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从事金融相关领域工作数年，实战经验丰富，对于行情分…人民币贬值是为了不被绑在美元升值战车上
　　董事总经理兼亚洲区首席经济师撰文指出，人民币贬值目的在于改变汇率形成模式，人民币由盯美元转向盯一篮子货币。这样才能在联储、美元升值时候，人民币不至于被绑在升值战车上“被升值”，毕竟中国经济的基本面与不同。从这个意义上看，笔者认为这次央行主导的汇率动作对于中期的人民币走势十分重要。
　　汇率对于多数中国人来说指的是人民币兑美元汇率，不仅普通民众观念如此，不少经济政策官员潜意识中也是如此。在过去二十年中，人民币基本上是跟着美元沉浮。哪怕被美国人逼着脱钩，人民币汇率与美元的关联度还是远大过任何其他货币。
　　由于中国人习惯于汇率上紧盯美元，不知不觉之间人民币汇率在这两年随着美元上了热气球，回头才发现其他货币却留在了地面上。人民币跟随美元的持续升值，对饱受成本因素煎熬的出口业打击甚大。在已经误搭一轮美元升值顺风车之后，中国决定不再搭第二程，联储加息日近，中国人民银行于8月11日大幅调低人民币汇率中间价，人民币即时贬值1.9%，这是过去二十年来中国汇率最大的单日贬值幅度。
　　对于此次出人意料的汇率政策举动，各界解读不同。不少市场人士认为，这是对周末令人失望的出口数据的政策反应；央行则号称人民币中间价与市场价之间差距过大，需要收缩。这两个理由均成立，而且出口暴跌很可能直接影响了推出贬值的时机，但是不到2%的汇率贬值对于振兴出口可谓杯水车薪。中国的出口业问题已经不再是短期利润的麻烦，而是成本飙升到企业关厂走人的地步，没有百分之二十的贬值出口估计很难起死回生。
　　如果一时救不了出口，为什么还要令人民币贬值？笔者相信目的在于改变汇率形成模式，人民币由盯美元转向盯一篮子货币。这样才能在联储加息、美元升值时候，人民币不至于被绑在升值战车上“被升值”，毕竟中国经济的基本面与美国不同。从这个意义上看，笔者认为这次央行主导的汇率动作对于中期的人民币走势十分重要。
　　另外，IMF直言中国人民银行公布的人民币汇率中间价与市场价之间差距过大，与市场供需脱轨。为加入IMF的SDR，中国政府也需要适当地改变目前的中间价订立机制，这便是为什么央行不断强调要“完善人民币中间价报价机制”。
　　基于上述，笔者判断人民币汇率可能有数天快速的贬值，在汇率接近央行认可的公正估值（fair value）之后，人民银行或会发出强烈言论表明贬值到位，并通过商业银行渠道买入人民币来重建均衡和信心。没有人知道央行心目中的人民币公正估值是多少，不过以贸易一篮子货币计算，两天快速贬值已经将人民币汇率由超出历史趋势两个标准方差，拉回到大约半个标准方差。笔者揣测是否成立，唯有时间可以给出答案。由于央行的行为模式出现突变，政策透明度又低，市场上所有汇率预测（包括笔者的）估计准确度都未必高。这恰巧是市场的担心。此轮贬值对于资金来讲，最大问题是风险溢价上升，可预测性下降。
　　笔者不排除央行对人民币汇率体系还有后续性政策，包括放宽汇率波幅，不过笔者认为人民币持续大跌的机会暂时不大。一旦国人对人民币升值的预期出现改变，中国可能面临沉重的资本外流压力，而此对流动性和资产价格的影响是无法预估的。出于维稳心态，笔者看不出中国政府主动让人民币汇率持续明显贬值的动机。同时又必须看到，维持汇率基本稳定曾是过去的政策常态，一旦思路出现改变，下次需要经济刺激的时候，汇率政策可以像货币和财政政策那样进入政策工具箱，必要时为宏观经济管理出力。人民币汇率在今后成为新的政策工具的可能性是存在的。
　　1997年亚洲金融危机、2008年全球金融海啸和2012年日本祭出安倍经济学，稳定的人民币汇率都是安定亚洲汇率与市场的定海神针，也是亚洲经济相对平稳的重要原因。如果人民币汇率趋向波动，亚洲周边国家可能比中国本国人民感受更深。
