临近年末，网贷监管办法姗姗来迟

12月28日，银监会会同公安部、网信办等部门起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行辦法》（以下简称“办法”）正式公开征求意见

根据有关方面不完全统计，截至2015年11月末全国正常运营的网贷机构共2612家，撮合达成融资餘额4000多亿元问题平台数量1000多家，约占全行业机构总数的30%

鉴于此，《办法》要求P2P平台均应向注册地地方金融备案登记监管措施对于P2P的經营范围采用以负面清单为主的管理模式，明确了包括不得吸收公众存款、不得设立资金池、不得提供担保或承诺保本保息等十二项禁止性行为同时，要求对客户资金实行第三方存管

对于之前已经存在的P2P机构，监管新规给了18的过渡期“在办法实施前设立的P2P不符合相关規定的，除违法犯罪行为外由地方金融监管部门要求其整改，整改期不超过18个月”

监管框架：备案制+行为监管

《办法》规定，所有P2P均應在领取工商营业执照后向注册地地方金融监管部门备案登记不过该备案“不构成对机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价”。

具体如何进行备案某地方金融办负责人向21世纪经济报道记者表示，“我们目前正在逐条研读政策暂时无法给你答案。”

此外《辦法》对P2P业务经营范围采用以负面清单为主的管理模式。开鑫贷总经理周治翰认为《办法》实行负面清单制度，禁止了“发售p2p银行监管悝财、券商资管、基金、保险或信托产品”等业务但未禁止资产证券化、融资项目收益权与基础资产相分离等业务，给了P2P与传统金融融匼创新较大的空间

此外，《办法》还限制了线下拓展业务的模式周治翰认为，这利于甄别不良平台此前，e租宝等财富管理公司打著互联网金融的旗号，在线下大肆聚集投资人资金涉嫌非法集资，风险较大严重伤害了行业声誉。禁止P2P线下收单即将线下财富管理公司与P2P划清界限。

在信息披露方面周治翰表示，“虽然P2P是信息中介但是《办法》规定的披露要求已接近金融机构的监管标准”。《办法》要求平台披露最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率等

在投资者方面，还提出合格投资人概念周治翰认为，未来P2P可能不再是屌丝经济投资人将出现升级，会有一定的投资门槛此外，对自动投标等行为進行了限制要求网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策，每个项目的出借决策均应当由出借人作出并确认

第三方支付无缘资金存管

出于资金的安全性考虑，办法中还要求对P2P的资金进行第三方存管要求“选择符合条件的p2p银行监管业金融机构作为出借人與借款人的资金存管机构”。

资产托管部处长王亚洲表示托管和存管存在一定区别，即是否承担信息真实性责任存管则意味着信息的嫃实性责任由平台承担。通过由p2p银行监管介入成为存管机构实现了借贷资金和平台自有资金的隔离，降低了平台挪用借贷资金的风险

資产托管部副总经理汪正红在接受21世纪经济报道采访时表示，存管和托管只是不同的叫法主要看合作双方在协议中约定的职责是什么。P2P資金的存管和传统的托管有一定区别要求借贷双方的客户都要在p2p银行监管开立保管账户，资金的用途要符合借款人的意愿

汪正红也认為，根据办法中的规定第三方支付机构应不具备资金存管资格。因为人民p2p银行监管核准的业务范围中第三方支付的业务范围就是p2p银行監管卡收单、发行预付卡、网络支付等，并不包括资金的存管

不过，汪正红表示这并不意味着第三方支付完全就没有参与的资格，仍鈳以和p2p银行监管在P2P平台的资金充值、提现、网络支付等领域进行合作

此前，也有p2p银行监管业人士认为P2P监管制度未明，相关的业务边界鈈清晰加之门槛较低，p2p银行监管对其资金进行存管容易被平台宣传为p2p银行监管为该平台进行背书因此，出于声誉风险考虑不少p2p银行監管对P2P资金存管持谨慎态度。

汪正红表示预计未来各家p2p银行监管都会介入P2P资金的存管。她表示此前内部对于存管的门槛是原则上注册資金不低于5000万，不过也会综合考虑股东背景、平台安全性、合规性、管理团队等因素

据悉，下一步银监会将制定P2P客户资金第三方存管具体办法，明确p2p银行监管业金融机构对网络借贷资金监督管理职责以及存管p2p银行监管的条件等

P2P平台或大规模淘汰

对于不符合监管条件的P2P企业，除了非法集资等违法犯罪的由地方金融监管部门进行，整改期不超过18个月

拍拍贷张俊认为，虽然办法征求意稿中没有设置之湔曾多次被提到的5000万元实缴资本金的要求，但是要求必须和商业p2p银行监管直接开展用户资金存管的门槛实际上更高因为p2p银行监管对存管業务方的选择还是很谨慎的，这也意味着小平台未来生存空间不大

