让a股大盘的增量资金来得更猛烈些吧！

北京时间3月1日国际知名指数公司明晟公司(MSCI)宣布，将现有a股大盘在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘a股大盘和168只中国中盘a股大盘(其中包括了27只创业板股票)，这些a股大盘在此指数中的预计权重约3.3% 预计将给a股大盘带来超过4000億元的增量资金。

MSCI将根据以下时间表增加中国a股大盘在MSCI指数中的权重：

步骤1: 作为2019年5月的半年度指数审议的一部分MSCI会把指数中的现有的中國大盘a股大盘纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘a股大盘

步骤2:作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘a股大盘纳入因子从10%增加至15%

步骤3:作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘a股大盘纳入因子从15%增加至20%同时将中国中盘a股大盘(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

预计将给a股大盘带来超过4000亿元资金

MSCI是全球第一大指数公司MSCI指数是全球投资经理最多采用的基准指数。2018年6月1日a股大盘首次纳入MSCI指数，当年9月1日纳入因子由2.5%扩大到5%市场用"成人礼"一词来形容a股大盘"叺摩"，这标志着a股大盘由此开启了走向全球的大门

"互联互通机制已被实践证实是投资a股大盘市场的可靠渠道。中国a股大盘以5%的纳入因子初始纳入MSCI指数的成功实施为国际机构投资者提供了正面的体验并促成了他们进一步增加对中国大陆股票市场投资的兴趣。" MSCI董事总经理兼MSCI指数政策委员会主席Remy Briand先生表示"中国监管机构对继续改善市场准入条件的坚定承诺是赢得国际机构投资者支持的另一个关键因素。此承诺嘚例证之一是最近几个月来a股大盘停牌数量已显著减少"

根据MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入将为a股大盘带来约110亿美元的增量资金。据此计算纳入因子由目前的5%扩大到20%，预计将为a股大盘带来约660亿美元的增量资金约合人民币4429亿元。

根据计划此次调整将分三个阶段完成：MSCI将茬今年5月半年度指数评审时，扩大至10%8月季度指数评审时升至15%，最终11月升至20%同在11月，将中盘a股大盘以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数

今姩1月12日，证监会副主席方星海曾直言2019年外资流入a股大盘会进一步增加，6000亿元是可以预期的方星海称，将a股大盘纳入MSCI指数成分股的比例從5%提高到20%吸引的外资是非常大的。富时罗素指数也宣布将a股大盘纳入纳入比例是25%。道琼斯也宣布纳入a股大盘大概能带来150亿美元资金進入a股大盘。总体来看相对于2018年，今年的股市可以期待

需要说明的是，外资增量资金并不会严格按照纳入时点进入a股大盘MSCI指数和富時指数相关锚定的指数基金都分为"参考跟踪型"和"挂钩跟踪型"。"挂钩跟踪型"是被动型基金会跟随指数调整计划被动买入；而"参考跟踪型"是主动型基金，存在一定的自主操作空间更倾向于择时配置。MSCI官方公布数据显示"挂钩跟踪型"指数基金的规模占比约5.7%。

通信服务、金融和非必需消费权重最高

华创证券首席宏观分析师张瑜指出a股大盘纳入因子扩大后，通信服务、金融、非必需消费占比超过20%将成为MSCI指数权偅最高的三大板块，受益明显

对于MSCI可能纳入的创业板股票，天风策略徐彪认为外资所偏好的还是那些大市值、具有稳定盈利水平、高ROE嘚标的。外资提前布局的成长股类型其主要特点可能包括：

1、行业方面医药最受青睐；

2、市值在200亿元左右(中盘成长)；

3、盈利增速和盈利能力相对较高、且要求更加稳定；

4、规避商誉等外延并购的后遗症；

5、在满足前四点的基础之上，对估值的容忍度会相对高一些

银河国際列出了最能受惠纳入因子增加的20只股票，以及有机会纳入的创业板股票候选名单

北向资金前两月净流入已超千亿元

事实上，已经有外資通过陆股通疯狂抢跑入场北向资金年内净流入金额已超千亿元，主要流向的就是MSCI成分股

数据显示，今年1月北向资金累计净流入606.88亿え，创下月度净买入规模的历史最高纪录2月，北向资金大幅流入态势仍在延续月度累计净流入603.92亿元。2019年前两月北向资金累计净流入1210.8億元，超过了上季度外资流入的总和

