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2011年终步伐越来越近，基金业亦风云变幻。
统计显示，今年全年共有10家基金公司股权发
生变动，涉及数量之多，次数之频，均可谓创
纪录。国内最大基金公司华夏基金股权变动更
是吸引了业内广泛关注。如此频繁的变更，折
射出基金业快速发展背后的深层次问题。
基金股权变更明细
华夏基金51%股权转予六家不同公司
占股24％的中泰担保退出中邮基金
平安大华3.3％股权转三亚盈湾旅业
新华信托、蓝潼电子增资新华基金
东方基金18％股权转予渤海国际信托
长盛基金33％股权转新加坡星展银行
建信基金10％股权转予华电资本控股
光大保德信12％股权转予保德信公司
法国爱蒙得洛希尔银行增资中海基金
申万巴黎基金股权变动改名申万菱信
股权出让方
股权受让方
   
股权不愁卖
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中邮基金暗藏玄机：互相掩护共进共出 高度控盘
没有人会想到，(600159.SH)梦断顺义地王竟然将中邮公司拖下水。由于此前中邮系基金集体重仓持有大龙地产的股票而损失惨重。令人奇怪的是，中邮旗下的几只基金在面临重大利空消息时，分别采取了相反的操作策略。记者在统计了过去一年多里，该公司高度控盘流通股公司数据时发现，中邮系基金集体重仓持有上市公司的案例并非个别。大龙地产股价暴跌： 中邮优选被疑增仓掩护同门事情要从2009年11月说起，11月20日大龙地产(600159.SH)子公司——北京市大龙房地产开发有限公司，经过190轮激烈竞价，将起拍价为14.1亿元的北京市顺义区天竺22号地，以50.5亿元拍下。消息传出，市场一片哗然，大龙地产此举可谓大爆冷门，折算下来大龙地产所拍地块的楼面地价高达2.98万元/平方米，而当时该地块周边房价也不过1万元/平方米左右。与此同时，市场更怀疑大龙地产的支付能力，因为当时该公司的总资产也不过30.07亿元。由于欠缴顺义后沙峪镇天竺地块的地价款，日，北京市国土资源局发布《关于加强北京市闲置土地清理处置问题的公告》，大龙地产控股子公司北京市大龙房地产开发有限公司被暂停在北京拍地。随后又传出大龙地产无力支付地价款，两亿元拍卖保证金被没收的消息。受此影响，该公司遭到以基金为首的投资者抛售，股价从最高22.60元一路跌至9元附近。人们意外发现，就在南方避险、华商领先、JP Morgan Chase Bank,National Association、法国爱德豪得洛希尔银行等基金和机构纷纷撤出十大流通股东名单之际，中邮旗下各基金的行动却显得匪夷所思。2010年一季报显示，当季大龙地产利润下滑555.96%，亏损6823.85万元。受此影响，2009年4季度建仓和增持的中邮核心优势、中邮核心成长退出十大流通股东名单，而当时排在第三名的中邮核心优选基金却不仅未减持反而增仓258.41万股。“中邮核心优选、中邮核心成长是中邮旗下最早成立的两只基金，从历史上的投资看，其重仓股通常具有很高的重合度(2009年底10大重仓股有9只相同)，基本上是同进同出，这次两只基金在大龙地产上一进一出，是很特殊的情况。”一位券商分析师表示。由此，市场人士怀疑这其中可能存在利益输送，从而有损害基金持有人利益的嫌疑。最高控盘28.87%：豪赌、实际上，中邮系的这两只基金喜欢共同进出重仓股。以该公司2010年一季度高控盘个股为例，其在单只个股上持有股份占上市公司流通股本的21.24%，其中中邮核心成长持有2119万股，中邮核心优选持有1609万股，分别名列第四和第五大流通股东；在中山公用上，两只基金持有股份占其总流通股本的14.1%和5.39%，位列第一、第二大流通股东；的情况也极其类似，中邮核心成长持股占流通股本的20.44%，中邮核心优选持股占5.76%，名列该公司第二、第三大流通股东。《中国经营报》记者在统计了中邮系基金2008年底至2009年一季度的历次高控盘股进出情况后发现，拥有300亿元规模的中邮核心成长才是真正的“雷锋”，资格更老、规模更小的中邮核心优选才是中邮系倾力打造的“招牌菜”。“行业里确实有一些基金公司通过利益输送来打造明星基金，通常的操作模式是：牛市中先让明星基金买入，然后旗下各基金再合力推高股票价格；熊市中让明星基金提前撤出，撤出前其他基金极力护盘，甚至增仓买入来维持股价。