石大龙：大股东减持为什么招人恨？
来源：苏宁财富资讯
作者：苏宁金融研究院
大股东减持招人恨的最大原因是：大股东减持会导致股票价格快速下降，给股民造成巨大的损失。那么，减持为什么会导致公司股价下跌呢？其本质原因在于，大股东大幅减持表明其不看好公司未来的发展，认为公司目前的股价已经高估，这会直接导致市场预期公司未来发展状况不佳，从而引起“负反馈”效应，最终造成公司股价下跌。
　　本文作者为金融研究院研究员 石大龙
　　大股东减持正成为近期的焦点。Wind数据显示，从2016年12月份开始，截至2月15日，共有108家公司的大股东实施了278次减持，总市值涉及320亿元，其中不乏减持比例占总股本5%以上的大幅减持。
　　2月16日，四大报（中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报）罕见同时在头版发布针对重要股东频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等行为的批评文章，引发业界震动。
　　大股东减持尤其是控股股东减持为什么如此招人恨？大股东减持又有何套路？本文将一一作个解析。
　　大股东减持往往给股民造成巨大损失
　　大股东减持招人恨的最大原因是：大股东减持会导致快速下降，给股民造成巨大的损失。
　　近期大股东（主要是控股股东）减持股份后的股价走势可以很好的佐证这一点。
　　2月15日，上市公司(300333,)（300333）公告称，公司控股股东晁骏投资拟减持不超过公司股份总数的2.2%的股份。公告当日，公司股价大幅下跌4.65%（参见图1），而当天仅小幅下跌0.45%。要知道，现在买理财一年的收益也就4.5%左右的水平，你一天就给股民造成这么大的损失，能不遭人恨吗？
　　再来看另一个例子――上市公司(002725,)（002725）2月10日公告称，公司控股股东、实际控制人将合计减持不超过公司股份总数3.148%的股份。公告当日，公司股票价格即大幅下挫7.31%；截至2月16日，短短5个交易日内，该公司股价较公告减持日累计下跌9.85%（参见图2）。而同期，上证指数累计上涨1.46%。
　　上述两个案例都表明，减持直接造成了公司股价的大幅下跌。
　　那么，减持为什么会导致公司股价下跌呢？
　　其本质原因在于，大股东大幅减持表明其不看好公司未来的发展，认为公司目前的股价已经高估，这会直接导致市场预期公司未来发展状况不佳，从而引起“负反馈”效应，最终造成公司股价下跌。
　　大股东A股减持套路知多少？
　　大股东减持，广大股民是拦不住的，只能眼睁睁掉进“熊坑”，看着身家缩水。
　　要避免这种情况出现，对大股东减持的各种套路必须有所了解，唯有如此，才能早预防、不掉坑。
　　下面，简单介绍下当前A股的两种减持套路：
　　套路一：拉升股价配合大股东减持。高送转本是上市公司回报股东、树立公司优质形象的重要方式，然而，近年来高送转成为了上市公司股东减持套现的重要套路。
　　据Wind数据，2016年，共有150余家上市公司推出高送转方案后，出现重要股东减持现象（减持100万股以上），很多公司打出“高送转+拉高股价+减持”的组合拳。想当年，笔者刚开始时，高送转10送10都是非常了不得的方案，如今为了达到轰动效果，10送15，10送20都不算事儿，10送30、10送40都层出不穷，股东为了套现，可谓煞费苦心。
　　套路二：画大饼拉高股价后减持。这种减持套路A股许多公司玩得炉火纯青，业绩做得好，不如PPT讲得好。来，看个典型案例――创业板上市公司(300343,)（300343）。
　　联创互联于2012年上市，主营业务是节能业务，上市时的公司名称是“联创节能”，上市后经历过造假等丑闻。
