高股息率股哪家强
　　文/本刊记者 张学庆
　　目前A 股和市场上不少的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。
　　现金分红将受到政府鼓励。
　　鼓励现金分红
　　上市公司现金分红是优化投资者回报机制建设的重要内容。近日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发文，通过多种方式进一步深化改革，简政放权，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。
　　近年来上市公司整体现金分红水平不断提升，2013 年，上市公司现金分红家数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%；2014 年，上市公司现金分红家数占比为73.2%，现金分红比例为33.51%。国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量。以2014 年为例，国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9%，16 家上市商业银行分红占总金额的比重达48.4%。
　　四部委要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别，鼓励上市公司结合上述因素，增加现金分红在利润分配中的占比。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率，使投资者获得更及时的回报。
　　无风险收益率下行
　　从刚公布完毕的半看，上市公司现金分红热情似乎有所回落。沪深两市仅有82 家公司提出中期现金分红的预案，分红总额约466.3 亿元，而去年中期现金分红总额为513.5亿元。
　　其实，去年上市公司的分红力度已经有所减弱了。统计显示，2014 年，1968 家上市公司公布年度分配方案，派现合计约7391.79 亿元，同比微增4.1%。而上一年度，1892 家上市公司派现合计7099.80 亿元，同比增幅为13%。
　　随着市场利率的下行，可以预计现金分红高的公司将受到关注。
　　研报指出，今年以来的持续货币宽松，使得市场利率显著下降。余额宝、银行理财、国债等固定收益类产品的利率水平均出现了较大幅度的回落。其中余额宝由于用户众多，规模庞大且流动性好，它的收益率被认为是具有代表性的中国无风险收益率。目前余额宝的7 日年化收益率已降至3.26%，最低已触及3.21%，显著低于之前6%以上的水平。
　　宏观分析师预计，无风险收益率未来仍将继续下行，余额宝收益率甚至可能会回落至3%以下。无风险收益率的下降应能提升风险资产的价格。
　　投资价值明显
　　不仅如此，前期股市的大幅下挫使得股息收益率明显上升，这也应成为支撑股市的有利因素。A股当前股价对应的静态股息收益率已经升至2.1%，港股的静态股息收益率更是高达3.5%。目前A 股和港股市场上不少个股的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。
　　广证恒生认为，在利率下调后高股息率的个股更具安全边际，此时，叠加其他维度（市现率、市净率、市盈率）以增强标的配置价值。其中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一；市现率越小，表明上市公司的现金流状况越好，经营压力越小。另外，市净率越低代表着每股净资产越高，其投资价值较高。
　　50 只投资标的（见表）经过筛选而产生出来：（1）股息率由高至低排序；（2）挑选市现率、市净率和市盈率三项指标均小于25%分位值的标的。
　　中金行业分析员在A 股和港股中筛选出一些股息收益率高而且基本面较好的组合，建议投资者重点关注。
　　A 股组合共有22 只股票，包括：(,)、、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、、、、(,)、(,)、(,)、、(,)、(,)、(,)、(,)。
　　港股组合有19 只股票，包括：、中国利郎、、工商银行、、中国银行、交通银行、重庆农商行、农业银行、、远洋地产、、宁沪高速、(,)、(,)、(,)电力、电力、、。
（责任编辑：HN022）
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高股息率股票跑赢大盘 这30公司最具分红潜力(附表)
