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外媒解密：中国为什么牢牢控制人民币 为什么不让贬值
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据CNBC网站报道，分析师们表示中国政府可能希望人民币成为全球货币，但他们不太可能很快放弃人民币控制权。瑞穗分析师表示：“这种货币的捆绳仍将保留——如果他们让人民币自由交易，那么中国政府将失去对宏观经济政策的控制。”
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分析师们表示，中国政府可能希望成为全球货币，但他们不太可能很快放弃控制权。 瑞穗证券高级经济学家Kenji Yoshikawa通过电话向CNBC表示：&这种货币的捆绳仍将保留&&如果他们让人民币自由交易，那么中国政府将失去对宏观经济政策的控制。& 他表示：&随着中国经济的放缓，北京想处在能够控制资本流出的（有利）位置。& 目前，中国央行允许兑人民币在中间价上下2%的范围内波动。 缺少的元素 中国通过放宽资本账户管制把人民币变为一种全球性交易货币的努力已见成效：根据全球交易服务SWIFT数据，在去年十一月，人民币在全球最常用的支付货币中位居第五。 路透社的数据显示，2014年，人民币贸易结算占中国总的贸易额20%，而在2010年这一比例仅不到2%。 尽管有许多分析师预计人民币的上述趋势仍将在今年持续，但是中国政府尚未迈出实现目标的关键一步：让人民币自由交易。 澳新银行高级外汇策略师Khoon Goh通过电话表示：&完全可兑换的时间点也许会发生在2020年。中国政府曾表示，其希望上海成为一个主要的中心。& 与此同时，中国希望能按照自己的速度扩大美元兑人民币汇率的波动范围。 不会货币贬值 中国经济增长放缓加深了市场的猜测：中国政府可能让人民币大幅贬值以促进出口的竞争力。出口是中国传统的增长动力，一些投资者担心此举可能会在亚洲引发货币的多米诺骨牌效应。 今年三月，中国设定了2015年的增长目标为&7％左右&，这一数字也是11年来的最低水平。在2014年中国经济增速降至24年以来的最低水平。 最新发布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数预览值降至49.2，前值50.7。这一数据显示今年3月中国的工厂活力降至11个月来的低位。 但是，分析师们表示，对货币贬值的担心是多余的，因为这不符合中国政府的目标：将中国经济实现从以制造业为导向转移至更加以服务业为导向的经济。 汇丰(HSBC)资深外汇策略师多米尼克&邦宁通过电话向CNBC表示：&中国政府不会使人民币贬值以刺激经济。原因有两点，首先他们想使中国经济以国内经济发展需求为导向，而不是依赖出口；第二，使中国央行有足够的空间来减少利率。& 事实上，中国自去年11月以来已两次降息，一次下调大型银行的存款准备金率。近期公布的经济数据已引起人们猜测，中国政府可能会采取更多的宽松政策。 下一个里程碑 分析师们表示，今年晚些时候有两个事件可能会促使中国政府扩大人民币交易区间。 最重要的事件是将国际货币基金组织决定是否将人民币纳入特别提款权(SDR)的一篮子全球贸易货币，当前美元、、和都已被纳入其中。 分析人士说，这将进一步促进人民币国际化。 汇丰银行策略师邦宁表示：&在国际货币基金组织在今年10月或11月做出决定前，中国政府有很好的机会来扩大人民币交易区间，例如低3%并高于(每日)固定汇率。&& 澳新银行高级外汇策略师Khoon Goh表示，另一个潜在的促使中国政府做出改变的事件可能是士丹利资本国际(MSCI)决定是否将中国股市纳入其全球股市指数。 不过，没有分析师预计今年人民币汇率会变化很多。邦宁预计，美元对人民币汇率到2015年底将位于6.34。澳新银行的高级外汇策略师Khoon Goh预计，这一数值为6.20，而瑞穗的Yoshikawa预计这一数值为6.14. 在本周二的亚洲中午交易时段，美元对人民币的汇率区间为6.9。（编译/双刀）
