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兴业银行供应链金融业务案例
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供应链金融业务类型及案例分析
学 校 代 码10459学号或申请号
密 级专业硕士学位论文供应链金融业务类型及案例分析作 导者 师姓 姓名：张灵义 名：李燕燕专 业 学 位 名 称：金融硕士 培 完 养 成 院 时 系：商学院 间：2015 年 5 月万方数据A thesis submitted to Zhengzhou University for the degree of MasterSupply Chain Finance Business Type and Case StudyBy ZHANG Ling-yi Supervisor: Prof. LI Yan-yan Master of Finance Business School May，2015万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人 承担。学位论文作者： 日期： 年 月 日学位论文使用授权声明本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属郑州 大学。根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向 国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅；本人授权郑州大学可以将本学位论文的全部或部分编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论 文。本人离校后发表、使用学位论文或与该学位论文直接相关的学术论文 或成果时，第一署名单位仍然为郑州大学。保密论文在解密后应遵守此规 定。学位论文作者：日期：年月日万方数据摘要摘要20 世纪 80 年代以来，在技术进步的推动下跨国公司改变了以往纵向一 体化的思路，转而对价值增值过程进行分解。从原材料到商品的价值增值过 程可以分为，采购、运输、仓储、加工、销售等环节。一些发展较好，规模 较大的公司，会把价值链中非核心的环节交给第三方企业来做；自己由原来 操办整个价值链转成控制管理价值链的核心环节。 这种经营思路的转变促使 了各种行业中供应链关系的发展。跨国公司在全球扩张的过程中，逐步地把 这种非核心企业围绕核心企业运作的供应链模式推广到了全球范围。 跨国公 司通过对供应链上的物流、资金流和信息流的控制，实现了对供应链的有效 管理。 随着跨国企业的发展和供应链的扩展， 核心企业占用非核心企业商业信 用的问题越来越突出；与此同时银行为了更好的维护跨国公司客户，就跟随 跨国公司的脚步在全球范围内为跨国公司及关联企业提供源于动产质押贷 款的供应链金融服务。作为新型的物流增值服务和商业银行中间业务，供应 链金融在全球范围内得到了快速的发展。 一方面商业银行大量进入供应链管 理， 各种模式供应链金融服务的运作和流程、 定价以及风险分析、 控制技术、 结算技术日益完善。同时，国内物流企业大举进入融资、授信等金融服务领 域也是不争的事实。 供应链金融在发展过程中逐渐的形成了基于连带责任的供应链金融、 基 于货权的供应链金融和基于债权的供应链金融三种主要的业务形态， 每种业 务形态在操作流程、风险管理和适用范围上都有各自的特点。 物流企业和商业银行开展的供应链物流业务既有相同之处，又有不同。 在开展业务的过程中物流公司和商业银行之间既有竞争又有合作。 为了了解 物流公司和商业银行开展的供应链金融业务的异同， 本文在介绍供应链金融 业务类型的基础之上对不同类型行的公司开展的供应链金融案例进行分析。 通过理论和案例分析， 揭示了供应链金融对于实体经济的发展有较大的促进 作用，可以有效的提高物流公司和银行的利润及竞争力。IV万方数据摘要关键词：物流公司，商业银行，供应链金融V万方数据AbstractAbstractSince 1980s ， with the impetus of the improvement of technology , multinational corporations drop the strategy of vertical integration and begin to decomposition the value added processes. From raw material to goods, the value added processes can been divided into procurement, transportation, storage, processing and selling. Some powerful big companies might outsource the nonecore sections of the supply chain to third-party companies, they only control the core section of the supply chain instead of handling the whole supply chain. The change of business strategy prompts the developments of supply chain relationships in various industries. In the process of global expansion, multinational companies gradually spread the mode, which is none core enterprises work around core enterprises, to the world. By controlling the supply chain logistics, cash flow and information