一周汇评（9-3）：欧元震荡明显 人民币显异常
来源：金融界外汇频道
　　本周依然坚守在92点水平，期间有过91点下行趋势，但最终每日收盘依然维持92点线上，区间价格在92.10-92.90点之间。这与笔者上周预测均衡点相似，调整期处于不确定状态，但上升压力有所加强，而美元贬值坚定不变，其中包括美国官方言论的支持度强化。
　　由此，从1.19美元下跌到1.18美元，美元贬值压力依然释放在欧元价格上明显。汇率保持1.29美元的基本稳定态势突出，变化较小。瑞郎兑美元汇率迂回在0.95-0.96瑞郎之间，瑞郎状态与前景并不清晰。汇率波动于108-110日元之间，方向不太明朗。汇率有新的突破，加元上升到1.2396加元，但期间大多迂回在1.24-1.26加元之间。汇率基本稳定，区间在0.72美元线上。新西兰元兑美元汇率则出现与众不同的下跌态势，汇率从0.72美元下跌到071美元。我国继续上升加大，潜在风险令人忧虑。
　　　一周主要货币表现如下：
　　　1、经济表现大好，美元重拾涨势――本周美元指数整体震荡上涨，一周价格指标由周初的92.4620点涨至92.8490点，涨幅0.42%；周内震荡区间位于91.0点，振幅1.88%。实际走势区间与笔者上周预测高点较为吻合，但低点突破了笔者预期的92.20点，其中原因在于欧元强势与朝鲜核问题的双重影响导致美元短时间跌破92点，其他时间段仍然整体位于笔者预测区间。从周内价格看，美元一方面是受到欧元强劲以及朝鲜问题的制约，而另一方面也是周内美元指数主要影响因素，即表现支持了。
　　其一，美国第二季度经济增长创两年多以来的最高，具体数据显示GDP增长率为3%，高于此前公布的2.6%，主要由于消费者支出和企业投资强劲增长。同时根据最新的经济模型分析，美国将可在第三季度中保持3%以上的增长率。上一次美国经济连续两个季度实现3%以上的增长还是在2014年。这符合总统特朗普期望的3%以上的增长率来创造出足够多的政府收入，从而为其减税和提高基础设施支出的计划提供资金。与GDP同日公布的美国8月ADP就业人数则表现为增加23.7万，增幅创今年3月以来最高。
　　需要注意的是，分项数据中美国贸易行业就业增长领先于所有行业，增幅创2016年年底以来最大。这完全符合美元贬值策略的战略意图，这些经济表现或将进一步确定美元贬值的态势。关于市场较为关注的非农就业数据，虽然表现欠佳，但有历史经验与数据早已使市场预期非农表现不会出现强劲表现，再加之随后公布的美国ISM制造业PMI创下6年以来最高，而密西根消费者信心指数终值也保持了较高的水平。
　　周五在美国公布数据后，市场有消息显示，可能要到12月才能完全准备好对明年购债计划的最终决定，在9月7日的政策会议上，欧洲央行管理委员会不会仓促作决定。因此，下周欧洲央行的利率会议或将不会对欧元带来较大冲击，但需要对会后德拉基的发言格外关注，市场或将从中猜测下一步欧洲央行动向。此外，因9月底将迎来新一期的议息会议，所以市场将会从近期美联储官员的讲话中分析可用信息，进而影响美元指数。另需要关注的是，朝鲜核问题的发展是否会使得总统特朗普再度发出惊人言论。因此，预计下周的美元指数或将继续围绕92-93点的区间震荡，较大的不确定性因素则来自于周四欧洲央行利率会议以及特朗普对朝鲜的态度。
　　2、上涨趋势继续，潜在动力有限――本周欧元兑美元汇率与上周预测上限吻合，但下行趋势并未显现，欧元守住1.18美元的稳定，预示未来上涨态势将继续。全周汇率区间在1.9美元之间，振幅为2.3%，两者稳定指标为1.18美元，收盘高点为1.19美元。一周在美元人气参差不齐以及朝鲜半岛地缘政治紧张局势下，欧元兑美元汇率一度升破1.20美元，为2015年1月以来首次，且创下2015年1月以来的高位1.2069美元。
