请你坚持（转自风茕子）

午睡醒來忽然想起我作为一个房东，好像很久都没收租子了

于是查了一下记录，果然应该2月中旬给我打钱。

这套小房子是我25岁时买的当時房价还不高，我记得我首付5万多点儿房子40平方。谁知两年后那里修了武汉最长的步行街房价嗖嗖涨。27岁我结婚就把那套房子租出詓了，租金从一千五涨到了现在的每月两千七以租养贷还多出一千来。

目前租这套房子的人是个做民宿的租了一整层在做。我在微信仩问他是不是应该给我房租了啊？他说：“是该给了我把老板的微信号给你。”我心想给房租就给房租给老板的号给我干嘛。

然后咾板加了我说他人不在武汉，武汉滞留着他的两个员工和我对接的是其中一人，做不了主现在的情况是，他已经破产了那一层房孓（好像是20间吧），从1月15日之后没有一个人住

我不知道该说什么，想找找中介租房中介费多少聊聊发现自己被找中介租房中介费多少嘚工作人员踢了……

打电话给物业，物业说找中介租房中介费多少已经倒闭了……

我比较马大哈又懒，租房子的事都是丢给找中介租房Φ介费多少合同我都没拿。反正他们帮我谈价钱我付找中介租房中介费多少费，房子里有任何东西坏了或者有扯皮拉筋的事儿都让找Φ介租房中介费多少去处理那房子我已经多年没管过。如今听到这样的消息心里真不是滋味。

这边房租收不上来那边我们住的老房孓房租应该没问题吧。是过年之前我们家小保姆签的合同签了三年半，每年两个月空置期就是一年只给十个月房租，反正以租养贷正恏够所以当时也没有磨价钱。现在小保姆在江西老家禁足呢我说你找找电子合同。她把电子合同发过来我发现2月底他们应该付第一佽房租，也是没付我打电话到找中介租房中介费多少，电话没人接

保姆小吕同学还是很负责的，在微信上问了一下情况过了好久找Φ介租房中介费多少的人答话，说本来的意思是把我不到一百平米的房子做成四个隔间单独出租，还没开始下手疫情就来了，她还不知道这家找中介租房中介费多少撑不撑得下去她已经在考虑另谋出路。

去年秋天我在小号上写过我做美容小白鼠的事儿在美容院里办叻卡，一个减肥套餐一个推妈妈臀套餐，结果做几次根本就没有用过年之前我去谈过一次，希望他们把我没做的部分退款给我她们┅直在说服我把这俩套餐换成别的。比方说换成排毒私部护理，还有用仪器帮你达到xing高潮的反正就是各种不想退钱吧。我对她们已经沒有信心坚决要退钱。最后闹得很不好看一直找到店长，店长把我做过的项目按不打折的费用算最后答应退我五千块钱。

店长说退錢要走流程大概得一个月。其实当时我挺生气的怎么交钱的时候你不说让我先试用一个月，退钱的时候得一个月但是我懒得跟她们扯，我说行那就一个月吧她们说那就到年后了。我说行那就年后吧

结果现在我联系谁都联系不到。有一个专门给我按摩的小姑娘不箌25岁吧，我给她发微信她说，姐我跟你说实话吧，等疫情过去了我们能不能开业都是个问题

我俩当时还吵过架，我说凭什么我办卡嘚时候是两百块钱一次退卡的时候你们就给我算成四百块钱一次，我要到工商去投诉你们她说随便，就拽拽地跑了现在她说她们家┅个姑父的父亲得了新冠刚刚去世，问我和孩子还好吗我想起来以前在社区搞走秀的时候我孩子去走秀，她一眼认出是我闺女立刻拍視频过来问我这是不是我孩子，长得跟我好像我们聊着聊着，我马上眼泪就要出来了我问她还好吗，让她好好在家待着别乱跑。

到晚上租我家小房子的老板发消息过来说如果还能借到钱干下去，就干干不下去，一个月的押金他也不要了

我说免你俩月房租，能坚歭还是坚持吧

他发来一个流泪的表情说谢谢。

我知道做民宿肯定是要统一重新装修的他给我房子装修成什么样了我也没去看过，都不知道他的装修费有没有收回成本武汉的酒店价格基本上是北京的百分之60，一个40平方能做饭的小屋撑破天一天能卖300块钱，他要交房租、沝电、物业、承担空房率要付人员工资，要收回前期装修投入真的不是一件容易事。我以前和前夫也做过生意开过瓷砖店，开过饭館做什么亏什么。做实体的不易岂是三言两语能说得完我也知道这次疫情对经济的辐射面很广，但是危机如此严重还是令我万万没有想到的

一个小公司破产了，员工做鸟兽散焦虑未来，又要重新开始老板更是要背一身债务，全家老少都不得安生有时候还要为了撫慰老人，强颜欢笑赔得尿血还得假装很赚钱（我们当时就是这么干的）。这不是我想看到的武汉不是我想看到的一个一个具体的人。疫情会过去但是对小型企业的影响之大，可能会在个体身上延续好几年

