“债市惊魂”大戏短期难落幕 逢高减磅或是优选策略_凤凰财经
“债市惊魂”大戏短期难落幕 逢高减磅或是优选策略
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中国债市上周度过了惊魂一周，出现暴跌，但这波调整或许还未结束，任何反弹都将是减磅的机会。
新闻配图中国债市上周度过了惊魂一周，出现暴跌，但这波调整或许还未结束，任何反弹都将是减磅的机会。从政策面，资金面和基本面看，债市也许都还没有到抄底的窗口。中国中央经济工作会议定调明年的货币政策将保持稳健中性，同时把防控金融风险、防控资产泡沫放到更加重要的位置，因此整体资金面料或难再出现宽松。另外中国经济部分指标出现好转迹象，叠加年末资金紧张和美联储明年升息路径陡峭以及国海证券伪造印章事件发酵给市场带来不确定性等因素，经过近三年牛市的中国债市前景难言乐观。&如果本周资金略松，国债期货继续反弹，则是卖出债券降低杠杆或仓位的机会，而不是追涨，& 广发银行利率与衍生交易团队高级交易员颜岩与其团队在今日的报告中称。其它机构也有同感。南京银行资金运营中心交易员郭伟对彭博表示，目前债市流动性紧张没有很明显的缓解，博债券价格反弹的风险很大。华创证券固收团队在19日的报告中称，目前债券市场情形可类比去年股灾，&大家应该抓住救市带来的较大幅度反弹降低仓位，而不是盲目抄底再次被埋，只有等到市场真正企稳之后也可陆续进场。&惊魂一周受美联储预测明年加息路径或更为陡峭的刺激，中国债券市场上周一片风声鹤唳，5年和10年国债期货盘中一度跌停，成交量暴增；现货国债也遭到大规模抛售，2026年到期、票息2.7%国债买价收益率一度创2015年8月下旬来新高；1年期利率互换（IRS）亦一度创去年3月底以来的高点。周五，中国央行上午公告称对金融机构开展了中期借贷便利（MLF）操作，给市场注入流动性，令市场情绪好转，债市反弹。但周一即便中国央行在公开市场净投放650亿元，早盘国债期现货和期货均下挫。北京时间15：18分，10年期国债收益率涨5个基点至3.4%，较今年8月中旬10年国债的中债估值纪录低点2.64%已经反弹了将近80个基点。10年期国债期货主力合约跌1.15%，5年期国债期货主力合约跌0.58%，1年期IRS报3.52%，迈向去年3月底的高点。10年国债收益率走势图国海证券伪造印章事件也给市场情绪带来了负面影响。国海15日公告称，将核查媒体报道的张杨、郭亮私刻公司印章，冒用公司名义进行相关债券交易事项。其在周一发布公告称，公安机关已对伪造印章案件立案，公司正积极就引起关注的伪造公司印章私签债券交易协议的事件与事涉金融机构沟通核实情况，并对有关管理制度进行自查。国泰君安分析师徐寒飞在采访时表示，该事件加重了市场悲观情绪，破坏了当前市场建立在&信任&基础上的微观交易模式的基础，导致大家对未来的交易更为悲观，市场交易的活跃度因此将进一步下降。他在今日报告中提到，技术指标来看，收益率的反弹幅度已经达到这轮牛市的三分之一水平，如果收益率继续上行，单从技术走势来看，预计10年国债的利率水平很可能达到甚至超过3.6%。配置价值？随着市场对人民币贬值预期的加深，中国资本外流给债市带来的资金面潜在压力不容小觑。国家外汇局周五公布的数据显示，中国11月来自于企业和个人的净购汇再度大幅扩增，今年截至11月末以人民币形式流出的资金已突破2万亿元。苏格兰皇家银行驻新加坡首席大中华区经济学家胡志鹏说，上周五中央经济工作会议后发布的公告强调了货币政策的&中性&，这意味着与2016年相比，货币政策可能略微收紧。然并不是所有市场人士对明年的货币政策都这么看。上海耀之资产管理中心首席运营官王鸣接受采访时表示，尽管面临人民币贬值和美联储加息的压力，但是明年中国央行&大概率&还是会维持类似今年的操作，利率不会动，继续通过公开市场进行投放量上的微调。&原本我们认为明年的债市比较鸡肋，收益率向下的空间小于向上的空间，但是这波市场调整后，从明年的的配置来看反而是不错的机会，大家也不用担心职业生涯提前结束了，& 他说。&我们倾向于用短久期的信用债建立底仓，然后通过利率债来抓住一些趋势性的交易机会。&对于长债我们还是偏谨慎，因为一旦市场有波动，长债面临的风险太大，& 他补充道。徐寒飞指出，尽管债市短期可能仍有余震，尤其国海事件或有进一步发酵，经过暴跌之后的债券市场，安全边际在不断提升。考虑到2017年金融机构的资产配置行为，当前的债券收益率水平已经具备了一定配置价值。
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[责任编辑：王湛博 PF053]
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反攻戛然而止 诡异K线组合暗藏玄机 两手准备从容应对
恐慌杀跌后人气回升 沪深股指&红三兵&
　　本周，A股市场在经历了恐慌杀跌后略有回暖的迹象。虽然最大的权重股中石油一周表现不佳，&周末效应&引发了市场出现一定谨慎情绪，但做多热情已有所恢复。沪深股指走出&红三兵&，前期热点活跃，钢铁股继地产股后出现强势反弹，有色金属股在超跌后也有回升迹象。
　　回顾市场一周的表现，可谓&先抑后扬&。周一、周二两天，恐慌抛盘突然倾泻而出，沪指连续破位下挫约300点，将本轮调整的新低刷新至3600点附近。周三，在存款准备金率上调消息公布后，整个市场在外围股市的反弹鼓舞下止跌。周四，中石油、中国平安等权重股在盘中大跌诱发多方的强势反击，沪指在阶段新低3500点上方崛起直至踏上3800点。周五，市场出现一定谨慎情绪，沪指未能守住3800点，但个股仍涨多跌少，沪深股指也最终双双连收三阳，多方出现较强的承接力。
　　在本周前半段的恐慌杀跌中，权重股整体出现了&跌势&轻于其他个股的迹象，而在后半段的反弹中，部分权重股的反弹并不及&恢复力&较快的中小盘股。在恐慌杀跌中平盘整理的中石油与中小盘股间便呈现出一定的&跷跷板&效应。从周四中石油复牌后逼近跌停，创出历史新低20.35元后，受国际原油期货价格一度回落和业绩不佳消息影响，连续两天下跌。正是中石油的疲弱，两天合计对上涨34.97点的沪综指拖累了59.48点，成为沪综指在反弹过程中走势一直弱于深成指的一大重要原因。
