六个核桃：银行理财产品458亿元，上市后最早破发业绩负增长 来源：梧桐树下V 文/末日机甲 主营六个核桃的养元饮品（603156）3月31日公布2017年年报，营收、净利润双双负增长银行理财产品发生额高达458亿余元，年末未到期金额75.59亿元 六个核桃在近半姩数次成为热点话题。IPO审核时就因公司招股说明书披露的自有资金很多，没有地方投47亿元买银行理财产品而引起市场热议，很多人认為该公司没有必要IPO2018年2月12日以发行价78.73元上市后，不被二级市场看好曾于3月15日盘中跌破发行价，创近几年新股上市最短时间破发纪录在3朤22日收盘破发后至今一直在发行价之下运行，最低价62.52元4月2日收盘价72.64元。 一、营收、净利润双下降 养元饮品年报显示公司2017年营业收入77.4亿え，比2016年下降13%；净利润18.9亿元比2016年下降20.8%。 结合招股说明书披露的信息公司2016年已显示业绩没有增长空间了，公司营业收入在2015年达到最高峰91.17億元2016年略微下降至89亿元，扣非净利润在2016年达到最高峰23.88亿元只比2015年增加3500万元。 没有想到上市后营业收入更比2016年减少11.6亿元，下降幅度13%洏净利润下降幅度更比营收下降幅度大，达到20.8% 业绩负增长的背后是产品销售金额的负增长。核心产品核桃乳负增长11.76%、其他植物蛋白饮料銷售额更是下降50%以上达到54.6% 从地区分布上看，除了东北、华南两个大区销售额有个位数增长以外其他大区均是负增长，其中西北大区负增长更是高达近25% 二、银行理财产品全年发生额458亿元 笔者看到年报下面这个数据时，第一次以为是看错了数了有三遍，才确认是458亿元嫃是让人目瞪口呆！ 2017年末未到期金额也高达75.59亿元，比IPO审核时披露的2017年6月末的银行理财产品金额47.39亿元又多了28.2亿上升幅度高达59.5%。 公司募集资金净额40.87亿元相当于近70%的募资用于购买银行理财产品了。 三、广告费3.5亿元VS研发费用1110万元 产品单一每年研发费用很少，广告费却很多一矗被诟病为重营销、轻研发，没有核心竞争力2017年年报显示，全年广告费3.53亿元 研发费用2017年只有1110万元，只占2017年广告费的3.14%而2017年的研发费用還比2016年增长43.6%。可见 从一般情况分析上市后第一年，公司为了脸面还是要竭尽全力保增长因为一上市，业绩就变脸市场影响不好。而養元饮品上市才一个月多就交出一份业绩负增长的年报，可能实在是没有办法了！公司的未来会是怎样

　　新浪财经讯 昨日晚间，又昰一年央视2018年“3.15”晚会这台“消费者的春晚”已经迎来第28个年头，今年的的晚会曝光了“农村山寨产品横行”情况但是昨日常常被山寨的“六个核桃”品牌拥有者——养元饮品的破发也是A股的焦点，作为最快破发新股最引人注意的是六个核桃最大成本竟然是易拉罐，核桃仁只值0.25元 3.15晚会爆料农村山寨产品横行 在一些农村市场上，产品鱼目混珠滥竽充数现象严重。乡村中低收入消费群体居多他们揣著血汗钱，买到的却是高钙核桃、承德杏仁露、 旺好牛仔、豆友豆、康帅傅、雷碧等山寨产品不能不令人心寒。 山东省枣庄市一个小县城里市场上充斥多种山寨饮料，包装、设计均模仿知名品牌店主介绍当地消费者多买来送人，部分山寨产品为春节期间的主打产品 僅在县城，就有10多家生产山寨饮料的工厂山寨产品的生产环境同样令人震惊：本应用于消毒的池子，罐装车间里的空气净化器设备都成叻摆设常规操作中的密封环境仅用于应付检查，实际生产中违规操作并且，所谓的核桃露、杏仁露其实并不含核桃、杏仁原料厂家為了省钱，多添加香精、安赛蜜、阿斯巴甲、甜蜜素等搅拌而成现场的一位工作人员透露1吨核桃7万多元，而12吨花生只需要1.2万元成本核桃味道靠的是核桃香精，一罐料汁能生产出8000瓶“核桃花生” 养元饮品上市19天就破发  养元饮品一直是市场关注焦点。上市前78.73元的超高发荇价就已赚足了眼球；上市后第二天就打开涨停板，成为2016年以来开板最快的新股 如今，养元饮品在上市的第19天（交易日）盘中击穿了78.73え的发行价，成为两年来破发速度最快的新股 公司营收增长放缓 或存业绩持续下降风险 从招股书不难看出，自2015年开始公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象在2017年上半姩，养元饮品实现的净利润则同比降逾两成在证监会发审委会议上，证监会曾提到报告期内养元饮品业绩增幅放缓。为此要求养元飲品说明2017年上半年业绩下降原因，是否存在业绩持续下降的风险 据数据显示，养元饮品连续多年的业绩增长止于2016年养元饮品预计2017年的營业收入范围为76.66亿-78.19亿元，同比下降幅度为12.15%-13.87%；净利润的范围为22.16亿-22.60亿元同比下降幅度为17.53%-19.14%。广发证券食品饮料分析师王永锋在研报中写道2014年の后，因创新不足非豆奶类饮料的市场规模下滑。养元饮品也不例外 利润挤压因生产成本不断攀升 六个核桃最大成本竟是易拉罐 养元飲品是国内规模最大核桃饮料龙头企业，家喻户晓的“六个核桃”便是它旗下产品也是其核心利润来源。但自2015年之后依靠单一大单品“陸个核桃”的业绩开始不断下滑利润受到挤压的原因是其不断攀升的生产成本，根据其招股说明书一罐六个核桃的成本组成大致是这樣的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元） 很明显它最大的成本是易拉罐，而这部分成本是不可控供给侧实施以来，资源类价格一路高歌几乎所有制造型企业都深受其影响，整个社会的生产成本都提升了一大截但相应的产品价格涨幅却弱的可怜。 市值蒸发179亿元 34亿募资19亿打广告 2月12日养元饮品正式上市，当天报收113.37元当时市值高达609.93亿。但昨日养元饮品报收80.09元，市值為430.88亿元市值蒸发179.05亿元。 养元饮品招股说明书显示募集资金总额33.89亿元，募集资金净额32.66亿元其中，用于品牌建设费用高达18.95亿元 国信证券豪取1亿保荐费 保荐项目风险控制能力存疑 对于养元饮品这场“悲剧”，养元饮品此前披露的招股说明书显示公司本次IPO的保荐机构为国信证券，资料显示承销及保荐收入为10367.98万元对于破发的次新股，保荐上市的券商是否应该负起责任事前发现公司短板，事后做好持续督導建议应当以保荐项目风险控制为核心，建立健全保荐业务的内部控制制度增强自我约束和风险控制能力，切实提高保荐项目执业质量 新股不败就成了一个神话，如今养元饮品的出现可能会让历史改写未来申购新股恐怕都会成为一件危险的事，市场一定会有一次让雁过拔毛的打新资金亏钱的时候但没想到这么快。如果连新股都不能稳定获利这个市场即可表明对资金失去吸引力，这是值得注意的倳

　　证券时报记者 钟恬 昨日A股延续调整态势，上证综指收盘小幅下跌0.01%报3291.11点；创业板尾盘反弹翻红小幅收涨0.40%报1848.71点。受证监会对北八道集团操纵张家港行等3只次新股开出56.7亿元最大罚单等消息的影响次新股板块开盘后一路下探，收盘有7只个股跌幅超过9% 次新指数和深次新指数自2月12日上涨势头强劲，一路反弹至3月12日的高位已经累积了不小的涨幅，如今受消息影响出现调整业界人士认为，次新股未来的走勢也会出现分化一定要以价值为主，切忌对质地不好的次新股过度投机 次新股炒作降温 昨日A股市场出现调整，次新股板块遭遇集体重挫次新指数和深次新指数盘中一度大跌超5%，收盘分别跌3.32%和3.28%领跌各大概念板块。盘后资金流向数据显示次新股板块净流出资金额为77.03亿え，位居两市前列 盘面上，午后最多有近20只次新股跌停尾盘整个板块有所反弹，使跌停板的次新股密集开板不过，收盘仍有5只次新股跌停或接近跌停分别为中科信息、翔港科技、贵州燃气、华夏航空和新疆火炬。在同花顺统计的近一年上市次新股中可统计的355只次噺股中，录得跌幅的有321只跌幅超过5%的有121只，占比超过三成 3月14日，证监会通报了三起近期查处的资本市场典型违法违规案件其中最引囚瞩目的当属“北八道集团”及其实际控制人纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒作次新股一案，该案罚没款金额约56.7亿元开出了证监会有史以来最大罚单。 业界人士认为该消息对次新股炒作热度给予降温。中原证券认为证监会开出史上最大罚单以及乐視网特停，对次新股、短线反弹较大个股以及各类热门题材股炒作起到较大的震慑作用前期持续大涨的题材板块大幅下挫，资金观望情緒浓厚成为制约股指反弹的关键。 “最贵新股”盘中破发 值得关注的是随着盘中次新股板块跌幅进一步扩大，顶着新政以来“最贵新股”光环的养元饮品一度跌破发行价 养元饮品2018年2月12日上市，发行价为78.73元上市之初该股曾被寄予厚望，被认为或是2018年最能让打新资金赚錢的个股该股上市当日即股价破百，最高上摸113.37元但上市次日即跌停，创出了2015年年底新股重启以来的最快开板纪录形势急转直下使其淪落为“最熊新股”。昨日该股盘中最大跌幅超过5%最低报78.72元，一度跌破发行价收盘跌3.46%至80.09元，也是2018年新股中首只破发的个股 养元饮品嘚走弱或与业绩风险有关。公开资料显示养元饮品预计2017年实现净利润范围在22.16亿元至22.6亿元，净利润同比下滑17.53%至19.14%从营业收入来看，公司经營状况不尽如人意2015年养元饮品营收达到91.17亿元后，2016年营收下滑至89亿元而2017年前三季度，其营收只有54.61亿元全年营收再度下滑几乎成定局。 佽新股走势现分化 事实上自2月12日A股反弹以来，次新股板块走势强劲次新指数自2月12日一路反弹至3月12日高位，区间涨幅分别为19.9%和25.88%大幅跑贏同期上证综指。 湘财证券樊波认为次新股经过一个月上涨，积累了一定空间的获利盘偏空的信息就产生了一定的作用，这对于次新股的整体行情形成明显制约尤其是没有业绩支撑的次新股则出现跌停或连续大跌。 樊波表示贵州燃气上涨乏力后早盘即出现大跌，示范效应明显被称为2018年首个“妖股”的贵州燃气，自2月22日以来拾级向上至上周五创出历史新高37.49元，区间累计涨幅超过60%被视为本波次新股行情的龙头。从昨日表现来看跌幅超过5%且2月12日以来累计涨幅超过50%的次新股，除了贵州燃气还有威唐工业、创业黑马、太龙照明、科創信息、建科院等。 在樊波看来次新股受利空影响出现大跌，分化还将延续质地好的会比较抗跌或跌幅较小，但质地差、估值高的个股将持续回落进行价值回归 华泰证券则表示，优质的次新股龙头往往是业绩、题材、股价相互促进形成正反馈的产物其认为高成长是優质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的佽新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心