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48小时点击排行胡祖六：中国还是高度政府管制金融的国家-财经网
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胡祖六：中国还是高度政府管制金融的国家
本文来源于　日 21:35
利率改革包括汇率改革也是中国累积30年改革的一个延续，如果这个不完成，我们就不是一个完善的市场经济。
　　【2012论坛专报】“政府对金融的控制，尽管这几年改革有所放松，但是基本上中国还是高度政府管制金融的国家”，春华资本集团创始人及董事长胡祖六在6月29日举行的2012陆家嘴论坛之“浦江夜话五：汇率、利率市场化改革”中做上述表示。
　　胡祖六说，利率改革包括汇率改革也是中国累积30年改革的一个延续，如果这个不完成，我们就不是一个完善的市场经济。
　　以下是胡祖六发言实录：
　　刚才三位嘉宾都讲的非常好，关于汇率、利率的改革市场化，都讲了很多真知灼见，我都非常赞同。今天其实晚上的周小川没有来，他来的话我要表扬他的，央行关于降息、利息的政策，其实不只是一个单纯的反周期的调整，我想更重要的是大幅扩大了利率浮动空间，我认为这是在利率市场化谈了很多年，是一个非常有实质意义、积极的一个步骤。所以我感到非常开心，他如果在的话我是要表扬他，央行这一动作非常好。
　　刚才谈到利率、汇率的改革必要性和重要性，可以从技术层面来理解。金融体系是一个非常“齐心”的体系，就是银行和信贷市场占到金融比重太大，当利率市场化以后，才是真正能够改善信贷的质量、效率，提高风险价格，便于商业银行管理风险，这一点毫无疑义是重要的。我们动不动很多产能过剩了，因为投资太多，就是因为信贷成本太低，导致回报率也很低。我们做过很多的跨越实证研究，凡是成本低的话，国家回报率也低，这对我们改善信贷分配的效率非常重要，对风险定价非常重要。
　　我觉得还有一个更基本的意义，我们国家讲转轨经济改革30多年，最早是中央计划经济，那个时候不是市场来分配资源，不是金融体系来分配资源，而是国家计委机构拍脑袋就制定了所有的项目、各种产业、多少资金的配套，都这么定了。所以我们从改革开放开始，走市场化道路，就是通过市场来分配资本。利率作为价格的一个信号，对用市场化的方式来配置资源是至关重要的，所以利率改革包括汇率改革也是我们国家累积30年改革的一个延续，如果这个不完成，我们就不是一个完善的市场经济。
　　你也谈到利率自由化、市场化，有哪些条件、哪些程序、哪些步骤？这是步骤的问题，前面已经谈论了很多，而且更重要的是不要忘记，我们不是第一个吃螃蟹的，我们不是领军者。利率、汇率自由化，在很多国家早就已经发生了。其实中国是一个落后者、落伍者。作为我们中央计划经济的延续，政府对金融的控制，尽管这几年改革有所放松，但是基本上中国还是高度政府管制金融的国家。
　　如果看世界其他地方，大部分的国家都已经完成了金融自由化，特别利率市场化的过程，比如说OECD（经济合作与发展组织）发达国家，从二战以后，就开始了。当然有的国家有先有后，但是基本上到八十年代末都完成了汇率、利率市场化的过程。道格拉斯法案，发达国家到八十年代基本上都放开了。比如说发展中国家，比如说拉美在60年代、70年代就开始走这个过程，当然进程有快有慢，大部分经过80年代债务危机以后，90年代基本上都完成了。亚洲国家，香港、新加坡不用说，台湾和韩国也是从70年代、80年代开始，到90年代基本上完成。东欧、前苏联，从80年代末，柏林墙倒闭以后，开始改革，基本上很短的时间，都完成了利率市场化。
