幻想驰宏锌锗：九块四的非公开增发价按目前的股价市值，应该没有什么机构乐意参与，乐_驰宏锌锗(600497)股吧_东方财富网股吧
湖北荆州手机网友
幻想驰宏锌锗：九块四的非公开增发价按目前的股价市值，应该没有什么机构乐意参与，乐
幻想驰宏锌锗：九块四的非公开增发价按目前的股价市值，应该没有什么机构乐意参与，乐观想象：一：大股东实行对倒拉升，二：半年报亮丽，并实行高送转，三：国家队看到其前景，已经深埋其中，四，混改能有利于企业反转，只许成功不许失败，否则，增发失败，改革遇阻，前景暗淡，不知道谁想看到这样的结果，如果有人，那肯定是改革中的绊脚石，那国家俸禄的不思进取者，那得换将换帅了
不是增发给苏婷宝吗？
湖北荆州网友
不是增发给苏婷宝吗？
是买苏庭宝的持有的百分之49的股份，对不少于十家机构非公开增发
那到底是涨还是不涨呢？
这几天明显有资金护盘拒绝下跌的意思
湖北荆州网友
那到底是涨还是不涨呢？
等半年报快出来时就有结果，涨不涨那得看增发成功与否，还得看有没有高送转，估计不会太遥远就有结果了
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今年大黑马！股价9.4元收益0.5元；借壳收购5亿小盘
今年大黑马？股价9.4元收益0.5元；借壳收购5亿小盘——（002521）：严重低估滞涨。猴年开盘大盘连涨三天，许多没有业绩的概念股涨幅10%到30%比比皆！但是该股却滞涨三天！股价仅9.40元补涨空间极大！公司第三季度每股收益高达0.41元；总股本仅49469万股；公司预计月净利润24558.69万元至27287.43万元，每股收益将高达0.49元至0.55元，公司至少有三大题材：1）继续满负荷生产！好业绩有保证；2）公积金和未分配利润高达5.48元，高送派预期非常强烈；3）公司资金充沛，小盘绩优壳资源诱人，负债率超低仅24%！企业风险低，发展并购势在必行！同时公开信息已传闻有与红星美凯龙、百安居等中外家居建材实施收购、借壳上市，以及并购等重大题材，目前箭在弦上随时可能触发！
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this.container = $("ScriptLoaderContainer_" + rnd);
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腾达建设 公开增发在即 积极关注
　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
　　 公开增发在即积极关注
　　刚公布增发中签号码的（600330）周三放量涨停，由于公开增发的公司，其增发价就在市场价附近，一旦行情转好，往往容易获得主力关注，近日增发个股大多获得资金关照，中泰化学拉了2个涨停，孚日股份、、和等也都连拉大阳，而近期即将增发的公司包括腾达建设（600512），腾达建设拟公开发行不超过5000万股，上月获发行审核委员会通过，目前距离正式增发时间已经很近了 ，公司公告中披露本次公开发行拟募集资金47000万元，粗略计算，增发价大约在9.4元左右，而目前股价才9元出头，短线有望获得主力关照。
　　公司是国内大型市政工程企业，主营公路工程建设以及大型桥梁、高速公路等基础设施工程建筑，陆续承建了上海河流污水治理工程、黄浦江引电工程、浦东国际机场高架工程及重庆滨江大道等重点工程。长三角地区作为我国经济最活跃区域，目前积极推行经济一体化策略，加速城市间高速交通建设，给其带来巨大发展空间。由于公司拥有稳定可靠的利润来源，核心竞争力也在进一步提升，值得密切关注。
