聚焦两会：注册制延后短期影响市场情绪，新兴行业值得投资
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21:30来源：好买基金网
&&& 主持人：大家好，欢迎收看好买财富与小蜂财经联合制作播出的《两会深观察》，我是主持人于丽。那么上一周周末，第十二届全国人民代表大会第四次会议在北京正式拉开了帷幕，国务院总理李克强做了政府工作报告，那么这一次的政府工作报告对过去一年做了一个回顾，同时对于新的一年以及十三五规划做了一个明确的展望。那么今天我们就将会和场内的嘉宾着重来解读一下，本次的政府工作报告到底透露出了哪些信息，从而又会对我们的资本市场产生什么样的一些影响，那么如何我们才能够迅速、真正地去掌握这些新词、热词新句背后的一些深层含义，那么首先请允许我来给大家介绍一下,今天非常荣幸做客我们演播室的三位嘉宾，首先在我身边的这位是管理有限公司的策略部总监马全胜，另外一位是基金管理有限公司的基金经理，还有我们邀请到的是豪迈财富的研究总监曾令华，非常荣幸地欢迎三位的到来。
&&&GDP数据将目标值调为区间值，表明经济措施具弹性空间，结构性变化是亮点
&&& 主持人：那首先我们要来看第一个问题，就是关于我们这一次政府工作报告的经济数据，在这次政府工作报告当中，我们提到了新句热词，比如说我们看到了像这个GDP增速，股票发行的注册制，还有像赤字率、新型城镇化，包括新增就业，还有就是互联网+政务服务。那么我们最重要的就是对于GDP的关注，在此次的工作报告当中，明确提到将2016年中国经济增长预期的目标定在6.5%到7%，从%到2015年的7%，再到今年我们清晰地设定为6.5到7%这个区间，我想问问场内嘉宾，到底我们应该怎么去看待这其中的一个变化，大家都在看这个数据其实是在逐步小幅下行的，但是政府也谈到了，说这是新常态，这是正确、合理的，那么到底我们应该怎么去理解GDP的一个增速问题，首先我们先来请马总来帮我们分析一下对这个GDP经济数据，您个人是怎么解读的呢?
&&& 马全胜：我们很清楚地看到就是说这次GDP由以前的目标值调整成为一个区间值，反映了我们看到经济下行的压力还是比较大的，那么同时给一个区间值而不是盯住具体一个目标，客观上给了一个政策爬行的空间。那么其实我们过去看这段时间，我们中国经济存在一种动能切换的过程中，政策相对来说也是比较灵活的贯彻和推行。那么从这个角度来看，我们觉得经济处于下行阶段的背景下，应该说6.5是政策守住的一个底线。但是当新的经济动能释放以后的时候，那么也不排除其实我们可能所看到经济表现相对来说比较好一些。
&&& 主持人：好，那我给大家展示一张我们这个GDP增速的一个变化情况，我们可以看到这张图表它显示了从2010年的第一到第三季度，当时我们GDP增速大概在百分之十点几，不到百分之十一左右，然后它的这个曲线，大家可以看到它是明显逐步下滑，往下回落的，到了现在这个位置，政府也提到了：我们区间值要守住6.5%的底线，6.5到7它会成为我们一个常态，这方面对经济所产生的影响是不是会有一些相对偏空?或者说让大家觉得我们的经济增速不如前些年那么高了，会产生一些不利的影响，那这方面我想听听潘总的观点。
&&& 潘明：应该说总体的这种经济目标的数值应该是符合预期的。
&&& 主持人：符合预期的。
&&& 潘明：既没有超预期，也没有低预期。但我个人更关注的是一些结构性的目标，我觉得从结构上，政府更关注新经济，包括互联网，所以从结构性角度来说，我觉得还是比较积极的。
&&& 主持人：其实可能未来我们要关注到是市场结构性一些变化，也许我们总的经济目标会维持在6.5%到7左右，但是这其中涉及到细分一些行业，传统的，新兴的，它们之间一些结构性的变化，这个是潘总觉得我们需要关注的一个亮点。那么接下来我们也把时间交给好买的研究总监曾总，请曾总来谈一下对于经济增速的一些观点和看法，曾总。
