苏长柴是国企改革龙头股股吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-11-27 22:47 标签： 工银国企改革股票
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中国股票市场的贝塔系数
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1999 年第 4 期 　　　　　　　　　　　厦门大学学报
(哲学社会科学版)
　　　　　　　　　　　No. 4 1999
140 期) 　　　　　　JOURNAL OF XIAMEN UNIVERSITY(Arts & Social Sciences) 　　　 　General No. 140
我国股票市场贝塔系数的稳定性检验
:贝塔系数是用于衡量证券市场系统风险的一个重要概念 。通过对贝塔系数的估
计 ,投资者可以预测证券未来的市场风险 。但是
,贝塔系数必须要用过去的数据来估计 。所以
非贝塔系数具有相对的稳定性
,否则 ,它就无法作为证券市场未来系统风险性的无偏差估计 。利
用 CHOW 检验方法对深圳交易所交易数据进行实证分析
,在我国证券市场上
个股票还是股票组合
,贝塔系数都不具稳定性 。这说明目前??国证券市场的市场风险是变动不定
和难以预测的 。
:股票市场贝塔系数系统风险CHOW 检验 ;稳定性
贝塔系数是现代财务理论的一个关键概念
,也是资本资产定价模型中最为重要的参数之
一 ,著名的“单一指数模型”就要求事先估计出贝塔系数。贝塔系数的意义在于它被广泛用于
衡量证券的系统风险。通过对贝塔系数的估计
,投资者可以预测证券现在或将来的系统风险
性。就方法论而言
,贝塔系数又必须要从过去证券市场的收益率数据中进行估计
,而过去的数
据估计出来的只能是过去的贝塔系数。过去的贝塔系数要能用于反映现在或将来的风险
必须具有一定的稳定性才行。因此
,贝塔系数的稳定性检验就显得相当的重要。
一、贝塔系数的表述及稳定性检验
贝塔系数稳定性检验包括两方面内容
:一是贝塔系数稳定性检验二是不稳定贝塔系数的
修正和改进。本文我们主要讨论贝塔系数稳定性的检验问题。假设
:σi 为风险资产
,σm 为市场组合收益率的方差
,σim 为风险资产
i 的收益率与市场组合收益率之间的协
, Ri 为风险资产
i 的收益率
, Rm 为市场组合的收益率
,则贝塔系数
(βi ) 可公式化为
COV ( Ri , Rm )
VAR ( Rm )
- 莫申的标准资本资产定价模型(CAPM)
,贝塔系数被另外表述为
Ri ) = RF +βi [ E( Rm ) - RF ] 　
RF 为无风险收益率。注意
模型本身是无法进行实证检验的。为
了让它能成为一个可检验的模型
,可以在假设每一种证券收益率与市场收益率存在一种线性
关系的假设前提下
,将以上模型转化为
模型可检验的形式
,即著名的“单一指数模型”:
=αi +βi Rm +εi
,在“单一指数模型”里
(包括贝塔系数在内)
都是以预期的形式来表示的。①但
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