股票发行注册制改革会带来什么？
专家观点：注册制不会导致股市下跌姚余栋黄海洲徐明储晓明　　发行注册制离我们越来越近了，那么，这个重大改革一旦推出，对中国经济、对股票市场会产生什么影响？昨天下午，（）一个专场讨论中，几位重量级嘉宾围绕“推进股票发行注册制改革，多措并举提高直接融资比重”这个主题展开热烈研讨。嘉宾普遍认为，注册制将有利于提高直接融资的比重，至于对股市的影响，从海外市场看，注册制不会导致股市的下跌。　　加大直接融资比重　　董事长认为，股票发行注册制改革与过去的审批制比有进步，可以化解企业上市融资的瓶颈，提高直接融资的比重，更好地发挥资本市场配置资源的作用，有效支持实体经济的发展。2014年股票资金融资达到4350亿，同比增长96%；2015年前5个月股票融资金额达2888亿，较去年同期增长68%。为实行股票发行注册制改革奠定了良好的市场基础。　　中国人民银行金融所长姚余栋强调股权融资非常重要，比债权融资更重要，因为不断的扩大债权融资就是逐渐给企业部门加杠杆的过程。今后发展直接融资，是中国经济新常态下乘风破浪、抗御风险的一个法宝。　　姚余栋分析了欧美经济，现在和经济复苏总体比较强劲，欧洲欧元区步履维艰，还要进一步进行QE操作，日本经济还要进行QE操作。美国和英国经济为什么抢先复苏？有一个非常重要的制度因素，美国经济和英国经济体的直接融资占比非常重要。所以，资本市场主导的经济，往往遇到经济的一些波折、风险的时候恢复能力比较强。　　董事总经理黄海洲同意姚余栋的观点，他表示从国外经验来讲，金融系统的脆弱性跟直接融资可能是成反比的关系，直接融资做的越多，介入性越小，受到冲击以后恢复增长的可能性越大。2008年危机以来，美国和英国率先走出衰退，欧元区相对而言困难会大一些，这里面很重要的原因是直接融资在里面占的比例，美国和英国都是资本市场相对更发达的。　　上海证券交易所副总经理徐明分析了直接融资和间接融资的差距。从2008年到2014年，沪深股市直接融资是6万亿人民币，这个6万亿包括股票融资，也包括了债权融资，平均下来每年资本市场的直接融资是8600亿。再看间接融资市场，银行新增贷款从2008年以来平均每年8.11万亿人民币，搞了这么多年不如银行新增贷款平均一年的数额。直接融资比例和银行新增贷款的比例，银行是股市的9倍多，贷款余额是股市的65倍。　　说明什么问题呢？我们直接融资跟间接融资比非常少。所以党中央、国务院说大力发展直接融资。直接融资和间接融资要平衡、要匹配。在金融市场当中现在是不平衡、不匹配，是一个跛腿，一旦发生问题不可想象。　　有助于创新企业发展　　注册制对企业来说是非常急需的，(,)证券董事长储晓明为企业进行呼吁，他说：一些企业朋友都跟我讲共同的三大难点。第一难点，政府干预过多，第二难点税负过重，第三难点金融支持太弱。所以很不幸，我们从事金融行业成了企业的难点之一。关于金融支持弱，企业希望通过金融帮他们解决四个问题：第一解决高负债的问题，到去年底，规模以上国有企业的负债已经达到了62%。这个比重相当高，我们统计一个，每年企业新增利润30%左右是拿过来还息的。企业拿什么实力去做再生产、再发展，这个问题必须引起我们高度的重视。第二个问题企业需要我们如何降低成本。尽管人民银行多次降息，但是今天我们的贷款利率1―3年期仍然是5.51。这个利率中小的企业是拿不到的。中小企业那的利率在这个基础上上浮20%左右。实际上我们很多的制造业、加工业毛利率就是6―7%，还靠什么赚钱？只有直接融资可以降低企业负债。　　王开国认为注册制有利于的发展，他说：现在A股上市公司在数量上还是偏重于传统行业，如金融、、传统制造业等等。核准制是制造这种产业结构特征的重要原因，因为核准制对企业上市规定了方面的上市条件，传统产业的企业虽然处于成熟期，甚至已经开始衰落，但是历史业绩还是能够达到上市标准。所以还能进了资本市场，但是往往上市后就出现业绩下滑，除了可能有人为的为了追求上市，创造业绩因素以外，也是企业所处于产业周期发展的必然结果。　　