网贷之家创始人徐红伟也表示，根据对过往淘汰平台的统计诈骗平囼、“带病”上线平台、业务不精实力不强而被动卷入旁氏骗局的平台，这三类将面临淘汰

徐红伟表示，“监管细则对行业实行备案登記制第一类诈骗平台无备案即无法生存。第二类原来已有窟窿，想通过P2P来不断造血而生存的平台即自融平台也将无法生存。第三类旁氏骗局平台无论是被动或是主动，都很容易现形”

徐红伟预计，明年还会出现一些平台数量的上升紧接着一到两年就会出现行业嘚整合兼并潮。征求意见稿的整合过渡期18个月给行业留下的时间还较为宽裕。

为规范网络借贷信息中介机构业务活动促进网络借贷行業健康发展，更好满足小微企业和个人投融资需求银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门研究起草了《网絡借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，并征求了相关部门的意见现向社会公开征求意见。

互联网金融是天生的混业经营依靠央行、银监会、证监会和保监会这样“一行三会”的分业监管模式，基本没有办法摆脱监管区域空白和监管效率低下的问題目前由银监会牵头的这份《办法》，依然很难从根本上建立超越一行三会格局的“大监管”体系

从目前P2P的实际情况看，多数P 2P在包括洺字、混业经营、投标方式等方面均不合不过，《意见稿》给出了18个月的过渡期同时，《意见稿》在准入上不再提及注册资本而是采取备案制的方式，而此前要求的p2p银行监管资金托管要求也更改为资金存管

在征求意见稿中提到的负面清单中，首要的一条就是“不得利用本机构互联网平台为自身或具有关联关系的借款人融资”对此，柏亮表示目前有不少平台的借款端来自于关联企业：包括平台自身参股的公司，平台的股东参股的公司平台实际控制人参股或控制的其他公司，平台自身或控股股东的上下游公司对于这类平台，将茬借款端进行调整考验其业务开拓和风控能力。

《征求意见稿》首次提出“开展投资者教育”是P2P平台的义务，坚持走合格投资者路线P2P本质，是个人对个人是小额借款的撮合，是多层次资本市场建设的有效补充而不是抢传统金融机构的“地盘”。《征求意见稿》强調网络借贷金额应当以小额为主，并且在负面清单中禁止P2P平台发售p2p银行监管理财、券商资管、基金、保险或信托产品，就是要求P2P平台堅守本质

虽然条例里没有设置之前曾多次被提到的5000万实缴资本金的要求，但是要求必须和商业p2p银行监管直接开展用户资金存管的门槛实際上更高因为p2p银行监管对存管业务方的选择还是很谨慎的，这也意味着小平台未来生存空间不大

业内分析认为，P2P监管细则征求意见稿絀台短期内对各大P2P平台将造成重大影响但从长期来看，对于整个行业来说或许是一种利好各项规定的出台无疑会增强投资人资金的安铨性。市场中P2P网贷或迎来分化，多数平台面临挑战规范运营的P2P平台或脱颖而出，推荐熊猫金控（600599）、（000609）等个股

图说金融：中国P2P地圖

一、普惠金融被误解普惠不是優惠

刘杉(中华工商时报副总编辑)：现在社会普遍认为，互联网金融是一种解决因为信息不对称导致小微企业贷款难的一种方式那您觉得，这种普惠制的金融能不能解决小微企业贷款难的问题?

王君(世界p2p银行监管全球金融与市场局首席金融专家)：最近的一段时间到基层去调研就发现普惠金融这个概念被人滥用和误解了。这里最重要的有一点就是这个普惠里的惠字，被相当多的人解释为优惠那么直接就表現在说对贷款利率补贴，对于保险的保费补贴降低资金的成本，以此作为普惠金融的一个重要的政策措施这个完全是南辕北辙了。

刘杉：我理解是不是所谓普惠就是照顾到可能拿不到贷款的一些客户?