　　2014年，上市仅仅不到两年的时间，联创节能即出现营收同比减少70%、净利润减少89%、经营性现金流大额流出等问题。
　　2015年，该公司公告通过收购进入互联网营销行业，积极响应“互联网+”浪潮，同时将公司名称由“联创节能”变更为“联创互联”，一下子变得高大上了。
　　2016年7月份，该公司又在上海举办转型后的战略发布会（讲PPT），说要在2020年前后达到市值1000亿元的目标。而彼时，该公司的市值仅为140亿元。
　　然而，就在中小股民憧憬联创互联未来将迎来高速发展时，2016年10月，该公司第一大股东连续减持公司4.31%的股份，套现超过6.5亿元；第二大股东减持1.41%的股份，套现2.14亿元；第三大股东减持2.22%的股份，套现3.39亿元。不仅股东减持公司股份，公司多位高管也减持了公司股票，合计套现金额接近1亿元。
　　说好的千亿市值呢？说好的看好公司发展前景呢？真是玩的一手“画大饼拉高股价后减持”的好套路。
　　目前，A股上市公司减持的套路主要以上述两种方式为主，当然，还有一些其他套路来实现减持套现的目标。
　　对投资者而言，看清这些套路有助于防范可能出现的减持“黑天鹅”。
　　最后，谨记一句话：如果一个公司股价处于高位存在一定泡沫，或者通过高送转、讲故事等方式将公司股价拉高，这时候，你可以开始防范可能出现的大股东减持风险了！
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 试点题材不会构成炒 由此可见，全流通试点本身对大盘没有什么好处，但是对相关试点或破净股票可能构成炒做题材。我们分析过，全流通对市场是扩容，不存在有什么长期利好。该消息只是证监会表态，顺应民意，对市场重大问题有所回应而已。 我们注意到，市场提出试点方案的上市公司有10多家，其中不乏延边公路等一些前期著名庄股，有人担心机构会借助试点题材套现，可见试点相关公司也是龙蛇混杂，管理层会注意到这一问题。因此从管理层的思路来看，试点的题材既不能在失败的情况下，对证券市场造成大的冲击，又不能成为主力套现的工具。 我们认为，试点股票的选择，极有可能是一些较边缘化（行业独特）的上市公司，以及含有B股或H股的公司，这类公司资产质量不差，国际化程度较高，试点不成功，也不会有扩散效应。 但我们问题是，停留在净资产以下的股票，如何减持？既然投资者可以从二级市场中购买到廉价的，凭什么去买高价的国有股和法人股？低总有低的理由，经济学认为市场行为永远守恒，从来不认为“套利”可言。 所以破净股票即使出现一定的短线机会，也不会构成全面的反弹行情。 以新股作为试点才是利好 目前市场中关于全流通解决高达上百个方案，现在的问题是如何提高共识，而不是一揽子解决方案。 关于全流通的试点，市场传闻已久，如今得到证监会的正面正式，应理解为短线利好。但是我们认为，在股权分置问题的解决方案上，证监会的级别不够，需要有国资委、发改委、财政部共同推动。证监会只能对上市公司层面的问题进行安排。 所以，对本周这一重大事件，仅仅是证监会有所表态而已，并不代表全流通问题已经开始解决。从这层意义上分析，该事件中短线甚至有利空性质，可能成为大盘短期进入调整的重要因素。 我们认为全流通的解决方案，以新股全流通作为试点较好。新股不进行全流通，今后每上市一家新股，就会新的国有股和法人股出现，成为市场新的包袱。 只有新股全流通后，二级市场的非流通股就会成为“存量”的问题，慢慢解决就是了。 银行股是行情启动的主线索 目前银行股的利空，如呆坏帐问题、对外资开放问题、其他银行股上市问题、自身融资问题等，连张恩照事件都被媒体炒做了一番。 我们坚持认为2005年将作为中国证券市场转折年的春天，而银行股作为自1997年以来的一路下跌的股票，自身已经具备了重大机遇。