相比而言新兴产业企业代表着未来发展方向，有着广阔的发展前景，但是往往出去扩张期的投入巨大，利润指标难以达到上市标准。所以很难进来A股市场。实行注册制以后，虽然短期盈利状态不佳，但是有着广阔发展前景的类公司将成为下一轮新上市公司的。在不久的将来，我国A股市场的上市公司行业结构，将发生根本性变化。新技术、新模式等为代表的新型经济体企业数量必将超过传统企业，以顺应推动中国企业发展的未来。　　黄海洲分析了美国企业的负债率，美国企业的负债率在发达国家里面最低（或者之一），如果以GDP作为分母，美国企业负债率大概是60%，欧元区负债率在上面要加100个点。为什么美国企业负债率这么低？里面两个重要的原因：第一个重要原因就资本市场发展，因为美国直接融资占的比例比较高，直接融资占的比例比较高使得资产负债率下来了。第二，如果考察全世界的企业而言，科技创新类的企业相对而言负债率低，而且美国在科技创新上在全世界范围内做的是好的。同时，大型跨国公司相对负债率比较低，美国在这方面通过开放，在全球市场上大型公司占的比例比较高。　　注册制不会导致大跌　　注册制一旦推出，会不会造成股票供应量增加从而导致股市下跌？高盛私人财富管理中国区副主席暨首席师明确表示不会。他说：有的投资者很恐慌，认为注册制推出以后，股市会下跌，因为供应量增大了，我们不妨看一下，中国台湾当时推出注册制，1988年台湾从单一审核制过渡到半审核半注册制，那个时候股市大涨。到了2006年实行完全的注册制，股市也是大涨。为什么？供应增加怎么股市还大涨？因为宏观环境很好，因为八十年代末期时，台湾汇率升值，大量资金流入，2006年全球经济很好，台湾出口非常强劲。所以是一些更大、更重要的基本面因素，在影响着资产价格的变化，而不是一些制度性政策主宰它。　　王开国表示，股票的涨跌和股票的供给无关。这是指在资本市场，充分流动的条件下，信息披露充分的条件下，我们投资者的理性判断得到充分发挥的条件下，股票价格的高低和股票的供给是无关的。　　当然，注册制也需要学习海外的一些做法，新加坡证券交易所首席执行官Magnus Bocker先生认为，最重要的是要有公平、透明、有序和有效的市场。新加坡注重信息的披露，这有三个方面好处：约束、效率、多样性。这是任何股票市场如果需要发展直接融资必须要做到的。在所有工作当中，要注意有效的市场执行体制的重要性。所有的规则、做法，如果没有很好的执行执法体系，如果没有能够很好地确保披露，就没有办法能够实现。 本报记者 连建明
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股票发行注册制改革将使中国股市“重生”
在国内A股市场IPO暂停一年之际，“推进股票发行注册制改革”这一要求，出现在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》当中。中国证监会主席肖钢19日表示，证监会未来将加强对信息披露的监督，从审批者变成监管者。尽管这一资本市场的重大改革还须克服一些法律障碍，但业内人士和投资者均看好中国股市能够借此“重生”。
　　在国内IPO暂停一年之际，“推进股票发行注册制改革”这一要求，出现在《》当中。中国证监会主席肖钢19日表示，证监会未来将加强对信息披露的监督，从审批者变成监管者。　　尽管这一的重大改革还须克服一些法律障碍，但业内人士和投资者均看好中国股市能够借此“重生”。
　　注册制凸显了市场决定性作用　　“过会”，是拟上市企业和高管口中一个无奈的关键词，然而《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“推进股票发行注册制改革”之后，高管们对于“过会”的渴望，或将转变为对信息披露的重视。　　19日，证监会主席肖钢在出席《财经》年会时点出了监管部门眼中的注册制，他表示股票发行一定要以信息披露为中心，证监会对发行人信息披露的全面性要进行审核，但并不对公司的投资价值和持续盈利能力做出判断。　　此前，国内监管部门对于企业上市都会进行严格审核，IPO发行审核会成为拟上市企业发行股票的一道关键门槛，企业的财务、经营等众多指标，成为发审会的审核重点。