flow, multinational companies gain the effective management of supply chain. With the development of multinational enterprises and the expansion of the supply chain, the contradiction that core enterprises occupy non-core ones' business credit becomes more and more prominent. In the same time in order to better maintain the customers like multinational companies, international banks follow the footsteps of multinational companies and provide supply chain financial service, which derives form chattel mortgage loan, to them. As a new type of logistics value added service and intermediary business of commercial bank, supply chain finance develops rapidly across the world. Many commercial banks carry out supply chai at the same time it is a fact that domestic logistics enterprises also enter the fields of financing, credit and other financial services.VI万方数据AbstractDuring the development of supply chain finance, three main business models come forth which are joint and several liability based supply chain finance, title of goods based supply chain finance and creditor's right based supply chain finance. Each business model has its characteristic as to operation process, risk management and applicability. Supply chain finance services carried out by logistics companies and commercial banks share both similarities and difference. In the process of doing business, there are both competition and cooperation between logistics companies and commercial banks. In order to understand the similarities and differences between the SCF carried out by logistics companies and commercial banks, this article introduces the basis theory of different types of SCF business model and analyze the typical cases. Theory and cases analysis reveals that SCF can boost real economy and strengthen the profitability and competitiveness of both logistics companies and commercial banks. Key Words: Logistics Companies, Commercial Banks, Supply Chain FinanceVII万方数据目录目录摘要 .............................................................. IV Abstract .......................................................... VI 图和附表清单 ...................................................... XI 第一章 绪论 ....................................................... 1 1.1 1.2 1.2.1 1.2.2 1.3 研究背景和意义 1 研究思路和论文结构 2 研究思路 ............................................ 2 论文结构 ............................................ 2 研究方法 3第二章 供应链金融的发展现状 ....................................... 4 2.1 2.1.1 2.1.2 2.2 2.2.1 2.2.2 3.1 3.1.1 3.1.2 3.1.3 3.2 3.2.1 3.2.2 3.2.3 供应链金融产生的背景条件 4 供应链金融产生的背景 ................................ 4 核心企业对非核心企业商业信用的挤占 .................. 