这次央行放水，如何避免重蹈“四万亿”覆辙？
作者：曾会生
　　央行放了个大招，市场人士惊呼“狼来了”。
　　10月10日傍晚，央行发布推广信贷资产质押再贷款试点的通知，将前期在山东和广东试点的信贷资产质押再贷款推广至上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省市。
　　央行这一举措和取消存贷比被解读为中国版“QE”，将释放7万亿元的流动性。也有不少机构认为，此次试点扩围并非中国版量化宽松。但毫无疑问，信贷资产质押再贷款是一个投放基础货币和增加市场流动性的渠道，即央行的“放水”大招，其货币政策宽松意图明显。
　　信贷资产质押再贷款是指：商业银行拿现有的贷款资产到央行进行质押，获得央行的低息贷款。央行“放水”看似皆大欢喜，但这一大招背后的几大问题不得不警惕。
　　一、央行开闸放水说明了经济下行压力之大，是对经济下行压力的确认和应对。今年第二季度，中国经济增速放缓至7%，创下24年来新低，三季度的经济增长压力更甚。多家机构预计三季度中国GDP增速将跌破7%，证券将三季度的GDP增速调低至6.8%，个别机构更悲观，如瑞银和(,)均把中国三季度增速预期降至6.6%。国际货币基金组织的最新报告也将中国今年GDP增速预期降到6.8%。
　　从官方公布的PMI、PPI、工业和投资增速等看，经济仍呈现走弱趋势。在保增长压力愈发加大的情势下，央行放水题中之义是对冲经济、尤其是实体经济的下行。然而，中国经济“三驾马车”同时乏力的情况下，光靠货币刺激的效果可能不会很明显。
　　二、随着经济放缓和财政收入增速下降，地方政府的债务偿债压力及违约风险上升。据学者预计，2015年到期地方政府债务达1.8万亿元。如何偿还这么大的到期债务，确实是地方政府面临的大考验。信贷资产质押再贷款可以盘活银行的存量资产，但如果释放的银行资产仍然是拿去做地方债务的延期或以新还旧，并不能解决地方债务违约的风险，只能将风险延后，甚至加剧风险。在银政关系和地方政府举债缺乏透明度的现状下，这种担心并不多余。
　　三、央行“放水”对股市肯定会利好。截至12日午间收盘，沪深股市大涨，沪指大涨3.28%，冲击3300点，深成指涨幅达4%。然而，在经济基本面并没有改善的情况下，“放水”刺激只会加剧资产泡沫。
　　央行“放水”另一方面也将刺激资产价格上涨。这对于房地产调控来说，可能导致前期调控成果受侵蚀，也不排除导致部分城市房价的非理性上升。在多数城市房地产市场仍处在去库存的调整阶段，货币刺激将会导致房地产产能过剩加剧。
　　四、信贷资产质押再贷款增加基础货币投放，或加剧人民币贬值。人民币继续贬值，人民币资产也会持续贬值。有分析者称，此轮放水将使人民币贬值2%左右。因此，美元资产的吸引力会大幅上升，从而加剧中国资本外流。部分机构认为，美元资产是当前货币环境下最好的配置资产。央行数据显示，自去年6月末以来，中国资金外流严重，外汇储备净减少了3420亿美元。人民币贬值对普通百姓来说，意味着财富缩水，这会挤压国内消费能力，也会影响中国经济的增速。
　　五、央行在上述通知中表示，信贷资产质押再贷款可以引导银行扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。这一初衷是好的，然而效果如何仍待检验。尽管目前一级市场的资金利率走低，但在资金流通机制并不畅通的情况下，实体经济的成本并没有太多下降。
　　央行近期的大多数货币政策调整都是为了降低社会融资成本、定向引导资金向三农和小微企业倾斜。由于三农和小微企业自身风险高、把控能力弱，往往很难从银行获得资金。渣打银行报告显示，9月份银行对中小企业放贷意愿指数徘徊在55左右，为今年3月以来的最低值，银行对于向中小企业放贷仍谨慎。这也难免让人揣测，三农和小微企业往往在为“货币放水”背书，但并没有得到多大的实惠。
　　当前经济下行的压力确实不能小觑，然而中国7%左右的增速仍是世界经济体中的较高水平，不必过度惊慌，经济适当放缓也能为结构调整、市场出清和市场改革的带来压力和动力。信贷资产再贷款能够提高货币政策的灵活性和有效性，但是也可能增加货币政策的随意性，导致货币贬值、物价上涨和人民财富的缩水。