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不支持Flash
个股点评栏目
不支持Flash
不支持Flash公司已通过发审委审批的定增价为9.4元，而今股价远低于发审价，接近7元而已，定增_奥瑞金(002701)股吧_东方财富网股吧
山西晋城网友
公司已通过发审委审批的定增价为9.4元，而今股价远低于发审价，接近7元而已，定增还能否施行？该如何施行？
奥瑞金：答：您好，公司尚无对非公开发行股票方案进行调整的计划。感谢您的关注。
（来自 互动易）
过几天上去了！想要还来不及
看来还不错！发行股票是早晚的事！
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- 机构研究 -
申银万国研究所：华闻传媒目标价9.4元
　　重组完成后，华闻传媒将成为一家拥有垄断性财经媒体、扩张性都市报媒体、龙头性机场户外广告媒体以及垄断性广播媒体四大垄断性媒体资源平台的立体传媒巨头。背靠人民日报社，媒体资源丰富，发展模式初具雏形，后续扩张空间巨大。给予买入评级，12月目标价9.4元。 　　按照已经公告的资产注入计划，考虑06年底07年初华商传媒31.25%股权和首都机场广告公司100%股权进入，假设短期内不剥离燃气资产，预计2007年每股收益为0.29元。在不考虑额外收购下，预计08年盈利增长41%至5.51亿，每股收益为0.40元。 　　我们跟市场看法的不同在于：整个重组将是不可逆转，逐步深入的。 　　背靠人民日报社和首都机场集团，未来上市公司在平面媒体、户外媒体等方面还有很大的拓展空间。无论是华商传媒，还是时报传媒，或者是首都机场广告公司，其内生增长和外延扩张的能力都很强。 　　未来12个月，三个因素可能构成股价表现的催化因素：一是重组计划的落实，二是1Q07年业绩的落实。三是超出市场预期的新的重组动作。 　　投资案件 　　投资评级与估值 　　结合分部估值+情景分析，我们认为未来12个月华闻传媒的估值区间为24-34倍市盈率，价值中枢为9.4元。价值底线为6.9元，如果重组进展顺利并超出预期，估值可能达到12元。 　　重组完成后，华闻传媒将成为一家拥有垄断性财经媒体（证券时报）、扩张性都市报媒体(华商报业)、龙头性机场户外广告媒体（首都机场广告公司）以及垄断性广播媒体（国广传媒）四大垄断性媒体资源平台的立体传媒巨头。公司背靠人民日报社，媒体资源丰富，发展模式初具雏形，后续扩张空间巨大。给予买入评级，12月目标价9.4元。 　　关键假设点 　　按照已经公告的资产注入计划，考虑06年底07年初华商传媒31.25%股权和首都机场广告公司100%股权进入，假设短期内不剥离燃气资产，预计2007年每股收益为0.29元。在不考虑额外收购下，预计08年盈利增长41%至5.51亿，每股收益为0.40元。 　　有别于大众的认识 　　市场对华闻控股致力于打造传媒蓝筹龙头公司的决心还有担忧或怀疑。我们则看好向传媒龙头公司的重组，整个重组将是不可逆转，逐步深入的。 　　市场对华闻传媒资产注入或收购的空间还较为谨慎。我们则较为乐观。背靠人民日报社和首都机场集团，未来上市公司在平面媒体、户外媒体等方面还有很大的拓展空间。 　　市场对已经注入或宣告要注入的传媒资产的成长空间还有些保守。实际上，无论是华商传媒，还是时报传媒，或者是首都机场广告公司，其内生增长和外延扩张的能力都很强。 　　股价表现的催化剂 　　未来12个月，有三个因素可能构成股价表现的催化因素：一是重组计划的落实，二是1Q07年业绩的落实。三是超出市场预期的新的重组动作。 　　