&&& 曾令华：我觉得像经济增速的话，就是李克强总理以前说过一句话，增长实际上保就业，那从现在来看的话，中国一些第三产业的发展，包括消费对于经济增长作用的提升，实际上就是在6.5左右这样一个值，可能也能够满足就业目标，比如像我们今年新增的就业目标是一千万。那这个区间，区间这样一个提法可能是第一次，6.5到7这样一个提法，这表明整个经济来看，未来应对经济增长的措施会有更多弹性，对经济的阶段性下滑可能也有足够的定力去应对吧。
&&& 注册制延后短期看影响市场情绪，长期看利于市场的制度建设
&&& 主持人：好，三位都谈到了对于我们整个GDP，经济数据变化一些观点和看法，那么接下来我们想要聚焦的是关于注册制的问题，我觉得注册制的问题就像悬在我们市场当中的达摩斯之剑一样，如果说它没有早日落实的话，可能大家都会担忧，这个事什么时候能够落定呢?如果它不落实的话，确实它就悬在这里，对市场各方的心理预期也好，对大家的一些观点判断也好，都会产生一些影响。那么我们也明确地看到，在去年政府工作报告当中，相关的一些内容就提到说，实施股票发行注册制改革，但是这个细则并没有出现在今年的政府工作报告当中，那么今天公布十三五规划纲要草案当中也提到说，创造条件实施股票发行注册制，到底为什么，对于这个注册制，好像市场产生了飘忽不定的情绪，那它对于我们的市场到底会产生什么样的一些影响，难道现在我们对注册制并没有完全创造出有利的条件吗?还需要做进一步的等待吗?这方面的情况马总是怎么看的，帮我们分析一下，它确实对于我们的资本市场影响非常大，比如说像周一市场的大跌，还有周一的时候市场出现的反弹，好像更多都是和这个情绪有关系。
&&& 马全胜：其实就是我们如何看股票市场，从上升的核心动力来看的话，利率下行是一个非常重要的变量，经济增长也是非常重要的变量，那么第三个变量就是所谓的风险变化，当在一个市场出于风险变化主导市场的时候，那么往往就会产生一些波动比较大的情况。
&&& 主持人：就会放大这种效能?
&&& 马全胜：对，就是目前也就是这种情况，所以当市场处于波段情况比较剧烈的情况之下，对于注册制确实有一定担忧的，那么这方面可能存在一种观点是，注册制的推出会影响整个市场的估值水平，其实从中长期来看的话，注册制它也仅仅是一个，我们整个资本市场组成部分，那么它的推出，我们可以看到有很多比较优质的标的，特别是对于未来推行新经济变革的过程中，有些新的标的逐渐走进资本市场，这也是资本市场发展的非常重要的举措，只不过我们当市场下跌的过程中，情绪会比较弱，市场对于它的承接能力有限，所以市场这方面会有所过多的一种反应。那么从中期来看的话，它仅仅是一个情绪的变现。
&&& 主持人：所以您认为其实从中长期来看，它对我们市场并不是非常有持续性的，只不过在短期会左右我们的盘面而已?
&&& 马全胜：从情绪上来说是这样的，但是从中长期来看，应该说制度性建设对资本市场具有良性的根本影响，首先是我们看到有一些比较好的优质标的，可能会实现更加快速的条件去走向资本市场。
&&&注册制出台也不会拉低市场现有中小公司估值
&&& 主持人：好，中长期来看，其实它是有利于资本市场进一步完善的，不光是对于注册制，包括前一段时间我们也提到了，上海要建立战略新兴板，这对于市场来说最实际的影响是什么呢?股民，或者投资者最担心的是什么呢?就是我们很多中小市值的、创业板一些个股，新兴行业会受到比较大的冲击，为什么?因为这些个股本身的估值，现在在二级市场中是非常高的，一旦注册制实行了，战略新兴板开始实现，这对中小股来说就是最直接的打击，所以潘总觉得这块会不会影响到市场当中，更多人的一些情绪，影响到市场的一些氛围呢?
