私募投资基金信息披露内容与格式指引2号征意见_网易财经
私募投资基金信息披露内容与格式指引2号征意见
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（原标题：私募投资基金信息披露内容与格式指引2号征意见）
中国证券网讯 据中国基金业协会9月13日消息，为贯彻落实9月1日国务院常务会议决定的关于促进创业投资发展的政策措施，中国证券投资基金业协会组织行业力量制定了《私募投资基金与2号-适用于私募股权（含创业）投资基金》。现就指引内容向行业公开征求意见。
本文来源：上海证券报·中国证券网
责任编辑："王晓易_NE0011"
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分享至好友和朋友圈私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私；使用说明；1、根据《私募投资基金信息披露管理办法》（以下简；金管理人及相关信息披露义务人应当按照中国证券投资；2、本指引适用于私募基金管理人定期、定向给私募基；资基金的相关运作情况；3、根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十七；对私募基金管理人和私募基金信息严格保密；4、私募基金管理人应保证本报告披露的信
私募投资基金信息披露内容与格式指引2号 -适用于私募股权（含创业）投资基金
1、 根据《私募投资基金信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》）第三条规定，私募基
金管理人及相关信息披露义务人应当按照中国证券投资基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议的约定向投资者进行信息披露。根据《信披办法》和《私募投资基金合同指引1-3号》，私募基金管理人应当按照规定通过中国证券投资基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台进行信息披露文件备份。
2、 本指引适用于私募基金管理人定期、定向给私募基金投资者披露私募股权（含创业）投
资基金的相关运作情况。私募基金管理人应当参照本指引对所管理的私募股权（含创业）投资基金编制信息披露报告。本指引仅作为私募基金管理人向投资者进行私募股权（含创业）投资基金信息披露的最低行业标准，协会鼓励私募基金管理人根据《私募投资信息披露管理办法》第十五条规定及《私募投资基金合同指引1-3号》相关要求，依约定向投资者披露更详尽的私募基金相关信息。
3、 根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十七条规定，中国证券投资基金业协会将
对私募基金管理人和私募基金信息严格保密。在私募基金信息披露备份平台备份的私募股权（含创业）投资基金信息披露报告，仅用作协会备份及私募基金管理人下载使用，并不面向社会公众和私募基金投资者公开查询。
4、 私募基金管理人应保证本报告披露的信息不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对内容的真实性、准确性、完整性承担法律责任。
5、 中国证券投资基金业协会普通会员应当向投资者披露本指引的全部信息（含选填项）。
鼓励协会观察会员及非会员披露或部分披露选填项。
6、 信息披露半年度报告应在当年9月底之前完成，信息披露年度报告应在次年6月底之前
完成。协会鼓励私募基金管理人向投资者披露季度报告（含第一季度、第三季度），季度报告不做强制要求。
7、 上述已在私募基金信息披露备份平台备份的报告可供私募基金管理人自行下载。相关报
告若经托管机构或会计师事务所复核，下载报告正文首页将加注以下信息：该报告已经XXX（托管机构或会计师事务所名称）复核。