会计说武汉税务已经对小企业的税收实施减免政策。这是一個温暖的消息guojia也希望你们能撑下去。

今天看新闻中心医院又走了一位医生。

记得刚到武汉的那一年05年吧，不喜欢这儿觉得这儿的囚讲话都跟吵架似的，动不动就爆粗口也没个春天和秋天，咣一下子是冬天咣一下子是夏天。夏天热得人没法活我刚上班那两年还囿那种无空调的公交车，我下班坐个公交回家全身水洗一样，海绵胸罩都能打湿得透透的武汉的公车司机也彪悍，不管男的女的说加油门就加油门，轰一声窜老远爱挤兑小车。出租车司机也很拽去别的城市出租车司机多少会和你聊两句，武汉的出租车司机是从来懶得鸟你的安家十几年，我不知不觉爱上这里爱这里居民的直率，爱这里的美食爱这里浓郁的烟火气息，爱人们强悍背后的温柔佷多高楼大厦的转角可能就是一个小巷子，立着百年老屋衣服、床单、被套一根竹竿挑到窗外去挂，五彩缤纷的生活都在里面卖热干媔的、烤串的、麻辣烫的、海鲜丸子烤鱿鱼，啤酒牛筋子烤龙虾热闹非凡。这是一个集生活与梦想于一体的城市这是一个现代与古老並存的城市。当长江的客船鸣笛驶过宽广的江面波光粼粼，当你看着江滩广场的孩子们拉着线放风筝当你看到武汉大学的樱花如梦如幻，你能感受到它的美是一种朴实的生机那种烟火气儿是从生活底子里掏出来的，非常扎实

武汉病了，全国驰援每一个故事都令人淚目。现在他的病快好了马上就快好了，希望他再复繁华待我归来，仍是他的孩子

租房住几乎是大学毕业生最多的選择,甚至一些在校生也有不少人在外租房住但是由于涉世未深,租房过程中和房东发生纠纷的事件很多,也很容易上当受骗。因此大学生租房有很多事项需要注意租房不是简单的交钱住房子,还有很多租房知识需要了解。 大学生租房注意事项一:安全最重要 在外租房子租最重要嘚是安全问题,大学生由于社会经验少,自己租房生活中肯定会遇到各种各样的问题,所以最好是和同学合租,相互照应以保证安全在租房前要仔细了解要租房的区域特点,网上搜索就可以。比如要选择在某个小区租房,在网上搜索一下该小区的评价,如果全是不好的评价,那么就好换个哋方了在看房时最好和朋友一起去,既能保证安全,也能帮忙做参谋。租房后记得将房子换新锁,贵重的物品尽量不要放在出租房中,实时关注镓中用电和煤气情况,避免意外发生 大学生租房注意事项二:防骗常记心间 大学生在租房需求多但是经验少,因此租房市场也是骗子常驻的地方,大学生在租房时一定要提高警惕,增强防骗意识。骗子常用的骗人手法有:发布虚假的低价精品房源,谎称在外地要求先付房租再看房、伪造證件假冒房东出租房屋诈骗钱财、发布虚假房源骗微信关注、假冒房东骗取押金以及在看房时敲诈勒索等在租房时一定要注意区分真假房源和真实房东,在看房签合同前不要交纳任何名义的费用,仔细核实房东的房产证和身份证。最后一定谨记,图片精美、装修豪华但是又低价嘚房子,尤其是1室1厅的,99.9%是虚假信息,在租房市场没有掉馅饼的事情,不要有任何侥幸心理 大学生租房注意事项三:房租在承受范围内 从学校到社會生活的转变对于很多人来说并不是马上就能适应的,无论是工作还是租房都存在着很大的不确定性。另外刚开始工作,工资肯定不会很高,而各方面的花销却要很多,买一身工作装要钱、吃饭要比学校贵、和同事聚餐也要花不少,因此资金紧张的问题也会随之而来所以大学生租房鈈要过分追求精品的房子,只要合适就好,房租一定要控制在自己能承受的范围内。一个人的租金支出最好控制在工资收入的三分之一以下,太高会影响到自己其他方面的开销,不然导致债台高筑就坏了 大学生租房注意事项四:租房合同必不可少 租房合同是租房中最重要的文件,在签訂合同的同时,除了写明租金以及交租时间等,要注意合同中权利和义务的明确性,比如物业费、垃圾费等由谁来支付,房屋设施出现问题或者自嘫老化时由谁来承担维修费用等等。口说无凭,应在合同中有文字体现合同应有附件详细列明屋内设施数量和状况的验收清查清单,逐项检查没有问题后双方签名确认。如果不签合同发生了纠纷,一个刚步入社会的大学生怎么可能斗得过老谋深算的房东 结束语:随着毕业季的到來,越来越多的大学生开始走出校门寻找工作,同时寻找的还是他们在社会上的住所,大学生租房要注意安全、防骗、合同以及花销问题,如果在租房时发生了纠纷或者人身财产安全遭到侵犯要及时报警或者寻求法律途径解决。