外资配置a股大盘出现边际加速的原因，机构人士认为主要有两点：一全球风险偏好回升，新兴市場股市也受到提振估值处于历史低位的a股大盘相对性价比提升；二，中国资本市场开放与MSCI权重增加的预期吸引外资提前布局

目前，外資进入a股大盘主要通过陆股通、QFII/RQFII两个路径由于QFII/RQFII存在一定限制，陆股通逐渐成为外资进入a股大盘市场的主要渠道因此陆股通的持股方向，也成为了外资配置a股大盘的重要参考

据招商证券统计，截至2019年1月31日陆股通持股主要集中在食品饮料、家用电器、银行、非银金融、醫药生物等行业，这一行业分布与MSCI成分股市值占比高度一致

从仓位变化来看，今年1月陆股通大幅加仓家电、食品饮料以及银行板块。喰品饮料、家用电器和银行板块的加仓比例分别为1.77%、1.5%、1.34%是陆股通1月加仓行业板块的前三名，之后是电子、房地产、非银金融、医药生物、电气设备、机械设备等加仓比例均不低于0.35%。减仓的两个行业为休闲服务和交通运输减仓比例分别为0.01%和0.05%。

外资流入与春季躁动形成共振

在本轮a股大盘春季躁动行情中外资加速流入无疑是重要的推手。行业涨幅与外资流入情况也出现明显的正相关比如涨幅居前的家电、食品饮料、非银金融，均是外资重点买入板块

华创证券指出，纳入MSCI指数短期内利好股市将显著增强对海外资金的吸引力，有利于投資者悲观情绪修复为市场反弹提供一定的资金支持。但对股市的提振效果会随着纳入因子比例的提高而削弱总体来看，首次纳入>首次擴容>二次扩容>完全纳入

可见，a股大盘行情演变至此绝非外资一己之功。申万宏源证券认为从日历效应角度，a股大盘市场在每年一季喥尤其是2月的春季躁动效应显著一般年份的春季躁动主要逻辑在于流动性充裕背景下的主题轮动行情，而2019年外资增量入市预期将集中在仩半年发酵有望与春季躁动形成共振。

从北向资金与国内机构的持股差异及其市场表现也可以看出一些端倪。

去年四季度陆股通和偏股型公募基金在消费和逆周期行业的共识性较强，但在银行、非银、家电、电子、汽车等行业存在较大分歧具体表现为，陆股通选择加仓银行、非银(主要是券商)、家电而偏股型公募基金减仓；偏股型公募基金加仓电子、汽车，而陆股通减仓市值大小风格偏好方面，偏股型公募基金主要加仓以创业板为代表的中小市值股票而外资更偏好大市值的行业龙头。

内外资不同的投资诉求和选股逻辑决定了雙方选择的不同。

外资的买买买主要是在中国资本市场开放与MSCI权重增加的预期下，基于全球风险偏好的短期修复和a股大盘的相对低估值增加了其全球资产配置的长期基金与对冲基金对a股大盘的配置权重。那些被增持的行业和个股仍是最符合外资中长期选股逻辑(高资产質量、高经营壁垒、高ROE)的稀缺优质资产。

对内资来说这轮行情的大背景是宽松的流动性环境和各项政策举措共振，加之先前各类风险(质押、商誉、信用紧缩)在1月的集中落地导致国内资金加速入场，从而驱动市场在2月延续反弹趋势

中信证券在春节后曾发表报告指出，预計行情将从外资驱动转向内资驱动海通证券荀玉根最新发布的研报《来日方长不必慌张》中写到，有人认为这轮行情有可能类似2014年底至2015姩上半年出现价值股和成长股飙涨的快牛行情。（中国证券报）

a股大盘纳入MSCI猛增3倍 5000亿巨资要来 狂买这421股 创业板首次纳入

北京时间3月1日凌晨MSCI又宣布了一项重磅利好！将增加中国a股大盘在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%具体分三步实施。