&&& 潘明：我觉得应该不会，因为从这次两会来看，应该是注册制改革方向是没有变化，可能是改革的步伐会更稳。
&&& 主持人：有些暂缓是吗?稳定。
&&& 潘明：对，长期来看注册制或者没有注册制，注册它不会对一个股市长期走势，趋势有影响，只是短期可能在心理上会对市场造成一些影响。
&&& 主持人：那么会影响到我们一些估值可能相对偏高的这些新兴行业吗?
&&& 马全胜：很难说，因为它可以注册出来以后，有一些公司它的估值也不一定很低，因为它可以对标市场上现有公司的估值，很难说它们会拉低市场现有估值。
&&& 主持人：您的观点也认为，注册制从中长期对于我们市场相对影响是比较有限，好，我们也来听一听好买财富研究总监曾令华对于注册制在市场当中所产生的一些影响，曾总怎么看?
&&& 曾令华：我们也基本认同，注册制不会改变市场的根本走势，我们觉得注册制可能是对市场的影响，还是存在心理层面上，相对来说从中长期来看的话，注册制出来会提供一些好的标的，那目前这个时间去延缓注册制变革，我觉得可能是考虑到现在当下的市场情形，实际上像股票市场这种金融市场很多，很大一部分都是反映出一个情绪的东西。我记得有一个人曾经说过，说股票市场你是对它年金，它就会改变一个市场，可能对其他市场不会有那么大影响，那我觉得也是对现实情况的一些考察吧。那最近就是往往就是在注册制这个消息一出来了，市场就会下跌，我觉得最根本的原因还不在于说创业板扩容等等，最根本原因还是在于创业板还是太贵了，因为我们一直在太贵的东西里面炒，所以心里都没底，比如说像我们的创业板，到目前的话估值水平可能也是在50到60倍，但经济增长的一个增速的话，就创业板一个赢利增速的话，可能也是在20到25之间，实际上就是说，就是从一个相对较长期来看，也是没法支撑他这样一个比较高的估值体系的。
&&& 赤字率提升反而能增加经济弹性
&&& 主持人：好，也感谢三位嘉宾在关于注册制的问题上给我们展开的一个分析探讨，其实不管这个注册制什么时候来，它对于我们市场比较确定的是它早晚都要来，因为它是为了完善我们整个资本市场的一种制度，那我们和成熟一些发达国家相比的话，确实我们在制度方面需要去完善的，需要不断改进的还有很多方面，注册制就是其中一项，那么所以可能更短期大家看到是对于情绪方面，对于心理层面所产生一些影响，而从中长期来看，这确实是历史必然的发展趋势，同时可能从中长期来看，它对于我们市场相对偏负面的影响也是会比较小一些的，只不过是在情绪上短期左右了大家这样一种心理。那么还有一个问题是在周末这个政府工作报告当中，我们所关注到一个点，一个方向，什么呢?赤字率，这个根据我们所看到一些消息，这一次政府工作报告当中明确提出，积极的财政政策，我们要加大力度了，怎么加大力度呢?今年我们将会安排财政赤字2.18万亿元，比去年同期是增加了5600亿元，增加的幅度比较大，赤字的幅度将会提高到3%左右，而我们也发现中国是首次达到了这样一个警戒线的位置，警戒线的位置到了，这个到底会对我们国家的经济产生什么样的影响，会不会也是在一定程度上，就是说偏负面，或者说阻碍大家一些心理的预期，这一方面怎么来看，我们来现场的嘉宾来帮我们分析。
&&& 马全胜：首先的话对于这个政府增加赤字率这个问题，其实就是我们分几个层面来看，第一个我们为什么要去增加赤字率，一个很典型的背景我们现在要推行这个供给侧的改革。
&&& 主持人：供给侧改革。
&&& 马全胜：那么供给侧改革其实就是从中长期经济发展解决中国难题。
&&& 主持人：就是我们要转型?