核心假设风险 　　主要的投资风险来自：重组进程低于预期。业绩低于预期。 　　1.估值与投资评级 　　1.1传媒集团初具雏形 　　自06年7月宣布重组以来，半年内华闻传媒已宣告三次宣告优质资产注入，每一次规模都比原来更大，华闻传媒立体化的传媒集团初具雏形。然而，传媒、燃气业务将在相当长时间内并存，因此采用分部估值较为合适；同时基于重组过程的不确定性，应该采用多种情形加权平均。 　　在进行分部估值和情景分析之前，首先需要对现有业务的发展有所判断，以及对未来可能注入业务有所估计。在此基础上，才能给出各项资产的估值。目前华闻传媒的资产架构、以及未来可能的重组方向，如下图所示： 　　1）非传媒业务，即原燃气股份的燃气、贸易、建筑房产和典当等业务。到3Q06末，非传媒业务的账面价值为13亿左右。根据06年11月上海新华闻与首都机场集团战略合作框架协议：上海新华闻负责将华闻传媒拥有的媒体和燃气之外的资产和业务进行剥离，以集中精力和资源发展传媒产业。其实在此之前的3Q06公司已经转让了高速公路和中泰信托股权。我们判断：非传媒业务中典当、建筑房产转出的可能较大，燃气、贸易转出的可能较小，因目前这两部分业务资产规模较大，且相互交叉，短期内难以处理。如果07年建筑房产和典当业务转出，估计至少可释放出4亿左右资本。留下9-10亿的燃气和贸易资产。原燃气股份的燃气和贸易业务盈利能力很弱(05年贡献利润仅1500多万)，发展空间有限。 　　2）华商传媒：依托都市报龙头华商报业集团，以《华商报》为中心跨区域发展，在人民日报支持下，“华商模式”可复制性强，目前已经在西北、华北、东北、西南四大区域布局5张报纸、3本杂志，未来还可能继续扩张，不可以单一区域平面媒体等闲视之。预计07、08年收入分别增长26%和34%，净利润分别增长32%和43%。06年7月华商传媒30%股权已经注入上市公司，预计06年底07年初另外31.25%股权可能注入。 　　3）时报传媒：独家代理全国三大证券报之一的《证券时报》的信息披露和广告业务，垄断性强，借助资本市场大扩容而享有高成长性。同时，以《证券时报》为平台，致力于打造报纸(《证券时报》)、杂志(《新财富》)、电视节目(《怀新电视》)、网络(全景网)、财经公关的立体财经传媒，发展空间巨大。预计07、08年收入分别增长35%和25%，净利润分别增长38%和28%。 　　4）首都机场广告公司：背靠实力雄厚的首都机场集团(掌控全国30多个机场)，独家代理全国最繁忙机场之首都机场广告，并拥有天津、重庆、湖北、贵州、江西、大连等六省市所属17个民用机场近4万平米广告资源经营权，约占全国民航市场份额30％。未来还可能继续获得首都机场集团旗下机场的广告经营权，发展空间巨大，垄断性强，加之奥运会重大机遇，未来几年将保持高速增长。预计07、08年收入分别增长47%和71%，净利润分别增长53%和87%。 　　以上三个传媒公司是已经注入或公告明确即将注入的，此外，还必须考虑未来还可能注入的资产。根据06年11月上海新华闻与首都机场集团战略合作框架协议，上海新华闻将制定确切计划，在适当时机将其拥有的其他媒体项目的股权注入华闻传媒。我们判断：07年还可能注入的资产包括国广传媒、中青凯诚等。 　　此外，人民日报社下属还有多种市场化媒体，如《京华时报》、《参考消息》等，亦不排除在全国文化体制改革深入下向上市公司注入经营性业务的可能。 　　1）国广传媒：原为中国国际广播电台所属全资公司，授权独家代理经营开发该台可经营性资源。国广传媒除具有广告、国际文化艺术合作交流、印刷出版等各类营业资质外，还拥有《广播电视节目制作经营许可证》、《营业性演出许可证》、《电信与信息服务业务经营许可证（ICP）》等多项行业特许经营资质。