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&标签：&&&&向来“利空”的IPO何以拉动股市|既得利益|反腐|权力_新浪新闻
　　原标题：向来“利空”的IPO何以拉动股市　　□周俊生
　　中国证监会上周五宣布，A股市场已经停顿了4个月的IPO(新股发行)将在近期重新启动，同时对原有的IPO机制作出了适当改革。对于此次IPO的重启，很多股评人士解读为利好，而在这一消息宣布后的第一个交易日，即11月9日的行情演绎似乎也证明了这一点，当天沪指成功翻越3600点，创下阶段性新高。
　　新股发行，历来被视为市场的重大利空，事实上也确是如此。回顾A股市场的历史，IPO的暂停和重启已经轮回过多次。每一次暂停都是因为市场行情发展到了十分疲弱的程度，暂停IPO作为管理层的一种救市措施而推出，其目的是让市场休养生息。今年的情况也是这样，当股灾来临，监管部门不得不再一次暂停IPO，甚至已经完成抽签的10家新股也被冻结。而每一次IPO重启，总是会对市场产生重大的抽血作用，随着时间的推移，特别是新股发行的密度增加，A股市场再度面临危机。IPO对市场资金的抽离，几乎成了一个解不开的死结。
　　这一次IPO的重启之所以受到市场的普遍好评，并且未像以往那样对市场造成打压，一个很关键的因素是，监管层在重启IPO的同时对发行机制作出了一项重大修改，即不再要求申购投资者预缴资金，而是在中签以后再行缴款。取消预缴款，打开了缠绕A股多年的死结，使IPO不再成为威胁市场行情顺利推进的“洪水猛兽”，正是由于有了这个改革，这一次IPO才能得到市场的认可。
　　按照以往的制度安排，每一个投资者在申购新股时，必须先行向发行机构按认购数量缴纳足够的款项，在抽签得到结果后，中签者的款项作为购股款转入上市公司，未中签者则由发行机构退还申购者。这样一来，当数以几千万计的投资者将申购资金打入发行机构的时候，就会有大量资金从交易市场抽出，投向发行市场，当几家公司同时发行的时候，其对资金的抽离作用动辄以万亿计，犹如几十架庞大的抽水机同时开动，这对交易市场的影响是致命的。实际上，一个公司的IPO，实际拿走的资金并不多，大多在几个亿左右，虽然这部分资金也需要从交易市场拿走，但充其量只是“涓涓细流”，对市场行情的影响是微乎其微的。
　　问题在于，这样一笔账并不难算，但以前多次IPO重启时虽然也多有制度修改，却始终未触及这个问题。关键就在于，有关的权力部门舍不得放弃由预缴款所产生的利息收益。新股申购者未中签后，其预缴款所产生的利息属于申购者，理应返还申购者。对于单个的申购者来说，短短几天时间产生的利息可以忽略不计，但集中起来看，动辄以亿计的巨额资金即使在短短几天内所产生的利息仍然是巨大的，它成了一些部门的“肥肉”。先是发行机构私自截留，后由监管部门拿去补充行政经费不足，最后转至投资者保护基金。这种制度安排对投资者利益的侵犯是很明显的，即使在转入投保基金后，由于账目未曾公开，这笔资金的流向仍然处于黑箱之中，其间所产生的腐败是不难想象的。围绕着这笔资金，事实上相关机构已经产生了既得利益，正是由于其不愿意放弃既得利益，导致以往的几次IPO制度改革都是“换汤不换药”，未能达到应该达到的效果。
　　因此，这一次IPO重启同时取消预缴款，改由事后由中签者缴款认购，表面上看只是一次并不重要的技术变动，但它实际上是端掉了既得利益者的“金饭碗”，同时也使股票交易市场消除了IPO所产生的巨大的抽血作用，它是这一次IPO重启的最大亮点。而监管部门之所以能够主动作出这样的改革，也与其内部正在展开的肃贪反腐有直接关系。在证监会前主席助理张育军落马以后，特别是在中央巡视组进入证监会以后，监管部门内部的问题正在暴露出来，侵犯投资者利益的一些不合理不合法制度也将被扫除。这给投资者以希望，只要监管部门不再充当某些既得利益者的保护伞，那么，即使未来的行情会有反复，IPO也能够走出“暂停—重启”的轮回，股票交易市场的行情也能健康发展，投资者的利益也能得到可靠保障。(作者为财经专栏作家)
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虽为二元领导，但“二元”的权力并不均等。高校中的大量“人事”故事，都和这种二元格局有关系。“党委领导，校长负责”容易造成两个问题，一则领导者不负责，二则以党干政。
科学是求真的学问，自有其力量，不应惧怕批评、质疑甚至谩骂，就像历史不曾惧怕宗教、政治和传统的霸权一样。科学共同体对待公众对科学的批评，不能走当年宗教裁判、剥夺科学自由发声的老路。科学共同体面对公众批评的容忍度，不妨更大一点。
美国人一面高喊“反恐战争”，另一面却使“圣战主义”愈演愈烈，两者只是一枚硬币的两面而已。理解这一点，就不会为表面上的矛盾感到困惑。
国人办喜事历来好面子，这是无可厚非的，但是我们在面对如此恶俗的做法时，应该要三思而后行，物极必反，与喜事欢庆的意义实在大相径庭。去粗取精，去伪存真，糟粕的要抛弃，优秀的要传承。如何才能让IPO成为A股的救世良方？
来源：暴漫财经
　　原标题：如何才能让IPO成为A股的救世良方？