&&&&马全胜：一个困难的状况，那么另一方面，其实我们看到就是说，在这个经济发展过程中，降杠杆，去库存去杠杆，包括去产能是一个比较大的一个压力，那么目前来看，我们看到企业层面杠杆比较高，我真正能够给到降杠杆的可能，容忍这个社会，控制这个层面的话，应该说政府赤字增加是有攻坚的。另外的话，我们可能会看到居民这个杠杆率增加也是有攻坚的。那么从这个角度来看的话，就是说我们对于政府的增加赤字其实早有预期的，包括对这个水平这个赤字的话，其实也是，还是在我们这个预期之内的，那么至少来看的话，应该说今年国家要完善很多的财政投资和项目，那么从这个角度来看，我们这次增加赤字其实很大程度上其实是为了对减税的项目处理的，所以从这个角度来看的话，应该说这个赤字率的提升反而是对经济扩张的弹性一个有益的补充。那么并不是说我们增加了这个五六亿的一个水平，或者说达到3%水平就已经有非常大的风险压力，其实我觉得可能并不是这么回事。
&&& 主持人：其实它是加大了我们经济的弹性，那刚才您也谈到这个赤字率的变化，这对于我们目前的这个供给侧改革有比较明确的影响，还有就是我们谈到M2一些变化的情况，所以如果我们引申开来的话，我想听听您个人对于M2数据现在是怎么看的?
&&& 马全胜：目前我们看到M2数据是今年目标是13%，那么其实1月份我们看到已经14%，已经很高了，但是M2背后的一个变化是发生很大的变化，就是说我们看到基础货币绝对的量，包括基础货币增速其实从去年九月份以来掉头向下，那么从货币层数来看的话，我看到目前基本已经达到一个比较高的历史高跌水平，那么长期处于高的位置其实比较困难的，也就是说当我们这个货币层数乘以货币基础货币余额的话，那么基本我们能够看到我们M2的余额，所以从这个角度来看的话，应该说货币的一个比较大的一个空间其实有比较大的压力，那么如果未来国家要保持这个13%这个货币增速的话，那么可能会再，比如说贷款工具这些方面可能会有一些新的想法。另外的话，金融机构加杠杆的这个速度可能也会比较快一些。
&&& 主持人：好，不管是我们谈到GDP一些增速的情况也好，还是说我们刚才说到财政一些赤字率，再包括我们谈到M2一些数据的变化，其实它总而言之都会影响未来我们国家财政政策，包括整个宏观政策一个调整和变化的方向，那么简而言之，我们再回到对于我们资本市场这个关注上，很多投资者最关心什么问题?就是你这个数据现在了，变成这样了，包括我们看到赤字率，你达到3%的这个警戒线了，它到底对于咱们资本市场，对于二级市场会产生什么影响?这方面的情况潘总能不能谈一下自己的观点?
&&& 潘明：对于赤字其实说，因为这不是我特别关注的方面，因为我是专注于TMT，所以我觉得尤其因为对于那个TMT行业很多公司来说，它这方面影响应该是。
&&& 主持人：比较有限。
&&& 潘明：它们是远离这方面的问题。
&&& 主持人：好，那么我们也把时间再次交给好买财富的曾总，来听听曾总对于赤字率到底又是如何来解读的，曾总?