　　从本周三以来的反弹，逾九成个股累计呈现上涨，其中绝大多数累计反弹的幅度超过了沪综指。继地产之后，钢铁、有色金属等行业类品种在周五表现也十分抢眼。在沪综指小幅收跌的背景下，钢铁板块仍大涨6%，8只钢铁股涨停，宝钢股份、武钢股份等涨幅都在5%之上。盘中一度下跌近9%的中金黄金也强劲拉升至上涨1.09%。一些有业绩支撑的有色金属类个股在本轮调整中率先&腰斩&，也在超跌后出现了集体的反弹行为。而津滨、奥运、创投、环保、新能源、农林牧渔、参股期货概念等整体表现突出的题材热点，在周五出现了部分分化的迹象。
　　统计个股一周的涨跌幅可以发现，本周参与交易所有个股中，仍有86%的个股累计呈下跌，这表明连续三天的反弹仍没有完全消除周一、周二恐慌杀跌的&后遗症&。不过，由于如地产、钢铁等行业热点出现一定的持续活跃性，个股在反弹中维持涨多跌少的格局，同时本周成交水平已相比上周有所抬升，沪深股指&红三兵&在技术形态上对多方形成有利因素，不少机构认为，市场信心正逐渐恢复，后市的反弹行情将有可能延续，同时由于信心的完全恢复需要时间，建议投资者谨慎操作。
多空鏖战3800 钢铁异军突起
　　分析师认为目前机构分歧依然较大，是否已大规模入场还需观察
　　市场多空力量昨天围绕上证指数3800点一线展开反复拉锯，题材股的全线活跃与权重股的获利回吐形成了明显反差。不过，钢铁股等低市盈率个股的走强成了稳定大盘的&镇静剂&。分析师相信，多空拉锯是反弹初期人气不稳的正常表现。
　　热点板块&百花齐放&
　　3月19日以来，调整长达10个月之久的A股市场终于开始止跌企稳。截至昨天收盘，沪深两市股指已分别较本轮调整低点上涨了8%和12%。其间，中国石油（601857）、招商银行（600036）、万科（000002）等权重蓝筹股的率先回暖功不可没。
　　不过，由于之前调整幅度过深，上述个股短暂反弹之后昨天集体陷入获利回吐的困境。以中国石油为例，该股继20日下跌3.01%之后，昨天收盘又跌去3.97%。受其影响，中国石化（600028）亦下跌2.47%，两市14只银行股更是只有工商银行（601398）一家收盘上涨。
　　比较乐观的情况是，上述个股跌幅均相对较小，未伤及市场人气。虽然昨日上午上证指数一度跳水，不过截至昨天收盘，两市合计上涨的个股家数达1100家以上，其中28只正股收盘涨停。并且，滨海新区板块、期货概念股、厦门板块、西藏板块等前期热点品种昨天全面走强，市场呈现出热点百花齐放的现象。
　　最终，上证指数昨日收盘报3796.58点，下跌0.20%，中石油对沪指拖累26.8点，若没有中石油阴跌的影响，沪指将小幅收涨；深证成指收盘报13718.96点，上涨1.26%。
　　&上午谨慎、下午行动是弱市的一个显著特征，投资者倾向于尾盘入市来规避盘中风险。&德邦证券分析师古敬东认为，在市场人气尚未恢复，海外股市又休市的情况下，市场面对周末的变数难免出现反复。不过，尾市的抢筹现象与个股的全面活跃显示市场环境已大为改观。
　　低市盈率洼地受青睐
　　与此同时，即便是在部分权重股走软的情况下，钢铁、有色金属等蓝筹板块昨天亦表现出色。昨天，两市盘中交易的32只钢铁股和26只有色金属股收盘无一下跌，涨幅在5%以上的个股分别达到28只和8只。钢铁股更是集体冲击涨停。
　　作为&5·30&之后率先陷入调整的蓝筹股，上述板块的持续走强引起了分析师的普遍关注。古敬东认为，目前机构对市场的分歧依然比较大，一时难以达成共识，这些资金是否已经开始大规模入场还需要观察。而由于市盈率普遍较低，昨天钢铁股的走强既是机构入市心态谨慎的反映，也说明价值投资重新露出了苗头。
　　Wind资讯统计显示，目前两市32只钢铁股中，静态市盈率在30倍以下的有23只，是市场最大的估值洼地。而昨日收盘时，两市静态市盈率低于20倍的69只个股中，只有6只收盘下跌，最大跌幅仅2.47%。
　　&经过连续恐慌性下跌之后，目前市场的长期价值已经出现。&和目前许多基金经理的观点类似，建信优势动力基金经理陈鹏20日表示，基金此时已经具备了主动入市的可能。
　　20日，募集规模46亿元的建信优势动力基金进入建仓阶段，成为2008年第一只入市的股票型新基金。与此同时，南方盛元红利基金日前也已完成募集，即将入市。市场人士普遍认为，春节之后证监会密集批准的一批新基金将为市场带来可观的增量资金。
　　后市风向
　　周线六连阴沪指熊像毕露
　　A股市场的止跌企稳没有改变分析人士关于市场短期将持续震荡的判断。与此同时，上证指数本周K线再度收出阴线，呈现出2005年4月以来的首次周线六连阴。这种以往只在熊市中才出现过的现象颇令分析师担忧。
　　六连阴终结大时代？
　　上证指数20日创出3516点阶段性新低之后快速反弹，至昨天收盘已站稳3700点，形成了明显的&V&型反弹走势。不过，纵观一周走势，上证指数跌幅依然高达4.19%，形成了一根带有长下影线的周K线阴线。
　　至此，上证指数已经连续第六个交易周收出周K线阴线，这是2005年4月以来首次出现这一现象。纵观A股市场以往17年走势，上证指数周线六连阴的走势只在2个时间段出现过，它们分别是1993年2月至1996年1月和2001年12月至2005年4月。并且，这两个时期正是A股最大的两轮熊市。
　　这一现象引发了分析师关于A股是否转熊的担忧。不过，齐鲁证券分析师顾国荣指出，A股由牛转熊的过程从来不是一蹴而就，需要长时间过渡。从技术上看，这个过程就是月线均线从分离到靠拢，然后再由一根月K线一并跌穿多根均线的过程。目前，上证指数正处在月均线逐渐靠拢的过程，也就是说此次止跌企稳之后会出现较大的反弹，再度大幅杀跌之时才比较危险。
　　&4000点二次探底&
　　&以前只有在期货市场上见过这样凌厉的跌势。&德邦证券分析师古敬东这样描述之前A股的下跌。在他看来，即便是顾国荣口中接下来的大幅上涨也不会马上实现，上证指数还需要再次探底的过程。