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匡继雄/制表官兵/制图通过对年的高股息率个股进行统计分析，得到以下结论：1.高股息率主要集中在银行、交通运输、汽车、公用事业、纺织服装、电气、家用电器和食品饮料等稳定且成熟的行业，通信、计算机、电子等新兴行业高股息个股较少且缺乏持续性。2.高股息率上市公司组合股价指数波动幅度小于上证指数和深证综指，整体走势相对平稳。3.年4年中股息率前30家上市公司现金分红预案公告后的中长期平均收益率高于短期，且能跑赢上证指数。4.中长期来看，股息率增速较快的股票组合平均收益率能够超越上证指数。投资者根据股息率指标进行投资时，可选择高股息率且股息率增速较快的股票构建投资组合。从中长期来看，该组合不仅能够降低收益率的波动，而且能够取得超额收益。中国上市公司研究院在经济增速持续下滑、利率长期处于较低水平、货币总量不断增加的背景下，可投资的低风险高收益资产越来越少，一些投资机构者手拿现金却难以找到合适的投资标的。在此背景下，A股中部分高股息率的优质上市公司投资价值逐步显现，得到了投资机构的青睐，万科A、中国建筑、格力电器等个股相继被保险机构举牌，成为当前市场中一道亮丽的风景线。股息率高的上市公司受到追捧的根本原因是其经营业绩较好，具有较高的长期投资价值。股息率=股息/股价，高股息率意味着上市公司具有较高的现金分配能力和相对较低的价格，投资者能够获得稳定的绝对收益，理所当然地对稳健的长期投资机构者有着强大的吸引力。然而，股票的价格始终处于不断变化的过程中，当股价下跌时，可能会使投资者所得到的股利分红收益抵不上股票价格下跌带来的损失。投资者该如何根据股息率进行投资？本文主要考察沪深两市所有上市公司年5年的股息率，对高股息率个股的特征与收益情况进行统计分析，同时选取样本上市公司对其2016股息率进行预测，给投资者根据股息率进行投资提供建议。连续分红公司逐年增多2011年以来，现金分红上市公司数不断增加，占A股上市公司比例基本维持在70%以上。上市公司现金分红的连续性不断提高，连续5年现金分红公司数量由2011年的452家逐年增加到2015年的1080家，占当年现金分红上市公司数的一半以上。每股现金分红金额大于0.4元的上市公司数量相对比较稳定，存在部分业绩优良的上市公司。总的来说, 随着中国证券市场逐步规范化，现金股利将成为上市公司股利政策的主要分配形式。上市公司持续稳定的现金股利可以预测其未来的盈利状况，估算出公司的内在价值。股息率的高低可以反映上市公司派发现金股利的多少，进而揭示上市公司的经营状况以及投资价值，根据股息率进行价值投资将具有一定的现实意义。业绩好才能稳定分红从行业来看，按照申万一级行业划分，5年来相对于年末股价股息率（下同）前30名的个股主要集中在银行、交通运输、汽车、公用事业、纺织服装、电气、家用电器和食品饮料等稳定且成熟的行业，这些行业的上市公司产品较为成熟、市场份额相对稳定、现金流充沛，且具有股本大、低市盈率、行业龙头等特征。银行、交通运输、汽车三大行业高股息率个股持续性较好，如建设银行、农业银行、中国银行、大秦铁路、宁沪高速、福耀玻璃、等个股持续5年进入高股息率前30名，此外，雅戈尔、伟星股份两只纺织服装行业个股年四年连续进入高股息率前30名。从高股息率个股所处板块来看，5年来只有6只创业板个股进入过股息率排名前30名，分别是2011年的电科院、长荣股份、华宇软件和2012年的兆日科技、中颖电子、慈星股份。创业板上市公司大多从事高科技业务，属于战略性新兴产业，大多处于行业发展的初期或成长期，盈利能力还不强，同时还需要大量资金来实现高速成长，支付股利的能力相应较弱。此外，创业板个股高股息率个股的持续性也很差，以上6只个股5年来都只进入高股息率前30名一次。从业绩上来看，5年来高股息率前30名个股中当年扣非净利润同比增长率大于0的上市公司占比为71.33%，这说明高股息率个股大多具有良好的业绩。现金分红来源于公司上年未分配利润及当期净利润，良好的业绩是上市公司持续稳定分红的必要条件。高股息率公司走势平稳将2015年股息率最高的30家上市公司作为一个整体，构造高股息率上市公司组合股价指数(简称组合股价指数)，时间区间为日至12月2日，与上证指数、深综指在此时间段的走势进行对比，很明显可以看出组合股价指数运行轨迹比上证指数、深综指要平稳（如图1所示）；再看3个指数涨跌幅的统计指标（如图2所示），组合股价指数涨跌幅的标准差为1.11，小于深综指（1.93）和上证指数（1.50），组合股价指数涨跌幅的最小值大于上证指数、深综指的最小值，最大值小于上证指数、深综指的最大值，这均说明组合股价指数波动幅度小于上证指数和深综指。高股息率的上市公司一般业绩优良，有稳定的现金收入，内在价值较高，这使得构建的证券组合波动较小，股价走势比较平稳，能够有效地抵御市场风险。超额收益明显本文统计了股息率前30名股票分红预案公告后30～90天相对大盘的超额收益率，对各时间段内的超额收益率幅进行了均值检验，结果表明，除2011年3个时间区间内平均超额收益率无显著性差异外，2012年～2015年90天内的平均超额收益率显著高于30天和60天的平均超额收益率。