对于要混改的中国联通，BAT没有理由不心动_网易财经
对于要混改的中国联通，BAT没有理由不心动
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（原标题：对于要混改的中国联通，BAT没有理由不心动）
可以在大数据、物联网、云计算等领域成立独立公司，就像中石化油品销售公司一样，根据资金需求、业务互补需求等引入相应的战略投资者，按照市场化、规范化、专业化的思路建立内部体制机制、进行公司治理。
大半年时间过去了，中国联通才迎来今年第一个涨停，让不少中小投资者受伤的心得到稍许慰藉。刺激中国联通股价在10月11日涨停的原因是，此前一天，中国联通发布了公告，称母公司中国联通集团正在研究和讨论混合所有制改革实施方案。这再度激活中国联通的混改预期。这一幕似曾相识，去年8月10日中国联通股价涨停，原因也是市场猜测中国联通被选中作为国企混改的试点。去年只是传闻，今年这一次是来真的，虽然中国联通在公告中称，&联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性。&但同时表示：&联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。&从资本市场的反应来看，普遍认为进入混改试点对中国联通来说是极大的利好，对中国联通业绩的改善寄予了厚望，同时也对公司治理、股权结构的优化有了更高的期待。为什么中国联通能先&混&上，在三家运营商中拔得头筹呢？别忘了国家推进混合所有制改革的根本目的，是为了激活国企的活力和竞争力，提高国企的资产回报率，改善国有资产效率。民营企业的资产回报率（净利润/总资产）一直高于国企，近年来差距更是拉大。德勤的研究报告显示，民营企业的资产回报率位于11%左右，而国企仅徘徊在5%。具体到运营商行业，中国联通的资产回报率在三家中是最低的，2015年中国移动的资产回报率为7.6%，中国电信为3.2%，而中国联通仅为1.7%。从提高国企的资产回报率、改善国有资产效率的角度而言，在三家运营商中选择中国联通作为混改试点是最合适的。中国联通会如何混改？这点很关键，也是外界最为关心的话题。中国联通在公告中称，目前联通集团正研究和讨论混合所有制改革实施方案。虽然具体方案未定，不过大方向上无外乎三方面：一是引入民资，二是进行内部员工激励，比如员工持股，三是将公司旗下的互联网业务进行市场化运作。大方向就在这里，但联通会实施怎样的混改方案有一个非常重要的前提，那就是企业属性的划分。2014年底，国资委针对国企划分为商业类和公益类两类，而在商业类中又分为商业一类和商业二类。商业一类是指处于充分竞争和领域的国企，商业二类是关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域的企业。按照目前的分类，军工、石油、电信等行业国企归入商业二类，兼具商业性和公益性，所以中国联通的混合所有制改革不会是全面放开。中石化去年进行了混合所有制改革，它和中国联通同属商业二类国企行列，这对中国联通来说有参考借鉴意义。中石化涉足的领域相当广泛，石油天然气的勘探、开采、储运、炼油、设备制造、油品销售等等，包含了产业链的整个环节。去年中石化进行混改，是将竞争比较激烈的油品销售环节对民资进一步开放，25家境内外投资者以超千亿元的资金入股中石化油品销售公司，股权占比30%。在这25家投资者中，包括了互联网巨头腾讯公司，它通过人保腾讯麦盛能源投资基金进入中石化混改名单。中国联通进行混改，谁的兴趣最大？
相信这些巨头兴趣会更大，因为两者之间的互补性更强。去年就有消息称，有意入股中国联通，因为看重双方在云计算等领域的协同效应，不过最后不了了之。现在随着政策的放开，BAT巨头不为之。中国联通可以在大数据、物联网、云计算等领域成立独立公司，就像中石化油品销售公司一样，根据资金需求、业务互补需求等引入相应的战略投资者，按照市场化、规范化、专业化的思路建立内部体制机制、进行公司治理。混改对于中国联通来说是一次机遇，不仅仅是通过引入战略投资有望缓解&钱荒&，更主要的是打破运营商内部的僵化机制，有破才有立，通过建立更加透明、市场化的公司治理机制，抢先抓住在物联网、云计算、大数据等新兴蓝海领域的发展机遇，也许会让中国联通变得和以前不一样。（原文标题：中国联通&混&向何方？）
本文来源：钛媒体
责任编辑："王晓易_NE0011"
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中国联通为什么要混改？中国联通混改原因分析(4)
　　混改能改变什么
　　川财证券分析师王鹏指出，2017年政府工作报告明确提出&今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐&，中国联通混改预期进一步增强。从长期来看，混改通过从体制机制上解决国有企业内部管理行政化和外部行为非市场化的问题，完善市场化的激励约束机制，有利于中国联通营收增长和成本下降。
