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21:49:56]&&& & & & & & & & & & & & & & & & &樊纲称散户炒股存2弱势：自己不炒也不建议小散炒2015年12月06日&08:55&重庆晚报& 362　　著名经济学家樊纲在渝分析经济形势　　房地产暴利已过去；&散户不要自己炒股　　谈经济：能够实现软着陆　　“当前7%的经济增长速度，基本属于回归正常增长，但也在一定程度上存在过于低迷问题。”在樊纲看来，目前仍然处于继续消化过去10年内两次经济过热后遗症的阶段，一些过热产业的存货及过剩产能需要一定时间进行清理。　　“软着陆能实现。”谈到此轮经济能否实现软着陆时，樊纲说，国内宏观经济政策还是起到了积极作用。一方面2004年至2007年期间的宏观政策一直在抑制泡沫；另一方面，2010年我国全球最早“退出”刺激政策，泡沫没有无限扩大。　　樊纲认为，各种产业中的优胜劣汰正在发生，生产力向效率更高的企业集中，会为下一轮经济发展打下好的基础，汽车、机械工业、一般消费品等已经走出产能过剩阴影，基础设施建设也在逐步恢复正常。　　谈楼市：暴利时代已过去　　至于楼市情况，樊纲认为，国内房地产市场泡沫都不大，多数城市收入与房价比例已归于正常区间。　　“房地产暴利时代已经过去。”樊纲认为，居民收入与当地房价比例回归正常区间以后，房地产业也进入正常的投资回报。“可能今后你无论是从事房地产业，还是从事金融业，回报其实都差不多。”　　虽然当前楼市泡沫可能不大，但是也要注意风险。樊纲提醒，如果说当前房地产有什么风险，那么就是商业地产。“前几年没有对商业地产进行调控，商业地产也没有遇到限购，于是一个又一个综合体建了起来……”　　谈炒股：散户别自己操刀　　“我自己不炒股。”樊纲说，建议个人也别自己炒股，可以交给机构帮忙投资。　　为何如此建议？樊纲解释，一方面，个人炒股很多时候是打听小道消息，而小道消息对股民来说是非常害人的；另一方面，股市波动非常大。“个人炒股有两大弱势，一是获取信息处于弱势，二是资金量处于弱势。”　　“发达国家个人炒股的也不多。”樊纲说，以美国为例，炒股的个人多是新移民，这部分人想早点融入当地社会，想通过炒股实现捷径。　　樊纲笑称，他之所以不炒股，主要是知道炒股是一件专业的事情。　　谈收入：仍处低收入阶段　　我们的收入现在处于一个什么阶段？樊纲认为，可以通过一个指数来衡量――追赶指数CUI。　　什么是CUI呢？樊纲解释，CUI=某国人均GDP/美国人均GDP。　　樊纲说，CUI高于55%，通常被认为是真正成为了高收入国家（西欧国家这个指数一般在70%左右），如果CUI低于30%这个门坎，则被认为还是一个低收入国家，即使这个国家按世界银行[微博]的标准可能已经成为了高收入国家。　　“按现价计算，中国追赶指数＝＝13.4%。”樊纲说，所以说中国仍是低收入国家。　　谈汇率：人民币“入篮”好处多　　在樊纲看来，最近汇率市场的表现，主要是对过去人民币被过度高估的一个调整。　　樊纲认为，人民币“入篮”以后，对投资理财有好处。货币被别人用得多了，服务业、金融业的机会就比较多。对于国内企业来说，今后在国际市场通过发行人民币债券的机会可能较多；对于投资者来说，可能有越来越多的海外人民币理财产品可以选择，比如，海外的人民币债券、基金，可能会打包成为一款理财产品，通过第三方理财机构进入到国内市场。　　重庆晚报记者&张彬&摄影报道　　经济何时走出低迷？投资房地产要注意啥？散户炒股胜算几何？昨日下午，受中国银行（4.17， -0.17， -3.92%）重庆市分行邀请，著名经济学家、央行[微博]货币政策委员会委员樊纲在重庆作了题为“聆听不樊&洞见未来”的主题演讲，对当前经济领域的热点问题进行了分析。&(字节数: 9866) [转贴
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1262016 1267[][]201312201420141262937350051786517828009920082009311650017800221005178350070%[]301504752002（18.24， -0.50，
-2.67%）141884001.467[]20080020（13.43，
-0.31， -2.26%）14（）1076.5%7%GDP20202010（）2014GDP150%58%10-12.5%17%15%CPI2015CPI3%CPI 1.4%2013140502T+0T+168100032007112008105000612411000（7000）12300AST3[]199920003513280711001511000180001570%20106110002672.5814037.963126003400530%75%（33.120，
1.39， 4.38%）2011（34.510， 0.00， 0.00%）14.1668.34[]A1ST2T+0QFIIT+036IPOIPOIPOIPO6（9.73， -0.19， -1.92%）100（22.85，
-0.50， -2.14%）103IPOIPO45670%1-25-6（73.00， -0.26， -0.35%）A
??）????VpL?剩了。又比如：在用的方面，我们许多用过苹果第1-2代的，现在都换成了5-6代，你不能说每个人都有一款苹果手机，苹果已经饱和了，而事实上，苹果还在不断地生产，还会有第七代、第八代，甚至几十代，而人们也会乐此不疲地去购买，这就是市场规律，这难道对我们的房地产市场不是一个很好的借鉴吗？我们现在的住房也仅仅是第二代、第三代，难道不可以像苹果一样生产出第七代、第八代，甚至几十代，让大家去购买吗？若是如此，中国的经济还会像今天这样萧条吗？当然，这样做的前提还是要提高（73.00，&-0.26，&-0.35%）的收入，老百姓的收入与经济的发展是一个辩证关系。我们国内专家经常发表这个饱和那个饱和的谬论，他们就没有思考过传统产业的升级换代，不从实际出发，不从广大人民的需要出发，不从提高老百姓的收入出发，而喊一些不切实际的口号，甚至通过行政手段来限制。因此，我希望，政府和投资者都要把关系到国计民生的衣食住行用的更新换代及升级作为关注的重点、发展的重点。所以，不管是通过资本市场的直接融资还是通过银行业的间接融资都必须加强对关系国计民生的大中型支柱产业的扶持力度，使得一些传统的支柱产业获得更大的发展，这样，也有利于引导广大投资者把资金投向这些以大盘蓝筹股为主的产业上来，回到理性投资、价值投资的轨道上来。只有在理性投资的理念下，大蓝筹股的价值才会得到市场的认可与重新定位，中国证券市场在这一过程中才可能得到较大的发展，一轮波澜壮阔的大牛市必将继续，有利于投资者和老百姓的资产不断增值，有利于中国经济步入良性发展的轨道。　　我们相信，只要包括在座各位嘉宾在内的社会各界共同努力，广大投资者共同弘扬价值投资的理念，推动资本市场和中国经济的繁荣发展，中国A股市场过万点一定是水到渠成。　　最后，祝各位领导、各位来宾身体健康，工作顺利，投资增值！预祝大家在新的一年里能够取得更大的收益！&(字节数: 88359) [原创
20:20:11]&&& &拥抱即将到来的股市洪流& && &中国股市点位，目前处于一个十分关键的位置。上下两难，而股民们则不得不面对即将到来的注册制以及由此将股市堰塞湖的口子扒开后带来的洪流释放。& &鸿尘认为，此时的股市正是技术派大展宏图的最好时机。未来世界，中国会因为一路一带使人民币成为事实上的国际硬通货。虽然人民币明年10月即可成为IMF中SDR的一员，但其根本还在于人民币赖以坚挺的基础――中国经济的基本面。目今，由于前几年采用凯恩斯主义应对GDP失速带来的负面作用日益呈现，如今国家领导和经济大家们都不约而同的想到了用增加供给侧改革的办法来提整日趋严峻的经济形势。说白了，我们一方面将不再奢望过去的出口导向的需求依然擎起中国经济快车的大旗，另一方面，我们也是在学习美国曾经走过的路，对外进行资本输出并增加外国对我人民币资产的信心。又我人民币走向世界之际，正好将我国内落后的工业产能移师其他发展中国家，既可以以对外增加的SDP来抵消国内GDP，并由此减轻国内环境污染，还可以在对外进行劳务输出之际顺便很好的解决国内就业问题。& &国内产业结构必须与时俱进，大力发展第三产业的同时，也要重视工业结构的优化和新兴及高科技产业的加快调整或升级。而要实现上述目标，国家已不能再通过超发货币的09模式再来振救那些落后或者过胜的传统产能，比如钢铁、煤炭等。而且房地产的建筑这一块，作为第二产业的一部分，也不能再采用传统的刺激或扶持之策。那么，不再超发新的货币，特别是在如今M2已经很严重的畸高的情况下，国家唯有寄希望于市场能通过其自动合理配置资源的方式来优化当前或未来中国的产业结构，而是必然会增加证券市场的规范性和系统性来化解目前经济结构调整阵痛时期的危局并确保新经济生产以后未来市场的稳健运行和经济发展的弹性。& &注册制的前提是加强市场监督和执法的力度。目前，由公安部介入对证券公司参与救市过程中违法犯罪调查力度的加大，或可以看出国家对于中国证券市场的重视。经后，即使是新股洪流在注册制下呼啸而下，有人从此不得不终身对他们所经办的上市公司的首发承诺负全责，我想那时的市场或许要比现在大家不得不从烂苹果中挑品相好的果子市况要优得多，也投得心内踏实得多。& &只要你有点技术，无论是投资还是投机，都不会因为今天的不得已参与搏傻式投资而或许遭遇血本无归。因为后面肯定会推出合理的退市或者说转板制度，还有经后再炒壳资源实在是没有多大意思了，反而是今天的这种重组还会更多见于未来。未来的重组实际上也不完全和现在等同，反向借壳的会减少，通过破产重组的原壳公司必定是断臂求生，而不是现在的奇货可居了，而这也正是未来中国经济重整的希望所在。& &对于我们这样的散户投资者而言，我相信就像是真正的渔民渴望洪流一样，也许都反而可能更加期待未来更多了些新品种鱼群的“牛”市。目前，即将已经进入埋伏并预备春耕的前期准备工作，各位股友，你们准备好了吗？& & & & & & & & & & & & & & & & 操盘手（鸿尘）之日志& & & & anmin0001：“如果进入这个市场的投资人不够努力，不能做个明白人，长期做下去，最后他一定不可能通过这个市场挣到大钱。因为能够进入那个万分之五的人，一定是非常聪明的，而且还是非常努力的，非常专业，而且还是运气非常好的人。& &&因此，如果一个人只想靠运气在股市里发大财，而且是长期发大财，我认为基本上就是白日做梦。万分之五的成功概率，让一个运气好一辈了的人碰着了，我认为这样的事情基本不可能。”&(字节数: 6506) [转贴
