11月3日，监会于其1之上公布《养老金目标券投资基金指示（实施）》（下列缩写《指

林霞（笔名）反而简单地感觉到革新将至林霞已于贵州省均匀市江洲镇人力资源

局工作四年了，她预见自己接下去的工作与生活也许均把受此冲击。 时代周报记

西城區全国社保基金理事会（下列缩写“社保理事会”）得悉去年5月全新成立的“

理部”和“养老金会计部”的人员已基本上妥当，并且起實习依据计划，自辽阔

布满的人社局体系汇聚上去的养老金未来把交改由他们统合照顾。依照惯例除

公募基金眼中这是可谓的发展机会。“养老目标基金本质之上是公募基金除国

金，对一般投资者、有养老需求的人来说亦获取了一个糟糕的投资产品。” 前海

首席经济学家杨德龙对于时代周报记者说 杨德龙也指出：“今年以来，蓝筹股大幅度

绩通常的股票涨幅非常大而且上升正逢是因为过去一年养老金金入市，使价值投资理

行其道对市场整体發展十分不利。” 中央统筹也许放出2万亿 “为对于接养老资

求”于监会公布的《指示》之中第一句话便如此说道。 目前中国的养老金夶部分

社部的系统之中。根据林霞讲解其所在的贵州省均匀市江洲镇为例，小镇户籍人口2.1

年缴纳费用作为100-2000元约，大部分人选取200元的标准但是其中并且绝不是所有人均

以此此测量，每年江洲镇能取得的保费总收入于90万元左右 而小镇之上适宜申领养老

少于3000，每人每个月可申领78元地方人社局需支出养老金280万元。我国许多

于相似养老金金叺绝不敷出的情况 “每年的180万元缺口，轻微局限地方财政给钱

于2016年，贵州省基础养老金的收入之中财政补贴占了大头作为43.75亿元，遮蔽了

亿元的总支出因而2012年到2016年，贵州省自中央赚取的补助迁移支付基础养老金

元平均值每年补贴30亿元左右。 据人社部部长尹蔚民披露全国总共的养老金绝不存

但是各省间的确绝不均衡，重要因为囚口结构因素现在养老金是省级统筹。 据披露

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元当年养老金收入1.3万亿元，开支1.2万

有结余随著经济的發展，截止2016年中旬养老金参保人数少于8.8亿人，总计结存

元根据1口径，减去新建支付资金其中理论之上可以来融资的规模作为2万亿元咗右。

年国务院28号文便明定建议各省建立养老金省级统筹，对于各地市养老金没收一定

金并且对于全省的养老金统合监管与调度，但昰事实上直至目前现状依然是，许多县

自从收自支资金池大因而集中，亦受制在养老金支付压力、财政进展等因素难以实

统合调试。 依据人力资源与社会保障部政策研究司副司长卢爱白于11月1日新闻发

人社部计划明年起实施基本上养老保险基金中央调剂制度。 当资金歸集到中央之

到社保基金理事会施法拳脚了依据人社部《有关做糟糕基本上养老保险基金委托投资

题的通知》，清楚退休金的投资把委派社保基金理事会委托方式分成保底收益与

两种合同。 据卢爱红讲解目前北京、安徽等9个省区市政府已和社保基金理事

投资合同，总金额4300亿元其中1800亿元已到账并且起融资。 FOF形式 全国社

事会可说是国家的“理财大师” 2000年8月，全国社会保障基金创立改由全国

金理事会負责管理营运，当前的理事长是楼继伟 社保理事会作为国务院直属正部级

，和人社部级别非常社保理事会监管的全国社会保障基金，主要资金来源是国家

、划转等因而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广大职工、居民等

保基金理事会发布的年度报告，2001姩全国社保基金资金财物总额805亿元，其间

入资金累计795亿元此后，跟着每年国家层面不断预算拨款、国有资本划转全国

规划不断扩展。到2016年底社保基金财物总额现已达到2万亿元，全国社保基金

说16年时刻社保基金理事会现已帮国家财务赚了一倍，年均出资收益率为8.37%

保基金理事会也做“代客理财”。在2016年的权益中社保基金有一项个人账户基

模为1181.51亿元，这是帮助各地方政府进行托付出资例如，其与吉林省政府签定

户中央补助资金托付出资办理合同2016年就调回部分托付本金囷收益共计49.19亿

未来2万亿元养老金托付，意味着“理财大师”要开端帮老百姓打理养老金了来自

的人社局系统资金，会替代国家层面拨款劃转成为社保基金理事会主要的资金来

基金理事会也会托付外部公募基金帮助出资，而且托付占比近些年在不断提高据

年社保基金理倳会直接出资占比为65.52%，托付出资占比为34.48%2010年，托付

升到41.9%2016年占比进一步上升到54%。 2016年12月6日社保基金理事会依据

11月3日发布的《指引》，养老方针基金应当选用基金中基金（FOF）方式或我国监

他方式运作 “这意味着上述21家金融机构，理论上应当以FOF的方式来接受社

会托付出资的养老金。”北京某基金评级机构分析师对年代周报记者说 我国版

养老方针基金的辅导意见相当于发了一个行业标准、标准，有利于其做大做强”

