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全球能源巨头押注液化天然气，价格低迷之下，风险敞口到底有多大？法国内阁会议的草案指出法国政府将于2040终止所有的石油和天然气生产。这一计划将使法国政府能够顺理成章地拒绝已被提出的40多个探勘要求。法国政府声称此项禁令为全球首例，他们希望能让法国摆脱化石能源并履行法国在“巴黎气候协议”中作出的承诺。法国环保部长尼古拉斯·霍特（Nicolas Hulot）表示，这项立法将使法国逐步解放，并且使投资者能在可再生能源方面能做更长远的投资。因为石油和天然气致使我们在地缘政治上处于依附地位。不过，法国政府这一计划仅具象征意义。因为法国的石油和天然气大多从国外进口，本土生产仅占１%。风险敞口按照伍德麦肯兹分析师艾米·鲍恩的说法，将天然气转化为零下160摄氏度，以满足将其运输到需求中心，其实是一个排放密集型过程。爱丁堡石油和天然气行业咨询公司在一项研究中表示，到2025年，全球25家能源公司的石油和天然气生产运营排放量预计将增长17％。相比之下，化石燃料产量同比增长15％。尽管天然气仍有碳排放量，但是，考虑到主要用于生产电力的生产、交付和消费的全部过程，液化天然气仍然是污染最少的化石燃料。Amy Bowe认为：“如果我们要通过消耗燃料产生的排放量来审视整个过程，液化天然气依然是更环保的能源。”能源巨头转向天然气，就是看中了天然气与石油、煤炭相比的清洁特点，将令其在其他化石燃料走下坡路之际继续增长。资料显示，天然气在燃烧发电时产生的二氧化碳是煤炭的一半，氮氧化物和其他危害健康的颗粒物的排放量是煤炭的四分之一。正因为液化天然气的环保性，大型能源公司加大投资，希望与风电、太阳能等可再生能源的竞争中，保持一定的竞争力。“长期而言，可再生资源将占据主导地位，但在过渡期，甚至可能在过渡期末尾，需要一种能够在风电和太阳能发电不可用时顶替的稳定发电来源。”壳牌天然气业务主管马尔滕·韦特萨拉表示，“我绝对相信，天然气将在一段时间内发挥这种作用。”不过，从价格上看，2016年，天然气价格跌至10年来最低水平。英国简氏集团液化天然气分析师戈塔姆·苏达卡称，天然气将进入一个供应过剩的时期，一段时间内价格将承压。不过，即使在较低的价位，液化天然气仍面临竞争，在一些地方，继续烧煤的成本比修建天然气设施的成本更低；在另外一些地区，核能发展势头也不错。印度是全世界最大的煤炭消费国之一。有分析认为，在印度，对煤炭形成最大挑战的可能是太阳能等可再生能源，而不是天然气。核能方面，日本最近重启了一些此前停止运行的核电站，中国也在新建核电站。资料显示，大空头吉姆·查诺斯（Jim Chanos）正押注于一些美国页岩油和天然气类股，因为“华尔街对该行业的分析存在严重缺陷”。值得注意的是，因为价格处于低位，一些大牌开发商投资的高成本浮式液化天然气项目，要么半途而废，要么被搁置。目前，被搁置的一个大型潜在液化天然气项目是伍德赛德石油公司（Woodside Petroleum）为Browse盆地区域计划的项目。该项目至少计划投资300亿美元，需要建3艘液化天然气船，每一艘都比壳牌的Prelude项目大。按照原计划，伍德赛德安装3艘390万吨/年的液化天然气船，通过与合作伙伴壳牌的协议，采用与Prelude类似的技术。但是，由于世界油气价格形势，整个项目已经被搁置。另一个澳大利亚项目，埃克森美孚的斯卡伯F液化天然气项目也已被搁置。记者 袁源
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　　随着市场风格转换的失败，上周大盘突然陷入缩量无趋势盘整的泥潭。市场普遍认为，这是年末融资高潮使二级市场形成“失血”效应的结果，融资高潮过后市场将重续升势。但我们认为，需要综合分析缩量背后的原因。因为缩量是市场参与各方投资行为调整的直接反映，更可能是市场预期修正的征兆。我们总体的观点是――缩量折射跨年度行情隐忧，控制仓位具有现实意义。　　⊙上海证券研究所 屠骏　　超预期动力减弱　　从工业增加值到进出口，从投资到消费，从物价到信贷增长，11月份的经济数据再次验证了中国经济的强劲回升态势，其中CPI与进口数据同比转正成为亮点。但是我们认为，上述数据皆符合市场预期，难以对大盘形成实质性推动。其中重要原因是：虽然目前市场并不担忧加息会提前到来，但市场关注的焦点正在转向政策退出的细微痕迹。　　中央经济工作会议对资本市场的基调从前期的“促进”变为“引导和规范”,并强调要积极扩大直接融资。我们认为，中央关于资本市场表述变化与其对资本市场的形势判断直接相关。最新一期《t望》杂志也指出：通过加快IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏制股价泡沫的形成。文中首次提出对股市泡沫的防范，这暗中契合了中央对资本市场表述的变化。