20:27:58]&&&肖磊：人民币加入SDR将成就上海金国际地位日17:16 新浪财经 0　　人民币被纳入IMF特别提款权SDR，是一件值得祝贺的事情，但很少有人知道SDR为什么又被称为“纸黄金”。最初，SDR 是由美国主导成立的，在IMF旗下的一个国际货币储备计划，主要的目的，是为了补充全球对黄金的货币性需求，防止对美国黄金储备的挤兑（1944年至 1971年布莱顿森林体系解体前，美国承诺各国央行等美元储备机构，可以拿35美元到美国兑换1盎司黄金）。实际上到上个世纪六十年代末SDR诞生之初， 美国黄金储备已从1944年建立布莱顿森林体系时的22000吨，下降到了不足1万吨。　　SDR 刚刚启动时，全球各央行可以拿自己的黄金兑换SDR份额，但这个过程是不可逆的，你不能拿SDR向IMF兑换黄金，同时可以兑换成美元或其他份额货币。因 此，SDR的诞生，实际上是创造了一个美元和黄金之间的替代性国际货币单位，它不仅阻止了上世纪七十年代黄金再次取代美元成为全球货币的发展趋势，稳定住 了美元的霸权地位，也挽救了其信誉，给美元持续渗透至全球金融体系提供了诸多便利。　　人 民币加入SDR，实际上是对中国金融改革，人民币国际化趋势的认可，但受益最明显的，应该是人民币对黄金等大宗商品市场定价权的提升。黄金作为各国央行必 争之战略储备资产，对其的定价直接牵扯到主权货币信用背书问题和汇率调控机制。人民币加入SDR，对于黄金市场来说，尤其非常重要的意义，具体表现为以下 三点：　　一、“上海金”将成为继“伦敦金”、“纽约金”之后全球最主要的黄金交易品种　　上海黄金交易所推出的国际板“上海金”，截至到2015年三季度末，累计成交黄金4448吨，成交金额1.06万亿元，成交白银1210吨，成交金额42亿元，累计净额清算资金346亿元。人民币纳入SDR 对人民币的储备需求会有本质性推动作用，国际市场对人民币的储备需求，实际上同时也是对人民币资产的需求，当前人民币计价资产交易市场，除了以“沪港通” 为主要渠道的股市，以及开放度非常低的银行间债券市场，国际板“上海金”的吸引力不容忽视。“上海金”作为以人民币计价的黄金交易品种，不需要任何信用背 书，规则清晰透明，且属于国际市场常见的交易资产，吸纳更多的人民币资产储备和交易量是顺其自然的事情，未来五到十年内，国际板“上海金”交易量上升10 倍是有可能的。　　二、中国市场黄金需求将更快的反馈至国际市场　　由 于人民币国际化程度一直偏低，整个中国黄金市场消费和交易需求很难影响到国际相关市场，也就难以给以美元、欧元、英镑等黄金定价体系形成较大的作用力，中 国企业参考实际情况判断市场走势、参与套期保值等方面面临很大的不确定性，增大了应对黄金价格变化的风险。随着人民币被纳入SDR，人民币资产流动和交易 需求扩大，整个资本市场的开放程度增强，与国际市场逐步打通，人民币计价资产，尤其是人民币对黄金定价能力的提升，会让中国黄金市场跟国际市场更进一步接 轨，整体提升对黄金市场的影响。避免出现像印度一样，一直是黄金市场最主要的消费者，但由于印度卢比国际地位偏低，整个印度在黄金市场显得非常被动。　　三、黄金价格有望因人民币纳入SDR而加速触底　　美 联储加息预期虽然像一把利剑，高悬在黄金市场头顶，但从战略上看，美元对黄金的影响力处在下降周期，尤其是在人民币被纳入SDR之后，逐步会分散美元的储 备需求，未来诸多投资者在对冲美元风险方面，可能会考虑买入人民币，美元的储备份额存在一定的流失风险，就像欧元诞生之后的十多年里，实际上美元整体进入 了一个下降的通道。　　人 民币在国际市场对美元储备的替代效应是存在的，这种替代效应将影响到美元长期走势。持有一部分黄金资产，不仅可以对冲美元不确定性风险，还可以享受因中国 黄金市场需求持续扩大，以及人民币计价黄金保持溢价带来的收益，随着美联储加息消息的落地，黄金的金融性需求会逐步攀升，有助于黄金价格筑底企稳。　　财经专栏作者，黄金钱包首席研究员 肖磊&(字节数: 6164) [转贴
22:23:12]&&&&日09:42 港股那点事& & &陈建宇：各位格隆汇的核心会员，大家好。非常荣幸成为“格隆汇?汇说”的首期演讲嘉宾，我很荣幸能和大家一起分享我的投资理念，今天到场的有上市公司的董事长，有公募基金的经理，有私募基金的经理，有身价亿万的投资人，还有粉丝数百万。在即将过去的2015年，这是一个惊心动魄的一年，上证指数从3000点一路冲到5178点，又暴跌到2850点，然后才反弹，这个暴涨暴跌的过程当中有的人大赚了，但是很多的人也赔了。在去年5月份的时候我写了一篇文章叫做《眺望习李3000点》，那时候大概在2000点在附近，在底部徘徊，当时我旗帜鲜明的唱多，我说目标3100点到4000点，但是我建议大家用期指杠杆做多沪深300期货，期指杠杆从2000点做到3200点，涨50%期指杠杆就是350%的利润。　　今年大盘上半年一路上涨，涨到3600点之后我在格隆汇发表了一篇文章叫做《3600点之后何去何从》，那个时候我建议大家开始保持景气，不要过于乐观，因为那个时候大家很多人过于乐观，我说牛市的下半场一定会以暴跌的形式出现，大盘冲破了4000点之后我再次在格隆汇发表一篇文章叫做《羊年投资全局九问》，我那个时候要看空创业板、券商股和基建股。一个多月之后创业板指数从4000多点暴跌到1778点，中信证券从38块钱跌到13块钱，也就是只剩了1/3。在7月份的时候我发表了一篇文章叫做《押注人生10轮牛熊》，我当时预测大盘会跌到2850点，一个半月之后大盘跌到2850.7点，误差0.7点。我为什么讲这么多？我讲这么多就要引出我们的三个问题。一是我们在股市里怎么挣钱，二是我们怎么预防暴跌，三是在我们未来的40年当中我们怎么样获得比较长期的、可观的投资回报，这就是我们今天要讲的三个问题。　　这三个问题我从十个方面来讲，这十个方面实际上是我的一本书，一本30多万字的书的核心内容，这本书我写了13年，从13年开始写起一直写到现在，我把这13年来总结的精华浓缩成今天的内容。我认为企业的成长性、周期性和可塑性决定了我们股票投资的三种盈利模式，什么叫的企业成长性？我们的企业随着经济的发展而不断地发展，美国有一位教授叫西格尔，他写了一本著名的股票书，书的题目叫做《股市长线法宝》，这本书他研究了美国、欧洲和日本200年的股市、债市黄金和纸币这四者的投资关系，这200年的实证研究，这200年包括了穿越第一次世界大战和第二次世界大战，200年来的实证研究结果是什么？他的结论是股票远远跑赢债券，债券远远跑赢黄金，黄金跑赢纸币，为什么会出现这种情况？因为我们买的股票实际上是买了企业的一部分，企业是什么？企业是这个社会财富的生产者、发动机，财富的发动机是什么？是企业，是企业在推动着社会。　　所以我们买股票实际上是买企业的一部分，企业随着经济的发展而发展，我们投资股票它从长期来看一定是赚钱的。这里面典型的例子就是万科的长期投资者刘元生，他从1988年开始投资万科400万港币，20多年来他不卖，买，加仓买，他现在持有的市值是19亿人民币，在20多年来他升值了500倍，这就是一个典型的例子，这就是说为什么从长期来看股票会跑赢债市，会跑赢黄金，因为债券它的收益是固定的，而股票的投资回报是上不封顶，黄金本身是不产生价值的。从企业的成长性来说，我们要选择那些能够长期给股东、给中小投资者带来汇报的优质股票，这些优质股票我把它叫做一品股、二品股、三品股，最优质的股票会给你带来长期的、超额的投资回报。　　企业的周期性是什么？企业的周期性是由经济的周期性、行业的周期性和经济自身的周期性叠加而成的。经济的周期性是什么？经济的周期性有长周期，有50年、60年的周期，有30年左右的社会转型周期，还有9年-10年左右的朱格拉周期，还有3-4年的基钦周期，这些经济周期是不以人的意志为转移的，这些长短周期影响了我们的所有这些企业。从行业来说，行业本身也有周期性，有高股有低股，我们从有色金属的价格，从煤碳的价格，从钢材价格巨幅的波动，从石油价格的巨幅波动就能看出来，为什么这些价格会发生剧烈的波动？这是由于经济的周期、行业的周期所决定的。企业自身也有周期性，企业自身的周期性是什么？企业从初创开始，初创、成长到成熟期、衰退期，到这个企业消失，企业自身还有周期性，我们投资企业要投资它的成长这一段。　　经济的周期性、行业的周期性和企业自身的周期性就决定了你投资任何一个股票，这个股票一定是受这些多重周期叠加的影响，这些周期的影响最后表现在股票价格的大幅波动。去年可能10块钱，今年可能是20块钱，明年有可能跌到5块钱，为什么会出现这种涨和跌？归根到底是由周期性决定的，这个周期性对我们投资者来说又带来这样的机会，我们可以进行逆周期投资。在周期的底部我们去买入，周期的顶部去抛出。比如说我们在2000点的时候，为什么2000点的时候我号召大家抄底，那时候所有的股份都跌的很低，光大银行跌到0.7倍PB，比你自己开银行还划算，那都送给你你，你为什么不捡呢？你自己开银行你的1.2倍PB，你没有牌照，它现在0.7倍PB在那交易，就是去年的事，现在大家可以看到0.7倍PB的银行你们为什么还要去抢牌照呢？人家给你倒贴钱给你开银行，这就是机会，那就是熊市给你带来的机会，这个机会摆在那里你要看得见，你要抓住，抓住了这就给你带来财富。　　企业有可塑性，对于一些强的公司来说它可以通过并购，可以通过蛇吞象不断地发展壮大，这是一种可塑性，并购重组。对于一些垃圾公司、濒临破产的公司来说，它可能被别人借壳，被别人借壳之后一下就可能乌鸡变凤凰，这个对投资来说他也带来了投资机会。我们举一个例子，现在有个中鼎股份（000887），中鼎股份原来借壳的ST飞彩，ST飞彩在熊市最低的时候总市值才1个亿人民币不到，它现在的市值是多少呢？现在中鼎股份的市值是290倍，还不到10年时间，不到10年时间涨了290倍，这是什么？这就是投资机会。