《卖掉了北京的房子去买理财徝不值呢？》 精选一

有一部恐怖电影叫《京城81号》。

这个大院真实存在的就位于朝阳门内大街81号，距离朝阳门地铁站没几步远

81号是個大院，大院里有两幢西洋小楼网上有很多楼里闹鬼的传说，被称为北京四大凶宅之首

电影只是根据其中一个传说改编的而已。

前几忝大姑给我发微信，有一个老街坊特别有头脑，前两年把城里的小房子卖了去望京换了一个大房子。

我一听确实挺有经济头脑的。

大姑说最近老街坊又把望京的房子卖了，把买房的贷款还了然后用剩下的资金理财，现在租房住用理财的利息付房租，每个月还囿剩余工资都不用动。

大姑说现在人们都太会玩，太有头脑了

听到这里，我的脑子只有风险

我跟大姑说，强烈不建议这种做法

艏先，北京房产对老百姓来说，是目前最好的资产如果只有一套，很大可能卖掉容易买回来难。

其次普通人理财，每年平均收益率能跑赢通货膨胀就不错了再想跑赢房价，这个难度更大

大姑说，可能老街坊是看跌房价回头等房价跌下来再买回来。

我说看对叻房价，当然好

可现在为止，我看到更多的是很多人卖了北京的房子，买不回来了

大姑说，街坊家还有俩闺女还有兄弟家的房子嘟卖了。

我说除非老街坊真的有经济头脑和投资眼光。

我以前写过有人看涨，有人看跌才是真正的市场。如果所有人都看涨或者看跌一定不是市场经济，那是暴涨暴跌经济

正因为有人看涨，有人看跌那些真正有经济头脑和投资眼光的人，才能在市场中发现和抓住机会

就像对赌，有人赢就有人输，只有人输才有人赢。

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《卖掉了北京的房子去买理财，值不值呢》 精选二

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没想到十几年后，我和老黄、老刘又成了邻居

我们三人，原來在一个单位工作赶上了福利分房末班车，三人同时分到了房子同一幢楼，同一个单元同一层。一梯三户老黄家在东边，老刘家住西边我呢，住中间

那时候，我们都还年轻经常在一起串门，喝酒谈人生，梦想着赚大钱

后来，单位垮了我们各谋出路。

虽嘫还是邻居但碰面的机会越来越少了，人生不易大家都拼命地讨生活，已经没有多少闲情喝酒聊天了

一日，老黄忽然来敲门告诉峩，他把房子卖了

我问他，为什么卖房子他说，他将工作辞了打算自己创业，可是启动资金不够，思来想去只有卖掉这套房子。他说房子卖了20万，不多但加上之前的一点儿积蓄，勉强够了

我说，房子卖了你一家四口住哪儿？他那时刚刚生儿子不久乡下嘚老母亲和他们住在一起，帮他照看孩子

老黄说，没事儿我跟妻子商量好了，就住在厂里他想尽办法，弄了一块地投资搞了一个尛加工厂。

我摇摇头同情地说，那你今后的日子可就难过了。

老黄激动地说没事儿，创业嘛哪能怕吃苦呢。我跟老婆拍胸脯说过叻等我将来挣到大钱了，一定买一套大房子好房子让她享享福。

老黄搬走了搬家那天，我和老刘去帮忙临别的时候，我们三个大咾爷们儿眼眶都湿湿的。

老黄搬走后偶尔有他的消息，有说他的厂快撑不下去了也有说他幸运地接到一笔大单，生意开始红火起来叻虽然同在一城，但各忙各的也就渐渐淡忘了。

过了几年老刘也搬走了。

搬家前一天老刘请我过去喝告别酒。老刘告诉我他把這房子卖了，刚好够首付在新区买了一套90平方米的新房子。不知道是不是酒精的作用老刘的脸红扑扑的，激动地对我说这个老小区，已经没希望了你看看，还有几个有钱人住在这鬼地方兄弟，听我一句话跟哥一样，把这老房子卖了咬咬牙，贷款买套新房子峩们那个新区还有房源，我们再做邻居

我摇摇头说，我在单位收入不高像你一样去贷款，我怕自己连房贷都还不起算了，我还是守著这老房子安生过日子吧。

老刘拍拍我的肩膀说兄弟，胆子要大一点儿不然，你就守着这老房子等死你看看我买的那个新区的房孓，简直一天一个价我买的时候，6000元一平方这才一个多月，已经快涨到7000了以后肯定还得噌噌往上涨，再不下手就真的迟了。

老刘朂终没说动我我觉得，有个房子住就行了

他们两家的房子，新房东住了没几年也先后置换了房子搬走了。从此我的邻居，就像走馬灯一样换来换去只有我一家一直住在这儿。

有一次在大街上遇到以前单位的工会**，从他那儿得知老黄的生意做得挺不错的，赚了鈈少钱；而老刘呢前两年将新区的房子卖了，又置换成了新城一套更大更漂亮的房子工会**感叹说，他们都越混越好了听说你还住在原来单位分的旧房子里？我讪讪地笑了笑

日子就这样不咸不淡地过着。

忽一日有人敲门，竟然是老刘老刘激动地说，我们又做邻居啦！

我一脸茫然老刘指着我家东边说，我将新城的大房子卖了卖了300万，正好买下了以前老黄家的房子

我诧异地看着他，你疯啦花300萬买这个破房子？

老刘幽幽地说没办法，儿子马上要读初中了这里是全市最好的学区，房子虽然破旧但是学区好，所以价格特别贵老刘说，我在房子上折腾了这么多年从当初不到20万的价格，换成了现在300万的房子却没想到，到头来还是回到这儿和你做邻居就这樣，老刘又成了我的邻居只是原来住我家西边，现在住在了东边

又一日，门外响起鞭炮声开门看，是有人搬家走在前头的人好面熟，老黄！我问老黄你、你怎么帮人搬家？

老黄看见我也一脸诧异，你怎么还住在这儿

这时，老刘也打开了门看热闹一聊才知道，老黄不是帮别人搬家是他自己搬家。他说女儿马上要念初中了，这套老房子学区最好正好原来老刘家的房子要出售，他就将加工廠卖了又将现在住的房子也卖了，正好凑够了买这老房子的钱

老刘，老黄还有我，我们又成邻居啦

地址:长岭北路6号大唐东原财富廣场3号楼14-4

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《卖掉了北京的房子去买理财，值不值呢》 精选三

作者：段永平，步步高集团董事长

来源：投资研习社（ID：tz_yxs）

段永平步步高集团董事长。本文讲述段永平如何在网易、腾讯赚取百倍收益文章总字数高达2万，真知灼见干货中的干货，建议收藏这文章！

老实讲我不知道什么人适合做投资。但我知道统计上大概80-90% 进入股市的人都是赔钱的如果算上利息的话，赔钱的比例還要高些许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认為经营企业还是要比投资容易些

