期权；求助编辑百科名片；期权（option）又称为选择权，是在期货的基础；期权市场的历史和简介；期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场；由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到；对于早期交易体制的责难还不止这些；直到日芝加哥期权交易所（CBO；由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所；1983年1月，芝加哥商业交易所提出
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期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
期权市场的历史和简介
期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。
由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。十九世纪二十年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。
对于早期交易体制的责难还不止这些。以XYZ期权交易为例，完全有可能出现只有一个交易者在做市的局面，致使买卖价差过大，结果导致“价格发现” ――达成一致价格的过程受阻。客户经常会问：“我怎么知道我的指令成交在最好(即公平)的价位上呢？”对市场公平性的顾虑，使得市场无法迅速吸引到更多的参与者。
直到日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。
由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。
1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，期权交易所现在已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。
20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。
外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式期权和美式期权合约。目前的外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。
编辑本段期权的分类
由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解外汇期权产品。
1、按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。
看涨期权（Call Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。 看跌期权（Put Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。 百慕大期权（Bermuda option）一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。 界定百慕大期权、美式期权和欧式期权的主要区别在于行权时间的不同，百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体，如同百慕大群岛混合了美国文化和英国文化一样。
2、按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。目前中国新兴的外汇期权业务，类似于欧式期权，但又有所不同，我们将在中国外汇期权业务一讲中详细讲解。
3、按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。
（1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：
行使权利一一A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（一5）。B则损失50美元/吨（+5）。
售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美元/吨（55一5）。
如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。
（2）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750 美元/吨，A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略：