类似于2001年汽车股在入世的冲击下完成建仓，2003年石化股在上市的冲击下完成建仓。 但是银行股对大盘的影响，绝对不能等同于石化、汽车、钢铁板块，那些都是大盘反弹阶段的局部热点。银行股作为能够影响大盘的重要指标股票，主力机构驻扎后，大盘尽在掌握。如果银行股主升的行情能够确立，那么大盘将是牛市。 下周大盘方向取决华夏与招行 对超级主力建仓的机理看，银行股作为一个板块，启动层次非常重要。 我们注意到，今年的每一波行情起点，都有银行股作为龙头启动，同时银行股的下跌无量，涨升有量，代表着资金的陆续进场。 由于和相继启动，并且价格已经回归到去年10月中旬诱空前的水平，中长线建仓基本结束，短线将进入横盘整理。而业绩最好的在9元附近的横盘，也将压制两只发展银行的上升空间（短线的深发展价格中枢在6.9元）。 目前股价沉淀在去年10月平台下方的银行股，仅有一只。我们对未来两周大盘的看法是： 如果下一波银行股启动的是华夏银行，将表明未来一个月大盘的定位是弱市反弹，需要补涨的股票维持热度；如果银行股启动的是招商银行，将表明大盘已经完成前期空头调整，进入新的正循环上升周期。 最后从短线分析，下周将是年报和季报披露的关键时期，根据我们调研分析，一季度业绩约为2分，可能成为大盘做空动力。另外我们调研到，一季度业绩约为0.56元，业绩约为0.35元，可能成为推动石化板块走强的龙头品种。 智多盈 丁洋
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您还需要支付0元人民币所以持减平安不如减持盐湖钾肥(凌通)
凌通在140元卖出平安后，又从70元开始买入平安，并在下跌中连续加仓，而平安到7月中旬跌破40元，凌通成为“套中人”，因此有部分客户对平安未来产生担心。
以下是凌通与某委托人就此进行的交流：
平安下跌的理由“一定很充足”，没有充足的理由平安不会下跌，但平安下跌真正的原因是什么呢？平安每个月都要公布保费收入，至少从公布的数据看平安的基础经营没有问题。在平安股价下跌的过程中，实际情况是，平安的基本面经营状态和经营数据比平安140元时情况还好。一个年均成长多年维持在30%的公司，其市盈率低于20倍市盈率，所以发生这种情况是因为，宏观经济波动另市场对平安的未来产生动摇。此时，跟风卖出，不仅无利于持有人，而且是不智行为，正确的做法是买入！
现实的情况是平安铁了心地下跌，不顾一切的下跌。进一步买入需要资金，就要卖出其他股票，为此，我们要减持盐湖钾肥，因为钾肥的利多和好消息太多了，过去的两年，氯化钾的国际市场价涨了7到8倍，加上国家已经准备放开氯化钾的行政定价，所以盐湖钾肥现在接近100元的价格所对应的市盈率反而比两年前股改时，十几元价格对应的市盈率还要低，在股价上增长5倍之后，它的市盈率反而降低，并且从长期看盐湖钾肥成长确定性没有任何变化。
&但我们必须冷静地看到氯化钾的价格涨的太猛了，涨的太凶了，过去两年氯化钾价格涨了五倍，而此前的20年，氯化钾价格也没有涨五倍。哲理和投资经验告诉我们，任何商品的价格在短期上涨几倍要么是形成风险，要么是把未来一段时间收益透支，具体到盐湖钾肥它属于后一种。
另一方面，当前中国股市上，最优质的上市公司股价普遍腰斩，盐湖钾肥反而创了新高，因此我们适当减持钾肥，买入包括平安在内的腰斩优质公司，比卖出已经下跌70%的平安更有意义。这种行为有点弃明投暗的味道，但明与暗是辩证转化的，过于明就会暗，而过于暗就会明，平安没有基本面不确定，在这种情况下，跌就应该买入，盐湖钾肥好事不断且坐着电梯猛涨，就适当减持，减出的资金弃明投暗，这就是凌通理解的价值投资。&&&
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