你在ST飞彩股价底部的时候你分散买一部分，你不能全部买，你分散配置一部分，它涨290倍是什么概念？你买1万块钱，290倍就290万，所以这个可塑性给大家带来了投资的机会。　　我们刚才讲了投资的最核心机会是它的成长性，成长性要找一品股我们怎么找？我总结出来九品六率论，我把所有的公司A股也好、港股也好分成九个等级，最好的是一品，然后是二品，然后是三品。什么叫一品股？一品股就是有核心垄断技术的，有世界级的强大品牌，你的产品空间无限广阔，这样的公司我把它定义为一品股，这样的一品股比如说谷歌、微软、强生，这就是标准的典型的一品股，这些一品股如果你在10年前、20年前去买入的话，你的投资回报都是几百倍、几千倍。　　这样的公司如果你在上市的早期发现了，那么你就是把所有的钱都给押进去，伴随着企业的成长而成长，你永远不要卖它，你随着企业的成长而成长，这叫真正的投资，真正的投资就是随着企业的成长而成长，企业发展壮大了你的投资就一定会得到回报。二品股是什么？二品股是说有垄断技术，有国家级强大品牌，比如深圳就有这样的好公司，腾讯（154.3， 1.10， 0.72%）、华为、江苏的恒瑞医药、内蒙的伊利股份，这些都是非常优质的公司，这些公司从上市到现在，腾讯给大家带来了100倍的投资回报，创造了一个概念叫Tenbagger，涨10倍，这是很多金融界里面梦寐以求的标的，涨10倍，Tenbagger，OK了！很幸福了，错了，要100倍！10倍是10 times，100倍那才叫二品股，10倍是三品股，三品股涨10倍那是小菜。你要是想达到二品股的标准，你从上市以来到现在必须涨100倍那才叫二品股，那才够格叫二品股，这样的股票在A股有，在港股有，在美股也有，这就是一品股、二品股、三品股，下面一直到九品股，我们在文章里面都有详细的论述。　　这个九品是从定性的角度，这是定性，怎么定性？凭什么它是一品股，我为什么不是？那很简单，人家是学霸，人家考100分、99分，你考50分，你可不就是不是一品股吗？我们先定性，同时还要定量，定量是什么？我总结出六率，前三个大家都知道，后三个是我自己发明的，一共六个指标。　　第一个指标净利润增长率，这个大家都很清楚，你去年挣了1000万，今年挣2000万，明年挣3000万，这就是快速发展了，你要是去年挣3000万今年挣2000万这是倒退了，我宁可要一个去年挣1000万今年挣2000万明年挣3000万的公司，我不能要去年挣3000万今年挣2000万明年挣1000万走下坡的那家公司，成长就是净利润增长率正的，朝上走的。　　第二个指标净资产收益率，什么叫净资产收益率？你的净资产有10个亿，你一年净利润是1个亿，那你净资产收益率是10%，这是中规中矩可以接受的一个净资产收益率。如果你的净资产收益率非常低，低于3%，那我还不如存银行，3%的回报太低了，我买理财还买8%、7%。如果说你的净资产收益率20%，非常棒，如果你能够长期维持20%净资产收益率，那么这个公司就是好公司，这个盈利能力来说它是一个好公司。　　第三个主营利润率，也是一个大家经常用的指标，如果说你的这个产品很畅销，你的产品价格能够维持，甚至还能年年涨价，这样的公司它的主营利润率一般是比较高的。如果说你进入的是一个竞争非常激烈、毛利率很低的公司，那你的主营利润率就很低，弄不好就会赔钱。　　这三个指标是大家通用的指标，在这三个指标之外我又独创了三个指标。　　第一个指标叫净资产现金率，什么叫净资产现金率？这现金率是指你账上的货币资金刨去你的有息债务，比如说你账上的货币资金有3个亿，同时有2个亿的贷款，那么你的净现金算1个亿。为什么要强调这么一个指标？因为钱是不会作假的，或者说很难作假的，你可以通过调整报表说我去年挣了多少多少钱，可是一看你的银行账户账上没钱，那很有可能是造假，所以我们一定要和你的净现金，净现金就是你账上的货币资金，刨掉你的有息贷款，这就是你的净现金，净现金这个指标为什么很重要？第一它能够判断你的利润是真的还是假的，如果你的现金流好你的利润有可能是真的，如果你的现金流不好你很多利润可能是造假的。第二个问题，你有足够的净现金你才有分红的可能性，如果你账上一堆应收款，账面上是有利润，可是过两天坏账了没了，有现金你才能分红，没有分红我怎么知道你挣钱没挣钱，对于基金来说也是这样，你积极分红了才是一个好基金，对于上市公司来说你有分红能力才是一个好公司。　　第二个指标是筹码集中率，这个筹码集中率实际上是一个技术分析的指标，这是什么概念呢？一个公司的流通股，前十大股东的流通股除以你总共可流通股份的比重，如果你这个比重在逐步逐步提高，这意味着有实力的大机构在收集筹码，意味着这些大机构开始看好这个股票在吸筹，这个股票未来很大的概率它会要上涨，为什么？人家花真金白银砸进去了，将来很可能要涨。反过来说如果你的筹码集中率在不断的下滑，那意味着机构在出货，他为什么出货？不看好，他不看好抛压不断他的股票怎么涨得起来呢？那很难涨得起来。　　第三个我独创的指标就是年度升值率，年度升值率什么意思？以你现在的价格和你内在的估值做对比，如果说你这个公司现在的合理估值经过测算应该是10块钱，但它现在的股价是5块钱，它的升值率是多少？100%，也就是说我花5块钱买价值10块钱的东西，我将来的升值空间是100%要翻倍，当然可能我买了之后它再跌到4块钱，没关系你跌到4块钱我可以接着买，你跌到哪我追到哪，越跌越买，对于机构投资来说它也需要这样，因为它合理估值是10块钱，它的价格一定会到10块钱，而且在牛市的时候、泡沫的时候它可能会涨到20块钱、30块钱甚至40块钱，我们创业板就是这么起来的，可能是20块钱、50块钱炒成100块。我们有了这九品六率，就解决了我们选股的问题。　　除了选股之外第二个解决的问题就是选时的问题。因为我们刚才讲了股市也有周期性，股票也有周期性，它不断地在涨跌，遇到这种涨跌的情况下我们怎么样来择时，周期性就是择时，一个选股，一个选时，什么时候买什么时候卖，择时的问题也就是判断熊市和牛市的问题，我们要在什么时候买进呢？我们在熊市的尾声买进，什么叫熊市的尾声？熊市的尾声有什么标准？是有标准的，熊市尾声的标准第一个成交量极度低迷，这个低迷一定要量化，在一波熊市的尾声它一般的成交量会达到赛过牛市最大成交额的1/10，这就要缩量。　　比如说我们这一轮牛市，刚刚过去的这一轮牛市，最大的上海成交量是一天1万3千亿，你哪天缩到10%，缩到1300亿，而且要持续多日，这一定是熊市底部，你在那个地方买股票一定不会亏钱，只要你不过一定的足够时间，第一成交额要低迷。第二调整的时间要足够充分，既然是周期性，那周期性就要有一个时间的问题，中国股票有一个显著的特点它的周期比美国股市、欧洲股市要短，我们的波动要比美国股市剧烈，美国股市牛市时间比较长，有的时候一轮牛市十几年，我们平均下来四年一个周期，也就是说平均下来四年一涨一跌，周期性非常的强烈，非常的明显。一轮熊市下去平均下来也得要1-3年才能从时间上完成一个熊市的调整周期，如果你没有足够的时间，就像稻穗一样，你不长3个月、4个月果实就不可能饱满，就像小孩一样，怀胎10月你非要6个月出来，那就是早产。熊市、牛市也一样，你的周期时间不到它不会结束的，不会结束它股市会不会涨呢？它会涨，它那时候涨叫熊市的反弹，我们一定要区分熊市的反弹和熊市的反转这个之间的本质巨大的区别。　　什么叫熊市的反弹？就是说你涨了一段时间之后它还得下去，这叫熊市的反弹。熊牛反转是什么？我反弹之后不会再创新低了，我一路正当上行创新高或者接近创新高，这叫熊市的反转。为什么要做这种区分？这种区分对应了不同的操作策略，熊市的反弹反弹到差不多你要卖，熊市的反弹你要高抛见好就收，尤其是那些短期内钱反弹的，你挣了10%、20%赶紧得跑，但是在牛市里面涨10%、20%那是刚刚起步，这个时候不要跑，要继续加仓，要浮盈加仓。在熊市反弹你要见好就收，挣了钱你就得跑，熊市你不跑又给你套牢了，这样的事情在过去这几个月当中屡屡发生，很多人我想也都经历了，前两天刚挣一点钱，礼拜五又关里面了，难受，为什么？因为你这是熊市的反弹，而不是牛市的反转。所以说我们要区分熊市和牛市，熊市反弹和熊市反转的一个巨大区别。　　熊市里面还有一个很重要的指标就是可转债，我们关注一个不太起眼的细分市场叫可转债，可转债它的面值是100块钱，在真正的熊市里面会有一批的可转债跌破100块钱的面值，在90块钱到100块钱，平均95块钱之间交易。如果你发现了在10个可转债里面有2个、3个可转债跌到95块钱附近，全仓必定赚钱，为什么？这就是熊市的标志，熊市尾声本身的标志。为什么会出现面值100块钱，按道理到息保本还有息，还有转股的东西，它跌到95块钱，那个时候熊市的尾声，大家对股市彻底的绝望了，大家不顾成本的在卖，原来120块钱买的现在90块钱也卖，这样的例子还有。2007年的时候我们的国债卖多少钱呢？卖71块钱，100块钱的面值有30%左右的利息，可是我们看到在银行的柜台里面有很多人排队按100块钱面值去买国债，可是在楼上的证券市场同样的国债是按71块钱在卖，而且它的利率比楼下100块钱的利率还高，那是老国债，而且还是可以每天交易的，有流通性的，楼下银行柜台买那个还是记名的、实名的，还没有流通性。　　为什么在2007年的时候国债跌会到71块钱白给你送钱呢？因为07年是大牛市，所有的人把债权给卖了去买股票，形成一个股市和债市的翘翘板，股市买到60倍市盈率、70倍市盈率、100倍市盈率，实际上那个时候应该倒过来，那个时候应该把股票卖掉回头去买那个71块钱的国债，而且那个时候有些企业债也就70多块钱，6%的利息、7%的利息，那都是白给你送钱，你71块钱去买那个国债到期给你100块钱，每年还给你利息，这就是给你送钱的机会，你为什么不要呢？因为你不懂。所以说我们在熊市的尾声要买股票，要重仓买股票，甚至职业投资者来说可以用股指期货去做多，到了牛市的尾声去卖股票，这就是周期性，解决一个择时的问题。　　牛市和熊市怎么择时？具体怎么操作？我提出一个重要的概念叫拐点，牛熊拐点，在最底部往上涨的一个拐点叫底部拐点，在最顶部往下跌的那个拐点叫牛熊拐点，我们要找到这个拐点然后做交易。在投资市场有主要的两大流派，第一个是价值分析，也就是说基本分析，他本身也是左侧交易者，他们的理论是低估买，越低越买。还有一派是趋势投资者，也叫技术分析者，他们本质上又是右侧交易者，他们是买涨杀跌、浮盈加仓，这两个之间是矛盾的，这个问题曾经长期的困扰过我们。