打造明星基金的好处一方面是可以吸引投资者来申购，迅速做大规模；另一方面还可以提升公司的整体形象。”一位基金营销人士告诉记者。不过该人士认为，此前媒体质疑中邮核心优选为中邮核心成长护盘的说法并不符合常理。“从规模上讲中邮成长是339亿份，对应0.63元的单位净值，基金资产规模是213亿元；中邮核心优选是101亿份，对应1.27元的单位净值，基金资产规模是128亿元。显然，用小盘基金去推高大盘基金的净值，这是一件费力不讨好的工作。此外，中邮核心成长首发以来亏损沉重，净值几近腰斩，即使利益输送，也很难打造成明星基金。反观中邮核心优选却具备这样的条件。”该人士表示。记者发现一向风格激进的中邮系基金，对于“集中投资”模式格外青睐。在上海机电上的持股占流通盘比例曾高达28.87%，在中山公用上的持股占流通盘比例曾达到27.84%。2008年底至2009年一季度期间，几乎每季度都有6只以上个股，被其控制10%以上流通盘。此外，与其他基金公司“集中投资”只占总资产很小一部分不同，中邮系基金的“集中投资”个股，往往也是其持股市值居前的公司。以2009年底的为例，优选、成长、优势三只基金共持有其9.97%的流通股，持股市值25亿元，名列中邮系重仓股的第二名。同期，位列该公司持股市值第5名的哈药股份，也是一只“集中投资”的典范，旗下基金持有该公司14.07%的流通股。而这种高度控盘的投资模式被业内人士认为极容易出现利益输送。“持有20%以上流通盘，左右个股20%至30%的涨跌幅是毫无问题的。在这种涨跌幅下，控制各个账户的盈亏也不是不可能。”一位曾在机构做过操盘手的私募基金经理告诉记者。历史数据：中邮成长更像“活雷锋”中邮系过去3年的高控盘股进出情况显示，中邮核心优选在这些高控盘个股上进出的时机，往往较中邮核心成长领先一步。以凌光实业为例，最高曾被控制23.18%的流通股。中邮系基金大举介入该股最早可以追溯至2008年底，当年年报显示中邮核心优选先期买入1238万股，名列第一大流通股东，2009年一季度末中邮核心成长才追进买入743万股。中山公用是中邮的另一只高控盘个股，2009年中报时两只基金共持有其23.96%的流通股，其中中邮核心成长持有1977万股，占流通股12.94%，中邮核心优选持有1684万股，占流通股11.02%。随后，受三季度大盘下跌影响，中山公用股价从最高31元下跌到22元。在这一过程中，中邮核心优选减持780万股，而核心成长却在下跌过程增持770万股。上海机电在2008年底时被中邮系持有流通股28.87%。同样，也出现优选先行买入，成长跟进的现象。2007年6月底，中邮核心优选先行买入2723万股，当年四季度，中邮核心成长才开始追进买入2700万股。反观撤出时机，中邮核心成长同样是慢核心优选半拍，站好最后一班岗。2008年底中邮系基金持股量曾占流通盘的14.52%，然而在该股于2009年四季度冲高，达到反弹高点后，中邮核心优选已清空手中的2354万股，只剩下核心成长手持890万股独自站岗。类似的站岗场景还在凌光实业、等个股上上演。由于频频担当抬轿子的角色，中邮核心成长的业绩被同门兄弟远远抛下。Wind数据显示，易天富基金网统计，2009年全年中邮核心优选实现净值增长105.09%，在同期203只普通股票型基金中排名第5；而中邮核心成长的净值只增长77.80%，排名第40。同样，由于在熊市中替中邮核心优选站岗，该基金的净值缩水率也大于同门。2010年年初至5月27日，中邮核心优选净值缩水率19.66%，在203家普通股票型基金中名列倒数第11。中邮核心成长净值缩水率22.35%，名列倒数第3。“当然，‘优选坐轿、成长站岗’也许并不能说明中邮在两只基金上存在主观的利益输送，可能和基金经理的能力有关。涛和许炜两位基金经理的水平就是比盛军和(中邮公司投资总监)高也说不定。”一位业内人士说道。
[责任编辑：amysun]
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01020304050607上市公司重要股东A股抽血356亿 基金未跟风
&重要股东A股“抽血”
　　2012年，熊市延续，上市公司重要股东的减持也愈演愈烈。
　　12月27日，股市稍有回暖，就有东晶电子(002199,股吧)、台基股份(300046,股吧)、金州管道、福瑞股份(300049,股吧)等多家公司发布股东减持公告。而据同花顺(300033,股吧)统计，日至12月22日，A股共有1137家上市公司出现重要股东增减持。即使是熊市延续了三年，但是重要股东的减持动能仍未衰竭，无论是股份变动数量还是所涉金额，减持都要远远大于增持。