行使权利一一一A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（一5），B损失50美元/吨。
售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5〕。
如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元权利金，B则净赚5美元。
通过上面的例子，可以得出以下结论：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。
期权是适应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定成本的需要而出现的一种重要的避险衍生工具，1997年诺贝尔经济学奖授给了期权定价公式（布莱克-斯科尔斯公式）的发明
人，这也说明国际经济学界对于期权研究的重视。
路径相关期权
认购期权占交易的比重
标准欧式期权的最终收益只依赖于到期日当天的原生资产价格。而路径相关期权(path-dependent option)则是最终收益与整个期权有效期内原生资产价格的变化都有关的一种特殊期权。
按照其最终收益对原生资产价格路径的依赖程度可将路径相关期权分为两大类：一类是其最终收益与在有效期内原生资产价格是否达到某个或几个约定水平有关，称为弱路径相关期权；另一类期权的最终收益依赖于原生资产的价格在整个期权有效期内的信息，称为强路径相关期权。
弱路径相关期权中最典型的一种是关卡期权(barrier option)。严格意义上讲，美式期权也是一种弱路径相关期权。
强路径相关期权主要有两种：亚式期权(Asian option)和回望期权(lookback option)。亚式期权在到期日的收益依赖于整个期权有效期内原生资产经历的价格的平均值，又因平均值意义不同分为算数平均亚式期权和几何平均亚式期权；回望期权的最终收益则依赖与有效期内原生资产价格的最大（小）值，持有人可以“回望”整个价格演变过程，选取其最大（小）值作为敲定价格。
编辑本段期权的特性
具有“零和游戏”特性，而个股期权及指数期权皆可组合，进行套利交易或避险交易。
期权主要可分为买方期权（Call Option）和卖方期权（Put Op
芝加哥期货交易所也是最早的期权交易所
tion），前者也称为看涨期权或认购期权，后者也称为看空期权或认沽期权。具体分为四种：
1.买入买权（long call) 2.卖出买权（ short call） 3. 买入卖权（long put) 4.卖出卖权（short put)
期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵
活选择。 期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成。
期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：亦作：期权合约。期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者(holder)以支付保证金――期权费(option premium)的方式拥有权利；合约卖出者或立权者(writer)收取期权费，在买入者希望行权时，必须履行义务。期权交易为投资行为的辅助手段。当投资者看好后市时会持有认购期权(call)，而当他看淡后市时则会持有认沽期权(put)。期权交易充满了风险，一旦市场朝着合约相反的方向发展，就可能给投资者带来巨大的损失。实际操作过程中绝大多数合约在到期之前已被平仓（此处指的是美式期权，欧式期权则必须到合约到期日执行）。
期权主要有如下几个构成因素：①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。
每一期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权行使价、数量和行使时限。
标的资产（Underlying Assets）
每一期权合约都有一标的资产，标的资产可以是众多的金融产品中的任何一种，如普通股票、股价指数、期货合约、债券、外汇等等。通常，把标的资产为股票的期权称为股票期权，如此类推。所以，期权有股票期权、股票指数期权、外汇期权、利率期权、期货期权等，它们通常在证券交易所、期权交易所、期货交易所挂牌交易，当然，也有场外交易。
期权行使价
期权行使价（Strike Price 或 Exercise Price）