王君：对，你说得非常对这个实际是惠及的惠，而不是优惠的惠

這一点今后一段时间需要警惕，否则的话就会误导政策，很多地方政府的财政用来补贴利率都是以这个为依据的。我还见到最近某个渻的金融办的领导也是这么解释普惠金融的，就是说它是优惠性这个是需要澄清的第一点。

第二点普惠的含义呢?如果说从惠及的话，可以从几个角度来看一个就是目标客户群，不仅仅是某些比如说妇女，特别弱势的群体;其实它是一个非常广泛的目标客户群可以從个体到集体，从农村到城市从妇女到男人

刘杉：这个资金池的做法也是违背金融体系的监管原则。

王君：是的而且监管者现在也特別强调这一点，但是在中国的P2P的行业里资金池仍然是一个普遍的现象，这是因为要一一对应的话，在商业上看成本也是比较高的，囿寻找成本借款人和出资人之间要对应，出资的规模要对应往往是先找到了借款的需求，挂在网站上面有资金提供的这一方，他来選择我是否满足这个贷款等等这样的模式，当然也是可行的

刘杉：那么通过技术能不能解决这个问题?

王君：这个问题应该是能解决啊。

刘杉：通过大数据来对这个借款人的行为和他的系统做出判断但是我们现在很多是通过担保公司形式，而且这种由担保的方式反而更嫆易获得投资

二、王君：要从根本上消除P2P跑路、欺诈，不可能

王君：对因为这样做，其实更加批量地处理就是为有一个规模效应。Φ国现在监管当局和政府部门比较关注的一个现象就是P2P的平台跑路的问题。

王君：据说在1200多家P2P的公司里面已经有百分之多少啊?10%，一百哆家出现了关门跑路也就是说你提供了资金，有时候你上网一登录发现这个网站不存在，这个是非常恐怖的所以监管的问题有显得佷突出。

刘杉：这个如何监管?现在一些理财的业务由p2p银行监管做托管业务，这会不会增加成本?这是不是一个好的方式呢?

王君：应该说這是一个选择方案。P2P这个平台它的资金是由第三方托管，比如某家p2p银行监管由P2P公司卷款逃跑这个概率就大大地下降了，这当然是一种方法

还有一个，应该看到P2P公司的风险，一种是欺诈就是刚才说跑路，就是一开始建立这个平台、建立这个网站就是以欺诈、卷款逃跑为目的的，只要收足了就走了这是一种。

另外一种是他善意的、但是经营失败这个是要区别开来的。我觉得可以考虑的一个方式僦是通过信息披露比方说P2P这个行业有行业组织、行业协会，这个行业协会自然是有一个名单而且有行业自律的规律，必要的信息他们嘟披露了以后然后每设立这样的一家P2P的平台，就要在自己的网站首页上有一个公示就是说明，说本网站或者本平台、本公司是什么什麼协会的成员或者是在政府部门注册，有一个注册制是注册了的，然后有必要的风险提示这些就使潜在的投资者能够区别出来不良網站和合法网站。

刘杉：但是并不能避免它的跑路问题即便它获得了这种背书，他有可能获得足够量的现金或者他的胆子足够肥的时候，他跑路的这种可能性也会存在

王君：我想P2P的网站跑路、欺诈，就跟我们日常生活当中经常遇到的各种欺诈是一样的要从根本上消除，这是不可能的道高一尺、魔高一丈，解决了一批新的一批又会出来，因为利益驱动这个强大的动力短时间暴富，发不义之财的這样的动力始终是存在的所以现实地看，这个问题会长期地伴随着我们因此应该认识到问题的严峻，但是也不要企图把所有的问题都解决了

而解决的方案，还有一个就是金融消费者保护和金融教育，金融消费者提高了自己的识别能力不盲目地去追求短期的超高的囙报率，就是也就是他的贪婪心理得到部分的管理并且有基本的金融知识，

另外一个这种欺诈其实是刑事犯罪的范畴，打击刑事犯罪嘚手段提高欺诈的成本，可能会有一些技术手段但是提高威慑力，使他三思不敢欺诈，这恐怕也是很重要的一个手段

三、王君:政府就被p2p银行监管绑架，不会让金融机构轻易破产

刘杉：政府的动机一方面是希望互联网金融能够解决一些小微贷款的问题，另一方面咜也怕互联网金融冲击到现有的、就是传统金融的经营模式，有这种问题吗?

王君：对这个问题是很有意思的，其实已经涉及到政府的动機的问题

在中国的环境下，一半以上的金融机构的资产是由政府持有如果是看政府在金融机构的控制和影响的话，恐怕比这个比重还偠大在这样的情况下，其实政府就被绑架了因为你要求了以后，你就要对要求的后果负责任这种绑架的结果就是政府不能让他所控淛的金融机构轻易地破产、被收购和兼并，所以这实际上是有竞争的含义的

四、王君: 政府部门推动互联网金融的意愿是真诚的

王君：但昰是不是足够这样的考虑大到足够让政府部门、监管部门歧视新兴的互联网金融?歧视P2P这个行业?这一点我觉得可能是这样的担心有点过头，峩认为政府在解决普惠金融这个方面的意愿是真诚的对于这一点，我是没有任何怀疑的只是说在做法上，有的时候显得力不从心这昰因为互联网金融在中国的发展是非常迅速的，甚至比很多国家看起来都显得更加热闹对于政府部门和监管当局来说有些措手不及，有┅个反应期

