银行扎紧股权质押风控口子 敦促股东迅速补仓
来源：上海证券报
股市调整，银行资管部门也跟着忙活起来。为防范股权质押风险，银行迅速扎紧风控口子，立即对上市公司基本面、融资人资信履约状况、股东身份、质押集中度等情况进行全面排查，敦促处于预警状态的公司股东迅速补仓。
7日晚间，包括宜安科技等多家公司发布公告称，公司控股股东补充质押，质押的股份不存在平仓风险，质押风险在可控范围内，本次股份补充质押不涉及新增融资安排。若后续出现平仓风险，公司控股股东将采取补充质押等方式应对平仓风险。
在股市收盘后，多家银行都紧急开会，查看在配资领域，特别是上市公司股权质押方面及员工持股计划方面是否有受到影响，并紧急布置下一步工作。
上市公司的质量是股权质押业务的重要风控指标。&这家公司主要经营光伏业务，是该区域质量相当好的公司，业绩增长稳定，2017年净利润同比增长近100%。多位机构投资人也对这家公司非常看好。&一家股份行西部地区分行对接具体业务的小吴对总行相关负责人说。他希望继续对该公司的股票质押业务予以支持。而总行相关负责人要求，排查这家公司在场内证券公司的股票质押情况，并敦促上市公司做相应的存单质押，同时及时补仓。
究其背后的逻辑，股票质押融资不仅需要上市公司本身的基本面良好，对于一个融资项目来说，更需要较大的安全边际。股票质押融资的安全边际更多体现在质押价格和市场价格之间的距离。
不仅如此，股票质押融资还设置有警戒线、平仓线，在必要时，金融机构可以要求上市公司在股价跌至警戒线以下的时候进行补仓。
从防风险的角度来看，流程管控是最重要的第一道关口。&因为我行把风控收归在总行层面进行把控，所以没有踩到雷。&一位股份制银行资管人士告诉记者。&现在，投股权质押项目或员工持股项目，银行会进行非常精细地筛选，只做有公开披露信息、熟悉该公司及其管理层的项目，严防踩雷。&该资管人士对记者表示。
一位股份行资管部负责人对记者坦言，当前银行迫切需要补充的人马主要就是风控人才。
银行业分析师预测，未来随着资管新规落地，或将引导资管计划杠杆比例全面下降，股权质押等业务的约束将明显加大，股权质押等业务的红火景象或将不再。
原标题：防范股权质押风险 银行全力把紧风控闸门
编辑：常乐
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发送验证码“史上最严”股权质押新规VS人民币升值，本周A股波动或加剧！“史上最严”股权质押新规VS人民币升值，本周A股波动或加剧！牛邦投教百家号作者：江老师摘要：综合来看，人民币升值对股市正面作用有限，而监管层对杠杆资金的抑制仍不遗余力，两种力量作用之下，A股本周或波动加剧。没有一丝防备，“史上最严”股权质押新规就这么来了——9月8日，在中国证监会的统一部署和指导下，沪深交易所与中登公司对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》进行了修订。市场人士一片哗然，纷纷惊呼“针对股票质押的史上最严新规征求意见出台！”了。一方面，新规限制了散户通过股权质押加杠杆，还明确资金用途不得打新和炒股，强调资金用于符合国家产业政策，无疑是起到了降杠杆和让资金脱虚入实的作用。另一方面，新规还起到遏制通过杠杆野蛮举牌上市公司的现象出现。类似“宝能式”质押融资加杠杆举牌万科A的“套路”难以为继。对此，博览财经首席经济学家李宏图先生指出，监管层的态度很明显，金融去杠杆没有完，仍要控风险。尤其要高度重视股票质押，接下来投资者要多研究两融数据。保不齐，上面接下来第一就会拿它开刀。牛邦投教资深导师团队认为，“质押新规”是影响A股行情的直接因素，且对投资人预期是负面的，如果仅就这一个政策而言，由于监管层为其设计了诸多“缓冲”，其实际影响并不具有“全局性”，但值得注意的是，就在该“质押新规”发布前不久，证监会副主席李超的内部讲话显示，监管层并没有因为对某些“服务实体经济”的“创新”的“开放”，就“疏忽、放松”对违规行为的监管，更没有因为此前“降杆杆”的“阶段性成绩”就对杆杆资金的监管有所改变。