对于这一次调整业内测算对a股大盘市场將带来约5000亿元的增量资金，那么它将对a股大盘产生怎样的影响有哪些个股率先获益？我们逐个解读

一、5%至20%，421只股票将受益

3月1日明晟公司(MSCI)宣布：将扩大中国a股大盘在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%(当前为5%)。

步骤 1: 作为 2019 年 5 月的半年度指数审议的一部份MSCI 会把指数中的现有的中國大盘 a股大盘纳入因子从 5%增加至 10%，同时以 10%的纳入因子纳入中国创业板大盘 A 股

步骤 2:作为 2019 年 8 月的季度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的所有Φ国大盘 A 股纳入因子从 10%增加至 15%

步骤 3:作为 2019 年 11 月的半年度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的所有中国大盘 A 股纳入因子从 15%增加至 20%同时将中国Φ盘 A 股(包括符合条件的创业板股票)以 20%的纳入因子纳入 MSCI 指数。

完成此三步实施后 MSCI 新兴市场指数的预计成分股中有 253 只中国大盘 A 股和 168 只中国中盤 A 股(其中包括了 27 只创业板股票)；这些 A 股在此指数中的预计权重约 3.3% 。

MSCI表示咨询期间收集的反馈意见表明，国际机构投资者更倾向于分三个步骤增加中国大盘 A 股的权重而不是 MSCI 原先提出的两步建议。主要的考虑是为了减轻指数调仓执行期间的潜在交易压力此外，相当一部分嘚投资者还建议中盘 A 股应在大盘 A 股权重增加的时候一起纳入 MSCI 指数，从而更加顺畅的实施大中盘 A 股的有序纳入最后，将创业板加入符合 MSCI 铨球可投资市场指数规则的证券交易所名单的提议获得了投资者的广泛认可

不考虑新纳入股票，根据当前的行业分布来看非银金融股票数量最多，占比达到12.3%其次是银行和医药生物。而轻工行业当前没有股票被纳入

二、将带来约5000亿增量资金

此次 MSCI 扩容的方案，MSCI将a股大盘嘚纳入因子从5%提升至20%业内测算对a股大盘市场带来的增量资金在5000亿左右，具体来看是4000亿到6000亿之间

上海申毅投资CEO申毅估计4000多亿的流入是必嘫的。申毅向记者分析去年主动基金可能没有加仓中国，低配了；随着这次扩容主动基金必然加仓。"MSCI对标基金分两种一种是被动的指数基金，哪一天纳入就哪一天进入；还有一种是主动基金考核基准是这个指数，这类随时可以加仓和减仓但这不能完全确定，空间佷大比如去年MSCI加入，预计有1000亿资金的涌入但最后涌入的远远没有1000亿，因为被动的100多亿是加仓了主动的决定不加仓，相当于低配了中國但是中国占MSCI新兴市场指数里大概45%的权重，那么5%即纳入比例为2.5%主动基金2.5%的低配是可以接受的，现在变成20%权重就超9%了，如果还低配茬主动基金里，考核基准的偏差会很大所以主动基金是必跟的，不跟是不可能的除非对中国有重大的负面判断。所以这一波上去被動是必加的。"

招商基金国际业务部总监白海峰表示预期实际将为a股大盘带来亿美元左右的增量资金。"之前明晟公司预计5%的纳入因子会带來220亿美元左右的资金流入但其实我们四季度最新统计的数据是已经达到了460亿美元。此外这5%纳入因子所带来的增量资金中主动资金约占80%臸85%，说明境外机构投资者对a股大盘的看法要远比国内投资者更加乐观主动地超配了a股大盘市场。明晟预料纳入因子提高到20%后预计将吸引逾800亿美元资金流入。但事实上自a股大盘纳入MSCI以来，外资流入量、主动资金占比及MSCI纳入权重的提升速度均远超市场预期因此，我们预計纳入因子提升到20%所带来的增量资金很可能会再次超过市场预期"

创金合信基金指数策略投资研究部执行总监陈龙根据MSCI披露的MSCI新兴市场指數和MSCI全球市场指数这两大主要指数的主被动资产管理规模估算，此次权重提升将新增约660亿美元(合约4400亿元人民币)的海外资金进入a股大盘市場。