　　市场化有很多的成功案例、有很多的经验，到今天来说，我们坐在这里还谈利率市场化，实际上大部分的国家和经济体这已经不是一个话题了，已经市场化的，也没有发生问题。我们有这么多经验、模式可以借鉴，我相信中国要推进利率市场化的风险，并不是那么大，我们不是第一个吃螃蟹的，我们有很多可以借鉴，条件都已经到位了。世界上所有的国家，包括OECD国家、新兴市场国家，从二战以来，当然金融进程都不一样，也有起伏、有挫折、有弯路，但是基本上很少有国家在他们开始利率市场化的时候，有中国今天这样所享有的宏观经济基本面这么多的优势，所以如果中国还不能做的话，其实就没有国家能做。如果那些国家都能成功，更有理由相信，我们国家利率市场化会更加成功。所以不要太担心，不要太害怕，我的意思是不要太早强调下行的风险。条件基本到位，可能有一个条件不到位，就是改革的胃口不够强，这是我们要创造的。
　　最近央行这个动作非常好，希望继续保持改革的动能和势能，不要丢失了，保持这个势头，我想未来一、两年，最多三年，中国是能够顺利、圆满完成利率市场化这么一个进程，这样中国的金融体系不只是一个庞大的金融体系，按照现在金融市场的规模或者说占GDP的比重，我们是全球前几位的，但是我们希望是有效率的金融体系、有竞争力的金融体系。对我们中国结构转型、“十二五”发展规划以后的外需到内需拉动、低碳、创新，钥匙都是掌握在金融里面，金融自由化以后，我们经济结构调整、转型才能真正到位。谢谢。
(责任编辑：吕强)
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中国应坚持必要的金融管制
来源：企业观察报&
　　作者 杨斌
　　2013年6月中旬美联储突然宣布可能逐步退出量化宽松，引起、欧洲、亚洲、拉市骤然暴跌。这显示出美国股市高涨并非反映了良好的经济复苏，而是严重依赖于美联储滥发货币刺激的泡沫膨胀，就仿佛是一个病人表面上脸色、精神已恢复正常，但实际上是大量输血、输氧形成的康复假象。倘若美国经济和股市已经进入了真正康复阶段，就应该像真正康复的病人一样高兴地期盼着出院。
　　企业家如何避险
　　西方媒体将唱空中国经济的舆论炒作得沸沸扬扬，引起了中国官员和众多国有、民营企业家的焦虑担忧，他们感到宏观不确定性加大了生产、投资的困难与风险，还有些企业家询问是否应听从高盛、汇丰等美欧银行家的建议，采取一些美欧流行的金融避险工具来规避市场风险，购买看空的各种套期保值、金融衍生品防止市场骤跌，如购买石油期货、外汇期货、、信用违约金融衍生产品等。
　　在一次有着众多中国大型企业参加的企业家聚会上，来自华尔街著名投行摩根士丹利的银行家登台演讲，他宣扬美欧股市不断高涨正呈现出旺盛的牛市形势，甚至连股市也出现了令人羡慕的大幅度增长，原因是美欧推行金融自由化构建了完善的金融市场体系，中国金融改革应效仿美欧模式才能走出低迷股市，特别是应大力推进金融创新引进美欧金融衍生产品，这样企业既能规避经济风险又能获得丰厚的经济回报。华尔街银行家的发言赢得了参会官员和企业家的热烈掌声，某位企业家称感到美国银行家内容新鲜有趣，反映了西方发达国家的经济复苏与金融创新的潮流。
　　在2013年西方跨国银行纷纷唱空中国经济的不安氛围之下，中国企业家究竟应何去何从不仅关乎经营业绩风险，甚至还可能关系到企业生死存亡和本人身家性命。从中国企业家聚会上对华尔街银行家发言的热烈掌声，就可知晓人们并未从许多损失惨痛的案例中吸取教训。人们不应忘记就在区区数年前美国即将爆发危机的2007年，众多中国企业家、银行家就曾在华尔街银行家的建议下，为规避石油涨价、外汇波动等风险和获取诱投资人回报，斥巨资购买了大量形形色色的金融衍生产品，结果非但未能规避风险反而蒙受了千百亿巨大损失。众多富有的民营企业家购买了累计期权金融衍生产品，蒙受了存入8000万倒赔1亿多的瞠目结舌损失，后来才知道这是华尔街著名投资银行巧设机关，为中国民营企业家专门量身制造的“富豪杀手”。
　　警惕金融赌托骗