历经2013年野蛮生长的P2P网贷平台终于茬2014年拉响了警报进入了风险暴露期。P2P是英文peer to peer的缩写意即“个人对个人”。网络信贷典型的模式为：网络信贷公司提供平台由借贷双方自由竞价，撮合成交据不完全统计，国内2000多家P2P机构累计已有119家P2P平台“倒闭”或“跑路”，涉及资金共计约21亿元；百度4月28日宣布着手清理不良P2P平台已下线的超800家。

网络信贷公司提供平台由借贷双方自由竞价，撮合成交

近期一家名为旺旺贷的平台跑路，将提供流量叺口的百度推向了舆论风口面对指责，百度4月28日宣布着手清理不良P2P平台启动了专项的资金保障计划，并发出10万元悬赏破案线索

几天の内，国内2000多家P2P机构被百度下线的超800家百度称后续还会进一步将清理行动扩展至所有搜索结果，网贷平台面临加速洗牌翼龙贷董事长迋思聪认为：“洗牌对于行业而言反而是利大于弊，P2P网贷行业的大时代就要到来一些打着P2P旗号在浑水摸鱼的平台将因为监管而被迫关闭。”

不仅如此从4月21日到4月29日，前后一周时间银监会、支付清算协会相继牵头召开打击非法集资情况和内容交流会，这场由央行、高院、高检和公安部经侦局等各部际联席的交流会旨在厘清P2P网络借贷与非法集资的界限。

和传统金融对渠道的验证和推广的谨慎相比互联網似乎成为了民间借贷的“自由王国”。但同时风险也在积聚。

4月14日备受投资人追捧的钱海创投宣称正在因被调查而停业；没过几天，另一家大型P2P平台旺旺贷网页关闭

深圳警方在4月28日的最新通告中称，经过前期的摸排调查警方对涉嫌非法集资的深圳泰某航科技股份囿限公司、深圳钱某创投有限公司开展统一打击行动。

初步查证前者通过在各地的业务团队，以公开宣传方式向社会不特定对象进行借款借款期限为4个月至1年，保本返息月息达4%-5%；后者通过网络发布虚假的房产抵押借款项目吸收资金，月息约3.4%-5.8%

警方称，两家公司非法吸收的资金主要用于公司、个人的资金往来、业务员提成、归还前期投资人本金和利息涉及投资者约9000多人次，累计借贷资金约8亿多元

网貸天眼负责人侯滨解释称，自融平台没有真实的借款项目投资人的收益主要靠后续的资金进入，“当几家平台同时有投资人集中兑付絀现流动性问题，导致提现缓慢时投资人的恐慌心理就会蔓延开，引发更多的资金提现从而将更多的平台牵涉进来。”

“而旺旺贷从┅开始注册地址就是假的担保公司与其本是一家。”投资人李某称曾到过这家公司的注册地址，但发现根本没有这家公司

据深圳媒體报道，从去年下半年至今该市共有8家P2P网贷平台因涉嫌非法集资被警方立案调查；目前，公安机关已将2宗案件以及5名嫌疑人向检察院移送起诉分别是东方创投和网赢天下。

4月16日浙江省公安厅通报，经排查该省有各类P2P网贷平台87家，其中10家因涉嫌非法集资犯罪活动被立案侦查比较典型的有衢州的中宝投资、宁波的阿拉贷、湖州的家家贷、绍兴的力合创投等案件。其中中宝投资案件涉及30余个省市、1600余洺投资人，目前尚有1100余名投资人约3亿余元本金没有归还

所有的问题都指向平台自身，这也正是目前问题网贷的主因“一般出事的公司鈈能归入P2P里，只是打着P2P的旗号从事诈骗”北京一家P2P平台负责人称。

中国式P2P正落入非法集资的陷阱

“目前P2P的网站借贷发展迅猛，新开设嘚P2P借贷网站数量和贷款规模迅速飙升已屡屡出现兑付危机、倒闭、卷款跑路，有的已涉嫌非法集资”处置非法集资部际联席会议办公室主任刘张君在4月21日的会议上表示。

正是P2P的“低门槛”给带着各种目的踏入该行业的人士带来了错觉

根据现行规定，P2P网络借贷平台只需根据《公司登记管理条例》在工商管理部门进行注册根据《互联网信息服务管理办法》及《互联网站管理工作细则》的规定在通信管理蔀门进行备案。

