如何运用嘉实沪深300指数基金金进行套期保值

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-30 06:52 标签： 沪深300etf指数基金
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沪深300指数套期保值效果的实证研究
沪深300指数,作为跨沪深股票市场的统一指数,在投资组合风险管理中,具有广阔的应用前景。基于沪深300指数的市场基准,设计和构造的适当的套期保值策略,有利于弥补我国证券市场的卖空限制缺陷,有利于规避证券投资组合的市场风险。本文综合运用风险管理理论、套期保值理论、数理统计、计量经济学方法,对沪深300指数,在市场波动与信息传递,套期保值与风险管理中的应用,进行了深入的分析和探讨。特别是在我国股指期货推出之时,本文模拟了沪深300股票价格远期合约,并对股指期货与不同指数基金的套期保值效果,进行了较为全面和系统的比较分析。首先,本文采用了收益的高频数据计量分析,运用GARCH(1,1)、基于混合分布假设GARCH模型、Granger因果检验等模型,实证分析与比较了不同证券市场代表指数—上证综指、深证成指、沪深300指数的高频特征,检验并确定了证券市场指数的日内互动关系,及市场指数发展的互动统一趋势。其次,本文基于模拟沪深300股票价格指数远期合约的样本设计,选用最小方差MDM模型,实证分析了我国封闭式指数基金的套期保值效果,相应最佳套期保值率(HedgeRatio)的确定。本文选取了典型的普通开放式指数基金,与ETF交易所交易指数基金作为现货基础,通过构造沪深300股票价格指数远期合约的交叉套期保值策略,全面分析了现货-期货组合头寸的收益率波动,并深入探讨了套期保值策略组合风险的最小化效果。最后,本文构造了相同标的—沪深300指数基金与沪深300股指期货的套期保值策略组合,进一步对保值策略的绩效进行了评价,以及对投资组合的方差进行了风险管理分析。通过实证结果分析,在衍生产品的风险最小化的组合策略构造中,沪深300指数在提供标的物,以及推出指数期货等含有对冲功能的风险规避工具的方面效果显著,有效的实现了保值避险或投机盈利的目的。本文基于沪深300指数的应用研究,为我国金融衍生品的保值设计和风险控制,提供了一些有价值的建议与思路。
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基于沪深300股指期货的套期保值比率计算方法比较 金融学 余琦 陈浪南教授 摘要 本文以嘉实沪深300指数基金为研究对象，选取日――．2007
年12月28日期间的日数据和周数据，利用沪深300现货指数代替沪深300股指
期货与该基金构建投资组合，分别估计在最小方差回归模型 OLS 、双变量自
回归模型 B．Ⅵ状 、误差修正模型 ECM 和加入误差修正项的G―6船H模型 ECM．GAIⅪH 下的最优套期保值比率，并对这四种模型产生的套期保值效果
进行评估。 研究结果表明：考虑了协整关系的ECM和ECM．GAI℃H模型计算得到的套期
保值比率明显优于传统回归模型得到的套期保值比率。在套期保值效果方面，四
种模型相比朴素套期保值模型均降低了风险程度。ECM虽然在理论和模型的拟
合上优于OLS模型，但实际套期保值的效果并不比前者改进多少，而考虑了
GARCH效应的ECM．GARCH模型在套期保值效果上优于前三者。此外，套期保
值的期限对套期保值的效果也会产生影响。无论哪种模型，长期限的套期保值效
果总是优于短期限套期保值。 本文研究对于丰富和发展股指期货保值理论具有一定的学术价值；对于提高
我国基金系统风险防范能力具有一定的实用价值。
最优套期保值比率 套期保值效果 误差修正模型 ECM GARCH 模型 aboutCalculationMethodsof Ratios Compadsons Hedging BasedonHushen300hdexFutures 11 rlnanCe Yu Qi Chen Langnan ABSTRACT This estiIIlatesthe ratiosbet、ⅣeenJiaslli300IndexFundand study optiIllalhedgiIlg
stock缸ure theOLS bivarjme byutil泣illg re伊essionnlodel，the e仃orc0玎e幽n theECM―GARCHmodel．
model B一ⅦR ，the
model ECM and T11is
also the ofthe旬urmodelsand Studycompareshedg崦pe而咖ance by the data丘om toDecember
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TheResearchon the between Hedge Hushen300StocksInd6xFuture andHushen300IndexFund 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容
外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成
果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已
在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本
人承担。 特此声明
学位论文作者签名： 王受 矽／0年州7日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位
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容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。
学位论文作者签名： 叫。年岁月节日
导师签名：
蛔砂 纱p年D,--J寻；。日 摘 要 沪深300指数基金与沪深300股指期货有共同的标的，即沪深300指数。沪
深300指数作为跨市场指数，较全面地反映出整个A股市场的特征，沪深300
指数皋金采用指数化投资方式复制沪深300指数的业绩，其系统性风险较大。股
指期货的一个重要功能就是套期保值，通过用沪深300股指期货对沪深300指数
基金进行套期保值可以达到对冲系统性风险的目的。 本文主要研究沪深300股指期货与沪深300指数基金的套期保值
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沪深300股指期货套期保值案例分析 一、背景资料 套期保值是指利用
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