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　　融资难是众多中小企业都逃不过的一个难题。作为降低融资成本、建立直接融资通道的重要一环，新三板已成为直接融资的有力渠道。
　　那么对与企业而言，在新三板挂牌后，都有哪些融资渠道呢？
　　现状：新三板成企业融资新路
　　曾经银行、民间金融机构是不少中小企业融资的主要渠道。随着新三板扩容，更多的企业看好新三板、选择在新三板挂牌，而他们加入新三板的初衷就是融资。
　　&相对于在主板、中小企业版、创业板IPO的高门槛，新三板准入门槛低，对于高成长性中小企业优化资本结构无疑是最好的一条途径。&长汇集团副总裁岳志勇告诉记者，&在新三板准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司甚至可以尚未盈利。只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、主营业务明确、有持续经营能力并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌。&
　　&作为多层次资本市场体系的重要支撑点，新三板市场的快速、健康发展对于新常态下国民经济的稳步发展有着至关重要的意义。实际上，随着近期中概股回归新三板、证监会多项利好政策的落地、各级政府的实质政策支持，新三板发展迅速。相应地，新三板市场交易日益活跃，交易量稳步增长，通过定向增发、做市交易和协议转让方式实现的融资呈几何倍数增长。&
　　2013年新三板市场的融资额度是10亿元，2014年增至130亿元，而今年上半年已超过300亿元，此外，目前已经披露发行预案的拟融资额度更是达到了610亿元，换句话说，新三板全年直接融资额度将过千亿，新三板已经成为企业融资的新路。
　　渠道：新三板企业融资渠道都有哪些
　　&一般而言，我们可以将融资形式分为三类：债权类、股权类和信用类。相比债券类和信用类，通过资本市场进行股权类融资是直接融资，属于权益类负债，可以大大降低企业融资成本。但资本结构不是股权类就好，要根据企业实际进行组合配置，这就要求企业对挂牌新三板后的融资工具非常熟悉。&岳志勇说。
　　总结起来，不考虑传统融资渠道，挂牌新三板企业的融资方式有定向增发、私募债、优先股、股份转让、资产证券化等多种方式。
　　1、定向增发
　　根据《非上市公众公司监督管理办法》和《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》等规定，新三板简化了挂牌公司定向发行核准程序，对符合豁免申请核准要求的定向发行实行备案制管理，同时对定向发行没有设定财务指标等硬性条件，只需要在公司治理、信息披露等方面满足法定要求即可。
　　在股权融资方面，允许公司在申请挂牌的同时定向发行融资，也允许公司在挂牌后再提出定向发行要求，可以申请一次核准，分期发行。
　　2、中小企业私募债
　　私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快。没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途，如偿还贷款、补充营运资金。若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面，资金用途相对灵活。同时，私募债的综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
　　3、优先股
　　优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。
　　优先股对于新三板挂牌的中小企业可能更具吸引力。一般初创期的存在股权高度集中的问题，且创始人和核心管理层不愿意股权被稀释，而财务投资者又往往没有精力参与公司的日常管理，只希望获得相对稳定的回报。优先股这种安排能够兼顾两个方面的需求，既让企业家保持对公司的控制权，又能为投资者享受更有保障的分红回报创造条件。
　　4、资产证券化
　　资产证券化可能对于拥有稳定现金流的企业更适合。不过，一般来说此类企业或者比较成熟，或者资产规模较大，而目前新三板挂牌企业普遍现金流并不稳定，资产规模也偏小，要利用资产证券化工具可能存在一些障碍。
　　除此以外，新三板还为挂牌企业发行新的融资产品预留了制度空间，以丰富融资工具，拓宽挂牌公司融资渠道，满足多样化的融资需求。