　　然而随后则是持续下跌，最低至1.1821美元，较最高水平回落超过200点。分析一周汇率走势原因在于近期欧元的持续上涨之后的获利了结，包括市场担忧下周欧洲央行会议，进而密切关注当前欧元升值速度对该行的影响有多大，或增加其缓慢缩减量化宽松的可能性。尤其在欧元兑美元汇率升至两年多以来最高水平后，随之欧洲央行行长德拉基针对欧元升值进行口头干预的可能性加大。鉴于欧元区经济基本面维稳的表现，如PMI指标高水平，直接导致近期出现一定程度的获利回吐，这或是实属技术面正常周期反应，这预示未来欧元走势依然看涨，但需防备美联储和欧洲央行会有市场料不可及的政策举动，这直接导致欧元随之走软。
　　预计下周欧元应围绕1.19美元附近进行盘整，关键支撑区域位于1.0美元。若跌破，则指向1.1740美元；反之，欧元需稳步上涨至1.1960美元上方才能延续之前的涨势，甚至再次突破高位。
　　3、经济平淡依旧，退欧焦点难进――本周英镑兑美元汇率收盘价基本稳定在1.29美元，区间价格处于1.28-1.29美元之间，英镑稳定性在美元贬值氛围中凸显功力与合作筹谋。由于英国退欧不确定性，加之比较不确定和平和的经济数据，本周英镑被空头所环绕，兑美元及欧元继续低迷不止。尽管周内英镑兑美元出现适度上涨，但英镑人气却在锐减。尤其是周五发布的8月英国制造业PMI显示工厂正全力开工，由7月的55.3升至56.9，高于预期的55，且达到4个月高位。
　　同时英国制造业在退欧不确定性中仍表现良好，但关键问题是今年下半年的积极开端能否持续，因此市场对意外向好的PMI数据则持谨慎清淡态度。另外，欧元区经济数据强劲，欧元兑美元汇率近期持续上涨，加之地缘政治的紧张化凸显，相对于美元和的表现，投资者更加集中于欧元交易，从而导致英镑兑欧元汇率连续4个月下跌，经济基本面使英镑短期变得不吸引力。
　　预计下周英镑兑美元及欧元汇率依然难走出近来区间走势，英镑兑美元汇率若稳于1.2840美元后走势趋多，上行目标1.3050美元。英镑兑欧元汇率将继续维持0.92-0.94基点上下波动。
　　　4、深V逆袭，瑞郎欠缺避险――本周美元兑瑞郎汇率开盘价0.9543瑞郎，收盘价0.9649瑞郎，上涨0.93%，震荡区间在0.0瑞郎，振幅为2.66%；欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1407瑞郎，收盘价1.1445瑞郎，上涨0.33%，震荡区间在1.3瑞郎，振幅0.99%，瑞郎避险不明显；在美元指数下跌幅度较大的节点上，瑞郎均未出现上涨，反而呈现下跌，致使美瑞在关键时点的上涨幅度高于美指。
　　上周预测“美元兑瑞郎震动区间在0.0瑞郎间；欧元兑瑞郎震荡区间在1.0瑞郎间”。实际走势与预测美瑞偏高，欧瑞偏低，预测偏离较大主要是未抓住本周发生剧烈震荡的关键点。具体表现在：第一是朝鲜试射导弹划过日本引发的全民避险，美元迅速受挫；第二是美元经济数据参差不齐，第二季度GDP和小非农ADP利好，但非农就业人口、失业率、薪资却不及预期；第三是特朗普的税改发言未出现大风波；第四是欧元继续被升值。
　　下周外汇市场再度进入超级周，美联储公布经济褐皮书、欧洲央行公布利率决议，综合最近汇市发展，欧洲央行表态扼制欧元上涨的可能性偏高，美联储有望发表缩表声明进而提升美元，由此预测瑞郎升级概率较大，下周美元兑瑞郎震动区间在0.0瑞郎间；欧元兑瑞郎震荡区间在1.0瑞郎间。
