利用交易型货币基金参与融资融券——有效降低信用成本_中华文本库
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利用交易型货币基金参与融资融券——有效降低信用成本
目前融资融券信用账户交易，融资成本8.6%，融券成本10.6%，如果投资者用交易型货币基金参与融资融券交易，则可以降低交易成本，同时能规避行情波动带来的担保品价值下跌风险，比用现金做两融交易的成本低，同时比用股票和权益类证券做担保品的安全性要高。
例：假如投资者买入华宝添益（511990）作为担保物，融券卖出标的证券，利息成本10.6%，而华宝添益（日这算年华收益率6.3%（日），则在担保期间投资者实际付出的信用成本为4.3%（10.6%-6.3%），大大降低了成本。
目前我公司可以作为担保品的交易型货币基金主要有两只：华宝添益（511990）和银华日利（511880）。
两只基金的相同点主要在于：
均具有申购、赎回与二级市场上可买卖的特性；均采用份额申购，全额缴款的方式 。
均可通过已成为该基金一级交易商的证券公司进行申购赎回，申购赎回费率与交易佣金
交易结算规则一致：买入时T 日份额可赎，T+1日可卖；卖出时T 日资金可用，T+1日
资金可取；申购时T+2日份额可赎可卖；赎回时T+2日资金可用。
不同点主要有：
从以上的比较来看，银华日利由于现金分红，其配置或较为保守，影响其年末的收益，故而如果投资者信用账户中的现金预做融资融券，建议优先考虑华宝添益（511990）。
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近一年收益2016场内货币基金收益排名
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2016场内货币基金收益排名
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&&&&&&来源：网络转载
　　2016年以来，股市持续震荡，投资者都处于观望态度。很多理财专家表示，投资者可以将闲置的资金用于投资场内货币基金，这是一种保证金余额管理理财工具，兼顾收益和低风险及效率的优点，绝对是不错的选择。下面小编就给大家说说场内货币基金收益排名情况。　　一、场内货币基金收益排名　　1、招商保证金快线A（159003）　　2、银华交易型货币（511880）　　3、万家货币A（519508）　　4、浦银安盛货币A（519509）　　5、汇添富收益快线货币A（519888）　　6、海富通货币A（519505）　　7、华夏保证金理财货币A（519800）　　8、易方达保证金收益货币A（159001）　　9、华宝兴业现金添益（511990）　　10、大成现金宝货币A（519898）　　11、海富通现金管理货币A（519528）　　12、长信利息收益A（519599）　　13、工银安心增利场内货币A（519886）　　二、场内货币基金有什么优势？　　1、参与方式上，可以像股票一样按市价买卖交易，更符合股票投资者的习惯，同时保留申赎机制。　　2、便利性上交易型通过所有券商的交易终端都能直接买卖，有上海A股账户或上交所基金账户即可直接参与，无需另外开户或者签约；申赎型只通过一部分券商向投资者开放申赎。　　3、流动性上，交易型实现了日内回转交易，即买入后T＋0可卖，华宝添益的买卖和申赎金额上限更是未做任何限定，方便投资者在交易时间内灵活参与、退出；申赎型一旦提交申购申请就无法撤销，且每天设置申赎上限，投资者一般需要在交易时间内及早买入，否则可能形成“废单”。　　4、交易型可作为融资融券业务的保证金，折算率最高能达到90%；申赎型尚无法实现。　　拓展阅读：　　　　　　
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华宝添益交易型货币基金产品2016022课件.ppt 27页
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场内份额活用秘笈 No.3