06年国际广播电台与华闻控股合作成立合资公司。国际广播电台以原国广传媒的经营性资产出资，华闻控股以5000万现金出资，双方各占50%股权。国际广播电台除开办“环球资讯广播”、“英语综合广播（EASY FM）”、“欧美流行音乐广播（Hit FM）”以及“外语教学广播”等多套对国内广播的节目外，还主办《世界新闻报》、《国际广播影视》等杂志报刊。05年国广传媒收入8000多万，利润2000多万。目前国广传媒的收入主要来自国际广播电台三个频道的广告收入。 　　2）中体传媒：是华闻控股与国家体育总局所属中国体育报业总社合资的一家泛体育媒体运作和投资管理公司。华闻控股通过深圳证券时报社有限公司持有北京中体传媒有限公司98%股权。目前中体传媒旗下主要的媒体有《篮球报》、《搏》月刊、《网球天地》月刊、《中国体育》月刊、《精品运动》周报、《北京奥运特刊》周报等。 　　3）中青凯诚：一家网络电视传媒公司，是团中央网络影视中心与凯诚高清电子技术有限公司合资建立的企业。公司宗旨是建立中国唯一的、面向全国的、为全国青少年提供教育、咨询、娱乐、增值业务等服务的中国青少年网络电视台。 　　中青凯诚具有广电总局颁发的IPTV牌照、凯诚高清的IP-HDV技术）等综合优势，正在筹备全国青少年网络电视台，并具有奥运礼仪小姐选拔大赛的承办资格。 　　1.2情景分析与分部估值 　　基于华闻传媒的传媒、燃气业务将在相当长时间内并存的判断，采用分部估值较为合适；同时基于重组过程的不确定性，应该采用多种情形加权平均。1）首先考虑基准情形：按照已经公告的资产注入计划，考虑06年底07年初华商传媒31.25%股权和首都机场广告公司100%股权进入，给非传煤业务1.5倍PB1，分别给华商传媒、时报传媒、首都机场广告30倍、35、35倍的市盈率，假设未来实施收购按照6倍07年PE进行2，另外考虑07年可能继续低价收购的其他传媒资产能够增加3000万利润3，预计07年每股收益0.31元，得到的每股价值为9.0元。 　　3）乐观情形：给非传媒业务1.75倍PB，华商传媒、时报传媒、户外广告分别给35、40、40倍。假设未来实施收购按照4倍07年PE进行，另外考虑07年可能继续以较低价格收购的其他传媒资产能够增加8000万利润，预计07年每股收益0.35元，得到的每股价值为11.9元。 　　1.3估值结论与投资评级 　　综合上述各种情形分析，我们认为未来一年华闻传媒估值区间为24-34倍市盈率，价值中枢为9.4元。价值底线为6.9元，如果重组进展顺利并超出预期，估值可能达到12元。 　　当然，决定中长期投资价值更重要的是公司的基本面是否强劲，以及投资风险是否有效降低。对此，我们认为：重组完成后，华闻传媒将成为一家拥有垄断性财经媒体（证券时报）、扩张性都市报媒体(华商报业)、龙头性机场户外广告媒体（首都机场广告公司）以及垄断性广播媒体（国广传媒）四大垄断性媒体资源平台的立体传媒巨头。公司背靠人民日报社，媒体资源丰富，发展模式初具雏形，后续扩张空间巨大。公司发展值得长期看好。给予买入评级，12月目标价9.4元。 　　2.业务分析与盈利预测 　　2.1预计07、08年EPS为0.29元、0.40元 　　假定：1）按照已经公告的资产注入计划，考虑06年底07年初华商传媒31.25%股权和首都机场广告公司100%股权进入。2）不考虑除此之外其他媒体资产注入。 　　3）也不考虑剥离典当、建筑房产、贸易乃至燃气等传媒资产。 　　以下是汇总的盈利预测：预计2007年全年合并的净利润为3.89亿，同比增长222%，每股收益为0.29元。