中国股市其实是世界上最差的股市
中国股市其实是世界上最差的股市&&&&&&&&&&&&&&&&复旦大学金融与资本市场中心主任&&&谢百三教授&一、亚太股市都大跌，中国股市跟跌不跟涨&&&&端午小长假后，中国股市首日开市大跌62.54点。这与我在节日中与友人们谈及的担心完全一样，几天中所有的国内外利空形成一股合力，将深沪股市狠狠砸了下去。（本周五股市止跌了，上证指数涨了13点，于2162点收盘，但成交量明显不够，仅687亿；深证的成交量是840亿，以后的情况还要进一步观察，毕竟已经连续跌了7天了。）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中国股市其实是世界上最差的股市；它跟跌不跟涨。美国股市今年以来，伴随着实体经济的真正坚定复苏，20多次迭创新高；日本股市也从8000点回到1.5万点（现在正在大幅回调）；欧洲经济如此之差，股市也走得不错。但作为世界大国中经济发展还是最快的中国股市却很差，几乎出现了举世罕见的七连阴。（H股是11连阴）。&&&&而本周美国面临着经济好转，股市大涨后，伯南克等犹豫着想退出QE（量化宽松货币政策）；加之，日本的所谓安倍经济学，超发货币，要把这个世界第三大经济体从通缩22年中一下子拉到2%通胀中来，搞了各国经济学家都不敢想的超宽松货币政策（日本前央行行长吓坏了，辞职了）；日本股市大涨后，投资者怕有泡沫（其实就是泡沫经济，以泡沫对通缩）。但这种几个月匆匆冲上来的股市毕竟经济基础不实，一有风吹草动日本人就闻风而逃，日经指数周四又跌843.94点，惨不忍睹，从最高点下来已达20.4%。&&&&香港恒生指数是兼受美，日，中几方市场影响，也大跌一场，场面相当恐怖。&&&&中国股市不是宏观经济的晴雨表，宏观经济涨时，股市不一定涨，宏观经济跌时，股市一定跌。从长远来看，走得实在很差劲；中国实体经济从1978年的GDP：3645.2亿元&;1990年的GDP：18667.8亿元；到现在的52万亿元，分别是1978年的&&142.7倍和1990年的27.8&倍。但中国股市周四收盘仅为2148点，是点的1.5倍；比10年前45点还低。&&&&中国实体经济中，特别是江苏，苏州，江阴，无锡，常州，连云港等等及浙江宁波，慈溪，新昌，余姚，杭州，肖山（现为杭州一部），义乌，绍兴，山东，广东，福建等等，实体经济34年总体都在蓬勃发展（近来也受部分影响），很多搞实业的人都发了财。而这么一个包含了1.4亿开户人，影响到5-6亿人的生活，心境，民意的浩瀚大海似的股市，80%&85%的投资者却一亏再亏，大亏巨亏，亏得不敢正眼看看股市，终日如坐针毡，常常心如刀割；有的已心如死灰，随它跌去了。看看，周四又多少股在创1949点以来的新低啊，近1.3万亿市值的中石油从48.6跌到8.10了，创上市5年来新低。真是见鬼啊，还出了些2元股，南航还跌停了。二、中国股市与经济都来到了很困难的境地我从尚福林任主席之后期就对中国经济与股市抱深深的警惕与担忧，非常能干的尚福林（搞了股权分置改革）却在其后期一次次地鼓吹要在上海开国际板；明显是违反国情之昏招。（可能是我们给俞正声书记写信后，此事才不了了之，偃旗息鼓）。&而个性很强雄心勃勃的郭树清，上台伊始做出了很多逻辑混乱的举动，一会叫退休下岗工人不要进入股市，说很危险。一会又叫全世界机构，个人来买中国银行股，说有罕见的投资价值。郭主席还是很可爱的，下令停发新股（半年多）；大力推荐银行股；又让深交所专门对炒新股，中小企业板，创业板股的严加监控，施压，订出了种种世界所有证券市场罕见的千奇百怪的规定（如换手率达百分之多少就马上停牌等），总想配合郭树清把资金赶进大盘蓝筹股。