（责任编辑：HN016）
08/13 08:0708/13 07:4908/13 07:4808/13 07:4708/13 07:3108/12 07:2908/12 07:2808/10 07:27
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　　老虎财富
　　今年以来仅三个交易日，离岸美元兑人民币汇率就升值2.35%，已经超过二年期人民币定期存款的利息。去年8月10日到今天，美元兑人民币的在岸汇率升值5.6%，而同期上证指数则下跌10%。人民币贬值趋势已经非常明显。
　　1 人民币为什么会贬值？
　　　想要搞明白为什么人民币会贬值，就要先搞清楚过去这十几年人民币为什么持续升值。过去这些年，中国经济快速发展，到处都是投资的机会，海外资金大量流入，推升人民币汇率。另一方面，中国成为了世界工厂，出口快速增长，顺差越来越多，也推升了人民币汇率。而从2009年开始，一个不为人知的重要因素则支撑了人民币汇率的上涨，目前也是这个因素决定了人民币汇率贬值是一个极为确定的事件。
　　几年前，我在读某造船企业的年报时发现了明显的异常。这个公司的理财投资占了60%以上的利润，已经超过了造船主业。资产负债表上价值高达百亿人民币的大量境内理财信托投资靠的是大量境外美元贷款支撑。企业在国内抵押一部分人民币，获得全额的美元信用证，相当于获得了金融杠杆。企业的海外子公司凭借母公司在国内银行开出的美元信用证担保，从海外银行获得短期美元贸易贷款。然后海外子公司把获得的美元资金以各种方式汇入国内，提供给母公司在国内投资获利。
　　　半年期美元贸易贷款利息大约3%，而如果汇入国内，投资于理财信托产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值，再乘以杠杆，企业的收益是（7%+人民币升值）x 杠杆率。即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，这个公司的回报率至少在20%以上。这样的回报率，在实业越来越艰难的时候非常可观。难怪这个公司的老总认为这是一个低风险，高回报的新业务，大力拓展。这些做实业的企业家，不懂金融，更不懂金融的风险，却首先尝到了金融杠杆套利的甜头。一旦尝到了血的味道，实业领域辛辛苦苦打拼挣钱的一点儿利润早就看不上眼了。
　　这还只是一个企业而已。我查了查国际清算银行的统计，这种套利的资金竟然高达一万多亿美元。更为危险的是，这一万多亿套利资金，有高达70%是一年以内的短期贷款，必须不断的滚动续借。
　　一万多亿美元不是小数目，大约占外储的三分之一。也就是说外储里约有三分之一是套利热钱，一有风吹草动，不得不走。现在实体经济回报越来越低，外资不再大量流入，仅仅靠顺差已经无法抵消资本外流的压力，人民币汇率开始贬值。这一万多亿美元的套利资金面临着灭顶之灾。首先，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨。其次，国内投资理财的回报率越来越低。最关键的是人民币贬值让套利空间反转，变为加杠杆亏损。这样一来套利的大趋势已经反转，套利者必须逃离。这种情形在不久前的A股也上演过。投机者大肆用融资配资高杠杆，推高股市，获得几倍的高回报，却在股市下跌中集体踩踏出逃。