综合来看，人民币升值对股市正面作用有限，而监管层对杠杆资金的抑制仍不遗余力，两种力量作用之下，A股本周或波动加剧。接下来，咱们就来看看，这个“史上最严”到底是怎么个“严”法！牛邦投教（ID:chaogusai）——专业的股市直播学习平台，爱学习的投资者与大腕分析师、民间投资高手、理财专家及其他投资者在线交流的社区。转载声明：本文为“牛邦投教”独家稿件，未获书面许可，一律禁止转载！谢谢合作！免费获取更多课程资源和行业信息,请访问：www.niubon.com.cn添加助教微信号：牛邦牛牛（ID:yixueniuniu）或者加QQ群：本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。牛邦投教百家号最近更新：简介:牛邦投教 “用公益之心、学习成长”作者最新文章相关文章控股股东股权冻结成绊脚石
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　　每经记者 吴凡每经编辑 杨军　　近日，受控股股东股权被司法冻结的消息影响，保千里筹划了近3个月的重大资产重组也戛然而止。　　10月23日晚间，保千里发布公告称，公司原本拟收购东莞市沃泰通新能源有限公司来进行产业链延伸，培育新的利润增长点。不过，由于公司的控股股东以及实控人庄敏所持有的股权近期被广东省高级人民法院司法冻结，公司与交易方未能就最某些核心条款达成一致意见，最终终止了此次重大资产重组。　　&实控人所持股权被司法冻结对公司的经营将会产生很大的影响，情况较为严重的，或会导致上市公司控制权变更等情况发生。&经济学家宋清辉10月24日向《每日经济新闻》记者表示。　　公司控制权或变更
记者了解到，保千里原本拟收购的标的公司为沃泰通。公开资料显示，沃泰通是一家电气机械和器材制造业企业，控股股东为深圳市朗泰通电子有限公司，实际控制人为邓志荣，该公司与保千里无关联关系。　　事实上，作为一家主营高端电子视像产品的公司，保千里原本想通过收购沃泰通来加强和巩固原有业务，同时整合产业上下游，实现协同发展，不过，受实控人庄敏所持股份被全部冻结影响，公司与交易对方最终就交易价格、交易方式等核心条款未达成一致意见，此次重大资产重组最终宣告终止。　　《每日经济新闻》记者还了解到，今年10月16日，也就是保千里筹划重大资产重组期间，保千里收到了《股权司法冻结及司法划转通知》和广东省高级人民法院协助执行通知书。通知书显示，关于股权转让合同一案，广东省高级人民法院作出的粤财保15号民事裁定书已经发生效力，因诉前财产保全，公司控股股东及实际控制人庄敏持有的保千里限售股8.亿股，被广东省高级人民法院执行司法冻结。其中，庄敏所持有的28.18%股权被司法冻结，冻结起始日为10月16日，终止日为日；此外，庄敏所持有的其余的6.89%股权则被进行司法轮候冻结，冻结期限为3年，自转为正式冻结之日起计算。　　需要注意的是，对于上述通知书提到的&股权转让合同&一案，保千里并未在日常公告中对其进行披露，而在10月23日保千里发布的&关于终止重大资产重组&的公告中，公司则表示，对于股权转让合同一案，公司正在核实相关情况，待核实结果后公司将及时履行信息披露义务。　　那么，这起间接导致保千里重大资产终止的&股权转让合同&案，究竟是一个什么样的案件？10月24日，《每日经济新闻》记者联系了公司内部工作人员，按照其要求，记者此后向公司发送了采访函，但截至发稿，尚未收到回复。　　&一般上市公司的股权被司法冻结，有两种最重要的原因，一是大股东替他人提供担保而被要求承担连带责任，从而导致股权被冻结，以致最终被拍卖、强行扣划等。&宋清辉向记者表示，&二是大股东为融资需要而将股权质押，但终因经营陷入困境、发生财务危机到期还不上贷款而引发债务纠纷，进而被诉至法院，导致股权被冻结。&　　保千里表示，由于庄敏所持股份已经全部被冻结，可能出现股票被处置导致公司控制权变更的情况。　　半年股权投资18.5亿