　　斯诺顿揭露的美国棱镜计划将中国当作监控重点，意味着可以随意查看中国企业、银行的市场仓位，金融市场变成了暗藏欺诈千术的不公平赌场，同境外赌博财团在中国非法开设的赌球非常相似，华尔街银行家就仿佛是伪装得和蔼可亲的赌托，事先详细调查企业家的财务、资产、嗜好等情况，精心设计看似偶然的机会接近、诱骗猎杀对象，故意利而诱之让企业家染上赌瘾落入圈套，趁受骗企业家尚未醒悟就残忍榨干其全部家产，待知晓赌托是害其家破人亡的仇人也无可奈何。资本为榨取赌球的小钱尚且可以设计如此精致骗局，更加不会放过获利前景亿万倍于赌球的金融赌博。
　　2007年西方媒体曾不断唱多国际市场，石格飙升呈现冲击每桶200美元大关态势，中国众多大型国有、民营企业为规避多头涨价风险，纷纷在华尔街银行建议下购买石油、外汇等衍生产品，没想到真正到来的风险是危机爆发后商品市场大空头。2010年美国投资者揭发了高盛涉嫌金融欺诈的确凿证据，高盛总裁在危机爆发前夕一面指示下属做空，一面蓄意隐瞒实情并诱骗误导投资客户继续做多，美国监管机构对高盛立案调查并处以巨额罚款。这清楚表明当年华尔街投行是以规避风险为名蓄意欺诈，致使中国众多的大型国企、民企蒙受了千百亿元惨重损失。
　　从西方媒体舆论到国际市场行情骤然发生出人预料的变化，对众多企业家、投资机构和中小股民意味着巨大损失，而对暗中设局的国际金融资本来说则意味着巨大收益。西方经济学理论、模型对预测这种经济风云突变束手无策，因为，其推理前提是不存在任何道德风险如蓄意欺诈，中国人受西方经济学理论误导会变得不存疑心而易受欺骗。中国企业家对美国摩根士丹利的银行家讲演报以热烈掌声，愿意倾听高盛、汇丰等跨国银行的建议来避免风险，却不知晓这意味着自己已变成被猛兽盯上并伺机捕杀的猎物。
　　2012年3月高盛的前副总裁在美国主流媒体上公开发表的辞职信，揭露了高盛的公司文化就是将客户当作傻瓜、木偶来欺骗，美国投行摩根士丹利金融衍生品部门前雇员弗兰克，曾撰写了一本畅销全球的金融纪实著作《诚信的背后》，揭露公司组织狩猎鸽子比赛作为培育冷酷残忍精神的业务训练，通过无情蹂躏作为“和平和善良”象征的鸽子，彻底清除人性中存在的不忍伤害别人的善良天性，让金融家能够在现实世界中毫不心慈手软，愉快地运用金融战争的枪炮和子弹，“刺穿那些拥有财富、不存疑心的‘人鸽’的胸膛”。
　　西方衍生避险工具是“大规模杀伤性武器”
　　2013年西方媒体再次唱多美国经济，宣扬股市、楼市高涨正在进入大牛市，劝诱中国企业进入购买股票和房地产，同时唱空中国经济并诱惑购买衍生品工具做空避险。但是，中国企业家应该对金融衍生品的本质有更清楚的认识，金融衍生产品表面上只是规避风险的中性投资理财产品，实际上已演变为掠夺投资者巨额财富的金融欺诈工具。数十年来美国盛行的名目繁多的种种金融衍生产品，未经严格的金融监管和充分的局部试验就投入了市场，结果造成了无数损失惨重的案例并酿成冲击全球的次贷危机，美国著名投资家将金融衍生产品称为“大规模杀伤性武器”。
　　美欧金融财团操纵金融创新方向服务于其谋取暴利贪欲，致使原来具有避险功能的金融工具蜕变为赌博工具。倘若金融衍生产品的目的确实是为了规避经济风险，其金额就应该小于或与被（）资产金额不相上下，就像火灾保险销售金额远远小于可保险的房屋、财产金额。但是，数千亿美元次级房贷却衍生出了数十万亿美元的次贷违约保险，金融衍生品已变成了商业化金融赌博的欺诈设局工具，变成了人为酿造金融危机掠夺各国财富的金融战争武器，美国次贷危机造成全球财富损失高达数万亿美元就是真实例证。
　　当前股票、商品、外汇、贷款、债券都有避险金融衍生工具，而且其交易金额远远超出了被保险各种资产自身规模，这意味着经济风险已变成了金融投机赌博的下注对象，意味着卷入金融衍生品将面对更大的投机赌博作弊风险。譬如房屋衍生出的火灾保险金额远远超过了房屋财产价值，而且与房屋毫不相关的人也大量购买房屋火灾保险，意味着火灾保险市场沦为了下注押房屋着火的赌博场所，企业家购买这样的保险就意味着房屋财产将面临更大的风险，因为许多人都有强烈动机纵火骗取房屋发生火灾的巨额保险。企业家的明智选择是宁愿面对自然发生的天灾，也不可踏入欺诈手段变化莫测的金融赌场遭遇人祸。