附表1 私募股权（含创业）投资基金信息披露半年度报告
（201X年XX月XX日-201X年XX月XX日）
金额单位：万元
2、基金管理人和基金托管人
3、基金投资者情况（选填） 1
公司型、合伙型基金的注册地应填写工商注册地，除此之外的私募股权投资基金，基金注册地填写“不适用”。 2
管理人手动填写。 3
投资者类型：机构投资者，境内法人机构（公司等）、境内非法人机构（一般合伙企业等）、财政直接出资、本基金管理人跟投、境外机构；投资计划，私募基金产品、证券公司及其子公司资产管理计划、基金公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划、信托计划、商业银行理财产品、保险资产管理计划、慈善基金、捐赠基金等社会公益基金、养老基金、社会保障基金、企业年金、政府类引导基金、境外资金（QFII、RQFII等）；个人投资者，自然人（非员工跟投）、自然人（员工跟投）。
4、基金投资运作情况 （同一项目多轮投资请分次列出）
4.2所投基金情况
7、管理人报告（选填）（如报告期内高管及其关联基金情况、高管变动情况、基金运作遵规守信情况、基金投资策略和业绩表现、对宏观经济及其行业走势展望、内部基金监察稽核工作、基金估值程序、基金运作情况、投资收益分配和损失承担情况、关联交易等可能存在的利益冲突、关于基金负债以及潜在负债或担保的简要说明等） 45
请根据基金所投标的具体形式选择填写表4.1或4.2。
投资行业分类参考标准见附录。 6
投资方式：包括股权、可转换债。
附表2 私募股权（含创业）投资基金信息披露年度报告
（201X年XX月XX日-201X年12月31日）
金额单位：万元
1. 基金产品概况 1.1 基金基本情况
1.2 基金产品说明
公司型、合伙型基金的注册地应填写工商注册地，除此之外的私募股权投资基金，基金注册地填写“不适用”。 8
管理人手动填写。
1.4 基金投资者情况（选填）
1.5 外包机构情况
2. 基金运营情况
2.2持有项目情况表 XXX项目一（可增加）
投资者类型：机构投资者，境内法人机构（公司等）、境内非法人机构（一般合伙企业等）、财政直接出资、本基金管理人跟投、境外机构；投资计划，私募基金产品、证券公司及其子公司资产管理计划、基金公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划、信托计划、商业银行理财产品、保险资产管理计划、慈善基金、捐赠基金等社会公益基金、养老基金、社会保障基金、企业年金、政府类引导基金、境外资金（QFII、RQFII等）；个人投资者，自然人（非员工跟投）、自然人（员工跟投）。 10
请根据基金所投标的具体形式选择填写表2.1、2.2或2.3。 11
期末累计运营费：指基金运营过程中的所有费用之和，为表3.2所列费用合计。 12
期末累计收益：按照财务会计准则进行核算。 13
如所投项目涉及国家机密，可不进行披露备份。
三亿文库包含各类专业文献、幼儿教育、小学教育、专业论文、各类资格考试、高等教育、中学教育、应用写作文书、生活休闲娱乐、行业资料、文学作品欣赏、私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权(含创业)投资基金68等内容。　
　二、 私募基金管理人通过有限合伙形式募集设立私募投资基金的, 应当按照本指引...“投资管理” 、 “资产管理” 、 “股权投资” 、 “创业投资”等能体现... 　私募基金合同内容与格式指引) 附件 2:私募投资基金...私募股权投资基金、 创业投资基金和其他类型投资基金...对投资者进行必要的信息披露, 揭示私募 基金资产运作... 　募集设立私募股权投资 基金、创业投资基金和其他类型投资基金应当参考本指引制定私...《私募投资基金信息披露管理办法》的规定及基金合同约定如 实向投资者披露以下... 　