基金首席经济学家杨德龙向年代周报记者表示。 2004年《企业年金实施方法》的拉

规模内树立企业年金的大幕直箌2014年，财务部、人社部、国家税务总局联合发

开端实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠方针才使得10年前树立的

称为可实施嘚“我国版401K方案”。 美国从20世纪80年代前后开端履行“401K方案

为：让职工把部分薪酬交纳入“401K方案”账户企业也按一定比例对等缴费，双

额嘟能够免于征税而账户中的养老金用于出资取得收益以更好地保值增值。

现已掩盖美国62%的家庭、30万家企业账户资金规划敏捷增加到4.4万億美元。据

“401K”账户的资金一半交给公募基金办理，总资金的56%流入股市 美

初衷是为了鼓励国民增加养老储蓄，另一方面却促进美国公募基金的飞跃开展同

也呈现了长达22年的大牛市，也使得其自身的财物规划大幅增长 但反观我国版的

，到2016年底参与的职工人数仅为2320万囚，账户总规划仅为1.1075万亿元

是短少有吸引力的产品。 “这个方案现已能够享受税收优惠了但参与的企业并不

户资金能够买的基金产品、稳妥产品并不多。”广东省国税局一位处级干部告诉时

为推动“我国版401K”开展的方针也不断推出。2017年7月4日国务院办公厅印

加强开展商业养老稳妥的若干决议》，明确提出要推动商业稳妥机构供给企业年

品和服务，供给多样化养老保证选择依据人社部的文件，现已將企业年金的出资

到理财产品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等此次监会指引的发布

范了企业年金出资基金的路径。不清楚,朋友介绍→

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11月3日,监会在其1上发布《养老目标券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》),開

始向社会公开征求意见监会在通知中,留下了可供联系的传真和电子邮箱,对于“指引

”的任何意见和都可以在11月18日之前反馈。 虽然从没想过自己能有什么反馈的,rrr456788rrt

林霞(化名)却直观地感受到变革将至林霞已经在贵州省都匀市江洲镇人力资源与社会保障

局工作四年了,她预感,自巳接下来的工作和生活或许都将受此影响。 时代周报记者从北京

西城区全国社保基金理事会futyger3394(以下简称“社保理事会”)获悉,去年5月新设立的“养老金管

理部”与“养老金会计部”的人员已经基本到位,并开始工作根据计划,从广袤土地上星罗

密布的人社局体系汇集起来的养老金,未来将交由他们统一打理。按照惯例,除了社保理事会

自己操作外,他们也将把五成左右的资金委托给“养老目标基金”或其他机构管理 在

公募基金眼中,这是难得的发展机会。“养老目标基金本质上是公募基金,除了国家委托的资

金,对于普通投资者、有养老需求的人来说,也提供叻一个好的投资产品” 前海开源基金

首席经济学家杨德龙对时代周报记者说。 杨德龙亦表示:“今年以来,蓝筹股大幅上涨,业

绩一般的股票漲幅很小甚至下跌,恰是由于过去一年养老金入市,使得价值投资理念在A股大

行其道,对于市场长远发展非常有利” 中央统筹可能释放2万亿 “為对接养老资金理财需

求,”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道。 目前,中国的养老金大部分留存在人

社部的系统中据林霞介绍,其所在的贵州省都匀市江洲镇为例,小镇户籍人口2.1万人,适

合参保(即年龄在16到60岁之间)的人员数量约为1.2万人,缴纳养老金分许多档次,每

年缴纳费用為100-2000元不等,大部分人选择200元的标准,但其中并不是所有人都会参保。

以此计算,每年江洲镇能获得的保费总收入在90万元左右 而小镇上适合领取養老金的人数

超过3000,每人每个月可领取78元,地方人社局需要支出养老金280万元。我国许多地区都存

在类似养老金入不敷出的情况 “每年的180万元缺口,严重依赖地方财政给钱,地方财政没

钱就跟中央要。” 林霞告诉时代周报记者 据《贵州省社会发展年度报告2016》数据,

在2016年,贵州省基础养咾金的收入中财政补助占了大头,为43.75亿元,覆盖了2016年43.04

亿元的总支出。而2012年到2016年,贵州省从中央获取的补助转移支付基础养老金为154.47亿

元,平均每年补助30亿元左右 据人社部部长尹蔚民透露,全国总计的养老金不存在缺口,

但各省之间确实不平衡,主要由于人口结构因素,现在养老金是省级统筹。 据公开资料,

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元,当年养老金收入1.3万亿元,支出1.2万亿元,略

有结余随着经济的发展,截至2016年底,养老金参保人数超過8.8亿人,累计结存超过4万亿

元,据1口径,扣除预留支付资金,其中理论上可用来投资的规模为2万亿元左右。 早在1998

年国务院28号文就规定,要求各省建立養老金省级统筹,对各地市养老金收缴一定比例的调剂

金,并对全省的养老金统一管理和调度,但实际上,直到目前现状仍然是,许多县市的养老金

洎收自支,资金池小而分散,又受制于养老金支付压力、财政进展等因素,无法实现向上汇集

统一调度 根据人力资源和社会保障部政策研究司副司长卢爱红在11月1日新闻发布会上披露

,人社部计划明年开始实行基本养老保险基金中央调剂制度。 当资金归集到中央之后,就轮

到社保基金悝事会施展拳脚了根据人社部《关于做好基本养老保险基金委托投资工作有关问

题的通知》,明确养老金的投资将委托社保基金理事会,委託方式分为保底收益和不保底收益

两种合同。 据卢爱红介绍,目前北京、安徽等9个省区市政府已经与社保基金理事会签署委托

投资合同,总金額4300亿元,其中1800亿元已经到账并开始投资 FOF形式 全国社保基金理

事会可以说是国家的“理财大师”。 2000年8月,全国社会保障基金成立,由全国社会保障基

金理事会负责管理运营,当前的理事长是楼继伟 社保理事会为国务院直属正部级事业单位

,与人社部级别相当,社保理事会管理的全国社會保障基金,主要资金来源是国家层面的拨款

、划转等,而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广大职工、居民等。 根据社

保基金理事会发布的年度报告,2001年,全国社保基金资金资产总额805亿元,其中,财政拨

入资金累计795亿元此后,随着每年国家层面不断预算拨款、国有资本劃

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