其中，华商传媒贡献的盈利为1.05亿，占27%；时报传媒贡献的盈利为1.12亿，占29%；户外广告贡献的盈利为9700万，占25%。非传媒业务盈利为7500万，占19%。在不考虑额外收购下，预计08年盈利增长41%至5.51亿，每股收益为0.40元。08年盈利大幅增长的驱动要素为：华商传媒增加《重庆时报》和《华商晨报》广告代理业务加上其原有业务自然增长；时报传媒受惠于资本市场大扩容信息披露和广告业务大幅增长；首都机场广告公司在奥运会巨大商机推动下提升广告价格，加上首都机场第三航站楼全年产生效益带来巨大的广告量增加。 　　2.2华商传媒：通过模式复制异地扩张 　　华商传媒是华商报业集团经营性业务的承载平台。依托都市报龙头华商报业集团，以《华商报》为中心跨区域发展，在人民日报支持下，“华商模式”可复制性强，目前已经在西北、华北、东北、西南四大区域布局5张报纸、3本杂志，未来还可能继续扩张，不可以单一区域平面媒体等闲视之。 　　目前，华商传媒承载的业务有广告(包括《华商报》《新文化报》、北京杂志《钱经》和《名仕》)、印刷(包括《华商报》《华商晨报》、和《重庆时报》)、以及其他业务(包括华商数码黄马甲配送、商品销售、技术服务等)。通过调研和分析公告的资料，我们发现，目前华商传媒旗下主要有两个运营平台，一个是广告平台，包括华商广告(80%股权，代理《华商报》90%广告)、长春华锐(81.25%股权，独家代理《新文化报》)、北京圣锐(华商广告控股95%股权，代理杂志广告和《华商报》10%广告)等，另一个是华商数码，承载印刷、配送和其他业务。 　　进一步分析收入与盈利结构：2005年华商传媒收入8.09亿中，广告占78%，印刷占12%，其他占10%。6.29亿广告收入中，《华商报》4.66亿，《新文化报》1.17亿，北京两本杂志《钱经》和《名仕》4600万。9900万印刷收入中，《华商报》5900万，《华商晨报》2200万、《重庆时报》1800万。2005年华商传媒1.16亿净利中，主要来自华商广告(1.09亿)和华商数码(1400万，36%股权)。代理《新文化报》广告的长春华锐目前刚刚进入盈利状态。 　　未来两年，华商传媒增长点来自：原有业务的自然增长(15-20%)以及进入盈利期的其他都市报的广告业务的获得。预计07、08年《华商晨报》和《重庆时报》广告将陆续进入华商传媒的经营平台。《华商晨报》发行量30多万份，广告收入超过1亿，已经进入盈亏平衡点，公司计划06年底或07年初成立经营性业务平台。《重庆时报》遭到当地媒体封杀，05年广告收入近4500万，06年经营情况有所好转，估计广告收入能够超过1亿。公司也将在时机成熟时单独成立经营公司。 　　预计07、08年收入分别增长26%和34%，净利润分别增长32%和43%。按照61.25%控股比例，07年华闻传媒将分享1.05亿权益利润。具体盈利预测参见下表。 　　长期而言，华商传媒依托华商报业，有望获得持续发展。支撑华商报业扩张的三个关键因素是：1、华商报业的异地扩张是在人民日报的支持下进行的，并且华商报系在当地基本上以较为温和的面目出现，从而遭到的抵制力度较小；2、经过多次验证行之有效的华商模式：围绕目标读者提供新闻价值和增值服务的杰出能力；市场化标准化的管理模式；以及攻占报业竞争相对较弱的二线城市的准确策略定位。3、有效的激励模式：华商报业高管控制的西安劲锐持有华商传媒18%股权，由此保障了报社采编业务与经营性业务激励的统一，亦有利于保持扩张过程中有效的激励与约束。 　　