东兴证券副总裁银国宏认为，股票发行注册制的改革方向，必然要求企业要有更加真实准确的信息披露，要求监管部门对信息披露加强监管，也要求证券公司、会计师事务所和律师事务所等中介机构明确职责，这与国外资本市场的做法类似。　　然而，从目前的条件看，推进股票发行注册制改革上有法律障碍。肖钢也指出，要想实行注册制，必须要修改现行的《证券法》。现行《证券法》规定：“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。”　　对此，浙商证券总裁助理、研究所所长邓宏光认为，目前推进改革仍需要先解决相关法律基础问题。与此同时，之前IPO排队的企业较多，再加上目前的配套政策和市场环境仍需完善，股票发行注册制改革肯定会循序渐进。　　对资本市场提出更高要求　　实际上，此前监管部门就已经开始尝试对再融资审批“松绑”。但很多专家认为，要想真正实现股票发行注册制，仍需要对中国股市提出全方位更高要求。　　近年来，部分欺诈发行者铤而走险，股票发行带给投资者很多不愉快的回忆。除了绿大地、等多家因欺诈上市受到法律惩罚，从证监会今年10月披露的IPO财务专项检查情况看，仍有个别拟上市企业存在体外资金循环、虚构交易或代垫成本、虚增业绩等违法违规问题，河南天丰节能板材科技股份有限公司、广东秋盛资源股份有限公司已移交稽查部门。　　针对上述情况，有人担心股票发行注册制很难防范资本市场中的欺诈发行者。对此，中国社科院金融研究所所长王国刚认为，要想完善股票、债券的发行机制，需要先加强监管体系建设。“有欺诈上市的公司，就应该追究责任。”王国刚说。　　从今年6月份中国证监会推进新股发行体制改革的意见中，人们看到监管层已出重拳，“抽查”“调查”“稽查”等词语屡次出现，监管部门已经开始对股市再次提高要求，向造假、变脸的企业坚决说不。　　有助于解决融资恐惧症　　被肖钢认为是“牵一发动全身”的股票发行制度改革，不仅被市场人士认为是解决新股发行中发行市盈率高、发行价高、超募资金高等问题的重要改革方向，更让投资者期待中国股市也能借此“重生”。　　中国股市曾因市场起伏波动和发行制度问题，使A股的直接融资功能失灵。记者统计发现，截至今年11月15日，在沪深两市排队等待IPO上市发行的企业有761家，如此规模庞大的队伍一度被形容为“IPO堰塞湖”。　　此前，经济学家、燕京华侨大学校长华生等专家在接受新华社记者采访时认为，暂停新股发行确实不是个好办法，今天暂停了，明天就开始琢磨什么时候恢复。暂停并没有把市场压力释放掉，问题要从制度、从根本上解决。邓宏光也认为，之前IPO暂停股市也一样跌，股票发行制度改革不会对市场产生太大冲击。　　对此，很多、证券公司的市场人士认为，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“推进股票发行注册制改革”，对中国股市解决“融资恐惧症”、加快股市市场化改革将起到关键作用。　　与目前股票发行审批制最大的不同是，注册制将真正使市场在股市中起到决定性作用。未来，企业能否上市、融资，将在作出真实信息披露的基础上由市场中的买方投资者说了算。瑞银证券认为，“此次改革亮点是突出了市场的作用，内容符合市场对改革的预期。”　　股票发行注册制定义：　　注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。　　官方表态&&&　　专家解读&&&　　　　　　　　　　　　
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证监会：将从三方面推进股票发行注册制改革