在行使期权时，用以买卖标的资产的价格。在大部分交易的期权中，标的资产价格接近期权的行使价。行使价格在期权合约中都有明确的规定，通常是由交易所按一定标准以减增的形式给出，故同一标的的期权有若干个不同价格。一般来说，在某种期权刚开始交易时，每一
巨量看涨期权导致油价飙升
种期权合约都会按照一定的间距给出几个不同的执行价格，然后根据标的资产的变动适时增加。至于每一种期权有多少个执行价格，取决于该标的资产的价格波动情况。投资者在买卖期权时，对执行价格选择的一般原则是：选择在标的资产价格附近交易活跃的执行价格。
数量（Quantity）
期权合约明确规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。例如，一张标准的期权合约所买卖股票的数量为100股，但在一些交易所亦有例外，如在香港交易所交易的期权合约，其标的股票的数量等于该股票每手的买卖数量。
行使时限（到期日）（Expiration date 或 Expiry date）
每一期权合约具有有效的行使期限，如果超过这一期限，期权合约即失效。一般来说，期权的行使时限为一至三、六、九个月不等，单个股票的期权合约的有效期间之多约为九个月。场外交易期权的到期日根据买卖双方的需要量身定制。但在期权交易场所内，任何一只股票都要归入一个特定的有效周期，有效周期可分为这样几种：①一月、四月、七月、十月；②二月、五月、八月和十一月；③三月、六月、九月和十二月。它们分别称为一月周期、二月周期和三月周期。
按执行时间的不同，期权主要可分为两种，欧式期权和美式期权。欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用。美式期权，是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。
欧式美式之区别
欧式期权和美式期权的区别主要在执行时间的分别上。
（1）美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美期期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。
（2）欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。
通过比较，结论是：欧式期权本少利大，但在获利的时间上不具灵活性；美式期权虽然灵活，但付费十分昂贵。因此，目前国际上大部分的期权交易都是欧式期权。
编辑本段期权 - 价格
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7日年化收益率第95章 如何在看涨和看跌期权交易中获利(3) - 江恩股票投资圣经 - 诺哈网
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第95章 如何在看涨和看跌期权交易中获利(3)
在熊市中，把这条法则反过来用：当一只股票的反弹幅度达到了上一波下跌行情跌幅的40%到50%时，买入看跌期权；或者，在反弹见顶时，做空卖出股票，同时买入看涨期权来保护这笔做空交易。比如，假设一只股票从100美元上涨到120美元，那么它要是再下跌到110美元，跌幅就是上一次涨幅的1/2或者50%了。当股价反弹了40%到50%，如果所有迹象都指示这是一个熊市行情，主趋势还是向下的，那么你就应该买入看跌期权。例如：日至11日，美国钢铁在126？美元见顶。在经过了一波超过50个点的上涨之后，预计股价会出现大幅回调，这是买入看跌期权的时机。3月22日，美国钢铁跌到了112？美元，从顶部算起，跌去了14个点。那么50%的反弹就是7个点，或者说股价上涨到119？美元，就是你可以买入看跌期权的价位。3月31日，美国钢铁上涨到了123？美元，涨幅已经超过了50%，这给了你一个很好的机会去买入有效期为30天的看跌期权，这笔期权交易干得不错，美国钢铁在30天内下跌了24个点。
何时在同一只股票上多次买入看涨和看跌期权
假设一只股票突然出现上涨的行情，股价快速向上运行，并显示出上升的趋势，你在第1个月就已经买入了看涨期权，而且还赚到了钱。在下一个月，当股价突破了前期顶部价位或者阻力位时，趋势仍然是向上的，你可以接着买入它的看涨期权，为了保住在前两次买入看涨期权中得到的利润，你可以买入一份看跌期权，行权价设在市价的下方，对于之前的股票你可以一直持有。当股价在2个月或3个月内，出现了50或60个点的单向行情时，很多交易者都会这样来操作。他们每个月会继续买入看涨期权，并继续持有股票，接下来他们会买入看跌期权来取代止损单，用以保住利润，这样就能以非常小的风险来博取大笔的利润。
如何对冲看涨和看跌期权
