经济危机之下 P2P网贷行业是否会重蹈按揭贷款覆辙
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经济危机之下 P2P网贷行业是否会重蹈按揭贷款覆辙
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&&&&&&来源：网络转载
　　2007年年末，一场恐慌席卷了美国。金融业热衷的按揭价值开始下跌，许多次级贷款人不再每月还款，金融界开始摇摇欲坠。
　　2008年9月，美国第四大投资银行&&雷曼兄弟倒闭，事态一下子变得严重起来。雷曼兄弟始建于1850年，那是个连汽车还没有出现的年代，所以你能想象这一事件给这个国家带来了怎样巨大的转变。
　　美国国家经济研究局称，美国经历了一场空前的经济衰退，这次大衰退一直持续到了2009年年中。美国上下每个人都经受了巨大的损失（维基百科）：
　　1.失业率飙至10%以上，大约1500万美国人失业。
　　2.美国家庭资产净值下降22%，大概就是说美国人民损失了五分之一的财产。
　　3.在短短6个月的时间里，股票市场的退休金价值流失了57%。
　　由于这场经济衰退，人们的财务状况可谓举步维艰。1500万的失业人口对贷款偿还产生了巨大冲击，不论是房屋贷款还是到还款：
　　那么在经济衰退期间，P2P借贷会怎样运作？
　　你或许仍然对上述经历记忆犹新。你也可能会想要知道，国家发生类似的经济衰退时，P2P借贷会怎样运作。具体说来，在经济衰退期间，LendingClub或者Prosper发行的贷款是怎样发挥作用的呢？
　　失业率对消费信贷的影响
　　要回答这个问题，我们首先要来看一下信用卡业，这个成熟的信贷产业正好经历了这次经济危机。P2P借贷和信用卡投资方式相似，都属于未担保的消费信贷。将美国劳工统计局提供的失业率，并将其与银行从信用卡上获得的预期年化收益（预期年化利率减去美联储提供的违约率）相比较，就会形成这样一张图表：
　　国家经济衰退时期，社会失业率就会升高，人们失去主要收入来源的同时，也开始失去偿还贷款的能力。因此，你会发现，经济衰退期间消费贷款的整体预期年化收益是下降的。
　　然而，我们惊奇地发现2008年经济衰退期间，银行的信用卡业务并没有赔钱。在6个月之内，股票市场下跌了57%，然而各大银行却一直在盈利。
　　经济衰退时，信用卡预期年化收益可下降20%
　　让我们把信用卡预期年化收益做成一个三年平均值的图表，更加细致的分析一下这一数据，三年平均值数据与P2P借贷更相近。
　　我们能看到，每次经济衰退之后，8.8%这个平均预期年化收益都会出现平稳下降：
　　1.2000年经济危机之后，平均信用卡预期年化收益下跌了20%，投资回报率达到了7%
　　2.2008年经济危机之后，平均信用卡预期年化收益下跌了40%，投资回报率达到了5.2%
　　简而言之，一直以来投资者们都没在信用卡业务上赔过钱，即时是2008年那次大萧条以来最严重的经济危机，也依旧如此。但是，受到严重的失业率的影响，预期年化收益确实是急剧下降了20%至40%。
　　如果P2P借贷发生相同的情况，这意味着：
　　1.一场更为典型的经济危机（比如2000年经济危机）可能使P2P贷款预期年化收益下降20%&&比如从6%下降到4-5%。
　　2.一场更为严重的经济危机（比如2008年经济危机）可能使P2P贷款预期年化收益下降40%&&比如从6%下降到3-4%。
　　当然，如果投资者持有较多的A级贷款，那么损失会小些，而如果投资者持的E级贷款更多，可能损失就会惨重一些。
　　2008年经济衰退期的LendingClub
　　有意思的是，LendingClub在整个经济衰退期，都在发行贷款（Prosper虽然发行量级比较小，但是也没有暂停发行）。当时这个行业还不成熟，某种程度上讲，信用模式还有待测验，不过相关数据还是值得一看。以下是LendingClub经济衰退期发行的所有贷款（各大数据来源于NBER，贷款数据来源于NSR）：
　　与信用卡类似，P2P贷款在那次经济危机时期依旧为投资者带来了良好的预期年化收益，而A级贷款表现尤其出色。这些贷款的借款人更加可靠，他们有着更好的信用记录，更稳定的工作，因此失业给他们带来的影响更小。而风险更高的D-G级贷款则为投资人带去了0.8%的负预期年化收益。
　　与P2P借贷的良形成对比的是，同期的标准普尔500指数损失了三分之一的价值：
　　就此我们就P2P借贷达成两点共识：（1）由于经济衰退期会发生失业，因此预期年化收益将会降低，但是（2）投资者还是会获得不错的预期年化收益。虽然不能保证一定会出现这种情况，但是还是存在这种可能的。而且，我觉得下一次经济危机时，P2P的预期年化收益会比以前经济危机时期要高，因为08年的时候LendingClub和Prosper的信用模型还比较新，并且没有经过测试。