2.3时报传媒：资本市场大扩容的成长机遇 　　06年8月30日收购时报传媒84%股权，无疑向市场传达了重组不可逆转的重要信息：以《证券时报》的严肃性、权威性，收购自然非同儿戏，况且连《证券时报》此类媒体的经营性资产都可进入上市公司，则类似于国广传媒(国际广播电台经营性业务)、中体传媒，乃至京华时报、参考消息等等将来进入上市公司都有可能。 　　时报传媒独家代理全国三大证券报之一的《证券时报》的信息披露和广告业务，垄断性强，借助资本市场大扩容而享有高成长性。同时，以《证券时报》为平台，致力于打造报纸(《证券时报》)、杂志(《新财富》)、电视节目(《怀新电视》)、网络(全景网)、财经公关的立体财经传媒，发展空间巨大。 　　时报传媒的股权结构和交易框架兼顾各方利益。1、华闻传媒持有时报传媒84%股权。另外的15%为世纪元(证券时报社工会100%持股公司)持有，1%由证券时报社持有。这种股权架构兼顾了生产“内容”的报社与经营代理的传媒公司之间的利益。2、根据证券时报社出版、经营证券时报的历史数据，考量编辑、出版证券时报的成本及合理利润率等因素，时报传媒按收入的35%(且不低于人民币6,600万元)向证券时报社公司支付保障证券时报出版、发行相关成本的费用。这其实是一个保底收益的合同，对于保障证券时报社内容出版的稳定性，并提高证券时报社的积极性，均有所考虑，有利于兼顾内容平台与经营平台的利益。 　　留有余地的后续资源整合。时报传媒本身是全面代理证券时报的广告和信息发布代理业务，加上自身原有的电视节目制作业务。不过证券时报旗下还有发行、财经公关、全景网络、《新财富》杂志等投资。尽管从短期看，这些投资也许盈利不大，但也是非常具有发展潜力的资源。我们认为，后续还有可能以时报传媒为平台整合这些资源，由此将时报传媒业务延伸扩大到网络、杂志、财经公关等领域。 　　根据时报传媒模拟损益表，假定时报传媒在2005年即获得证券时报的广告和信息发布代理业务，其05年收入可达1.62亿，净利润可达4748万；而06年1-7月收入即达到1.43万，净利润达到5700万。按照这种发展趋势，估计06年全年时报传媒模拟的收入将增长50%，净利润很可能达到9700万，同比增长104%。 　　如果说06年的大幅增长主要来自股改的效应，则未来两年将受惠于资本市场大扩容带来的信息发布、广告、公关业务的大量增加。 　　预计07收入将达到3.3亿，同比增长35%，净利润将达到1.33亿，同比增长38%。2008年净利润有望进一步增长28%至1.7亿。按照84%控股比例，华闻传媒2007年将分享到1.12亿的权益利润。具体预测参加下表。 　　2.4首都机场广告公司：奥运商机推动高速增长 　　06年11月15日与首都机场集团公司签订的战略合作框架协议是华闻传媒重组中至关重要的一步。不仅因为它奠定了后续资产注入的基础外(从而大大消除不确定性)，还因为：引进了新的战略股东，并且是实力更为雄厚的战略股东――首都机场集团。而之前我们更多判断重组更多是在资产层面。首都机场与华闻控股并列第一大股东后，其对华闻传媒的影响主要体现为以下几点：第一，改善公司治理结构，降低投资风险；第二，首都机场集团实力雄厚，其对上市公司后续发展将形成强力支撑。 　　根据此次战略合作框架协议：首都机场集团将对下属的北京首都机场广告有限公司拥有的广告和媒体资源进行必要的整合，并尽快将其拥有北京首都机场广告有限公司的股权及其他媒体资产注入华闻传媒。我们预期07年初可能实施。 　　首都机场广告公司背靠实力雄厚的首都机场集团(掌控全国30多个机场)，独家代理全国最繁忙机场之首都机场广告，并拥有天津、重庆、湖北、贵州、江西、大连等六省市所属17个民用机场近4万平米广告资源经营权，约占全国民航市场份额30％。未来还可能继续获得首都机场集团旗下机场的广告经营权，发展空间巨大。 　　