比如说一个股票10块钱买了现在跌到8块钱，我问你你是割肉还是加仓？这个问题很困惑我，10块钱买股票到了8块钱，涨到12块钱无所谓了，大家都高兴，10块钱买股票变成8块钱了怎么办？这个问题长期困惑我，因为这是一个逻辑问题没有解决，一个核心的理论问题没有解决。　　你如果说加仓，过两天跌到5块钱了，那你错了，技术分析也会攻击你，你这是在错误的道路上加大，越错越远，怎么能赔了钱加仓呢？越赔越多，你老婆会骂死你。止损，8块钱止损，你刚卖涨到10块钱了，你气死了，你看我昨天10块钱买的今天8块钱卖，犯什么毛病？这个问题从理论上就没有得到解决，也没有一本教科书能解决这个问题，我解决了这个问题，怎么解决的？用估值和拐点论相结合，来完美的从理论上解决这个投资的悖论，解决技术分析和基本分析，左侧交易和右侧交易的巨大落差。一个股票首先给它估值，比如说一个股票估值是10块钱，对价值投资者来说10块钱以上我看都不用看，跟我没关系，跌到8块钱以下你给自己一个安全边界，你事先预计的书面计划当中的安全边界是多少，如果说你的安全边界是50%，到了5块钱我再买，如果说安全边界是40%，到6块钱再买。事先我们假定说是6块钱，以6块钱作为一个安全边界，我6块钱买我涨到10块钱，我赚了4块钱，这是一个安全边界。　　对于价值投资者来说他的操作纪律就是你估值10块钱的股票，我从6块钱开始越低越买，我就做坚决的左侧交易者，同时兼着右侧交易者，为什么呢？比如说最终它跌到5块钱了，从6块钱跌到5块钱当中我会不断的加仓，从5块钱反弹到6块钱我还加仓，这就是价值分析。对于技术分析来说，你只要是在左侧交易我不参与，你从10块钱跌到9块钱我不买，从9块钱跌到8块钱我也不买，跌到6块钱不买，跌到5块钱不买，你从5块钱开始放量上攻启动，我开始买入进行右侧交易，涨到7块钱浮盈加仓，涨到8块钱浮盈加仓，这个就符合我的技术分析要求，我买入我永远是影立得。这两者在拐点这个地方就胜利会师了，价值分析和技术分析，价值投资和趋势投资在拐点这个地方，这是一个唯一的擦肩而过的地方，这个地方叫拐点，这个拐点处是最好的买点。　　从拐点开始一般来说至少会有三次腾飞对于一个股票来说，从拐点开始启动的第一个地方会形成一飞，从底部放量上扬，在5块钱放量上扬形成一飞。到了年线附近，一般来说因为年线是牛市和熊市的分水岭，你会在年限附近多翻和空翻会进行反复的交战，就像前一段时间上证指数到3600点附近的多空对峙一样，反复的争夺上下穿梭，真正的牛股会放量突破这个年限形成二飞，二飞之后盘整了一段时间之后，它会继续突破形成三飞，那个时候股价就成了天马行空了，长线牛股来说它会出现多次起飞，三飞、四飞、五飞，长牛股对于一个Tenbagger来说三飞、四飞、五飞好多此。所以说从拐点开始，你们回去看看你们的那些股票处在什么位置，是在熊牛拐点处还是在一飞处、二飞处、三飞处还是在下降通道。　　我们在股市里面经常会出现这么几个问题，第一个问题是我买的股票买了好长时间它就不涨，我一卖涨上去了，那个后悔，为什么呢？怎么操作？在实盘操作来说我用4根K线平天下，这4根K线是我自己经过多年磨合总结出来的，5日线、15日线、75日线和225日线，反别是3倍、5倍、3倍的关系。5日线和15日线它会形成一个封闭的椭圆形状，这个封闭的椭圆形状像一个钱袋，我把它叫小钱袋。15日线和75线形成一个中型的椭圆形，这个椭圆形我把它叫中钱袋。75线和225日线形成一个大闭环，叫大钱袋。你们看上证指数、看你的个股，你把你的技术指标进行调整，调整到5日线、15日线、75日线、225日线，你在开钱图上就能找到大钱袋、中钱袋和小钱袋。大钱袋开口向说意味着挣大钱的机会来了，也就是说75日线上穿225日线，钱袋张口向上，就是你挣大钱的机会来了。　　这个机会一旦出现，手中的股票不要撒手，不管是ETF还是你买个股，不管是指数还是个股，只要出现这种情况，少做短差，以五股为主，为什么？因为这是战略性机会来了。如果说15日线上穿75日线，那就意味着中钱袋张开了，那就意味着一波可观的中级行情启动了，这个时候你也不要轻易的做短差，以中线持有为主适当的做做波段。如果说是5日线上穿15日线，这是小钱袋张开了，这个小钱袋张开就意味着做短线的机会来了，你可以快进快出做做短线，在牛市、熊市里面这种小钱袋的机会是比较多的，但是只有在牛市里面才会有大钱袋张开，在熊市里面那个大钱袋是朝下的，中钱袋也一定是朝下的。大家可以回去复复盘，你去看看你买入的股票、卖出的股票买出的位置，如果你那个是赔钱的股票，我估计你那个钱袋是朝下的，为什么？因为你那个钱袋是朝下的所以它才赔钱，反过来说你那个挣钱的，尤其是你一个股票让你挣了翻倍的利润，回去你看看它一定是大钱袋张口朝上的，绝对是不会有例外。　　5日线、15日线、75日线和225日线，这4根K线就解决了你持股的问题，买股和卖股的问题，就看你的钱袋张开了没有、闭合了没有，钱袋闭合了止盈走人，钱袋没有闭合继续等，继续持有。在那么多股票当中，2000多个股票，除了一品股、二品股、三品股，那是长线投资。对于大部分人来说他没有能力去找到这样的一品股、二品股或者三品股，而且大部分股票也不具备一品股、二品股、三品股那个素质，对于大部分的股票来说，90%的股票来说都是四品股以下的，这些股票它们是不是没有机会呢？它其实也有很多机会，这些机会就体现在层出不穷的题材股、热点股，不管牛市还是熊市，哪怕是在大熊市里面它也会有阶段性的行情，这阶段性的行情就是由各种各样的热点板块，什么上海自贸区、迪斯尼、锂电池等等，它会出现很多的热点。　　这些热点它会带来一个板块，这个板块可能是7、8个股票，也可能十几个股票，也可能20多个股票，这些板块当中它一定会产生一支龙头股，这个龙头股是什么？它是涨幅最大，第一个率先启动涨幅最大的，在大盘跌的时候它不跌甚至逆势上涨，在大盘涨的时候它涨停，大盘小涨它大涨，大盘大涨它涨停，这样的股票叫龙头股，它带动板块向上甚至能够带动大盘向上，这样的股票叫龙头股，但大盘暴跌的时候它能够恒住，甚至还能够逆势上涨，那这样的股票当然是好股票。当然这个不是从价值投资的角度，这是从趋势投资的角度，热点投资，当然这也是一种投资的方法，虽然不是我认为理想的最好的办法，但是也是一个重要的投资方法，这个重要的投资方法就是投资龙头股。　　和龙头股相对应的就是跟风股，一个板块，比如说一个股票，它都是这个板块的，它有龙头、有跟风的，你千万不要去买跟风股，那得气死你，人家涨停了它涨3个点，大盘稍微一调整那3个点也没了，白忙活，要买就买龙头股，要么就不买，哪怕买贵一点，它前面涨的高一点都没关系，但凡你认定了它是真龙头的话，你即使比别的股票多一个板买进去也合算，为什么呢？它后面可能还有30%、50%的利润，可是跟风股可能总共才20%，掐头去尾就没多少利润了。　　除了这些股票之外还有一种投资机会叫做可塑性重组股，如果你买一揽子垃圾股，在股价最低的时候买一揽子分散买入，长期持有等着它重组，等着它借壳上市，这也是一种不错的标的，从ST指数就能看出来，ST指数创立到现在，ST指数的涨幅是上证指数涨幅的8倍，大家回去看一下，这8倍意味着什么？这其实也意味着一种投资的机会。我们在实际操盘的过程当中有几个重要的纪律要强调一下，一是一定要有书面计划，我们很多人买股票都是根据盘面感觉跟风买，张三说一句买了，李四说一句买了，没有书面计划这不行，第一条一定要有书面计划。二是买股票一定要分期分批买，先买，然后滚动交易，让你的股票从买入开始一定处于浮盈状态，我们一定不要做那种事情，什么事情？冲动的买入，一买入发现买错了赶紧割肉，割完肉一涨，反反复复的。　　而且还有一个现象要杜绝，有的人股票亏多了就不敢看，不敢看了干脆就不看了，鸵鸟政策，这个要杜绝，一定要勇敢的面对你的账户，该止损的止损，该止盈的止盈，不要自欺欺人。在未来的投资生涯当中，我们每个人至少有40年的投资生涯，以4年为一个周期的话我们有10个周期，10个周期你做多一次、做空一次那就是20次机会，1次机会如果你挣30%，那么这20次机会总共能给你带来190倍的利润，如果你投10万块钱，那么40年之后你的市值变成1900万，如果你投100万，40年之后就1.9个亿。这里面我们就需要减少投资的次数，真正到了底部的时候重仓买进，然后获取一个超额的收益，只有这样我们才能够大幅的跑赢市场，才能让你的财务得到自由，最后祝大家投资顺利，谢谢！&(字节数: 33504) [原创
21:26:02]&&党员为政严守《准则》，争抓实干敬畏《条例》
宜昌市第十八中学&& 李红诚
& 身为一名普通的党员教师，理应认真学习党的方针政策，学习新党章，特别是应该认真学习和领会最近上级通知指出的，每一名党员干部都应该认真学习2010年1月中共中央印发的《中国共产党党员领导干部廉洁从政若干准则》及近日中共中央印发了《中国共产党廉洁自律准则》（以下简称《准则》）和《中国共产党纪律处分条例》（以下简称《条例》）。而且要从“改、增、删”来读懂《准则》和《条例》。
通过学习《准则》，我认识到《原则》是进一步使党的十八大和十八届三中、四中全会精神得到贯彻落实，使依规治党与以德治党相结合得以坚持，是对党的理想信念宗旨、优良传统作风的进一步重申，廉洁自律主题深入弘扬，是面向全体、重在立德、正面倡导对全党加以规范的廉洁自律工作的重要基础性法规，是对党章规定的具体化。也是体现全面从严治党的实践成果，为党员和党员领导干部树立了一个看得见、够得着的高标准，展现了共产党人的高尚道德追求、深入推进党风廉政建设和反腐败斗争、加强党内监督、永葆党的先进性和纯洁性具有十分重要的一次高标准的学习实践活动。　
　而且通知要求，各级党组织要切实担当和落实好全面从严治党的主体责任，抓好《准则》的学习宣传、贯彻落实，把各项要求刻印在全体党员特别是党员领导干部心上。各级党员领导干部要发挥表率作用，以更高更严的要求，带头践行廉洁自律规范。广大党员要加强党性修养，保持和发扬党的优良传统作风，使廉洁自律规范内化于心、外化于行，坚持理想信念宗旨“高线”，永葆共产党人清正廉洁的政治本色，《准则》自2016年1月1日起施行。
其中，党员廉洁自律规范如下：
　　第一条 坚持公私分明，先公后私，克己奉公。
　　第二条 坚持崇廉拒腐，清白做人，干净做事。
　　第三条 坚持尚俭戒奢，艰苦朴素，勤俭节约。
　　第四条 坚持吃苦在前，享受在后，甘于奉献。
　　第五条 廉洁从政，自觉保持人民公仆本色。
