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老虎证券:错过了社交、直播和短视频 美图的未来究竟在哪里?

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  这种跌幅自然会引来很多投资者想要抄底博短线反弹。老虎证券投研团队认为,短线的资金波动与基本面关系不大,抄底博反弹未必需要对公司长期走势有什么信心,但在决策之前大家恐怕还是得多少了解一下美图的基本面,掂量一下究竟值不值得抄底。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  互联网营收是美图秀秀、美拍、美颜相机这系列app带来的,广告收入为主,还有一些增值服务收入。而硬件就是美图出的手机,值得一提的是,因为品牌溢价,美图手机的毛利率比同行高不少。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  另外,可以看到互联网业务的营收占比是一路上升的,从15H2的5.9%爬到了现在的27.9%。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  老虎证券投研团队认为,有这种变化的原因是公司做出了战略调整,加大了对互联网业务的投入和变现,调整的理由也显而易见:互联网业务毛利率远高于硬件。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  那么,如果作为互联网公司来看,有个数据就十分重要了MAU。但遗憾的是,这方面美图表现并不好:LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  即使海外用户占比持续扩大,但从MAU数量来看,18H1不论海内还是海外,用户量都在下滑,海外占比扩大只能说明海外MAU下滑得慢一点。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  随着MAU的下降,互联网营收增速也跟着显著下滑。更麻烦的是,对于美图来说,连它的硬件营收都是和MAU相关的假如没有美图秀秀的招牌,多少人会去买美图的拍照手机呢?LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  最终我们可以看到,两大业务双双下滑,导致了18H1总营收同比-5.86%这个难看的数据的产生,也造成了财报后的股价大跌。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  很多人想当然的以为互联网公司只要有流量,迟早能变现。这个想法不能说完全错误,但是显然没有包括全部事实如果真是如此,阿里这些年来费尽心机要做社交是图什么?LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  其中游戏变现需要公司具有一定的研发能力,门槛较高,更常见的是广告,尤其是电商广告。而后者的效果往往依赖于平台有没有一个良好运转的网红生态圈一个本该是美图秀秀天然合适发展的、却最后让微博和小红书大放光芒的领域。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  要知道,数年,微博当时的用户可是以文艺青年、知识分子为主,讨论内容也多为公众议题,而如今它已经变成了一个美妆博主、服装博主和明星的集合地,变现能力也在业内名列前茅。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  今年以来抖音的强势发展大家都看到了,7月刚宣布总MAU过5亿(国内3亿),已经是全球都排得上号的主要社交平台。当然,抖音的成功有多方面的因素,这些因素美图未必能一一复制,但至少其中一个重要的驱动力美图是可以触及的,“用抖音是因为它拍出来好看”。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  不要小看“拍出来好看”对年轻用户的吸引力,要知道Snapchat当初引爆欧美市场也首先是因为“滤镜好看”、“涂鸦和贴纸有趣”。并且直至今日,即使Instagram强势夺取了市场份额,也仍然有很多年轻人“先用Snap拍照,然后上传到Ins”。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  公正的说,这个领域美图不是没有涉足,而是失败了:美拍火了一阵之后就被秒拍、快手、抖音逐步抢去了市场。但是“拥有先发优势却被反杀”这种事,恐怕比单纯的“没做”更能说明美图公司的决策能力和执行力在某些地方出了问题。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  老虎证券投研团队认为,,目前美图在“好看”这方面的品牌地位还是存在的,用户潜在价值实际上也不低,随着公司变现能力的提升,ARPU相信还能继续上升。但如果不能尽快解决MAU下滑颓势,不改变用户只是拿美图当工具app来用的习惯(即打开拍照之后,就把照片上传到别的app里),ARPU再上升恐怕也于事无补不仅营收增速会持续下滑,失去了“想象空间”之后估值也会继续萎缩。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  自从5月破发之后,公司一直在公开市场进行回购,支撑股价,截至7月底已经回购了4800万股份。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  5月25日美图发布公告:“董事会认为股份价值持续被低估,在公开市场购买价值最高不超过1亿美元的股份,最高可以购入已发行股份的10%,即5700万股。”LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  老虎证券提示:证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资建议。LLL河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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