值得注意的是，除了忙于为主营业务添砖加瓦，进行产业链延伸外，保千里还忙于进行股权投资。　　保千里2017年上半年报告显示，公司实现了净利润3.68亿元，同比上涨9.53%。其中，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额却是负5.24亿元，同比下降1247.16%，同时公司的投资活动产生的现金流量净额为负19.98亿元，同比下降104.86%。　　对于经营活动产生的现金流量净额下降的原因，保千里解释称，系购买商品，接受劳务支付的现金及支付的募投项目经营性现金增加所致；而投资活动产生的现金流量净额变化的原因则是报告期内取得的子公司及其他营业单位支付的现金净额增加所致。　　《每日经济新闻》记者梳理发现，在报告期内，保千里的投资活动主要是股权投资，今年上半年，保千里共斥资18.5亿元投资了6家公司，其中4家公司的大股东为保千里，涉及文化、游戏、智能科技、安防等行业。.klinehk{margin:0 auto 20}热点 | 重磅解读！监管层发布史上最严股票质押新规，如何影响你的股票？
本周末，沪深交易所和中国结算针对股票质押的史上最严新规征求意见。新规影响成为市场的最热点话题。
8日，上交所、深交所就修订股票质押式回购交易业务规则分别向社会公开征求意见。二者均明确强调，股票质押率上限不得超过60%。深交所强调，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%；上交所强调，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例不得超过50%。二者均强调，为减轻对存量业务的影响，将适用“新老划断”原则。
新政主要修订内容如下：
1、停止小额类股票质押业务，股票质押回购业务的起点提升至500万元，后续每次不得低于50万元。目前券商股票质押式回购业务的起点一般都低于该数额，有的几万元即可参与。小额类融资业务停止后，对通过该方法加杠杆的部分投资者（主要是散户）影响巨大。
2、债券和基金不得作为回购交易标的。
3、初始交易折算率不得超过60%。进一步降低质押的杠杆，此前的规定是证券公司可以根据证券种类、是否为相关指数成分股、板块等因素，确定标的证券质押率的上限（极端的可能有70%-80%）。
4、单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%，单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。此条影响一般，当前质押比例超过30%的公司接近600家，可能有在同一证券公司或单一资管产品中的。
5、单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。此条影响巨大，当前质押比例超过50%的公司有近130家，特别是那些质押比例超过70%的，未来质押到期后大股东可能面临流动性风险。
6、明确资金融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。原来的规定仅是要求证券公司应当明确融入方准入条件建立尽职调查，但并没有对融资人的主体类型作出明确限制。这一规定影响巨大，挡住了大量机构客户，此前证监会限制了资管产品的结构化杠杆，这里直接禁止了资管计划通过质押方式的加杠杆行为。
7、资金用途限制不得用于股票二级市场、不得用于新股申购、淘汰类产业。此前宝能系就通过银行的股票质押进行融资，所得资金再进行万科股票投资，未来该条路将被堵死。
8、证券公司开展质押业务和分类评价挂钩。A类证券公司自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%;B类不得超过公司净资本的100%;C类及以下的不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。