　　5、本国经济强劲，加元震荡上涨――本周加元兑美元汇率在徘徊中上涨，周一收盘价为1.2512加元，周五收盘价为1.2390加元，整体上涨1.22%，周内震荡区间为1.2加元，震幅为2.63%。实际走势与笔者之前的预测出现了小幅度的偏差，原因为周五加拿大GDP 数据的利好推动了加元的上涨。加拿大第二季度GDP 年化季比上升了4.5%，这是近6年的最强，高于第一季度的3.7%，特此前市场估计值远不如第一季度，原因是由于消费者的开支和能源的出口出现了明显的上涨，进而周末呈现1.2340加元的水平，这是两年以来加元最高的一个水平。
　　此外，本周加元在周初和周中一直受油价的起伏而震荡，美国的库存量下降使得油价有所回升，随即也在周五帮助加元上涨。而周五的美国非农就业增长减弱也提振了加元的升值，再一次表明了加拿大央行可能年内第二次加息的可能性。主要支持要素在于加拿大国家统计局发布数据显示，经季调后加拿大7月份CPI环比持平，同比上升1.2%；剔除食品和汽油，核心CPI环比持平，同比上升1.5%。这对加息参数十分重要。另外一些利好数据还包括，加拿大国家统计局发布数据显示，加拿大6月份零售销售额为490亿美元，环比上升0.1%，已实现连续4个月增长。加拿大6月份批发销售额环比下降0.5%，6月份批发销售额为614亿美元。这对加元扶持是重要数据。
　　下周加拿大本国将公布7月贸易数据，进出口，劳动力生产率，采购经理人指数，就业人口变动和失业率等多项数据，本国的印象因素不容小视。同时还要关注受库存量的原因油价发生的变动，同时美国下周的多项经济数据指标也很重要。笔者预测下周的加元将会震荡为主，或出现小幅度的下跌，预测区间为1.23-1.26加元。
　　6、澳元有所支撑，美元下跌确认――本周澳元兑美元汇率位于区间内震荡，其仍然在寻找上涨机会，一周价格指标由0.7940美元涨至周末的0.7970美元，上涨0.5%，周内震荡区间位于0.5美元。实际走势与笔者上周预测略有差距。
　　主要原因是周内我国PMI数据的3月连升为澳元提供了一定支撑，但澳元并未突破千点位的主要原因或是来自于美元本周的稳定。一方面是美元在长时间低迷后需要技术上的回调，另外一方面是美国第二季度GDP增幅3%的数据创下新高，这凸显美国经济强劲表现。
　　因此，美元周内表现上涨，澳元则受制于美元，美元指数本周上涨0.35%，其最低点91.6090点已经跌破前期低点，美元指数下跌确定。澳元在美元逆势时大幅上涨已经确定中期判断，从技术层面以10日均线作为支撑开始上涨。一周澳大利亚经济数据：ANZ消费者信心指数有所上涨，住房销售有所缓解；澳大利亚第二季度营建完工年率6.8%远高于前值，澳大利亚第二季度私人新增资本支出季率0.8%高于预期0.2%总体来看，从消费的角度来看经济在上行阶段。
　　从中长期来看，澳元上涨的经济基础存在，大宗商品基础存在，唯一的阻力位贸易数据，0.8000千点的阻碍将突破，在0.0美元200点的箱体震荡中还有徘徊的时间。目前来看，澳元兑美元汇率在0.0美元的区间存在很强的阻力。但是从澳大利亚基本面来看，澳元受到近期表现不俗的经济指标支撑。周内澳大利亚统计局公布的数据显示，第二季经季节调整的资本支出增加0.8%至近283亿澳元（223.7亿美元），高于市场预估的增加0.3%。因此，澳元能否突破0.8000美元的千点位仍然需要寻找时机，经济支持与技术趋势的双重支撑或能使得澳元突破该点位。因此，预计下周的澳元兑美元汇率或位于0.0澳元的区间。
　　　7、汇率继续走低，长期基调明确――本周新西兰元兑美元汇率开盘价报0.7240美元，收盘价报0.7164美元，最高价报0.7299美元，最低价报0.7133美元，较上周收盘价下跌1.05%。新西兰元延续此前的下跌走势，本周最低已经创6月份以来新低。周内看，新西兰元在总体下跌的趋势下，也有短暂的回升，走势的独立性凸显。其中关联因素在于，美元的经济数据利好，推动美元指数上涨。