　　第六条 廉洁用权，自觉维护人民根本利益。
　　第七条 廉洁修身，自觉提升思想道德境界。
　　第八条 廉洁齐家，自觉带头树立良好家风。
《中国共产党纪律处分条例》，作为最新修订的违纪处分的《条例》条文，则坚持并加强了纪法分开、纪在法前、纪严于法，作为“负面清单”，则更强调他律，重在立规。这相当于是一把突出政党特色、党纪特色和体现全面从严治党实践成果的“党纪戒尺”，便把党章对纪律的要求整合成政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、群众纪律、工作纪律、生活纪律等“六大纪律”，划出了党组织和党员不可触碰的底线。
综上以上，可以看出，我党从此有了对党员干部更为清楚直接的廉洁自律规范和行事做人底线。我对于我党在改革开放不断深化的今天，推出系列的个人认识如下：
数千年来，我们国家为政者固然倡廉，但为主政者限于旧时代社会政制所服务对象的主体只能是少数人或者说是少数人所代表的阶层。那么，沿袭至今，虽然我们国家已经是人民民主专政的国家，但相当多腐败分子仍然在不同时期表现为屈出不穷、前仆后继，究其根源可能还在于我们党从严治党的这根弦在实际工作和生活中，特别是在改革开放以来，多少有点顾此失彼、时松时紧，疏于防微杜渐、持之以恒，才使得腐败风气沉渣泛起，甚至一度泛滥成灾。而今在打虎拍蝇进入一个相对平衡时期后，我们的党组织终于痛定思痛、总结反思，制定更有利于细化管理和操作的《原则》和《条例》。以“德”治人，不如以“纪”律人，以“德”、“纪”律党员干部，与依法治国并不矛盾，因为“德”和“纪”是比法的更高更严的要求，是新时期我国法治的基础。基于此，我认为只要我们党员干部都严守《准则》、敬畏《条例》，我们党自然能风清气正，我们的人民自然能重新拥戴我们党，那么我们中华人民共国就再也不会成为毛主席最为担心的朝代倾覆历史宿命，而在前国家领导人温家宝都喊出不治腐肃贪将有可能亡党亡国的今天，如若不严明纪法、矫枉返正，则真的可能因某些上层的“上梁不正”而致“下梁歪”，使们的国家的柱石松动而致大厦将倾。可以说，这些是我们在党的生死攸关的新的历史时期的一次绝地反击。
综观我党在各个历史时期的反腐规章的制定，无不是针对时弊、又一脉相承。早在建立新中国前，我党于苏维埃时期的1933年12月15日。中华苏维埃中央执行委员会颁布了《关于惩治贪污浪费行为的训令》；1938年8月15日，延安边区政府《陕甘宁边区政府惩治贪污暂行条例》。建国以后，1951年11月～1952年3月，毛泽东主席发布《关于“三反”、“五反”的斗争》，号令全国，发动群众向腐败宣战；文化大革命后，一直到1988年9月13日，国务院才发布新时期《国家行政机关工作人员贪污腐败行政处分暂行规定》，可见这正印证了邓小平同志所说我们党在改革开放之没有做到两手硬，而是“一手硬”同时，“一手软”了，以致使我们党相当多的领导干部误以为资本主义的那种唯利是图、拜金主义既然已经蔚然成风、木以成舟，便自持法不责众、会既往不咎了，以致有些人为了权力不作废，晚节不保。到1993年9月13日，国务院终于正式发布《国家公务员暂行条例》（直到2006年1月1日随《公务员法》的颁布而废止），以对从业社会行政的公职人员的纪律、自律及惩戒作出明确规定。接着，2003年12月31日，中国共产党中央颁布《中国共产党党内监督条例》；2004年2月18日，颁布《中国共产党纪律处分条例》；以及2007年6月8日，颁布《中国中内纪委关于严格禁止利用职务上的便利谋取不正当利益的若干规定》及国务院于2007年4月4日发布《行政机关公务员处分条例》等。之后，2009年5月22日，中央政治局召开会议通过《关于实行党政领导干部问责的暂行规定》、《中国共产党巡视工作条例（试行）》以及《国有企业领导人廉洁从业若干规定》三顶法规正式颁布。再后，就是大家都知知道的这次《准则》的前身，2010年2月23日，《中国共产党领导干部廉洁从政若干准则》的颁布，以及另外两项规定（《关于领导干部报告个人有关事项的规定》和《关于对配偶均已移居国〈境〉》外》的国家工作人员加强管理的暂行规定）的相继出台。
综上所述，我想我党在新中国的征程中和国家法治建设上于反腐倡廉工作可谓苦心孤诣，力求防患于未然。但一直没有相对系统、相对完整的全覆盖的条文来规范党员干部并一以贯之的严格执行，这或许正是我们今天国家不得已要祭出达摩斯利剑的原因。
现今社会，有些人的贪赃枉法、以权代法、私谋践法，比历史上甚至更要严重的多。有些职能部门的工作人员因为在自己职权范围能通过相对弹性的解读，进而让急于寻求办成事的民众或业主们不得以只能是提“钱”来办事，而这些人所谓的“权为民所系，权为民所用”便也顺道肥了自己的腰包，并心安理得、习以为然的收受各种“好处”。曾几何时，社会能上能下兴起各种“圈子”，各行各业暗藏“潜规则”，甚至军队都流行花钱才能升职。腐败更是出现山西官场“塌方腐败”，以及周永康从政以来秘书圈子内腐败窝案等。
有鉴于以上严重态势，我党中央及时出台有关《准则》与《条例》，显然是类似于中医式致力于标本兼治、防病胜于治病的常态化治国安邦之策。作为一名人民老师，一名最普通的党员，我所能做的就是全面深刻的理解和不折不扣的践行。我深信，我党今天所做出的规范，一定可能对中国当今和未来社会发展产生极为深远的历史影响。到建党100周年和建国100周年时，我们的国家必定会因此更加感喟今天我们以习近平同志为书记的党中央所采取的政治决策与和政制建设的英明与远大，我本人表示最衷心的拥护。
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18:15:00]&&林采宜：现金为王 可高配欧洲地产 来源：证券时报网 作者：梁雪& 在近半年金融市场与宏观经济发生变化的背景下，2016年大类资产配置跟以往应有哪些调整？投资者明年该如何做大类资产配置？& &对此，国泰君安首席经济学家林采宜针对2016年主要大类资产趋势，建议应以现金为王，继续增持美元及其他现金类资产。& &进入通缩时代& &林采宜表示，目前中国经济已经进入通缩时代，预计美联储将于2015年年底前进入加息周期，资本回流持续增加中国输入性通缩压力。此外，中上游重化工业去库存与去杠杆进程艰难，PPI（生产者物价指数）负值持续44个月，与CPI（居民消费价格指数）裂口呈现扩大态势。与此同时，经济景气度下降造成银行借贷萎缩，民间投资增速持续下滑。& &在通缩时代，资产价格会面临逻辑为，会首先使得资产回报率下降，从而会导致企业盈利能力下降和资产回报率下降，一方面是金融杠杆丧失，二来是实体杠杆丧失。& &林采宜表示，金融杠杆导致资产价格上涨，体现在了今年的3月份到6月份，杠杆资金对股票市场、资产价格上涨所起的作用。杠杆推动出来的泡沫，之后股市进行了调整。如果实体经济、企业靠杠杆支撑经营的话，到了去杠杆的时候，就会进入一轮下跌。所以说，通缩本身对实体经济和金融市场，从长期趋势看，是恶性循环。& &成熟投资者回避风险& &林采宜称，从全球资产配置情况看，不容忽视的是全球投资者都在规避风险市场。为什么呢？从全球来看，目前只有美元成为唯一的赢家，在过去一年，美元指数的年收益率达7.71%，而同期明晟全球股票指数（MSCI）年收益率为-1.74%，彭博全球主权债指数年收益率为-1.22%。& & 值得关注的是，巴菲特所管理的基金截至目前，现金储备创下了历史记录，达到他所有资产的18%。另外，李嘉诚转去投资欧洲市场。对此，林采宜表示，国际投资大佬的战略需求发生变化，折射出的是成熟投资者正在回避风险。& & 主要大类资产趋势& & 针对房地产市场，林采宜表示，货币环境和房地产政策刺激了房价短期的回暖，对销售起到一定作用，但是对房地产投资没有任何实际拉动，房地产投资从第二季度到第三季度仍然向下。& & 林采宜说，过去半年房地产的回暖，只是一个金融现象，这个现象改善了房地产公司的财务报表，降低了房地产公司资金的断裂危险，降低了银行对房地产公司的信贷风险，但没有对房地产投资的未来产生一定影响，这说明整个房地产业对未来预期基本上是一致的。& & 在林采宜看来，在这种情况下，房地产基本会下行，而如果房地产下行，整个宏观经济的回暖是不可预计的。& & 现金为王& & 林采宜表示，“汇率市场上，美元的强势是很确定的预期。从目前看，配置美元资产是值得考虑的一种选择。因为，美元指数的上升，带来了美元资产的强势，包括整个跟美元相关的一系列的投资应运而生。”& &所以，林采宜今年的大类资产配置的核心观点便是现金为王，继续增持美元及其他现金类资产。& &此外，林采宜及其大类资产配置团队表示，对于权益标配，理性等待改革转型曙光的出现。固收仍然在一个牛市的尾巴中，可以乐观中保持清醒，逐步降杠杆。& &林采宜表示，国内房地产应该低配，但是海外的地产，尤其是欧洲的地产可以高配。&(字节数: 4118) [转贴
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20151124 11:07& :& （8） （860）
（Chuck Hagel）-（LeonPanetta）（Leo Melamed）-（Timothy Massad）（JoshuaBarrickman） []30Party
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（）&(字节数: 17779) [转贴