　　目前来看，在多种融资渠道中，定向增发已经日渐成为新三板挂牌公司重要的融资方式，并呈现爆发性增长态势。这是因为，对于挂牌企业，融资难度低，融资周期短；而对于机构，无股份转让锁定期，资金周转速度更快，时间成本更低，并且退出方式灵活。
　　投资建议：个人投资者不建议直接投资新三板
　　岳志勇说，目前一些新三板企业基本面尚不理想，个别企业市盈率奇高，投资者在投资时需要有专业的甄别，加上受限于流动性偏弱影响，个人投资者直接投资还是有一定风险，
　　可是，新三板未来上涨的空间肯定不小，不愿意错过这个投资机会的投资者应该怎么做呢？岳志勇建议，个人投资者最好不要直接参与新三板股票公开转让，而是通过机构投资者间接去做。
　　他建议，在投资前，投资者可以在中国证券投资基金业协会网站查询发行产品的基金公司是否备案；投资后，在证券协会也可查询到购买的基金产品是否完成了备案。有两个备案完成，才能是一个真正的基金产品。
　　另外，也有公募基金开始抢滩新三板，这也将是投资者不错的选择。
来源：投资界
关键词：新三板 挂牌企业 融资
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　增值电信业务经营许可证：粤B2-　　清科数据：2015年新三板最全数据解读，预计年底挂牌公司总数达4000家　 　 清科私募通数据统计：截止日，共有2559家企业成功在新三板挂牌，预计年底挂牌公司数有望冲击4000家。2014年8月新三板开启做市转让制度，成交量飙升，截止2015年5月底新三板市场累计总市值已破8500亿元。
　　新三板实现跨越式发展市场规模飞速膨胀
　　新三板挂牌速度飞升，六月挂牌总数已经突破2500家，根据清科私募通数据统计：截止日，共有2,559家企业成功在全国中小企业股份转让系统挂牌，2014整个年度挂牌数为1222家，其中2014年新三板挂牌公司数平均每月增加102家，2015年前五个月平均每月增加184家，按此速度发展2015年年底新三板挂牌公司数有望冲击4000家。另外，新三板市场规模迅速扩张，如下图所示：新三板从2013年12月正式扩容至全国，市值仅1,369.02亿人民币，2014年8月新三板开启做市转让制度，成交量飙升，截止2015年5月底新三板市场累计总市值为已经突破8,500亿人民币，较2013年实现6.21倍的扩张。
　　新三板做市加速 交易行情火爆
　　根据清科私募通数据统计：截止日，协议方式转让的新三板企业有2079家，做市方式转让新三板企业数为407家。春节前七个月（15-2）平均每月做市家数为24家，春节后三个月（15-5）平均每月做市家数为71家，是春节前的近3倍，速度明显加快。其中5月做市企业数最高，达到102家。清科研究中心认为：分层制度的预期是新三板做市加速的主因，做市商机制在一定程度上解决了股权流动性，所以新三板企业选择做市转让方式后，股票交易活跃度将大幅提高，对企业知名度、融资环境都会有进一步改善。如果新三板实施分层管理后，针对已经有活跃交易记录、且资质较好的顶层企业将有机会直接转板到创业板上市入选。新三板做市的加速也是导致日均成交量增加的主因。
　　新三板市场成交火爆 ，从下图可以看出，无论从日均成交量还是成交金额和数量，3、4、5月是成交密集月，春节前五个月（15-2）平均成交额和成交股票数量分别为26.45亿元和4.48亿股，而春节后3、4、5月平均成交额和成交股票数量分别为273.08亿元和28.33亿股，是节前平均成交额的10.3倍，成交股票数量的6.3倍。清科研究中心认为，做市商的大幅度增加是导致新三板成交量活跃的直接原因。
　　地域影响新三板挂牌做市 协议转做市
　　根据清科私募通数据统计：截止 2015年5月 31日，股转系统共有 2487家挂牌企业，其中 407家为做市企业，占比 16.37%。新三板做市转让企业主要分布在北上广等发达地区且这些地区的新三板股票做市比例高于新三板整体平均水平。从新三板挂牌的地区分布上， 挂牌最多的是北京（442 家），江苏（318 家），广东（273 家）、上海（223 家），此外山东、浙江、湖北等省区的挂牌数量也超过了 100 家。所以做市商更容易在北京、江苏、广东和上海等地甄选大规模、高盈利，并且有一定成长性的企业，这些企业对投资者和新三板挂牌公司都具有较强的吸引力。