5 供应链金融的产生与发展 7供应链金融的构成与分类 .............................. 7 供应链金融的发展 .................................... 9 物流监管理论 12第三章 供应链金融的风控理论与业务类型 ............................ 12物流监管的分类 ..................................... 12 物流监管的主要模式 ................................. 13 物流监管方案的设计 ................................. 14 风险控制与管理理论及实务 16 风险与风险控制概述 ................................. 16 物流监管风险及控制 ................................. 17 信用风险管理 ....................................... 18VIII万方数据目录3.2.4 3.2.5 3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.3.4 3.4 3.4.1 3.4.2 3.5 3.5.1 3.5.2 3.5.3 4.1操作风险管理 ....................................... 20 法律风险管理 ....................................... 20 基于核心企业保证的供应链金融 22 基于连带责任保证的方式 ............................. 22 回购担保方式 ....................................... 22 核心企业承诺方式 ................................... 23 具体业务操作流程 ................................... 24 基于货权的供应链金融 25标准仓单质押 ....................................... 25 普通货权质押 ....................................... 26 基于债权的供应链金融 27应收账款 ........................................... 27 应收账款质押 ....................................... 27 应收账款转让 ....................................... 28 物流企业开展供应链金融的案例 29第四章 不同类型公司展开的供应链金融业务案例分析 .................. 294.1.1 怡亚通――基于现代化供应链管理的物流与供应链金融范本 .......................................................... 29 4.1.2 4.2 4.2.1 4.2.2 4.3 4.3.1 4.3.2 4.3.3 无锡中储――金属材料质押融资案例分析 ............... 30 商业银行开展供应链金融的案例 31 中信银行――产业链融资体现银行价值 ................. 31 长沙市商业银行――围绕产业聚集区提供金融产品 ....... 31 案例综合对比 32物流企业开展的供应链金融业务的异同 ................. 32 银行开展的供应链金融业务的异同 ..................... 33 物流企业与银行之间开展的供应链金融业务的异同 ....... 34第五章 研究结论和启示 ............................................ 35 参考文献 .......................................................... 35IX万方数据目录个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果 ........................ 39 致谢 .............................................................. 40X万方数据图和附表清单图和附表清单图 2-1 图 2-2 图 2-3 表 2-1 表 3-1 表 3-2 表 3-3 图 3-1 表 4-1 各行业具备供应链金融条件的企业比重 企业运作周期示意图 供应链金融分类 物流与供应链金融服务创新产品的特点 质押与抵押监管的区别 《担保法》与供应链金融相关条款 《物权法》与供应链金融相关条款 存货质押融资监管模式分类 中储与怡亚通开展物流与供应链金融业务比较表XI万方数据供应链金融业务类型及案例分析第一章 绪论第一章1.1绪论研究背景和意义20 世纪 80 年代以来，在技术进步的推动下跨国公司改变了以往纵向一 体化的思路，转而对价值增值过程进行分解。从原材料到商品的价值增值过 程可以分为，采购、运输、仓储、加工、销售等环节。一些发展较好，规模 较大的公司，会把价值链中非核心的环节交给第三方企业来做；自己由原来 操办整个价值链转成控制管理价值链的核心环节。 这种经营思路的转变促使 了各种行业中供应链关系的发展。其中跨国公司在全球扩张的过程中，逐步 地把这种非核心企业围绕核心企业运作的供应链模式推广到了全球范围。 跨国公司通过对供应链上的物流、资金流和信息流的控制，实现了对供 应链的有效管理。随着跨国企业的发展和供应链的扩展，核心企业占用非核 心企业商业信用的问题越来越突出； 与此同时银行为了更好的维护跨国公司 这样的客户， 就跟随跨国公司的脚步在全球范围内为跨国公司及关联企业提 供动产质押贷款，这是供应链金融的起源。 作为新型的物流增值服务和商业银行中间业务， 供应链金融在美国和欧 盟等国家与地区之间国际贸易中日益流行，受到美国花旗银行、丹麦 AP 穆 勒集团等大型国际金融机构、航运巨头的青睐。