　　国际金融大财团胁迫各国放开各种金融市场和利率、汇率，就是为了操纵市场大起大落获取暴利并人为制造风险，进而诱迫别国企业、银行购买其兜售的金融衍生避险工具，然后人为操纵股价、利率、汇率等发生突如其来的变化，操纵政府、发布消息引发出人预料的市场动荡，甚至突然改变政策如不救雷曼故意引刺破泡沫引发金融危机，确保希望规避风险的众多企业、银行成为对赌输家，这样就能利用各种市场的衍生避险工具获取天文数字的暴利。众多企业购买石油、股票、资金、外汇等市场的避险工具，结果非但无法躲避油价、股价、利率、汇率变化的风险，反而同高盛等华尔街财团对赌中蒙受惨重损失，原因在于各种市场及其衍生避险工具都受大垄断财团操纵，伦敦银行同业拆借利率操纵丑闻、高盛预谋做空次贷衍生品丑闻，都表明放开利率、汇率的结果不是市场化而是大财团操纵化。
　　如何应对未来的震荡
　　中国企业规避宏观经济风险不能依靠西方金融避险工具，而应该发挥社会主义制度的独特优势抵御外来冲击。尽管中国房地产泡沫指标比当年美国、香港更为严重，但是，美国金融垄断财团以前虽多次唱空、做空中国均遭遇失败，原因是中国具有社会主义市场经济制度的独特优势，政府对资本账户、利率、汇率均实行严格的管制，国际热钱唱空、做空中国难以引发利率飙升等危机连锁反应。中国应借鉴美欧在二战后推行金融管制化的社会改良政策，遏制资本投机贪婪并避免发生大的金融危机的成功经验，吸取里根执政后推行金融自由化并取消政府管制措施，结果短短10年就诱发损失3000亿美元的储蓄信贷银行危机，2008年又诱发了损失数十万亿美元的全球金融危机的惨痛教训。美国二战后迫于冷战压力曾允许各国推行社会改良，主动鼓励欧洲、等实行严格的资本账户、利率、汇率管制，承认担忧美国垄断财团像“贪婪野兽”一样掠夺财富激起民变，像失去中国大陆一样失去欧洲、日本、和台湾。事实证明这些政府管制措施有利于形成真正的、有效的市场化，保证资源流入实体经济而不遭到投机资本的掠夺、挥霍。
　　中国金融改革应坚持主义的“金融为实体经济服务”原则，吸收实体经济部门参与制定金融改革方案和货币政策，避免美欧金融资本贪婪导致虚拟化、投机化的恶果，为获取金融衍生避险工具的暴利故意而制造各种风险，脱离实体经济并陷入自我服务、自我空转的状态，这样才能规避众多国有、民营企业面临的宏观系统性风险。中国实现商品、股票、利率、汇率的真正市场化，意味着政府始终需要采取有效的行政、经济手段，排除大垄断财团为获取投机暴利对市场运行的干扰，确保由从事外贸的众多企业不受干扰地决定市场汇率，由真正需要购房的广大民众不受干扰地决定住房价格，防止大垄断财团炒作泡沫人为操纵各种市场价格大起大落，一旦出现类似香港金融危机期间国际热钱制造恐慌，政府就应果断采取有效的行政措施改变市场规则，同时干预市场阻止国际热钱操纵楼价、股价、汇率、利率，否则就是政府坐视国际热钱操纵市场而无所作为，就会导致众多企业、银行和民众的财富横遭劫掠。中国金融改革的方向不是放弃而是始终坚持必要的金融管制，推动真正的市场化而不是放纵资本投机操纵的自由化，确保不管全球经济如何动荡和热钱如何兴风作浪，都能将汇率、利率等始终保持在适合实体经济正常发展的水平。
　　(作者为中国社会科学院马克思主义研究院研究员)
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2016中国回归资本管制老路
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旁白：2016年1月就这么结束了，今年一月股市跌幅可是创了历史记录的：
本月A股创二十多年来最大跌幅
据统计，上证指数1月份以来累计跌幅已经高达24.96%，超过了2008年10月份的跌幅(24.63%)，周五未能出现反弹的话，1月份上证指数将创1994年8月以来最大月跌幅。而如果从2005年股改后开始统计，这个跌幅将高居榜首。