　　古敬东的观点得到了多数分析师的认可。他指出，经过长期调整之后，市场人气比较涣散，短线资金和抄底资金比较活跃。第一次反弹之后，难免会出现上述资金的获利回吐以及套牢盘逢高割肉，这些都会形成压力。
　　与此同时，中国石油20日跌破了之前盘整了一个月的股价平台，短线走势难以乐观。因此，古敬东认为，目前上证指数可能在4000点遇到阻力，未来不排除在中国石油的影响下再度探底的可能。届时，如果市场环境向好，上涨才能真正成势。
　　本周热点
　　机构天量搏杀万科 多方首胜
　　本周两次出现机构席位大举买卖的万科（000002），昨天收盘较上周五大涨16.56%，先于两市股指上演了&绝地反攻&的一幕。分析师称，大资金的频繁交易显示机构对万科等蓝筹股的分歧巨大，这类股票能否摆脱弱势尚需观察。不过，至少从目前来看，买入万科的一方暂时获得了胜利。
　　本周一，万科逆市大涨4.25%。作为一只因一路下跌将要淡出投资者视线的股票，万科的逆市走强迅速引起了市场的注意。当晚，深交所公布的数据印证了人们的猜测，万科的买卖席位前五名全部是机构席位，合计买入金额比卖出金额多出5053万元，为3.46亿元。
　　周三，上述情况再度重演，且有过之而无不及。这次登上万科买卖席位前五名的十个机构席位，合计买入金额达到了7.7亿元。
　　连续出现的频繁大举买卖让市场怀疑机构在对万科进行&对敲&。不过，万国测评研究部主管周戎认为，这种可能性不大。&万科现象只是不同基金公司之间博弈，最后就要看谁的实力强了。&
　　目前，基金经理中间比较流行的观点是，经过大幅下跌之后，蓝筹股的估值已经合理，具备投资价值。由此而看，作为房地产龙头企业的万科当然属于蓝筹股，并且其跌幅自去年11月1日至今已达37%。
　　而万科昨公布年报显示，去年万科共销售住宅4.8万套，销售套数位居世界首位，跻身全球最大宅企行列。
　　&万科的经营状况非常好，我们强烈推荐它。&国都证券分析师邹文军表示，由于行业面临调控，万科也存在系统性风险。&业内分歧很大。&
　　昨天，万科小幅下跌1.93%，不过其周涨幅依然高达16.56%。显然，对于大胆买入万科的机构而言，它们已经暂时获得了胜利。而在周戎看来，作为目前市场博弈的现象之一，万科走强对其他蓝筹股的示范意义不言而喻。
　　后市策略
　　博弈格局在转变今年策略抢反弹
　　安信证券首席经济学家高善文在昨天发布了&牛市下半场&理论的进一步解读，&其支持因素是信贷政策转为放松和资本流入的放大，时间长度也许在两到三年的时间。&
　　高善文认为，随着通胀形势在中期内逐步稳定下来、经济增速持续回落和出口部门压力的进一步显现和扩散，&下半场&的行情也将逐步展开。而银河证券引用一&大牌&基金公司人士的说法表示：&我们今年确定的策略就是抢反弹。&
　　定价权易主
　　从今年开始，一个全新的因素开始对A股市场产生深远影响：A股正进入真正的全流通时代。在此背景下，原本由机构投资者主导和定价的A股市场，将成为上市公司大股东与机构投资者共同主导，对比而言，作为实业投资者的大股东具备更强的主导力。
　　在以往的市场上，机构投资者只有做多才能获利，他们本质上倾向于高估公司内在价值。由于机构投资者具备雄厚的资金实力，在其与中小散户的博弈格局中，中小散户无疑处于下风。
　　而如今，实业投资者与机构投资者通过博弈来决定股价的时代已经到来。实业投资者拥有&双向操作&的便利，他们既可以做多，也可以做空：如果看好公司发展前景，而且公司估值也相对合理，即可耐心持有，实业投资者比追求短期回报的机构投资者持股更有耐心。倘若股价低于其心理价位，实业投资者还可积极回购；但另一方面，如果他们认为市场高估了公司内在价值，即可果断退出，其资金可能继续留在市场上，寻求更有潜力的低估公司，但可能性更大的还是从事他们擅长的实业投资。
　　在新的博弈格局下，股票的定价更趋于合理。从中长期而言，大股东拥有更强的定价权。他们拥有主导权之后，其实业投资的视角和理念必将渗透于证券市场，从而改变过去注重&讲故事，推模型&的定价思路，使得证券市场的定价理念逐步向实业投资靠拢。
　　反弹高度4200
　　&我们公司今年确定的策略就是抢反弹。&在银河证券的策略报告中，引用了一位来自&大牌&基金公司人士的话。该人士认为，反弹的高度是4200点，底就不知道在哪里了，&不过我们在3900点加仓了。&另一位私募基金经理表示，不到3500点不会想抢反弹的事情。
　　而就在刚过去的这一周里，3516点确实如期来临。国泰君安认为，制造这轮反弹行情的资金有大部分就是来自在点抄底入市的机构资金。他们尤其担心的是上市公司的一季度业绩有可能出现不如预期的趋势，如出现各大研究机构纷纷下调公司评级，也会对估值体系形成一定的冲击。
　　国泰君安认为，从短期来看，上证指数在3500点后反弹，连续三天在低位放量收阳线，市场短期底部特征明显。特别是政策面上的支持和技术面的超跌有望形成合力，在反复震荡夯实底部后,后市有望进一步反弹，但由于后期面临众多不确定性，反弹空间有限，市场首先会回归点的合理估值区，然后会根据宏观情况和企业利润变化而波动。
　　投资策略
　　两手抓反弹：&防御、主题&
　　对反弹行情的把握，东海证券认为要把握三点操作策略。
　　首先不要恐慌杀跌。经过近期的大幅调整，大多数投资者损失较大，如果因为极度看空市场盲目杀跌，代价是惨重，因此，建议有一定空仓的投资者不必急于杀跌。
　　其次，反弹中保留一定仓位。控制仓位是为了应对市场的不确定和由此产生的波动，给投资者以机动性和灵活性，这是2008年强调的操作方式。如果周末能出现政策面的利好消息而出现反弹行情时，投资者仍应坚持这一操作方式。
　　最后要坚持&止盈&观念。2008年的反弹行情持续的时间和空间不能和2007年相比，投资者需要转变投资思路，在整体市场和相应个股估值过高面临调整时，及时获利回吐，保证胜利果实。在选股上，国泰君安建议可以遵循两条主线：
　　一是具备高安全边际的低估值、防御性品种。
　　二是局部热点活跃下的主题投资机会。看好的行业有农业、医药、信息技术；可重点关注公司包括新农开发、丰乐种业、南宁糖业、恒瑞医药、海正药业、科华生物、长电科技、中兴通讯、渝三峡、鞍钢股份。