　　日，新三板金融行业领头羊资本已经由协议转让变更为做市转让。此次做市商共有5家，分别为华融证券股份有限公司、上海证券有限责任公司、股份有限公司、股份有限公司和。根据清科观察：2014 年以来，一系列重磅运作掷地有声：先有设立公募基金、控股、设立民营银行，开创PE机构布局金融业的先例。近期还有控股A 股上市公司、大手笔布局互联网金融、进入海外证券期货服务等动作。表示，在2014年4月挂牌后的一年以来，2015年将向“综合性资产管理机构”的战略目标更近一步。
　　新三板地区分布广泛 应用软件行业异军突起
　　根据清科私募通数据统计：新三板分布在全国31个省市自治区，其中属于北京、江苏、广东和上海的企业合计占比50.52%。新三板挂牌前十行业主要是新兴行业，其中应用软件行业挂牌企业数为216家，总市值为544.00亿，居行业首位。从挂牌时间来看，2011年及之前应用软件企业每年挂牌公司数量均不超过10 支。从 2012 年开始，新三板应用软件企业挂牌呈现井喷之势，其中 2014 年全年挂牌公司数量更是多达 108 家。清科研究中心认为：相对于传统行业的挂牌公司，新兴行业企业更能吸引投资者，虽然新三板应用软件行业企业普遍处于初创期，规模较小，仍处于投入大于产出的阶段，难以实现盈利，但是企业的盈利情况与企业估值并非投资者考虑的主要因素，而新三板软件及互联网公司所处细分行业的景气程度以及企业当前竞争能力的强弱才是投资者未来的战略布局方向。
　　资金蜂拥新三板 拔得头筹
　　根据清科私募通数据统计：2009年之前VC/PE机构投资平均案例数为13起，2010年到2015年VC/PE机构投资平均案例数为220起，由此可见私募资金近年来正在迅速抢占新三板市场。而新三板PE“新贵”——所投资的挂牌企业数最多。根据清科观察，由于较早并快速占领新三板，它在投、管、退环节上都大大优于其他传统的PE。从做市券商渠道手中第一时间获得挂牌或即将挂牌企业的资源并迅速逐一筛选，将行业内有成长性的企业再进行对比分析，从中留下最值得投资20-30%的企业，并进行快速对接，实施尽职调查、谈判和风控等常规动作，在过程中再次筛除1/3左右无法对接的项目，剩余“入选”的优质企业，全部投入。天星资本这种地毯式轰炸的投资风格将所投企业揽入到天星构建的资源系统中，有利于在系统中实现产业整合、融资、投资、上市、提升管理等方面的资源对接。
　　2015年是新三板跨越式发展的一年，这一年，新三板相关政策红利不断，分层制度将在下半年计划内部实施：分为以协议转让为主的基础层和以做市商机制为基础，加上一定监管约束的培育层；主办券商资质放开：允许基金公司子公司、期货公司子公司、PE/VC类非证券机构承担主办券商职能，推荐和做市，他们将带来更多的资金和资源。流动性日益增强的新三板将会吸引更多投资者抢占，长期布局。
　　注： 从2015年2月开始，清科研究中心海外研究市场范围由原十三个扩大到十六个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所、澳大利亚证券交易所、多伦多证券交易所主板和创业板，其中澳大利亚证券交易所、多伦多证券交易所主板和创业板为新增加的市场，特此说明。清科研究中心默认企业IPO时所有VC/PE获得退出，退出金额及投资回报倍数按股票发行价格计算，特此说明。
　　上文引用数据来自清科研究中心私募通：。
　　私募通是清科研究中心旗下一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的专业数据库，为有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者，以及政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业便捷的数据信息。
　　清科研究中心，于2001年创立，是中国成立最早、规模最大的专业权威股权投资研究机构。十五年来致力于为众多有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者、以及政府机构、上市公司、律师事务所、会计事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。范围涉及天使投资、创业投资、私募股权、资产管理、新股上市、兼并收购、房地产基金以及移动互联网、互联网金融、医疗健康、传媒娱乐、清洁技术、大消费、现代农业、先进制造业等行业市场研究。清科研究中心旗下产品包括：研究报告、行业研究、定制咨询、私募通、投资学院、清科排名等。