可惜，上边不重视郭；一纸调令，去山东任副巡抚了。郭在证券市场可谓&出师未捷身先死&怏怏而去也。&&&&中国股市周四达2148点，几乎回到2000年12月的指数，使一切看多者都心情沉重了起来。&&&&中国股市是专跟宏观经济齐跌的（不一定跟涨）。而中国宏观经济很不好，不是弱复苏，是像一辆巨大笨重的经济列车，在从8.5-9.5%的高速向7.5-7-6%下滑，在温水煮青蛙之涨涨跌跌中慢慢地变慢变慢，下滑下沉令人担忧。一旦真的跌下去，由于它的惯性很大，是很难一下子拉回来的。&&&&笔者非常注意前总理退休后有关部门及领导的讲话，但总是云里雾里不得要领。经济转型，方向不明啊！打房地产，打得很凶啊！北京市最坚定地在狠狠地打；北京房价却也最坚定地狠狠地涨。上海市也是左右为难，房子限购，不好买卖；上海经济又不能下，2400万人民衣食住行怎么办？&国五条&算了吧，前总理临走了，还给地方政府出难题，搞出几万人假离婚。一度全国最活跃的温州，经济也不好，温州人一度很自豪，（我当年认识的一个北大温州女同学，找了北大物理系很帅的硕士研究生，父母竟强烈反对，因为男孩不是温州人。）在去年前年的地方性金融危机中，温州多少奋斗了几十年的企业家破产了，逃跑了，还有人自杀了。温州今年的情况依然不好，服装，食品业等等都很萧条，据预测，有的产值只有去年的60%-70%。中国经济，这么一个全球第二大经济体现在总体好像失去了前进目标与方向。房地产及相关的40多产业全冷下来了，钢铁，水泥，铜，石灰，玻璃，电解铝，家具等等，全都下去了。起码1亿多人的收入在下降。现在是左右为难，房地产再往上搞，人民实在买不起，受不了，往下压，经济还得下，什么7.5-7%都保不住。在这种形势下，今年699万大学生找工作又是个大难题。北大厉以宁老师早就讲过，中国经济不能太慢，一年出生（六百万到一千万）人口，就业压力极大，太慢了，就像自行车这样会倒下来。现在是太慢了，当官的，你们怎么不急啊！什么&农村城镇化&；怎么搞，谁出钱为农民买城里房。光搞个户口改革，有什么用？！现在很多人愿去当农民呢。生女孩可以生两个小孩，还有宅基地和自留地&&（注意，双飞去香港生孩子的家庭，你的小孩不能享受祖国大陆的免费九年教育及医疗等保险啦，而且永远弄不出香港户籍了）。&农村城镇化&的关键是投资的资金谁来出。农民奋斗三十四五年，存了10多～20万，全家一人生大病就马上因病返贫了；20～30万地借，一些大病用的进口药1～2万元一支。一查，里边还有国家税务局很重的进口关税及增值税，几千元啊！向危重病人及不治之症人征重税，良心何在，天理何在？气愤啊！有的进口药竟比台湾贵1/3～1/4；而内地国产的同类药又如同白开水一般，既贵又无效。令人伤心不已。农民生了病怎么掏钱进城买房啊！此外，端午节期间出来的很多经济数据和指标都非常软弱和乏力。中外经济学家都忧心忡忡地注视着中国这一世界第二大经济体的动向。现在恐怕是很少有人在说是弱复苏了。其实就是不知不觉来到了很困难的境地。总而言之，怎么看来看去，令人严重担心啊！神州10号在上天，有了一晚上的自豪，中国股市在跳水，长时间的心痛与难过。三、大跌之时，新股能再推迟吗？证监会关于新股发行的文件，是周四股市大跌的又一原因。有媒体说，上交所张育军总经理说，上证指数要在2500点以上，完成新一轮股市改革才发新股。证监会紧急辟谣。这完全是天方夜谭。第二条是可能的，第一条不可能！新股不管怎么改都是来融资的，而且对于4000万家民营企业来讲，供给是无穷无尽、无限的。