　　经济衰退是怎样影响P2P贷款级别的？
　　让我们以贷款级别窗口为例，并将其扩展至今来结束这一部分的讨论。虽然2009年，我们才在各个级别拥有足够多的贷款案例可以进行研究，但是我们仍能从这些数据中分析出各个级别的贷款在经济衰退期是怎样表现的。
　　以下是LendingClub的各个级别的贷款在过去的七年中的表现：
　　2008年的经济危机一直持续到2009年7月，因此，我认为LendingClub在这段时间的预期年化收益能够很好地代表典型经济衰退期的表现。相比之下，2011年-2015年则代表了更为健康经济循环下的表现。
　　我们发现的规律是：经济运行良好时，表现成果由好到坏的顺序是倒序的&&即EDCBA。但是，当失业率上升，表现成果由好到坏的顺序则变为了ABCDE。经济衰退期间，贷款级别风险越高，得到的预期年化收益就越差。
　　此外，我发现Allloan在底端的数据非常有意思，虽然预期年化收益比A级贷款要高一整个点，但是价差（最坏的年份比最好的年份）几乎相同。这表明，把它们看成次级股票（小型股、中型股等等），保持贷款级别多样性，益处多多。在不引起风险上升的前提下，贷款级别多样化可能提高预期年化收益。
　　你能承受多大损失？
　　因此，想要准确地预测P2P借贷在经济衰退期的表现是不可能的。预期年化收益或许会像信用卡一样下跌1-3%。老实讲，我们不得而知。我们可以很肯定的说的是，贷款的安全级别越高，受到的影响就越小。
　　你应该问自己的问题是：我能承受多大损失？如果6%的平均预期年化收益下降20-40%，连续三年我都只能得到4%的预期年化收益，我还愿意投资P2P借贷么？
　　做好准备挑选好理想的贷款级别组合
　　缓和这个问题的一个办法是，不要仅仅挑选LendingClub或Prosper的每个贷款级别，而是根据个人情况，选择正确的级别。如果你仅仅是个想要不受通胀影响的退休工人，坚守A级贷款就应该能使你的投资预测性更强，你的储备金也更为保险。从我们所拥有的完整的贷款来看，A级贷款最好的年份的表现与最坏的年份的表现仅仅相差1.2%，这是一个十分易于管理的幅度。
　　与此相反，E-G级别的贷款幅度会更大一些。2009年，这些风险贷款给投资者的回报率为2.7%，而2011年，带给投资者的回报率则为9.4%，几乎有7%的差距。在未来的经济衰退中，这一差距可能会更大。如果你有很长的时间规划，也就是说万一经济衰退期，预期年化收益不好，你有足够的时间等待预期年化收益升高，你真的应该投资风险贷款。
　　风险贷款最好作为长期投资
　　我坚信，未来的经济衰退时，C-E级风险贷款会给投资者带来很小的预期年化收益（甚至是负预期年化收益）。但是从近一个世纪的平均值来看的话，这些级别的贷款应该能给投资者带来最高的平均预期年化收益。如果你有几十年的时间来等待你的投资发挥作用的话，风险级别最高的贷款似乎是最棒投资方式。
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不同于国外的以信用标为主，在中国，我们网贷平台会看到多样借款标，而投资人往往弄不清自己投资的标属于什么类型的标，特点怎么样，风险如何。1、抵押标这个最容易理解，即借钱的人，是使用了自己的某些物品进行抵押，这类物品可以是汽车、可以房子，也可以是金银，或是有价证券等等，原则上就是以抵押物的估值为参照进行放款。例如，某抵押标是以厂房作为抵押物，评估价值为700万元，授信额度给到210万元（行业内的的惯例，估值是时价，而抵押物的市场价格是不断变化的）。一般的说，我们都认为，抵押标会比较靠谱，这是因为如果借钱的人还不起债的时候，可以处理抵押物来做偿还，但还是得多说一句，即使有抵押物，也不见得就真的靠谱，比如一物多贷，就是说借钱的人用一套房子向银行抵押做了，同时又拿着房产本找网贷公司做了贷款（甚至用一套房子在多个网站上做贷款），毕竟多数平台是没有能力快速的搞清楚这件事的，而且他们也不会真的把房产证压在手里，这种情况下，一旦出现违约，借款人跑路了，这套房子不见得只有P2P的屌丝用户拥有债券，可能还会有更大的金主（比如银行）。总的来说，抵押标的风险关键是抵押物是否真正掌握在P2P网贷平台的手里，这点我们作为屌丝投资者来说真的很难辨别。2、信用标信用标是针对抵押标来说的，没有抵押的情况下做的贷款都是信用贷款，典型的例子就是银行的信用卡。信用标的风险明显是高于抵押标的，它靠的是对借款人的某些数据进行的信用评级来进行评估，到底能贷给他们多少钱，这里的所谓数据指的可能是借款人的企业经营数据，也可能是过往的数据；前者相对可信，但后者就不太靠谱了（因为有大量的骗子是在那种纯P2P平台刷信用的，这类平台不建议大家去投，具体的名字我就不点了，GOD BLESS U！）