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关于契约型基金投资新三板拟挂牌企业的啃哥朋友圈大讨论
来源：啃哥张驰&&&
作者：佚名&&&
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　　以下文字为啃哥张驰个人观点。不随波逐流，只扪心自问。
　　啃哥张驰近期通过公众朋友圈，解决了一个实际中困扰很久，不得不解决的问题，即目前啃哥新鼎资本发行的契约型投资新三板已挂牌企业没有问题，但是能否投资新三板未挂牌企业还是未知数？说法不一。通过朋友圈征集，基本可以得出结论：
　　1)契约型基金投资新三板已挂牌企业没有问题。
　　2)契约型基金投资新三板未挂牌企业，如果股改后的可以直接投资，但是当地工商不一定可以变更。
　　3)契约型基金投资新三板未挂牌企业，如果是未股改的，是不能投资的。
　　因此，契约型基金投资新三板未挂牌企业，最安全的方式，是作为有限合伙企业的有限合伙人身份存在，基金管理人作为无限合伙人。通过有限合伙企业的形式进行新三板未挂牌企业的投资。
　　下面将整个微信朋友圈的讨论过程列示如下：
　　有人问啃哥，啥是契约型基金呢？啃哥说，契约型基金时基金的一种，相对于公司型基金而言。即我们买的A股的基金，基本上都属于契约型。是一种集合众人资金，托管后进行投资的最规范的方式。
　　对于封闭型基金和开放型基金，是在契约型基金下面再进行的分类，啃哥在中秋节普及一下知识！
　　问题1:通过契约型基金，直接投资未挂牌企业，可以吗？还是必须通过成为有限合伙企业的lp，有限合伙企业再投出呢？
　　回复1:契约型要穿透LP吧
　　回复2:可以，是契约资金的投资范围，监管不管，但必须完成股改
　　你对回复2追问：如果没有完成股改呢？
　　回复3:好像是后者
　　回复4(对回复2追问的回答)：不是股权没法投。
　　回复5:契约型基金可以进行股权投资，我们已经做过了。
　　回复6:可以直接投。
　　回复7:前者办不了工商登记。
　　你回复回复5:据说必须完成股改，要不没法做工商变更。
　　回复8:可以。第一种可以。
　　你回复回复6:据说必须完成股改，要不没法做工商变更。
　　你回复回复8:据说必须完成股改，要不没法做工商变更。
　　回复9:这个跟基金类型有关，跟基金管理形式无关。只要是股权基金或创投基金都可以。
　　回复10:必须有限合伙。
　　回复11:契约型基金只能投资挂牌后的企业。
　　回复12:可以。
　　你回复回复12:据说必须完成股改，要不没法做工商变更。
　　回复13:没有案例。
　　回复5对你回复：可以的，你找北京的中信建设以及深圳的国信证券相关部门。
　　回复14:契约基金没有法人主体。
　　回复15:可以投的。
　　回复16:契约型基金不可以，契约型基金存在代持的情况，不符合新三板挂牌股权结构明晰真实确定的要求。
　　回复17:契约型基金就是证监会给大家发的信托牌照，只要做详细的信息披露，就可以用吧。
　　回复18:一般来说是通过基金管理人作为股东代持，就是跟信托计划和基金子公司资产管理计划做法相似。但还是看看新三板有无特别要求。
　　回复19:啃哥，契约型基金没有法律主体，以基金管理人名义登记股权，存在代持关系，不符合股权清晰要求，存在潜在纠纷。但契约基金的财产具有独立性，问题的症结就在股权登记上了，据说有的工商局登记了基金管理人(代契约基金持有)，如果这样登记，就具备了公示效力，不存在潜在纠纷了。
　　回复20:没见过这么操作的，但是应该可以。
　　回复21:深圳工商局就有这样操作的。
　　回复22:现实中就是这么操作的，只要企业搞定工商就行了。
　　回复19问：是在工商登记时注明代持吗？
　　你：不好意思啊刚回复，契约型基金现在投资改制后的拟挂牌企业和挂牌后的企业没有限制，股份登记在中登，但投资暂未改制的拟挂牌企业目前可能有些障碍，需要征求律师的意见，律师可能会认为有代持的嫌疑，如果做工商变更，登记的是管理人的名称。
　　回复25对你说：这么套最麻烦了，挂牌前以股东名义做好登记就没问题，还有你的基金有托管吗？没有托管不涉及净值估算就没问题。
　　回复25:挂牌前的券商托管估净值有些困难，需要单独沟通。
　　回复26:基金托管好办吗？券商可以办？
　　你回复26:啃哥的基金必须托管的，这样规范，但是手续繁琐。
　　你补充问到：是在工商登记时注明代持吗？
　　回复27:是的。
　　回复28:尽量用有限合伙。
　　回复29:不可以，基金不是法人主体，要独立法人才能参与。