已停了半年多了，还能再停吗？此事已箭在弦上，不得不发了。而且一发就是几年，不停地发。关键是节奏与新股情况了。什么市场化改革，越改越不好。市场化改革就是市场化定价，新股能不破发吗？当年，反对了很多次，但我们人微言轻，有什么用？！1990年～1998年的参照美、英等成熟国家股票定价是对的。人民币不是要国际化了吗？A股、B股都有的，要按B股来定价，B股就是世界市场正常价。现在发市场价，人民币自由兑换后，不又把今天买新股的人都套住了吗？共产党是为人民服务的；人民有套住危险，你还非要干吗？留出一点上涨空间及未来下跌空间，让上市公司给人民一个好印象。走朱重久的不顾一切市场化改革，必然是富了几家上市公司，亏了亿万股民。在目前股市暴跌、大跌之时，肖主席能否力挽狂澜，等一等再发呢。投资饥渴症啊，社会主义计划经济的重症，在中国股市却也病入膏肓啊。四、投资者要冷静目前，中国经济在向下，而且国家却&理性&地容忍它滑下去。前总理08年的4万亿加地方配套的10.7万亿（现债务约有12万亿），刺激了一时经济，却搞了很多行业的产能过剩。钢铁已过剩了，又批了湛江等的大项目，听说当地领导激动地吻了批文；而对全国全局来说，钢铁业更剩之过剩！现在还敢这么&饮鸩止渴&吗？中国经济，外国学者担心有一个漫长的下跌、调整期；而上边似乎还在理智地容忍。这样，股市就很难走好。不要相信很多个股能战胜大盘。万里长江向东，难以有人可逆水而上；不要轻易去补仓，等反弹时出了些，反弹肯定会有的。建议买些固定收益凭证及A、B类基金的A类吧。它有五大优点呢。东方不亮西方亮，黑了南方有北方&中国证券市场总有机会和黄金的。&江南最忆是杭州钱塘江大桥&&杭州第一桥给家乡萧山留个影萧山在钱塘江对面，现属杭州市，当年是全国百强县前八名，萧山人聪慧、直爽、热情、极为勤奋六和泉水与&天下第三泉&虎跑泉同出一源，水质极好，呈半月形，源于宋代六和钟声撞钟六下，六六大顺，愿天下人人皆安顺！为有牺牲多壮志，敢教日月换新天学习蔡永祥，生命不息，奋斗不止&九溪十八滩曾带复旦研究生王巍、陆梅婷、沈文盈、沈艳来一游九溪十八滩前定婚约，祝你们白头偕老，幸福终生！习近平书记来过的春来饭馆&&位于梅家坞农家菜一带杭州真是处处美如画啊！桃花如火，风景如画，年年来杭，百玩不厌
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上周末中国央行变相“降准”，加上有养老金分阶段入市的消息刺激，大盘终于在3100下方再度企稳，应该说，大量流动性的释放能够对冲节前的恐慌气氛。但是，证监会对新股发行提速一再的“强词夺理”，使得越来越多的人对股市前景失望，希望撤离的股民越来越多（证监会变相认错的可能性越来越大）。中国股市的顽症就是“炒新”，新股上市后能够炒到几十倍甚至一百倍，一亿的利润市值可以炒到近百亿，随后必然是大规模的减持。主力减持，管理层减持，百分之二十就是二十亿，如此的盈利模式，到底有没有“实体经济”的背景？根本没有，因为靠新股“敛财”轻松之极，谁还有奋斗的动力。所谓扶持实体经济，其实早就变味，上市公司只要钱一到手，最想干的事情不是经营好主业，而是怎么“套现”。于是，各种利益勾结，各种幕后交易，如野草遇见雨露，疯狂生长。事实证明，上市公司经营好的不多，疯狂减持的不少，尤其是公司一遇到经营困难，必疯狂减持，管理层扔下公司不管，只想着自己赚钱快跑――再去一家准备上市的公司，还可以卖壳再捞一把……。这样的股市如何能好，公平何在？中国股市的本质就是“欺负人”，但散户为什么仍然不愿意离开？一是没有办法，中国的投资品市场只有两个，房地产，股市。房地产不让投资性买入，热钱必然撤离，“富余”的流动性摆到哪里，唯有股市。其次，股民明明知道股市在骗钱，但并不是完全没有希望，尤其是重要的底部区域；更重要的是，申购新股，每年还有百分之几的机会，没有股票压舱，不能申购新股。但是，随着新股疯狂上市，依靠申购赚大钱的可能性越来越低。炒股，一定赔钱。怎么办？应该研究转型了――可以考虑介入外汇、人民币汇率市场。