　　世纪证券认为，重仓的投资者可以趁反弹逐步降低仓位；激进型的轻仓投资者可在控制仓位前提下谨慎逢低介入参与反弹，品种方面可重点关注超跌的抗通胀的蓝筹板块，如煤炭、化工、银行、建筑建材、造纸、钢铁等行业。短线上可继续关注工商银行、建设银行、招商银行、中煤能源、中国中铁、八一钢铁等。
本轮A股调整还远未到位
　　据Wind资讯统计，截止到3月18日，A股流通市值为73840.58亿元，已经低于日的74697.19亿元，再加上上证综指仅用了11个交易日就从4472点下跌到3607点，跌幅达19.34%，导致A股市场在本周出现技术性反弹。
　　深证成指、沪深300、深证综指、深证100指数目前都是典型的大M头破位形态，按经典教科书计算，它们理论最小下跌目标分别是10969点、3415点、848点和3281点。而本周内，深证成指、沪深300、深证综指、深证100指数的最低点分别是12281点、3658点、1058点、3893点，距离理论最小下跌目标尚差1312点、243点、210点、612点，显示本轮A股调整还未到&火候&。
　　在近期的持续调整中，A股市场并没有出现以往成交量极度萎缩的情况，一方面说明即使跌破了3800点，A股市场筹码的锁定性依然不强；另一方面也透视出本次下跌和以往不同，在持续的调整中不断有新的资金流入，但多数资金都被消耗在各类解禁股的套现上。目前A股市场的格局是：1、A股市场正在给错过前期减持解禁股的机构以及没有及时离场的投资者一次&舒服&的减持机会。2、在3600点抄底的主要是短线资金，最终决定了此次反弹具有爆发力，但持续时间短，向上空间不大。
　　去年中国粮食总产量已接近5亿吨的历史最高水平，但由于农业基础薄弱、技术服务滞后、土地粗放经营、生产成本激增、地方政府不重视等问题依然严重，同时，人口增长、肉食品需求增加和生物能源与生化产品加工需求的快速增长，推动国内粮食需求大增，导致供给出现较大不足，因此预计2至5年后中国每年需进口粮食0.65亿至1.1亿吨，将出现严重战略依赖。再加上能源价格的不断攀升，也进一步提高了农业生产成本，故此，投资者可对农业股进行战略性关注。
反弹已经来临好好把握机会
　　经过本周一、二的大幅杀跌，市场终于在3500点之上企稳，虽然从形态上看，目前仍然处于弱市，但诸多不确定性因素都在本周得以消化，一些蓝筹权重股的估值也趋于合理，因而目前市场已步入到反弹行情之中。从时间段来看，本次的上涨属于反弹性质。而这个反弹既是围绕不久将公布的第一季报而展开，又是围绕今年众多的题材股而展开，因此这两条线在未来都将有机会。
　　说目前市场步入到反弹阶段，是因为前期的调整是牛市之中的调整，而非熊市来临，毕竟中国经济快速发展这个前提依然没有改变，那么这个调整更多是对自2006年以来上涨的修正。从技术的角度来看，市场从6124点跌至3500点附近，其回档幅度已达到2006年来上涨幅度的50%左右，因此市场本身具有较为强烈的反弹要求。其次，从估值的角度来看，3500点附近整个市场的市盈率不过23倍左右，在中国经济快速发展的大背景下，这个市盈率显然处于合理区域，甚至有低估的嫌疑。这事实上封闭了市场下跌的空间。不过，这个上涨并非是新一轮行情的开始，而是调整中的反弹。因为，站在现在时点来看，今年的宏观调控、从紧货币政策的效果到底怎样？对市场到底有多大的影响？现在仍然没有人能准确估计。因此在这个大背景下，无人敢放手一搏。这就决定了此轮上涨的性质是反弹而非牛市中大调整的结束。
　　从此轮反弹的发展主线来看，主要为两条：一，由于今年一、二月份经济数据继续创新高，这也决定了上市公司业绩同比仍将保持一个快速增长的势头，因此今年上市公司第一季报应该不错，当投资者见到第一季报十分靓丽的时候，很可能重新追逐业绩同比大幅增长的个股。从实际情况来看，这些股票主要集中在钢铁、水泥、制造、食品饮料、消费等领域。而对于地产、银行而言，由于一般老百姓从去年10月份之后，就明显感到这两个行业由热转冷的变化，因此他们业绩是否仍然靓丽，存在一些不确定性因素，因而不会有大作为。另外一条线，还是集中在题材股上面。毕竟2008年市场所拥有的题材确实十分丰富，既有奥运、又有3G的推出；既有电信行业的大整合，又有钢铁行业的整合；既有军工行业优质资产的注入，更有央属企业的整体上市；既有农业板块实质性的快速发展，又有高科技、创投行业加快发展的步伐等等。
　　相对于第一条主线而言，第二条主线更具有魅力。因为第一条投资主线主要是依据第一季度整个经济发展仍然保持较快发展势头来判断的，由于宏观调控、从紧的货币政策起到效果具有一定的滞后性，在今年第一季度保持较快增长的行业或上市公司，是否在未来二、三季度乃至全年仍然能维持快速发展，恐怕没有多少人心中有底。而第二条主线，由于主要集中在题材股之上，这些题材给上市公司带来的变化，有的可能是永久性、实质性的变化，其上市公司业绩将会发生质的飞跃，因此它们的上涨很可能仍然维持着牛市的上涨势头，从而能避免今后市场调整给其带来的影响，也就是调整市道中的牛股。
　　当然从把握难度来看，第一条投资主线容易把握，第二条投资主线难度较大。按照调整市道中投资原则：把该拿的利润装进口袋里，那么应该多多选择第一条投资主线。除非你对第二条投资主线中的个股有深刻详尽的了解，对其后的发展有很高的胜算，那么就可以集中资金放心投入其中。
　　不过投资者应该注意的是，由于前期大跌，导致市场信心严重受创，因此这此反弹不会立刻表现得十分强劲，有一个逐渐由弱到强的过程，有可能出现反复，所以投资者尽可能买一个相对低点，耐心持有至反弹的高潮出现。
跌出机会还是跌去希望 逢高减磅还是入场抄底
　　所谓不破不立。
　　A股连续两周的恐慌性单边下跌，上周终结。3月20日，一场振幅高达10%的&惊天大逆转&，终于确定了A股3500点的阶段性底部。
　　上证指数从1月中旬的5500点一路狂泻到上周最低3516点，随着空方能量的大量释放和估值的大幅下降，大盘底部基本探明，在未来一段时间内，A股有望走出一波强力反弹行情。由于宏观经济和国际环境仍是迷雾重重，A股市场今年的征程，仍将是步履艰辛。
　　狂飙反转
　　机会大底就在眼前？