契约型私募投资基金合同内容与格式指引 第一章 总则...立私募股权投资基金、创业投资基金和其他类型投资基金...对投资者进行必要的信息披露,揭示私 募基金资产运作... 　私募投资基金合同指引 1 号 (契约型私募基金合同内容与格式指引)第一章 第二...募集设立私募股权投资 基金、创业投资基金和其他类型投资基金应当参考本指引制定私... 　二 第 7 题:单项选择题从事私募股权投资(含创业...《私募投资基金合同指引 1 号》的规定,私募基金管理...单项选择题私募基金信息披露义务人披露基金信息,禁止... 　根据目前的基金备案情况,私募证券投资基 金以契约型为主,私募股权基金和创业投资...《契约型私募投资基金合同内容与格式指引》、2 号《公 司章程必备条款指引》... 　基金从业资格全国统一考试大纲――私募股权投资基金(含创业投资基金)基础知识(2016...号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》 6、《私募投资基金合同指引 2 号(... 　募集设立私募股权投资 基金、创业投资基金和其他类型投资基金应当参考本指引制定私...《私募投资基金信息披露管理办法》的规定及基金合同约定如 实向投资者披露以下...私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权(含创业)投资基金_百度文库
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联系电话：版权所有：汉江投资控股有限公司 技术支持：百腾科技博道投资何晓彬：140号文促智能投顾发展 该贪婪时就贪婪
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18:20来源：金融界
金融界网站3月25日讯 金麟2017第四届量化投资与对冲基金年会3月25日在中国人民大学八百人大教室举办。上海合伙人作了主题演讲《量化大类资产配置与智能投顾》， 何晓彬认为，140号文促使智能投顾迎来良机 时间是资产配置的，该贪婪的时候投资者就要贪婪一些！ 资产配置首选金融界智能投顾（点击体验）
专题：金麟2017第四届量化投资与对冲基金年会
以下是文字实录
我给大家交流的是我们关于绝对收益理财的一个期望和探索，我本身也在公募基金做了八年的时间，在对冲基金也做了四年，也经历过相对收益，现在也在探索绝对收益，谈一点我们自己的体会。
当然这个智能投顾，因为首先我们是一家对冲基金，我们目前还没有开展智能投顾的业务。因为主办方有一个命题作文，我也在投顾基金做过，自己也做过量化投资，我作为门外汉也谈一谈对于智能投顾的看法。
刚才前面大家也谈了很多，为什么大家最后要去追求绝对收益，为什么要通过资产配置的方式。其实理财，特别是标准性的资产确实遇到一个困境，就是资金的回报是足够高的，但是给投资人的回报是有限的，我们做的平均回报比前面的两位嘉宾更高一些，但是总体来讲这个方向应该是没有错的，作为公募基金的股票型基金，作为一大类资产，从长期的平均回报来看是足够有吸引力的，但是投资人的回报确实是非常遗憾。
我原来在公募基金里面，也让我们的电商部门跑一下买过我们基金的客户盈亏情况，确实从数据的角度来看不太尽如人意，跟我们前面反映的数据是比较贴近的，投资人的回报确实是非常遗憾。那背后的原因，刚才前面的嘉宾也分析了很多，大家都知道人类有这种贪婪、恐惧的人性，在大家都贪婪的时候要谨慎一点，恐惧的时候要贪婪一点，但是实际上是很困难的，羊群效应非常明显。
比如说今天反复提到房价，我觉得这时候的房价是该贪婪还是恐惧呢？多数人现在还是在疯狂的抢购买房，其实这就是羊群效应。我们也不知道房价会涨到什么程度，但是至少是这种羊群效应导致了限购，但是从人性的角度来讲确实是很困难的，危机的时候往往意味着机会。