旁白：是不是有点见证历史的感觉？其实下面这条才是真正见证历史的记录：
日本央行首次实行负利率
北京时间29日午间消息&日本央行以5-4投票比例通过决定，对超额准备金账户采取-0.1%的利率，为亚洲首个实施负利率的国家。负利率将从2月16日起执行，若有必要将进一步调降利率。日本央行同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划，符合预期。日本央行还推迟实现2%通胀目标的时间。宣布2016财年核心CPI升幅预期为0.8%，2017财年核心CPI升幅预期为1.8%。CPI升幅将在2017财年上半年前后达到2%目标。日本央行称，负利率将适用于日本央行往来账户。海外经济的下行风险大。采取负利率和量化质化宽松以尽快达到目标。
旁白：注意了，这个负利率不是老百姓的银行存款要缴费，而是银行存在日本央行的保证金要缴费：
此“负利率”非彼“负利率”
实际上日本的基准利率仍为正0.1%，中金公司在今日的解读中表示：这里需要强调，日本的这个“负利率”是指银行将过剩资金存放在日本央行账上的利率（与欧央行的Deposit&Facility&Rate类似），这个利率并非日本央行的货币政策目标利率。早在2013年4月推出QQE时，日本央行就已经将货币政策目标从基准利率改为基础货币发行量（即，放弃了传统的盯住隔夜利率的货币政策操作模式）。负利率最主要的意义是体现了日本央行进一步货币宽松的决心。在12月议息会议上，日本央行设立了新的ETF购买计划、扩大央行信贷合格抵押品的范围并将日本国债持有平均期限从7-10年延长至7-12年，但效果有限，市场反应平淡。自2013年推出QQE以来，日本实施了史无前例的超级货币宽松政策，但并未实现2%的通胀目标，结构性改革进展也非常有限，企业工资增长乏力。在这种背景下推出QQE&with&negative&interest&rate，短期内最主要的意义在于日本央行向市场表达了进一步货币宽松的决心。负利率对实体经济的实际影响有待观察。
旁白：不管如何，这也是创亚洲记录的啦，谁见过亚洲各国央行中搞过负利率的？这是第一个吃螃蟹的。日本从人到企业现在都是僵尸德行，压根不见出清的迹象，要命的是老龄化社会与少子化的晦气太浓太重，压得日本经济一点希望都看不到。中国这方面的动静才刚刚开始，不着急，慢慢来，新年不说晦气话，只能说祝福中国好运。中国经济现在已经陷入尴尬境地，因为经济下行，不刺激点流动性不行，你看看下面：
央行本周公开市场操作创记录
央行今天进行800亿元人民币28天期逆回购，和200亿元人民币7天期逆回购。央行公开市场本周净投放6900亿元。超过此前单周净投放高点6620亿元（日-8日当周），刷新历史记录。央行昨日宣布增加春节前后公开市场操作场次。从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其它工作日均正常开展公开市场操作。且从1月29日起扩大短期流动性调节工具（SLO）质押品范围及参与机构范围。
旁白：这是定向放水，就是咬牙不降准啊。何也？保汇率啊，不这样，怎么能打垮人民币空头呢？问题是今年的压力不小：
今年地方政府债务置换不限于到期债务
《经济参考报》记者28日从财政部获悉，今年地方政府债务置换将不限于到期债务，未到期债务也可定向置换。伴随着发债量的增加，财政部鼓励地方在自贸区向外资金融机构发债以改善流动性。　　财政部日前印发《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》(以下简称《通知》)指出，定向置换时，如果被置换债务尚未到期，地方财政部门应当提前与相关各方协商确定原债务结息时间、计息方法等。
旁白：何以如此？因为地方政府米缸里真的没米啦，不腾挪点现金，这日子真是穷得揭不开锅了，你看看下面：