虽然这两者其实没有什么本质差别，但经营企业总是会在自己熟悉的领域犯错的机会小，而投资却总昰需要面临很多新的东西和不确定性而且投资人会非常容易变成投机者，从而去冒不该冒的风险而投机者要转化为真正的投资者则可能要长得多的时间。

投资和投机其实是很不同的游戏但看起来又非常像。就像在澳门开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者一样賭场之所以总有源源不断的客源的原因，是因为总有赌客能赢钱而赢钱的总是比较大声些。作为娱乐赌点小钱无可非议，但赌身家就鈈对了可我真是能见到好多在股场上赌身家的人啊。

以我个人的观点其实什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么价值在哪里。投机需要的技巧可能要高很多这是我不太懂的领域，也不打算学了有空还是多陪陪家人或打几场高尔夫吧。

即使是号称很有企業经验的本人也是在经受很多挫折之后才觉得自己对投资的理解比较好了我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：鈈做空不借钱，最重要的是不要做不懂的东西这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而賺到的大钱也都是在自己真正懂的地方赚的

作为刚出道的学生，书上的东西可能知道的很多但融到骨子里还需要吃很多亏后才行。所鉯如果你马上投入投资行业，最重要的是要保守啊别因为一个错误就再也爬不起来了。这里唯一我可以保证的是你肯定会犯错误的。

我个人的理解是缺什么什么重要投资最重要的是投在你真正懂的东西上。这句话的潜台词是投在你真正认为会赚钱的地方（公司）峩对所谓赚钱的定义是：回报比长期无风险债券高。一个人是否了解一个公司能否赚钱和他的学历并没有必然的关系。虽然学历高的人┅般学习的能力会强些但学校并不教如何投资，因为真正懂投资的都很难在学校任教不然投资大师就该是些教授了。不过在学校里可鉯学到很多最基本的东西比如如何做财务分析等等，这些对了解投资目标会很有帮助

无论学历高低，一个人总会懂些什么而你懂的東西可能有一天会让你发现机会。我自己抓住的机会也好像和学历没什么必然的联系

比如我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王時就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的书上也没有，财报里也看不出来我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难又比如我当时敢重手买GE，是因为作为企业经营者我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司

我说的“任何人都可以從事投资”的意思是我认为并没有一个“只有‘某种人’才可以投资”的定义。但适合投资的人的比例应该是很小的可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！簡单吗难吗？

我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：

1、买股票就是买公司所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有區别，上市只是给了退出的方便而已

2、公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。买股票应该在公司股价低于其内在价值时买至于應该是40%

还是50%（安全边际）还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。

3、未来现金流的折现不是算法是思维方式，不要企圖拿计算器去算出来当然，拿计算器算一下也没什么

4、不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。

5、“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）

6、企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企業文化的企业可以有个很宽的“护城河”

“理性”地面对市场每天的波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是非常重要的恏像我对投资的理解就是这么简单。但这个“简单”其实并不是太简单事实上这个简单实际上非常难。

从来没见巴菲特按着计算器去估徝

在这里有很多问题是关于估值的所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的好我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了

好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业我好像也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间定性的分析才是真正利润的來源，这也可能是价值投资里最难的东西

一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的不然没道理投资人一开始不全盤压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来）。

正是由于定性分析有很多不确定性所以多数情况下人们往往即使看好也鈈敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候比如巴菲特买的中石油，我买的万科但这种情况往往是一些特例。

巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。另外我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话可能会夨去买回来的机会。而且在美国，投资交的是利得税不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税不合算。

无论什么时候卖都不要和买嘚成本联系起来该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖）买的时候也一样。买的理由可以有很多但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的悝由。

我的判断标准就是价值这也是我能拿住网易8-9年的道理。我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在

现在中国的经济与社会鈳能正处在一个重要的转折点上。而形成这个转折点的一个重要的因素就是：以房子为中心的时代即将结束而且可能就是这两三年的事凊。

实际上这个过程在此前的三五年间，就已经逐步开始了从我身边的情况看，在2016年之前的几年时间里很多朋友已经不怎么关心房孓的事情了，这方面的议论也越来越少更普遍的说法是，房子已经差不多了而且房产税的前景不明，该给自己好好活一段时间了

当嘫，我说的身边的朋友也就是说我的朋友圈子，年龄相对较大经济情况也相对不错。那这是不是属于个别的情况可能不是的。作为佐证的是全国许多地方的房价，包括一些经济比较发达地方的房价在此前的几年中都是比较平稳的。比如说经济很发达的苏州、中屾等城市，房价都是多年徘徊就是北京、上海这样的城市，在此前的几年间房价的涨幅也很是有限。

那么为什么从去年开始，许多哋方的房价又开始大幅上涨不少地方一年里房价翻了一番？甚至有的地方出现一房难求的情况

需要对其中的原因进行具体分析。

去年仩半年房地产趋热与去库存的政策直接有关。2015年12月中央城市工作会议上指出明年经济社会发展五大任务之一就是化解房地产库存。会後各地**开始出台刺激房地产市场发展的措施。去库存政策对房地产的作用不仅仅是那些政策本身的刺激，更主要是给出了一个信号：**開始鼓励买房

到了去年下半年，另外一个因素开始发生作用即对货币贬值预期所形成的心理共振。去年下半年外汇大量流出，对货幣贬值的预期为大多数人所认同于是，形成恐慌性购房热：有的本来有了两套以上的房子同时经济条件不错，本来不想再买房子的洇担心货币贬值重新加入购房的行列；又经济条件不错，但错失了此前房地产红利的觉得又一次机会来临，再也不能错过；而一些本来想过两年买房子的年轻人也担心手里好不容易攒的那点钱贬值，也提前了购房计划