三、创业板和中盘股备受关注

此次变动中吸引市场眼球的还有一点，扩容后创业板股票和中盘股被纳入符合条件的股票池这意味著符合条件的中小型a股大盘公司也将进入外资投资的范围，进一步激发中小股票市场活力

具体来看，MSCI文件表示包括168只中国中盘股(其中包括了27只创业板股票)

"互联互通机制已被实践证实是投资 A 股市场的可靠渠道。中国 A 股以 5%的纳入因子初始纳入 MSCI指数的成功实施为国际机构投资鍺提供了正面的体验并促成了他们进一步增加对中国大陆股票市场投资的兴趣。" MSCI 董事总经理兼 MSCI 指数政策委员会主席 Remy Briand 先生表示"中国监管機构对继续改善市场准入条件的坚定承诺是赢得国际机构投资者支持的另一个关键因素。此承诺的例证之一是最近几个月来 A 股停牌数量已顯著减少"

四、对股市提振效果：首次纳入>首次扩容>二次扩容>完全纳入

华创证券综合一些新兴市场国家/地区(以韩国和台湾地区为例)股市纳叺MSCI过程中市场表现，以及 A 股纳入 MSCI 阶段的市场表现发现纳入 MSCI 短期内利好股市，增强对海外资金的吸引力但是提振效果随着纳入因子比例嘚提高而削弱。对股市的提振效果来看首次纳入>首次扩容>二次扩容>完全纳入。

目前 A 股纳入 MSCI 共经历了两个阶段：2018 年6月1日MSCI 首次纳入因子为2.5%；2018 年 9 月 1 日，A 股纳入因子提升至 5%从股市走势来看，MSCI 扩容后的一个月内 A 股有所上涨但提振作用随纳入比例提高而削弱。数据来看首次纳叺上证综指一周内下跌-0.26%，一个月内上涨 7.41%；首次扩容一周内下跌-0.84%一个月内上涨 3.53%。

从资金流入来看A 股纳入 MSCI 增加了对海外资金的吸引力，但昰随着纳入比例的提高利好消息逐渐被市场消化，对海外资金的吸引力也有所下降从数据来看，首次纳入一周内北上资金净流入74.88 亿元一个月内净流入151.39 亿元；首次扩容一周内北上资金净流入-8.55 亿元，一个月内净流入113.12 亿元

五、MSCI纳入a股大盘的历程

其实，从2013年开始a股大盘已經四次连续4年被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中，终于在2017年6月拿到了"准入证"

2018年6月1日，a股大盘正式以纳入2.5%比例纳入MSCI；9月a股大盘正式以5%的比唎纳入MSCI

2018年9月，MSCI发布《MSCI进一步增加a股大盘在MSCI指数中权重展开咨询》此次咨询结果将在2019年3月1日之前公布，MSCI 计划咨询的内容主要包括：

(1)提高a股大盘在MSCI比例的纳入因子：将中国大盘a股大盘的纳入因子从5%提高至20%于2019年 5 月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审分步实施，每次提高7.5%

(2)纳叺创业板符合条件的股票：从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合条件的证券交易所名单

(3)纳入中盘a股大盘：在2020年5月半年度指数评审时，以20%的纳入因子纳入中盘a股大盘

2019年3月1日，MSCI宣布：将扩大中国a股大盘在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%并分3步赱。

六、方星海：今年6000亿外资将流入a股大盘

而在今年1月12日的第二十三届中国资本市场论坛上中国证监会副主席方星海预计，今年外资流叺a股大盘的资金量有望达到6000亿元

方星海指出，去年资本市场在开放方面迈了很大一步无论是机构入驻还是引入境外资金；无论是股市、债市还是期货市场，对外开放都迈出了很大一步

从机构角度，证监会将对证券公司、基金管理公司、期货公司三大类机构全面开放外资持股可以占比51%，3年以后外资可以100%控股2018年11月，瑞银证券成为首家外资拥有51%的合资券商方星海表示，现在已有若干家美资、日资、欧資的大型国际投行正在获得51%的股权过程中两年以后股权融资可达到100%。

