A股回暖 分级基金机会来了？
&&年中A股迎来回暖之势，大盘指数顺利站上3000点，投资者也在对优质标的的观望中跃跃欲试。此前低迷的分级基金B份额再度借助杠杆实现逆袭，掀起了集体上涨潮，地产、军工等主题分级基金在此轮行情中表现尤为突出。
&&在刚刚收官的2016年上半年，沪深股市反复震荡下行，分级基金市场也维持了震荡格局。作为公募加杠杆的产品，分级基金曾在去年上半年让投资者赚得盆满钵满，而去年下半年的频繁下折也让不少投资者“谈虎色变”。
&&今年6月，证监会正式发布《公开募集证券投资基金第二号——基金中的基金指引（征求意见稿）》（简称《指引》），标志着公募FOF（基金中的基金）产品破冰在即。不过，《指引》中明确指出FOF产品不得投资分级基金（包括相当于传统指数产品的母基金份额、约定收益率的稳健份额和带有杠杆的进取份额），因而又为分级基金的未来蒙上了一层阴影。
&&北京某基金公司研究人士称：“分级基金只是在单边上涨行情中才有市场，在单边下跌或区间震荡的行情中都缺乏吸引力，加之投资者教育没跟上，分级基金很容易沦为短期高度投机的产品。整体而言，分级基金的市场适应度是比较窄的，如果市场缺乏趋势性机会，规模变得越来越小将是大的趋势。”
&&分级B交易性机会增多
&&经过5月弱势震荡之后，沪深股指虽没有出现单边上涨态势，但在英国脱欧事件引发的全球资本市场大动荡中，仍能保持窄幅震荡并取得正的月涨幅，说明沪深总体还是处于强势。具体来看，6月，上证综指和深证成指涨幅分别为0.45%、3.25%，交投活跃度也相比5月有所提升，沪深两市平均交易量增幅超20%。
&&2016年已过半，分级基金在上半年股指震荡下行市场环境中发生诸多变化。虽然分级基金规模基本停滞，份额增幅仅为5.3%，但市场内部结构却发生较大变化，比如规模最大的分级基金已经易主，富国中证军工指数分级已被招商中证全指证券公司指数分级所取代。
&&华泰证券(601688,股吧)分析师楼栋表示，虽然6月沪深股指总体呈现震荡态势，但板块机会依然较多，因此分级B又迎来用武之地，“食品饮料、军工行业等都有不错表现，其中食品饮料中的白酒板块最为抢眼，贵州茅台(600519,股吧)在上半年最后一个交易日创历史新高（7月6日收盘报317.19元，再创历史新高）。而食品B作为带杠杆品种，6月累计涨幅超16%，其中聚焦性更强的白酒B涨幅更是达24.15%”。
&&食品饮料权重较大的细分行业，比如白酒、乳制品、肉制品等，今年都有两位数增长，基本面情况较好。食品B本身无论在杠杆还是流动性上，在同类分级B中均处于领先位置，下半年依然具有较多机会。
&&楼栋指出，英国脱欧虽超出市场预期，但近期A股市场的强势表现则说明，市场对利空因素基本消化完毕，投资者情绪或逐渐趋于缓解，未来市场有望迎来反弹。建议分级B类份额投资者密切关注宏观及政策层面情况变化，及时把握受益板块投资机会，优选对应分级B标的进行配置。可跟踪白酒、军工等强势板块分级B品种。
&&渤海证券告诉记者，分级B类份额投资者可继续跟随热门题材板块的轮动规律，积极配置对应的分级B份额标的，以把握市场难得的行情机会。“但考虑到目前市场仍处于存量博弈阶段，热点轮动较快，提醒投资者在进行操作时应避免盲目追高，并根据市场行情的变化及时止盈”。
&&万科A复盘现套利机会
&&资本市场上，聪明的资金嗅觉往往异常灵敏。当大家还在讨论“挺王”还是“倒王”，情怀还是规则的时候，有人已经盯上万科A复牌的赚钱机会。利用分级基金套利，便是不错的机会。