　　回复30:最佳方式是契约型基金通过有限合伙企业通道进行投资。
　　回复31:用有限合伙，契约式基金作为LP，去基金协会做好备案。
　　回复32:通过有限合伙那就不是契约式基金了。若有案例，求分享。
　　回复23:咨询过股转公司的人，好像只能用有限合伙。
　　回复21又说：注明投资主体是基金，盖章用管理人的章。
　　回复24:啃哥您好纠结啊。契约型基金折价卖给别的主体不就好了。再用别的主体进行合伙。只是不知道愿不愿意吃这个亏。
　　问题2:为什么契约型基金只能投资已股改的企业，而不能投资未股改企业，具体出处是哪里？
　　回复1:貌似确权。
　　回复2:因为要穿透到契约型基金投资者的收益吧，基金之上再架设个有限合伙可行吧，投未股改的。
　　回复3:没有明文规定。
　　回复4:应该是因为契约型基金本身并不具备公司企业或者法人的身份，在组织结构上，基金的持有人不具备股东的地位。未股改企业涉及到更多关于股权的以及股东的问题。
　　回复5:契约型基金属于信托关系吧？是不是就需要参考《信托管理办法》呢？在投资企业时，是不是可能就需要考虑到公司的股改情况呢？
　　回复6:有限公司股东限制，公司法对有限公司股东有严格规定。
　　回复7:契约型私募基金没有法人资格，缺乏法律上的投资主体地位，无法提供“主体资格证明”因而难以独立的记载于公司的股东名册，如果投资于挂牌前的企业是无法在工商局做股东名册登记的。所以通常投资于已经挂牌或上市(股改过)的企业。不知是否正确。
　　问题补充1:但是为什么可以投资挂牌前，股改后的企业呢？
　　回复8:理同资管计划
　　回复9:股份公司不强制工商登记
　　回复10:有限公司和股份公司的区别吧，人合和资合
　　你对回复9问题补充：就是说股份公司入股了不变更吗？
　　回复11:根据公司法和公司登记管理办法，初设股份公司的工商备案登记，要求登记每个股东，而且股东具有主体资格，但在公司登记后，股东转让股票，可以托管，在股权交易所托管备案，即完成了股票的转让，无需在工商局备案，当然，为确保当事人的利益，一般受让方要求备案，由此原因，从深圳工商局查询的股份公司备案的股东，可能已经转让了股权而不是真正的股东。这也是为何清收债权时候辛苦查询的股份公司股权，最后一场空，也是为何银行与深圳的产权交易所合作，方便查询股权的真正状态。股份公司成立后，受让其股权的股东的主体资格并没有规定一定是法人或者是自然人，而且根据信托法，个人可以非盈利作为信托受托人，当然也可以代为持股，法律有禁止性规定的除外。目前在深圳中级法院的判决，承认代为持股是合法的。我也因此帮从事中介的人起草代持股权作为中介费用，未能完成中介则自动失效。
　　回复12:我个人的理解是：股改把公司的股权进行了准证券化，契约型基金在股改后进入可以类似于进行证券交易的功能。
　　回复13(对回复6的补充)：股份公司和有限公司的区别。
　　回复14:国家没有规定，只是为了降低风险。
　　回复15:可以投资，但不能入章程和备案。刚刚操作一个。
　　回复16:公司法
　　你：股改后新增的融资，不是发起人股东，工商局那边只需要变更股本，新增的股份登记在中登，所以可能不涉及需要去工商局登记；但改制前的都是发起人股东，所以必须做工商登记，这时律师会认为有代持的嫌疑。所以，法律上来看，契约型基金投改制后的拟挂牌企业和定增都没啥问题的。
责任编辑：cnfol001
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栏目最新文章新三板到底是个什么鬼？个人如何参与投资？
最近，门户网站有很多人都在谈论“新三板”，但是对于很大一部分人却还不知道新三板到底是个什么鬼，而且通过百度搜索指数可见，2014年前几乎无人问津，然而就在A股的政策牛市来临之际，新三板的话题也逐渐成为众人所关注的热点。而为了让大家快速了解，小编还为大家准备了10张图，如果看完还不懂的就来找帮您解决吧！
新三板究竟有多火
从百度搜索指数来看，2014年前几乎无人问津，然而就在A股的政策牛市来临之际，新三板的话题也在众人的视野中繁荣了起来。到处都在说新三板，有三就一二，那两板是什么?
新三板都包含什么
其中，场内市场上市公司能够向不特定的公众发行股票，而场外市场挂牌企业则只能向证监会认定的合格投资者发行股票。因此挂牌“新三板”并不是“上市”(go public)，而仅仅是法律强制项下的股权交易平台。既然新三板是相对主板、创业板不一样的存在，那么新三板有什么特点?