对于投资人来讲，我们做投资者教育，该贪婪的时候要贪婪一点，但是大家都做不到，大家都希望做舒服的交易，就是顺着趋势的交易。但是对于A股这个市场来看，这是一个A股上证指数的历史波动图，面对这样一个曲线，波动性这么大，你让投资者长期持有，他是很难长期坚持的，这也是大家很难克服这个贪婪和恐惧的原因。
从基金的角度来讲，我们现在责怪投资者说，你怎么不长期持有？但我们看到的是，理论上股票型基金就是一个β，它跟指数是高度相关的。那你面对这样一个动的指数，你跟投资者说你要冷静，要长期持有，这是非常困难的。刚才说长期持有公募基金的效果非常好，但是实际上长期持有指数的效果也非常好，你也不用去付很贵的管理费，就付一个便宜的指数基金，长期持有也能拿到这样一个收益。
但是很遗憾的是，这个最大回撤太大了，我们看到过去十年最大回撤是72％。虽然说你长期持有以来能拿到这样一个收益，但是这个过程体验实际上是太差了，跌到72％这种感受是非常不好的。
所以我们就要思考这样一个问题，就是到底是让客户来面对这个贪婪和恐惧，还是由投资人来面临这个贪婪和恐惧？如果投资人很难去做一些逆向投资的话，投资经理具有这样一个克服人性的动作，是否可以由投资经理来帮你做这个事情。
另外我们想的一个问题就是，到底应该是相对收益还是绝对收益，这个大家已经有一个非常清晰的结论了，就是如果你要相对收益的话，那一定是要长期持有，前面招行的王总做了一个非常好的研究，就是随着时间的拉长，你的亏损概率会降低，因为资产本身的风险溢价是靠时间去拿到的，你持有这个资产才能获取这个溢价。所以对于相对收益来讲，你唯一要做的一个原则就是长期持有。
但是你很难接受长期持有的资产波动和回撤的话，你只能选择绝对收益，这也是我们做对冲基金的一个目标，大家知道对冲基金是要赚取α，拿绝对收益的，把贪婪和恐惧这个任务留给投资经理，这个是大家做对冲基金的目标。因为你承担更多的压力和困难，所以你能拿到一个20％的业绩，或者拿到一个更好的回报。这个我们的任务，从投资经理和资产管理理财的任务，但是到具体的策略上，我们也经历了很长时间的摸索。
我们博道是2013年成立的，我们公司是一个多策略的团队，有股票团队，也有在线团队，也有量化团队，每一个团队、每一个策略，我们也会去挖掘不同的策略。比如说我们的量化团队，会去做市场策略，也会做CTA的策略，不同的时间段会有不同的策略，每一个策略也是有它的收益的点，收益的来源。
这个策略之所以有效，是有这样的一个收益来源，承担某一个风险所获取的收益。这个策略它不是一个像我们理财，或者一个债券一样，它一个累计、持续向上的，因为你是承担某一个风险的，你是通过做波动获取的这样一个收益。所以往往一个策略在某一个阶段里面有机会，另外一个阶段没有机会。
对于投资者角度来讲的话，他在这个策略比较好的时候购买这个基金，也许在下一个阶段就会遇到一个比较大的回撤期，或者是不赚钱的困惑。包括现在这个时间点上，我们也遇到这样一个问题，比如说我们前两天刚刚去跟一个银行谈一个代销的产品，银行给我们的说法是我们前面的产品业绩好的话，后面的销售动力就非常高，前面一期的收益如果好的话，后面一期的销售就会比较好。
很遗憾的是，往往在前一期业绩比较的时候，下一期的业绩往往会有一个相对的回撤，有一个不赚钱的时间，也许在不赚钱的时候去买，往往下一期的表现会比较好，但是这个时候往往也是很难卖的时候。所以每一个策略都有一个阶段的盈利的机会，或者不同时间的盈利窗口。
对于投资人来讲，他往往喜欢在这个策略赚钱的时候去买，比如说CTA，去年的CTA表现非常好，但是你如果在去年的时候就去买CTA的话，前面三个月就会非常痛苦，因为前面三个月不赚钱。所以对投资人来讲，他需要有一个逆向的过程，所以多策略是一个非常的方式，通过多策略的方式来实现绝对收益。
另外一个方式就是我们前面一直谈的资产配置，通过β的组合分散风险，拿到一个绝对收益，最终的目标是提供一个能够得到收益的产品，通过管理人的努力，把这个风险通过自己管理的方式，为投资人获取一个绝对的回报。