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请不要超过6个字自去年11月份以来，中国股市IPO发行节奏骤然提升，基本上实现了一周一批次的发行速度，而月均筹资规模也出现了水涨船高的迹象。与此同时，在再融资规模高居不下的背景下，市场减持套现的压力却有增无减，中国股市“圈钱市场”的特征却又一次暴露出来。
从新三板挂牌企业积极寻求转板的契机，到远赴海外上市的中概股企业的纷纷私有化退市，再到IPO堰塞湖问题的长期存在等，这一系列现象的背后，实际上也暗示出中国股市自身具有巨大的财富造富效应，而企业得以成功到A股发行上市，则意味着将会获得几何式的回报预期，而上市公司大股东、高管也会因此实现“一夜暴富”的目标，较踏踏实实干实业的企业家来钱更快、更轻松。
多年来，新股爆炒现象经久不衰。在此期间，虽然有多次的新股发行改革举措的出炉，但仍然无法从本质上打破新股爆炒的神话。在实际情况下，一家企业登陆至二级市场，其股价将会遭到大肆疯炒，而在当下发行市盈率约束的背景下，新股上市后的涨幅依旧巨大，而当其股价打开涨停板之际，其在二级市场上的实际市盈率早已远高于同行业上市公司的市盈率水平，而此前制定的发行监管红线，似乎处于一种形同虚设的状态。
事实上，对于A股市场来说，在核准制模式下，企业发行上市并不轻松，在此期间若企业财务指标发生些许的问题，也可能会阻止其上市的进程，甚至需要重新排队申请。
一般而言，对于一家准备发行的企业来说，它需要先后经历受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、召开初审会、发审会、封卷、会后事项补充等程序，在此之后，才能够获得核准的批文。然而，对于企业而言，这一过程并不轻松，历时也较长，而在此期间，若A股市场IPO遭到了停发，则往往意味着排队企业将会面临着巨大的材料更新压力，而考虑到部分企业的周期性问题，稍有不慎，则将会影响到其上市的进程。
不过，当企业成功发行上市之后，这一切的努力都是值得的，而二级市场的炒作也给这些企业带来了巨大的回报预期，而当下庞大的企业急于寻求A股市场的上市需求，也或多或少受到了A股市场巨大的造富效应影响，而对于企业自身发展而言，上市之后企业市值大幅膨胀，依靠上市公司这一品牌资源，也能够比其它非上市企业获得更好的融资渠道以及更优越的融资规模，这一些优势也是非上市企业无法比拟的。
然而，对于当下的A股市场来说，正处于核准制向注册制的过渡阶段，且处于IPO注册制改革授权的关键时间点，而注册制的推进似乎也有提速的预期。
注册制，本质上是市场化程度最高的发行制度，而未来企业可否上市，主要取决于市场的判断。由此一来，未来企业上市的预期将会大大增强，而IPO堰塞湖问题也将会得到本质上的解决。
但是，如果注册制不能够同步实现退市率的提升，信披的加强，那么注册制却容易演变成股市大扩容的借口，这对整个A股市场的估值体系将会构成实质性的影响，而投资者的切身利益也将会受到冲击。