　　美国商务部公布，第二季度美国国内生产总值增长年率被上修至3.0%，为近两年以来的最快增速。根据民间就业服务机构数据，8月份美国私营部门新增就业23.7万人，高于预估的18.5万人。新西兰联储主席惠勒发表演讲中提到，要提高可贸易品通胀和实现更均衡的经济增长，需要新西兰元贬值。朝鲜局势紧张带来的避险情绪，一度推高日元、等避险资产，短暂打压了美元。
　　新西兰联储主席将于9月下旬离任，但近期其演讲以及新西兰联储的官方声明，均为未来新西兰元走势奠定了下行的基调。新西兰大选前，在政治方面存在不确定性，但财政数据依然显示出新西兰强劲的经济形势，谋求获胜的国家党承诺减税以帮助中低收入家庭，可能会刺激消费。美联储将于9月19-20日召开货币政策会议，并且对美国联邦预算和债务上限的摊牌可能会给美元带来风险。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.0美元。
　　　8、日元走势下跌，期待汇率升温――本周日元兑美元汇率周一为108.72日元，周五收于110.25日元，整体走势下跌；震荡区间位于109.87-110.66日元，振幅1.09%。震荡走势与日元低位基本符合笔者上周预期，但日元周内并未达到笔者上周预测的109.50日元。一周日元受到美元影响导致下跌，其主要原因是美国方面公布的经济数据良好，重新提振了美元。特别是周三公布的第二季度经济增长与ADP就业数据表现大幅向好。虽然市场最为关注的周五非农数据表现不佳，但后续的其他数据则完全弥补了此次非农就业指标的跌幅。全周美元指数虽仍位于低位但回归上涨态势，进而日元被动跟随下跌。
　　下周日本国内将迎来重要日本7月进出口等数据；美国方面将会发表经济褐皮书，市场或将从中分析美国货币政策走势。此外，朝鲜核问题的发展方向或将再度带来市场避险情绪。因此，预计下周日元区间或位于110.50-109.80日元。
　　9、美指加息双升，港元继续跟随――本周美元兑仍然上涨，一周价格指标由7.8234港元小幅跌至7.8235港元；周内震荡区间位于7.8港元，与笔者上周预测出现小幅偏差。其中原因在于笔者未能对美国经济表现的强劲势头预期准确，仅关注了非农就业指标。美元指数周内整体上涨最为重要的因素是美国第二季度GDP数据表现的大幅向好，再其他数据诸如ISM制造业PMI、ADP就业数据等利好面居多，进而非农指标的不及预期并未给美元带来冲击。因此，从加息预期来看，虽然目前美联储于9月议息会议上再度加息的概率依旧较低，但受到经济利好影响，其加息预期的走强还是一定程度上影响了港币价格。
　　下周美元或将主要受到来自于欧元的冲击，特别是欧洲央行会议前的市场预期以及会后行长德拉基言论的影响。此外，由于朝鲜对于核武器的强硬态度，近期总统特朗普是否会再度发出惊人言论需要引起注意。因此，预计下周的港币仍将以下跌为主，目标区间看向7.5港元。
　　10、政策市场共振，人民币强升值――经过前两周的盘整，本周人民币重新确认了升值方向。在岸、离岸连续飙升。在岸人民币跳开于6.6416元，收于6.5596元，本周飙升888点，一周涨幅是8月全月的一半以上，震荡区间在6.9元。离岸人民币开盘报6.6433元，收于6.5607元，整体升值826点，震荡区间在6.6元。同期美元指数上涨，从92.4407涨至92.8530。本时段在岸、离岸人民币走势与美元指数差异较大。