　　央行“放水”理论上可以降低融资成本，但目前实体经济需求不旺，即使银行有资金可贷，投资没有好的渠道，银行也会谨慎惜贷;企业没有盈利的前景，同样不会加大投资。一味地“放水”和连续“微刺激”，未必能解决动力不足和传导机制不畅的问题，反而要警惕饮鸩止渴的怪圈。如果释放的资金还是涌到股市和传统部门，只会刺激和吹大资产泡沫，加重产能过剩，乃至留下类似此前“4万亿”的后遗症。
（责任编辑：HN022）
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央行放水是什么意思？央行放出惊天大招
发布：股城理财
放水是什么意思？“放水”意为向市场投放的流动性，向市场注入流动性。“放水”比喻的用法，也有“开闸放水”的用法，意思是一样的。“放水”向市场投入流动性之后，将会增加市场的存量，有利于激活市场，但是很可能会引起市场价格的上涨，推高水平。
一、两个大招仅仅隔了一天便先后推出央行放水是什么意思
一个对内，开启定向撒钱模式：
昨天发布消息，从2016年5月起，每月月初对三家(国开行、农业发展、进出口)发放上月特定投向对应的补充(PSL)。
一个对外，借势大：
今天，兑中间价下调378点，报6.4943元，下调0.59%，创去年8月13日来最大百分比降幅。
对内放水推动投资，对外促进出口，这两招，剑锋所指：稳增长!
二、有很多人，估计搞不懂啥叫补充
绕来绕去玩概念太累，例子说
比如，你有个朋友A，生意不好做，找你借了100万，说好三月以后还，并给你留了张100万的欠条。过了一个月，你发现自己生意也不好做，可那100万A占在生意里出不来。于是你拿着欠条去质押，50万，期限两月。
这样折腾一下，有啥好处？显而易见，开始A链要出问题，后来你的链也要断了，但是经过这么个“三角债”，两个人的链全活了。
好，现在把例子中的A换成，你换成三家国家政策性，换成，这就是“质押再”了。
从上面的例子，同样很容易明白，国家为什么要搞这么个政策，那就是：
经过质押再这一制度，和国家政策性的链，也全部盘活了，有利于强化的乘数效应。
总体说来，这是一项比较稳妥且比较容易控制的政策工具。一季度新增创出了天量，但主要流向。在补充政策下，央行明确规定，不能大水漫灌，必须定向滴灌：
只能用于、工程、走出去等项目贷款，用在国民重点领域和薄弱环节上来！1　备受关注的2013年陆家嘴金融论坛将在今天晚上上海开幕，与惯例不同，新一任证监会主席肖钢今年将缺席该会议。同时，有消息称尚福林、项俊波将推迟参会计划，29日才能到会。央行行长周小川和证监会副主席庄心一将讲话。
多位市场交易员也透露，6月27日，央行公开市场操作将停发央票，也给紧张的市场传递出一丝正能量，但是否启动逆回购“放水”还有待周五进一步观察。外汇局26日最新公布数据显示，外汇局在6月24日一天集中发放9亿美元额度。
“陆家嘴论坛期间是否出台一些稳定市场的具体措施，将成为决定A股近期走向的重要因素”，洪灏指出，但可预见的是，本周股票市场会非常动荡。洪灏指出，投资者应准备迎接未来股市的进一步下跌寻底。即使短暂的技术性反弹出现，投资者也难以从中兑现。
最新 如何解读大跌
高盛策略师认为，虽然中国央行在短期内缓解了流动性问题，但这不太可能成为中国股市由跌转升的拐点。不过，从中长期来看，超低的估值或将吸引新投资者进入。
瑞士银行集团地区首席投资官Kelvin Tay认为，“还会有短期内进一步的下行风险，因为政府不太可能放宽流动性方面的约束。这将会限制信贷增长。”他预测，上证综合指数在未来几天中还会有相比目前水平5%到8%的下跌。
专家表示，一方面，要警惕唱空背后的阴谋，监管机构要继续加强对热钱的管控；另一方面，也说明国际上对中国经济预期依旧看好。根据以往经验，唱空之时正是热钱在中国潜伏最多之际。
高善文表示，第二波本来应该在上周五（6月21日）就发生，但当时市场还没有醒悟过来，焦点还集中在银行间市场的资金紧张。“光看到了地震的热闹，没有想到海啸这么快就席卷而来，这么大的地震，能没有冲击波，能没有海啸吗？”
英大证券研究所所长李大霄在微博连发五条微博，称“2000以下，应该是救市最佳出手时机。”并倡导投资者“淡定”，“低位做空是大忌，要控制仓位”，认为“2000点以下，在以后A股的历史长河中，也许只是瞬间的存在。”