实际上，从上述问题中，我们可以总结为，多年来中国股市基本上离不开“重融资轻回报”的格局，而股市为融资服务，为融资而定位，却成就了中国股市的历史使命。
从股市为国企脱困，到股市为融资服务，再到股市扶贫的论调出炉，实际上也反映出中国股市本身的定位就存在了问题。多年来，中国股市为融资服务，似乎已经是天经地义了。
不可否认，对于中国股市而言，融资是首要功能，但投资功能也同等重要。换言之，如果股市只强调融资，却缺乏对投资功能的提升，而一旦过快融资消费掉股市的投资信心，则最后还得需要耗费更大的精力去修复股市的投资功能，再度提升起股市的投资吸引力。很显然，这样的结果也是得不偿失的。
多年来，中国股市基本上离不开“牛短熊长”的局面，而每逢股市走牛之后，蜂拥而至的融资也将会接连上演，紧随其后的，则是一系列减持套现的行为发生。更为普遍的现象是，部分上市公司大股东为了获得更好的减持目标，试图与部分机构资金捆绑着或多或少的利益关系，试图配合相关股价的拉升，方便其后续的减持套现行为。至于部分上市公司高管，也试图利用提前辞职的方式，来规避政策的约束，进而在最短时间内完成套现的目标。这一切，已充分反映出市场“脱实向虚”的风险，而踏踏实实干实业的企业家，往往比不上那些通过上市赚快钱的大股东、投机客。
中国股市长期以来的融资定位，确实需要有一个逐渐修复的过程，而均衡股市投资与融资的功能，让投资者获得实实在在的投资回报率，这才是中国股市持续健康发展的根本前提，同时也能够实现市场多方共赢的局面。中国股市为何总是暴涨暴跌？_网易财经
中国股市为何总是暴涨暴跌？
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有评论认为，世界上有两种股市，一种是股市，另一种则是，确实，纵观全球股票市场，中国股市存在典型的“政策市”特征，其总让人困惑又抓狂。回过头来看，此轮牛市启动于2014年7月底，在2014年12月初央行首次降息后，股市开始了疯牛节奏，时至今日，沪指年内已大涨近40%，中小板、更是涨幅翻番，强势领涨全球主要股指。毫无疑问，这轮股市大涨是国家意愿的体现，监管层希望以资本市场保持财富效应，借力恢复实体经济；但同时，监管层又忧虑疯牛难控，因此寄希望通过政策调控来左右市场走势，造成管理层期盼的“健康牛”。从历史经验看，的每次行情周期，基本上只会出现两种结局。一种是被激活的疯牛行情，另一种则是陷入长期跌跌不休的大熊市行情，至于管理层期盼的“健康牛”，却是基本很难形成，随着这轮疯牛持续推进，也倒逼越来越多的投资者无奈进入股市，试图回避踏空的风险，上周新增开户数刷新历史新高，就是一个很好的证明，只是这种投资逻辑最终都会演变成击鼓传花游戏，要想不成为最后的接棒者，除了运气，能寄托的似乎只有政策导向，但这却更加扭曲了股市原有的逻辑，加剧了股市暴涨暴跌。自A股市场诞生以来，投资者的目光便始终盯着政策的指挥棒，部分人把上市公司的基本面抛诸脑后。倘若利好政策频出，投资者往往排队入市，即使是连年亏损的上市公司，股价也有可能一飞冲天；另一方面，倘若利空政策出台，为夺路而逃，投资者大多不惜竞相踩踏，业绩再好的上市公司，股价也可能被错杀。作为A股市场的弱势群体，中小投资者的合法权益饱受“A股暴涨暴跌”逻辑侵害。早在日，面对一路高歌猛进冲至4335.96点的红火景象，财政部便曾漏夜宣布，将证券交易印花税的税率由1‰上调至3‰。这一政策出炉后，A股市场一片哗然，在短短5个交易日内暴跌千点，无数中小投资者的个人财富随之灰飞烟灭。