　　上周，我们预测到了本周人民币存在升值需求，但是升值幅度如此之大远超预期。周内在岸、离岸人民币一天连破6.58、6.57、6.56三大关口，创下近15个月以来的高位。从日K线图来看，两股力量在引导人民币持续升值。首先，市场供求失衡拉升人民币。人民币资本账户加强管制之后，造成资金对外出不去，对内却又因贸易顺差回流，导致人民币供需失衡、倾向升值。这种效应下人民币过去一段时间持续升值改变了投资者预期，在人民币升值预期引导下，本周日内交易时段人民币大幅升值。其次，中间价引导人民币升值。本周中间价连续5日调升，当周累计调升670个基点。从中间价设定的“三因素”分析：一是代表供求的上日收盘价虽然持续升值，但是并不能解释中间价的跳开；二是参考一篮子货币的价格也不能很好的解释升值，一篮子货币虽然组成不明确，但是根据以往观察其与美元指数高度相关，本周美元指数与人民币汇率完全背离，因此一篮子货币不能解释人民币中间价连续调整。
　　因此，推测逆周期调节因子是造成本周中间价连续调整的主要原因。逆周期调节因子代表了政策意图，本周中间价引导人民币升值，体现了现阶段人民币升值是得到政策层的认可的。政策层面人民币升值的好处：一是有利于稳定“十九大”召开前的金融市场。当前国内资金面近期较为紧张，资金内流有利于缓解国内资金紧张局面；二是有利于缓解当前美国对我国进行的“301条款”调查，进而调节中美国际收支失衡。
　　预计下周“超级升值周”可能不会再现，本周人民币在政策与市场方向一致的联合提升作用下，升值幅度较大。虽然有多重理由需要人民币升值，但是如此快速的汇率升值对进出口贸易的打击较大。实体经济是经济发展的根本，无论是金融还是外交博弈都要以经济发展为根基。但是另一方面，政策层面对升值的态度并未改变，因此市场与政策的博弈中，仍有可能选择维持人民币升值预期。综上，预计人民币下周震荡，大幅回调与大幅升值得可能性均较小。投资者可利用这一窗口期，观察下一阶段人民币汇率各参与方的行动与态度。预计下周目标区间或位于6.0元。
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人民币8年来首次十连跌 业界忧贬值压力恐加剧
　　时隔9年多，美联储正式重启加息周期，部分业内人士对资本外流的担忧进一步升温。周四（12月17日），在岸人民币兑美元即期汇率跌逾100点，连续第十天下跌，为过去八年来首见。离岸人民币兑美元盘中重挫近400点，两地价差重新扩大至800点左右。市场人士指出，随着加息靴子落地，中美利差缩窄可能带来更大的人民币贬值压力，且汇率弹性有望进一步加大，预计短期内人民币波动将继续扩大，但人民币更多是在央行引导下的温和贬值，中长期来看，人民币兑贸易项下一篮子货币将继续走稳。　　在岸人民币汇率十连跌　　北京时间12月17日凌晨3点，美联储开启了2006年6月来的首次加息，宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间，这标志着全球最大经济体正式进入加息周期。　　当日人民币兑美元汇率中间价设于6.4757元，较前一交易日再跌131基点，为连续第九日下调。两岸人民币兑美元汇率盘中继续走弱，其中在岸人民币跌逾100点，并跌破6.48元，收报6.4837元，迎8年来首个十连跌，再创2011年6月以来新低；离岸人民币汇率盘中触及6.5236元，跌近400点，截至北京时间18：40，离岸人民币跌396点，报6.5632元。　　就美联储加息影响而言，海通证券分析师姜超预计，短期内美元走软概率大，高息新兴货币获喘息，英镑、欧元或可反弹。人民币贬值压力加大，降息空间受限，加快改革转型；短期需稳住利率、不宜降息，应主要通过降准来对冲资金外流。　　汇率弹性有望进一步加大　　部分业内人士担忧，随着中美两国货币政策背离引发资金流出中国，人民币贬值压力恐加剧。对此有分析师表示，中美利差缩窄的确可能带来更大的人民币贬值压力，预计短期内波动将继续扩大，但不必对波幅扩大过度解读。　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，对于人民币来说，与美元&离婚&已势在必行，此前外汇交易中心所推出的人民币指数已经宣示了这一点。