　“我明天就会买入，”水皮坦言他的操作策略，“我不建议大家买创业板中小板的股票，它们现在处于高位调整，估值比较高，如果是我买的话，我会选择银行股。
　7月份股票市场存在小幅反弹的可能性，但7、8月份市场无论看资金面还是经济基本面，总体缺乏趋势性的投资行情。配Z方面建议超配银行、交通运输、食品饮料、医药、汽车等行业。
政策 坐视钱荒不出手
新总理已正式工作100天，新思路、新风格正逐步呈现。在以习近平为总书记的党中央领导下，新一届政府在机构调整、经济、民生及金融方面的施政方针日渐清晰。时间虽短，却不难看出，改革全面进行中。
周二央行未在公开市场开展任何操作，虽然周一上午央行按惯例进行了央票和正逆回购的询量。市场人士指出，央行此次全面暂停央票和正回购操作，释放出来平抑资金面波动的信号，有助于安抚市场紧张情绪
展望 六月机会渺茫
周二两市大盘出现巨幅震荡行情，午后一度暴跌超过百点，此后股指迅速反弹，点被成功收复。那么巨幅震荡背后有何玄机？
后市，在没有政策推进以及股指没有有效站上5日均线之前，短期弱势趋势依旧，不建议投资者重仓进场。
今天股市大逆转，但投资者宜理性看待，不追涨、不杀跌。同时，虽然短期仍难看到反转来临，但决策层主动承受阵痛谋求转型，短期也为投资者带来良好的结构性操作机会。
市场 资金紧张股市暴跌
周二银行股引领了午后的大反攻，截至收盘，银行板块总体涨幅0.95%，浦发银行涨3.7%领涨，北京银行、工商银行、农业银行、中国银行涨幅超1%，交通、光大、兴业银行翻红；招商银行、中信银行、民生银行、平安银行跌幅明显收窄。
午后创业板指数出现报复性反弹，14:00过后翻红，一度涨超2%，截至收盘，报984.75点，涨1.37%。个股中，196家上涨，130家下跌，29家平盘，8只个股涨停。
券商股周二高开低走，盘中板块跌幅一度超过8%，但午后的拉升令其收复大半失地。，宏源证券、兴业证券跌幅超3%，方正证券、西部证券、国金证券等其余券商跌幅明显收窄；西南海通尾盘翻红。
独家策划 有一个市场叫A股
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用自杀的方式倒逼央行释放流动性，不智、不忍。笔者相应，央行会进行短期、定向的货币释放，以防止金融与债务泡沫彻底崩溃，但这样的定向短期释放，无助于缓解银行长期经营模式形成的流动性紧张。谓钱荒，就是流动性收缩，所谓崩溃，就是流动性冻结。
正如资金流动性紧张问题其实只是一种假象一样，资金流动性紧张问题对于股市的困扰更是一种表象。虽然资金流动性紧张对于当前股市的影响客观存在的，但透过现象看本质，当前中国股市“荒”的显然不是钱，而是投资者的信心。&>&&>& > 文章详情页
重大利好!央行大放水，据说首套房利率接下来会这么调整
中国金融观察网·
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来源:中国金融观察网
喜大泪奔，央行兑现承诺，宣布放水了!今天(6月6日)上午9点46分，央行通过官方网站宣布：通过中期借贷便利(MLF)方式放水4980亿元，全部为1年期，利率为3.2%，与上次持平。MLF类似于再贷款，是央行在外汇占款持续减少的情况下，一个基础货币投放的新的重要渠道。而6月共有4313亿元MLF到期，即便是对冲掉这部分到期的MLF，央行此次的放水规模也达到了667亿元。再按照4月份银行的货币乘数5.33倍放大，就相当于会产生约3555亿的广义货币M2。事实上，央行在5月25日自律机制座谈会上已表态， “已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。”显然，央行此次放水，就是在兑现承诺，而若本月接下来的时间再有MLF操作的话，则净投放将会更高。首套房利率不断上调中85折到9折， 9折到9.5折，9.5折到基准，现在竟从基准开始上浮10%-20%。从4月份开始，有关银行上调首套房利率折扣的消息就不绝于耳。我们一起来算算，假设从银行贷款300万元，贷款期限20年，按等额本息还款，那么，当房贷利率优惠从0.85倍调整为1.2倍时，贷款成本变化将如下：这就是说，短短几个月内，潜在购房者每个月的月供就多了2836.49元。