&&& 曾令华：我觉得从现在的一个来看，虽然有这样一个国际这样一个水准，但是，我觉得赤字率这个东西应该从一个动态角度来看，比如说像在美国有一段时间支撑比较高，现在也是有所下降，实际上我觉得赤字率它反映出来就是说你增加赤字是不是我未来会促进经济增长，同时就是你的一个赤字水平再一次下降。现在来看就是说，从目前赤字率上升的话，可能对应就是一个减税的项目，还有一个就是财政的一个支出这样一个东西可能会比较多。我觉得这个反应就是，可能会在对经济托底上面，这方面比较大。
&&& 值得关注的投资机会：TMT、无人驾驶、传媒
&&& 主持人：好，那么三位嘉宾都谈到了赤字率变化对于市场一些影响，那不管怎么样，这个财政政策正在不断发力，未来也会提供给我们更多一些资金弹药在市场当中，那我们还是回归到对市场的关注上，在2016年大家比较关心，或者说比较关注一个问题就是，哪些投资机会值得我们关注，或者在两会当中我们可以寻找到哪些线索去进行一些布局，相关一些情况我们也想请场内嘉宾来帮我们做一个分享，首先我想听听潘总一些观点，之前潘总比较擅长做TMT行业的研究，那对于这个TMT行业，现在我们就有一些疑问，就是你这个TMT行业它是新兴的，它确实未来是我们国家经济转型需要去大力发展一个方向，但是现在的问题就是，是不是现在这个行业估值很高，股价也很高，可能在投资吸引力方面不太能够让投资者觉得我买了以后就踏实，所以这方面可能是大家比较纠结的问题，我不知道您怎么来看?
&&& 潘明：第一我们可以从十三五计划当中可以看到，一百多个这种重点项目当中有二三十个都是跟TMT高科强相关的。
&&& 主持人：也就是它的比例很高?
&&& 潘明：对，第二我们可以看到有一些提案，比方腾讯的马化腾先生他在两会当中提出的IP，等于是知识产权保护的一些法案，大家可以看到对知识产权，包括网络文学他们的延伸价值是很高的，所以这方面还是有很好的投资价值的。包括也有一些提案，像无人驾驶相关的提案也被提出，所以无人驾驶这个相关领域也有一些比较好的投资机会。
&&& 主持人：那么在您看来，这个TMT行业它的细分也很大，您个人比较偏重的有哪些细分的行业，能不能跟投资者分享?
&&& 潘明：我始终坚持关注四个行业，就是传媒、电子、通信、计算机。
&&& 主持人：传媒、电子、通信、计算机，我们简单来一个说说先是传媒，这个传媒行业在过去一年发展，我觉得和2014年相比，好象不那么风光，因为2014年我记得那个时候我们最早应该是由一部电影引发的《泰冏》，然后就造成了市场当中大家基于了非常好的反响，确实它的票房好，所以造成了这个股价大幅拉升。但是在2014年，在2015年我们整个行情非常好，非常积极的情况之下，似乎传媒行业它的这个风头有点被掩盖掉了，那么进入到这个历史阶段您觉得传媒行业有没有希望，或者说有没有可能再次成为市场资金关注的焦点?
&&& 潘明：我觉得其实去年传媒几个季度还是非常好的。
&&& 主持人：就基本面的情况是吧?
&&& 潘明：对，几度还是爆棚的，不管电影，不管是网剧，像《花千骨》这种东西，但是其实他们像《花千骨》这种电视剧，因为太火爆了，一定程度上引起了监管层的注意，所以有一定这种对网剧的这种监管的政策落地。
&&& 主持人：对，包括我们看到《太子妃》都是这样。
&&& 潘明：对对对，商影，所以他们传媒这个行业在政策监管上受到一定压力，从年初到现在，也是四个TMT行业当中跌幅最大的，但我觉得现在政策已经落地了，然后大家可以整个影视制作行业可以拍出更阳光、更正面的电视剧，大家可以试影，所以它跌幅已经这么大，我觉得今年它其实反弹空间也不小。
&&& 投资逻辑自上而下和自下而上相结合
&&& 主持人：所以有的时候我们经常谈到一个逻辑，就是你看我们现在大家消费，我们促进新兴产业的一个转型和升级，其他的一些行业，你比如说像无人机，或者像我们包括新能源充电，充电汽车，相对来说它的投入要大一些，但是其实对于电视剧和电影的消费，现在普通老百姓大家谁都可以接受，这块可能他在群众基础上做得会比较好，那么我想问您的问题就是，不管对于传媒也好，通信也好，哪怕计算机也好，投资者应该遵循怎么样思路去布局，是自上而下，我们寻找那些大的有这个竞争优势的，还是说选择一些具备这个独家的这样一些资源的，这类的上市公司，我们投资的思路应该是怎么样的?能不能给我们?