&&目前市场上共有3只地产类分级基金：国泰国证房地产指数分级、鹏华中证800地产指数分级、招商沪深300地产等权重指数分级，他们对应的分级B分别是房地产B、地产B、地产B端。在7月4日万科A复牌前，这3只基金对万科A的估值是按照“指数收益法”，也就是按照AMAC（中基协）地产指数估值。
&&去年12月，万科A停牌前的收盘价为24.43元，而在停牌期间AMAC指数下跌了25.37%，也就是3只分级基金是按照万科A下跌25.37%（跌至18.23元的价格）来给万科A算估值的。而市场上有不少资金预期万科A复牌不会跌到18.23元，也就是会有估值调整的差，即在万科A打开跌停板后，这个估值调整差将给3只分级基金净值带来正面影响。
&&数据显示，万科A复牌前鹏华地产分级、国泰地产分级、招商地产(000024,股吧)分级中，万科A的净值占比分别达到24.32%、20.75%和2.22%。不考虑持仓的其他地产股涨跌情况，这意味着万科A如果复牌只有一个跌停，3只分级基金净值正面受益将达到5%、4.28%、0.46%。如果两个跌停，正面受益幅度将降低，3个跌停的话就是负面影响了。
&&正是基于对万科A复牌不会出现3个跌停或者说两个跌停就可能打开的预期，有投资者表示要申购相关分级基金，进行套利。由于分级基金场内套利流程为T日申购母基金，T+2日即可得到拆分后的A、B份额。7月4日申购的母基金，7月6日得到A、B子份额在二级市场卖出。
&&综合7月6日A、B两类子份额的价格，比照7月4日母基金净值，可以算出申购3只分级母基金套利的资金应该都赚到了。从分拆出的A、B份额增长情况来看，7月4日到7月6日，鹏华地产分级、国泰地产分级、招商地产分级的单个子份额分别增加了2461万份、15766万份、879万份；由于这3只分级A、B的比例均为1∶1，7月4日万科复牌当天，申购3只分级基金的份额分别为4922万份、31532万份、1758万份。
&&鹏华地产分级、国泰地产分级、招商地产分级7月4日的单位净值分别为0.948元、0.7401元、0.687元。可以算出，7月4日申购3只分级母基金的资金预计为4666.06万元、2.33亿元和1207.75万元，合计参与套利资金为2.92亿元。
&&深圳一位基金经理表示，此次分级基金套利成功，既与万科A在连续两日跌停后即打开跌停并翻红有关，也与这几个交易日其他地产股整体表现强势有关，这两方面带动了净值的上涨，同时场内热炒这几个分级B带动的溢价也创造了套利收益。
&&白酒医药主题可期
&&上半年，上证综指和创业板指跌幅分别达到17.22%和17.92%，在申万一级行业指数中，食品饮料板块成上半年惟一上涨板块，其中中证白酒指数更是大涨11.60%。受益于此，一些紧密跟踪中证白酒指数的分级基金获益匪浅。
&&尽管前期已积累较大涨幅，但业内人士普遍认为，白酒板块目前仍具备一定的配置价值。业内观点认为，年内白酒龙头提价往往是行情催化剂，提振渠道信心的同时，进一步印证高端白酒复苏趋势，为板块其他白酒提价打开想象空间。当前白酒龙头估值基本处于历史平均区位，但基本面向上趋势明确，估值仍有提升空间。且白酒板块受销售旺季影响较大，中秋节消费旺季来临前，白酒板块股价异动概率高，因此，七八月份白酒板块或仍可期待。
&&除此以外，震荡市里具备防御价值的生物医药板块配置价值凸显。机构人士认为，今年以来，医药板块鲜有大的行情表现，但近期市场在避险情绪以及中报业绩预期的情况下，生物医药板块的关注度有所提升，生物医药主题基金开始悄然升温，相关主题基金的净值也逐渐走高。
&&看好医药主题的机构并不在少数。比如广发证券(000776,股吧)就认为，七八月是医药上市公司业绩披露密集期，业绩将成为主导三季度板块表现的核心因素，预计医药板块中报业绩将明显好于市场悲观预期，看好医药板块三季度市场表现，中报业绩高增长将成为确定性主线。