　　项立刚则向时代周报记者评价道，实际上联通混改有点像是&戴着镣铐在跳舞&。因为作为大股东的联通集团受国资委管理，其管理、机制、思路不可能出现根本转变，因此引入的BAT或其他企业基本不会对联通格局产生影响。
　　项立刚认为，只要联通集团依旧是控股大股东，引入的资本基本上就会面临&投钱进来少说话&的矛盾和困境，不可能有太大的发言权。要改变除非放弃国企思维，让例如BAT的管理人员进驻管理层进行管理、监管。但联通的体制，决定了它不可能大规模裁员，提升效率，也不可能有跟互联网公司一样对等的薪酬和人才待遇。种种体制上面临的问题让联通改革依旧面临困难。
　　&想要突破电信格局，只有两种出路，一是掌握新技术，二是掌握用户量。&项立刚说道。
　　而在艾媒咨询CEO张毅看来，民企看中的是其资质，跟业绩无关，这是一个流量入口的概念，需要庞大的用户基数作支撑，所以联通现在需要不计一切代价发展用户、留住用户。
　　遗憾的是在用户数累计上，联通在三大运营商中垫底，4G用户仅为联通的1/5。在4G时代，由于中国联通发力过晚，4G网络滞后，中国联通、中国电信都已被中国移动远远甩在后方。在迎面而来5G的布局上，联通则必须要积极卡位。而假若BAT入股，则或为中国联通带来资金以增加基础建设的投入。
　　中国联通董事长王晓初表示，联通不能再犯4G时的策略错误，不能过迟建设网络，已在资金上做好了5G的投资准备。
　　南方财富网微信号：南财
48小时排行10年最差中国联通想借混改翻盘恐怕没那么容易--百度百家
10年最差中国联通想借混改翻盘恐怕没那么容易
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2016上半年中国联通的净利润仅为4.47亿元，在销售收入处于历史第4高同比微幅下滑时，销售费用较2015年同期增加25亿达到171亿元，导致业绩同比业绩下滑82%左右，在近10年中期报告中表现最差。
极客网12月24日（北京） 近日，中国三大电信运营商相继发布了2016年11月份的运营数据。其中，中国联通11月新增4G用户503.8万户，4G总用户0.99033亿户。11月新增用户数40.9万户，今年累计净增1067.3万户，用户总数2.6299亿户。固网方面,中国联通11月宽带用户数净减7万户，今年累计净增宽带用户数307.2万户，宽带用户总数7540.2万户。
数据显示，与前十个月的趋势基本一致，中国移动在移动4G与固网宽带两条战线上都取得了辉煌战绩，中国电信在双线作战中中规中矩，中国联通则有些顾此失彼，固网用户居然出现了净流失，各项数据指标均为垫底。
2016上半年中国联通的净利润仅为4.47亿元，在销售收入处于历史第4高同比微幅下滑时，销售费用较2015年同期增加25亿达到171亿元，导致业绩同比业绩下滑82%左右，在近10年中期报告中表现最差。从具体的财务指标上来看，可以说中国联通的公司经营已经出现停滞。
近年来，中国联通的业绩一直都很不好看，从2014年移动4G全面商用以来，联通的用户量持续下滑已经超过两年了，即使联通已经拿到4G拍照并部署完毕时也未能扼住严重的下滑趋势。
混改利好：联通股票逆市飘红
上周五闭幕的中央经济工作会议，提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口，这意味着国企改革进入“深水区”，混改加速落地。混改将从机制上解决国有企业内部管理行政化、外部行为市场化的问题，也包括完善市场化的激励约束机制、推动产业链、价值链关键业务的重组整合。
在现在轰轰烈烈的混合所有制改革大背景下，电信业做为直接接触最广泛大众生活、相关产业市场化最为开放的产业，同时又是国字头的央企，这样的身份成为深化改革的最好标本。
10月10日，中国联通就企业被列入混合所有制改革试点事件发布公告回应：目前，联通集团正研究和讨论混合所有制改革实施方案。虽然公告表明，该事项目前尚未得到最终批准，但中国联通所给予官方回应，使之前各种说法最终落地。
就在今日（12月24日）上午9:00中国联通在北京小汤山召开了年终总结会，中国联通在会上已经正式公布了混改方案，因为联通对内再次下达了保密条款，所以方案的具体情况《极客网》不得而知。但受此影响，这几天联通股票一度大涨，涨幅高达8个点，从日4.06元至12月21日最高7.7元，涨幅高达89%，真是让人大跌眼镜。
BAT等民企入局能否一改联通颓势？
此次混改是由发改委牵头，有望突破国资委牵头时混改仅在子公司层面的力度，民营资本有望进入主业，参与总公司层面的改革。而受制于体制制度，中国联通在业务创新和人才激励机制等方面都不尽如人意，并没有将拥有的资源优势转化为真金白银的收入，在云计算、大数据等领域的技术实力也落后于大型互联网公司。