23:29:21]&&& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &&屡屡放宽QFII的真相7:16:55评论（68）11月18日，据央行透露，经国务院批准，新加坡人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度扩大至1000亿元人民币。自此，已有13个国家和地区获得RQFII试点资格，总额度10600亿元人民币。据统计，外汇局累计审批QFII和RQFII额度分别达到789.71亿美元和4195.25亿元人民币。2010年5月，中美战略与经济对话达成一系列共识，其一便是允许合格境外机构投资者（QFII）投资股指期货产品。几年来，我国的QFII和RQFII额度持续扩大，仅今年四季度以来，QFII的账面浮盈就达到120亿元。各位要知道，允许华尔街通过QFII进入中国操纵股指期货是个什么结果？我以中国台湾为例，看一看我们能不能从台湾哪里借鉴一点经验。1986年12月，台湾股市经历25年之后，涨到了1000点。1990年2月，达到了12495点。在那个疯狂的时代，台湾的国泰人寿公司，也就是一个小小的人寿保险公司，它的市值竟然达到230亿美元，这是什么概念呢？等于说，它的市值与全美14家人寿保险公司加上安泰保险集团、坎贝尔保险集团市值的总和是差不多的。就一个跟海南岛差不多大的台湾省，竟然能够创造出如此高市值的国泰人寿。还有一家叫做中国国际商业银行的银行，在那么小的台湾省，1989年底的总市值高达210亿美元，相当于美国五大优质银行摩根大通、美洲银行、第一银行公司、富国银行、美联银行市值的总和。你能相信吗？这是多么严重的泡沫！理所当然，我们很多人都要问这个泡沫是怎么来的。根据当时台湾媒体的报道，所有的理由和我们这几年所处的金融市场环境有着惊人的相似。包括流动性过剩、投资环境恶化。什么叫做流动性过剩呢？台湾的经济是标准的出口导向型，是通过出口赚取大量的美元外汇，和我们大陆一样，台湾企业赚到美元之后必须交给“央行”，“央行”发行等量、等额的台币交给台湾企业。所以你看，创造出这么多美元外汇，最终造成了流动性过剩。还有就是，美国两次把中国台湾列入“汇率操纵国”，威胁要动用“超级301条款”，对台湾出口到美国的所有产品征收高额关税。台湾当局屈服了、害怕了，所以慢慢提高汇率。台币大幅升值的结果就造成了大量热钱的涌入，热钱涌入后都干嘛了？炒楼、炒股去了。大家回想一下，美国在2010年4月15日本打算把中国列入“汇率操纵国”，之后又说延期三个月，此后我们的人民币开始升值。升值的结果像台湾一样，大量热钱混乱地涌入，从而使经济恶化。而这种流动性过剩去哪里了呢？也和台湾当时一样，炒楼、炒股去了。1990年2月台湾股市高达12495点，可是在当年的10月6日突然哗的一下跌到了谷底，即2560点，台湾实体经济遭到严重打击。在这个时刻你猜台湾当局是如何处理危机的？允许外资通过QFII进入中国台湾，操纵股指期货。台湾在其股值跌到最低点时开放了QFII，开放的结果是股值立刻涨了，然后又下跌。这跌了怎么办呢？1993年1月16日又继续放宽QFII，额度放宽之后股值又起来了，起来了又下跌，结果呢，继续放宽。到1994年4月，投资额度上调到70亿美元，1995年取消总额的限制，但是到了高点之后，这两次放宽额度并没有让股价持续上涨，而是又跌下来了。几次涨跌，到1999年3月，台湾当局将单个QFII持股比例和总持股比例均调整到50%，而且外资可以绝对控股上市公司。然后呢，股值有涨上去了，当然之后又跌回来，到这个时候台湾老百姓“扛不住”了。台湾当局决定入市干涉，希望能够拉抬股值，由国家安全基金来托市，就是当时的逆向操作。结果呢，国安基金在交割期出货的时候被华尔街投资者大力打压，不到一天，国安基金就损失近9亿元新台币。整个市场到这个阶段，已经完全被外资所操纵，你想托市，那么赚你一把再回来。当你把持股比例，包括持股单个比例都调到50%的时候，已经没有希望了。整个台湾股市已经被外资操纵了，就连台湾当局向透过所谓的国安基金拉抬股市的结果，也是被国外投资机构华尔街“捞一把”后，股值又跌下去了。透过台湾的历史经验我们发现，股市一旦被外资控制后，基本就没希望了。现在最大的问题是什么？是很多人不但不知道中国台湾的真相，反而认为QFII代表着“最好的国际操作手法以及最先进的技术”，还认为开放QFII才能从根本上提高我国金融机构的水平。换句话说，我们又希望“以市场换技术”了。各位知道是哪些人在积极推动QFII吗？高西庆，好像是很多人都喜欢的。2000年5月份，他就表示要积极研究QFII，他建议允许外资逐步进入。2001年10月份，上证所研究中心的胡汝银说，可以借鉴像台湾一样的QFII制度，逐步自由化。还有胡祖六，他说像外资机构的所谓成熟的投资理念会改变我们目前A股的短线操作，因为华尔街的机构投资者，都是长线持有，长线投资。我实在是不敢苟同他的话。大家要知道华尔街的投资者会长线持有是因为美国证监会抓得很严。举个例子，美国证监会认为，只要这一天公司有好消息宣布，股价上涨，那在这之前所有带动股价正面上涨的交易全部叫内幕交易，抓这么严，你根本不敢短线操作。再来看中国股市，2005年11月份的数据，QFII在上海共有28只交易账户，其中日均交易额在100万到500万的有8只，500万到1000万的有9只，1000万到5000万的有6只，交易活跃的账户占总账户的比重高达82%。这个数据在当月所有投资群体中是最高的。这证明了什么？证明QFII账户短线交易频繁，而且我们的证监会也没有抓这些交易。之后，胡祖六又说QFII不会给市场带来过度的冲击。是这样吗？我们来看一个例子，马丁居里有限公司在2007年8月23日到30日之间，连续6个交易日，共购入南宁糖业6.44%的股份；2008年1月的几天却累积卖出了南宁糖业5.07%的股份。按照中国证券发规定，持有上市公司股份超过5%者，其所持有的公司股票，在买跟卖之间，如果短于6个月的话，其所得利润将全部归还该公司。但是马丁居里有限公司并没有归还利润。这当然给股市带来了冲击！所以不断放宽QFII，到最后谁受到的损失最大呢？当然是我们中小股民了，海外机构投资者大赚一笔后就会走人。所以我们不要认为，放宽QFII、RQFII会给股市带来有秩序的交易，那是不可能的。如果我们的有关机构监管不到位，对海外机构投资者的操纵行为不加以控制，那么最后的结果将是悲观的。――摘自《郎咸平说：我们的生活为什么这么无奈》&(字节数: 14422) [转贴
22:44:30]&&注册制来了!&股市会怎样？2015年11月23日&08:30&&　　　注册制渐行渐近，这一制度的推出将给股市、创投、行业等产生什么影响呢？（24.00，&-0.27，&-1.11%）从中国台湾、美国、日本等资本市场为例，研究了注册制的重大影响。以下为研报的部分摘选内容。　　一、对中国股市短期影响　　参考中国台湾模式，首次在两种制度（核准制与注册制）并行的情况下，在制度推行前三个月市场有一定程度的负面反应，但通过3、4个月的消化，推行之后三个月就迎来了一波非常大的行情。之后再次改为单一注册制时，市场对新制度已基本不存在负面反应。　　对中国历次IPO重启分析，可以大致判断在标的资源供给增多时，股市的波动情况。自1990年起，中国一共经历了8次IPO暂停和重启，重启持续时间也逐步在拉长，分析历次IPO重启前三个月，重启首月和首半年的涨跌幅、区间涨跌幅可以看到，IPO并没有明显对股市产生一致性的涨跌影响。前三个月重启前，市场波动相对增大，重启后市场整体仍然沿着自身的经济趋势在变化。　　二、对中国股市长期影响&　　　1、壳价值的影响　　上市需要漫长的排队和繁琐的审核流程，使得上市资格的稀缺，这也直接导致了我国A股市场存在着独特的壳资源价值。我们认为在改革的过程中，壳价值依然存在，大量的上市后备军让市场在短期内无法通过IPO消化。同时相比IPO漫长的排队，借壳上市更具灵活性。但注册制改革会逐渐改变新股发行垄断管制的方式。当注册制完全实行之后，壳资源本身会丧失了稀缺性和收益性，尤其是ST类壳公司大股东的保壳意愿将降低，致使保壳难度增大；另一方面，市场上炒作垃圾股和壳资源的投资者也会有所改变。长期而言，壳资源的价值必定会逐步下行。　　2、估值的影响　　中国现行的制度虽然还没有达到国外成熟市场的开放程度，但自身制度体系一直在不断的发展推进，制度改革在短短20多年里已经为从审批制到现在，随着制度不断的开放，A股整体估值也在不断下行，整体市盈率从80多倍已下降到现在比较稳定的阶段。当然中小创的整体估值还是偏高，有的甚至到100多倍。未来注册制后随着标的进一步扩大，估值会进一步下行到合理范围。　　类比台股，可以很清晰的看到注册制改革前后，行业整体的PE下降，从最高时的70倍下降到了20倍以下后逐步趋于稳定，回归价值区间。　　3、对行业结构和退出机制的影响　　中国经济发展和转型的方向必将围绕着新兴产业，原有制度中对盈利能力、董事会架构等要求已不能完全衡量和满足新兴产业的发展和扩张，自2004年以来，我国相继推出中小板、创业板、新三板，为新兴产业开拓了新的上市通道，帮助了中小企业的发展。但目前不可否认的是国内融资渠道不是十分畅通，使得部分优秀的互联网企业必须通过“走出去”来获得发展所需要的资金。注册制改革增强了各类创新型企业在国内资本市场融资的可能性。　　以我国台湾地区为例，台股注册制改革之前，上市公司在市值上偏重于塑料、钢铁化工水泥等传统行业。注册制改革后，我国台湾市场电子、计算机通信等新兴产业的中小企业上市更加便利，市值占比迅速提升，尤其是半导体类行业在2007年后就一直处于行业市值占比首位。注册制是造成这种产业结构变化特征的重要原因。　　新兴产业企业代表着未来发展方向，有着广阔的发展前景，但是往往出去扩张期的投入巨大，利润指标难以达到上市标准。实行注册制以后，新经济类公司成为了新上市公司的主力。　　中国现行的制度，使得上市公司还处入入门难，退市概率小的阶段，缺乏完善的退市机制，相比于美国等成熟市场还有非常大的距离。　　以美国为例，80年代后，每年纳斯达克上市公司家数和退市家数相当，1997年后，退市公司家数超过了新上市公司家数。1995年底，NASDAQ上市公司数首破5000家，达5127家。1996年底，NASDAQ上市公司数创下历史最高记录，达5556家。随后，NASDAQ上市公司数开始逐年减少，至今一直稳定在2800家左右。　　注册制是美国股市100年大牛市的根基。注册制的根本就是“采用了财务退市标准和市场化退市标准”，“大进大出”是优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。过去的几年和现在由于A股中小板和创业板流通盘比较小，资源稀缺，所以中小板和创业板和垃圾股一直保持了持续的股价大炒作，创业板市盈率超过100倍，中小板超过70倍。　　4、对一级市场投资的影响　　Pre-IPO模式将逐步弱化，VC/PE回归价值投资。过去几年，VC/PE机构疯狂追逐上市前企业，部分机构甚至以能否上市作为筛选项目的唯一标准，利用一二级市场之间的价差进行短期套利。而在注册制下，市场化比较透明，过高的定价和不被市场看好的公司都很难再A股市场存活。