2015年财政收入超15万亿元&增速未达标
财政部29日公布数据显示，2015年全国一般公共预算收入152217亿元，增幅再创新低，比上年增长8.4%，同口径增长仅5.8%，比上年回落2.8个百分点，低于预算增长7.3%目标。这是1988年以来我国财政收入最低增速。
旁白：财税收入同口径仅增长5.8%，说明2015年中国名义GDP增幅也就5.8%，扣除CPI涨幅，实际GDP的真实增幅估计也就在4%上下，这和其他多项经济指标是相互吻合的。但地方苦了，尤其是营改增之后，收入今年肯定急剧缩水。所以财政部容许地方置换不仅限于到期债务，是变相给地方政府腾挪点现金出来。但这要宽松货币啊，否则市面上哪有那么多流动性？好了，昨晚李中堂又跟IMF老大打电话，强调人民币没贬值基础，那么后面如何动作？最有可能的一个解决办法，就是彻底放弃人民币国际化目标，回归资本管制。对决策有影响力的学者已经开始呼吁了：
余永定：资本管制是中国金融稳定最后一道防线
许多人认为，因为拥有大量外汇储备，中国不怕国际炒家攻击。但问题是，中国的广义货币对GDP之比也大大高于世界其他国家。中国的人民币存款总额数倍于中国的外汇储备。据说中国储蓄存款集中度也非常高。如果此言不虚，一旦人民币自由兑换，中国“存款搬家”(不是搬到中国股市，而是搬到外国金融市场)的规模将极为巨大。不仅如此，中国的FDI存量也是巨大的……外国人的钱总是要走的。即便本金不走，利润也是要走的。如果在某一年，由于某种原因，中国经济出了问题，而此时恰逢中国实行人民币自由兑换，或说资本管制已不复存在，那么在短期内就会有资金大量流出，人民币就会大幅贬值。如果人民币贬值，大家就会更迫切把人民币资产换成外汇资产。在这种情况下，中国的外汇储备虽多恐怕也无济于事。&亚洲金融危机期间，国际炒家攻击一国货币的目的是卷走这个国家的外汇储备。菲律宾是东亚国家中经济表现最差的国家，但却没有受到攻击。原因很简单，菲律宾没有什么外汇储备，根本不值得国际炒家费心。&亚洲金融危机的经验使我坚信：“资本管制是中国金融稳定的最后的一道防线，这一道防线守住了，中国绝对不会出事；这道防线守不住，那我们就有可能出事。而资本管制的彻底放弃，即人民币的(完全)自由兑换，应该是我们所有市场化改革的最后一步，其他改革未完成之前绝对不能做这个事。当我们迈出这一步时，就意味着我们市场化改革已经基本结束。”&
旁白：余永定是说话有影响力的学者，能和老大一个桌上吃饭的体制内学人，上述说法可不是象牙塔清谈，你看看下面：
中国已经限制QDII产品发售
路透社周四援引消息人士称，中国监管机构要求数家国内基金延迟发行投资海外资产的合格境内机构投资者（QDII）新产品，以遏制资金外流，但并未针对该计划给出时间表。由于中国市场开年延续了去年末的“股汇”双杀局面，投资者避险情绪高涨，大量资金纷纷配置海外资产，令投资于境外股票等资产的QDII基金产品变得非常抢手。由于投资者抢购QDII基金产品的热情高涨，部分产品的额度骤然紧张，已经限制申购。《证券时报》周四报道称，10只QDII基金于本周三因额度问题暂停大额申购，博时基金旗下8只QDII基金直接关闭申购通道。1月12日晚间，上交所官网显示，博时、广发等基金公司宣布旗下QDII基金暂停申购或暂停大额申购，暂停原因均为受到外汇额度限制。
旁白：这是不让钱出去啊，真是什么招想得出来，下面这条资讯显示，老大真的是被逼急了：
央行已经开始对企业换汇开始管制
据彭博社报道，&中国限制企业为支付进口而购汇的时间，加大力度防止企业抛售人民币。知情人士援引国家外汇管理局近日就购汇业务对部分地区进行窗口指导称，要求经常项目下的提前购汇，企业只能在实际付汇前5个工作日内办理。而此前该类提前购汇的时间未有设限。目前中国逐渐利用行政措施，来遏止人民币贬值压力，阻止资金外流。德国商业银行驻新加坡高级经济师周浩表示，这项举措意在限制大规模购汇，眼下市场仍预期人民币会走贬，将伤及对于美元有真正需求的企业。但是决策官员现在当务之急是要用这类措施来稳定市场，近期内有可能维持这种步调。