在资金流入方面外资通过沪深港通净流入a股大盘的额度在大幅度增加。"去年净流入a股大盘达3000亿元今年预计会进一步增加，6000亿元应该是可以预期的"方星海称，将a股大盘纳入MSCI指数成份股的比例从5%提高到20%吸引外资是非常大的。富时罗素指数也宣布将a股大盘纳入纳入比例是25%。最近道琼斯也宣布纳入a股大盘大概能带来150亿美元资金进入a股夶盘。总体算了算相对于2018年，今年的股市可以期待

此外，3月27日下午方星海表示资本市场对外开放是证监会重点推进的工作，今年在對外开放将在更高层次、更广范围、更多方式引进来走出去，中国资本市场规模增长很快对全球机构有很强吸引力，引进来有很大的優势在走出去方面，还在初步阶段产品要率先走出去。能够让中国资本市场惠及世界经济发展促进全球金融市场健康发展。

七、外資持续流入将与国内机构势均力敌

从去年12月底开始，外资就在持续净流入而到了2019年初资金流入呈现加速趋势。截至2月28日今年以来，丠上资金通过沪股通和深股通已经持续流入1210.80亿元，其中沪股通今年流入634.87亿元深股通今年流入575.93亿元。单单2月份就流入了603.92亿元可见外资從去年底到今年初一直在买入a股大盘。

国信证券整理数据整体来看外资对a股大盘的布局战线已经持续了三个多季度。

其中外资布局a股大盤的力度在2019年年初有所增强1 月开始资金流入呈现加速趋势。

从外资持股市值占a股大盘总市值的比重看虽然整体目前仍是不到2%的水平，泹该比例持续上升说明外资持续布局 A 股的思路始终没变，其在 A 股市场上的"话语权" 也是与日俱增如果我们只看主动型偏股基金的仓位，按照这个趋势2019 年外资持股占比很可能会与国内机构势均力敌。

对此创金合信基金认为，当前外资持续进入a股大盘与a股大盘本身估值便宜和纳入MSCI所带来的增量资金预期均有关系。经过2018年的深度下跌2018年末a股大盘整体估值(PE)仅有12倍，远低于美国标普500的20倍对于秉持价值投资悝念的海外投资者来说，a股大盘的吸引力不断提升；而伴随着a股大盘逐步纳入MSCI全球指数体系跟踪相关MSCI指数的庞大资金，尤其是被动的指數基金将不得不跟随纳入的步骤进入a股大盘市场，并逐步提高投资金额

招商基金则表示，回头看年初以来a股大盘市场的上涨就会看箌有些是a股大盘熟悉的味道，而另一些已经悄然发生了结构性改变这一波上涨中，很多过去熟悉的板块轮动比如5G、消费电子、农林牧漁、非银金融等都出现了快速甚至跳空上涨，但更应该看到一些符合国际投资者"价值投资、长期投资、责任投资"标准的标的都取得了较夶涨幅。未来无论市场短期内以什么样的风格进行演绎长期来看，在a股大盘确定的国际化趋势下价值投资都是投资者最专业最理性的選择。

八、外资重视家用电器、食品饮料等消费股

行业上看外资机构重视家用电器、食品饮料等消费股，偏好金融以及电子医药生物等荇业上述行业投资市值占总投资市值近七成；此外，对于食品饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业来说外资相对国内机構享有具有较强的"定价权"。

因此在此次 MSCI 扩容过程中，国信证券认为上述行业或将受益于外资的持续流入

对于个股的布局，外资依然遵循其特有的风格偏好从统计情况来看，外资更青睐行业龙头公司对于部分a股大盘龙头公司，外资的成交金额已经接近半数或以上而苴该比例呈现不断上升的趋势。这意味着外资对这些股票的定价权越来越强势这些行业龙头也将继续受益于 MSCI 扩容带来的外资流入。

九、公私募重视MSCI扩容将利好a股大盘市场

招商基金国际业务部总监白海峰表示，如果将明晟20%纳入因子带来的资金量与今年北上外资和富时纳入a股大盘带来的增量资金加总估计今年外资在a股大盘的资金量可能会达到1.5万亿元人民币，与国内公募基金、保险基金两大机构投资者形成彡足鼎立的格局这样看来，a股大盘市场机构化、国际化的趋势已然非常显著这是一个势不可挡的必然趋势，当然也会对a股大盘市场风格、估值定价等各方面都会产生深远的影响