* 交易类型 交易操作 当日收益 资金可用 资金可取 套利收益 日内套利 买入并卖出 不享受 即时 T+1 卖出价-买入价 二级市场日内套利 适用两种情形—— 买入华宝添益之后，有更好的投资机会出现时，可卖出华宝添益转投其他品种 对于大额资金，当二级市场买入、卖出价格偏差较大，可先买入再卖出华宝添益，博取交易差价 一、二级市场套利 交易型货币基金独有机制 场内份额活用秘笈 No.4
* 市场情况 投资者操作 收益来源 投资者成本 折价或平价交易 (二级市场价格低于/等于100) 买入并赎回 享受差价和 当日收益 需要真实资金投入 溢价交易 (二级市场价格高于100) 卖出并申购 享受差价 需要有份额存量 交易类型 交易操作 当日收益 份额可用 资金可用可取 套利收益 套利交易 买入并赎回 享受 - T+2 100元/手-市价 卖出并申购 不享受 T+2 - 市价-100元/手 与隔夜回购之间套利 场内份额活用秘笈 No.5
华宝添益相比隔夜回购具有参与门槛更低、预期收益更高、操作更便利、价格更稳定等优势。一旦隔夜回购利率走低，更多客户将从隔夜回购转向华宝添益，并将进一步推高华宝添益交易价格。因此，投资者可以把握该价格规律，在隔夜回购和华宝添益之间进行逆向买卖操作，获取两个品种之间的套利收益。 华宝添益的场内份额可与债券回购无缝对接 01 华宝添益的二级市场价格受隔夜回购利率影响 02 场内份额活用秘笈 No.6
可充抵保证金品种 A股 上证180指数成份股 非上证180指数成份股 基金
交易所交易型开放式指数基金 充抵比例可高达90% 其他上市基金 债券 国债 其他上市债券 现金 现金 * 高性价比融资融券抵押品 信用账户唯一可参与现金管理工具类别 华宝添益参与融券业务流程举例
以华宝添益场内份额作为抵押品进行融券
以现金抵押，抵押现金买入华宝添益
结束信用交易之后
* 高性价比融资融券抵押品 信用账户唯一可参与现金管理工具类别 场内份额活用秘笈 No.6（续） 场内份额活用秘笈 No.7
* 背景资料： QFII、RQFII证券账户目前均无法参与债券回购市场，可用的保证金管理工具匮乏。 破解QFII、RQFII无法参与回购难题 大幅提升闲置保证金收益 华宝添益：QFII、RQFII证券账户可用的保证金管理工具 约9倍活期收益，大幅提升闲置保证金收益； 更低门槛、更高灵活性、更稳定的价格、收益大概率跑赢——全面战胜隔夜回购！ 场内份额活用秘笈 No.8
针对期货公司日内交易、股指期货以及商品期货账户中的闲置资金，华宝添益的“T+0回转”交易机制，满足账户闲置资金获取隔夜收益需求，较场内、场外其他现金管理产品在交易效率方面有明显优势。
?T日将期货账户中闲置资金转入证券账户，买入华宝添益（511990），当日即可开始享受货基收益。
?T+1日该部分资金若有交易操作需求，则卖出华宝添益，T+1日该部分资金可买入证券交易所其他产品，或T+2日该部分资金可取并转入期货账户。 日内交易
量化对冲： 股指期货 商品期货 期货账户闲置资金 T日从期货账户转入股票账户购买华宝添益 T+1日继续持有华宝添益享受货基收益 无交易操作需求 T+1日卖出华宝添益， 当日可买入证券交易所其他产品 有交易操作需求 T+1日卖出华宝添益， T+2日转入期货账户 或者 闲钱高收益，期货保证金管理第一选择 一份添益，两种玩法 日起，华宝添益将在场内份额基础上增设场外份额。场外份额不上市交易，仅在场外进行申购和赎回，投资者可通过华宝兴业直销柜台办理华宝添益开户、申购和赎回。场内份额仍在上交所上市交易，可在场内买卖、申赎，场内份额和场外份额合并操作。 份额类别 场内份额 场外份额（日增设） 份额代码 买卖：511990 ；申赎：511991 申赎：001893 上市地点 上海证券交易所 非上市基金 参与途径 所有券商可交易，44家券商可申赎 华宝兴业直销柜台申购赎回 份额净值 100元/份 1元/份 参与门槛 申购：1份 ；买入：100份 申购：1亿元 申赎上限 无 无 收益结算 每日分配，利随本清 每日分配，按月支付 收益披露 每百份基金收益；七日年化收益率 每万份基金收益；七日年化收益率 交易费用 申赎0费用；多数主流券商免佣金 申赎0费用 基金概况 华宝兴业现金添益交易型货币市场基金 基金名称 成立时间 日 场内份额：二级市场买卖——511990；申赎——511991 场外份额：申赎——001893 基金代码 上市地点 上海证券交易所（日挂牌上市） 业绩比较基准 同期七天通知存款利率（税后）