&&兴业证券(601377,股吧)持类似观点，认为市场对于生物医药板块预期过于悲观。兴业证券估计，扣除行业基金后，公募基金在医药行业的配置在5%左右，处于近5年来低位，医药相比扣除银行后的所有A股估值溢价率也处于近5年低位，预计中报业绩超预期概率较高，有望带来预期差修复行情。
&&泓德基金的基金经理邬传雁认为，在中国老龄化趋势明显的情况下，医药行业的需求具有刚性特征，而在其基本面得到保障的前提下，医药行业的诊疗方式也在不断寻求创新和突破。大数据时代产品、商业模式创新以及民营资本的进入，都给医药和医疗服务行业带来新的投资机会，一批具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业也表现出很好的增长潜力。业内人士认为，如果看好医药板块的估值修复行情，投资者可底部布局医药B、医药800B、医疗B等分级基金。
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刘泉江&&&&&&&&来源：金融时报
　　近期股市上涨的汹涌大潮中，券商股无疑是高歌猛进的狂澜巨浪。在这波被戏称为“猪都能飞”的行情中，券商股俨然已经成为不少投资者仓位里最大的“肥猪”。
　　不过，来也汹汹，去也匆匆。继本周二（12月9日）券商股遭遇暴跌后，本周四尾盘，券商股再度大幅跳水。从盘面上看，除西南证券仍旧封死涨停板，其余个股悉数下跌，申万二级指数证券板块跌幅逾7%.其中，海通、方正、西部证券3股尾盘跌停，中信、华泰等个股跌幅超过9%.面对暴跌后的一地鸡毛，近日追高的投资者惟有一声叹息。
　　那么，问题来了，此番券商股回调，到底是风口的转向还是必要的节奏性回调？券商股缘何疯涨，暴跌后又是否还会再涨？
　　如果从更长的时间维度来看，券商股的崛起与腾飞似乎经历了漫长的蛰伏。“一季度行业指数下跌至全年最低点，二季度横盘振荡整理，三季度启动上涨行情，四季度出现井喷。”民族证券在最新一份研报中如是描述。
　　沉寂了大半年后，券商股苏醒的时间大致是在今年7月份，并由此开始一骑绝尘。从涨幅上来看，记者统计发现，申万二级指数证券板块目前年内涨幅已经达到156%，而同期上证指数涨幅为46%，券商股相对大盘上涨了110%.个股上看，2014年下半年截至目前，券商股中涨幅最大的光大证券已累计上涨223%；其次是宏源证券，上涨210%；涨幅最小的西南证券和东北证券也都较年初上涨了20%左右。
　　这期间，券商股的行情趋势与业绩增速呈现出了正相关关系。今年前三季度，19家上市券商净利润同比增长达四成以上。数据显示，19家上市券商共实现营业收入830亿元，同比增长43.19%，实现净利润317亿元，同比增长57.17%.
　　这样的势头显然还会继续。近日中国证监会公布的数据显示，11月24日至12月5日，沪深两市日均成交金额达到7156亿元。12月5日，两市成交金额突破万亿元，12月9日，成交额更是站上了1.26万亿元的历史制高点。这一买一卖中，无论投资者买卖的股票是“烤熟的肥猪”还是“飞走的鸭子”，券商收获的都是实打实的真金白银。
　　数据显示，今年11月份，已公布数据的18家上市券商盈利合计达到46亿元，同比增长342%；实现营业收入111亿元，同比增长174%.其中，18家券商收入同比全部正增长，16家券商实现环比正增长，中信证券、海通证券、招商证券、光大证券表现抢眼，环比分别增长47%、21%、37%和52%.