　　3月20日，A股上演&绝地反击&。
　　当天，上证指数低开40点，深证成指低开150点，随后两市股指一路走低。10点30分后，停牌公布年报的中国石油、万科A、中国平安复牌，三只股票均以几乎跌停的价位开盘。市场瞬间雪崩，一分钟之内，上证指数从3596点垂直砸落至3516.33点，跌幅超过6%！
　　&跌得简直是惊天地，泣鬼神。&当时一直盯盘的路透社财经分析员曾祥进对记者说。此时，距离5·30最底部3404点，不足90点之距，这个点位被市场普遍视为&崩盘&的点位。
　　然后，奇迹就在这个时候出现了，多方主力突然大量涌现，大量的恐慌性抛盘全部被接住、吃掉。10点32分开始，上证指数开始反攻。在万科A、招商银行等地产股、银行股的带动下，下午1点35分，上证指数翻红。
　　&如果下午2点后持续拉升，今天就算是完成探底了，中期行情开始了！&作为一个在股市浸淫了十几年并有着操盘手经验的业内人士，曾祥进竟然也亢奋起来。
　　果不其然。房地产板块、金融股、奥运等概念板块持续放量，超过八成股票上涨，上证指数连续突破了、3800点等多个整数关口，最大上涨达到100点，最终站稳了3800点关口，K线上留下了长长的下影线。深证成指收于13548.61点，上涨3.87%，全天振幅达到10.42%！
　　就职于某著名国际通讯社的曾某，在当天下午的新闻稿中写道：中国股市沪综指周四盘中大幅探底后顽强收高，空头能量集中释放的特征极为明显，大盘有望探出本轮中期调整行情以来的低点。
　　&单日完成探底。&这是分析师们当天的一致看法。
　　&大盘中期没有问题。&信达证券研发中心副总经理刘景德当天告诉记者，上证指数短期可以看到4300点左右。长江证券分析师张凡认为，一两个月内大盘将持续回暖，&预计这次可回到4200点左右。&
　　&上周的反弹，是对近两周单边快速下跌的一种修正。&银行证券策略分析师李峰提醒说。从去年10月大盘最高点6124点，到上周的最低3516点，5个月内，上证指数跌幅达到43%，无论是从下跌的周期，还是从下跌的幅度来看，市场现阶段都已经积蓄了较强烈的技术反弹欲望。
　　上周，存款准备金率的再次上调，使得加息预期得到了一定程度的缓解；美联储再次降息75个基点造好全球股市，这些也是A股反弹的重要原因。
　　摩根大通中国首席经济学家龚方雄18日在参加嘉实基金一个内部研讨会时称，无论A股、H股都不应该出货，短期有很大反弹，&无论A股还是国外市场都在快速寻底，这是市场快见底的信号&。
　　当然，股指的逐步回升，可能引来越加强烈的震荡。
　　&4300点附近，套牢盘可能大量释放，将把指数再次砸下来。&北京某基金经理告诉记者。
　　跌去希望
　　反弹只是昙花一现？
　　是趁反弹离场，还是在当前点位果断加仓，成为投资者现阶段最大的困扰。43岁的深圳人马富崇也面临同样的选择，现在的他，比以往任何时候都关注股市。
　　6年前，马富崇还是个实业家，在福建买了一个规模不大的制鞋企业，做起了老板。但在去年，红火的股市吸引了他的眼光，他把自己的厂卖了，开始了在股市上的投资。用他的话来说：&觉得做实业不如做金融的。&
　　但今年以来，股市的持续低迷，让作为股市&大户&的马富崇十分郁闷，也让他重新思考自己的投资理念和目前的市场环境。
　　越来越多的迹象表明，马富崇们所期盼的&救市&利好可能会到来。
　　&市场传闻的印花税调整似乎并非空穴来风，至少表明管理层不会任由股市大跌而不闻不问。&吴春龙说。
　　市场预期比较强的利好传闻，印花税下调，以及对大小非解禁抛售股票征收20%的所得税。
　　&光调印花税对市场没有作用。&前述基金经理告诉记者，相比于调印花税，对大小非解禁做出规定，才是较为有效的&救市良方&。
　　以2007年底市值计算，2008年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家，合计解禁股票市值约1.6万亿元，比2007年增加了七成。统计显示，解禁高峰将集中在2月、8月、10月、11月和12月，这5个月中单月解禁额度均在1000亿元以上。
　　尽管多家机构此前预测，大小非解禁的影响被夸大，限售股解禁并不代表一定会减持股份。但目前看来，在市场恐慌格局下，限售股解禁套现欲望更加强烈，与投资者的恐惧正好形成恶性循环。大小非解禁的新办法出台，一定程度上将抑制大股东的抛售冲动，减少市场资金压力。
　　逢高减磅
　　还是入场抄底？
　　市场跌破4000点之际，悲观情绪弥漫。上周四市场在3516点之上出现转折，机构的分歧又一次凸显。
　　&中国除了通胀，整体问题不大。&龚方雄在上述研讨会上乐观地预测，今年2月8.7%的CPI将是全年的最高点，今年中国经济增长保持强势，A股的高位在5000点-6000点。
　　相比而言，北京某合资基金公司对今年市场形势持谨慎态度。
　　&目前市场的形势偏于悲观，不管采取什么样的手段，中国的通货膨胀在未来的6到12个月，甚至是1年到1年半的时间内都很难解决。&3月17日，该公司投资副总监告诉记者：&另一方面，中国经济增长可能下滑，这样一来，中国将陷入大家都不愿承认的'滞胀'。&
　　上述副总监告诉记者，股市对经济有6-12个月的提前反应期，但现在看来，由于经济前景不明，股市就不能说见底，此外，目前的市场情绪不利于走势。
　　华安基金是基金里的&唱多派&，他们认为，目前动态市盈率已趋合理。从风格轮动的角度看，蓝筹指标股已经初步企稳，近几日中小市值股票的快速下挫使得整体市场的估值风险进一步释放。
　　据Wind资讯，截止到3月20日，沪深300成份股基于2007年业绩的动态市盈率为28倍，如果2008年A股上市公司业绩同比增长20%，那么基于2008年业绩的动态市盈率为22倍，其中100多只蓝筹2008年市盈率不足20倍。
　　根据华安基金的测算，A股市场合理的估值区间是，沪深300成份股2008年动态市盈率20倍-25倍，对应的沪深300指数是3438点-4298点，目前A股市场已经进入合理的估值区间。
　　记者3月20日了解到，目前华夏基金、博时基金同样对当前形势持谨慎态度。