&&& 潘明：应该是自上而下和自下而上结合，因为自上而下，比方我举个例子，像马化腾先生他在两会当中也提到VR，就是虚拟现实，增强现实，这些大的主题你可以自上而下抓住，然后可以非常简单地，非常轻松地选出一些好的公司。但自下而上就比较复杂而主题，比较有难度的主题可以自下而上是选股。
&&& TMT估值高仍有投资价值
&&& 主持人：那最后一个问题，问问您，就现在这个价格，现在这个估值，这些TMT行业真的算便宜吗?真的投资者可以买吗?我们看大盘今年经历了，我们说股灾，1.0、2.0、3.0、4.0，这个大盘已经到这个位置了，如果我们从中长期来看，你说这个市场还能跌到哪儿去，可能下行的空间不会很大。但是市场它在摸底的过程当中，我们说传统的这种，蓝筹类的各股可能它估值确实有优势，所以最近这些各股涨了很多，但是你说这些创业板，这些新兴产业，它不太具备说估值方面的优势，所以也许在大盘振荡摸底的这个过程当中，他们所要接收到的这个煎熬，包括是不是有进一步估值调整和下行，这一点就很关键，所以投资者最大的疑惑就是，我在这个位置如果我要去布局的话，这些品种TMT行业，是不是在现在这个价值就可以大胆放心去买入。
&&& 潘明：应该说还是要细分来看，因为整体整个TMT行业，它的估值应该说离它的均值也不远了，但是离它的比方谷底的价值还是有很高的，还是有一定，比谷底估值还是高，但是它跟其他TMT以外的行业比，有些行业比还是高了一点，但是其实像最近特别火的周期性行业，很多周期性行业都能，他们是没有估值，他们是没有什么赢利的，除了一两家公司以外，所以他们估值也不便宜，当然细分来看是整个TMT四个行业，传媒、电子、通信、计算机，可能计算机的估值还是属于四个当中最高的，比其他三个都相对。
&&& 短期低估值周期性行业蓝筹股有机会，但新兴行业仍是主流
&&& 主持人：相对来说低一些，就是说我们要变动来看待TMT行业这些估值的一些变化，那刚才潘总说得更多的是新兴的产业，我们想听一听这个场内嘉宾马总对于我们传统行业，尤其是一些蓝筹各股的判断，周期性最近涨得很好，你看最近铁矿石从两百多涨到四百多了，然后黄金年后也在不停地上涨，包括我们所看到有色都在涨，煤炭也在涨，就这一方面您觉得我们应该怎么来看待2016年一些投资机会呢?
&&& 马全胜：对于2016年的机会的话，其实我们觉得可能现在就是说处于整个资产配置的过程中，那么可能是一个分散的，就是一个区分二维的眼光去看的。那么首先可能对于这些过去一直比较低估值的，比较受排挤的一些行业，特别是周期性行业的话，确实是大家处于低配的过程。那么现在来看，一个逻辑就是说，价格的反弹，特别是大众商品价格在低位上面的反弹，那么另外的话存在大宗商品补库存的需求，那么使得它有一定的弹性。另一方面我们会看到就是说供给侧改革给它提供一定契机，因为供给侧改革很多方面。
&&& 主持人：就是这些蓝筹，周期性的。
&&& 马全胜：对，针对这些行业去的，而且在短期来看的话，这些方面是没办法真伪的，所以从这个角度来看的话，周期性行业这个，特别是有便宜的东西，然后可能又在风口的东西是可以值得去买一买的，但是从中长期的角度来看的话，这类股票可能并不是市场一个真爱，那么我觉得真爱的话还是在一个真正代表中国新经济发展要素上面去，特别我们看到今年的两会，其实讲了很多供给侧改革，讲了很多创新性企业也好，最核心的一个结果就是还是要创新，因为真正代表整个中国经济成长的一定是在这些。
&&& 主持人：新兴的行业上。