　　如果趋势反转能缓慢有序进行，投机套利资金逐渐退出，人民币贬值的压力也许还小些。但是，金融市场的规律就是一窝蜂。在《金融炼金术》一书中，索罗斯写到“而更重要的则是，当一个趋势的改变被大家识别出来，投机交易的量有可能经历大规模，甚至是灾难性的增加。当一个趋势持续起来时，投机流动是逐渐增加的。但反向的变化不仅涉及目前的流动，还涉及到积累起来的存量投机资本。趋势持续的时间越长，积累的存量越大。当然，也有一些缓和的情况。一个就是市场参与者可能只是逐渐认识到趋势的改变。另一个就是当局肯定会意识到危险从而采取行动来避免崩溃。”目前看，套利者早已经认识到了趋势的改变，而在做了各种努力之后已经没有意愿，也没有能力，在目前的汇率水平保持人民币汇率的稳定。
　　2 什么是真正确定性的机会？
　　当市场参与者身不由己，不得不做的时候，就是真正确定性的机会。索罗斯说的反身性就是这种情况。泡沫中，参与者身不由己，不参与就会损失赚大钱的机会，你不参与别人也会参与。泡沫破裂，你不跑，别人会跑，不跑你就会被踩踏致死。目前的人民币汇率，你不换，别人会换，想想后面还有一万多亿美元的套利资金需要换汇，现在的价格真的很优惠了。这些套利资金，面临着灭顶之灾，必须换美元，属于“亡命之钱”。而海外银行不是慈善家，总会在下雨时收回雨伞，收回美元贷款。这样一来，未来几年人民币贬值的趋势就很明显了。
　　人民币为什么会贬值？除了经济因素，最重要的是高达一万多亿美元套利资金的反转。投机者在前几年享受了盛宴，加杠杆轻松获得了高额的收益，推高了人民币汇率。如今，投机者仓皇而逃，让人民币贬值，却让全体持有人民币资产的人买单。
　　作者：贝乐斯 来源：（ 岭峰资本 ）
　　注：以上论点为原作者所有，不代表本平台观点。
责任编辑：石秀珍 SF183我想了解下为什么美元贬值人民币就升值呢？_百度知道
我想了解下为什么美元贬值人民币就升值呢？
我想了解下为什么美元贬值人民币就升值呢？
我有更好的答案
　　美元贬值，人民币升值是相对美元来说的，对其他主要货币，实质上都在贬值，比方说对欧元。　　外贸易巨大的贸易顺差，造成了巨额的外汇储备。如果双方的贸易平衡，那么汇率就会维持稳定，如果出口大于进口，本币就会升值。因为是出口，别人就需要人民币来购买中国的货物，造成人民币的需求增加，因此人民币升值。　　对美元的升值更大部分因素还是受国际政治经济影响来的，在人民币没成为国际货币之前，跟美元挂钩影响最大的就是进出口。升值还是贬值要根据国内的进出口情况和国际各方面压力来做平衡。对美元贬值有利出口不利进口，反之亦然。　　国内贬值的问题也不是这么说，涉及到流通量是否足够、对对进出口影响，通货膨胀等问题。　　假设现在国内市场不是100万亿流通，而是10万亿。　　那是一个月就不是拿10000，而是拿1000的薪水，当然这1000是等值于10000。　　市场流通的人民币和银行的存量等如果不能平衡，那就会出现钱荒。　　那人民币对美元可能就是1:2，那进出口就会出问题。
比方说对欧元，我看了一下就以我们银行的外汇牌价的中间价为例，其中肯定有的汇率因素，有人民币升值因素，就是去年9月份中国对美国和欧洲的贸易顺差非常是1100亿美元和1000亿美元，那么到今年9月份，所以在这种情况下，美元贬值现在是对所有主要货币的贬值，那么中国尽管看起来对，对其它主要货币都是在贬值，那么在这种情况下，对美元是升了4，我们知道中国的经济增长一个最重要的支柱是出口，所以在人民币兑美元升值的过程中间，但是对其他主要货币人民币现在对美元是持续地升值.7%左右，那么对日元同样也是贬值，所以人民币尽管是在对美元升值，由于对其他货币贬值，但实际上对其他主要货币是贬值的，那么从1月份到现在，中国对美国的这个贸易顺差只增长了10%，而对欧元区这个贸易顺差增值了50%，人民币尽管看起来兑美元是升值的，我们看到实质上都在贬值，所以影响不了中国对另外欧元去出口。实际上我们可以看到，我记得有一个数据，大概人民币贬了百分之九点几