从对冲基金的角度来讲，多策略确实有非常的方式，因为每个策略都有不同的收益来源，每个策略总是能把握比较好的交易的机会。所以这也是为什么说现在有这么多FOF，FOF是一个非常的机会，它确实通过多策略的方式可以组合成一个非常好的风险收益的东西出来。
对冲基金的FOF面临一个非常大的问题，就是双重收费的问题，这是很现实的问题。因为单资产可以扣20％的业绩报酬，再去做多策略的混合，然后再去扣一层业绩，风险收益比相对已经大幅度收敛了，如果再扣双重的业绩报酬的话，这个影响是比较大的。我们的这种多策略相当于是一个内部的方式，我们的团队在内部之间进行组合，所以理论上我们会比外部的FOF会少一层。
我们刚才说为什么要搞多策略，其实在A股搞多策略确实有一些困难，我们的资产不够分散，对于中小投资者可以适用的投资的标的。但是对于对冲基金来讲，因为收益维度不一样，比如说α策略、市场中性策略，它其实是剥离了系统性风险，只留下了α，这种资产会提高整个资产的收益比。
以前股指期货正常的环境下，其实这类资产很有吸引力，我们也不需要搞多策略。但是很遗憾的是，这个资产现在变成一个风险收益比下降的资产，使得整个产品的吸引力在下降。但是其实它是在变化的过程中，多策略的组合可以动态地去判断，结合这个基差的情况进行判断和交易，多策略的方式在这个之间还可以相互做组合。
另外还有一种维度就是波动率的维度，期权有一种波动率，但是不一定非得用期权的方式才能实现波动率的交易，其实CTA本质上就是一种波动率的交易，它赚不赚钱是来源于市场的波动，赋予一个期权，背后其实是一个期权的价值。
股票多空策略也是这样，在产品组合里面，如果有跟β相关度更低的资产，其实是可以提高风险收益的情况。这就是我们总结下来，为什么说我们目前需要做多策略的一个主要的原因，就是因为单一的策略在中国也没办法投资，我们原来以为市场中性策略是一个可以又有容量，收益又还可以的策略，但是也没有办法。其他的策略更不用说了，股票策略、债券策略，还有CTA的策略也一样的。
所以当你的组合里面有这种多策略的组合，整个组合就会实现一个非常好的风险收益比，而且这种架构有一个好处，就是当机会来的时候，你可以迅速地调配头寸去做交易，这个我们内部的最大的优势，股指期货一放松，基差当天下午就有一个收敛；如果你等着基差收敛了再去发产品，如果是一个外部的FOF，还需要去调配头寸，再去做交易的话，这个时间就错过了。如果你的时间错过了，可能还要再等到一个月以后，才有健康的机会。
所以这种多策略内部的方式，它有这种灵活性。当然我们说这么多策略怎么配，这也是需要有一些技术的方法，量化有一些方法，风险评价是一个非常的方法，可以根据每个策略暴露的风险因子的不同、波动性的不同，根据这个风险做一个风险评价，来做内部的策略配置。这样的话整个组合就会非常平衡，我的收益会来源于多个策略，而且多个策略之间的风险会相对平衡，当然我们还会有一个策略的增强。
整个组合有一个目标波动率的预算，在这样的一个前提下，我去做这种策略的增强，用多策略的方式可以去穿越各种周期，能给投资人提供一个非常好回报的多策略的组合，这是绝对收益的一种方向，这也是现在的一个FOF，特别是一些私募FOF的一个主力的方向。但是我们的多策略有我们的优势，我们会更加灵活，也是有一定的竞争力，这是跟一些外部FOF的差别。
另一个探索就是通过资产配置，前面已经有很多嘉宾提到了，我简单说一下。因为每个资产在不同的阶段有不同的表现，通过资产配置的方式，是可以拿到β的风险溢价，但是这个风险溢价一定要通过持有的，这也是我们希望不断地去告诫投资人要长期持有，但是这个过程是比较痛苦的。
对大类资产来讲，时间是非常好的朋友，长期持有确实呈现出了资产本身拥有的风险收益回报，所以时间是资产的好朋友，拉长期限是可以得到很好的回报的，但是不同的时间风险体验不一样。分散化是唯一免费的午餐，风险评价确实是一个非常好的东西，能够把风险平均分散在三大类资产里面，风险收益比和整个经济曲线波动的情况都非常不错。