新三板有什么不一样
虽然对挂牌企业并无盈利要求，但总体看来，新三板企业盈利能力整体优于主板及创业板。从今年5月披露的2318家公司2014年年报信息来看，盈利企业1988家，做市278家股票中，亏损的仅有9家，盈利比例高达96.7%。其中，净利润最高的湘财证券净利润7.985亿元人民币，较去年同比增长512.54%。新三板挂牌企业喜人的盈利能力自然让投资者眼馋，那么你能投资新三板么?
由于新三板挂牌企业多为创业公司，盈利能力并不稳定，投资风险高，因此为保护投资者，国家对新三板投资设置了较高的门槛。新三板行情走高的背景下，许多资金并不多的个人投资者也想参与进来，但这500万的门槛如何迈过?上有政策、下有对策，一些券商借机替这些个人投资者联系小贷公司办理“垫资”开户，只需交纳1万元左右的手续费。由于这种做法与监管层的控制风险的初衷背离，目前已经引起高度关注。主板和创业板这两个场内市场采用的是竞价交易方式，那么场外市场的新三板交易制度又是怎样?
交易方式中的互报成交确认委托，是通过交易双方互报股东账号及席位号，精确定位交易参与者。而新三板又并不设立涨跌幅限制，因此，时有一分钱股票交易出现。今年4月22日，新三板市场有近20只股票出现了以0.01元/股价格进行转让的交易，其中17笔买卖双方竟为同一人。协议方式为新三板的健康发展带来隐患，因此市场上希望尽快推出“竞价交易”的呼声也越来越高。
新三板的税收制度不同于主创二板对机构投资者征收营业税，个人投资者免征所得税的要求。
新三板的现状
自2013年，国家放开对新三板挂牌企业地域上的限制，新三板挂牌企业数量激增。成交量于今年三月迎来高峰，然而进入4月后，新三板成交量持续走低，烈火烹油后日趋沉寂。虽然新三板流动性走低，但并没有影响企业挂牌的热情，其中原因何在?
挂牌的好处
对于企业来说，一旦申请挂牌获得备案函，就大大增加了获得银行贷款的概率，即股份可用来质押贷款。此外，也会有中介机构接洽希望参与下一轮的定向增发。挂牌新三板能为企业发展带来名利双收的效应，怪不得挂牌数量节节攀升。那企业家们不禁要问，挂牌要花多少钱?
挂牌的成本
今年以来，新三板俨然成为资本市场上发展最迅速的部分，这一点感受最深的就是主办券商了。半年前他们还在各个高新区挨家挨户上门找项目，而现在则变成了每天有企业找上门来挂牌，券商们却经常婉拒。找上门的项目多了，券商们立项的门槛自然水涨船高。许多去年还能接的单子，现在就未必肯做。目前主办券商们对“互联网+”的项目比较热衷，而传统工业则较受冷落。究其原因主要有二：一方面“互联网+”项目想象空间大，估值高;另一方面，相较传统工业，“互联网+”多属轻资产项目，调查评估方面工作量和时间成本都比较低。
新三板的隐忧
新三板2015投资攻略：个人可借理财产品参与
值得一提的是，目前投资者无论是参与新三板二级市场公开交易，还是参与挂牌公司定增，准入门槛都相当高。这也将许多想直接参与新三板交易的投资者拒之门外。
根据2013年12月30日修订的 《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》规定，个人投资者想要参与新三板挂牌公司公开转让，必须同时满足两个条件：第一，投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元以上。证券类资产包括客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。第二，具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。而机构投资者要想参与挂牌公司转让，则必须是注册资本500万元以上的法人机构；或是实缴出资总额500万元以上的合伙企业。
这种高门槛导致了新三板投资者非常有限。据一组统计数据显示，2014年新三板个人投资者达到43980户，相比2013年增长5倍；机构投资者4695户，相比2013年增长3.6倍。尽管增幅惊人，但从绝对数量来看，新三板仍然属于小众市场。
不过，这并不意味着不符合条件的个人投资与新三板完全无缘。在2014年12月26日的时候，证监会发布证券经营机构参与新三板相关业务有关问题的通知，明确提出券商自营资金、资管产品和公募基金产品可以投资新三板。这意味着投资者借助金融机构发行的理财产品，便可曲线投资新三板。
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2015年新三板挂牌企业的总市值已达上万亿。
主办券商、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构是上市过程中必选中介
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