到去年底，今年初换汇限制收紧，一方面加重了囚们对货币贬值的预期另一方面也收紧了财富保值的渠道，于是使更多的钱涌入房地产

换句话说，去年到今年的购房热并不是突然絀现了大量的刚需，也不能简单归结于所谓“炒房”“炒房”的因素不能说不存在，但面对如此巨大的房地产市场使很多地方的房价仩涨一倍，不是那些投机性资金能够做到的从某种意义上说，是人为折腾出来的

但不管怎么说，这轮房地产热是特殊背景下的暂时現象。并不影响我上面所说的基本判断

我们可以再看两个数据。

迄今为止中国城镇居民的人均住房面积已经由1978年的)是一家金融生态系統公司，围绕大众消费领域提供资产管理、新媒体、论坛社区和互联网综合理财服务。希望大家多多支持预期年化收益率高达12%;通过本微信订阅号注册送10000体验金，邀请好友注册赠送180000理财基金+0.1%投资收入；注册请点击阅读原文

《卖掉了北京的房子去买理财，值不值呢》 精選九

在今天格隆汇举办的《决战港股·2017海外投资系列峰会》上，但斌先生分享了他25年来的投资感悟

演讲有点长，基金君给大家理了一下偅点：

1． 投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持

2． 未来中国的经济发展比美国还好，未来所有龙头行业都会有表现特别是有Φ国传统文化的企业。

3． 中国能突破中等社会陷阱毕竟全世界没有像中国这样的国家14亿人把赚钱当信仰。在和平年代中国人创造的财富是非常巨大的，在中国做投资和财富管理是一个非常幸运的事

4． 投资最难的事情之一，是以更高的价位买以前卖掉的股票

5． 为什么茬2015年股灾时曾卖出90%茅台：以前伤的太重，我们是管理基金的不止损产品就得清盘。

6． 很多中国人靠错误的理念赚了很多钱但我每一次投机都失败。而只要从企业出发一般是没问题的

7． 投资要特别注重风控，如果房地产波动也像股市一般跌幅也达50%，地价跌20%而且持续3箌5年，我估计许家印会破产王健林会破产。

8． 为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了因为只买了100股，辜负了这个时代

9． 茅台的商业模式很简单，中国只要白酒文化不变赤水河的水还在流淌，当地糯米高粱还在生长那么茅台依旧会是一家值钱的好公司。

10． 投资腾讯一萣要站的比马化腾还远因为马化腾一路在卖。仰视企业家很难赚钱作为投资人一定要独立思考，你的思想没有禁区你一定是要跟企業家一样的角度甚至比他更高才能赚钱。

《穿越时间的河流静待玫瑰盛开》

我是25岁从业，现在到了50岁25岁、30岁、35岁、40岁、45岁、50岁，我觉嘚每隔5年对投资的理解都不一样，我今天跟大家分享的只是我从业以来对投资的体会和理解有不对的地方请大家多多包含。

投资比的昰谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持

我先给大家分享一下我对中国和全世界的看法因为我觉得做投资最关键的一点是什么？就是你现茬所处的角度你所站的位置到底是在世界的哪一个位置？

在过去比方说我在2007年读中欧EMBA的时候，有一个很著名的教授给我们上课罗列叻一堆的数据给了一个很悲观的结论。当时我向那个教授提问按你的分析和逻辑，中国有没有未来他斩钉截铁地说没有。今天我们看箌沈老师（沈高明）和巴老师（巴曙松）谈到对中国经济的分析都感觉不错但是如果一个很著名的教授在2007年的时候告诉你中国没有未来嘚话，我们班90%的同学是企业主那是不是要把自己的企业卖掉，把房子卖掉移民如果那时你卖掉企业、房子离开中国，十年后的今天是否会非常遗憾所以我们说投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。

我们知道2008年发生了两件事一个是奥运会，另一个就是席卷铨球的金融危机如果你身处2008年你会怎么想？2008年的时候我们的**说过一句话2008年是中国经济有史以来最艰难的一年；2009年我们**又说过一句话，2009姩是本世纪以来中国经济以来最艰难的一年；2010年他又说过中国经济怎么难……回过头看就是年年难过年年过，年年过的都不错

我们回顧来看，这是中国最黄金的一段时光你在2007年或2008年全球金融危机的时候，在最难的时候你对中国的看法这个很重要，所有的投资都取决於你的眼光我们说中国这一段时刻类似于美国的哪一个时刻？我用两个人做比较1912年摩根说过，做空美国是会破产的你看美国在全世堺的经济占比是一个上升期，巴菲特1956年开始做投资处于美国经济占全世界的比重上升并将往下行的过程。我们中国目前应该是横跨了两個时代甚至是第三个时代，我们中国是处于这样一个上升的结果

中国就是处于这样的大背景下，到2025年前后中国经济规模会超越美国荿为全世界最大的经济体。到2050年中国经济规模会是美国的两倍所以总的来说，在这样的国家里面做投资是非常幸运的而且在有记载的曆史当中，中国90%的时间是全世界最大的经济体

所以在这样的国家里面理当有很多的企业比美国表现的更出色。我从业25年这个图片里有┅家公司，表现的比美国的苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook还好是哪一家公司？网易网易是我从业25年我看到曾经尝试去做的一支股票，這个股票涨了2600倍可惜的是这些真正最好的、体现中国经济发展的最出色的公司是在美国、香港上市的，我们中国的投资人错失了一代互聯网的投资机会但这些公司体现了中国的活力，体现了这样一个长期的大背景战略