遗憾的是，历史总会重演，在时隔8年后5月28日，沪指再次上演“528惨案”，在汇金减持四大行等多重打压下，沪指当日暴跌达到6.50%，跌逾300多点，市值单日蒸发4.06万亿，股民人均损失2万。这一次，监管层罕见地保持了沉默，却让习惯找政策动向的股民无所适，看来，该改变的不仅仅是监管，而是一直惯于追涨杀跌的多数股民们。中央汇金公司副董事长李剑阁表示，中国需要的是一个健康的资本市场，而资本市场的常态就是有涨有跌，牛市不会按照个人的主观意志去发展。牛市，应该是股市的自然市场现象，股市是牛还是熊不应该体现国家意志。他强调，政策牛是不可持续的，市场只能按照规律去发展，而不是主观意志。现状：中国股市暴涨暴跌成常态无论是成熟的市场还是不成熟的市场，股市的上涨与下跌，基本上都是与投资者的预期有关。而投资者的预期并非是实际已经发生的事情，除了与过去的经验有所关联，也可能完全是投资者心理因素所决定的。当前中国A股的投资者主力开始向80后、90后转型，这些年轻人相比于股市早几代的投资者，不仅各方面的知识都比以前的投资者要好得多，而且也是精致极端的个人主义者。为了利，他们会奋勇而进；为了利，他们同样会随潮流跃动。这种类型的投资者一定会增加当前股市的震荡性。如果以这样的心态来看当前股市，中国股市的暴涨暴跌也就更为平常了。只不过，好的投资者要磨练好的自己的心理素质，学会理性应对这种股市的震荡，才能让投资者在股市投资中“火中取栗”，稳操胜券。中国A股暴涨暴跌，在很大程度上与中国主流媒体的过多参与有关。现在中国A股最大的风险是，国家主流媒体总是对股市的涨跌评头论足。当股市上涨时，就发表言论认为股市上涨太快，要理性、要慢牛；当股市下跌时，又认为股市的下跌是回归理性，市场牛市并没有结束等。本来，在成熟的市场，股市投资者不会被媒体的言论所左右。但是，中国股市“政策市”多年，股市投资者受其影响已经根深蒂固了，因此，这些主流媒体言论频繁，自然会打断股市投资者自主判断，对市场的影响当然会很大，而且会很负面。对于财经媒体而言，谈论股市涨跌很是自然，但是国家主流媒体对股市掺和太多，则可能是当前股市暴涨暴跌的最大风险。当前，中国A股不仅没有走出以往“政策市”的窠臼，而且政府护航A股繁荣的目的十分明显，中国政府之所以对股市关注颇多，就在于希望股市繁荣能够救经济。因为，当前中国经济处于转型期，传统经济失去了经济增长动力，而新兴经济又没有发展起来，如果股市繁荣，可以提高P近一个百分点的增长。因此，当政府的这些任务没有完成之前，政府根本就不会让中国股市重新回到持续低迷的状态，而是要对中国A股保驾护航，综合以上因素，股市暴涨暴跌就显得水到渠成了。A股疯狂的牛市仍然是政策市对于许多资深股民而言，A股市场的暴跌暴涨并非新鲜事物，回顾A股20多年的历史，暴跌之后往往是暴涨、暴涨之后往往是暴跌，事实已经成为A股市场的独特景象。而之所以如此，除了全球金融市场波及等因素，追根溯源，还是A股市场政策市的本质、以及由此导致的股民跟风投机习惯所造成。在A股市场的成长过程中，这种荒谬早已多次出现，比如面对上世纪90年代初期A股市场的持续暴涨，1996年监管层连下“十二道金牌”，立马导致A股进入暴跌通道，再如面对2007年沪指涨至6124的历史高点时，政府通过调整印花税等举措，立马再次使A股市场开始上演持续的大幅跳水。当前国内疯狂的股市仍然是一个政策市，政策是推动股市指数不断上涨最为重要原因。而这些政策的核心或实质就是政府催生“国家牛市”救经济的基本倾向。而这些政策的重点又在于中国版的，在于加大市场对外开放。只要政府催生“国家牛市”的倾向不改变，国内疯狂的股市就不会停止向上的脚步，一旦这种倾向改变了或出现逆转，那么股市向上冲的动力就会减弱及消失。