旁白：这一来，去年全力推行的人民币国际化成果，等于全部灰飞烟灭，十年之功废于一旦啊！但大领导现在是事急从权，管不了那么多了。管制就管制吧。但这世界上的事情就非常诡异，你决定搞外汇管制的时候，没准这事其实已经消停了，你看看下面：
全球企业杠杆率触及12年高位
据海外媒体报道，全球企业债规模已高达29万亿美元，企业杠杆率也触及近12年的高位。自2009年以来，对于企业债而言最经常发生的就是信用评级下调。而最令人担忧的是，全球约1/3的公司所获得的投资回报无法覆盖其融资成本。尽管债券市场还没有像全球股票市场出现这么明显的剧烈震动，但投资者在债券市场的损失也越来越多。据美林美银的数据，高评级债券与基准国债的平均息差已扩大到1.83个百分点，为三年来最高水平。2015年投资者在全球企业债的亏损率为0.2%，前6年平均每年7.9%的收益就此中断。此前，新兴市场中股市出现资金流出，但债市仍有资金流入，随着投资者在资本外流潮中继续撤出资金，新兴市场的债券风险开始加大。摩根大通的数据显示，新兴市场国家政府平均借款成本已经从去年同期的5.3%提高至6.7%。新兴市场的借贷成本刷新五年来历史高位。标普的报告显示，2015年以来全球企业的债务违约规模已经达到了950亿美元，这也就意味着2015年注定将创下2009年以来的企业债违约纪录。全球企业的信用评级前景正处于全球金融危机以来最糟糕状态，2016年下调评级的企业数可能显著超过上调评级的企业数，信用前景最不乐观的企业主要来自石油、天然气、金属及矿业等行业。
旁白：企业债务高企，不是新兴市场国家的事情，欧美企业也不低，之前都趁着美联储搞零利率拆借了大把资金，等美联储加息，都死螃蟹了。这情况，美联储也是心里敞亮，所以真要持续加息，其实也都是一起完蛋的格局。很可能的做法，就是大家一起放水，到那时，中国搞资本管制可能是多余的。就目前中国央行采取的措施看，他们似乎也预期到这个情况发生：
中国央行稳步持续买入黄金
巴克莱在通过电子邮件发送的研究报告中表示，中国央行最近几个月以非常稳定的步调买入黄金，鉴于中国外汇储备同期出现大幅下降，这种购买行为尤其令人刮目相看。巴克莱称，2016年，中国央行的购买速度可能在平均每月17.9吨左右，也就是全年215吨。中国、俄罗斯和哈萨克斯坦等新兴经济体的中央银行一直在稳步买入黄金作为储备，再加上今年以来避险需求增加，金价得到了支撑。巴克莱分析师Feifei&Li在这份日期为1月27日的研究报告中表示，尽管步调稳定，但是中国央行不可能过大幅度提高黄金购买力度，因为这么做会显著推高价格，增加中国央行的成本。“中国外汇储备总规模依然高于3万亿美元，黄金配置增加1%，就要购买接近1,000吨，”Li表示。“因此，对中国而言，加快黄金购买的动力有限，资产多样化方面的小幅增加就可能严重搅动黄金市场。”世界黄金协会的黄金储备数据显示，若中国央行的年购买量达到逾200吨，这将超过除20个国家之外其他国家的黄金储备之和。中国是世界最大的黄金生产国。
每日综述：货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标，是不能兼得的。中国决策层在过去一年内在这个三个目标之间摇摆不定好长时间。到元旦前，是铁心要保汇率了，这引发今年一月资本市场创记录暴跌——提前听到消息的大机构抢跑硬是一周内搞出两次熔断来！如果坚持去年人民币国际化成果，那么今年中国经济硬着陆没商量，因为你肯定要紧缩货币啊——元旦权威人士多次表态不搞短期刺激。但事实是，这太痛苦啦，地方财政第一个受不了，而不是股民，所以适当宽松放水是必选动作，后面要是资金外逃如何处理？那就资本管制吧，而且轻车熟路，多少年的外汇管制经验都在那里，拿出来用一下即可。
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