　　国金证券(600109,股吧)研究所所长向威达认为，上市公司的重要股东持股5%以上的个人、公司及高管套现的动机非常重。
　　将熊市完全归咎于“大小非”似乎过于苛责，但其中似乎也隐藏着某种因果。湘财证券分析师张银旗就指出，上市公司重要股东一方面掌握着公司的第一手信息，一方面又拥有较大的资金体量，其投资行为往往会对市场走势产生一定的影响。
　　所幸的是，经历三年熊市后，“大小非”的减持已经不足以引发以基金为代表的机构投资者的盲目跟风。从单次增持所涉金额前十和单次减持所涉金额前十的股东变化情况看，十大股东中的基金公司与上市公司重要股东的增减持步伐并不一致。
　　重要股东A股“抽血”
　　同花顺数据统计显示，今年以来，上述1137家上市公司发生了6373笔股东增、减持交易。其中，被净减持的公司达649家，占比57.08%，净减持股份数量累计达58.01亿股，涉及金额约620.29亿元；而被净增持的公司有440家，净增持股份数量为45.64亿股，所涉金额为263.38亿元，尽管涉及股份数相差仅为13.45亿股，但净减持金额却远高出净增持金额近3倍；另外，有48家上市公司股东增减持股份数量基本持平。
　　上述增减相抵后，今年以来，A股上市公司重要股东在二级市场交易表现为净减持356.7亿元。
　　从净增持涉及金额居前十和净减持涉及金额居前十的公司情况来看，重要股东A股“抽血”现象严重。
　　数据显示，净增持涉及金额居前十的十家公司分别为京东方A、农业银行(601288,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、中国联通(600050,股吧)、中国石油(601857,股吧)、中国国航(601111,股吧)、中国银行(601988,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、中国建筑(601668,股吧)、长江电力(600900,股吧)，十家公司中净增持市值最大的为京东方A，净买入股份数6.01亿股，所涉金额为10.93亿元。
　　以上十公司净增持市值合计达88.26亿元。
　　而净增持显然不及净减持。统计显示，净减持市值前十名公司合计金额为163.04亿元。
　　单次减持市值排名前十的十家公司分别为浦发银行(600000,股吧)、攀钢钒钛(000629,股吧)、华丽家族(600503,股吧)、海康威视(002415,股吧)、九州通(600998,股吧)、太平洋(601099,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、正和股份(600759,股吧)、广发证券(000776,股吧)、洋河股份(002304,股吧)，浦发银行被净减持5.06亿股位列第一，参考市值为47亿元。
　　除开产业资本大体量的增减持，高管的表现亦是急于减持、鲜少增持。
　　据同花顺统计显示，截至12月22日，A股市场高管增持1516次，累计增持7.33亿股，参考市值为70.35亿元；但是减持却达2009次，累计股份数为8.78亿股，参考市值为116.69亿元。
　　高管减持市值排名靠前的公司中，广电电气(601616,股吧)、智飞生物(300122,股吧)、歌尔声学(002241,股吧)、华丽家族、棕榈园林(002431,股吧)成为减持较密集的对象。
　　广电电气高管严怀忠于7月13日和7月17日减持公司股票8297.28万股和3600万股，合计套现4.96亿元，此外该公司高管朱光明、何振华、何月囡也于今年2月6日和2月9日合计减持118万股，对应市值1255.15万元；智飞生物也在今年6月到7月被其高管余农和吴冠江合计减持1863万股，所涉金额达4.79亿。
　　向威达表示，重要股东一般都对公司的情况比较了解，很多都是“内幕知情人”。熊市大逃亡
　　熊市大逃亡
　　分析人士认为，今年上市公司重要股东增减持额度的差距变化，与今年的市场形势直接相关。
　　分月份来看，今年以来，仅1月份上市公司重要股东净增持为20.46亿元，其余月份均为净减持。
　　减持最多的在今年3月，数据显示，3月上市公司重要股东减持数量为12.32亿股，而期间减仓市值达到125.07亿元，为全年减持最疯狂的月份。