为何关注股权质押？
股权质押：又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押，股权质押就属于权利质押的一种。一般观点认为，股权出质后，质权人只能行使其中的受益权等财产权利，公司重大决策和选择管理者等非财产权利则仍由出质股东行使。
股权质押实质上是股东融资渠道，会设置多层安全控制线。股权质押其类似于抵押贷款，只是抵押物是股票。股权质押的质押方一般为公司的股东，质权方一般为银行、信托、券商等。由于股票的价格波动性很大，出于风险控制的考虑，质权方不得不设置“安全线”。股票质押一般会设定质押率、警戒线、平仓线等指标。
股权质押有利有弊，是把双刃剑。一方面由于股权质押融资的低成本以及便捷性，许多上市公司大股东在保持控制权的情况下可以通过质押股权获得所需资金，所以自2014年牛市启动以来，股权质押作为股东方融资渠道的重要来源，取得了快速的发展，股权质押比例越来越高。另一方面在股价持续下跌时，融资方也面临着一定的风险。当质押标的公司股价跌破警戒线时，融资方在一定期限内须向账户内追加保证金或质押股票数量，以使担保物价值保持稳定；如果股价持续下跌，到达平仓线，此时融资方不能及时补充质押或不能及时补足保证金的话，所质押的股权很可能就会被金融机构抛售，进行平仓。尽管目前遭到平仓的案例较少，但是对于一些极高比例的质押，如80%、甚至90%以上，此时一旦出现股价持续走低情况，质押股东已经没有多少股权可以进行补充，往往面临着更大的被平仓风险。
2017年以来频频拉响的上市公司大股东“爆仓”警报颇为引人关注。
7月24日晚间，洲际油气发布公告，控股股东广西正和质押给长江证券的8680万股公司股票（占总股本的3.83%），因触及平仓线被资金提供方平安银行强制平仓，质押股票将在6个月内被减持。
这也成为2017年年内首家控股股东因股权质押爆仓而被强平的上市公司。首此消息影响，上市公司第二日的股价下跌超过7%。
除了这家真“爆仓”的，因2017年上半年行情震荡，还有包括欢瑞世纪、银河生物、科林环保等数十家上市公司发布控股股东质押股票触及平仓线的警示公告。其中不少上市公司还直接停牌，以便给控股股东补充质押。
从发布的股票质押新规来看，监管层已经注意到个中风险。除了防风险方面的修订，新规修订内容还包括明确资金融入方不得为金融机构或其发行的产品等内容。
新规将如何影响股市？
可以初步观察到，当前A股除了不能参与股权质押的新股外，只有少数几家公司股东没有参与质押，而质押比例超过30%的公司接近600家。质押比率较高的往往是以概念炒作为主、业绩基础较差的民营公司，大股东质押股权后，不少并没有将资金用于主营业务发展。新规执行后，随着此前的股权质押逐渐到期，部分个股的大股东显然面临资金链断裂、股权质押爆仓风险。在经营状况始终无法改善的情况下，减持或是唯一出路。
可以认为，本次股权质押新规符合金融“去杠杆”、注册制改革大原则。在注册制、市场化、价值投资原则下，大股东融资主要目的不是提升主营业务经营水平，或是提升失败，市场本就应该“用脚投票”，让这样的公司股价大跌，尽快退市。对于投资者而言，应注意主营业务经营较差，业绩改善潜力不明显，大股东质押率较高且快要到期的上市公司股东减持引发股价下跌风险。在“去杠杆”、严控金融炒作政策导向下，投资者应尽快适应价值投资风气，主动改变投资理念，积极拥抱绩优国企蓝筹股。
来源：综合自博览财经、券商研报等
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贾跃亭质押股票可以强制平仓吗？
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如何落实抵质押权人的优先受偿权，这在实际操作中可能是个难题。贾跃亭持有10.24亿股乐视网股份，其中质押10.19亿股，冻结10.24亿股、且被轮候冻结。对已被冻结的股份能否强制平仓，观点不一，对此笔