2012以来股息率前30名股票分红预案公告后30～90天平均超额收益率（如图3所示），30天、60天、90天的平均超额收益率为2.38%、3.55%、5.96%。将考察的时间进一步延长，在现金分红预案公布日至年底（2016年截至12月2日，下同）时间区间内，同样采用均值检验的方法对各时间段涨跌幅进行检验，结果显示2012年～2015年股息率排名前30位的上市公司股价平均涨跌幅均显著高于上证指数平均涨跌幅，能够取得超额收益，4年的超额平均收益分别为25.84%、15.29%、18.75%、10.46%（如图4所示）。这意味着这4年中股息率前30家上市公司分红预案公告后的中长期收益率高于短期，且能跑赢上证指数。组合总体表现好于指数分别将年股息率增长速度最快20家上市公司作为一个整体，构造股息率增速较快上市公司组合（简称&股票组合&），选取次年4月30日为基准日（每年年报在次年4月30日前披露完毕），通过统计分析发现从基准日至当年的6月30日、9月30日、12月31日，股票组合的平均收益率均大于上证指数的区间收益率（如表2所示）。这说明投资者可以选择股息率增速较快的个股构建投资组合，持有半年以上（从年初开始计算）能取得高于上证指数的平均收益。2016年股息率预估1.预估过程选取沪深A股中年连续3年进行现金分红的上市公司为初始样本，剔除预测所需数据不齐全及数据异常的公司，最后样本有1211家上市公司。股息率的预估过程如下：（1）计算年度可供分配的利润总额。年度可以分配的利润总额为上市公司当年净利润与相应的上一年未分配利润之和。（2）分别计算年现金分红总额占当年可供分利润的比例，然后求3年现金分红比例的平均数，以此作为2016年现金分红比例的预估值。（3）根据Wind数据库提供的2016年年度一致预测利润及2015年未分配利润计算可供分配的利润总额，然后以年现金分红比例的平均数为2016年分红比例的预估值，计算2016年分红总额，最后用年度分红总额除以12月2日的相应股票总市值可以得到2016年的股息率。2.预期股息率分析从行业分布来看，平均股息率排名前三的行业为银行、公用事业、交通运输，分别为4.86%、1.92%、1.69%；此外，纺织服装、非银金融、家用电器等行业预期股息率相对较高，均高于一年期定期存款利率，这些稳定且成熟的行业历来平均股息率都较高。2016年平均股息率排名靠后的行业为国防军工、通信和计算机，分别为0.36%、0.49%、0.51%，追踪前三年的股息率水平，发现国防军工、通信、计算机、电子、综合、传媒等行业连续四年平均股息率都较低。从个股排名来看，1211家上市公司中，有30家上市公司预期股息率均在4%以上，工商银行、华能国际、农业银行、建设银行、中国银行、华电国际预期股息率均在7%以上。这些上市公司中有大部分公司已经连续多年保持稳定的高股息率，如工商银行、华能国际、农业银行、建设银行、中国银行年股息率均在4%～8%之间，上汽集团年处在6%～9%高股息率水平，格力集团年股息均在6%以上。（助理研究员匡继雄）
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2016高股息率股票：高股息率股票跑赢大盘 这30家公司最具分红潜(3)
　　组合总体表现好于指数
　　分别将年股息率增长速度最快20家上市公司作为一个整体，构造股息率增速较快上市公司组合(简称&股票组合&)，选取次年4月30日为基准日(每年年报在次年4月30日前披露完毕)，通过统计分析发现从基准日至当年的6月30日、9月30日、12月31日，股票组合的平均收益率均大于上证指数的区间收益率(如表2所示)。这说明投资者可以选择股息率增速较快的个股构建投资组合，持有半年以上(从年初开始计算)能取得高于上证指数的平均收益。
　　2016年股息率预估
　　1.预估过程
　　选取沪深A股中年连续3年进行现金分红的上市公司为初始样本，剔除预测所需数据不齐全及数据异常的公司，最后样本有1211家上市公司。股息率的预估过程如下：
　　(1)计算年度可供分配的利润总额。年度可以分配的利润总额为上市公司当年净利润与相应的上一年未分配利润之和。
　　(2)分别计算年现金分红总额占当年可供分利润的比例，然后求3年现金分红比例的平均数，以此作为2016年现金分红比例的预估值。
　　(3)根据数据库提供的2016年年度一致预测利润及2015年未分配利润计算可供分配的利润总额，然后以年现金分红比例的平均数为2016年分红比例的预估值，计算2016年分红总额，最后用年度分红总额除以12月2日的相应股票总市值可以得到2016年的股息率。
　　2.预期股息率分析