　　中国证券网讯（记者 马婧妤）证监会新闻发言人邓舸22日下午表示，将从三个方面推进股票发行注册制改革：一是切实落实信息披露为中心的改革理念，采取措施督促发行人、中介机构真实、准确、完整、及时披露信息，严厉打击虚假披露、欺诈上市等违法违规行为；二是推动监管转型，进一步厘清政府与市场的关系，充分发挥市场配置资源的决定性作用，在融资方式、发行节奏、发行价格、发行方式等方面强化市场约束机制；3、把加强监管执法作为市场化改革的法制保障，事前明确各主体责任，强化过程、行为监管，建立工作底稿抽查制度，稽查联动机制，加强行政监管与行业自律的配合，丰富监管手段，加强事中事后监管和问责。注册制改革是前一发动前身的改革，需要创造条件、稳步推进。股票发行注册制路线图首次亮相_新浪新闻
　　证券法修订草案20日提请全国人大常委会一审。修订草案首次从法律层面明确了股票发行注册的申请条件和注册程序，确立了股票发行注册的法律制度。
　　修订草案共338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。在股票发行注册制改革的背景下，如此大范围、大力度的修订，会带来哪些变化？又将怎样影响市场的参与者？
　　股票发行注册由交易所审核
　　证券法修订草案明确取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。交易所出具同意意见的，应当向证券监管机构报送注册文件和审核意见，证券监管机构十日内没有提出异议的，注册生效。
　　值得注意的是，草案说明，注册生效不表明国务院证券监督管理机构对股票的投资价值或者投资收益作出实质性判断或者保证，也不表明国务院证券监督管理机构对注册文件的真实性、准确性、完整性作出保证。
　　草案修改了发行条件，取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求，规定发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内没有犯罪记录，发行人具有符合法律规定的公司组织机构、最近3年财务会计报告被出具为标准无保留意见的，可以申请注册。
　　此外，草案还对发行人、保荐人、证券服务机构及其从业人员、负责承销的证券经营机构等参与各方的责任做了详细要求；规定了向合格投资者发行、众筹发行、小额发行、实施股权激励计划或员工持股计划等豁免注册的情形；并拟建立股票转售限制制度。
　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵在就证券法修订草案进行说明时说，现行的证券法存在证券发行管制过多过严，发行方式单一；证券范围过窄，市场层次单一；市场约束机制不健全，对投资者保护不力等不适应证券市场发展新形势的内容。
　　她说，推进股票发行注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值作出判断，发挥市场在资源配置中的决定性作用。
　　“考虑到股票发行注册制改革是当前证券市场改革的重点和难点，而对于将发行注册制适用范围扩大到公司信用类债券及其他证券，条件是否成熟，还需要进一步研究。”吴晓灵说，为确保注册制改革顺利推出，减少争议，修订草案规定股票发行实行注册制，维持债券及其他证券发行实行核准制。
　　遭遇上市公司造假可先协议赔偿
　　注册制意味着“宽进”，必须加大处罚力度，严防欺诈发行。根据草案，如果发行人在招股说明书中“隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容”，尚未发行证券的，处以100万元以上1000万元以下的罚款，而现行处罚最高标准只有60万；已经发行证券的，处以非法所募资金金额2％以上10％以下的罚款，现行最高标准为5％。
　　买股票，买到造假的上市公司怎么办？草案规定，因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券经营机构、证券服务机构以及国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以就赔偿事宜与投资者达成协议，予以先期赔付。
　　这意味着，遭遇上市公司造假的投资者在民事诉讼之外多了一条维权渠道，可以通过投资者保护机构获得赔偿，之后可以继续通过民事诉讼追偿。