一地鸡毛：A股暴跌暴涨值得反思中国股市自1989年试点以来，26年里几乎总受制于政策调控，股市涨跌始终没走入健康运行轨道。这也导致中国股市除了受全球金融市场波动等因素的影响外，其走向很大程度上与行政导引相关联。这种政策向度的一般逻辑是，政策出台表面上都是必要且处于合规区间内的，其核心却隐含着协同市场的诉求。这折射到实际操作层面，就是当短期内股市涨幅过大，就会应急出台所谓合规的整治措施；当股市持续低迷时，则不失时机地推出利好市场的政策。而这类调控惯用手段下，“政策市”的弊端也渐显：相较于国际成熟的资本市场，我国监管机构的市场化程度仍不够。两个利空消息的传出，乍看上去也与此路数吻合。应该说，证监会等监管主体针对市场上的违规操作，如内幕交易、大股东如何侵害中小股东利益等行为，紧急出台整治措施很有必要，这也是其职责所系。但若陷入政策杠杆的依赖，对股市生态培育的伤害是长远的：首先，股市违背市场价值规律、受政策影响频繁暴涨暴跌带来的负面影响，会让部分投资者利益无辜受损，尤其是那些信息来源偏少、心理承受能力较弱的中小投资者，更容易遭血洗。A股20多年高达90%的投资者是亏损的，其根本原因即在于此。其次，从市场属性来看，股市本是价值投资之所，但当股票市场的价值发现功能屡屡受政策拨动而失灵，关注价值投资的投资者信心必然受挫，久而久之，最终留在股市的股民更多的是些赌徒和投机客。一般来说，股民抱着侥幸心理跟风而动、追涨弃跌、追求所谓的快进快出型的投机模式，不仅会伤及自身，更会直接拉低金融市场的资源配置效率，弱化金融市场对实体经济提供支持的应有功能，这从根本上违背了股市存在的初衷意义。股市涨跌若是市场规律使然，那没问题，可若总受“政策干预”传言的影响，那说明市场化底色仍欠缺。就此看，监管部门必须牢记其职责是调节和监控市场风险，而非越俎代庖，更不应动辄兼做引导股市风向的分析师、股评家。同时还应积极借助社会监管力量，管束廓清其权责范围，如相关应急式政策的出台，是否应考虑召开包括券商等相关机构及部分投资者代表参加的听证会，而不能让必要性政策发布成为纯粹为配合调控发出的声音。股民心声：暴涨暴跌玩不起 政策市吃不消股市暴涨暴跌，让不少股民猝不及防下情绪有些失常，甚至有股民股票不解套，天天打电话骂证券营业部客服人员。528暴跌当日，前期火爆的次新股上演生死时速，次新股鲍斯股份最后两分钟从涨停打到跌停，股民叶先生觉得这是大好机会，便满仓进场，谁料，第二个交易日鲍斯股份低开低走再次封死跌停，让叶先生目瞪口呆。这暴涨暴跌太让人无语，叶先生不敢继续持股，只好平仓离场。“我有过犹豫，究竟是卖还是不卖，但是总觉得卖了就是亏了，想着还不如继续持有，反正迟早也会反弹。所以，就错过了卖的时机，现在看着亏损的账户，我已经没有心情再继续关注股市了。”股民李女士吐槽。股民吴先生发牢骚：“再来几次这样的情况，我们散户真的伤不起了，大不了不玩了就是，好不容易看着股市好起来了，又莫名其妙暴跌，这让大家怎么玩啊？”思考：我们该期待什么样的牛市中国式的牛市思维，最典型的就是“赚钱效应”。大家都有钱赚，才是大众认可的牛市的题中应有之义。投资界有句行话：“台风刮来，猪都会飞”。可在牛市中，几乎每个人都是结果导向性的思维方式。只要猪还在飞，是不是风吹的又有谁会在乎？赚钱才是硬道理，这是大众化金融市场亘古不变的公理。但是，残酷的现实却是，在这样“结构性”牛市下，往往是大量投资者最后大出血，不但赚不到钱，反而伤痕累累，血本无归。