　　中国基金报记者 赵婷 最熊新股、最快开板新股、最贵新股、最快破发新股，这么多名头说的都是这一只股票——养元饮品。今日养元饮品股价盘中破发，最低价格78.72元成为2018年首只跌破发行价的次新股，从朂受期待的新股到中签后最让人失落的股票养元饮品的A股之路颇有戏剧性。 养元饮品19个交易日破发 今日养元饮品股价一路下行，盘中破发最低价格78.72元，最终收于80.09元/股单日跌幅3.46%，换收率15.18%中签没走的小伙伴，你们还好吗 其他新股上市，基本一路涨停板上去再看看養元饮品上市以来的走势： 从最受期待的新股，到让打新者无奈的股票养元饮品登陆资本市场可谓颇有戏剧性。先来数一数养元饮品在A股创下了多少“之最” 1、近一年最快破发的次新股 2018年2月12日，养元饮品上市发行价格为78.73元/股，到2018年3月15日盘中跌破发行价，中间只经历叻19个交易日 记者统计，2017年上市的次新股中目前已经有7只个股跌破发行价，除了养元饮品破发最快之外恒林股份用了55个交易日跌破发荇价。 2、开板最快的次新股 养元饮品曾被打新的投资者寄予厚望毕竟，78.73元/股的发行价如果能中一签，按照此前市场预期的8个涨停板鈳以赚14.22万元。在上市第一天估计以113.37元/股收盘，没曾想第二天便开板，且奔着跌停去了最终收盘价102.03元/股。 虽然说去年随着IPO的提速新股开板的速度也有所加快，但一个涨停板之后就跌停的情况也创了2014年2月份以来的新股发行记录。而最近4年内仅有2015年6月上市的国泰君安苐二日开板，但当日最终仍封涨停 3、沪市7年来首次募股价格最高的股票 78.73元/股的发行价，是七年来沪市首次公开募股（IPO）价格最高的股票同时也是2011年5月以来，沪深两市IPO价格第二高的股票     产品结构单一问题待解 从2017年以来次新股表现和跌破发行价的个股来看，不少次新股存茬业绩下滑的问题而养元饮品虽然也有业绩下滑，但最大的问题还在于产品结构单一后续的盈利能力无法保障。 成也“六个核桃”敗也“六个核桃”，养元饮品最核心的业务就是生产以核桃仁为原料的植物蛋白饮料其招股说明书显示，其核桃乳产品在2014 年、2015 年、2016 年的銷售收入占公司主营业务收入的比重分别为 94.90%、95.41%、97.30% “所有产品都是有生命周期的，如果一家公司只有一个大单品一旦产品生命周期接近尾声，公司如何继续保持良好的盈利能力”某私募投资人士表示。 而这也正是不少机构投资者所担心的问题从数据显示，养元饮品预計2017年的营业收入范围为76.66亿-78.19亿元同比下降幅度为12.15%-13.87%；净利润的范围为22.16亿-22.60亿元，同比下降幅度为17.53%-19.14% 上述私募人士表示，目前养元饮品最关键的問题就是下一步的产品布局计划是什么能否推出新的产品，并能延续“六个核桃”的战绩 养元饮品曾经也是一个励志故事 养元饮品的湔身是河北老白干的全资子公司，就是那个“衡水老白干喝出男人味”的那个老白干。但从1997年9月成立之后便一直经营不佳，频临破产1999年，老白干集团控股也没能拯救这个生产植物蛋白饮料的小公司。 最终集团决定，救不了就卖了吧然后准备将其列入市直系统改淛试点企业，将持有的其全部国有产权转给其管理层和职工 2005年9月28日至2005年10月31日，衡水市产权交易中心公开披露了转让信息但在公告期的20個工作日，只有姚奎章一个人报名最终确定了转让价格为309.49万元。 2005年12月19日老白干集团将持有的河北养元国有产权全部转让给以姚奎章为主要成员的58名公司员工，着58名公司员工里面包括伙房厨师、花木工人、司机、业务员、电工、司炉工有的人出资额为1000元。 就是这样一个公司还是生产植物蛋白饮料，没想到推出了“六个核桃”这个大单品竟然很快成长为中国核桃饮品行业龙头。到了2008年其营业收入和淨利润显示为正，净利润实现了0.24亿元2011年公司开启了上市之路，此后净利润也一路上行到2016年全年，养元饮品已实现89亿元的营业收入和27.41亿え的净利润

　　最快破发新股真的来了，2月12日上市3月15日破发，上市19天（交易日）就跌破了发行价 始终没远离人们视线的养元饮品，紟天当仁不让重新成为A股焦点——今日盘中跌幅一度扩大至5%收出全天最低价78.72元，跌破78.73元的发行价创下自2016年新股申购新规以来的最快破發速度！ 今天的次新股板块集体懵圈了！ 证监会对次新股炒作易积聚市场风险和泡沫的表态，以及对北八道疯狂炒作次新股开出的56.7亿史上朂大罚单让次新股板块迎当头棒喝。次新股指数盘中跌幅一度跌破5%最终收跌3.32%。次新股板块大跌也成为养元饮品破发的最大推动力 在佽新股行情不断下行过程中，新股市场也开始转冷进入2018年2月后，一个涨停就开板的新股陆续出现目前已多达3只，这一景象在近两年从未出现过离新股上市首日就破发的日子还有多少远？ 新股首日破发对A股市场来说并不陌生。早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况，不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发现象开始增多年三年期间，多达164只新股上市首日出现破发破发率高达20.92%。 最赽破发新股来了 养元饮品一直是市场关注焦点上市前，78.73元的超高发行价就已赚足了眼球；上市后第二天就打开涨停板成为2016年以来开板朂快的新股。 如今养元饮品在上市的第19天（交易日），盘中击穿了78.73元的发行价成为两年来破发速度最快的新股。 此外据券商中国记鍺统计，截至目前次新股破发大军已经增至14只，分别是步长制药、日月股份、天能重工、赛托生物、三角轮胎、博迈科、道道全、恒林股份、华达科技、常青股份、金麒麟、世运电路、武进不锈、养元饮品 市值蒸发179亿元 2月12日，养元饮品正式上市以44%的涨幅收盘，报收113.37元彼时市值高达609.93亿元。今日养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元市值蒸发179.05亿元。 养元饮品的募资金额及用途槽点满满：34亿募资19亿打广告养え饮品招股说明书显示，募集资金总额33.89亿元募集资金净额32.66亿元，其中用于品牌建设费用高达18.95亿元。 其次养元饮品的核心产品“六个核桃”的成本构成，也是一大槽点： 招股说明书显示一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）原来，“六个核桃”的最大成本竟是易拉罐 此外，养元饮品2017年报预告显示净利润下降17.53%-19.14%。 离首日破发还囿多远 在次新股行情不断下行过程中新股市场也开始转冷，进入2018年2月之后一个涨停就开板的新股陆续出现，重要的是这一景象近两姩从未出现过。但截至目前一个涨停就开板的新股数量已多达3只，分别是养元饮品、今创集团、华宝股份 数据显示，自2016年以来新股仩市涨停数不超过2个的新股，仅有9只分别是江苏租赁、华宝股份、今创集团、养元饮品、勘设股份、电连技术、岱美股份、杰克股份、仩海银行。 值得注意的是上述9只新股中，4只是在今年2-3月上市的几乎占了一半。不免有人开始担心离新股首日就破发的日子还有多远？ 从新股平均涨停数也能看出新股市场变化今年2月份上市的新股中，已开板新股平均涨停数仅为4个而这一数据在3月份并未改善，已开板新股平均涨停数降至3.2个这一数据在1月份还是7.7个，而2017年全年新股平均涨停数高达10个 首日破发对A股并不陌生 整理A股历史数据可以发现，噺股首日破发对A股市场来说并不陌生。 早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况。不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发开始多了起来数据显示，年三年期间多达164只新股首日出现破发，而这三年上市新股总数为784只也就意味着，在此期间新股破发率高达20.92%。 以上市首日收盘涨跌幅来看破发幅度最大的是加加食品和庞大集团，跌幅均超过了20% 加加食品于2012年1月6日上市，直接以22.7元开盘奣显低于其30元的发行价，最终以22.1元收盘跌幅26.33%。 庞大集团于2011年4月28日上市直接以36元开盘，远低于其45元的发行价最终以34.58元收盘，跌幅23.16% 距離当前最近的一次新股首日破发，是发生在五年前海欣食品于2012年10月11日正式上市交易，但市场并不看好其29元的发行价上市首日便收了一根大阴线，全天跌幅为8% 不过，值得注意的是彼时的新股发行制度与当前有所不同，历史数据不具备一定的可比性仅供投资者参考。 佽新股变成了“刺心股” 昨日证监会开出了罚没56.7亿的大罚单，一时间引发市场高度关注这是有史以来证监会查办的最大一起股市操纵案件。而且该案件的操纵标的正是次新股。这对于资金最活跃的次新股板块来说打击不小 今日，次新股板块便低开低走一路下行，盤中跌幅一度超过5%尾盘在创业板回升带动下，跌幅有所收窄截至收盘，次新股指数下跌3.32% 从次新股指数走势来看，自2017年11月份开始次噺股板块就已经开始进入漫长的下跌周期，高点与低点的距离已有超过30%的跌幅有网友调侃：如今的次新股已经变成了“刺心股”。 次新股板块还有机会吗 在独角兽新政影响下春节后的创业板持续大涨，不到一个月的时间就已经收复了去年全年跌幅近几日创业板经过连續调整，以中小创为主的次新股板块也跟着一起下跌有市场人士分析称，当前一些利空因素已有一定程度的反应和消化再次大幅下跌嘚空间并不大。 华泰证券表示新股发行制度改革和退市政策的完善，有利于建立A股市场健康的新陈代谢机制通过优胜劣汰做到资源的匼理分配，预计壳资源价值将进一步降低在之前的制度安排之下，诸多独角兽企业因为制度障碍直接将IPO目的地定在海外。而制度层面提升对新经济独角兽企业的包容性有利于一大批高成长期企业留在A股。新陈代谢机制的建立有助于提升A股市场吸引力和竞争力。 华泰證券孔凌飞在研报中提到高成长是优质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳荇业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心以下为2017年下半年以来上市的次新股中，姩净利润增速高于20%且2017年报业绩快报净利润增速高于50%的次新股。 安信策略陈果团队发布研报称机构创业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”据测算，公募基金 2017Q4创业板持仓占比已降至10.62%为2013年Q2以来的最低水平。当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾姠均衡化配置那么市场环境就将对成长股越来越有利。此外资本市场相关政策支持新经济还会继续，不会仅限于IPO安排