首都机场广告公司的收入由两部分构成：一部分是代理首都机场广告收入，其代理费率为30%，即70%作为特许经营费上缴首都机场股份公司。另外一部分为代理其他机场广告收入，其代理费率相对较高(50%左右)。年首都机场航站楼广告收入CAGR高达30%以上，1H06收入同比增长更是高达61%。预计2006年全年首都机场航站楼广告收入将达到2.94亿，按照30%代理费率，首都机场广告公司获得8800万广告收入，加上其他机场代理广告收入(估计近4000万)，预计06年全年首都机场广告公司的广告代理收入为1.27亿，净利润6400万左右。2007年首都机场第三航站楼落成，无疑将大大提高首都机场的旅游吞吐量从而广告容量，因为第三航站楼建筑面积是之前2倍，而2008年北京奥运会一方面将提升首都机场航站楼广告的利用率，另一方面也会大幅提升广告价格。 　　预计07年首都机场广告公司收入增长47%至1.87亿，净利润增长53%至9700万。08年随着奥运会的举办和第三航站楼全年运营，预计收益将大幅增长。 　　2.5现有非传媒业务：低盈利难以改变 　　华闻传媒原有非传媒业务非常杂。基本上可分为五大类： 　　1、燃气业务：包括管道燃气供应、液化气供应、管道燃气施工等。公司是海南省重点基础设施建设单位，是海口市实施《海口市煤气规划》的唯一承担者，海口市管道燃气的唯一经营者，拥有海口市管道燃气供应体系；公司所属长流油气储运基地是海南省最大的液化石油气储存、转运基地。公司的燃气业务的平台主要是在海南民生管道燃气公司和海南民生长流油气储运公司。05年燃气业务收入约2.6亿左右，但因为成本压力和规模不足，实际盈利很小，估计只有1000多万。 　　2、高速公路：持有黄山长江徽杭高速公路60%股权。根据重组计划即将转出。 　　3、典当业务：持有两家典当公司股权（深圳金兆典当和海口汇海典当）。这两家公司05年收入有5000多万，净利润有3000多万。 　　4、贸易业务：包括橡胶、铝锭、燃料油等，收入规模也较大（2-3亿），但利润很薄。 　　5、工程建设和房地产业务：05年收入1亿多，贡献利润约1000多万。 　　根据06年11月上海新华闻与首都机场集团战略合作框架协议：上海新华闻负责将华闻传媒拥有的媒体和燃气之外的资产和业务进行剥离，以集中精力和资源发展传媒产业。其实在此之前的3Q06公司已经转让了高速公路和中泰信托股权。我们判断：非传媒业务中典当、建筑房产转出的可能较大，燃气、贸易转出的可能较小，因目前这两部分业务资产规模较大，且相互交叉，短期内难以处理。加上燃气业务能够为公司提供充足现金流，估计短期内不会转让。如果07年建筑房产和典当业务转出，估计至少可释放出4亿左右资本。留下9-10亿的燃气和贸易资产。原燃气股份的燃气和贸易业务盈利能力很弱(05年贡献利润仅1500多万)，发展空间有限。如果不考虑资产剥离，预计、2008年原有非传媒业务贡献收益为5900万、7500万和7900万。从长期趋势看，燃气业务占用大量资本，收益率却非常低。我们认为公司可能会逐步淡出。 　　3.有别于大众的认识 　　市场对华闻控股致力于打造传媒蓝筹龙头公司的决心还有担忧或怀疑。我们则看好向传媒龙头公司的重组。可从两个方面加以判断。首先是宏观层面。文化体制改革的深入和全流通在时点上的契合客观上加速了中国传媒业的资产证券化。党和政府也逐渐意识到必须在国有传媒领域打造一批具有深厚影响力的传媒龙头公司，才能继续发挥在主流意识形态领域的影响力。06年5月份人民日报社的经营工作会议提出大力发展华闻控股的媒体产业，壮大人民日报社的整体实力，正是在这个背景下提出的。其次，梳理华闻传媒自宣布重组以来的一系列动作，可以发现整个向传媒转型的重组逐步深入，不可逆转。