我们永远无法期待个人和散户投资者具备与专业机构投资者一样的金融专业素养和能力，但是，如何保护好这些个人投资者的利益，让普通的投资者分享经济增长和发展的红利，能拥有可为子女教育，自身医疗，以及退休后保障的稳健的投资渠道，应该是我们这个市场监管者的首要任务。保障中小投资者的利益，应该落实在实实在在的健康的市场的构建上。正因为之前的惨痛教训，我们才应更期待一个健康成熟稳定的牛市；一个基础设施完善，更为透明的市场环境；一个真正公平，公正，公开的市场。如此，则能形成市场中各交易主体共赢的局面。成熟市场启示：“慢牛”非常重要对于一个成熟的股市而言，其应该具备三大基本功能：一是资源配置功能，即能够使资金或者资源投入到具有投资价值、符合未来宏观经济发展趋势的行业中去；二是风险分散功能，即通过不同风险偏好的投资者参与，能够使风险分散到不同投资主体中，而不是积聚在某一家或者某一种金融机构中；三是财富成长功能，即通过股价的波动使投资者充分享受宏观经济增长以及上市公司成长所带来的财富增加。从过去中国股市的发展历程可看到，股价指数往往两三年就上涨到位，随之而来的是快速下跌，然后在底部盘整很长一段时间。很显然，类似这样的急涨和急跌显然不利于上述股市三大基本功能的正常发挥：一是急涨和急跌扭曲了股市的资源配置功能，在急涨和急跌过程中，往往会给一些题材股带来不可思议的投资机会，市场投机之风也相对盛行；二是急涨和急跌加大了股市的投资风险，尤其是加大了中小投资者的投资风险，从而影响投资者的信心和积极性；三是急涨和急跌往往意味着投资者财富波动加大，从而也不利于财富效应的发挥。因此，股市的“慢牛”，对于中国而言显得非常重要。股市的“慢牛”将降低股市的投资风险，尤其是中小投资者的投资风险，从而使投资者能够充分享受宏观经济增长所带来的红利，最终促进财富效应的发挥，也有利于提高中国消费需求在宏观经济增长的贡献度。中国股市的历次牛市和熊市第一次牛市：日~日（96.05~1429）（一年半后，+1380%）第一次熊市：日~日（）（半年时间，-73%）第二次牛市：日~日（386~1558）（三个月后，+303%）第二次熊市：日~日（）（17个月，-79%）第三次牛市：日~日（325~1052）（一个半月，+223%）第三次熊市：日~日（点）（八个月，-45%）第四次牛市：日~日（582~926）（三天，+59%）第四次熊市：日~日（926~512）（八个月，-45%）第五次牛市：日~日（512~1510）（17个月，+194%）第五次熊市：日~日（）（两年，-33%）第六次牛市：日~日（）（两年多，+114%）第六次熊市：日~日（）（四年多，-55.5%）第七次牛市：日~日（998~6124）（两年半，+513%）第七次熊市：日~日（）（一年，-73%）第八次牛市：日~日（）（九个多月，+109%）第八次熊市：日~日（）（三年多，-39%）第九次牛市：日~日（，+23.56%）第九次熊市：日~日（）（四个多月，-19%）第十次牛市：日~日（）（两个多月，+15%）第十次熊市：日~日（）（六个月，-11%）
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
K线是分析和判断行情走势最基本的技术指标。学会看图，赚钱不再难！
在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：网易财经
责任编辑：王晓易_NE0011
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