&&& 马全胜：所以从这个角度来看的话，短期来看那么这些周期股的反弹会给这些小的新兴成长性的行业带来一定压力，特别是我们看到就是说，大家讲了从目前角度来看的话，这个估值还不便宜，使得就是说这方面有这个压力。但是就是说估值一定是有相对的概念，我们看估值的话，对它扩招，一方面是看它的赢利增长，如果赢利增长的话可以把估值降下来。另一方面的话，把这个利率降下来也是可以带来这个估值扩张的，其实我们如果看2012年到2014年，两千年作为一个底的话，那么其他不考虑赢利增长，不考虑风险变化，单单从利率下降40%来看的话，那么我们觉得目前市场点位其实相对于2012年到2014年两千点其实是具有可比性的，也就是说比较好的价值线的投资区域。那么从这个角度来看话，我们觉得如果市场有跌有调整的话，反而是一个去布局的机会。
&&& 主持人：中长期布局的机会。
&&& 马全胜：对，是一个非常好的机会。那么另外的话，其实对于我们这个行业判断的时候，还是一个坚持，就是说跟两会提供一些方向是比较契合的，比如说像我们看到的现代股位的升级，因为我们知道，服务业的话对中国经济GDP的贡献是非常高了，那么特别是我们看到消费这方面占比是对GDP贡献66%的增速，所以从这个角度来看，它是一个成长性的。另外的话其实，中国从2015年，这是一个主题，那么今年也还是可以值得继续关注。
&&& 主持人：好，那么听了场内两位嘉宾一些分析和判断，我突然想起来，前一段时间看到一句话，大家都在说，说我们应该给我们的市场，给我们的经济，包括给我们的国家一些喘气的时间，我们要有这个喘息的机会，让我们把过去比较大经历放在这种传统、集约型的这种老大粗的行业上，逐步逐步腾挪出来，腾挪到一个空间，放在哪儿呢?放在一些新兴的，高新兴一些产业上，而这些高新兴的产业其实也在我们进一步观察当中，去伪存真，哪些是能够真的带动经济发展，而哪些仅仅只是一个概念而已。最后一点时间我们要交给好卖财富的曾总，我们想听听曾总对于整个市场2016年投资布局，从两会当中投资者能够吸取到哪些好的机会?我们来分析一下。
&&& 市场处于阶段性底部，周期性的股票具有反弹动力
&&& 曾令华：提一下现在对于市场处于一个是买成长还是，实际上争议也是挺大的，所以我觉得，但是大家基本上认同一个观点就是，市场处于一个阶段性的一个底部的区域，可以逐渐去配置一些全域的一些这种产品，我们自己观点也认为就是在一个投资者你的篮子里面没有三到五层的股票偏股性的一些东西，可能都是不恰当的，那我们觉得从长期角度来讲，可能你会把一些这种全域资产选择权利交给一些选股能力比较强的一些基金经理去做。同时对于短期一些观点，特别是像近期一个周期性的一个持续反弹，那我们也觉得可能周期性还是持续反弹一段时间，那我们的一个最主要的一个逻辑就认为，因为前段时间就，因为周期品，特别是像一些黑色金属这些，可能已经熊市超过三年这样一个时间了，那对于很多这种机构投资者，包括像公募基金、私募基金，保险，可能很多对于钢铁这些覆盖的这样一个程度也很低了。那在这些开始反弹，开始反弹的时候，可能对机构投资者他们也需要补一些周期性股票的一些库存，所以这个逻辑上来讲的话，我觉得这个阶段还没有结束，这样的话，周期性的股票可能还是会具有反弹的动力。
&&& 主持人：好，非常感谢场内三位嘉宾针对我们今天两会一些热门的话题，包括我们政府工作报告会给大家展开的一些讨论，那么以上就是我们这一时段节目的全部内容了，那么感谢各位收看我们的两会深观察节目，明天我们将会继续对于两会一些焦点以及核心议题展开讨论，那也欢迎大家可以前往我们的小蜂财经、乐视财经，以及好买掌上基金微信公众号来获取更多的信息，下期节目我们再见。
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