其中几个标志性事件为：：公告将以2.2亿购买华闻控股持有的华商传媒30%股权。标志着资产注入的正式开始。也暗示着仅仅是开始：后面还有31.25%股权也可能注入。 　　：公告以8400万价格加上3.9亿专项借款购买新华闻财经所持有时报传媒84%股权。同时宣布在公司经营范围中增加“传播与文化产业的投资、开发、管理及咨询服务”。标志着重组已经不可逆转，力度还会加大。 　　：董事会改选。新的领导班子传媒高管占多数。向传媒转型的管理团队配套，意味着长期的战略方向。 　　：宣布上海新华闻与首都机场集团签订《合作框架协议》。引进实力雄厚的战略股东，投资价值进一步提升，投资风险进一步降低。 　　市场对华闻传媒资产注入或收购的空间还较为谨慎。我们则较为乐观。实际上，仅仅根据已经宣布的和首都机场集团的战略合作计划，已经可以较为确定未来12个月内包括华商传媒另外31.25%股权、国广传媒50%股权以及中青凯诚等资产会陆续注入上市公司平台。此外，人民日报社下属媒体除《人民日报》外，人民日报社主办、主管的报纸还有《人民日报?海外版》、《人民日报?华东新闻》、《人民日报?华南新闻》、《市场报》、《环球时报》、《证券时报》、《健康时报》、《京华时报》、《中国汽车报》、《江南时报》、《国际金融报》、《讽刺与幽默》。杂志有《新闻战线》、《大地》、《人民论坛》、《时代潮》、《人民文摘》等。背靠人民日报社和首都机场集团，未来上市公司在平面媒体、户外媒体等方面还有很大的拓展空间。 　　市场对已经注入或宣告要注入的传媒资产的成长空间还有些保守。实际上，无论是华商传媒，还是时报传媒，或者是首都机场广告公司，其内生增长和外延扩张的能力都很强： 　　华商传媒：背靠华商报业集团。已经进入华商传媒经营平台的目前仅有《华商报》广告印刷、《新文化报》广告、北京杂志《钱经》和《名仕》广告、《华商晨报》和《重庆时报》印刷，未来两年随着《华商晨报》和《重庆时报》进入规模盈利期，其广告业务可以进入华商传媒的平台统一运筹。另外，华商报业集团本身仍处于扩张阶段，未来几年还可能培育出新的都市报或消费类杂志。由此为华商传媒的成长提供了足够的空间。 　　时报传媒：独家代理全国三大证券报之一的《证券时报》的信息披露和广告业务，垄断性强，借助资本市场大扩容而享有高成长性。同时，以《证券时报》为平台，致力于打造报纸(《证券时报》)、杂志(《新财富》)、电视节目(《怀新电视》)、网络(全景网)、财经公关的立体财经传媒，发展空间巨大。此外，随着期货市场的发展，证券时报社还在最近收购了《期货日报》，这是未来几年一个非常重要的增长点。 　　首都机场广告公司：背靠实力雄厚的首都机场集团(掌控全国30多个机场)，独家代理全国最繁忙机场之首都机场广告，并拥有天津、重庆、湖北、贵州、江西、大连等六省市所属17个民用机场近4万平米广告资源经营权，约占全国民航市场份额30％。未来还可能继续获得首都机场集团旗下其他10多个机场的广告经营权，发展空间巨大，垄断性强，加之奥运会重大机遇，未来几年将保持高速增长。 　　4.催化剂与风险 　　未来12个月，有三个因素可能构成股价表现的催化因素：一是重组计划的落实，包括华商传媒31.25%股权的收购（预计07年初）和首都机场广告公司的注入（预计不晚于07年中）等；二是1Q07年业绩的落实。如果届时每股收益能够在0.05元以上，全年实现0.25-0.30元的EPS值得期待。三是超出市场预期的新的重组动作。 　　主要的投资风险来自：重组进程低于预期。业绩低于预期。(申银万国)
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