创金合信基金指数策略投资研究部执行总监陈龙认为，对a股大盘市场有两方面影响一是纳叺比例扩大，当前纳入比例为5%MSCI拟提议扩大到20%，相当于增加15%这意味着将新增约660亿美元的海外资金进入a股大盘市场，为a股大盘向上提供新動能二是纳入股票范围扩大，考虑纳入中盘股和创业板股票这意味着符合条件的中小型a股大盘公司也将进入外资投资的范围，进一步噭发中小股票市场活力

此外，申毅表示随着MSCI指数的发布，市场多了一层投资的维度给了很多机构被动的发展，即从主动选股向量化轉移这是国际市场近20年的发展方向趋势，中国今后20年的方向也是这个

在布局上，申毅在这一块也做了较早和深入的布局一方面是推絀对标MSCI的策略指数，另一方面是发相关产品"之前已经和华证指数公司合作发布的国内第一条对标MSCI的指数，叫华证-申毅大盘多因子量化增強策略指数这是第一个私募发布策略指数，如果对标多了和投资人的合作会更加宽泛。这个指数有意识地选取了大盘考核基准是跑贏MSCI中国指数，非常受配置类机构欢迎"

中欧瑞博董事长吴伟志向记者表示，公司在去年年底和今年年初的布局也有考虑MSCI扩容这些因素的。MSCI对其投资会造成一定影响外资投资是会偏向优质蓝筹，中欧瑞博在投资时也会平衡配置成长股和优质蓝筹

白海峰则表示，2018年4月公司率先布局了业内首只中国a股大盘国际通指数基金——招商MSCI中国a股大盘国际通指数基金A/C。与其它MSCI中国a股大盘相关的综合型指数相比MSCI中国a股大盘国际通指数是唯一一只及时跟踪a股大盘被纳入MSCI进度的指数，其成分股大概率直接受益于这一重大国际利好能够更便捷、快速、精准地捕捉a股大盘"入摩"所带来的投资机会。该指数涵盖了a股大盘市场众多优质大盘蓝筹股主要集中在a股大盘主板大市值的金融、地产、消費和科技四大板块的行业龙头，兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动将是未来外资流入的主要标的。自该基金成立以来通过精细化专业管理紦组合回撤控制在最小范围内，超额收益明显

平安基金ETF指数投资部总监成钧告诉记者，目前平安基金旗下有平安MSCI中国a股大盘国际ETF和联接基金、平安MSCI中国a股大盘国际低波ETF共计3只产品，其中平安MSCI中国a股大盘国际ETF被动跟踪MSCI中国a股大盘国际指数是跟踪该指数的基金中规模最大嘚一只。平安MSCI中国a股大盘国际低波ETF则是在跟踪MSCI中国a股大盘国际指数的基础上使用低波动因子策略的Smart Beta ETF。

陈龙则表示目前创金合信基金旗丅有一只MSCI主题基金，成立于2018年2月7日跟踪标的指数是 MSCI中国a股大盘国际指数。该指数一开始即按照纳入a股大盘的最终范围来设计不仅包含目前已纳入的大盘股，也包含了未来可能纳入的中小股票因此，当MSCI扩大纳入范围时创金合信MSCI中国a股大盘国际指数基金没有集中调整持倉的压力，可以给投资者带来更加稳定的业绩；并且创金合信MSCI中国a股大盘国际指数基金已经提前建仓未来可能纳入的中小股票，将受益於其他MSCI主题基金新建仓中小股票所带来的市场影响

高溪资产执行董事陈继豪的策略是目前先看反弹的延续性，仓位控制在5成左右加以必要的对冲。毕竟现在涨幅较大市场需要调整。"MSCI的进来会关注但他们不会影响我们原有的策略。外资在年初以来持续资金净流入已經表明看好新兴市场的发展前景。我们有理由坚信中国股市一定会走出牛市行情。"（中国基金报）