首次加息落地后，利多出尽，美元将出现回调，人民币可以逸待劳，加快修正高估。　　华泰证券指出，随着加息降至，人民币仍有贬值空间，预计短期内波动将继续扩大。但人民币更多的是在央行引导下的温和贬值。长期来看，央行对汇率仍有底线，强贸易顺差、资本管制和经济增速也意味着汇率有其自身的韧性。因此人民币像其他货币一样对美元出现剧烈贬值的可能性不大。　　北京师范大学金融系教授、平安证券首席经济学家钟伟亦表示，不必对波幅扩大过度解读，维持名义汇率的窄幅波动并不应成为政策目标，而实际有效汇率的灵活、双向波动，才应该成为常态化的目标。
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人民币加入SDR，只是“看上去很美”
　　 11月最后一天的夜里，从华盛顿传来一则消息：国际货币基金组织决定，从日起，中国的人民币将加入特别提款权篮子，是继美元、欧元、日元和英镑后第五种货币。　　 自1969年诞生以来，特别提款权从来没有受到如此多的关注。在国际金融系统中，特别提款权仅仅是边缘角色。人民币入篮只是&看上去很美&，其象征意义大于实质意义，而加入后面临的挑战，更加严峻。　　 据国际货币基金组织的定义，特别提款权&不是货币，也不是对基金组织的债权，而是对基金组织成员国的可自由使用的货币的潜在求偿权。&主要有两个作用，一是记账单位，二是作为国际货币基金组织成员国的共同信用额度。但在设立之初，国际货币基金组织志存高远，想让特别提款权成为辅佐美元和黄金的国际储备资产。　　 在国际金本位制崩溃之后，以黄金和美元为主的储备资产流动性不足，满足不了世界贸易的发展。因此，国际货币基金组织设立了特别取款权，作为黄金和美元之外的补充性国际储备资产。但是，在特别提款权设立后仅仅几年，70年代初，布雷顿森林体系土崩瓦解，固定汇率制度被抛弃，世界主要货币开始采用浮动汇率制度。资本市场的发展突飞猛进，政府借款变得十分方便，很多国家都积累了大量国际储备。特别提款权作为主要国际储备资产的愿望落空。据IMF的数据，特别提款权目前仅占全球外汇储备的2%左右。　　 所以《金融时报》甚至称，特别提款权是时代错乱的产物，生不逢时，原本希望在布雷顿森林体系下大展拳脚，但几年后布雷顿森林就崩溃了，固定汇率制度下的产儿特别提款权没了用武之地。截至到2015年11月底，特别提款权只进行了三次普遍分配：第一次是年，分配总额为93亿；第二次是年，分配了121亿；第三次是2009年，分配了1612亿。此外2009年还进行了一次数额为215亿的分配。这四次分配总计2041亿美元。　　 特别提款权很少被使用。尽管IMF的紧急财政救助会以计价，但在现实中，依然以美元、欧元和当地货币结算为主。在国际贸易、金融资产、大宗商品中，特别取款权的定价职能没什么作用，基本上是有名无实。　　 最初，特别提款权与美元等值，相当于0.888671 克纯金。固定汇率体系打破后，特别提款权被确立为货币篮子，1974年，国际货币基金组织以16种货币组成的货币篮子为特别提款权定价。1981年降到了5种&&美元、马克、法郎、日元、英镑，2001年，欧元兼并马克和法郎，正式定为四种货币组成的货币篮子。每隔五年，国际货币基金组织就会调整一次，以适应国际经济发展。　　 此次入篮，人民币将占10.92%的比重，仅次于美元的41.73%和欧元的30.93%，排名第三，领先于日元的8.33%和英镑的8.09%。但据《财经》报道，前摩根士丹利亚洲区总裁、耶鲁大学高级研究员斯蒂芬&罗奇表示，就算人民币占到之前提议的特别取款权货币篮子15%的权重，人民币的全球外汇储备大概也只会增加1%。　　 