　　由于缺乏集体诉讼制度，股民索赔一直是一大难题。草案规定，投资者提起虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券民事赔偿诉讼时，当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。
　　国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以作为代表人参加诉讼或者清算程序。
　　现金分红不足一直是中国股市的一大难题。为解决这一问题，草案明确，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明确现金分红的具体安排和决策程序。
　　根据草案，上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。
　　证券从业人员“炒股”解禁
　　近年来，关于证券从业人员能否直接入市的问题一直是市场关注的热点。此次，草案明确证券从业人员可以买卖股票，但也作出了相应的规范。
　　根据草案，证券经营机构、证券交易场所和证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员，应当事先向其所在单位申报本人及配偶证券账户，并在买卖完成后3日内申报买卖情况。
　　草案规定，禁止证券交易场所、证券登记结算机构、证券经营机构、证券服务机构和其他金融机构的从业人员、有关监管部门或者行业协会的工作人员以及其他因工作、职责获取未公开信息的人员，买卖或者建议他人买卖与该信息相关的证券，或者泄露该未公开信息。
　　这里的“未公开信息”，是指除内幕信息以外对证券的市场价格有重大影响且尚未公开的信息。利用未公开信息进行交易给投资者造成损失的，应与内幕交易一样承担赔偿责任。
　　草案还新增条款禁止跨市场操纵行为，防止在衍生品市场和现货市场之间进行价格操纵。禁止的行为主要包括：为了在衍生品交易中获得不正当利益，通过拉抬、打压或者锁定等手段，影响衍生品基础资产市场价格的行为；为了在衍生品基础资产交易中获得不正当利益，通过拉抬、打压或者锁定手段，影响衍生品市场价格的行为。
　　此外，在“证券经营机构”一章，草案明确提出“证券合伙企业”的概念，这就意味着将允许设立合伙制的证券企业。
　　草案规定了证券公司、证券合伙企业经营草案规定的证券业务之一的，注册资本或者出资额最低限额为人民币3000万元。经营两项或两项以上证券业务的，注册资本或出资额最低限额应当合并计算。“证券业的核心资产是人，通过合伙制方式不仅能够留住人才，更能够打造出如高盛这样的‘百年老店’。”英大证券首席经济学家李大霄说。
　　在长期讨论“国际板”问题未果之后，此次公布的草案中有4个条款专门对境外企业在境内上市作出了相关规定。
　　这些条款内容涉及境外发行人所在国家或地区的证券法律和监管制度，在境内上市的信息披露要求、财务会计报告要求以及证券登记结算方面的要求等。
　　分析人士认为，这未必意味着“国际板”一定会开启，但确实为境外企业在境内上市预留了必要的法律空间。
　　短 评 >>>
　　股票发行改革期待突破“最后一公里”
　　在市场的热切期盼之中，证券法一审大幕开启，新修订的证券法将正式确立注册制的法律地位，使其成为我国股票发行的主要形式。由市场供求来决定股票发行，我国资本市场将沿着市场化的道路前行。
　　股票发行注册制是衡量资本市场成熟度的一个标志。推动我国股票发行由审核制走向注册制，是我国资本市场迈向成熟的必然。此次股票发行实施注册制，将打破长期以来的审批制痼疾，突破“窗口指导”，使股票发行逐步走上市场化道路。
　　通观证券法草案，近三分之二的篇幅作出修改，体现了在全面深化经济体制改革背景下，提升直接融资比重获得了切实的制度保障，各类创新型融资方式将在法律的保障下合规开展。
　　证券法大篇幅修订让各界看到了市场力量的成长，也对证券法修订的核心环节——股票发行注册制改革寄予了更多的期望。当前，改革已进入攻坚期和“深水区”，各界普遍希望注册制改革突破利益固化的藩篱，动真刀真枪，突破行政与市场的“最后一公里”，政府不再“兜底”，真正发挥市场机制作用。