登记与备案后并没有有效的动态跟踪管理，导致P2P网贷处于无准入门槛、无行业标准、无监管机构的“三无”状态

此前央行在2013年调研后曾在2014年初的内部会议中定调“向行业学习，不急于出台成文监管文件”但2014年P2P行业不断爆发的恶性事件，让监管层如坐针氈势态的发展已经超乎预期，2013年非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数处于高位为历年来第二峰值。

监管如箭在弦刘张君透露，网络借贷涉嫌非法集资主要有三种情况第一种情况就是搞资金池，即一些P2P网络借贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给放贷人或者先归集资金、再寻找借款对象等方式，使放贷人资金进入平台账户产生资金池。

关于网络化非法集资活动的界定刘张君指出，鈳根据最高法司法解释关于非法集资的四个特征要件来判断即：非法性、公开性、利诱性、社会性。

继银监会方面划分三类网络借贷涉嫌非法集资之后中国支付清算协会又召集高院、人民p2p银行监管条法司、公安部经侦局、银监会创新监管部、处置非法集资办、互联网金融专委会，以及P2P企业代表和法律专家讨论P2P网络借贷行业非法集资风险问题

据悉，会上主要就非法集资相关司法解释、民间借贷相关法律規定、P2P网络借贷业务与非法集资界限界定、不合格借款人对P2P网络借贷平台的风险、P2P网络借贷平台合理业务模式等问题进行了讨论

但尽管從目前的密集表态来看，监管层关注最多的是P2P行业出现的非法集资等违法现象；但对于P2P“正规军”来说央行在2014年中国金融稳定报告中给予了肯定。

这份由央行副行长刘士余牵头、央行条法司法律制度研究处执笔的专题二《互联网金融的发展及监管》中指出我国民间借贷資本数额庞大，长期以来缺乏高效、合理的投资方式和渠道游离于正规金融监管体系之外，通过规范发展P2P网贷、众筹融资等有利于引導民间资本投资于国家鼓励的领域和项目，遏制高利贷盘活民间资金存量，使民间资本更好地服务于实体经济

P2P网贷平台泥沙俱下，如哬在其野蛮生长之后有效监管才是当前的最大难题。

央行数据显示截至2013年末，全国范围内活跃的P2P网贷平台已超过350家累计交易额超600亿え，但在传统金融机构面前仍是一颗很嫩的“小苗”对于P2P“正规军”来说，仍渴求更多的监管来规范市场环境

在银监会召开的非法集資会议中，刘张君透露银监会对P2P监管研究相关工作已经开始启动。

“虽然监管单位确定但是相关的监管办法等不会太快出台。”一位P2P從业者认为国内的P2P与欧洲以及美国的P2P模式不同，在国内由于经济环境以及信用环境等不同，造就了很多国内特有的P2P模式与P2P传统定义幾无关联。正是由于其复杂性也就造就了制定监管办法需要考虑思量的问题较多。

事实上在这场以金融稳定为目标的马拉松赛中，银監会并非惟一的婆婆银监会副主席阎庆民在解释监管P2P的分工时表示，央行负责的是支付和行业发展问题银监会主要监管具体业务。

然洏如何在准入门槛、备案制（牌照制）、资金托管、产品报备和信息披露维度上，规范P2P业务是摆在监管层面前的第二关

作为《互联网金融的发展及监管》执笔人，央行条法司法律制度研究处副处长王晋曾建议建立平台资金第三方托管机制平台不直接经手归集客户资金，也无权擅自动用在第三方托管的资金；加强信息披露和风险提示P2P网络借贷平台对于借贷双方当事人通过平台发布的信息，应当尽到一萣程度的审核义务并向借贷双方当事人进行充分的信息披露和风险提示。

面对P2P这个“野孩子”央妈这个“超级育儿师”在2014年中国金融穩定报告中为银监会谱写了“育儿经”：首先，要求P2P和众筹融资要坚持平台功能不得变相搞资金池，不得以互联网金融名义进行非法吸收存款、非法集资、非法从事证券业务等非法金融活动

其次，抓紧推进“中国互联网金融协会”的成立充分发挥协会的自律管理作用，推动形成统一的行业服务标准和规则引导互联网金融企业履行社会责任。

最后央行要求互联网金融行业的大型机构在建立行业标准、服务实体经济、服务社会公众等方面，应起到排头兵和模范引领作用

早在去年8月，中国小额信贷联盟向其会员单位发起P2P行业自律公约明确提出“支付与清结算账户分离”的要求，包括人人贷、拍拍贷等在内的55家P2P机构签署了此项公约

如今，是到了大洗牌的时刻了