最重要的是，目前还只是北京、上海、广州的部分银行， 接下来却很可能会扩散到其他城市……而且，对于个人来说，这个利率折扣政策，是要一直跟着到还完房贷的。也就是说，如果你现在拿到的是1.2倍，接下来，只要你不提前还款，房贷利率都会是基准利率的1.2倍。与此同时，在美联储加息和缩表的压力下，基准利率也是随时要上调的节奏。此前，就有媒体基于中美利率不能倒挂的前提，算出国内基准利率将达到3.5%~4.25%区间带，所以对应房贷利率可能上调至7%以上。在7%的基础上再乘以1.2倍，那就是8.4%了，刚需表示很“受伤”啊!银行为啥这么做?只是，对于银行来说，明知道国家对房地产调控的立场是“保护刚需、打击投机”，为啥还要“雪上加霜”?相信很多人的第一反应是，因为银行去杠杆导致本身资金的紧张!一个非常直观的例子，从5月22日开始，银行的利率已经倒挂了，即一年期Shibor高于上海银行间市场的一年期贷款基础利率(LPR)。而且两者的差距正在进一步变大。就在今天(6月6日)，一年期Shibor报价4.3220%，一年期LPR报价4.30%。Shibor相当于银行和银行间借“钱”的成本价，LPR呢，则是银行将钱贷给其最优质客户的销售价。本来，银行干的就是资金 “低买高卖”的生意，所以，按照常理，成本价肯定要比售价低，如今出现倒挂，足见银行有多缺钱。央行放水，首套房利率会恢复折扣么?现在，央行通过MLF大放水，这就相当于商业银行从央行那里获得了一笔借款。而获得的这个借款之后，商业银行就有钱了，就可以拿这笔钱去发放贷款了，那不禁想问，接下来银行会恢复首套房此前的利率折扣吗?要回答这个问题，就要先弄清楚商业银行不断收紧房贷政策的逻辑，真的仅仅是因为手头上缺钱么?答案当然不是!不断上调首套房贷利率折扣，更多的体现着商业银行的自主意志，因为，从效益的角度看，期限长、利率低、成本高的房贷业务，对银行而言并不经济。对此，齐俊杰在某篇文章中是这么形容的，“现在给你房贷，他还不如去买国开债。因为给你房贷是有一定风险的，他还要相应做一些资金占用，而买国开债是没有风险的，所以综合算下来，房贷这种长久期的业务，对于银行已经变成了鸡肋，能不贷款就不贷款了。”此外，央行不断操作1年期MLF，目的就是要在保证流动性充裕的情况下，加强对于长端市场利率的引导，以达到逐步抬升长端利率，温和去杠杆的目的。这种预期下，加上房地产市场调控的不断升级，可见，银行根本不可能恢复此前的折扣力度，相反的，接下来银行仍会继续收紧房贷利率以达到抑制房贷业务需求的目的。浏览更多文章请点击下方电商平台或将消失？这一次，马云的反应却是境外刷卡1000元就需上报，有一类人麻烦大了!刘强东和王卫，为何都敢和马云“对着干”?顺丰与菜鸟掐架升级，这些大佬竟都奔着王卫来了一个月暴跌67%!这类人比股民还惨我们其它小伙伴21财经搜索ID：www-21so-com长按并识别关注21财经搜索：迅速拨开冗杂信息的迷雾，聚焦财经热点，传递有效的财经信息，让您在这里读懂财经，玩转财富圈。21金融圈ID：jrquan21长按并识别关注21金融圈：在这里，让你深入了解本源，助你理解金融本质，拥有金融化思维，并成为金融圈成员。
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周四（1月23日），央行公开市场进行1200亿元21天期逆回购，此前周二央行公开市场投放2550亿元，预计本周释放市场流动性达3750亿元。同时本日财政部还将开展400亿元3个月期国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标。有多位交易员称，本周放水力度前所未有。连评论员都直呼央行真是亲妈呀。为什么A股还是跌？银行股还是绿？
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昨天涨的太猛了 今天得抽一下
不绿我们怎么进，今天进了点中国银行
谁说泼出去的水就收不回来了？央妈收的妥妥的
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