　　中信建投首席分析师吴春龙同样是&唱空派&，他认为，尽管后市将展开一轮反弹行情，乐观预期反弹会持续2-3个月，但通货膨胀居高不下，多数上市公司一方面要承受成本急剧上升的压力，另一方面又要面对紧缩政策引发的资金紧张，A股牛市根基已经动摇。
　　张凡同样表示谨慎，他称，如果宏观数据没有好转的话，大盘将在7月份左右还会探底，那时底部最低可至3100点。
　　&一季度宏观经济数据出来后，A股前景才会真正更加明朗。&李峰说。
新发基金建仓或缓 反弹抛压
　　本周A股市场在震荡中重心大幅下移，盘中接连击穿3800点、3700点、3600点的整数关口，一度曾考验3500点的支撑。不过，也正因如此的急挫，使得技术指标乖离率放大，从而使得上证指数在周末迎来了一线&升&机，在周K线图留下了一条下影线较长的周阴K线。
　　反弹压力源源不断
　　从市场本周的走势来看，反弹压力源源不断：
　　一方面是周边市场走势不振压抑着A股市场的做多激情。因为周边市场不振意味着全球资金格局可能面临着重新布局。有部分分析人士认为资金正在抽离亚太股市，回到欧美股市以弥补&次贷窟窿&，这使得包括A股市场在内的亚太股市在本周成为全球股市暴跌的重灾区。
　　另一方面则是石油期货、黄金期货等均在本周见顶，国际商品期货纷纷出现高位暴跌的走势。有分析人士认为该现象显示出全球资金有收缩的趋势，甚至有分析人士提出了美元有渐趋强势的特征。因此，各路资金对商品期货市场的前景产生了诸多分歧，从而直接导致A股市场的中国石油、山东黄金、中金黄金等个股在本周末持续急挫。此外，受国际煤炭价格走势影响较大的煤炭股，本周也出现了涨升乏力的走势。
　　受上述两方面因素的影响，大盘在本周出现了疲软走势，也在意料之中。
　　新基金入市或能解压
　　不过，因短线跌幅过大，技术指标的乖离率达到近四年来较为罕见的地步，继续大幅打压股指的抛盘力量减缓，从而引发大盘在周三出现反弹。
　　巧合的是，基金方面也传来有利信息。建信优势动力基金日前宣布正式进入建仓阶段，从而成为2008年第一只入市的股票型新基金。虽然建仓资金的规模仅为46亿元，但这毕竟显示出A股市场将迎来新基金的建仓买盘。而且，建信优势动力基金只不过是新基金建仓的先行者，后续还有南方盛元红利等诸多基金陆续入市。这就使得A股市场的短线卖盘压力有所减缓，买盘动能渐趋逞强的格局，有利于A股市场迎来喘息机会。
　　与此同时，前期暴跌的一些蓝筹股也出现了相对乐观的信息。比如说地产股中的保利地产、万科A等，从它们公布的销售数据来看，从紧货币政策并没有对这些地产龙头企业形成太大压力。因此，前期股价的急跌不仅仅释放了当时估值略高企的压力，也使得当前股价变得较有吸引力。故此类品种有望成为新基金建仓的对象，推动大盘出现一波反弹行情。
　　事实也的确如此，地产股指数在本周已持续走强，保利地产等龙头股的日K线图连续收出阳K线，机构资金补仓的特征较为明显。
　　反弹高度尚不乐观
　　但是，笔者认为，投资者不宜对大盘的反弹行情过分乐观。
　　一是因为一季度业绩仍然处于朦胧。根据券商研究所的相关研究报告推测，受到南方气候异常、投资收益不佳以及原料价格高企等诸多因素的影响，上市公司一季度的业绩或将难以延续大幅成长，这将抑制大盘的反弹空间。毕竟下周就将进入到季报业绩预告阶段，一旦低于市场原先预期，大盘的反弹动能就会受到抑制。
　　二是因为导致大盘在近期大幅回落的因素并未完全消失。比如说限售股解禁所带来的抛压预期尚未解除，美国次贷风波尚未有明显的平息迹象，以及再融资的压力未有明显减缓的迹象等。上述因素均将成为压制大盘反弹行情的诸座大山。这也可能是大盘在低位企稳时量能依然略显不足的缘由。
　　故笔者推测，大盘反弹的第一目标位可看4000点，既可回试确认击穿4000点整数关口的有效性，也可修正短线跌幅过大所带来的乖离率过大的技术指标。
　　在实际操作中，笔者建议投资者略作谨慎，尽可能地保持相对冷静的投资心态，可将仓位向前期跌幅较大的地产股、金融股等倾斜。另外，可跟踪那些跌穿定向增发价的品种，如桂冠电力（600236）、凌钢股份（600231）、华夏银行（600015）等。
　勇敢抄底 新基入市打响第一枪 关注跌幅巨大的重仓股
　　&公司决定于3月12日提前结束基金发行，为下一阶段基金建仓提供更佳投资时机。&这是建信基金对提前结束新基金募集给出的理由，之后市场就上演了一幕又一幕巧合。
　　3月19日，规模47亿的建信优势动力基金正式成立，当日，上证指数在连续大跌5天之后，首次反弹92.70点。
　　3月20日，上证指数上演惊天大逆转：10点30分，中国石油大幅低开，将上证指数一度打到3516点，此时市场信心趋于崩溃；然而，就在这千钧一发之际，神秘资金突然入场，将大盘强势拉红。
　　新基金的成立和大盘探底反弹，这两者之间的同步，是否纯属巧合呢？
　　市场表现
　　新基金大举入市抄底
　　&真是想都不敢想，在中国石油复牌后一瞬间，上证指数突然跌到3500点附近，当时我几乎绝望了！&这是本周四见证这一时刻的投资者的真实感受。
　　然而，就在这绝望的时候，市场发生了意想不到的奇迹，西单商场直扑涨停，带动奥运板块全线走强；万科在大跌6.38％的情况下，股价被迅速拉起，最终大涨5.96％，带动地产股走强。10点30分还岌岌可危的大盘，在几分钟之后却已完全变成了另一番景象。当天上证指数成功收复3800点，上涨42.5点，盘中震荡幅度高达340点。
　　神秘资金入市抄底显然功不可没！神秘资金来自何方呢？
　　显然，3月19日正式成立的新基金--建信优势动力的47亿新资金首先值得关注，因为对于这只基金提前结束募集的原因，建信基金的相关人士曾明确表示：&出于对当前市场形势的判断，希望抓住目前较为合理的投资良机进行建仓。而从基金价值投资的观点来看，经过近期深幅调整，目前市场上很多股票的估值水平已较为合理，能够提供更大的安全边际。&
　　再看看建信基金旗下的重仓股：金地集团本周涨幅高达13.45％，武钢、鞍钢、唐钢近两个交易日的涨幅都超过了10％。建信基金的这些重仓股近几个交易日的上涨，显然受到了大资金的持续关注。
　　这不得不让市场联想到这是建信优势动力基金的建仓行为。