　　由于券商各项业务发展良好，四季度业绩或许还会更加亮丽。政策方面看，今年5月监管部门发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，共15条内容。监管部门对“创新15条”意见制定了时间表，根据时间表，预计年底细则将密集落地，由此对券商板块的表现也将构成正面影响。
　　民族证券预计，根据对A股市场及全球同业估值以及增量资金的预期，券商行业2014年、2015年和2016年整体净利润平均上涨幅度将达到80%、30%和20%.
　　股价的最终支撑终究还是要靠盈利。除此之外，尚有多项利好因素会推波助澜——增量资金以及海外基金进场加大A股的配置，房地产市场收益率下降以及银行理财资金转移，股市将成为巨量沉淀资金新的投资渠道；降息周期开启，降低券商成本；注册制改革推进，直接融资持续规模增长且不断有新产品推出；券商进入加杠杆周期，不断提升整体ROE水平。
　　“预计2015年券商行业将连续实现盈利回升，随着股市周期复苏展开，看好大型券商拥有业务全覆盖和高杠杆的有利地位。”前述机构称。
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&(您填写的用户名将出现在评论列表中) 匿名一、懵懂理财起源我的理财观念和大多人一样，源于可亲可爱的余额宝，使用余额宝一段时间之后我发现怎么钱转进去以后很快又得转出来，花掉，收益可怜兮兮！于是我决定记账，这一来开始和挖财结缘，起初也是不敢买理财产品，等拿出勇气以后发现这收益真心不错，钱投进去了肯定得关注论坛了，一足进去从此开启了真正的理财之路。。。。。。二、理财上路话说第一笔投资平台的钱，献给了挖财的新手产品，刚开始小心翼翼，只买了1000，现在挺后悔，到账之后继续购买其他，原因是挖财的收益、自动回款和免手续费很给力。尝到甜头，在论坛上到处逛，各个渠道汲取理财观念，时间长了，我开始注册天天基金网，筑起养鸡场。。。。。。三、开始养基的宿命进入天天基金的时间大概在宝盈疯狂的那阶段，具体时间忘记了，起初懵懵懂懂，和绝大部分人一样只知道看收益，那时候的收益比起前面我的各种理财高出一大截，很想投入，心里的冲动劲差点害了我，后来因为懂的少不敢跟风，结果因为这样反而没有受到后来下滑的波及，很庆幸！不妙的是我用了同样的心里购买了一个保守型的债券基金1000元，购买之初涨了几天，后面跌跌涨涨，在自己认为的低处又买了两次，现在持仓3000，总体没有亏损，但是现在很是后悔跟风的做法，准备赎回。天天上面同样的错误还有一个股票型的血泪，看到前面连续涨了一周，判断第二天肯定跌就买入了，这个想法倒是可以有，买入了3000，悲催的是第二天真跌了，可是后， 连续大跌，遇到了前两周的下滑，在低处又加一次仓3000，又跌！亏损几百，很悲哀啊，错误同上，盲目看收益，跟风！！！死的有点难堪！四、知耻后勇、踏泪前行
难堪的运作，在交了学费后，我决定继续努力增补知识，不要再一个地方跌跌撞撞，打好基础，继续前行。基金成长营，快速成长通道
跟我一样，我的开始也是余额宝。然后才慢慢变成其他的
是的余额宝绝对是可亲可爱的
跟我一样，我的开始也是余额宝。然后才慢慢变成其他的
看楼主这经验总结，前期交的学费还是值得
呵呵，谢谢夸奖了，我得好好的改变，准备拿了年终大奖好好的抓一下，争取理财更上一个台阶
看楼主这经验总结，前期交的学费还是值得
最先接触的也是余额宝，之后挖财，再天天基金，现在手机全是基金网站
哈哈，你和我一模一样
最先接触的也是余额宝，之后挖财，再天天基金，现在手机全是基金网站
{:soso_e100:}
和小舞的经历差不多，从火鸡买到股基~
小输小盈都是浮云，吸取教训，总结经验才是正道。
那是啊 我们交学费之后要学乖了，否则就没有意义了
和小舞的经历差不多，从火鸡买到股基~
小输小盈都是浮云，吸取教训，总结经验才是正道。