　　改革需蹄疾而步稳，改革更要珍惜时机。随着去年下半年以来股市持续走牛，投资者开户数迅速增长，各界对股市的关注度空前提升。在这样的背景下深化股票发行注册制改革，使市场在资源配置中真正起决定性作用，可谓水到渠成，也是难得的历史机遇。
　　开弓没有回头箭。注册制改革已然踏上征程，就需坚定不移地往前走。抓住有利时机切实推进改革，把本该属于市场的还给市场，才能推动中国资本市场稳步迈上新台阶。
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　　我国拟修改26部法律 依法推进简政放权
　　记者从20日开幕的十二届全国人大常委会第十四次会议上了解到，我国拟对药品管理法等26部法律进行修改，依法推进简政放权。
　　2014年7月、10月和2015年2月，中国国务院决定分三批取消和调整一些行政审批项目。2014年11月，国务院审议通过了《近期加快推进价格改革工作方案》，国务院有关方面经研究提出，取消和调整有关行政审批、工商登记前置审批改为后置审批及有关价格改革，涉及药品管理法等26部法律的有关规定，需对这些法律的个别条款进行修改后实施。
　　据介绍，这些修改涉及生产经营活动、资质资格类审批的取消，有关行政审批项目审批权的下放，有关工商登记前置审批改为后置审批，以及放开药品、铁路、邮政、烟草专卖领域的竞争性价格和下放定价权等事项。
　　全国人大常委会法律委员会认为，这符合法定要求和程序，是可行的，建议将药品管理法等26部法律的修正案草案列入十二届全国人大常委会第十四次会议议程，根据常委会组成人员的审议意见和各方面的意见，对修正案草案的具体内容和表述进行修改完善后，作出相应决定。
　　我国拟立法禁止蔬菜瓜果使用剧毒农药
　　食品安全法修订草案20日提交十二届全国人大常委会第十四次会议进行三审。草案新增加规定，国家鼓励和支持使用高效低毒低残留农药，推动剧毒、高毒农药替代产品的研发和应用，加快淘汰剧毒、高毒农药。同时增加规定，剧毒、高毒农药不得用于蔬菜、瓜果、茶叶和中草药材。
　　此外，在前两次审议稿针对保健食品的原料、保健食品的注册和备案等方面作出规定的基础上，提交三审的草案再次加强了对保健食品标签、说明书的管理。
　　草案明确，保健食品原料目录应当包括原料名称、用量及其对应的功效。保健食品的标签、说明书不得涉及疾病预防、治疗功能，内容应当真实，与注册或者备案的内容相一致，载明适宜人群、不适宜人群、功效成分或者标志性成分及其含量等，并声明“本品不能代替药物”。保健食品的功能和成分应当与标签、说明书相一致。
　　明星代言虚假广告 三年禁代言
　　明星代言虚假广告三年不得代言其他广告。20日提交十二届全国人大常委会第十四次会议进行三审的广告法修订草案，对备受关注的明星广告代言有了更严格规定。
　　近年来，明星代言虚假广告违法成本低的现象广受诟病。该草案规定，对在虚假广告中做推荐、证明受到行政处罚未满三年的自然人、法人或者其他组织，不得利用其作为广告代言人。
　　对虚假宣传泛滥的药品、保健品广告，全国人大法律委员会建议将保健食品广告准则单列一条，并增加规定，保健食品广告不得涉及疾病预防、治疗功能，不得声称或者暗示广告商品为保障健康所必需，并应当显著标明“本品不能代替药物”。
　　对于药品广告，草案规定，药品广告的内容不得与国务院药品监督管理部门批准的说明书不一致，并应当显著标明禁忌和不良反应。
　　本报综合新华社等报道　　（原标题：股票发行注册制路线图首次亮相）
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用一种不公的制度，去弥补前一种不公制度出现漏洞，这种做法是非常不可取的。史学家钱穆曾经曾发明了一个制度陷阱理论，许多人称之为“钱穆制度陷阱”。我国既往制度演绎的传统是，一个制度出了毛病，就再定一个新制度来纠正它，相沿日久，一天天地繁密化，常常就变成了病上加病。