　　建信优势动力基金经理陈鹏对此也予以了证实。他表示，市场前期在非理性情绪主导下已跌出了投资价值，基金选择此时入市是一种主动性的行为，而此时入市已经较为安全。
　　新基金入市，打响了股市保卫战的第一枪！对本周市场见底反弹功不可没。
　　基金重仓股&王者归来&
　　&47亿的规模，对市场的影响会有这么大吗？&作为年内成立的第一只股票型基金--建信优势动力只有47亿元，相对于每天上千亿的成交量来说，其力量显得微不足道。
　　不过，你要相信--榜样的作用是无穷的。在杀跌动能充分释放之后，即使很小的资金进场买票，都会给市场带来&四两拨千斤&的效果；加上现在基金的平均仓位并不高，老基金手中大多现金充裕，一旦这些形成合力，对于市场的影响可想而知。
　　仔细看看近两个交易日市场的表现吧！
　　地产板块--这一沉寂了近半年的基金重仓板块，本周已提前止跌，走势跑赢了大盘，龙头万科本周的涨幅高达16.56％；
　　奥运板块--在西单商场等龙头带领下，成为了市场人气有力的助推器；
　　钢铁板块--广钢股份、酒钢宏兴、抚顺特刚等涨停，成为周五两市靓丽的风景线。
　　周四大盘惊天大逆转之后，前期跌幅不小的基金重仓股，纷纷企稳反弹。而这一切变化，也正在印证基金较为统一的观点--市场最坏的时期已过去！
　　深度分析
　　累加效应逐步显现
　　尽管今年来新基金发行的效果不是很理想，管理层连批新基金的救市效果大打折扣，但是，新基金入市的累加效应却不容忽视！
　　2月份以来，每周都有至少2只新基金获批发行。
　　建信优势动力首发47亿元，本周已开始入市；南方盛元红利发行已经结束，首发规模超过60亿元，而这些资金下周将会成为市场新的生力军。
　　中银策略、浦银安盛价值、东吴行业轮动基金、天治创新先锋这4只基金正处于发行期，而这4只新基金的发行，将会在4月份为市场带来至少百亿新增资金。
　　此外，银河优势成长、兴业社会责任、长信双利、诺安灵活配置、新世纪优选成长、长盛创新先锋、万家灵活配置、富国天成红利、信诚盛世蓝筹等基金也将陆续发行。
　　尽管新基金的规模都不能和去年相比，但由于新基金进入了密集发行期，即使按每只基金30亿规模计算，那么目前已经获批的基金将有望在未来1～2个月内，为市场带来超过500亿新增资金。这对当前市场的影响，显然不能小视。
　　此外，老基金手中的现金并不少。业内人士认为，目前股票型基金的总体规模超过2万亿，平均仓位在70％以下，基金手中的现金相当充裕，即使出现一定的赎回，对基金的影响也不大；而一旦基金对后市看法趋于一致，那么即使平均增加5％的仓位，也能够给市场带来超过1000亿的资金。
　　操作建议
　　关注关联基金的重仓股
　　建信优势动力已入市，南方盛元下周也即将入市；之后，还会不断有新基金入市。
　　一个最为现实的问题摆在我们面前，那就是这些新基金究竟会买什么股票呢？
　　每一家基金公司在成立之初，就确立了总的投资方向，这是不会因为市场涨跌和人员更迭而改变的。简单地说，这就是一家基金公司的投资风格。无数新基金建仓的例子证明，新基金建仓依然需要在基金公司的核心股票池中选择，当然，这也造成一家基金公司旗下基金风格的相似性，同一家基金旗下重点持有的股票，往往会成为新基金的选择。由于目前众多基金重仓股跌幅不小，风险已大大降低，因此一旦新基金入市，极有可能首选相关基金公司的重仓股。建议关注相关基金公司中跌幅巨大的重仓股（见附表）。
　　连线基金
　　天治基金：创新成主打
　　■新基金天治创新先锋正在发行
　　追求创新的天治基金对近期市场持怎样的观点呢？记者采访了该基金的拟任基金经理余明元。
　　记者：目前市场有投资价值吗？
　　余明元：目前A股2008年动态市盈率已经回到25倍以下，整体系统性风险已基本释放。今年GDP增速依然能保持在10%以上的较高水平，尽管企业盈利增速会有所放缓，但预计今明两年净利润增幅依然可以分别达到30%和18%。而部分企业存在资产注入和实施管理层激励的预期利好因素，不排除其业绩有超出预期增长的可能。
　　记者：今年市场最大风险来自哪里？
　　余明元：2008年市场风险来自于经济环境的变化与供需失衡两个方面。美国经济衰退、人民币持续升值、从紧的宏观调控政策等因素，将在一定程度上影响企业盈利。此外，大小非解禁、大规模IPO和再融资计划短期内导致证券市场股票供给与需求失衡，必然会带给市场一定风险。
　　旗下重仓股：中国远洋、广船国际、五粮液、宝钢股份、许继电气、招商银行、武钢股份、上海汽车。
　　富国基金：投资价值显现
　　■新基金富国天成红利即将发行
　　今年以来，富国旗下基金全部呈现净申购特点。 作为一家经历熊市考验的基金公司，富国又是怎样来解读目前的市场呢？
　　记者：怎样看待目前的市场？
　　富国基金：市场目前已经进入非常有投资价值的区域。
　　记者：看好市场的出发点又在哪里？
　　富国基金：首先，中国经济的基本面长期向好。其次，目前的市场估值已趋于合理，一些优质的上市公司动态市盈率不到20倍。最后，外部经济的衰退和国内的高物价趋势很难长期并存。
　　旗下重仓股：航天信息、贵州茅台、苏宁电器、招商银行、浦发银行、万科A、华兰生物、思源电气。
　　诺安基金：看好金融业
　　■新基金诺安灵活配置即将发行
　　3月中旬获批的诺安灵活配置基金，属于诺安基金管理公司。从该公司旗下基金的投资对象来看，诺安基金一直是金融业的长线看好者，同时重点配置采掘业、制造业。
　　旗下重仓股：建设银行、锡业股份、交通银行、万科A、中国神华、浦发银行、招商银行、中信证券、武钢股份。
　　信诚基金：蓝筹价值凸显
　　■新基金信诚盛世蓝筹即将发行
　　信诚基金认为，本轮蓝筹股的回调降低了蓝筹板块的估值水平，为投资者创造了一个蓝筹股极佳的建仓机会。信诚盛世蓝筹强调投资于成长性较好的蓝筹上市公司，从而有望改变投资蓝筹股增值较慢的印象。
　　旗下重仓股：中国联通、招商银行、千金药业、万科A、长电科技、中兴通讯、中恒集团、江南高纤、包钢稀土、八一钢铁。
　　银河基金：银行股值得看好
　　■新基金银河优势成长即将发行
　　银河基金表示，市场调整幅度已超过40%。目前沪深300指数估值水平已经回到合理估值区间，很多股票经过深幅回调已经具有了比较明显的投资价值。