我跟你一样呵呵
最先接触的也是余额宝，之后挖财，再天天基金，现在手机全是基金网站
大家要一起感谢挖财，因为它才让我们知道什么是理财，才让我们知道了理财的各种各样的知识券商股再次大跌就是大买机会？
来源：重庆晚报
作者：陈富勇
　　昨日，沪深两市双双高开，前两日此消彼长的和券商股携手冲高，尽管收盘时券商数现绿，但市场对券商股企稳信心大增。“券商股大跌就是大买机会。”多头再次发出券商股即将再次启动上涨的呼声。
　　当天，券商股再次走出分化，涨跌各半，表现强者如（行情600109，）大涨7.50％，表现差者如（行情000728，）下跌1.70％。券商股不再像以前一样齐涨齐跌，应该如何选股？
　　龙头品种逐渐企稳
　　昨日早盘，金融券商股走高，带动沪指盘中站上3300整数关，并一度大涨超1％。但金融股回落沪指再度冲高回落，失守3300整数关。截至收盘，沪指涨0.15％，报3290.90，深成指跌0.27％，报11525.09，创业板跌0.46％，报2035.83。
　　本周前三个交易日，一个比较明确的信号是金融蓝筹股有企稳迹象。周一、周二券商股、周三保险股都曾出现盘中拉升，3大金融蓝筹先后异动，给市场带来明确企稳信号，虽然难再现第一轮行情疯狂，但是对稳定市场却功不可没。
　　本周波动较大的无疑是曾经的龙头品种券商股。周一受银行即将发放券商牌照消息打压，券商出现预料之中的下跌，相反，银行股受利好刺激快速上涨。周二，券商股盘中发起反攻。周三，券商股延续反攻趋势，国金证券收盘大涨7.50％。资深投资人艾堂明称，券商股反攻虽然冲高回落，但说明向银行发牌照的事是伪利空。从（行情601166，）和（行情601328，）的动作看，银行更倾向于直接收购券商，这对券商来说其实是利好，可以提升券商估值。
　　看好创新业务
　　“随着银行股的启动，蓝筹已被再次激活。”艾堂明称，后市券商、保险、地产等权重板块都有机会扮演异动角色。“如果某天突然大涨，千万别吃惊。”
　　“大家可以看看券商股的周K线组合。”艾堂明表示，很多券商股价格离20周均线并不远，有一批已经触及20周均线并出现回稳反弹迹象，加上国元证券、（行情002673，）等维持强势，以及国金证券、（行情601688，）、（行情601788，）、（行情601555，）、（行情002500，）、（行情000686，）、（行情600837，）、（行情000776，）、（行情600030，）、（行情601901，）、（行情600999，）、（行情000783，）、（行情601099，）、（行情601377，）等大批券商股回稳，后市券商股可能二次启动上涨行情。
　　“证券行业正处于10年一遇发展期。”坚定看好券商股的国泰君安证券分析师赵湘怀表示，券商行业目前类似2003年和2004年的银行业，通过创新业务增加杠杆，ROE水平将大幅提升，盈利大幅增长可期，坚定维持证券行业增持评级。
　　华泰证券首席分析师罗毅预计，2015年券商行业净利增速有望达到50％以上，建议投资者抓住难得机遇，积极超配。在市场环境整体转好基础上，券商ROE有望整体步入上升新周期。券商板块新一轮强势反弹行情正在酝酿，传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商最具爆发力。
　　银河证券研报表示，在政策红利不断释放下，证券公司两融、自营、经纪、投行等收入全面好转，券商已进入盈利高增长阶段。经过近期调整，当前券商板块估值水平重新具备较大吸引力，投资者可以逢低布局。 重庆晚报记者 陈富勇
　　3角度选择券商股
　　中国证券业协会显示，国内120家证券公司2014年净利润合计965.54亿元，同比暴增119.34％，仅有1家未实现盈利。