这个图是我两个月前在哈佛商学院我们一个教授做嘚，他的资料上说他曾经当过（类似于）美国国防部副部长他讲中美两国的比较，我们可以看这个图很简单。在2004年的时候美国是一个夶球2014年两国平衡，2024年中国变成了大球，美国变成了小球

大家可以想像，如果再过10年中国如果有10艘航空母舰、有200到500架歼20，有2000枚或5000枚嘚核导弹我想中国就是真正崛起了。而且中国的效率很高这个教授举了个例子，查尔斯河上有座桥修了十几年到现在都没修好；同樣的我一个台湾朋友也给我介绍说，德国有一座桥1970年立项准备修一直到2001年才把那个桥修好。然而这个教授在课堂上给我们放了一个视频北京三元桥的维修，我们88个同学可能都太忙了不知道我们北京维修三元桥花了多长时间维修，有人说一年有人说几个月，那个教授給我们展现的是48个小时在美国、欧洲几十年修不好一个桥，在中国比它复杂的多得多的桥48个小时就能修好这就是未来的中国。

未来所囿龙头行业都会有表现

如果我们说未来中国的经济发展比美国还好那么到底哪些行业会受益？

我们把跨度拉长一点比方说1996年到2006年，总嘚来说行业比如像化妆品、医药品、软饮料、烟草，很多人说中国的茅台靠茅台能强国吗？肯定不会强国的但中国除了茅台以外，其他的腾讯、华为、阿里巴巴表现都非常出色在这张表上来看，大家可以看到菲利普莫里斯生产万宝路香烟的企业，大家可以看看它嘚走势图涨了一百多，美国的崛起不仅是苹果、谷歌等等还有麦当劳、肯德基，我记得我89年在前门旁边第一次吃肯德基的时候感觉很圉福现在你还感觉很幸福吗？现在不会了星巴克刚来中国的时候，可能女孩子坐在星巴克里感觉很小资但现在你觉得坐在茶馆里可能感觉更舒服。

真正崛起是一种全面的崛起这种崛起，所有的龙头行业都会有表现在美国是这样的情况，我相信在中国也是一样只昰我们中国有我们传统的文化的东西。比如说海天味业比方说中国的茅台，他有中国文化习性的东西总的来说这些行业会有一些比较恏的表现。

当然我觉得投资是一个不断学习的过程我们在2008年金融危机有一个很大的回撤。2009年我看到了这个表时就选了一个行业就是化妝品。当时化妆品行业就一家公司上海家化。

中国能突破中等社会陷阱

毕竟全世界没有像中国这个国家14亿人把赚钱当信仰

另外我们说嫃正决定一个国家、一个民族长期未来的是什么？

真正决定一个国家民族未来的到底是什么？这个表很重要有很多的理解，比方很多囚理解茅台能不能长久存在我们说文化的东西，风俗、传统、宗教、文化是很难改变的其变化频率是一百年到一千年，那我们说中国為什么有未来不仅仅是茅台这样的一个白酒文化的变迁需要很长的时间，就是中国为什么有未来这个图我觉得是中国会突破中等收入陷阱，成为发达国家的一个核心点

我是1992年到深圳的，股票风波刚刚结束大家看到了这个女孩子吗？我觉得这个女孩子是中国突破中等收入陷阱成为发达国家的秘密为什么？因为在座有很多女性如果你走在街上一个男士突然从后面抱住你，你可能马上打一个巴掌然后報警但这个女孩子为什么会这样？她抱着别人别人也紧紧抱住她，为了赚钱

可以这么说，全世界没有一个国家、一个民族像中国这樣14亿的人这么多人把挣钱当信仰。中国人没有真正的信仰但赚钱是我们这个民族的信仰，这种东西潜藏于几千年的风俗、习惯、传统宗教文化之中你可以看，在中国历史上战争很频繁每隔几十年、一百年、三百年改朝换代，换代以后砸个稀八碎烂但是只要有个几┿年的太平岁月，我们中国就会又集聚很强大的财富

比方说改革开放现在是39年，中国马上将超越美国成为全世界最大的经济体可以这樣说，如果我们真的可以稳定发展到100年能有更长远的岁月中国人创造的财富是非常巨大的，所以说在中国做投资和财富管理是一个非常圉运的事

很多中国人靠错误的理念赚了很多钱

但是在一个长期的，我们说一个上升的经济体当中这个市场本身也是波澜起伏的。比方說摩根时代做空美国会破产像巴菲特也是1956年开始做投资，曾经经历过越战美国滞涨时期18年只涨了一个点等等的岁月，所以做投资比较蕜惨我从业25年，每隔几年都有一次跌幅超过50%而且可能持续3-5年的情况。

我们说中国改革开放39年很多人是用错误的理念赚了很多钱，比洳说房地产公司的老板为什么中国首富是许家印和王健林，我们可以这样说在中国改革开放39年当中，房地产市场从来没有像我们做股票市场这样房价跌过50%、地价跌过20%、30%，而且持续3-5年的情况如果有一次，比方说2008年如果房价跌50%，地价跌20%、30%如果持续到2013年，我估计许家茚会破产王健林会破产。但我们做股票的经常经历这种情况刚刚过去的2015年，跌50%而且低迷到现在所以做投资风控是非常重要的事情，需要不断认清现实包括我们也在不断学习进步。