那么，VC/PE机构就必须将投资提前到更早的种子阶段，回归价值投资的本质。使得中小企业在创业初始阶段获得资金的难度降低，从而激发创新创业活力，促进中国经济转型。　　5、对市场投资氛围的影响　　中国的证券市场起步较晚，在短短25年间，经历了9次牛熊，每次牛市都容易暴涨暴跌，整体呈现了牛市时间短，涨幅快的局面。美国和日本作为注册制的代表，呈现了典型的慢牛短熊。　　美国和日本股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5―7年，而熊市至多为1―2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是牛市至多1―2年，熊市则长达5―7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。相对于美股、港股更加市场化的发行体制，A股的发行体制行政干预较多，导致市场投机氛围浓厚，容易暴涨暴跌。注册制的推行，将会改善投机氛围，更多的引向价值投资。　　三、注册制或造最好的新池子　　民生证券研究院执行院长管清友博士表示，注册制可能给中国股票市场带来非常大的推动。首先，注册制是市场化的一个进程。实际上在股市异常波动以后，多方面的建议来看，大家还是坚持加快注册制改革。其次，注册制有利于优化市场投资者结构。在注册制下，自由定价的同时风险也扩大了，这意味着一个必然趋势，就是投资机构化提高的趋势，目前我们机构投资占比仅两成左右，机构散户化现象严重，这个与我们资本市场发展是背道而驰的。最后，存量股票估值的价值回归。注册制当然对存量会产生影响，因为你是市场定价，你就意味着市场上同样行业，同类企业的估值可能趋同，会走向市场选择的价值，这个对于存量市场确实是有影响的。　　注册制将造就一个新的市场化池子，成为堰塞湖的一个有效出口。其实现在很多方面都在等着注册制的推出，比如说新三板的分层，包括基础层、精选层、优选层，其实在等注册制，战略新兴版在等注册制，IPO也在等注册制，注册制的推出将造就一个新的市场化的池子，这个池子的吸纳力至少可以大部分解决我提到第二个关健词，即流动性堰塞湖的问题。　　中国资本市场只有真正活跃起来，体现融资功能及定价功能，才可能起到对中华民族伟大复兴的支撑作用，不管是基于建议还是分析，注册制都有必要尽快推出，从目前观察情况来说它的推动可能比大家想像的要快，希望注册制可以真正改变中国市场原来的逻辑。　　（23.95，&-0.64，&-2.60%）首席宏观分析师任泽平也表示，注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是股市涨。为保证注册制推出股市上涨这一最佳剧本的实现，监管层需要做三件事儿，第一、注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢。第二、注册制推出释放利好。第三、最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，来缓解市场过度的担忧。　　四、假如注册制来了，股市怎么走？　　国泰君安首席经济学家林采宜认为，注册制并不意味监管者缺位，而是使监管者的职能和角色发生变化，从一个替投资者做价值判断的“家长”，变成维护证券市场公平公开公正的“警察”。　　注册制讲给股市带来什么？　　1、带来透明信息的完备披露。注册制下，市场拥有了鉴别一家公司值不值投资的权利，市场用钞票来表达它的选择，双方利益对称，进行愿打愿挨的自由交易。　　2、带来市场定价的规则。整个发行的制度实际上都是逐渐宽松的，随着市场的成熟，市场的权力是越来越大，这是整个全球发行制度变化的一个趋势。　　3、带来退市制度。中国将来的退市制度可能更像美国的逆转板退市，就是新三板可以进入中小板，进入主板，如果主板股票表现不好，也可以退到OTC市场或者新三板去，股票仍保持流动性。　　注册制对资本市场的影响　　1、证券市场结构发生根本性变化，新三板、创业板的迅速扩张。　　这个影响现在已经看出来了，现在新三板企业的数量有4000家了，我觉得2015年还会翻倍的增加。美国的OTC市场有18000家公司，主板才2000多家，中国是反过来，主板市场最大，新三板不死不活，但是，转板机制将提高新三板和创业板的吸引力，证券市场最终将逐渐变为主板、三板、OTC的正金字塔结构。三年之内，中国的新三板规模可能将超过2万亿；数量上来看，今年到年底新三板上市企业可能达到家，明年数量达到也有可能。在这种情况下，投资者只有买对了才能赚钱。　　2、私募市场将对创业和创新的促进作用增强　　市场结构发生根本性的改变以后，私募市场会发生很大的变化。现在私募投资都等着企业上市，一旦上市，投资就退出，投机性很强，而对扶持新的技术、扶持创业者的兴趣很淡。注册制以后，股权投资基金对实体项目的介入时点前移，风险投资的专业性提高，投机性下降，整个私募市场的收益率会更加市场化，而对创业和创新的促进作用会加强。　　3、中国资本市场的竞争力和吸引力提高　　很多在国内上不了市的公司，选择到海外去上市，某种意义上，这是中国目前的制度缺陷造成的，注册制以后会有相应的制度竞争力改善。　　4、注册制对资本市场的其他影响　　中国资本市场现在很多的弊端都跟现在的发行制度有关，如果发行制度改掉了，首先会减少壳资源炒作现象，宽进严管使得借壳上市成为过去时；第二，投行的通道竞争将变成专业能力的竞争。承难销易时代结束，市场定价和自主配售考验券商包括定价、风控、销售等在内的综合专业能力；第三，注册制弱化上市公司圈钱动力。发行门槛降低，发行效率提高，在信息披露监管趋严和退市制度完善的情况下，超额募资带来的风险增加。&&(字节数: 31681) [转贴
22:08:32]&&何时中国人赚钱能不急功近利2015年11月22日&17:52&&作者:陈志龙&&（11）&我有话说（933人参与）　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家&陈志龙　　中国人传统的财富观是积累式的保本需求为基础，积少成多，聚沙成塔，积腋成裘。在这个财富爆炸的年代，降低预期的小钱思维慢钱思维才是正确的理财观。投资是一场马拉松，是财富的代际传承。而刀尖舔血的抢快钱，如烈火烹油，极易导致财富的幻灭。　　最近看到的一组数据十分耐人寻味，这是今年前9个月股票型和混合型公募基金的月度销售数据：　　1月，692亿元；2月，391亿元；3月，1733亿元；4月，2547亿元；5月，3333亿元；6月，2200亿元；7月，2358亿元；8月，139亿元；9月，9.4亿元。5月，是9月的350多倍。　　这组数据，让我想起了2009次贷危机高潮时，美国财长萨默斯的一段名言“过去我们不算恐惧，但是太贪婪了；而今我们不敢再贪婪，但是太恐惧了。”这是市场动荡中的人性，数字的座标轴可以准确地刻画投资行为中人性的弱点。　　风险市场是人性的试金石。经历了2015年中国资本市场宕荡起伏的考验，在贪婪和恐惧间，指数起起落落，犹如被放大的心电图，而每次涨跌背后则是无数的悲欢。一代人经历了过山车式的风云激荡。极少数人能入袋为安，不少人的财富如过眼云烟得而复失。经历了财富的幻灭，如何培养修练正确的财富观是许多人的焦灼和困惑。　　中国人传统的财富观是积累式的保本需求为基础，积少成多，聚沙成塔，积腋成裘。在这个财富爆炸的年代，降低预期的小钱思维慢钱思维才是正确的理财观。国庆期间，一家国有大银行信用卡部的负责人告诉我，下半年以来，银行信用卡透支的坏账持续高发，一个主要原因是社会上资金中介通过提供移动POS的刷卡便利，为持卡人套现炒股提供便利，每笔收取不菲的手续费。　　街头烟酒店、服装店、茶社都提供刷卡提现服务。一些刚工作不久的“小屁孩”胆子也大，以为炒股票来钱快，用信用卡透支的钱想去撞“涨停板”的大运，天天忙于“抓飞猪”，人人都象那火中取栗的猴子，只有一个字，快，快，快！麻烦就来了。　　难忘2015年的那个火热夏天，这场史无前例由过剩流动性、高杠杆和人性疯狂演绎的“股疯”注定要载入史册。股指“百日竞争”叠创新高，新股民加杠杆跑步进场。银行的理财产品通过优先劣后的复杂设计和伞形信托人市，数量以数千亿计。随便找个写字楼，到处都是配资的P2P机构，地铁口、广场上，大爷大妈都是配资的对象。　　哪怕你账上只有5万块的股票，他都能按1：5的比例配给你。“两个停板你的回报就120%。”这钱来得多容易啊，诱惑多大啊！但是，他不会告诉你，1.5个跌停板（下跌15%）就能叫你本金颗粒无收。那段时间大盘天天飞涨，买股票就像扔飞镖，闭着眼睛都能抓涨停。谁不买股票就是跟钱过不去，不用杠杆都不好意思说自己是在炒股。　　市场癫狂时，不只一位卖方分析师“站在牛头上”呼吁，这是一场超级牛市，赶紧弃房买股投入这股浩荡的洪流。他们信誓旦旦地说“有多的房子赶快抛掉，因为从投资的角度来看，股票肯定是比房产要好得多的资产。”　　如果今年五六月份听了这席话，等你卖了房子高位买进股票，你可能象当年的中石油一样，被套在高高的山岗上。如果在激情驱使下再加杠杆，房子可能就打了水漂，甚至离破产只有一步之遥。许多人盲目举债炒股，违背了适度投资原则，甚至把身家性命都抵进一片前途未卜的莽原，这是想赚快钱所付出的代价。　　杠杆型牛市的脆弱性在这场波动中暴露无疑。牛市也会起台风，其风险在于黑天鹅事件的突然性、不可预测性和无规律性。杠杆型交易在左侧时可能放大收益，但杠杆交易历来是一个危险的野兽，它有极为黑暗的一面。特别是当右侧交易出现时，你可能茫然无知还在用杠杆，它可能扩大损失，甚至会全盘覆灭。　　这次股市波动中，激进的用高杠杆赚快钱的融资客，在高位满仓操作，当恐慌性踩踏发生后，市场连续跌停，许多人持有的股票被砍仓、爆仓、穿仓，甚至血本全无，资产瞬间会蒸发清零。一度助涨赚快钱的高杠杆，此时开始助跌，它放大了投资者的风险收益结构，扩大了资产永远性损失的可能性，许多人血本无归后永远失去了机会。　　这场股市波动的教训对各方殷鉴深远。对普通投资人来说，有一点必须要记取，那就是真正赚大钱的人并不是整天在市场上忙进忙出赚快钱的人。西方成熟市场的经验告诉我们，价值投资者追求的是低风险下的稳定收益，他们坚守原则，敬畏市场，不盲从专家股神的预测，耐心等待泡沫的收敛。他们善于用慢钱、闲钱投资股市，这个过程中，财富就好像在“堆肥”，聪明的钱附着于优秀伟大的公司慢慢堆，财富之肥越积越厚，伴随着优秀公司成长来分享其价值。　　赚慢钱是一种财富传承的原则，它能很好地保护财富而不是毁灭财富。而火急火燎地抢钱，投资人比谁下手快，上市公司比谁故事讲得精彩，比谁的题材更性感，而不是比谁能和伟大的公司共成长，那必然牛短熊长，急功近利也难以孕育伟大的公司，也不会有持续稳定的回报。投资是一场马拉松，是财富的代际传承。而刀尖舔血的抢快钱，如烈火烹油，极易导致财富的幻灭。　　（本文作者介绍：南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心特聘研究员，财经作家。）&(字节数: 9682) [转贴