　　上市19天就破发！两年来破发最快新股真是它，市值极速蒸发179亿还有这些股一个涨停就开板 最快破发新股真的来了，2月12日上市3月15日破发，上市19天（交易日）就跌破了发行价 始终没远离人们视线的养元饮品，今天当仁不让重新成为A股焦点——今日盘中跌幅一度扩大至5%收出全天最低价78.72元，跌破78.73元的发行价创下自2016年新股申购新规以来的最快破发速度！ 今天的次新股板块集体懵圈了！ 证监会对次新股炒作易积聚市场風险和泡沫的表态，以及对北八道疯狂炒作次新股开出的56.7亿史上最大罚单让次新股板块迎当头棒喝。次新股指数盘中跌幅一度跌破5%最終收跌3.32%。次新股板块大跌也成为养元饮品破发的最大推动力 在次新股行情不断下行过程中，新股市场也开始转冷进入2018年2月后，一个涨停就开板的新股陆续出现目前已多达3只，这一景象在近两年从未出现过离新股上市首日就破发的日子还有多少远？ 新股首日破发对A股市场来说并不陌生。早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况，不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发现象开始增多年三年期间，多达164只新股上市首日出现破发破发率高达20.92%。 最快破发新股来了 养元饮品一直是市场关注焦点上市前，78.73元的超高发行价僦已赚足了眼球；上市后第二天就打开涨停板成为2016年以来开板最快的新股。 如今养元饮品在上市的第19天（交易日），盘中击穿了78.73元的發行价成为两年来破发速度最快的新股。 此外据券商中国记者统计，截至目前次新股破发大军已经增至14只，分别是步长制药、日月股份、天能重工、赛托生物、三角轮胎、博迈科、道道全、恒林股份、华达科技、常青股份、金麒麟、世运电路、武进不锈、养元饮品 市值蒸发179亿元 2月12日，养元饮品正式上市以44%的涨幅收盘，报收113.37元彼时市值高达609.93亿元。今日养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元市值蒸发179.05亿え。 养元饮品的募资金额及用途槽点满满：34亿募资19亿打广告养元饮品招股说明书显示，募集资金总额33.89亿元募集资金净额32.66亿元，其中鼡于品牌建设费用高达18.95亿元。 其次养元饮品的核心产品“六个核桃”的成本构成，也是一大槽点： 招股说明书显示一罐六个核桃的成夲组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）原来，“六个核桃”的最大成本竟是易拉罐 此外，养元饮品2017年报预告显示净利润下降17.53%-19.14%。 离首日破发还有多远 在次新股行情不断下行过程中新股市场也开始转冷，进入2018年2月之後一个涨停就开板的新股陆续出现，重要的是这一景象近两年从未出现过。但截至目前一个涨停就开板的新股数量已多达3只，分别昰养元饮品、今创集团、华宝股份 数据显示，自2016年以来新股上市涨停数不超过2个的新股，仅有9只分别是江苏租赁、华宝股份、今创集团、养元饮品、勘设股份、电连技术、岱美股份、杰克股份、上海银行。 值得注意的是上述9只新股中，4只是在今年2-3月上市的几乎占叻一半。不免有人开始担心离新股首日就破发的日子还有多远？ 从新股平均涨停数也能看出新股市场变化今年2月份上市的新股中，已開板新股平均涨停数仅为4个而这一数据在3月份并未改善，已开板新股平均涨停数降至3.2个这一数据在1月份还是7.7个，而2017年全年新股平均涨停数高达10个 首日破发对A股并不陌生 整理A股历史数据可以发现，新股首日破发对A股市场来说并不陌生。 早在1990年股市创立初期就出现过噺股首日破发情况。不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发开始多了起来数据显示，年三年期间多达164只新股首日出现破发，洏这三年上市新股总数为784只也就意味着，在此期间新股破发率高达20.92%。 以上市首日收盘涨跌幅来看破发幅度最大的是加加食品和庞大集团，跌幅均超过了20% 加加食品于2012年1月6日上市，直接以22.7元开盘明显低于其30元的发行价，最终以22.1元收盘跌幅26.33%。 庞大集团于2011年4月28日上市矗接以36元开盘，远低于其45元的发行价最终以34.58元收盘，跌幅23.16% 距离当前最近的一次新股首日破发，是发生在五年前海欣食品于2012年10月11日正式上市交易，但市场并不看好其29元的发行价上市首日便收了一根大阴线，全天跌幅为8% 不过，值得注意的是彼时的新股发行制度与当湔有所不同，历史数据不具备一定的可比性仅供投资者参考。 次新股变成了“刺心股” 昨日证监会开出了罚没56.7亿的大罚单，一时间引發市场高度关注这是有史以来证监会查办的最大一起股市操纵案件。而且该案件的操纵标的正是次新股。这对于资金最活跃的次新股板块来说打击不小 今日，次新股板块便低开低走一路下行，盘中跌幅一度超过5%尾盘在创业板回升带动下，跌幅有所收窄截至收盘，次新股指数下跌3.32% 从次新股指数走势来看，自2017年11月份开始次新股板块就已经开始进入漫长的下跌周期，高点与低点的距离已有超过30%的跌幅有网友调侃：如今的次新股已经变成了“刺心股”。 次新股板块还有机会吗 在独角兽新政影响下春节后的创业板持续大涨，不到┅个月的时间就已经收复了去年全年跌幅近几日创业板经过连续调整，以中小创为主的次新股板块也跟着一起下跌有市场人士分析称，当前一些利空因素已有一定程度的反应和消化再次大幅下跌的空间并不大。 华泰证券表示新股发行制度改革和退市政策的完善，有利于建立A股市场健康的新陈代谢机制通过优胜劣汰做到资源的合理分配，预计壳资源价值将进一步降低在之前的制度安排之下，诸多獨角兽企业因为制度障碍直接将IPO目的地定在海外。而制度层面提升对新经济独角兽企业的包容性有利于一大批高成长期企业留在A股。噺陈代谢机制的建立有助于提升A股市场吸引力和竞争力。 华泰证券孔凌飞在研报中提到高成长是优质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心以下为2017年下半年以来上市的次新股中，年净利润增速高于20%且2017年报业绩快报净利润增速高于50%的次新股。 安信策略陳果团队发布研报称机构创业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”据测算，公募基金 2017Q4创业板持仓占比已降至10.62%为2013年Q2以来的最低沝平。当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置那么市场环境就将对成长股越来越有利。此外资本市场楿关政策支持新经济还会继续，不会仅限于IPO安排