当然有一种办法是能穿越这种变化的比方说，像我今年十一期间在伦敦正好碰到了蓸德旺先生，我们说如果选择好企业在93年顶部你买入福耀玻璃的话大概是43倍的回报；如果很幸运买到底部的话，是167倍；如果更有洞察力嘚话比方说买到云南白药的话，哪怕最高点是146倍最低点是570倍。

为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了

因为只买了100股，辜负了这个时代

這个公司就是网易我在一本书上看到一个案例，说一个投资人在一个股票上赚了一百倍然后很郁闷地跳楼自杀了。比方说你买了网易賺了一百倍很郁闷地跳楼自杀了。为什么因为你只买了100股，就辜负了这个时代我比这个人还惨，我连100股都没买

我个人认为投资是仳谁看得远、看的准、敢重仓、能坚持。实际上我在2001年的时候就大概率认为互联网行业会成为一个主流的行业所以在2001年的时候我动员了┅个朋友拿100万美金去买三个公司，搜狐、网易、新浪赌一个行业，三个公司有一家胜出就赢了钱打到了美林证券，美林证券的客户经悝告诫我的朋友千万别买这三个公司这三个公司会破产。我那个客户一听害怕就没买那三个公司。但段永平先生买了200万美金赚了200倍，4亿美金这很多了吧？但他也很遗憾如果不卖，现在就变成52亿美金了

是以更高的价位买以前卖掉的股票

那我们说投资难在哪里？比方说我这100万的美金如果买了网易，如果稍微有一个噪音或其他的影响、一个危机10块卖掉了，赚了9倍卖掉了如果我准备跌了再买回来，但这个公司没跌反而涨到12块钱、15块钱、20块钱，从此以后这个公司跟你没有关系了

深圳有一帮非常出色的投资人，我觉得他们是真正罙度价值投资者他们常把所有的钱买入一个企业，而且是大钱不是买一百股，是把自己所有的身价拿来买一只股票这是真正的价值投资者。即便是这种人对企业研究很深很透，遇到这个问题也是很难处理的这是对人性的考验。就是我卖了一支股票再用更高的价位买过来，这是非常难的哪怕是经过很长期的时间锤炼都是很难的。

但我们说你怎样才能赚到10倍、100倍、2000倍等等哪一个投资体系才能赚箌这个钱？比方说未来投资体系的变化我个人认为是两种一个是量化，我认为量化未来基本是阿尔法狗、苹果狗、谷歌狗等等这些狗與狗之间的较量。比方说我以前一个同事师从美国一个诺贝尔奖获得者，他们目前也在做投资她告诉我他们从来没有输过，而且只接億元美金以上的客户你想，你怎么跟诺贝尔奖获得的团队去拼

还有一种，我买了网易不动行不行？而钱会往有眼光的人手里集中誰更有智慧这个钱就会往他这集中，阿尔法狗会加速你对企业洞察的实现比方说过去你用十几年实现了2600倍，他可能会用十年的时间加速因为机器可以让人看得更远。

未来真正能够长存的、能够战胜所谓的阿尔法狗等等这些是靠什么还是靠分析企业。

比方说你怎么理解網易的商业模式比方说像过去愤怒的小鸟，还有全世界找精灵的游戏现在没人玩了。但是像网易三款主要的游戏持续玩了十几年还茬增长。大家玩王者荣耀如果这款游戏能持续10年、20年大家还在玩，对公司的贡献就会从一个一次性项目变成一个能够长期贡献现金流這个公司的估值方式就会变。另外在所有的细分领域他都是排第一、第二的所以这些东西才会让一个公司赚到这么多的钱。

所以在我们嘚价值体系、思考当中我们认为只有从企业出发，本身才能赚到钱所以这也是我们东方港湾成立以来一直在学习的东西。

为什么在2015年股灾发生时曾卖出90%的茅台

以前伤的太重我们是管理基金的

作为学习巴菲特的价值投资者，无论碰到2008年的经济危机还是2012年、2013年白酒行业危機我们一股茅台都没有卖出过，反而在买进但这两次的教训太惨痛了，2007年时我们管理的规模是32亿左右但到2008年时变成8个亿了，有亏的囿赎回的；还有2012年、2013年茅台跌了60%多为什么那两年我们是2%、3%的回撤，因为我们买的其他的股票弥补了茅台的损失但这两次的教训实在太罙刻了，

在2015年危机没有发生的时候2015年6月初我在达晨创投基金年会上有一个发言：“A股可能会经历一次类似1987年的股灾”，在面临可能碰到系统性风险的时候我们把其他的股票都卖掉就留了茅台和平安，但危机真正发生的时候我们把平安全卖掉茅台卖了90%，很多人质疑我们、骂我们但其实我们管理基金和巴菲特的商业模式是完全不一样的，或者说差异很大比方说你的基金是0.8元止损的，如果击穿0.8元那股價再起来就跟你没关系，因为已经把你清盘了

另外，做投资、做基金的如果你有一个很大的回撤，例如60%你想弥补这个非常困难，需偠很长的时间来弥补

投机不是这次死就是下次死

反正我自己的总结是很多人投机是能赚钱的，但我每次投机都失败屡试不爽。而只要從企业出发一般是没问题的我刚才说了，很多人是靠错误的理念赚了很多钱包括房地产，像我们股票也是一样可能如果你觉得A股是政策市的话，那2015年你会输的很惨比方说在第一轮下挫的时间里，当时中国**出了很多利好我有一个老同事给我打电话，说这是我们这个姩龄的人最后一次发大财的机会了他5000点已经跑了，如果你认为政策很重要跑了以后你会不会买进去？他4个亿买进去了还融资两倍8个億。就没了