　　上市券商方面，截至3月9日，太平洋、华泰证券、广发证券已公布2014年年报，全年净利润涨幅分别为651.61％、99.40％及82.95％。从年报预告情况看，除招商证券净利预增70％外，其他已经公布年报预告的上市券绩均超过100％。其中，光大证券预增幅度高达907％，西部证券和国金证券同比预增160％和140％。多家机构预计，随着上述多重利好的发酵，券商股业绩持续高增长已成定局。
　　个股选择上，银河证券建议从3个角度选择券商股：中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等估值相对便宜的大中型券商；国元证券、（行情600369，）等混合所有制改革预期较强的中小券商；太平洋等业绩高增速预期较为确定的中小券商。
　　3大连续利好史上罕见
　　3大巨变谨防主力杀跌
　　最近3天，管理层密集连续释放3大利好，在A股历史上并不多见。
　　利好一
　　9日，证监会主席肖钢表示，去年7月启动的牛市是对改革开放红利预期的反应，是各项利好政策叠加结果，有其必然性和合理性。改革红利是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。
　　业界提醒值得关注的是，肖钢主席会大方承认A股上涨有理，很接地气称之为改革牛。
　　利好二
　　10日，人社部部长尹蔚民表示，养老保险有望下半年报请国务院，将把部分资金投资到股市。
　　机构投资者乐观预计，养老金入市势必将推动股市上涨。也有指出：一旦养老金开始入市，全面牛市不请自来。
　　利好三
　　11日，证监会国际部主任祁斌在哈佛演讲时透露，正与30家全球大型机构投资交流，希望对方进入中国市场，把A股纳入MSCI和FTSE指数。
　　中信证券预计，随着A股权重提升，A股纳入MSCI新兴市场指数能够引入约300亿增量资金，即1800亿元。
　　业界认为，经济复苏一定程度上需要股市提供能量、提供支撑。如果股市运行状况较好，多数投资者盈利，对需求拉动作用是不可低估的。消费能力的提升、消费市场的活跃，又会反过来促进经济复苏步伐加快，从而形成良性互动效应。也许这就是管理层所想要的。
　　广州万隆认为，在3大重磅利好刺激下，大盘虽然挺住申购洪峰压力，但也在前期高点3336处败下阵来。需要警惕的是，盘面浮现3大巨变，须防股指突然变盘杀跌风险。
　　一大巨变
　　领涨龙头跳水杀跌，如高送转填权龙头（行情600711，）、并购重组龙头（行情600318，）等。战略型新兴产业龙头基因测试与更是集体高台跳水，如（行情600526，）、（行情002030，）等。在领涨龙头受挫、新股抽血洪峰下，务必谨防股指突然变盘杀跌风险。对利好兑现、业绩暗淡、涨幅巨大、反弹无力与主力出逃的个股，不应立于危墙之下，应逢高尽快获利了结。
　　二大巨变
　　虽然两市股指红盘涨停潮依旧，但下跌个股明显比上涨多，且涨停个股热点主线不明确，说明市场流动性仍然较为紧张。
　　三大巨变
　　当前箱体位置，没有大盘权重股持续大涨，不可能突破3400点重压力位。本周大盘权重股虽有崛起迹象，但持续性大打折扣，跟去年11、12月份根本没法比。权重股反弹难以为继，必须警惕大盘跳水杀跌风险。
　　操作上，对业绩大增且有主力深度介入的二线成长类个股，可以积极布局。
　　（据中新社）
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申万证券行业指数为什么净值突然下跌那么多
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而由于券商受到资金追捧，所以在短短半个月时间里，申万证券行业指数分级(163113)的单位净值超过1.5元申万证券行业指数分级(163113)曾于11月25日进行了第一次折算
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