* 投资范围 现金、通
正在加载中，请稍后...交易型货币基金也亏损 原来是券商收佣金
“货币基金持有三天，居然还亏损了。”昨日有投资者抱怨，上周五其用股票账户上的闲置资金通过在二级市场上买入华宝添益19万元，持有了三天，居然账面上还亏损了130元，觉得实在纳闷。原本是想让账户上的存量资金盘活起来，而不是趴在账户上睡大觉，只享受0.35%的活期存款利益，可没想到，不仅活期收益没享受到，居然本金还亏损了130块。大部分券商都要收佣金“这个货币基金成为一个亏损的货基，并不适合保证金闲钱买入啊！”该投资者直言。“之前看报道说，这个基金是没有交易费用的，就算是溢价交易，但有三天的收益，至少应该能持平啊。”公开资料显示，华宝兴业现金添益是首只上市交易型货币基金，投资者既可以通过场内申购、赎回基金份额，又可如同股票一样在二级市场上买入、卖出基金份额。记者在华宝兴业的官网也看到，公司在宣传该产品时也直称，“用股票账户中的‘沉睡’资金投资该基金，既可实现股票与货币基金之间‘T+0’转换，提升闲置资金的使用效率，并享受货币基金的收益”，且“认购费、申购费和赎回费均为0”。而货币基金并不投股票，全部都是用来投资现金、通知存款、短期融资融券等，相当于高流动性的现金管理工具，几乎没有亏损的可能。那到底是什么导致了上述投资者的亏损？记者也致电华宝兴业了解相关情况。公司内部人士对《投资快报》记者表示，根据上交所的指导意见，该基金属于固定收益类品种，并非交易的ETF基金，上交所是暂免了该基金的交易经手费和交易单元流量费，但部分券商还是对该基金收取了少量的佣金。“这个佣金都很低的，一般是在十万分之一到十万分之五之间。”华宝兴业内部人士昨日对《投资快报》记者称，“目前有近20家券商对华宝添益是免收佣金的，目前我们还在努力和各大券商谈合作，争取更多的券商对该产品实施零佣金。”华宝兴业2月4日发布的公告也显示，截至目前共有18家券商已将华宝添益的交易佣金设置为零，但以中小型券商为主。大型券商只有、和三家，其余15家都是中小型券商，如、、广州证券等等。小心溢价交易除了被收取佣金外，上述投资者亏损的原因还有就是可能是溢价交易。华宝添益自1月28日登陆上交所以来，交投持续活跃，上市首日交易量就达到了6.1亿元，前四天的交易量合计16.52亿元，日均成交量逾4亿元。理论上说，华宝添益的二级市场交易价格应在净值100元/份上、下微幅波动，原因是华宝添益一级市场可申赎、二级市场可买卖，申赎价格固定为净值100元/份，买卖价格则与股票一样由市场供求决定，这也是华宝添益与传统货币基金最大的差异。但实际上，记者发现，华宝添益上市以来，二级市场价格持续高于100元/份，处于溢价状态。不过申银万国研究所工程部总监杨国平分析称，投资者在二级市场买入华宝添益即可享受当天收益，卖出则不享受当天收益，实际资金交割发生在交易次日，因此卖出的投资者实际将以高于净值的价格卖出，买入的投资者也会以高于净值的价格买入，即合理成交价格会高于净值。另外，值得注意的是，华宝添益每天的收益率都结转在场外账户，只有等到收益率累积到1份，也就是100块的时候才会自动结转到场内账户。因此投资者在自己的股票账户中，一般是查看不到该货基的收益情况。但如果投资者卖出当天，场外的累积收益不及1份时，这部分收益也会以现金的形式自动转回到投资者的股票账户中，但需要滞后一两天的时间。不过，分析人士认为，货币基金的收益率本来就很低，好的货基年化收益率也比一年定存高不了一个点，如果还收取佣金啥的，就实在太不划算了。并且股票账户中的闲置资金，投资者随时都有可能用来购买股票，持有货基金的时间并不长，如果是收取佣金的货币基金，那就并不是投资者保证金的好去处。该分析人士还提醒投资者，在面对基金公司的创新产品，很多券商步伐都颇为落后。在被收取交易佣金的时候，券商往往按原来定的标准提取。就比如上述投资者，通过广发证券在二级市场上购买华宝添益。如果按照华宝兴业的说法，券商佣金不超过十万分之五，那19万元的交易金额，佣金应该是不超过10元。但广发证券在交易时却按照万分之六的费率扣了其114元的佣金，这也是导致其账户亏损的主要原因。因此投资者一定要留意清楚，否则容易吃了哑巴亏。
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