对于前者，信用标的风险主要体现在：（1）平台拿到的数据是否真实；（2）平台对数据的计算方法是否靠谱。3、净值标这是一种应该扼杀的东西，但目前P2P网贷市场混乱不堪，为了扩大交易量很多网站都采用这种无耻的借贷模式。净值标简单的说就是借别人的钱去投资，自己吃利差；举例，投资者A在某网站上出借了1万块，利率是20%，以这个债务为依据，可以再申请一个7千块的净值标贷款（注意，这是要借别人的钱），但肯定利率是低于20%，比如10%，新借来的七千块钱，我肯定再去投一个20%的标，可想这个行为是可以往复的。净值标的详细计算公式在很多网站都有，小有差别，但大同小异，就不再赘述了。总之，抵制净值标，从我做起！4、流转标流转标的鼻祖据说就是，虽然不能确认是最早，但肯定是最大的。我们知道在中国有一项罪叫非法集资。有件事朋友们可能都没仔细想过，互联网的，投资人的钱借给企业或个人的过程中，资金到底是如何流动的？具体的操作不细说了，大家在投标过程中注意一下就会发现，投资人的钱先是从投资人的银行帐户-&的银行帐户，成标后，从P2P网站的银行帐户-&借款人的银行帐户；注意！大部分P2P网站，投资人的钱不是直接划给借款人，而是中间经过了P2P网站的银行帐户，这点其实是大部分P2P网站存在的一个问题，涉嫌非法集资！为了避免非法集资，通常有两种办法：（1）使用第三方支付平台，让资金渠道也P2P，即使用第三方支付帐户作为资金中转，投资人和借款人的资金都在第三方支付帐户上趴着，发生借款或还款的时候，是由P2P网站发指令给第三方支付平台，资金是不经P2P网站的帐户的，这样就完全避免了非法集资的嫌疑；（2），也就是流转标的由来；简单的说，流程是这样的，P2P网贷平台自己先把钱借给借款人（因为法律的问题，都是由一个自然人来作为出借的主体，比如的唐宁），然后将这笔债务作为项目放到P2P网站上发标。这样一来，P2P网贷平台就不仅仅是撮合借款人和出资人两端的功能了，而是直接参与到借贷的行为中；辨别流转标的最简单的方式就是看合同，我们投资人看合同的借贷双方，如果与P2P平台签的合同就是流转标，如果是直接和借款人签的就不是流转标；从风险角度来看，流转标不必过多考虑借款人的自身的因素（诸如有没有抵押、是不是有正当工作等等），而只需要考虑P2P平台是不是靠谱（因为您是把钱借给了网站）。5、秒标/秒还标&&这个就不多解释了，可以视作是测**的东西，或者是为了给借款人体验的，作为投资人可以玩玩，没啥意义的。综上，基本上就是我们在各大P2P网站上能看到的稀奇古怪的“标”，如果大家还有不明白的标，请给小编留言。6、担保标担保标其实就是有第三方担保公司做了担保的项目，或者说是一种上了保险的项目，从利益角度说，担保公司会从借款人一方收取一些费用，以此为利润来保证回款，用于增强投资人的信心。目前各大平台的主力标都是有担保公司进行担保的，也就是我们看到的本金保障或本息保障的基础；但有些猫腻要注意：（1）本金或本息保障实体按目前的规定来看，不能是P2P网贷平台，而必须是担保公司，但担保公司与P2P网贷平台的幕后真正关系是什么，我们就不得而知了；（2）担保公司的资质如何？如果担保公司倒闭了，结果可想而知！7、实地标实地标其实是个噱头，讲的是，P2P网贷平台也好，与之合作的地面调查公司也好，抑或是担保公司也好，他们到实地对借款人进行了相关的考察，仅此而已。从风控的角度来看，实地认证过的借款人跑路的概率远低于未认证过的，但网站上说实地认证是不是真发生过，其实我等P民也只是个参考；另外，即时是实地标，也不会因为这个而在赔付上有什么不同；不是说实地认证过借款人有房产，就认定房产可以用于赔付，那叫抵押标，很可能借款人早就把房子抵押给银行或者其他什么P2P网贷平台了；所以，实地标只是说说，信不信还是看P民们对网站本身的信任度了；8、竞价标&&这是新玩意，在募集期内价高者得，对于投资人来说就是愿意赚的更少的得；这种模式是在标多钱少的大环境下才会有的产物，不想太多的介绍，大家知道个意思就行了。
感谢楼主分享，我意思意思:)
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学习学习！
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讲得不错！
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是不是还是一句话 看你我贷平台监管怎样？
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还是看P民们对网站本身的信任度了
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