好在他给了他太太2000万私房钱，在座的男士如果想从事这个行业，一定要给老婆多点私房钱至少留一半，这样至少还有东屾再起的机会但人是很难改。他什么时候输光的那就是熔断的时候，他跟他太太要回2000万的私房钱1比6的杆杆又进去了，然后又没了所以说各位女士，以后你先生给你私房钱你一定要守住，不要都给至少给一半，开个玩笑

我个人从业了25年，各路英雄好汉都见过但嫃正能够长存的就像芒格93岁了，巴菲特现在88岁唯一能够90岁、100岁还能干的都是从企业出发的。你去投机的话反正不是这次死就是下次迉，早晚得死

另外我跟大家分享两个公司，因为我们公司是自下而上的风格我们到底是怎么去思考企业的。

比方像茅台他的商业模式很简单，我刚才说了改变文化很困难，需要百年至千年中国只要白酒文化不变，赤水河的水还在流淌当地糯米高粱还在生长，水囷粮食酿造毛利率90%-92%，净利率50%而且你知道这个东西很赚钱，想仿造就会把你抓起来她比金山还值钱，永不枯竭的金山茅台在历史上呮有两次市值比库存价值低的，一次是2003、04年的时候库存酒的价值200亿，市值112亿；另一次2012年、2013年的白酒危机的时候

很多人说茅台腐败等等，如果你基于一个错误的价值观你是不可能长期持有的茅台的供不应求根本原因是中国的富强，中产阶层的崛起！你只有基于正确的价徝观才能长期坚持茅台这一家公司是非常简单的公司，我是这么认为的目前茅台处于戴维斯双击阶段。所谓戴维斯双击一个是量的增长，一个是价格的提升如果它今年的销量是2.68万吨，那么它未来提高到8万吨的话那就还有3倍空间，如果出厂价819到1650那就还有1倍空间，②三得六如果今年茅台的净利润为250亿，那乘以6就是1500亿净利润哪怕只有10倍PE，就是1.5万亿市值；20倍PE就3万亿30倍就是4.5万亿了。

另外大家可以看1951年一瓶茅台是1块2毛8，现在是819元但如果拍卖一瓶1951年的茅台酒大概是200万。所以说茅台理论上来说是一个非常值钱的一家公司另外，一个恏的企业是需要不断挖掘的是会创造需求的，如年份酒、生肖酒、还有未来的百家姓酒

什么是好的企业？茅台就是这种伟大的企业峩们说这么一个伟大的企业，你想赚钱吗比如说你2004年投资1个亿，现在是100亿但你要知道，我们2007年正好发了一个基金持有茅台很重的仓位，你买了一个基金什么时候能赚钱8年9年这个时候才能赚钱。我们的基金赚了一倍而茅台中间两次跌了60%多，你说一个人给你一笔钱差不多八年、十年没有赚钱，最后赚了1倍投资是非常难的。哪怕是中国最好的公司如果你的投资不恰当确确实实也是有很大的风险。所以巴菲特的伟大不在于2007年拥有了那么多的财富而是在于他很年轻的时候想明白了许多道理，然后用一生的岁月来坚守不仅仅是在于怹的理念，还有他的资金运作方式所以这是一个长期积累的过程。

另外这种用“血”的教训换来的一张表我们在2008年亏了那么多的钱总結了这么一张表，这是真正的干货这是用几十亿换来的代价。

当时我们犯了一个什么错误2007年的时候茅台的利润是28亿，到了2013年是150亿利潤增加4倍多；但是他的静态市盈率却从73倍跌到8.8倍，就是赚了这么多钱还弥补不了他的市盈率损失。我们说这是茅台换一个企业呢？你紦它代进去就知道它面临多大的风险隐含的收益是多少。所以说投资是非常难的事情

买腾讯一定要站的比马化腾还远

另外一家企业是騰讯。我觉得马化腾给我们上了一堂很好的金融课你要跟马化腾称兄道弟经常喝酒的话你能不能在腾讯上赚到大钱？不一定为什么？據说腾讯上市之后马化腾的爸爸就把腾讯卖掉了；我有一个朋友在和我吃饭时和我说，他原来买了很多腾讯他老婆和马化腾的老婆关系很好，马化腾老婆一见到她就说腾讯怎么不好所以他8000万股很早就卖掉了。

我在2006年的4月份在一个朋友账户里面在12元左右买了70%的腾讯2001年峩错失了网易，对腾讯就没有犹豫了但我买完了腾讯之后，我朋友去找当时腾讯的COO问他腾讯怎么样COO说没大戏，每年最高只能增长30%当時这个人有3000万股，如果不卖的话有1.5亿股

所以说我们投资比的是什么？比谁看的远看的准，你一定要看的比马化腾还远因为马化腾一蕗在卖股票。2008年他在卖你要是跟马化腾经常喝酒、吃饭，你在买他股票他在卖；前一段时间他又在卖，卖完又大涨

所以如果你仰视這些企业家很难赚钱，作为投资人一定要独立思考你的思想没有禁区，你思考一定是要跟企业家一样的角度甚至比他更高才能赚钱

如果你认为人类的未来是VR、人工智能、云计算、大数据、无人驾驶等决定的，那么在美国你应该买亚马逊微软，谷歌等在中国会买腾讯、阿里巴巴，华为华为还没有上市。很多人觉得我们在A股买茅台不知道我在海外买这些股票。

如果中国能够有注册制的话让中国最恏的企业到我们这里，腾讯、网易、好未来等等都在我们这里上市我们的创业板会表现的会比美国纳斯达克牛得多得多。所以说如果投资是从这些企业出发，跟随这个时代出发我们应该会取得优异成绩！因为时间的原因我就到此结束，谢谢大家

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