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每日财经()讯:
  [摘要]债券品种繁多,各自收益与产品特点都有不同,从股市转战债市,投资者应该买些什么?
  除了美元资产之外,债券作为风险较低的投资理财工具,在当前股市波动剧烈的情况下,重新回到了人们的视野。不过,一方面,股市刚刚企稳“债市未来会好吗”依旧是个问题,另一方面,债券品种繁多,各自收益与产品特点都有不同,从股市转战债市,投资者应该买些什么?
  债市迎来一轮暖春
  上周,股市刚刚经历了过山车式的暴跌,而债市相应却迎来了一轮暖春。上周,债券投资重新热了起来。据机构调研,各品种债券产品交投普遍都如坐春风:国债收益率短升长降,信用债交投火爆,不过收益率下行;短融债、中长期中高等级券种交易都极为活跃,尤其是债市中长端利率债交易热情高涨,中高等级信用债受到配置盘的追捧。
  这一轮债市的春天,一方面是受到股市行情震荡影响,不少“割肉”止损的股民纷纷开始重新规划理财思路,而债券作为风险低,且能带来持续稳定收益的品种,成为优先选择的品种之一。
  此外,无论是从政策面看还是市场风险偏好看,债券的未来似乎都相当值得期待。此前股市暴跌下,上周一行三会纷纷出招维护市场稳定,令市场对未来货币宽松政策形成预期,7月初,上交所和深交所曾公告称暂缓已过会的IPO发行,这意味着打新基金将逐步撤出,利好银行理财,也利好信用债需求。
  不过,据行业人士观察,5年和10年期的1603合约周度依旧处于下跌的状态,市场对于远期利率的下行似乎并不那么看好。债券风险较低,目前市场热情高涨,但收益率下降却可能成为这股投资热情的一瓢冷水。
  机构分析表示,A股重挫带来的潜在债务违约风险并没有解除,叠加下周即将公布的主要经济数据和通胀判断,以及近期美国经济加速扩张带来的美联储加息预期,依旧维持至少在三季度存在高位做空期债的阶段性趋势机会。
  另一方面,上周二,央行开展7天500亿元逆回购操作,对冲当日到期的500亿元逆回购,资金面整体呈现较为宽松的态势。受此影响,当日早盘国开行招标的福娃债中,7年和10年期品种收益率低于市场预期。
  机构认为,股票市场大涨之后,前期下跌带来的巨大流动性缺口以及流动性挤出效应将相比前期出现明显改善,因此流动性风暴最剧烈的情形大概率已经过去,对于影响债券市场的重要变量。
  关注利率债和高收益债
  对于债市未来行情,国泰君安分析认为,避免股灾向金融危机和经济危机演变的一道重要防线就是保持维护市场的流动性,因而,从控制金融风险的角度说,未来国家很大可能会维持流动性的宽松环境。不管是稳定金融市场,还是托底经济,都需要货币政策维持偏宽松,资金利率将处于低位。
  国泰君安预计,下半年7天拆借回购中枢在2.0-2.4%之间,短端利率较低,票息加杠杆的策略仍可持续,同时,长债收益率水平相对来说稳定,如果国债利率在3.7%之上,投资者可考虑逐步配置。
  不过,国泰君安也提醒投资者来说,目前尽管股市企稳回升,但未来的震荡依旧不可避免,债券的固定收益可以说是保底收益,只要投资者持有就“有得赚”,因此尽管收益率降低,依旧是不错的避险投资选择。
  国泰君安预计,如果股票指数企稳不再创出新低或者再次出现连续暴跌,“国家队”的资金入市的规模和力度都可能出现减小,考虑到高风险偏好的投资者很可能被挤出市场之外,整体市场的风险偏好和杠杆相比之前将有明显的下降,受到流动性冲击之后,股票市场出现持续反弹的概率偏低,整体而言,短期债券市场仍将上涨,政策、经济和机构配置层面,都有利于维持市场涨势。
  因此,国泰君安表示,尽管过去一年以来受到股票市场影响,相当一部分债券投资机构开始通过增加与权益相关的投资来提升组合回报率,由于收益率之间的巨大差异,导致对债券“主业”关注不足,未来很可能会重新回到债券投资的主业上来,更多的关注价差交易策略如利率债和高收益债。
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----------------------------------证券时报记者 王莹北京市网贷(P2P)平台整改又现新进展。据证券时报记者了解,近日北京有一批P2P平台受到金融局约访,并被要求进行相应整改。本次被约谈的部分P2P平台称,各家都是单独被约谈,整改清单各不相同,但重点还是围绕着资金池、资金存管和风险准备金三个问题展开。整改清单各不相同继厦门和广东两地先后发布地方性网贷机构备案登记管理办法及地方性网贷监管细则征求意见稿后,昨日,上海市金融局也召集部分平台对《上海市网络借贷信息中介机构业务活动管理(讨论稿)》进行探讨。业内人士预计,近期网贷行业将进入政策发布密集期。北京地区网贷整改也开始加速。一家被约谈的北京网贷平台相关人士对记者表示,当日金融局邀约了一批平台,但并非是集体讨论,而是各家单独被约谈,其余公司在门外等候,与应聘面试的情景颇为相似。上述人士称,金融局根据前期的现场检查与数据收集,对公司各项指标作了评判,金融局针对未能通过标准的事项与公司进行沟通。本次的整改核心还是围绕资金池与资金存管,同时强调不得以“设有风险准备金”的促销手段,对投资者进行误导。此外,也有部分机构因网站关于投资者教育的内容不够多而被要求整改,但并未给出具体的整改期限。根据媒体报道,截至2月22日,北京监管部门已对62家平台发放了整改通知书,具体由各区金融办发放到机构手上。按照要求,平台收到事实认定整改通知书后,须在15个自然日内提交整改计划,后续每隔15日上报整改进度。当企业自认为整改完毕,应向专项整治办提交整改报告和验收申请,通过监管部门验收后才有可能给网贷机构备案,其余机构或将被要求继续整改(期间不得新增业务)或者予以取缔。平台的整改期限由企业依据自己的实力制订,但原则上不能超过暂行办法的一年整改期时间节点,即日。资管新规影响有限值得关注的是,近日曝光的资管新规,亦对以网贷平台、金交所、第三方理财平台等为代表的非金融机构进行了约束,但业内人士认为,目前新规对网贷平台影响不大。新规明确提出,未经许可非金融机构不得自主发行或者代销资产管理产品,获得许可开展资产管理业务的,应当遵守各项规定,禁止通过资产管理业务非法集资。此前多家P2P平台将资金投向包含信托收益权、资管计划等资产在内的非标固收市场,成为资管产品资金端的引流平台,打着 “委托定向”投资的名义,实际对私募类产品进行变相拆分。广州互联网金融协会会长方颂认为,网贷平台若开展资管类业务,既与监管部门对网贷平台的定位不符,还有可能突破相关资管产品对合格投资者的法律限制。借助互联网技术,把一些本来限制在高风险承担能力人群销售的产品,拆分成小份额给承担风险能力低的普通公众,不是互联网金融真正的优势和发展方向,也不是互联网金融和普惠金融所提倡的。
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