　　从行业分布来看，平均股息率排名前三的行业为银行、公用事业、交通运输，分别为4.86%、1.92%、1.69%;此外，纺织服装、非银金融、家用电器等行业预期股息率相对较高，均高于一年期定期存款利率，这些稳定且成熟的行业历来平均股息率都较高。2016年平均股息率排名靠后的行业为国防军工、通信和计算机，分别为0.36%、0.49%、0.51%，追踪前三年的股息率水平，发现国防军工、通信、计算机、电子、综合、传媒等行业连续四年平均股息率都较低。
　　从个股排名来看，1211家上市公司中，有30家上市公司预期股息率均在4%以上，工商银行(601398)、华能国际(600011)、农业银行、建设银行、中国银行、华电国际(600027)预期股息率均在7%以上。这些上市公司中有大部分公司已经连续多年保持稳定的高股息率，如工商银行、华能国际、农业银行、建设银行、中国银行年股息率均在4%～8%之间，上汽集团(3～2015年处在6%～9%高股息率水平，格力集团年股息均在6%以上。
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【美股展望】股市前景不明 高股息股票或受青睐
随着投资人对于股市前景越发感到不安，且美国公债收益率(殖利率)徘徊在近10个月低点之际，电信及公用事业等高股息股票预料将更具吸引力。
环球外汇9月11日讯--随着投资人对于股市前景越发感到不安，且美国公债收益率(殖利率)徘徊在近10个月低点之际，电信及公用事业等高股息股票预料将更具吸引力。
美国10年期公债收益率与高股息股票间的息差扩大，再加上这些股票被视为是更为安全的投资标的，可能促使投资人远离高成长股票。
上周二投资人大受朝鲜进行核试验的消息惊吓，导致指标美国10年期公债收益率跌至10个月低点。&如果收益率能维持在当前低点，就会见到人们开始恢复持有高股息股票，&位于泽西市的投资公司LibertyView Capital总裁Rick Meckler表示。
在低利率环境、低成长环境下，投资人为了追求高收益及稳定的投资工具，通常会更为重视高股息股票。
基金经理人看来已经在买进部分高股息个股。根据瑞士信贷9月1日止的数据，就行业别来说，当周流入公用事业的资金相对于受管理资产而言最为强劲。
电信及公用事业等股票的股息收益率在标准普尔成分股中名列前茅。第一名为Telecom CenturyLink的11.4%，而Utilities FirstEnergy 及Southern Co 的股息收益率都超过4.5%。
(标准普尔500指数 电信类股 公用事业类股 美国10年期公债收益率)
Meckler表示，投资人如今更加相信，在10年期公债收益率如此之低的情形下，这些行业的股息收益率可以与之一较高下。
高盛集团首席执行官布兰克梵(Lloyd Blankfein)周三在德国的一场会议上就债券收益率及股票表现失衡的问题提出警告，称&当公司债的收益率低于股票股息时，会让我感到不安。&
债券收益率顽固地维持在低点，可能会让股票投资人感到忧心，因他们在追求更高收益时将被迫承担更高风险。收益率偏低也是对经济的状况发出警讯。
上周五公债收益率进一步下跌至2.016%，此前纽约联储主席杜德利对于升息的立场相对不那么强硬，然而他才在上周四晚间的一场演说中为升息提出辩护。
电信类股股息收益率为5.2%，公用事业类股股息收益率为3.4%，整体标准普尔500指数的股息收益率则为2.4%。
不过上述两大类股今年表现大相径庭，公用事业类股上涨超过12%，电信类股则是下跌超过14%，表现在标准普尔主要类股中垫底。
电信类股的未来市盈率(本益比)为12.9倍，远低于标准普尔500指数的17.6倍。不过公用事业类股估值偏高，达18.4倍，因此尽管有收益率上的优势，但对于投资人的吸引力可能相对偏低。
MoffettNathansan分析师在近期的致客户报告中表示，威瑞森通讯(Verizon Communications)以及美国电话电报公司(AT&T)的估值偏低，颇具吸引力，相较于10年期公债收益率其股息收益率特别诱人。&
公用事业类股表现与10年期公债收益率之间存在强烈负相关，负相关系数为0.87，意味着两者会呈现反向波动。电信类股与10年期公债收益率间的相关系数虽为负0.24，但两者间的连动关系并不强烈。
随着投资人考量股票风险升高，包括在股市处于典型困顿时期估值过高等问题，当市场拉回时机已渐成熟之际，高股息个股或许是更为安全的投资标的。
与朝鲜之间的紧张情势，大型飓风所造成的经济干扰，以及华府的政治角力等等，都是投资人必须应付的问题。
&历史上来看，9月和10月的股市通常备受考验，再加上地缘政治风险，或许略为减码是一个更为踏实的做法，&纽约Abel Noser总裁Anthony Conroy表示。
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