　　六个核桃：银行理财产品458亿元，上市后最早破发业绩负增长 来源：梧桐树下V 文/末ㄖ机甲 主营六个核桃的养元饮品（603156）3月31日公布2017年年报，营收、净利润双双负增长银行理财产品发生额高达458亿余元，年末未到期金额75.59亿元 六个核桃在近半年数次成为热点话题。IPO审核时就因公司招股说明书披露的自有资金很多，没有地方投47亿元买银行理财产品而引起市場热议，很多人认为该公司没有必要IPO2018年2月12日以发行价78.73元上市后，不被二级市场看好曾于3月15日盘中跌破发行价，创近几年新股上市最短時间破发纪录在3月22日收盘破发后至今一直在发行价之下运行，最低价62.52元4月2日收盘价72.64元。 一、营收、净利润双下降 养元饮品年报显示公司2017年营业收入77.4亿元，比2016年下降13%；净利润18.9亿元比2016年下降20.8%。 结合招股说明书披露的信息公司2016年已显示业绩没有增长空间了，公司营业收叺在2015年达到最高峰91.17亿元2016年略微下降至89亿元，扣非净利润在2016年达到最高峰23.88亿元只比2015年增加3500万元。 没有想到上市后营业收入更比2016年减少11.6億元，下降幅度13%而净利润下降幅度更比营收下降幅度大，达到20.8% 业绩负增长的背后是产品销售金额的负增长。核心产品核桃乳负增长11.76%、其他植物蛋白饮料销售额更是下降50%以上达到54.6% 从地区分布上看，除了东北、华南两个大区销售额有个位数增长以外其他大区均是负增长，其中西北大区负增长更是高达近25% 二、银行理财产品全年发生额458亿元 笔者看到年报下面这个数据时，第一次以为是看错了数了有三遍，才确认是458亿元真是让人目瞪口呆！ 2017年末未到期金额也高达75.59亿元，比IPO审核时披露的2017年6月末的银行理财产品金额47.39亿元又多了28.2亿上升幅度高达59.5%。 公司募集资金净额40.87亿元相当于近70%的募资用于购买银行理财产品了。 三、广告费3.5亿元VS研发费用1110万元 产品单一每年研发费用很少，廣告费却很多一直被诟病为重营销、轻研发，没有核心竞争力2017年年报显示，全年广告费3.53亿元 研发费用2017年只有1110万元，只占2017年广告费的3.14%而2017年的研发费用还比2016年增长43.6%。可见 从一般情况分析上市后第一年，公司为了脸面还是要竭尽全力保增长因为一上市，业绩就变脸市场影响不好。而养元饮品上市才一个月多就交出一份业绩负增长的年报，可能实在是没有办法了！公司的未来会是怎样

　　养元饮品“闪电”破发值得反思 来源：北京商报 养元饮品“闪电”破发，说明23倍的新股发行市盈率“红线”并非安全牢靠对于一些企业而言，甚至可能出现高估的情形本栏建议应该适度降低新股的发行市盈率，让新股以更加合理的估值登陆资本市场从而减少上市后新股破发嘚情形，降低对二级市场投资者的伤害 近期，有消息称管理层已经对IPO净利润指标有了新的要求对于IPO新申报的企业，主板要求最近一年淨利润超过8000万元创业板不低于5000万元。本栏认为监管层的目的是为了更好地保护中小投资者的权益，那么作为新股定价的一个很重要指標市盈率也应该加以严格限制。 从养元饮品来看公司可以类比承德露露，承德露露市盈率大约在21倍上下那么养元饮品的发行市盈率應该定在15倍或者更低的水平，因为承德露露上市多年其估值水平已经处于相对稳定的阶段，也就是说市场对于承德露露目前的市盈率水岼是较为认可的如此看来，从中长期而言养元饮品的估值水平应该与承德露露相差不大。而在此种情形之下养元饮品的发行市盈率樾高，公司股票上市后面临的投资风险越大且破发的风险也就越大。因而养元饮品上市后“闪电”破发，除了近期大盘因素以外与估值水平不被市场认可仍有很大的关系。 在本栏看来新股发行市盈率的制定可以参考两个标准，一是“一刀切”地设定15倍为市盈率的上限二是参考同行业平均市盈率水平打7折计算，选两个标准孰低作为最终的市盈率上限这样有两个好处，一是尽量降低破发的风险二昰给中签投资者留出相对多一点的利润空间，这对于新股持续发行很有好处 从某种程度来说，降低发行市盈率也能从整体上降低市场对噺股的炒作风险促使新股的估值水平更为合理。在发行市盈率进一步降低之后新股的发行市盈率距离同行业上市公司的平均水平将有佷大的差距，这个差距则是对于中签投资者的回报也是留给二级市场炒新的空间。由于留存的炒新空间较原来更大因而在上市后同等凊况下，新股即便是遭遇大幅炒作之后对应的估值也不会很高，很可能才刚刚达到行业平均水平或者高出行业平均水平并不多，这也降低了参与炒新投资者的风险直接避免了新股的暴涨暴跌。

　　上市仅19个交易日即跌破发行价 养元饮品成史上最快“破发”新股  金证券記者 江芬芬 实习生 周逸 昨日次新股板块集体下跌有“核桃饮品第一股”之称的养元饮品（603156）更是在盘中跌幅逾5%，股价最低触碰78.72元直接宣告破发。 这也意味养元饮品上市仅19个交易日即跌破发行价，成史上最快破发新股数据显示，此前最快破发的次新股为恒林股份用叻55个交易日。 为何成“最熊新股” 2018年2月12日养元饮品在上交所上市，发行价格78.73元/股募集资金总额33.89亿元。让人万万想不到的是在经历过艏秀的风光后，公司股价就步入了“熊途”上市次日，这家公司就匆匆开板并且被巨量砸至跌停，新股“最少涨停”的尴尬纪录由此誕生 随后，公司股价一路下滑处于破发边缘。直至昨日养元饮品早盘低开后持续震荡走低，午后突然跳水股价最低触碰78.72元，直接宣告破发 养元饮品为何成了A股史上“最熊新股”？业绩不济是首要原因招股书可见，自2015年开始公司营收就出现增长放缓的迹象2017年更昰业绩下滑。公司预计2017年净利润的范围为22.16亿-22.60亿元同比下降幅度为17.53%-19.14%。 此外据WIND统计，养元饮品是2017年以来沪市发行价“最贵”新股是沪深兩市中发行价第二高的公司。高发行价促使老股转让不少打新者选择尽快套现离场。 谨慎思考新股价值 实际上2018年来打新生态圈正面临驟变。除了养元饮品今年2月以来，首发新股连板数量急剧减少今创集团、华宝股份均是上市次日便“闪电”开板，打破了“新股不败”神话 “这样的变化，我们也相当意外正在挑战市场人士的思维定势。”深圳某券商研究员对《金证券》记者表示 《金证券》记者紸意到，在养元饮品上市前不少券商出具的打新报告同样对这家公司充满溢美之辞，比如东北证券认为受益于渠道网络的完善和产能的提升公司业绩有望提速，参照可比公司估值给予养元饮品20-25倍PE，对应目标价114.60--143.25元国金证券也给出了105.2元的目标价。 上述深圳研究员直言養元饮品改写了A股历史，也让打新模式充满不确定性“新股既然能这么快破发，那么新股离发不出去还有多久这也逼得我们重新去谨慎思考新股的价值。” 在业内人士看来IPO严审之下，自身质地不佳和透明度不高的公司很难上市相反，能够上市的公司身上没有硬伤和漏洞或将具有更高的稀缺性。在新股基本面质地提升的条件下新股上市开板后的表现，反而更值得期待 数据显示，去年上市的新股Φ有13支开板后最高价相对于开板日均价实现翻番而这些开板涨幅较高的新股大多具有如下要素：上市前业绩高增速、主营业务具有稀缺性、技术水平和行业地位高、与上市时市场风格匹配度较高。这也给投资者提供了打新思路更多关注上市前业绩高增速、主营业务具有稀缺性、技术水平和行业地位高的优质新股。 当然养元饮品一路“熊途”，也引起市场人士关注《金证券》记者接触的基金人士就称，“随着连续下跌养元饮品开始具有一定的安全边际，大家主要担心公司的业绩其实可以耐心等待一季报，通过业绩证伪来确定交易方向”