与此同时，BAT等大型互联网公司在云计算、大数据等领域的技术实力雄厚，对用户的行为数据又非常渴望，但却苦于缺少这些数据的有效入口。若大型互联网公司能够入股联通，参与部分经营决策，联通在业务创新和人才激励机制上都将获得非常大的灵活度和提升，推动其所拥有的资产在最大程度上发挥效益。
基于这些原因，业界普遍认为，BAT等这样的大型互联网公司很有可能参与此次联通的混合所有制改革。双方通过合作可形成优势互补，发挥协同作用，打破原有僵化的运营体制、激发创新人才活力，提高运营效率，最终推动联通资产价值重估。但有分析认为BAT全面、深入入局概率不大，纵有合作，也可能只是蜻蜓点水。
首先，中国联通如果同时引入BAT三家的资本，无论三家股份有多大差异，都可能意味着三家都将获得参与联通决策的机会，三家很可能形成相互制衡的关系，谁也难与联通有深入的合作。同时这种制衡关系，很可能导致BAT都不愿意投入太多的资金，如果三家企业的总投资少于200亿元人民币，虽然联通的财务状况会有明显好转，但仍不足以与中国移动、中国电信抗衡。
其实，腾讯的核心业务，如微信、QQ，在中国移动网络上的用户数量远超中国联通网络上的用户数量，腾讯如选择入局中国联通混改，岂不是搬起石头来砸自己的脚。同时，入局中国联通对于阿里巴巴和百度同样缺乏吸引力，从业务上找不到它们要入局中国联通混改的理由。需要通信网络，透过虚拟运营商就能实现，BAT何苦插手中国联通并变相与中国移动、中国电信为敌。
另外，即使撇除业务成分不考虑，BAT的外资身份也会使其在入局中国联通混改时遭受限制。目前BAT均在美国或香港上市，控股股东都为外资。南非MIH持股腾讯近34%，美国德丰杰持股百度25.8%，日本软银持股阿里巴巴为28%。
国有资产流失问题如何解决？
从上世纪90年时任国家总理朱镕基就已经开启的国企央企混合所有制改革，一直被“国有资产流失”的问题牵制，多年来陷入走走停停的怪圈。过往在国企内部，国有资本以大股东的身份存在，却不为企业管理负责的设置，使得资本市场积极性大为降低，最后国有企业内部小团体成为真正的利益既得者，三大电信运营商的腐败窝案问题很好的证明了这一点。
种种问题已然证明，国企改革一直存在漏洞，部分机制不甚合理。国有资产流失的理由最终成为部分既得利益团体敛财的保护伞。对于大部分资产来说，如果跟不上市场运营的脚步，都会快速贬值，成为废品。所以资产的价值重在运营，没有良好运营的资产就没有价值一说。所以最后形成了国有资产流失的紧箍咒念也不是，不念也不是的局面。
与此同时，无论这次混改引入BAT中的哪一家，都是上千亿的交易。他们无疑都看重了中国联通的固定资产，而中国联通则还需要解决部门员工遣散的问题。以百度举例，员工到了45岁时就会面临退休问题。而中国联通，员工的平均年龄就已经达到了47岁。如果中国联通实现BAT混改，就必须以合理的方式对这些员工有所交代。
此前，中国联通和员工签署的等同于终身协议。混改之后，就意味着中国联通可以按照混合所有制的公司体系，重新和员工签署协议，部分员工肯定会面临失业的问题。但是，为了将这些为通信事业服务了近30年的员工妥善安排。中国联通必然要将“伤害值”将到最低。而每年以7%速度的通货膨胀，一次性买断必然不是对员工最好的交代，所以，员工持股计划似乎是目前最好的解决措施。这不是一笔小数目，当然，这一切都是需要“接盘侠”来买单的。
内外交困、问题不断、优势业务下滑，中国联通拉响红色警报
通过财报数据不难看出，中国联通的传统优势业务已开始下滑，并且内外交困、问题不断，毫不夸张地说，中国联通红色警报已经拉响，全面突围困难重重。有分析文章指出，联通困难主要表现在以下几方面：
首先，在王晓初正式执掌联通之后，中国联通开始实行聚焦战略，将有限的资源投入到见效更快的4G网络建设与营销中，对于固网宽带的投入力度并不突出，而固网业务又高度依赖于基础投资。
其次，中国联通面临着中国移动与部分民营企业的强烈市场竞争，虽然可以提供高品质的网络服务质量，但在价格战横向的市场上还是面临很大压力，对价格敏感用户的维系难度增大。
再次，虽然中国联通也在努力发展“智慧沃家”这样的固移融合业务，但并不十分合理的内部考核机制，也抑制了部分员工的积极性。整体来看，中国联通依然没有找到能够有效应对中国移动“金元”攻势的方法，其与中国移动的用户规模差距开始扩大。
固网宽带业务虽然在ROI方面不如移动网络，但固网业务是切入并维系家庭市场的重要载体，也能够源源不断的产生现金流。中国联通如果不及时调整，在后续市场竞争中会面临更大的压力。因此，在当前的产业格局下，中国联通想借混改翻盘恐怕没那么容易。不过，种种迹象已经表明，中国联通高层已经开始着手解决各种棘手问题，未来几年搞几个大突破也不是没有可能。希望中国联通能快些走出泥淖，我们拭目以待!（完）
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