如何落实抵质押权人的优先受偿权，这在实际操作中可能是个难题。贾跃亭持有10.24亿股乐视网股份，其中质押10.19亿股，冻结10.24亿股、且被轮候冻结。对已被冻结的股份能否强制平仓，观点不一，对此笔者简单梳理分析现行法律法规。先谈&冻结&等财产保全措施。人民法院在当事人起诉后，可对另一方当事人的财产或争议标的物，采取限制当事人处分的强制措施。财产保全措施包括查封、冻结等方法，冻结主要针对无形财产（比如存款、股权、债权等），禁止转移、使用和处分。一般冻结股票不能作为质押担保物。最高法、国家工商总局《关于加强信息合作规范执行与协助执行的通知》第12条规定，股权等被冻结的，未经人民法院许可，不得设定质押或者其他权利负担。质押权人应该是不愿意接受司法冻结股票作为质押标的物，当然也可能有个别特殊情况。而质押股票是可以被司法冻结的。按规定，股票质押率上限不得超过60%，大股东等将股票质押从券商等处融资，所得资金只相当于当时股票市值的60%以下，在达到平仓线时将股票变现，偿还券商的融资之后一般都有剩余，大股东可用这些钱来偿还其他债主的负债。最高法《关于人民法院执行工作若干问题的规定（试行）》第40条规定，人民法院对被执行人所有的其他人享有抵押权、质押权或留置权的财产，可以采取查封、扣押措施；财产拍卖、变卖后所得价款，应当在抵押权人、质押权人或留置权人优先受偿后，其余额部分用于清偿申请执行人的债权。由此看来，对股票质押融资而言，大股东质押股票变现后，质押权人拥有优先受偿权。可以想象，假若司法冻结就可轻易剥夺质押权人的优先受偿权，那么大股东通过股票质押融到巨额资金后，就可通过某些债权人的诉讼，要求法院对质押股票予以司法冻结，将股票权利又巧妙地抢回来，那抵押物就不再是抵押物，质押权人将鸡飞蛋打，股票质押融资业务也就没有人再敢于参与。当然，如何落实抵质押权人的优先受偿权，这在实际操作中可能是个难题。对此2018年沪深交易所《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》有些零星规定，其中要求融入方、融出方、证券公司，应当约定待购回期间或购回交易日发生&质押标的证券、证券账户或资金账户被司法等机关冻结或强制执行&等异常情况的处理方式。具体到贾跃亭将其持股几乎全数质押，这些股票又全都被司法冻结，该如何处置这些股票，这或主要取决于当时质押融资协议中的条款约定。笔者认为，现行法律法规明确赋予了质押权人的优先受偿权，这个权利或可有效对抗司法冻结措施，对质押股票及时平仓、以偿还质押权人，这之后或许才能谈保护其他债权人的利益，法院对此也或会认可。对于质押股票的强平渠道，有观点认为需走司法拍卖程序，笔者认为，这个观点或主要基于2001年最高法院《关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》的相关规定。但彼时国有股与公众股股权分置，只有公开拍卖才能防止利益输送等问题，目前股权分置问题早已解决，二级市场基本能反映国家持股、公众持股的价值，质押股票强平完全可在二级市场进行，或者大宗交易参照二级市场价格进行。当然，法院应加强对交易价格公平性的审查，以保护其他债权人利益。由于贾跃亭质押股票数量巨大，其质押股票并不能在市场短期大量清仓，同样要遵守2017年大股东减持新规；减持新规第四条明确规定，&因司法强制执行、执行股权质押协议&等减持股份的，应当按照本规定办理&。也即贾跃亭面对诸多股票质押权人，对其质押股票进行强制平仓，也需遵守&90日内通过竞价交易至多减持总股本1%&等规定。这样，又可能产生哪些质押股票可先平仓、哪些后平仓的问题，这需要有关各方相互协调、妥善处置。以上探讨，还是基于贾跃亭没有涉嫌违法违规假设，若涉嫌违法违规并被立案，那么按减持新规，即使质押股票也不能强制平仓，科融环境就是如此，谁碰上这种情况都难例外。（作者系资本市场研究人士）
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