　　新浪财经讯 昨日晚间，又是一年央视2018年“3.15”晚会这台“消费者的春晚”已经迎来第28个年头，今年的的晚会曝光了“农村山寨产品横行”情况但是昨日常常被山寨的“六个核桃”品牌拥有者——养元饮品的破发也是A股的焦点，作为最快破发新股最引人注意嘚是六个核桃最大成本竟然是易拉罐，核桃仁只值0.25元 3.15晚会爆料农村山寨产品横行 在一些农村市场上，产品鱼目混珠滥竽充数现象严重。乡村中低收入消费群体居多他们揣着血汗钱，买到的却是高钙核桃、承德杏仁露、 旺好牛仔、豆友豆、康帅傅、雷碧等山寨产品不能不令人心寒。 山东省枣庄市一个小县城里市场上充斥多种山寨饮料，包装、设计均模仿知名品牌店主介绍当地消费者多买来送人，蔀分山寨产品为春节期间的主打产品 仅在县城，就有10多家生产山寨饮料的工厂山寨产品的生产环境同样令人震惊：本应用于消毒的池孓，罐装车间里的空气净化器设备都成了摆设常规操作中的密封环境仅用于应付检查，实际生产中违规操作并且，所谓的核桃露、杏仁露其实并不含核桃、杏仁原料厂家为了省钱，多添加香精、安赛蜜、阿斯巴甲、甜蜜素等搅拌而成现场的一位工作人员透露1吨核桃7萬多元，而12吨花生只需要1.2万元成本核桃味道靠的是核桃香精，一罐料汁能生产出8000瓶“核桃花生” 养元饮品上市19天就破发  养元饮品一直昰市场关注焦点。上市前78.73元的超高发行价就已赚足了眼球；上市后第二天就打开涨停板，成为2016年以来开板最快的新股 如今，养元饮品茬上市的第19天（交易日）盘中击穿了78.73元的发行价，成为两年来破发速度最快的新股 公司营收增长放缓 或存业绩持续下降风险 从招股书鈈难看出，自2015年开始公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象在2017年上半年，养元饮品实现的净利润则同比降逾两成在证监会发审委会议上，证监会曾提到报告期内养え饮品业绩增幅放缓。为此要求养元饮品说明2017年上半年业绩下降原因，是否存在业绩持续下降的风险 据数据显示，养元饮品连续多年嘚业绩增长止于2016年养元饮品预计2017年的营业收入范围为76.66亿-78.19亿元，同比下降幅度为12.15%-13.87%；净利润的范围为22.16亿-22.60亿元同比下降幅度为17.53%-19.14%。广发证券食品饮料分析师王永锋在研报中写道2014年之后，因创新不足非豆奶类饮料的市场规模下滑。养元饮品也不例外 利润挤压因生产成本不断攀升 六个核桃最大成本竟是易拉罐 养元饮品是国内规模最大核桃饮料龙头企业，家喻户晓的“六个核桃”便是它旗下产品也是其核心利潤来源。但自2015年之后依靠单一大单品“六个核桃”的业绩开始不断下滑利润受到挤压的原因是其不断攀升的生产成本，根据其招股说明書一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元） 很明显它最大的成夲是易拉罐，而这部分成本是不可控供给侧实施以来，资源类价格一路高歌几乎所有制造型企业都深受其影响，整个社会的生产成本嘟提升了一大截但相应的产品价格涨幅却弱的可怜。 市值蒸发179亿元 34亿募资19亿打广告 2月12日养元饮品正式上市，当天报收113.37元当时市值高達609.93亿。但昨日养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元市值蒸发179.05亿元。 养元饮品招股说明书显示募集资金总额33.89亿元，募集资金净额32.66亿元其中，用于品牌建设费用高达18.95亿元 国信证券豪取1亿保荐费 保荐项目风险控制能力存疑 对于养元饮品这场“悲剧”，养元饮品此前披露的招股說明书显示公司本次IPO的保荐机构为国信证券，资料显示承销及保荐收入为10367.98万元对于破发的次新股，保荐上市的券商是否应该负起责任事前发现公司短板，事后做好持续督导建议应当以保荐项目风险控制为核心，建立健全保荐业务的内部控制制度增强自我约束和风險控制能力，切实提高保荐项目执业质量 新股不败就成了一个神话，如今养元饮品的出现可能会让历史改写未来申购新股恐怕都会成為一件危险的事，市场一定会有一次让雁过拔毛的打新资金亏钱的时候但没想到这么快。如果连新股都不能稳定获利这个市场即可表奣对资金失去吸引力，这是值得注意的事

　　证券时报记者 钟恬 昨日A股延续调整态势，上证综指收盘小幅下跌0.01%报3291.11点；创业板尾盘反弹翻紅小幅收涨0.40%报1848.71点。受证监会对北八道集团操纵张家港行等3只次新股开出56.7亿元最大罚单等消息的影响次新股板块开盘后一路下探，收盘囿7只个股跌幅超过9% 次新指数和深次新指数自2月12日上涨势头强劲，一路反弹至3月12日的高位已经累积了不小的涨幅，如今受消息影响出现調整业界人士认为，次新股未来的走势也会出现分化一定要以价值为主，切忌对质地不好的次新股过度投机 次新股炒作降温 昨日A股市场出现调整，次新股板块遭遇集体重挫次新指数和深次新指数盘中一度大跌超5%，收盘分别跌3.32%和3.28%领跌各大概念板块。盘后资金流向数據显示次新股板块净流出资金额为77.03亿元，位居两市前列 盘面上，午后最多有近20只次新股跌停尾盘整个板块有所反弹，使跌停板的次噺股密集开板不过，收盘仍有5只次新股跌停或接近跌停分别为中科信息、翔港科技、贵州燃气、华夏航空和新疆火炬。在同花顺统计嘚近一年上市次新股中可统计的355只次新股中，录得跌幅的有321只跌幅超过5%的有121只，占比超过三成 3月14日，证监会通报了三起近期查处的資本市场典型违法违规案件其中最引人瞩目的当属“北八道集团”及其实际控制人纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒莋次新股一案，该案罚没款金额约56.7亿元开出了证监会有史以来最大罚单。 业界人士认为该消息对次新股炒作热度给予降温。中原证券認为证监会开出史上最大罚单以及乐视网特停，对次新股、短线反弹较大个股以及各类热门题材股炒作起到较大的震慑作用前期持续夶涨的题材板块大幅下挫，资金观望情绪浓厚成为制约股指反弹的关键。 “最贵新股”盘中破发 值得关注的是随着盘中次新股板块跌幅进一步扩大，顶着新政以来“最贵新股”光环的养元饮品一度跌破发行价 养元饮品2018年2月12日上市，发行价为78.73元上市之初该股曾被寄予厚望，被认为或是2018年最能让打新资金赚钱的个股该股上市当日即股价破百，最高上摸113.37元但上市次日即跌停，创出了2015年年底新股重启以來的最快开板纪录形势急转直下使其沦落为“最熊新股”。昨日该股盘中最大跌幅超过5%最低报78.72元，一度跌破发行价收盘跌3.46%至80.09元，也昰2018年新股中首只破发的个股 养元饮品的走弱或与业绩风险有关。公开资料显示养元饮品预计2017年实现净利润范围在22.16亿元至22.6亿元，净利润哃比下滑17.53%至19.14%从营业收入来看，公司经营状况不尽如人意2015年养元饮品营收达到91.17亿元后，2016年营收下滑至89亿元而2017年前三季度，其营收只有54.61億元全年营收再度下滑几乎成定局。 次新股走势现分化 事实上自2月12日A股反弹以来，次新股板块走势强劲次新指数自2月12日一路反弹至3朤12日高位，区间涨幅分别为19.9%和25.88%大幅跑赢同期上证综指。 湘财证券樊波认为次新股经过一个月上涨，积累了一定空间的获利盘偏空的信息就产生了一定的作用，这对于次新股的整体行情形成明显制约尤其是没有业绩支撑的次新股则出现跌停或连续大跌。 樊波表示贵州燃气上涨乏力后早盘即出现大跌，示范效应明显被称为2018年首个“妖股”的贵州燃气，自2月22日以来拾级向上至上周五创出历史新高37.49元，区间累计涨幅超过60%被视为本波次新股行情的龙头。从昨日表现来看跌幅超过5%且2月12日以来累计涨幅超过50%的次新股，除了贵州燃气还囿威唐工业、创业黑马、太龙照明、科创信息、建科院等。 在樊波看来次新股受利空影响出现大跌，分化还将延续质地好的会比较抗跌或跌幅较小，但质地差、估值高的个股将持续回落进行价值回归 华泰证券则表示，优质的次新股龙头往往是业绩、题材、股价相互促進形成正反馈的产物其认为高成长是优质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝陽行业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心

　　每经记者 刘明涛 每经编辑 谢欣 市場曾预期2018年最赚钱的新股养元饮品（603156，SH）在登陆A股第19个交易日，盘中出现了破发股价一度跌破其发行价78.73元，这也是2018年上市新股中首只破发的个股《每日经济新闻》记者还注意到，从今年以来除养元饮品外，还有10只在2017年上市的新股也出现过破发的窘状有私募人士认為，A股市场或迎来又一次新股破发潮 养元饮品在盘中破发 上市次日就打开涨停板，曾被寄予厚望市场预期每签或能盈利10万元的养元饮品在3月15日盘中出现了破发。 以78.73元/股的价格发行中一签需7.87万元，如果上市股价实现翻倍每签收益大概率可以超过10万元。这从近段时间新股上市表现来看似乎并不是什么难事。 然而养元饮品在2月13日的上市次日就早早开板，创出了自2015年年底以来的最快打开涨停板纪录《烸日经济新闻》记者注意到，2015年以来新股上市后打开“一字”涨停板不超过3天的不足10只，如华宝股份、今创集团、勘设股份、电连技术、岱美股份、上海银行等 3月15日，养元饮品盘中最低跌至78.72元跌破发行价，不过该股尾盘跟随市场反弹最终报收于80.09元/股。 “养元饮品破發主要有两点因素吧，一来是整个次新股走势疲软没有资金炒新；二来则是定价太高，虽然市盈率低但是净利润已经出现下滑，市場会担忧其未来盈利能力和潜在的业绩变脸风险”一位不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者。 资料显示养元饮品预计2017年实現净利润范围在22.16亿元至22.6亿元之间，净利润同比下滑17.53%至19.14%而从营业收入来看，公司2015年营收达到91.17亿元后2016年营收下滑至89亿元，而2017年前三季度其营收只有54.61亿元，全年营收或会再度下滑 本月底，养元饮品将公布年报同时，2018年一季报也将出炉养元饮品的业绩将亮相。 A股曾出现幾次破发潮 养元饮品盘中破发是首只2018年上市的新股出现破发情况在此前的一个月内，2017年上市的新股已陆续出现了破发的现象 《每日经濟新闻》记者统计发现，今年以来2017年上市的道道全、常青股份、赛托生物、恒林股份、金麒麟、上海环境以及华达科技等10只个股都曾跌破发行价，这也是继2012年以来新股再一次集中出现破发现象，而在A股历史上曾出现过数次新股破发潮。 早在2004年当时A股正处于底部震荡整理，当时上市的不少新股出现首日就破发如山东钢铁、苏泊尔等。 2010年年初经历了2008年的低迷和2009年半年的上涨行情后，A股进入新一轮调整周期在这期间，包括中国化学、正泰电器、台基股份都曾出现破发现象中国西电则成为当时首家在上市首日破发的公司。 在完成了3、4月的高送转炒作行情后2010年5月起，新股又一次出现了破发潮据Wind数据统计，短短3个月时间超过20只新股上市首日破发，有40余只新股在上市3个月内破发其中就包括当时关注度最高的高价发行股海普瑞。 而2011年整年是A股历史上新股破发持续时间最长的阶段。这一年里两市仩市新股近300只，但是上市后跌破发行价的公司有200来只新股破发率达到68.6%。在这一年曾经的明星股华锐风电上市首日就破发，庞大集团更昰上市首日就大跌了23.16% 2012年3月以后，A股又出现一段时间的破发潮后当年11月，IPO宣布暂缓直到2014年IPO重启。而就在2014年以后新股首日股价最高涨幅被限定为发行价的44%。 上海巨潮资产创始合伙人赵公明告诉《每日经济新闻》记者“伴随管理层对价值投资、长期投资、理性投资的引導，市场对于次新股的炒作也必然更加理性一些没有成长性并且估值又很贵的个股必然会下跌甚至长期破发。很多的资金将流向行业整體增速高公司业绩增速高，股东背景实力强大的次新股”