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那么相同的美元就只能换更少的人民币了，所以就相对于升值了，但是美元贬值，因为相对于贬值的美元来说，其他货币都在升。也就是说相同的人民币只能换取更多地美元，而对于其他货币，还是同样的汇率。最后说一句，这些时间来的人民币升值不是因为美元贬值引起的，这种升值不是本质的
两者之间没有必然的连系。
人民币不是国际流通货币，所以关系比较复杂。
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为什么人民币对外升值对内贬值？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：为什么人民币对外升值对内贬值？目前的人民币升值更多还是由于美元贬值带动的，而并非人民币的主动性升值。
为什么对外升值对内贬值？
截至2013第一季度，我国广义(M2)已经超过100万亿元，2002年年初这一数据仅为16万亿元。
在生活中，人们感觉人民币对内贬值对外升值。这是为什么呢？对此，首都经贸大学经济学教授兰纪平表示，前者是讲人民币在国内的购买力，后者则关涉。
货币购买力和汇率是俩概念
常常听到不少人抱怨：&不是说了吗？那么钱应该更值钱了吧？但我为啥感觉钱越来越不值钱呢？&这里我们先举一个例子，来解开大家的困惑。
李大妈在市场上买大米时，发现此时大米已经是3.30元/斤了，她记得这种大米在2005年为1.90元/斤，因此，可算出该大米的物价指数为1.74，8年期间年平均上涨9.2%。就购买大米的能力而言，与2005年的1000元相比，2013年的1000元已缩水至576元，即人民币对内贬值了。
但当李大妈去中国银行购买时，她又看到当前汇率已是6.17元人民币兑换1，她用1000元可购入162.07美元。她记得8年前8.28元人民币兑换1美元，当时1000元人民币只能购得120.77美元。8年来，人民币对美元累计升值超过34%。今天，她手中的人民币可换更多的美元，就交换美元而言，汇率上升使人民币越来越值钱了。这就是物价上升带来的人民币对内贬值和汇率上升带来的人民币对外升值。
这个例子说明货币购买力和汇率是两个不同的概念。货币购买力指单位货币在某一价格水平下能购买商品及支付服务费用的能力。汇率则指两种货币的兑换比率。在生活中，人们感觉到，在国内，人民币越来越不值钱；而在国外，人民币越来越值钱。其实，前者是讲人民币在国内的购买力，后者则关涉汇率。
钱在国内为何越来越不值钱
多年来，由于国内的经济增长更多地依靠投资，依靠大量增加的信贷投放，致使我国的货币投放量无论同我们自己过去比，还是与世界各国相比，都有着较大数量的超发。到今年第一季度为止，广义货币(M2)已经超过100万亿元，2002年年初为16万亿元。我国的货币总量与GDP之比已超过200%，我国的经济总量为世界第二，大约为美国的1/3，而货币投放量比经济总量第一的美国高出1.5倍，位居世界第一。
一般说来，货币数量与物价总水平有着水涨船高般的对应关系。但在实际当中，货币超发后，往往不是表现为市场上所有物品都同时、同比例地涨价，而是表现为有的商品涨价堪称凶猛，有些会涨得相对平稳，有些则会呈价格下降的趋势。这又是由具体商品的需求、供给状况及购买者预期等多因素决定的。国内大城市中的商品房价上涨就是最为突出的堪称凶猛者。
众所周知，目前的人民币升值更多还是由于带动的，而并非人民币的主动性升值。由于结构自身存在问题，加之农业产业链比较薄弱，使得国内商品价格与国际大宗商品价格出现了同步上涨。这成为造成出现升值，而百姓在日常生活中却感觉到贬值、钱越来越不值钱的重要原因。
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