　　其余净减持额排名靠前的4个月份为5月76.25亿元、2月49.06亿元、7月36.76亿元和9月29.08亿元。
　　这与大盘走势不无关系。1-2月，上证指数保持上涨，到了2月27日触碰最高点2406.15点。3月13日，上证指数猛跌64.57点，跌幅为2.63%，此时资金大幅外逃。3月29日，大盘低探2346.94点。5月，上证指数一路上扬至2453.73点，此后一直下跌，9月小幅上涨后下跌，10月又呈现上涨，11月6日大盘惨跌至1949.46点创2012年新低，随后见底回升，截至12月26日，收报2219.13点。
　　“从大盘与重要股东的减持相关性可以看出，减持在于寻找时机。” 向威达认为，“从减持时间点来看，2-3月、5月、9-10月都是股市往上走的阶段，此时减持有两个好处，一是能卖出高价，二是能卖得出去。”
　　他解释，熊市股价本来就低，且成交量偏小，重要股东伺机在大盘走高的过程中寻找减持点，股价反弹时会容易卖一些。
　　华泰证券(601688,股吧)研究所所长刘湘宁也对记者表示，按照以前的经验，在市场下跌的过程中重要股东减持的意愿会下降，而指数上涨到高的水平，产业资本会愿意减持。
　　而对减持的原因，向威达也向记者分析，上市公司的重要股东套现的动机非常重，尤其是很多创业板公司的高管，并未将创业当成事业，而只是 “摇钱树”。
　　“很多股东等的就是这一天，为套现提供便利。” 向威达认为，重要股东若并不看好公司的成长性，缺乏责任感，也会进行套现。
　　而经济形势不好，也增加了“大小非”出逃意愿。
　　“今年经济一直低迷，产业资本急需资金投入自己本身的生产经营中，大家都缺钱，而今年社会的大问题就是"影子银行"，银行贷款满足不了产业资本的正常融资需求，在这样的背景下，虽然熊市减持并不是很划算，但通过套现股票是一种比较快速有效的融资形式。” 刘湘宁认为。基金不跟风
　　基金不跟风
　　在上市公司重要股东忙于增减持时，基金公司却是各有部署。从上述净增持金额前十和净减持金额前十的公司来看，基金和上市公司重要股东的增减持 “各走各的路”。
　　中国石油虽然在二季度公告大股东增持8811.96万股，但基金并未跟风。中报显示，诺安基金(博客,微博)新进十大股东，但是工行上证50ETF和汇添富都分别减持649.55万股和145万股。
　　中国建筑于今年9月5日公告被其控股股东中国建筑工程总公司增持2.28亿股，但是该公司三季度十大无限售条件股东中，鹏华基金和博时基金反而分别减持1000万股和2400万股。
　　京东方A也于今年6月22日公告北京博大科技投资开发有限公司和北京亦庄国际投资发展有限公司对其分别增持6亿股和2.4亿股，只新进了鹏华系基金。
　　中国联通在今年1月9日就曾公告控股股东增持440.50万股，且称拟在未来12个月内继续增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含此次增持部分），不过基金也未盲目跟随，上证50ETF就连续三季度对其进行减持，累计减持198.35万股，银华系基金也在二季度对其减持8629.34万股。
　　减持前十的公司中，浦发银行于今年3月20日公告遭花旗银行海外投资公司减持5.06亿股，公开资料显示其已完全退出，不过相关基金却按兵不动，一季度报告显示易方达系基金持股未变。
　　华丽家族在今年2月到3月被股东皙哲投资有限公司和部分高管密集减持，一季报流通股东中，嘉实系基金和工银瑞信系基金反而逆市买进。
　　厦门钨业9月28日遭五矿有色金属股份有限公司减持3409.9万股，而三季度中邮核心成长(590002,基金吧)股票新进该股，进入十大流通股股东。
　　向威达认为，基金公司和上市公司重要股东的增减持不一致，实属正常。“其中可能有二种情况，一种是基金公司来不及增持或者减持，一般来说，公司重要股东发生了增减持行为，都是事后公告，这涉及到信息披露和制度设计上的问题，高管或者大股东进行了增持，推动股价上涨了，但基金公司知道得晚，那时再跟进买进价格已较高不划算”；“另外一种，基金公司和重要股东对公司前景的判断并不一致”，向威达表示，“比如有高管进行了减持，基金并不跟着减持，而是选择以较低的价格买进，理由是对公司长远比较看好，这时候交易量较大，容易低盘接手”。2&
（责任编辑: 叶知秋）
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