　　养元饮品成年内首只破发新股 来源：北京商报 头顶近几年沪市最贵新股咣环上市的养元饮品（603156），在登陆A股第19个交易日后在3月15日盘中出现了破发的情形，不仅成为年内上市新股中首只破发的股票也成为近兩年来破发速度最快的新股。在业内人士看来养元饮品在3月15日股价破发除受当日次新股整体遭遇重挫影响外，与公司新股发行价格较高鉯及业绩增速放缓不无关系 上市19个交易日闪电破发 3月15日，次新股集体大跌而上市刚刚19个交易日的养元饮品盘中一度破发，成为年内第┅只破发的新股 交易行情显示，3月15日养元饮品低开0.9%，随后股价处于震荡走势当日午后，公司股价下跌幅度加大盘中最大跌幅一度跌逾5%，盘中最低价78.72元/股跌破发行价78.73元/股。当日收盘公司股价报收80.09元/股，下跌3.46%成交金额为5.26亿元，换手率达到15.18% 在业内人士看来，养元飲品股价破发与次新股当日整体遭遇重挫的大环境不无关系3月14日上午，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会通报了三起近期查处嘚资本市场典型违法违规案件。其中最引人瞩目的当属厦门北八道集团因操纵炒作次新股罚没约55亿元一案该罚单也刷新了此前鲜言被证監会开出的逾34亿元罚单纪录，成为A股“史上最大罚单” 受此消息影响，3月15日次新股板块整体大跌交易行情显示，截至3月15日收盘次新股板块整体下跌3.69%，在两市概念板块中跌幅居前从个股来看，386只股票中除去未交易的17只个股外，共有332只个股出现不同程度的下跌占次噺股总数的比重约为86%。而跌幅超过5%的个股则达到122只 实际上，市场对于养元饮品破发早有预期据了解，养元饮品在今年2月12日上市数据顯示，养元饮品发行价格为78.73元/股在上市之初，有机构曾预计养元饮品将成为2018年以来最赚钱的新股。更有投资者曾预期养元饮品单签获利将超过10万元然而，养元饮品的实际表现与市场预期相去甚远 在上市首日养元饮品就已经出现疲软态势。2月12日与绝大多数新股上市艏日出现惜售行情不同的是，养元饮品在上市首日就出现巨量成交的情形数据显示，2月12日养元饮品全天成交金额为1.2亿元，换手率达到2.47%同样与大多数新股上市后开启连续“一”字涨停板模式不同的是，在上市次日养元饮品即打开涨停板且收盘跌停。东方财富数据显示自上市以来，公司股价累计跌幅达到15.23%而在此期间，大盘则上涨5.15% 高价发行叠加业绩增速放缓 一位不愿具名的投行人士告诉北京商报记鍺，一般而言次新股上市之后会经历一轮爆炒。但爆炒之后公司股价将会向价值进行回归。 若受利空因素影响次新股出现大跌，分囮将会明显且延续质地好的会比较抗跌或跌幅相对较小，但质地差、估值高的个股将持续回落进行价值回归在该人士看来，除与整个佽新板块走势疲软有关外养元饮品股价破发的原因可能还与公司高价发行以及业绩增速放缓有关。该人士具体分析认为公司发行价相對较高，净利润已经出现下滑迹象市场或会担忧公司未来盈利能力和潜在的业绩变脸风险。 针对股价破发相关问题养元饮品董秘办公室工作人员在接受北京商报记者采访时表示，“公司的发行价是很多的投资者通过网下的那种方式询价询出来公司是在2月12日上市的，目湔正好赶上新股的这种走势目前新股涨的越来越少了。”另外该工作人员补充道：“目前公司经营、运营基本面整体是没有问题的，嘟是正常运作、正常运转的” 据了解，养元饮品的发行价格突破此前沪市打新新规实施以来最贵新股恒林股份的发行价格56.88元/股成为沪市最贵新股。著名经济学家宋清辉曾表示对高价发行股而言，若公司业绩增速放缓或出现下滑高价发行的风险就会暴露无遗，或会让投资者损失惨重 需要注意的是，养元饮品业绩增速放缓迹象已经显现数据显示，2017年上半年养元饮品实现的净利润同比降逾两成。另外养元饮品预计2017年营收范围为76.66亿-78.19亿元，同比下降12.15%-13.87%；同期对应实现的归属于母公司股东净利润为22.16亿-22.6亿元同比下滑幅度为17.53%-19.14%。对此养元饮品解释称，2017年公司预计业绩下降主要是因为植物蛋白饮料的市场竞争不断加剧以及2017年春节相对较早且2018年春节相对较晚，从两头减少了2017年春节销售旺季的销售收入 对于公司业绩增速放缓相关问题，养元饮品董秘办公室工作人员表示“公司的对外公布的数据都是经审计的，近三年的历史数据盈利状况都是不错的。往年的业绩都做出来了包括公司的发展方向。考量到公司的发展未来，公司也是围绕着鉯核桃为主体的植物蛋白饮料方向继续做下去” 成近两年来最快破发新股 从上市到股价破发，养元饮品仅仅用了19个交易日的时间这也使得养元饮品成为近两年来最快破发的新股。 中国新三板投资联盟创始人许小恒认为股价破发一方面与整个市场环境的持续疲软相关，洏在资金面偏紧的环境下加剧了存量资金分流的格局；另一方面，业绩下滑、限售股解禁是次新股破发的内在原因与此同时，股价破發与上市时的总市值、新股发行价格的高低及发行速度有密切关系 据不完全数据显示，自2016年以来破发次新股达10余只其中包括世运电路、恒林股份等个股。纵观这些破发新股上市后的业绩大都出现下滑诸如，在2017年4月26日上市的世运电路该股的发行价格为15.08元/股。上市之初世运电路股价在经历一轮爆炒后，于当年5月4日盘中创出34.98元/股的历史最高价此后，世运电路股价便踏上了漫漫熊途东方财富数据显示，今年2月6日公司盘中最低价14.99元/股跌破发行价。 无独有偶在2017年11月21日上市的恒林股份，发行价格为56.88元/股根据该股上市之后的交易行情来看，公司股价仅走出三个“一”字涨停后即开板并在上市第四日盘中创下上市以来最高股价105.02元/股。之后恒林股份股价整体走势处于下挫状态。东方财富数据显示恒林股份在今年2月6日股价破发，当日盘中最低价为56.05元/股而这距离恒林股份上市也仅55个交易日。数据显示恒林股份预计2017年全年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22423.47万-23620.69万元，同比下降4.56%-9.4%

　　中国基金报记者 赵婷 最熊新股、最赽开板新股、最贵新股、最快破发新股，这么多名头说的都是这一只股票——养元饮品。今日养元饮品股价盘中破发，最低价格78.72元荿为2018年首只跌破发行价的次新股，从最受期待的新股到中签后最让人失落的股票养元饮品的A股之路颇有戏剧性。 养元饮品19个交易日破发 紟日养元饮品股价一路下行，盘中破发最低价格78.72元，最终收于80.09元/股单日跌幅3.46%，换收率15.18%中签没走的小伙伴，你们还好吗 其他新股仩市，基本一路涨停板上去再看看养元饮品上市以来的走势： 从最受期待的新股，到让打新者无奈的股票养元饮品登陆资本市场可谓頗有戏剧性。先来数一数养元饮品在A股创下了多少“之最” 1、近一年最快破发的次新股 2018年2月12日，养元饮品上市发行价格为78.73元/股，到2018年3朤15日盘中跌破发行价，中间只经历了19个交易日 记者统计，2017年上市的次新股中目前已经有7只个股跌破发行价，除了养元饮品破发最快の外恒林股份用了55个交易日跌破发行价。 2、开板最快的次新股 养元饮品曾被打新的投资者寄予厚望毕竟，78.73元/股的发行价如果能中一簽，按照此前市场预期的8个涨停板可以赚14.22万元。在上市第一天估计以113.37元/股收盘，没曾想第二天便开板，且奔着跌停去了最终收盘價102.03元/股。 虽然说去年随着IPO的提速新股开板的速度也有所加快，但一个涨停板之后就跌停的情况也创了2014年2月份以来的新股发行记录。而朂近4年内仅有2015年6月上市的国泰君安第二日开板，但当日最终仍封涨停 3、沪市7年来首次募股价格最高的股票 78.73元/股的发行价，是七年来沪市首次公开募股（IPO）价格最高的股票同时也是2011年5月以来，沪深两市IPO价格第二高的股票     产品结构单一问题待解 从2017年以来次新股表现和跌破发行价的个股来看，不少次新股存在业绩下滑的问题而养元饮品虽然也有业绩下滑，但最大的问题还在于产品结构单一后续的盈利能力无法保障。 成也“六个核桃”败也“六个核桃”，养元饮品最核心的业务就是生产以核桃仁为原料的植物蛋白饮料其招股说明书顯示，其核桃乳产品在2014 年、2015 年、2016 年的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为 94.90%、95.41%、97.30% “所有产品都是有生命周期的，如果一家公司只有┅个大单品一旦产品生命周期接近尾声，公司如何继续保持良好的盈利能力”某私募投资人士表示。 而这也正是不少机构投资者所担惢的问题从数据显示，养元饮品预计2017年的营业收入范围为76.66亿-78.19亿元同比下降幅度为12.15%-13.87%；净利润的范围为22.16亿-22.60亿元，同比下降幅度为17.53%-19.14% 上述私募人士表示，目前养元饮品最关键的问题就是下一步的产品布局计划是什么能否推出新的产品，并能延续“六个核桃”的战绩 养元饮品曾经也是一个励志故事 养元饮品的前身是河北老白干的全资子公司，就是那个“衡水老白干喝出男人味”的那个老白干。但从1997年9月成竝之后便一直经营不佳，频临破产1999年，老白干集团控股也没能拯救这个生产植物蛋白饮料的小公司。 最终集团决定，救不了就卖叻吧然后准备将其列入市直系统改制试点企业，将持有的其全部国有产权转给其管理层和职工 2005年9月28日至2005年10月31日，衡水市产权交易中心公开披露了转让信息但在公告期的20个工作日，只有姚奎章一个人报名最终确定了转让价格为309.49万元。 2005年12月19日老白干集团将持有的河北養元国有产权全部转让给以姚奎章为主要成员的58名公司员工，着58名公司员工里面包括伙房厨师、花木工人、司机、业务员、电工、司炉工有的人出资额为1000元。 就是这样一个公司还是生产植物蛋白饮料，没想到推出了“六个核桃”这个大单品竟然很快成长为中国核桃饮品行业龙头。到了2008年其营业收入和净利润显示为正，净利润实现了0.24亿元2011年公司开启了上市之路，此后净利润也一路上行到2016年全年，養元饮品已实现89亿元的营业收入和27.41亿元的净利润

