哪些合同标的物是什么意思值得投资？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-30 20:02 标签： 什么是标的物
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03 无人驾驶风起，哪些投资标的值得关注？
无人驾驶风起，哪些投资标的值得关注？投资日盈率10%以上 分析师微信：
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00:00/02:05杨锐：投资是对于标的物价值的重新发掘_会议讲座_新浪财经_新浪网
杨锐：投资是对于标的物价值的重新发掘
图为博时基金副总裁杨锐（图片来源 新浪财经 刘琛 摄）
　　新浪财经讯&& ――11日，由投资者报主办的“2011投资者论坛”在深圳举行。博时基金副总裁杨锐在会议上表示投资是对标的物价值的重新发掘，既包含理论上所说的价格投资也包含了成长的投资。
　　杨锐：下面讲的话的是代表我自己的个人观点，不代表博时基金的观点，我觉得投资是基于一个判断，首先是基于自己的判断，第二点关于做投资肯定是对标的价值评估很重要的，实际上我们注意到对全国的标的，几十年很长的一个时间，在这点上价值评估有很大的争论；刚才但斌博士说，在2002年是价值投资的发现者，事实上当时价格投资是基本面的投资，相对之前的非基本面投资，既包含了理论上所说的价格投资也包含了成长的投资。最后一点在整个市场中对不同的人群对市场的认识，或者对真实世界的理解，可以说有不同的方向，我大概说这么多。谢谢。
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你觉得做价值投资最重要的因素是什么？其实我想多说一句，所有的投资都是价值投资，冠以价值二字，实属细分以示区别。无论你投资股票、房产或者其他，你不可能只看着走势做决定吧，一定是要考虑到价格背后的一些东西。比如房子，你也会考虑地段、品质等，这个道理放之四海而皆准。
　　《红学堂》：上期你谈到投资的核心就是不亏钱，并抓到诸如2013年低估的机会。很好奇你是如何挖掘到这些投资机会的？　　马曼然：你觉得做价值投资最重要的因素是什么？其实我想多说一句，所有的投资都是价值投资，冠以价值二字，实属细分以示区别。无论你投资股票、房产或者其他，你不可能只看着走势做决定吧，一定是要考虑到价格背后的一些东西。比如房子，你也会考虑地段、品质等，这个道理放之四海而皆准。好了，请问答我刚才提到的反问。　　《红学堂》：我觉得价值投资应该看企业的产品、管理层或者渠道，对了，企业的渠道是很重要的。　　马曼然：你说的都是企业的要素表，却不是价值投资最重要的步骤。价值投资最重要的是股票估值。股票估值是一切投资行为的起点和基石，也是决定成败的核心要素。其实就是给投资标的物进行估价。　　我们都知道安全边际很重要，但安全边际的大小是取决于估价的。比如你对一个企业的估价是10元，跌到5元就具备了很好的安全边际。但最重要的不是5元，而是估价的10元是否更接近实际价值。估值也是衡量实际买与卖的标尺，如果说5元具备了安全边际，你就可以买入，当回升到20元时，就溢价太多有风险了，你就要落袋为安，寻找下一个花5元买价值10元的投资机会，就可以进行卖出。所以，还是估价的10元是最重要的。　　从基础估值开始　　《红学堂》：那怎样保证估价更接近内在价值呢？　　马曼然：这个问得很好。判断估值的工具有很多，比如PE、PB或者现金流折现等，但注意我说的是工具很多。这些都是工具，而估值是一个体系，是许多工具组合搭配的综合性评价，当然还会有一些难以数量化的经验评估。比如一个企业的无形资产、品牌价值、管理能力、竞争环境、成长前景等，这些很难有量化的东西来评估，但它们一定有很大的价值，这个是更高层面的评估。但我觉得投资者可以先从最基础开始，比如去评估企业的物化价值，现金、资产、厂房、负债等，这些是投资的基石。　　《红学堂》：在物化价值衡量上，有没有什么标准或者公式？　　马曼然：最稳妥的公式就是“流动资产-总负债=总市值”。要是能找到几家符合这个标准的股票，你就几乎不会赔钱还能赚大钱，难就难在我几乎在A股没找到过，沪港通中倒是有几家类似的股票。　　《红学堂》：能否举例分析？　　马曼然：比如是AH股公司，它的流动资产总额是630亿元，总负债是446亿元，流动资产减去总负债是184亿元，折合每股5.3元。目前H股折合人民币是7.74元，差距不算大。这个公司还有186亿的固定资产，多少也能值点钱，所以我认为这算是一个不错的标的。　　但江西铜业还只是三星级标的，达不到五星。再比如港股中的发展，半年前只有0.2倍PB，不到3倍的PE估值，那个估值能算五星，不过现在高了；现在的标的中像北京北辰时代、、可以列为四星，估值都很便宜，你们可以用公式简单套一下看看。　　目前机会比钱多　　《红学堂》：就算估值被低估，但还是要看企业经营有没有回升的前景吧？　　马曼然：前景方面很复杂，篇幅有限无法详细说明，但市场的灵魂是供需二字，只要有需求，你想亏钱都难。比如刚才说的铜，它本属稀缺资源，在汽车时代、电气化时代，铜资源的用量会大幅增长，所以铜价以后还会有牛市周期，这比煤炭或其他大宗资源要更确定。当然，我们的出发点是先看静态资产价值，这个是实实在在的，按照资产的角度去评估投资。　　这里需要声明，我可不是推销股票，这对我有损无益，只是举个案例。我觉得投资生涯里最大的忌讳就是听别人的话买股票，因为每个人的知识范围、资产配置的比例、持有过程中的操作都不可能一样。另外，有限的资金也是投资人的无奈，合理科学地管理资金也是个技术活儿。所以对我来说，目前机会要比钱多。　　《红学堂》：可你又说在A股很难找到这样符合标准的标的，那对于A股投资者来说，岂不要在大海捞针？马曼然：可以将你的标准适度放宽一些，比如从重置价值考虑或者从净资产考虑，是否有低于重置价值或净资产的股票。目前符合这个标准的比较多。然后再根据负债率的情况和行业前景、管理能力进行逐层筛选，就可以得到最佳的股票池。
(责任编辑：DF317)
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