但是风险评价有一个最大的问题，因为我们说通过风险评价提升了整个组合的风险收益比，但是通过杠杆的方式去放大这个收益。我们国内如果要做这种风险评价的话，你会发现大量的资金都配在债券上，债券的占比太大了，整个资产的收益很难通过杠杆去放大，这个就是国内这种风险评价的一个主要的问题。
作为门外汉，我也谈一点对智能投顾的理解。我自己的理解，一个是智能投资加智能服务，这也是前面招行的王总提到空间的维度，做资产配置，给客户实现一个比较好的投资组合。当然最重要的是智能服务，通过给客户定制风险，根据客户的需求匹配相应的投资组合，形成这个智能投顾。
我自己也感觉这是一个非常美好的未来，对于智能投顾来讲，我们要考虑的问题就是，因为现在公募基金也在做FOF，智能投顾理论上也是一种千人千面的投资组合，这两个东西之间有什么差别。第二个是关于智能投顾，因为我们也是做量化的，虽然没有那么智能，但是很多策略也是在自动的交易，只是把很多投资逻辑跟市场的逻辑推演固化成一个模型，去重复地交易，这个可能也算是智能投顾的一部分。
以后一个最佳的场景，就是策略完全可以自己去开发，自己去赚钱，我觉得这可能是一个美好的未来，但是这个阶段比较漫长。我觉得对智能投顾来讲，最现实的还是智能服务这一块，有很多定制的东西。
智能投顾的机遇，确实现在客户对稳定理财的需求有提升，我们P2P里面看到用户的巨大需求的量，大家对这种稳健的理财需求非常渴望的。另外一个，就是现在互联网的基础设施也完善了，所以使得智能投顾以前是千人千面是比较难实现的，现在也实现了。
另外对智能投顾来讲，比较好的机遇是140号文，目前债券交易可以免税的，但是基金的交易是不是免税是有疑问的。如果在基金层面上是要扣税的话，对于智能投顾来讲，直接通过客户去做投资可以避税，如果我们有这样一个税负的问题，智能投顾就变成一个机遇。另外现在底层资产也比以前丰富了，、黄金都可以投了，包括豆粕，整个底层资产越来越丰富，使得分散化是可以实现的。
另外智能投顾的挑战，现在大家提到的无论你是什么模型，主动的、被动的、战略的、战术的，但是不可避免的是，如果你想要控制这个波动率，不可避免的债券资产的占比就会比较高。债券资产的波动性放大，是不是会对这个策略产生相应的影响，就是分散度有那么充分吗？这是一个需要考虑的问题。因为我们都知道，过去历史回缩的时候，债券资产这十年是一个风险收益率比较高的东西；但是未来是什么样子的，这需要打一个问号。
第二个是现在的底层资产，交易对这个产品业绩的影响非常大，因为现在开放式资金赎回费是0.5％，但是如果想要降低交易成本，就是ETF，但是国内的ETF也相对比较低，规模也比较小。但是ETF有一个问题，就是现在智能投顾是很难开户的，这也是一个很大的问题。
另外用户过去的成本也比较高，虽然是互联网时代，但是要做智能投顾拿到一个用户，也要费不少劲。另外，大家都想做到智能服务，根据用户的需求，如果只是简单的用户问答，我是一个高风险偏好或者低风险偏好，就能做到智能服务吗？这也是我想说的一个问题。我自己觉得真正要做到智能服务的话，要根据用户行为的数据，他的信用卡每天刷多少钱，他告诉你说是低风险，但是实际上涨上去的时候就变成高风险了，所以这个过程也是智能投顾需要考虑的问题。
大量的用户行为数据都在BAT手里面，如果没有这些数据，如何做到智能服务，也是值得探讨的一个问题。
另外最后一点，在中国现在的环境下是一个收缩的环境，牌照、管理，未来要严格地实施投资者市场性管理，对投资者的保护是非常大的。但是不管怎么样，智能投顾是一个标准型的产品，是通过风险管理获取回报的，给用户提供一个非常好的回报，但是往往也不一定能够完全实现。在这样一个严格的市场性管理的环境下，如果去做智能投顾，也是一个值得探讨的问题。
我是一个门外汉，完全是拍脑袋提出一些自己的看法，如果有不对的地方，请大家批评指正，谢谢。
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