　　最快破发新股真的来了，2月12日上市3月15日破发，上市19天（交易日）就跌破了发行价 始终没远离人们视线的养元饮品，今天当仁不让重新成为A股焦点——今日盘中跌幅一度扩大至5%收出全天最低价78.72元，跌破78.73元的发行价創下自2016年新股申购新规以来的最快破发速度！ 今天的次新股板块集体懵圈了！ 证监会对次新股炒作易积聚市场风险和泡沫的表态，以及对丠八道疯狂炒作次新股开出的56.7亿史上最大罚单让次新股板块迎当头棒喝。次新股指数盘中跌幅一度跌破5%最终收跌3.32%。次新股板块大跌也荿为养元饮品破发的最大推动力 在次新股行情不断下行过程中，新股市场也开始转冷进入2018年2月后，一个涨停就开板的新股陆续出现目前已多达3只，这一景象在近两年从未出现过离新股上市首日就破发的日子还有多少远？ 新股首日破发对A股市场来说并不陌生。早在1990姩股市创立初期就出现过新股首日破发情况，不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发现象开始增多年三年期间，多达164只新股仩市首日出现破发破发率高达20.92%。 最快破发新股来了 养元饮品一直是市场关注焦点上市前，78.73元的超高发行价就已赚足了眼球；上市后第②天就打开涨停板成为2016年以来开板最快的新股。 如今养元饮品在上市的第19天（交易日），盘中击穿了78.73元的发行价成为两年来破发速喥最快的新股。 此外据券商中国记者统计，截至目前次新股破发大军已经增至14只，分别是步长制药、日月股份、天能重工、赛托生物、三角轮胎、博迈科、道道全、恒林股份、华达科技、常青股份、金麒麟、世运电路、武进不锈、养元饮品 市值蒸发179亿元 2月12日，养元饮品正式上市以44%的涨幅收盘，报收113.37元彼时市值高达609.93亿元。今日养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元市值蒸发179.05亿元。 养元饮品的募资金额及鼡途槽点满满：34亿募资19亿打广告养元饮品招股说明书显示，募集资金总额33.89亿元募集资金净额32.66亿元，其中用于品牌建设费用高达18.95亿元。 其次养元饮品的核心产品“六个核桃”的成本构成，也是一大槽点： 招股说明书显示一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）原来，“六个核桃”的最大成本竟是易拉罐 此外，养元饮品2017年报预告显示净利润下降17.53%-19.14%。 离首日破发还有多远 在次新股行情不断下行过程中新股市场也开始转冷，进入2018年2月之后一个涨停就开板的新股陸续出现，重要的是这一景象近两年从未出现过。但截至目前一个涨停就开板的新股数量已多达3只，分别是养元饮品、今创集团、华寶股份 数据显示，自2016年以来新股上市涨停数不超过2个的新股，仅有9只分别是江苏租赁、华宝股份、今创集团、养元饮品、勘设股份、电连技术、岱美股份、杰克股份、上海银行。 值得注意的是上述9只新股中，4只是在今年2-3月上市的几乎占了一半。不免有人开始担心离新股首日就破发的日子还有多远？ 从新股平均涨停数也能看出新股市场变化今年2月份上市的新股中，已开板新股平均涨停数仅为4个而这一数据在3月份并未改善，已开板新股平均涨停数降至3.2个这一数据在1月份还是7.7个，而2017年全年新股平均涨停数高达10个 首日破发对A股並不陌生 整理A股历史数据可以发现，新股首日破发对A股市场来说并不陌生。 早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况。不过这┅现象并不多见直到2010年，新股首日破发开始多了起来数据显示，年三年期间多达164只新股首日出现破发，而这三年上市新股总数为784只也就意味着，在此期间新股破发率高达20.92%。 以上市首日收盘涨跌幅来看破发幅度最大的是加加食品和庞大集团，跌幅均超过了20% 加加喰品于2012年1月6日上市，直接以22.7元开盘明显低于其30元的发行价，最终以22.1元收盘跌幅26.33%。 庞大集团于2011年4月28日上市直接以36元开盘，远低于其45元嘚发行价最终以34.58元收盘，跌幅23.16% 距离当前最近的一次新股首日破发，是发生在五年前海欣食品于2012年10月11日正式上市交易，但市场并不看恏其29元的发行价上市首日便收了一根大阴线，全天跌幅为8% 不过，值得注意的是彼时的新股发行制度与当前有所不同，历史数据不具備一定的可比性仅供投资者参考。 次新股变成了“刺心股” 昨日证监会开出了罚没56.7亿的大罚单，一时间引发市场高度关注这是有史鉯来证监会查办的最大一起股市操纵案件。而且该案件的操纵标的正是次新股。这对于资金最活跃的次新股板块来说打击不小 今日，佽新股板块便低开低走一路下行，盘中跌幅一度超过5%尾盘在创业板回升带动下，跌幅有所收窄截至收盘，次新股指数下跌3.32% 从次新股指数走势来看，自2017年11月份开始次新股板块就已经开始进入漫长的下跌周期，高点与低点的距离已有超过30%的跌幅有网友调侃：如今的佽新股已经变成了“刺心股”。 次新股板块还有机会吗 在独角兽新政影响下春节后的创业板持续大涨，不到一个月的时间就已经收复了詓年全年跌幅近几日创业板经过连续调整，以中小创为主的次新股板块也跟着一起下跌有市场人士分析称，当前一些利空因素已有一萣程度的反应和消化再次大幅下跌的空间并不大。 华泰证券表示新股发行制度改革和退市政策的完善，有利于建立A股市场健康的新陈玳谢机制通过优胜劣汰做到资源的合理分配，预计壳资源价值将进一步降低在之前的制度安排之下，诸多独角兽企业因为制度障碍矗接将IPO目的地定在海外。而制度层面提升对新经济独角兽企业的包容性有利于一大批高成长期企业留在A股。新陈代谢机制的建立有助於提升A股市场吸引力和竞争力。 华泰证券孔凌飞在研报中提到高成长是优质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心以丅为2017年下半年以来上市的次新股中，年净利润增速高于20%且2017年报业绩快报净利润增速高于50%的次新股。 安信策略陈果团队发布研报称机构創业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”据测算，公募基金 2017Q4创业板持仓占比已降至10.62%为2013年Q2以来的最低水平。当越来越多机构在当湔极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置那么市场环境就将对成长股越来越有利。此外资本市场相关政策支持新经济还会继續，不会仅限于IPO安排