而有些媒体称&人民币成为第三大货币&， 去掉了定语&特别提款权&，这种掐头去尾式的描述很容易造成误解。虽然人民币权重在特别提款权中占到了第三，但其地位远远不能和美元、欧元比，也难和权重位居人民币之后的英镑和日元等量齐观。甚至再往远说，也比不过一些不属于特别提款权篮子的货币。　　 根据2014年国际货币基金组织对188个成员国的调查，只有38个成员国的官方外汇储备中有人民币，占总量的1.1%，不到澳大利亚元的一半，而澳元还不是特别取款权的货币篮子之一。在全球官方外汇储备中，人民币仅列第7，不及澳元和加元。相比之下，127个国家持有美元，占了64%，欧元紧随其后，占21%。　　 而对于人民币入篮所起的作用，国内的热烈反应颇有些&自嗨&的意味，国外的反应则普遍平淡，&大多数投资者对人民币入篮都不感冒。你能听到的声响是集体打哈欠。&资产管理公司TCW的总经理、前美国财政部对华官员大卫&洛文杰说。　　 世界三大信用评级公司之一的惠誉国际也表示，人民币入篮作用不大。人民币纳入特别提款权货币篮子并不会对中国的主权信用评级产生显著影响；人民币的需求不会因此显著增加；这也不是人民币成为储备货币的充分条件，人民币资产的储备配额不一定激增。　　 美银美林认为，在资本账户开放过程中，中国难以在降低利率的同时支撑人民币汇率，因而人民币会进一步贬值。巴克莱也建议客户买入美元，卖出离岸人民币。　　 而在美国企业研究所看来，人民币入篮或许会延长人民币走弱的时间。在IMF的要求下，中国增加了货币弹性，更加开放资本账户，这加剧了中国的资本外流。在人民币进一步贬值的情况下，中国居民想换掉手中的人民币，增持美元。对中国经济来说，无疑是雪上加霜。　　 可以看出，投资者对中国目前面临的挑战持谨慎态度，毕竟北京最近才贬值人民币，他们仍然心有余悸。发展人民币资产的市场，让各国央行放心将纳税人的钱以人民币来储存，还需时日。　　 康奈尔大学的经济学教授、前IMF中国部主任普拉萨德接受《财经》采访时说，除非经济改革的同时，进行更广泛的法律、政治和制度改革，在外国投资者中建立起必要的信任，否则人民币不会被视为避险货币。　　 当然，人民币入篮后的最大问题不在于特别提款权，而是中国面临的挑战，中国金融体制的透明度和自由度仍是外界关注的重点。　　 加入特别提款权货币篮子，需要满足两个条件，一是出口位于IMF成员国前列，二是货币能够自由使用。中国是世界最大出口国，满足第一条不成问题，关键是第二条，2010年，中国曾试图加入特别提款权篮子，但倒在了第二条上。即使现在已经加入特别提款权货币篮子，人民币是否能够自由使用仍然悬而未决。　　 人民币入篮后，中国管理人民币的压力将更大。在发达经济体中，央行让市场决定价格，但在管制气息浓厚的中国金融市场，政府闲不住那双&看得见的手&。尽管在国际货币基金组织作出决定前，已经要求中国改革货币体制，但让中国政府将货币完全交由市场定夺，可能性几乎为零。　　 人民币入篮对中国人民银行的透明度也提出了挑战。毕竟，在刚过去不久的八月，在中国股市哀鸿遍野之际，中国人民银行就意外地实施人民币贬值，投资者大为困惑。　　 凯投宏观咨询公司的首席亚洲经济学家马克&威廉姆斯说，&人民币入篮可看作是国际货币基金组织承认中国金融市场满足其标准。但其他国家的央行对此自有判断。& 他还警告说，今夏的市场波动和北京的应对措施表明，&人民币作为储备资产的几率反而降低了。&　　 美国企业研究所则设想了更坏的情景：如果中国经济持续下滑，到了2016年9月，中国将被迫收紧资本控制，重度干预货币市场。到时候，对于人民币是否能自由使用将引发质疑。（记者 王瑞芳）
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