假设你买入通用汽车的看涨期权，行权价为50美元，而当你买入通用汽车的看涨期权时，它的股价是47美元。你已经买入了有效期为30天，行权价为50美元的看涨期权。当通用汽车的股价上涨到50美元时，在个价位上横盘了好几天，看上去不像要突破的样子，此时你就可以做空卖出50股的通用汽车，接下来不管通用汽车的股价朝哪个方向走，是上涨还是下跌，你都能赚到钱。如果股价上涨到55美元，那么你的看涨期权就有5个点的利润，而在50美元做空卖出的股票会有5个点的亏损，但是这些亏损也能弥补，因为你在行权时，可以交付100股。当你在50美元做空卖出通用汽车之后，如果你的判断正确，通用汽车下跌到了45美元或者40美元，那么当你的看涨期权到期时，它已经没有什么价值了，但是你做空卖出的股票已经下跌了5个点或者更多，这样你在空头回补时，就会有利润了。
对冲看跌期权的案例：假设道格拉斯飞机的股价在50美元附近时，你买入了有效期为30天，行权价为46美元的100股的看跌期权。道格拉斯的股价下跌到46美元或者45美元时，在这个价位附近整理了好几天，看上去是在筑底，不会再往下跌了，但是你也没有把握，在剩下的期权的有效期之内，股价会朝着哪个方向走，所以你就在46美元做多买入了50股来对冲你的看跌期权。如果你做多买入的股票上涨了5个点，那么在股票这边就可以赚到钱，不会因为买入了看跌期权就亏钱。那么如果股价下跌了5个点，在看跌期权方面会有5个点的利润，你可以交付100股来对冲掉做多买入股票的亏损，除了佣金和你买入看跌期权时交的权利金之外，你就没有别的损失了。
很多眼光敏锐的买入看涨和看跌期权的交易者，是靠对冲看涨和看跌期权赚钱的。在看涨或看跌期权到期时，期权交易并没有给他们带来利润，他们能赚钱就是因为他们抓住了行情中的小波段来进行交易。在期权的一个月有效期内，你经常可以做多买入好几次股票，去对冲看跌期权，或者做空卖出好几次股票，去对冲看涨期权，在任何可以拿到2个到5个点，或者更多个点的时候，就去抢帽子，有时也有可能获得10个点的利润，就这样一路下来，而到了看跌期权到期的时候，你从期权上可能不会得到利润。
有些交易者会用下面的方法买入看涨和看跌期权：假设他们已经在股价为100美元时，已经买入了看涨期权，随后，股价上涨到110美元。接下来，他们会在更高价位上，买入有效期在30天以上的看涨期权。当第一个看涨期权到期时，他们已经赚到了钱，不过在要求行权并拿到股票后，并没有把股票卖出去，之后他们会买入一份看跌期权来保住他们的利润。接下来，就继续买入看涨期权和看跌期权，采用金字塔交易法一路跟进，他们会等到他们认为主趋势发生改变之后，才会卖出他们手中的股票。
在股价下跌的行情中，把这样的交易方法反过来用。买入看跌期权，并做空卖出股票，在股价的下跌过程中，继续买入更多份的看跌期权，并保持做空该股，之后还要买入一份看涨期权，来保住那些空头仓位的利润，跟随主趋势操作好几个月的时间，或者，只要趋势仍为下行，就继续顺势交易。
买入哪些股票的看涨和看跌期权
股票处在较高价位时的运行速度总是比它在低位时更快，所以一般来说，当股价在75到150美元之间时，买入看涨和看跌期权是最赚钱的，但是对于那些股价在5到10美元之间的股票，有时你买入它们的看涨期权，风险的占比会很大。
下一个股价区间是20美元到36美元之间。当股价在这个区间内，你经常会在市价，或者在市价上下1个点或2个点的范围内，买入看涨或看跌期权。在股价突破了36美元到40美元之后，它们的运行速度会加快。当股价上涨到60美元到75美元，这时你买入期权的赚头会比买入较低价格的股票要大。
同样道理，当你买入股价在100美元，或者更高价位的股票时，你买入看跌期权或看涨期权，也能赚到更多的钱。因为它们的股价从100美元下跌到50到40美元附近的过程中，下跌的速度会更快，而接下来，在大多数情况下，它们的跌速会放缓。所以，你买入的看跌期权或看涨期权所对应的股票价格越低，你赚钱的机会就会越少。
在下文中，我会举一些例子，你会看出，只要你能观察和研究各种走势图，当那些低价股走出了蓄势带时，经常就会有让你赚大钱的机会。同样，当股票的成交都堆积在高点价位附近，很长时间处在窄幅震荡的走势中，当股价破位下跌出这个区间之后，你就可以通过买入看跌期权赚钱了，因为一波大跌行情已经准备好要启动了。
看涨和看跌期权的交易实例
克莱斯勒汽车
1932年：7月30日，在周高低点图上，应注意到的是，克莱斯勒在5美元见底之后，已经窄幅震荡了8周。当股价突破了8美元时，就超出了前几周的顶部价位，表明后市看涨。这时，你可能会在股价达到10美元左右时，买入克莱斯勒的看涨期权。在30天内，股价上涨到16美元，而且在6周内股价涨到了2l？美元，这样一来，你可能会得到10到12个点的利润。做成这笔交易，你只要观察走势图，看到长时间的成交都堆积在很窄的区间内，接下来，你不要去期望什么，只需等待这只股票通过它的走势自己向你发出信号，也就是等股价突破了前几周的顶部价位再去买入看涨期权。