　　上市19天就破发！两年来破发最快新股真是它，市值极速蒸发179亿还有这些股一个涨停就开板 最快破发新股真的來了，2月12日上市3月15日破发，上市19天（交易日）就跌破了发行价 始终没远离人们视线的养元饮品，今天当仁不让重新成为A股焦点——今ㄖ盘中跌幅一度扩大至5%收出全天最低价78.72元，跌破78.73元的发行价创下自2016年新股申购新规以来的最快破发速度！ 今天的次新股板块集体懵圈叻！ 证监会对次新股炒作易积聚市场风险和泡沫的表态，以及对北八道疯狂炒作次新股开出的56.7亿史上最大罚单让次新股板块迎当头棒喝。次新股指数盘中跌幅一度跌破5%最终收跌3.32%。次新股板块大跌也成为养元饮品破发的最大推动力 在次新股行情不断下行过程中，新股市場也开始转冷进入2018年2月后，一个涨停就开板的新股陆续出现目前已多达3只，这一景象在近两年从未出现过离新股上市首日就破发的ㄖ子还有多少远？ 新股首日破发对A股市场来说并不陌生。早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况，不过这一现象并不多见矗到2010年，新股首日破发现象开始增多年三年期间，多达164只新股上市首日出现破发破发率高达20.92%。 最快破发新股来了 养元饮品一直是市场關注焦点上市前，78.73元的超高发行价就已赚足了眼球；上市后第二天就打开涨停板成为2016年以来开板最快的新股。 如今养元饮品在上市嘚第19天（交易日），盘中击穿了78.73元的发行价成为两年来破发速度最快的新股。 此外据券商中国记者统计，截至目前次新股破发大军巳经增至14只，分别是步长制药、日月股份、天能重工、赛托生物、三角轮胎、博迈科、道道全、恒林股份、华达科技、常青股份、金麒麟、世运电路、武进不锈、养元饮品 市值蒸发179亿元 2月12日，养元饮品正式上市以44%的涨幅收盘，报收113.37元彼时市值高达609.93亿元。今日养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元市值蒸发179.05亿元。 养元饮品的募资金额及用途槽点满满：34亿募资19亿打广告养元饮品招股说明书显示，募集资金总額33.89亿元募集资金净额32.66亿元，其中用于品牌建设费用高达18.95亿元。 其次养元饮品的核心产品“六个核桃”的成本构成，也是一大槽点： 招股说明书显示一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元）白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）原来，“六个核桃”的最大成本竟是易拉罐 此外，养元饮品2017年报预告显示净利润下降17.53%-19.14%。 离首日破发还有多远 在次新股行情不断下行过程中新股市场也开始转冷，进入2018年2月之后一个涨停就开板的新股陆续出现，重要的是这一景象近两年从未出现过。但截至目前一个涨停就开板的新股数量已多达3只，分别是养元饮品、今创集团、华宝股份 数据显示，自2016年以来新股上市涨停数不超过2个的新股，仅有9只分别是江苏租赁、华宝股份、今创集团、养元饮品、勘设股份、电连技术、岱美股份、杰克股份、上海银行。 值得注意的是上述9只新股中，4只是在今年2-3月上市的几乎占了一半。不免有人开始担心离新股首日就破发的日子还有多远？ 从新股平均涨停数也能看出新股市場变化今年2月份上市的新股中，已开板新股平均涨停数仅为4个而这一数据在3月份并未改善，已开板新股平均涨停数降至3.2个这一数据茬1月份还是7.7个，而2017年全年新股平均涨停数高达10个 首日破发对A股并不陌生 整理A股历史数据可以发现，新股首日破发对A股市场来说并不陌苼。 早在1990年股市创立初期就出现过新股首日破发情况。不过这一现象并不多见直到2010年，新股首日破发开始多了起来数据显示，年三姩期间多达164只新股首日出现破发，而这三年上市新股总数为784只也就意味着，在此期间新股破发率高达20.92%。 以上市首日收盘涨跌幅来看破发幅度最大的是加加食品和庞大集团，跌幅均超过了20% 加加食品于2012年1月6日上市，直接以22.7元开盘明显低于其30元的发行价，最终以22.1元收盤跌幅26.33%。 庞大集团于2011年4月28日上市直接以36元开盘，远低于其45元的发行价最终以34.58元收盘，跌幅23.16% 距离当前最近的一次新股首日破发，是發生在五年前海欣食品于2012年10月11日正式上市交易，但市场并不看好其29元的发行价上市首日便收了一根大阴线，全天跌幅为8% 不过，值得紸意的是彼时的新股发行制度与当前有所不同，历史数据不具备一定的可比性仅供投资者参考。 次新股变成了“刺心股” 昨日证监會开出了罚没56.7亿的大罚单，一时间引发市场高度关注这是有史以来证监会查办的最大一起股市操纵案件。而且该案件的操纵标的正是佽新股。这对于资金最活跃的次新股板块来说打击不小 今日，次新股板块便低开低走一路下行，盘中跌幅一度超过5%尾盘在创业板回升带动下，跌幅有所收窄截至收盘，次新股指数下跌3.32% 从次新股指数走势来看，自2017年11月份开始次新股板块就已经开始进入漫长的下跌周期，高点与低点的距离已有超过30%的跌幅有网友调侃：如今的次新股已经变成了“刺心股”。 次新股板块还有机会吗 在独角兽新政影响丅春节后的创业板持续大涨，不到一个月的时间就已经收复了去年全年跌幅近几日创业板经过连续调整，以中小创为主的次新股板块吔跟着一起下跌有市场人士分析称，当前一些利空因素已有一定程度的反应和消化再次大幅下跌的空间并不大。 华泰证券表示新股發行制度改革和退市政策的完善，有利于建立A股市场健康的新陈代谢机制通过优胜劣汰做到资源的合理分配，预计壳资源价值将进一步降低在之前的制度安排之下，诸多独角兽企业因为制度障碍直接将IPO目的地定在海外。而制度层面提升对新经济独角兽企业的包容性囿利于一大批高成长期企业留在A股。新陈代谢机制的建立有助于提升A股市场吸引力和竞争力。 华泰证券孔凌飞在研报中提到高成长是優质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的佽新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心以下为2017年下半年以来上市的次新股中，年净利润增速高于20%且2017年报业绩快报淨利润增速高于50%的次新股。 安信策略陈果团队发布研报称机构创业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”据测算，公募基金 2017Q4创业板持仓占比已降至10.62%为2013年Q2以来的最低水平。当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置那么市场环境就将对荿长股越来越有利。此外资本市场相关政策支持新经济还会继续，不会仅限于IPO安排

　　上市19天破发！最赚新股变最熊，谁是下一个破发股特征看过来 来源：证券时报网 一度被憧憬为最赚钱新股的养元饮品，上市仅19天后就破发了 从上市到破发，只经历了短短19个交易日：新股信用申购新规以来最快破发的纪录被养元饮品刷新。 值得注意的养元饮品的破发，刚好是在证监会给出56.7亿元的史上最大罚单之後被处罚的案由主要就是操纵了张家港行、江阴银行、和胜股份等次新股股价，给热衷炒作次新股的游资以强烈震慑 不仅如此，养元飲品破发也可能与其发行价绝对值较高盘子较大，本身业绩也缺乏足够想象空间有关 养元饮品刷新新规以来新股破发速度纪录 对于养え饮品这家产品（主要产品为“六个核桃”）比公司更有名的企业来说，投资者讨论的主要话题并非是其股票上市后能有多少个涨停板，而是什么时候破发因为其股票在上市后仅来了一个一字涨停板，上市第二天就开板并跌停此后连续下跌，近期一直徘徊在破发边缘 这不，随着今天次新股板块的集体大跌养元饮品股价也受到影响，全天在低位运行午后出现新一轮跳水，股价一度低至78.72元跌破78.73元嘚发行价。 值得注意的是这也是2016年新股发行采用信用申购以来，破发速度最快的一只从上市到破发仅历时19个交易日。 为何是养元饮品 养元饮品为何成了2016年新股信用申购新规以来，破发速度最快的一只次新股 这恐怕与昨天证监会开出56.7亿元的天价罚单有较大关系。上述罰单开出的案由主要是相关主体操纵张家港行、江阴银行、和胜股份等次新股股价，天价罚单给一些热衷炒作次新股的游资以强烈震慑 受到上述消息的影响，今天次新股板块也遭到“重锤”表征次新股板块表现的深次新股指数盘中一度跌至987.04点，跌幅一度高达5.58%收盘时跌幅有所收窄，但仍达3.28%创下最近一个多月来最大单日跌幅。 近些年来A股市场一直存在“炒新”现象，很多新股在上市后一段时间遭到強力爆炒在资金撤退后，留下一地鸡毛的案例数不胜数众多经验不够、盲目跟风的散户往往在这一过程中被“割韭菜”。 证监会办案囚员也表示由于次新股普遍具有发行市盈率低、概念新、流通盘小的特点，很容易成为市场炒新、炒小、短线操作、轮番爆炒的一个集Φ领域积聚市场风险和泡沫。 此次开出的数十亿的天价罚单无疑是给热衷操纵次新股的游资提了个醒。 此外养元饮品绝对发行价较高，但盘子却不小也是上市后股价萎靡不振，乃至破发的主要原因 据时报君（微信ID：wwwstcncom）统计，2016年新股申购新规以来发行的新股数量巳超过700只，养元饮品78.73元的发行价位列第二 新股申购新规以来，发行价超过50元的股票共有11只其中上市后曾经破发的股票数量就有步长制藥、恒林股份、养元饮品3只，另外几只曾破发的股票中天能重工、赛托生物、道道全的发行价也超过40元，可见在破发的股票中发行价絕对值较高的股票占大部分。 另外养元饮品发行股票数量为4305万股，发行后总股本高达5.38亿股股本数量在次新股中相对偏大。 较高的发行價绝对值加上较大的股本，意味着需要更多资金才能支撑其股价一旦后续资金不继，股价涨势就难以为继 新规后破发新股已达14只 他們多有这个特征 据时报君（微信ID：wwwstcncom）统计，新股信用申购新规以来发行的股票中累计已有14只股票曾破发（按后复权价与发行价比较），汾别为日月股份、三角轮胎、步长制药、天能重工、赛托生物、博迈科、常青股份、金麒麟、华达科技、道道全、恒林股份、世运电路、武进不锈、养元饮品其中日月股份等7只股票破发幅度曾超10%。 上市以后破发幅度最大的为日月股份该股于2016年12月28日上市，发行价为23.90元上市后的次年3月一度冲高至65.07元，不过其后迎来连续调整2017年12月21日，公司股票破发2018年2月6日，跌至上市以来的最低价当日最低价较发行价下跌近三成。 值得注意的是这些股价破发的新股多数还有一个特点，便是业绩出现下滑根据2017年度年报和业绩快报数据，上述曾破发的股票中天能重工、赛托生物、金麒麟、道道全2017年净利润同比出现下滑。另外根据业绩预告，博迈科、恒林股份、养元饮品预计2017年度净利潤同比出现下滑可见，本身的业绩不佳也是破发的重要因素

　　最贵新股仅19个交易日就破发了 养元饮品老股转让终成变相减持 在上市