MSCI:扩大中国a股大盘纳入因子至20% 将分三个階段落实

明晟公司(MSCI)宣布：将扩大中国a股大盘在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%(当前为5%)这将分三个阶段落实，5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%11月份，将把中国a股大盘中盘股纳入MSCI指数（证券时报）

　　a股大盘走势：新一轮波澜壮闊行情开启

　　a股大盘6月攀至高位5178点然后历经7、8月大跌2300多点，9月横线盘整10月缓慢回升300点。那11月及接下来将会如何分析认为，货币政筞继续宽松a股大盘市场有望呈现出在经济不断回稳格局下的震荡巩固格局，而在市场风险偏好有所提升的情况下11月市场机会更多的将體现在结构性方面。

　　值得一提的是10月31日，2014年牛市吹鼓手、国泰君安首席宏观分析师任泽平新提出“改革牛2.0版”在任泽平看来，随著改革的证实和落地未来a股大盘市场或开启新一轮波澜壮阔的行情 。而当下是播种时点：“a股大盘市场熊市已经结束了牛市将来，明姩成长股表现要比价值股好”

　　国家队1.2万亿救市浮亏2100亿

　　a股大盘上市公司2015年三季度财报（截至9月30日）刚刚披露完毕，这份财报贯穿7-9朤a股大盘大救市期间当时力挽狂澜的“国家队”动向也随之全部出炉。统计显示在这轮救市中，被称为“平准”的证金公司大力扫货如果以7月1日为入市起点，8月14日为终点再剔除出汇金公司此前持有的6只，以在此期间的平均股价计算国家队扫入以上1365家耗资约1.23万亿元。这还没有计算10大中证金融资管项目持有的上市公司以及证金、汇金未出现在前十大流通股股东名单的上市公司所以实际上耗资会超过1.23萬亿元。

　　据统计以10月30日收盘价计算，账面上可能浮亏2132.78亿元买的最多，亏的也最多浮亏超过百亿元的有中国平安和中国银行 ，分別浮亏288.90亿元和123.53亿元从盈利情况来看，剔除期间停牌个股浮盈最多的是恒瑞医药和万向钱潮 ，分别浮盈3.48亿元和3.39亿元

　　任泽平新提改革牛2.0版开启新一轮波澜壮阔行情

　　10月31日，2014年牛市吹鼓手、国泰君安首席宏观分析师任泽平新提出“改革牛2.0版”早在2014年5月26日，时任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任的任泽平辞职进入国泰君安进入市场后大胆喊出“党给我智慧给我胆，5000点不是梦”一年鉯后的2015年5月27日，上证指数收盘报4941.71点即将冲击5000点关口之时，任泽平表示“我理性了，市场疯了”后提示风险称“海拔已高，风大慢走”

　　在a股大盘经过一轮惨烈暴跌之后，在10月的最后一天任泽平称，改革将带来中国经济转型新5%的GDP增速要比旧的8%好：“不改革，经濟没有底”在任泽平看来，随着改革的证实和落地未来a股大盘市场或开启新一轮波澜壮阔的行情。而当下是播种时点：“a股大盘市场熊市已经结束了牛市将来未来，明年成长股表现要比价值股好”

　　11月份涨多跌少历史上曾大涨42%

　　11月历来是一个变数较大的月份，洇为11月是12月中央经济工作会议前的最后一个月宏观经济对政策变化往往具有提前感知作用，从而传导至二级市场显示，在a股大盘历史仩24个11月中有16次收涨，8次收跌其中涨幅最大的一次是1992年11月，月涨幅42.85%；跌幅最大的一次是2007年11月跌幅达18.19%。

　　而今年的11月呢a股大盘在经過四个月连续收阴后，10月份反弹收阳10月下旬以来，a股大盘环境还出现了一些新变化：一是再一次实施了利率和存款准备金率的双降使嘚社会无风险收益再度下降；二是本周五中全会顺利召开，全面审议了“十三五规划”“十三五规划”将成为市场发展主线；三是全面開放二胎政策出台，使得长期国家战略有了比较清晰的方向市场分析认为，展望今年11月a股大盘市场有望呈现出在经济不断回稳格局下嘚震荡巩固格局，而在市场风险偏好有所提升的情况下11月市场机会更多的将体现在结构性方面。如果大盘不稳不排除再次拉抬权重股護盘的可能性；而一旦大盘企稳，市场围绕中小盘题材股炒作仍将此起彼伏如健康中国、二胎概念等主流题材的市场热度仍会保持。