1933年：4月25日，克莱斯勒的股价再次突破了前8周的顶部价位。这时，你可能已经在股价达到15美元左右时，买入了有效期为30天的看涨期权。它的股价上涨到21？美元，趋势并没有掉头向下，股价还在继续上涨，一直到在39？美元见顶为止，这样你可能就能拿到大约24个点的利润。在股价上涨到让你账上有10个点或者更多利润的价位时，你可能会买入看跌期权来保住你的利润，或者在较低价位买入的看涨期权行权之后，你可以做多买入股票，一路跟进，同时要设置止损单。
1934年：2月3日至3月1日，克莱斯勒在60美元附近见顶，表明股价在这里遇到了很大的阻力。在3月1日前后，你可能在股价到了55美元时，已经买入了看跌期权。它的股价开始下行，在30天内就下跌到了49美元。随后，股价又反弹到56美元，在股价反弹之前，你可能已经在55美元附近买入了它的看涨期权，来保护你的做空交易，接下来，你可以继续做空。5月19日，股价下跌到36？美元，随后反弹到44美元，接下来，股价继续下跌。8月7日，股价跌到了29？美元，这就又给了你一次机会，可以凭借买入看跌期权赚到20到25个点的利润，如果你先买入了一份看跌期权，接着又买入了一份看涨期权，在股价下跌时，可以保住你的利润，而这样做亏钱的风险就不会超过280美元。
1935年：3月12日，克莱斯勒的股价在31美元见底。1934年8月的底部价位是29？美元，与1934年9月的底部29美元一起形成了双底。这次股价下跌到了31美元，这是第3个底部，在价位上较之前有所抬高，这里是一个可以做多买入股票的点位，同时把止损单设在29？美元的下方，或者也可以买入看涨期权，因为这里出现了双底和三重底。在这个时间前后，当股价在34美元或者35美元时，你可能已经买入了一份看涨期权，因为该股的窄幅震荡行情已经持续了很长时间。股价在4周内上涨到了37美元，之后，它的趋势继续上行，直到5月25日在49？美元见顶，这次这个机会至少可以让你赚到10个点的纯利。随后，股价回调到41？美元，这里是前期的顶部价位，又是一个买入看涨期权的点位，或者也可以买入看跌期权，同时做多买入来与之对冲。
1935年7月和8月，克莱斯勒的股价突破了1934年的前期顶部60美元，并在这个价位附近横盘了4周，但都没有跌回到57美元的下方，按照我书中的法则，这里是一个买入点位，同时将止损单的点位设在57美元。股价能够突破1934年的顶部价位，就表明后市还有上升空间。在经过了4周的窄幅整理的行情之后，在9月10日前后，你可能在它的股价为65美元时，已经买入了一份看涨期权。股价在30天内，上涨到74？美元，它的主趋势是向上的。你可能可以买入了另一份看涨期权，也买入了一份看跌期权，在你的第一个期权到期行权时，你拿到股票后，就一直持有它们。
1935年11月，克莱斯勒的股价上涨到90美元，在股价突破了60美元之后，再也没有出现过5个点的回调。这就又给了你另一个机会，冒着亏掉最初那142.50美元的风险，赚到25个点到30个点的纯利。在你已经获利的情况下，随着股价的上涨，你可能已经买入了更多份看涨期权，并开始按照金字塔交易法来操作期权，也就能赚到比别的操作方法多得多的利润。
如果一只股票在见顶或见底之后，在顶部或底部价位整理了几个月，都没有突破或是跌破它的第一个支撑位，你就一定要对它加以关注。接下来，当它的股价波动开始活跃起来，也就是股价跌到了新低价位，或者上涨到新高价位的时候，就是买入看跌期权，或者是买入看涨期权的时机了。
1936年：2月3日，克莱斯勒的股价下跌了10个点左右，在91？美元见底，随后有一波上涨，4月13日，股价上涨到103美元。接下来，股价又出现了下跌，4月30日，股价跌到了91美元，随后，股价在这个区间内进行整理，一直持续到6月5日股价再次跌回到91美元。从2月到6月初，有接近5个月的时间，股价在进行窄幅整理的时候，一直没有跌破91？美元这个低点价位，它在这个价位附近筑底了这么多个月，表明不管是向上还是向下，反正一波大行情就要来了。6月初，你可能在它的股价到了97美元附近时，买入了有效期为30天的看涨期权，如果你要等到股价突破了前几周的顶部价位98美元之后才买看涨期权的话，你可以在股价到了100至101美元附近时，也就是7月初的时候，买入一份有效期为30天的看涨期权。股价在30天内，上涨到了116美元，这样你就可以有12到16个点的利润。该股一路上涨到7月27日，股价在124美元见顶，从6月5日的低点算起，股价上涨了32个点，其间连5个点的回调都没有出现过。当股价接近低点价位的时候，如果你已经做多买入了股票，或者买入了看涨期权，你的期权可能已经行权了。接下来，买入一份看跌期权，来保护你的做多交易，在上涨的过程中，一路用它来保驾护航，或者你也可以设置止损单，也是在上涨中，一路都要有止损单。在第2个月，你可能会买入另一份看涨期权。这波行情肯定会给一个机会，让你凭借看涨期权，可以赚到25个点，或者更多个点的利润。
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