　　旗下重仓股： 浦东金桥、招商银行、中信证券、中联重科、平煤天安、西宁特钢、航天信息、潞安环能。
　　兴业基金：结构性机会存在
　　■新基金兴业社会责任即将发行
　　兴业基金认为，在流动性并不缺乏的市场上，对未来经济增长的担忧和对融资需求的担忧，是影响市场信心的重要因素。虽然对中长期市场偏于谨慎，但市场结构性机会仍然存在，比如在要素价值重估中受益较多的上游资源或资源的延伸，以及中下游产业结构较好的行业或具有定价能力的企业。
　　旗下重仓股：招商银行、中国玻纤、中国联通、金龙汽车、农产品、双汇发展、云天化、宝钢股份。
　　长盛基金：关注医药板块
　　■新基金：长盛创新先锋即将发行
　　长盛基金认为，2008年的市场震荡比较大，与资金周转关系密切。小板块的机会主要集中在医药、化工、农业。医药改变了产业链上的利益分配格局，以前医药最重要的环节或者利益最集中的环节就是医院，医院掌握了最多的话语权。现在生产企业、医药流通企业获得的利益上升了，从全年来看，这个板块值得重视。
　　旗下重仓股：中国联通、中国石化、工商银行、西山煤电、招商银行、长江电力、大秦铁路、中国国航、千金药业、南方航空。
反攻戛然而止 诡异K线组合暗藏玄机
　　一根振幅高达300余点的反击K线之后,投资者原本希望能在昨日扩大战果,但出人意料的是,看似强大的反攻在昨日戛然而止,上证指数在3800点附近小幅震荡后,收于3796.58点,下跌7.48点,呈现一颗诡异的十字星,眼看底部来临,重新燃起希望之火的投资者再度陷入新的疑惑中。
　　纵观A股历史走势,这种长期下跌之后出现的&反击长阳+十字星&的组合,却有着不尽相同的走势,也对投资者的买卖决策构成了重大影响,那么本周四与周五的走势,将把市场引向何方?
　　下周初非常关键
　　查阅沪指10余年的走势,有三次经过长期下跌之后出现的&反击长阳+十字星&组合的经典战例,分别是日至10月15日、日至24日和日至7日。
　　根据历史统计,往往决定这一诡异组合后市走向的关键是第三个交易日的表现,如果这一交易日表现强势,则后市向上概率较大,如果表现疲软,则面临二次探底的可能。
　　在第一次战例中,日正是第三个交易日,当天沪指下跌1.86%,跌破了5日均线的支撑,也宣告了二次探底的开始,最终以创出新低而收场。
　　在第二次战例中,日是第三交易日,大盘收出了一颗相当小的十字星,而且大幅缩量,结果引发了快速的二次探底,最终探底成功形成了长达一年的中期底部。
　　第三次战例的效果最佳,沪指在第三个交易日日大涨了3%,宣告了大盘单针探底成功,多头后市连续上攻,同样让这一底部保持了10个多月。
　　就目前的市场而言,下周一正是第三个交易日,显然是决定多空胜负走向的关键。
　　创业板加速应是利空
　　昨晚中国证监会公布了创业板规则征求意见稿,这一消息为下周市场走势带来了新的不确定性,记者昨晚第一时间采访了部分深圳的业内人士。
　　某公募基金经理比较悲观,他认为大小非的抛售压力和巨额再融资问题尚未解决,目前市场信心极度脆弱,创业板规则征求意见稿的推出无疑预示着创业板已是箭在弦上,这将加大市场对扩容压力的担心,市场休生养息的愿望落空,疲软的股指将面临情绪性抛盘的考验。
　　据记者了解,创业板推出之初,扩容压力的确不小,深交所理事长陈东征日前表示,深交所正同全国50多个高新区接触,对超过15000家企业的资料进行梳理,部分企业有望成为创业板的首批试点企业。为避免交易量过少,初期将采取每次推出挂牌家数60~70家左右的形式。就目前的市场状态,创业板草案的推出绝对不是一个利好消息,对市场的持续反弹影响偏空。
　　朦胧利好仍在酝酿中
　　虽然创业板加速推进不是利好,但是业内人士认为,不排除本周末和下周一管理层推出利好消息对冲的可能。
　　目前市场期望值最高的就是调整印花税,本周四绝地反击之时就一度流传印花税将单向征收的消息,虽然这一政策不能解决市场的根本问题,但是却被视为纠偏之举,可以提升市场信心。
　　与此同时,昨日证监会相关人士表示将严格审核上市公司再融资方案,也让市场开始流传管理层正计划推出限制恶意融资的方案。而专户理财具体细则这一实质利好也酝酿已久,一共三批获得专户理财资格的基金公司手中已经掌握了不少资源,一旦专户理财政策开闸,数千亿机构资金将快速入市。
　　因此业内人士认为,从目前掌握的情况来看,下周一出现二次探底和继续走高的概率相当,周五盘面的多空胶着状态也预示着后市走向的一些不确定性。
　　两手准备 从容应对
　　在目前市场下,对于投资者而言,准确预测后市的变化难度很大,最好的办法就是制订两种可能走势下的操作策略,从容应对各种变化。
　　单针见底:坚定持股汰弱留强
　　如果市场下周初继续走强,那么很可能意味着单针探底成功,反弹周期将持续一段时间,业内人士建议投资者的策略可以按反弹周期分为两步,反弹初期是持股待涨,反弹后期则汰弱留强。
　　由于目前个股普遍跌幅巨大,可以预期后市将轮番展开反弹。从近期市场特征来看,农业股、创投股、航空股、奥运股率先反弹,而钢铁股在周五接过反弹接力棒,下一步有色金属、银行股、券商股也有反弹需要,因此投资者手中的个股如果尚未反弹,则应该等待反弹中阳线出现后再择机抛出。
　　当市场完成了第一轮全面反弹之后,投资者就要有选择地持股了,如果是强势股则继续持有,弱势股坚决抛出。
　　二次探底:高抛低吸滚动操作
　　一旦市场在下周初就走弱,很可能将开始痛苦的二次探底,投资者最好的策略是尽快在高位抛出手中的弱势股,等待探底时低位接回,利用高抛低吸滚动操作,降低手中的持仓成本。
　　业内人士认为,即使3516点不是最低点,后市创新低的力度也不会太大,所以股民朋友不宜将被套的筹码一割了之,而更适合采用高抛低吸的策略,毕竟在二次探底结束之后,市场很可能迎来本年度最大一波反弹行情。
　　业内人士指出,完成二次探底之后,市场热点有风格转换的可能,从热门题材股转向超跌蓝筹股,投资者不妨关注。
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