　　IPO是不是原罪？四大报联合给强行定了性――IPO不背这个锅！这下股民们都炸锅了，股市界的“鲁迅”韩教授都崩不住以“主子发声、奴才效力”暴粗了。其实，暴小漫觉得，IPO本身不是错，问题在于通过IPO进来的那些，是产奶的奶牛，还是啃草根的山羊？
　　证监会、上市公司、股民三者组成了A股大市场，而如何平衡三者间的关系，则能左右这个市场能否保持一种平衡。
　　IPO正逐步常规化，刘主席自去年2月19日力挑大梁以后，平均以每周十只的速度发行，截止今年5月25日，已经上市的新股有442只。
　　投入市场的这些新股，他们的表现都朝着好的方向发展了吗？
　　并没有，2016年至今上市的新股和中，至少已有30家公司今年一季报亏损；如果算上业绩下滑，估计比例在15-20%左右。如此高的业绩首亏和首减比例，为历年所没有。
　　其实，在中新股犹如中六合彩的今天，如果那些IPO进来的上市公司，都是健康壮实的优种奶牛，IPO倒不失为拯救A股的良方。
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责任编辑：李欣&RF12607
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　　余丰慧：如何才能解开A股IPO死结 证监会忙死有用吗
　　经济学家余丰慧今日在微博上表示，IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题，即：基本由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司，即使把证监会累死，把证监会主席忙死，也无论如何不能保证上市公司质量与不做假造假。这就是死穴所在。
　　以下为微博全文：
　　【如何才能解开A股IPO的死结？】目前的市场体制，是一个既无法扼制上市公司财务造假，又无法保护投资者利益制度缺失格局。企业IPO与上市后财务造假基本是死结癌症，无法治愈与解开。
　　截止2016年底，沪深两市上市公司超过3300家，2017年以来以每周10家的发行速度IPO，在如此之快的新股扩容下，保证上市公司质量，确保其财报等信息真实透明完整基本谈不上。主要原因在于，IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题，即：基本由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司，即使把证监会累死，把证监会主席忙死，也无论如何不能保证上市公司质量与不做假造假。这就是死穴所在。
　　深层次原因是，A股市场已经形成一个上市圈钱的极坏氛围。让所有上市公司扪心自问，哪一家上市公司的目的纯洁？不都是为了上市圈钱后溜之大吉吗？有一家公司是为了改善内部治理机制与结构而上市的吗？没有！
　　一边是造假横行无忌，上市不岀满月就亏损；另一边是IPO突飞猛进，上市后继续造假欺瞒投资者。这就形成一个恶性循环：越造假越上市，上市越多造假越多。A股成了连赌场都不如的造假者的藏污纳垢之地。最终买单的，只能是手无寸铁的普通投资者。
　　以监管部门一己之力监管的体制，绝对是一木难支。这种体制在每一个环节都对造假者敞开大门，造假者都基本上可以畅通无阻。这不是说证监会人员不能干、没本事，也不是说证监会主席没能力；根子是这个体制造就的，谁干都会如此，都会是无解的死结。
　　如果监管部门能够保证上市公司质量、能够保证上市公司披露的信息都是全面、真实、完整、透明，对投资者有100%的参考价值，出了问题能给投资者足够的补偿，能让造假者付出惨重代价，那就可以实行注册制而不必再进行审批。如果监管部门保证不了这些，那就退一步，如果能够保证上市后及时发现造假的公司，或在已经上市公司存在造假的，及时查处，勒令退市，同时启动损害赔偿。如果监管部门还做不到，那就再退一步，不妨将监管监督的权力放给社会与市场试试。
　　此前，笔者建议引进浑水等民间资本的做空机构，现在建议建立投资者自我保护与监督机制。即：投资者自愿成立机构，专司在股市里打假业务。这类机构实行公司化运作，收入来源有两个渠道：一是打假成功后的赔偿金，二是与做空机构联手，从做空回报中分成。中国A股中这么多公司做假，保证“生意”非常兴隆。在强大利益驱动下，这类机构绝对有股市打假的积极性与利益驱动的无穷动力。当然，也绝对会让A股造假公司闻风丧胆。
　　在这种情况下，监管部门只要根据民间等机构的监督事实，组织查处即可，基本与美国证监会差不多。这就会形成一个官方、民间、媒体“三位一体”的全方位A股监督体系，让上市造假公司如过街老鼠人人喊打。这就会彻底击碎企图上市圈钱者的美梦。如果浑水做空机构、投资者自保自监机构虚构事实，肆意做空上市公司，甚至违法违纪、罔顾事实构陷上市公司，上市公司反诉索赔即可。这是一个依法为之的反向监督机制，有了这样的依法相互监督与制约，才能形成一个长久性的良性循环机制！
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