另外，我们从“将减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年底，减按7.5％征收”、“个人住房转让营业税免征时限由2年恢复到5年”两项促进住房、消费等政策的变化，解读出政策面的微调。　　因此，我们认为上周大盘急剧缩量陷入盘整泥潭，深层次原因是市场对政策面“外松内紧”的担忧情绪正在扩散。　　美元反弹冲击风险资产的流动性　　上周在迪拜危机与希腊主权评级下调，以及美国就业数据好转的刺激下，美元汇率出现显著反弹，前期一路下滑的态势得到遏制。我们认为，尽管从长期来看美元汇率长期走弱是一个确定性趋势，但短期美元汇率处于均衡状态，而随着未来美联储加息预期增强，美元中期有走出一轮趋势性反弹的机会。美元走强首先折射出全球资金风险偏好再次发生阶段性改变，美元由于套息交易面临的资金流出压力正在缓解。相反，股票以及大宗商品等风险资产面临资金流出。　　虽然各国央行和政府近期在政策调整上纷纷采取了较为谨慎的做法，继续保持甚至强化宽松的政策环境。但我们认为，美元汇率反弹对全球股市与大宗商品的流动性构成潜在冲击，对A股市场本周的趋势影响偏负面。　　融资压力忧虑正在蔓延　　12月份股权融资额将突破月度供给“趋势转向阀值”。前期我们提出550亿月度供给“转向阀值”的研究成果，并领先市场提出“现实压力来自年末供给潮”。目前来看，本周共有10只新股发行，其中周三发行的8只创业板股票和周五发行的2只中小板股票将出现申购撞车；而周五发行的中小板又会和12月21日发行的大盘股出现申购撞车。新股申购的冻结资金将超过9000亿元。因此，12月A股市场股权融资额突破月度供给“转向阀值”将成为确定性事件，加速扩容对市场形成的不是心理影响而是现实压力。　　持续缩量是重心下移前兆　　“股票是有重量的”，缩量横盘趋势不会长久维持。年末融资潮的压力可以说是分流资金导致市场失血的原因，但我们认为深层原因是来自宏观与政策层面的超预期推动力弱化，以及政策面的“外松内紧”痕迹出现，成交量萎缩折射出市场忧虑心态与对预期的修正。短期来看，明年“前高后低”的趋势特征已经成为市场一致预期，由于明年“前高”预期的存在，短期内大盘即使向下调整，空间也较为有限。但如果在缩量背后确实存在市场对未来预期的修正，那么我们是否应该密切跟踪市场变化，适度降低对于“前高”的预期呢？　　总体而言，我们认为在跨年度行情的舆论导向下，市场出现连续缩量是值得警惕的现象，短线操作、主动控制仓位或许是明智的策略选择。
(来源：上海证券报)
责任编辑：田瑛
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进口商品吸收国内“纯购买力”，恰恰有利于抑制通胀。
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不知道国家统计局统计的是哪部分人的CPI，反正和我无关
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- - - - - - - -全球能源巨头押注液化天然气，价格低迷之下，风险敞口到底有多大？
近日，一艘长度相当于4个足球场的浮式天然气开采船，用了8周时间，从韩国一家造船厂拖到澳大利亚西北海岸近500公里外的海上。这是荷兰皇家壳牌集团的一个项目，耗资140亿美元，名为“序曲”。未来25年，这艘船将从海底气井开采天然气，然后将其转换成超冷液化天然气，运往世界各地。这也是全球能源巨头布局天然气行业的一个序曲。正如意大利埃尼集团首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐表示：“过去，当你勘探到天然气而非石油时，你会感到失望，但是，现在，我们要找的就是天然气。”面对油价低迷、减排要求以及可再生能源崛起，能源巨头已经纷纷转向天然气，期待这有助于它们在低碳的未来立足。不过，令人稍感不安的是，由于价格处于低位，一些刚刚上马的大型项目面临停工或搁浅的尴尬境地。巨头押注除了“序曲”项目，荷兰皇家壳牌集团2016年还完成了约530亿美元收购英国天然气集团（BG）的交易，成为全球最大液化天然气公司。雪佛龙在澳大利亚的惠斯通（Wheatstone）液化天然气开发项目也将投产，紧随附近于去年投产的高庚（Gorgon）项目，两项投资合计880亿美元。埃尼集团位于埃及近海的祖尔（Zohr）气田将于今年底投产。埃克森美孚、英国石油、道达尔也投入巨资。据记者了解，今年至2021年，BP投产的16个新项目中，有12个与天然气有关。10年前，大型液化天然气项目才陆续出现，不过，埃克森美孚认为，到2040年，液化天然气的年需求量将增长1.6%，是原油增速的两倍。一项统计显示，从2014年到2021年，液化天然气供应将增长50%。这一被BP首席经济学家斯宾塞·戴尔称为增速“相当惊人”的趋势，意味着每两三个月就会有一条新的液化天然气“生产线”投产。