19:38:30]&&
20151122 11:31
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17:01:25]&&& & & & & & & & 改变散户一生的股票操盘术一、盘口要义　　　　1、“盘口”是在股市交易过程中，看盘观察交易动向的俗称。　　　　2、对一个职业投资者而言，盘口信息语言的解读能力标志着看盘水平的高低，会直接影响其操作效果。对盘口信息的正确破解，将使我们通过盘中股指趋势及个股走势特征，研判出多空双方力量的强弱转化，从而把握好股票炒作的节拍和韵律，这也是投资盈利尤其是投机制胜的一个关键所在。为了能更好地把握股价运行方向，我们必须学会看懂盘中走势，读懂盘口信息语言，并结合各种踪合因素做出综合判断。　　　　3、盘口信息最主要的是指股价或股指的分时走势图上所显示的信息。它详尽勾画出股价的每日完整的交投过程。它可以清晰地反映当日投资者交易价格和交易数量，体现投资者的买卖意愿。　　　　4、盘口信息主要包括：分时走势图、委托盘、委托买卖表、每笔成交量、价量成交明细图表、大手笔成交、外盘、内盘、总笔、当日均价线等。当然还包括当日最大成交量价格区域、最高最低价、开市收市价等。以上盘口信息构成综合的盘口信息语言。　　　　二、深度领会　　　　1、股票交易中，具体到个股买进卖出五个挡位的交易信息。仔细观察某一只股票在开盘之后的分时走势，买盘、卖盘的每一笔成交，观察大笔成交的动向，观察无论是涨还是跌的主力意图等。　　　　2、看“盘口”需要经验积累、需要熟悉主力做盘的种种手法，不能被主力欺骗。看“盘口”是需要一定的功夫的，看懂了“盘口”也就会有助于你对买卖股票的决策。　　　　3、由于各种主力的手法不一样，“盘口”表现不是固定的，需要长时间的观察、不断的分析、最重要的是要经过在交易实战中总结经验不断提高。不同时期，主力的盘中手法不一样。对股民来说最危险的事情莫过于认为狂升中的股票不会再上升了，而事实还在升。　　　　4、庄家挂单数字某种含义：有时候吉利的数字是出货语言；相反，不吉利的数字却有可能是进货语言。这些需要我们结合股票所处的相对位置来判断。比如在历史低位连续出现741（气死你）的成交量，基本可以判定用不吉利的盘口语言来进货；如果在相对高位，则1818（要发要发）反而是用吉利的语言达到抱团出货的目的。　　　　三、实战意义　　　　1、庄家凭借资金实力，能够骗线、骗图、骗量、骗技术指标，但它无法骗资金（筹码）的进出。读懂庄家的盘口语言，就是要看懂大资金在盘中是实进虚出，还是虚进实出，这是盯盘的关键，也是分析庄家行为的关键。学习盘口语言的目的，就是为了确定资金流向的真实性。　　　　2、要实时盯盘，最多不宜超过三只个股。再多你就无法了解庄家的举动。比如庄家的大单卖盘，是实出还是虚出，得看当时下档有没有突然出现大挂单，如有，是虚出，即庄家并没有出，而是为了一定目标故意为之；如没有，则为实出。盯盘不仅仅是要看股价的变化，还要同时关注大盘的走势、热点及其热点的转换情况、以及买卖双方的挂单及其成交意图等；需要盯住股价的变化是否破坏了原有的趋势。　　　　 关注大盘的走势：少数股票的走势会影响大盘，但绝大多数股票的走势是受大盘影响的。因此，盯盘的重要工作之一就是要随时观察分析大盘的走势。分时走势图中有两条线，白线代表的是权重股的走势，黄线代表着中小盘股的走势。如果上涨时白线在黄线的上方，说明该阶段权重股的走势要好于中小盘股的走势；如果下跌的时候白线在黄线的上方，说明该阶段权重股要比中小盘股抗跌。同时还要根据图中的红柱和绿柱的长短变化情况，来判断上涨和下跌的持续性。如果在上涨的过程中，发现红柱逐渐降低，说明上涨的趋势逐渐走弱，此时已经不适合追涨。反之，如果在下跌的过程中，发现绿柱逐渐缩短，说明下跌的走势逐渐减弱，此时已经不适合杀跌。　　　　 热点及其转换：只有抓住热点，才能抓住行情的主旋律，热点的表现往往领先于大盘的走势。因此，对热点的跟踪和研判，是把握大盘走势的关键，也是选股的关键。热点持续，大盘才能有持续的行情，热点不能持续且又没有新的热点出现，大盘的行情就告一段落。关于热点的转换，盘前需要关注短期的消息面，盘口则需要根据涨幅榜前列的股票有没有板块效应或者快速涨幅统计来及时发现，或者有的软件有快捷键，直接按快捷键就可以直接发现当天的市场热点或者随时出现的热点情况。关于热点能否持续，需要根据盘口的走势来研判主力的操作意图。　　　　 主力意图的研判：对后期走势判断的是否准确，取决于对盘中主力操作意图的研判。　　　　a、发现主力：要想研判主力的操盘意图，首先是发现主力。盘口是主力和散户博弈的第一现场，因为主力跟散户存在着资金量上的差别，所以，只要稍加思考，就会发现主力。通常的情况下，由于资金量上存在着差别，散户的挂单和成交单都非常小，而且，由于主力的资金量很大，也不是买卖一次就能完成建仓或者出货的，因此，如果在当天能发现间歇性的大买单（或大卖单）或者是持续的买单（或卖单）就基本可以认定是主力所为。当然，发现主力，仅仅是第一步，更重要的是发现主力之后，还要分析主力操作的意图。　　　　b、主力意图的研判：我们可以通过主力对股价的走势操纵或者虚假挂单情况等研判主力的意图，主力的意图有很多种，但其目的无非就是为了达到其建仓、洗盘或者是出货的目的。　　　　c、主力做收盘价的目的有两个：　　　　一个是完成盘中洗盘。主力在拉升的过程中，短线获利盘一定很多，同时，散户的跟风盘也会跟主力抢筹，为了减轻将来拉升的压力，需要在拉升之前或拉升初期清洗低位筹码，也同时需要打消跟风盘的念头。因此，利用短期上涨幅度过大的原因用早盘中的震荡清洗浮筹，尾盘突然袭击，快速拉升，使当天卖出的人无法在短时内反应过来，阻止他们完成T＋0；而跟风盘也会因为没有买到当天的低位而短期内放弃跟风的打算。　　　　另一个是掩盖自己出货的行为。由于主力一天的主要时间都在出货，导致股价表现不佳，散户经历了一天中的震荡，短线持股的念头开始减弱，如果这样的震荡维持到收盘，可能会引发场内短线客的抛盘，这样会影响主力出货，因此，主力在尾盘，只需要少量的资金，快速将股价收回，给散户造成股价仍然向好的假象，以阻止散户跟主力抢着卖股票的行为，否则，散户如果想卖的话，主力出货就会有困难。同时，因为前期的强势和尾盘的突然拉升（会出现在5分钟快速涨幅榜上，给人造成一种可能会再次拉升的假象，从而吸引大家关注和荐股人的关注，这样就能吸引短线跟风盘的介入，从而达到继续出货的目的。　　　　d、股价经过前期的下跌，技术指标严重超卖，显然已经具备了反弹的条件，如果此时有人进场抢反弹的话，势必会导致将来反弹到一定程度之后形成大量的抛盘，从而影响主力出货。所以，主力为了阻止散户进场抢反弹，早盘给散户一个信息就是股价走势仍然很弱，然后在尾盘突然袭击，快速拉升，使没有抄到低点的跟风盘会因为没抄到低点就暂时看一看的想法而放弃了买进的欲望。另外一种情况，就是如果该股早盘拉升之后，只要不封板，就会有前期套牢的人因为短线的快速上涨而减仓，这样，主力想制造一波反弹行情出货的目的就很难马上达到。　　　　3、对主力资金运作的盘口观察是感性的，有时候我们很容易被自己的感情所欺骗。盘口语言分析，必须结合Ｋ线组合、单笔成交股数等其它行之有效的分析办法，才能更有效地分析主力的行动目的。　　　　4、盘口反映一切！看懂了盘口，领会了主力的操作意图，也就能够从主力的角度上来考虑问题，并且，也才能够按照主力的意图来制定我们的操作策略。能否在盯盘的同时做出自己对后期走势的正确判断是考察一名成熟股民综合分析实战能力的重要标准。　　　　四、如何在盘口发现及判别庄家的操盘动作和目的　　　　庄股在盘口的任何动作，无非是三种目的：拉抬、洗盘、出货。要在盘口中读懂具体动作的含义，是实战中不可缺少的基本功。　　　　1、拉抬　　　　 当庄家在其初期建仓区域内完成吸筹动作后，在大市的配合下，将展开拉升，使股价迅速脱离其成本区，以免更多低价筹码落入他人手中，在盘面上表现为基本脱离指数的干扰，走出较为独立的短线向上突破行情。　　　　 实战中可以从以下几个方面识别庄家的拉抬动作：　　　　a、一是开盘形态。强庄股在其起跳的瞬间，开盘初２０分钟的走势较为关键。如果开市后指数呈惯例的上下振荡走势时，该股股价受其干扰不大，在大盘指数走低时稳固运行于前一日收盘价上方横盘，均价与股价基本保持平行，量比超过１．０，即使有抛单打低股价，也能被迅速拉回盘整区。在此期间，如出现向上大笔提拉的过激动作，要视股价与均价的位置决定买入时机，在股价脱离均价２％以上，均价却无力上冲时，切勿追高买货，短期内股价必将有一个向均价回归的过程，可以在均价附近吸纳。开盘形态的强度决定了该股当日能否走强，从中可以洞悉庄家做当日盘的决心。　　　　b、二是盘中形态。日线图上刚出现突破迹象的个股盘中运行一般都较为稳健，特点之一就是庄家很少将股价再打到均价下方运行，因为当天没有必要做这个动作。如果发现盘中跌破均价回抽无力时，要小心是否开盘形态是一个诱多动作，识别这个动作的要领是诱多形态开盘一小时后必然向下跌破均价走低，显示庄家无心护盘，有意作振荡。所以如果错过了开盘强势的个股，要及时发现摆脱指数振荡而能以温和放量的方式将股价运行于均价上方的个股，尽量在均价附近进货比较稳妥。　　　　c、三是尾盘形态。如当日盘口强劲，会在尾市半小时左右引发跟风盘的涌入，使股价脱离当日大盘走势单边上行，此时庄家会借机大笔提拉，以封死下一交易日的下跌空间。由于此时跟进的买盘都有强烈的短线斩获利润的兑现心理，所以尾盘若在抢盘时出现５％以上的升幅，要小心次日获利盘兑现对股价造成的抛压以及