在国内，供应链金融业务也 得到了快速的发展。一方面商业银行大量进入供应链管理，各种模式供应链 金融服务的运作和流程、 定价以及风险分析、 控制技术、 结算技术日益完善。 越来越多的商业银行把供应链金融作为一项重要的战略业务进行推广， 比如 中信银行推出的钢铁金融的业务品牌， 在实践的过程中信银行的操作流程和 风控准则也逐渐变得合理和规范。同时，国内物流企业大举进入融资、授信 等金融服务领域也是不争的事实。以中国储运、中远、中外运为代表的知名 物流企业、深圳怡亚通为代表的第四方物流管理公司，进行了可贵的探索实 践，取得了巨大的社会和经济效益。 中国当前供应链种类多，链条长；在中国产业升级、结构转型，信贷结 构调整的大背景下，供应链金融大有可为。因此，梳理供应链金融的发展历1万方数据供应链金融业务类型及案例分析第一章 绪论程与实践中形成的理论， 对比物流企业和商业银行开展的供应链金融的异同， 可以加深我们对于供应链金融的理解， 乃至获得一些可以反哺实践的分析结 论。1.21.2.1 研究思路研究思路和论文结构供应链金融业务的重要性以及意义前文已经详述。 在讨论本文的研究思 路之前我们先需要再次明确一下本文的研究对象以及想要达成的目标。 本文 的研究的是物流公司与商业银行开展的供应链金融业务案例对比分析， 物流 企业和商业银行是我们研究的主题， 他们各自开展的业务是我们对比分析的 具体内容，但是我们的目的不在于仅仅分析他们各自开展从事的业务，我们 的分析对比的目的也不在于了解供应链金融业务的特点以及未来如何更好 的开展该类业务，当然如何更好的发展供应链金融业务具有重要的意义，本 文的研究结果在客观上也能够为想要更好的开展此类业务的人提供参考； 但 是我们的直接的关注点在于物流公司与商业银行各自开展的供应链金融业 务之间的对比，并在对比的基础之上发现异同，并结合实际情况分析为什么 会出现这样的结果。 理论从实践中得来，理论又反过来为实践提供参照，理论和实践的关系 如墨入水，墨入水之后便和水融为一体，不可分割。因此为了能够为理解物 流企业和商业银行所从事的供应链金融业务， 我们必须对供应链金融业务的 滥觞与现状，当前的理论研究进行梳理；唯有明灯之路方能顺利远行，从无 知的必然王国达到真理照耀的自由王国的彼岸。 综上，本文的研究思路是，在梳理供应链金融业务萌生、发展的过程之 后，在现有理论的指导下，对物流企业和商业银行开展的供应链金融业务进 行对比分析，找寻其背后的原因。1.2.2论文结构毕业论文的攥写是一个耗时漫长的过程， 在这个过程中有很多的系统性 工作要做；而这所有的工作最终都要通过论文来呈现。论文的结构受限于所2万方数据供应链金融业务类型及案例分析第一章 绪论研究题目的具体内容，形式服务内容；但是形式反过来也会影响内容展现的 效果。因此，好的论文结构，既能忠实于最初的研究思路，又能恰到好处的 把研究的成果展现出来。 本论的主体部分，主要由五部分构成。第一部分是第一章――绪论。这 一部分阐述选题的背景、意义、研究方法以及文章的结构等问题，是论文的 开宗明义的部分。第二部分是第二章，这一部分分析供应链金融业务的产生 与发展，这一部分是我们所研究的案例发生的背景和前提，这一部分为后面 的理论分析和案例对比做铺垫。第三部分是第三章，这一部分总结供应链金 融的理论与实践，这一部分是比较重要的，因为只有通过理论的框架我们才 能够更好的认识现实中发生的业务。第四部分是第四章，这一部分分析对比 物流公司与商业银行分别开展的供应链金融业务的经典案例， 通过分析对比 得出各自的异同，同时寻求其异同的成因。第五部分是第五章，这一部分是 研究结论和启示，以此收束全文。1.3研究方法本论文所采用的研究方法是案例对比分析和理论研究相结合的方法。 采 用这种案例分析与理论分析相结合的方法的原因在于， 供应链金融产生时间 相对较晚，业务形态变化多样，理论研究进展速度快，同时，实践相对于理 论研究还具有明显的超前性： 只有这种案例分析和理论研究相结合的方法才 能够较好的处理这种特殊的理论与实践之间的矛盾。 关于定性研究与定量研究的问题上，本文采取这样的研究方法：定性研 究为主。之所以采用这种定性研究为主的方法，是因为两种完全不同的公司 ――物流公司和商业银行各自开展的供应链金融业务具有可比性； 但是如果 要进行定量的对比分析则有如下问题， 从业主体差异过大具体的数量指标之 间可比性不强。3万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状第二章2.12.1.1供应链金融的发展现状供应链金融产生的背景条件供应链金融产生的背景亚当?斯密在《国富论》中就已经提出了分工理论，因为不同的市场参 与者禀赋不同，合适的分工可以提高社会整体的生产效率，使每一个市场参 与者的福利都得到提高。从亚当?斯密写国富论到现在已经过去很久了，经 济理论相比当时也有了长足的发展，但是分工的理论依然是正确的。随着经 济的发展，行业门类越来越多，社会分工越来越细。伴随着社会分工细化过 程的还有，工业产品的生产加工工艺越来越复杂，从原材料到商品所经历的 生产环节越来越多，也就是说商品生产过程中的供应链越来越长。工业化的 早期阶段有很多公司进行产业链的纵向整合， 比如福特汽车就曾经自己经营 矿山。但是随着工业化的逐步深入，控制亲自参与到整个供应链的每一个环 节中，并不是工业企业的最优选择。在不涉及核心技术的情况下，从上游公 司采购原材料，向下游公司销售商品成为了更优的选择。就这样围绕核心企 业展开的上下游供销关系链条就形成了，这个链条是物资流动、信息传递、 价值增值的链条，这个链条就是供应链。 随着发达国家内市场的饱和，发展中国家市场的逐步开放 1以及发展中 国家在加工制造业方面比较优势的凸显， 跨国公司开始在全球范围内重新安 排生产经营活动。最终全球经济形成了以跨国公司为核心的，在世界范围内 进行贸易、技术转移、资本流动、劳务输出的状态。经济全球化是经济发展 的必然结果， 经济全球化在为跨国公司带来巨大利润的同时也带来了巨大的 供应链管理压力。在全球范围内安排生产经营活动，意味着跨国公司在管理 供应链是面临着全球化的风险。比如，物资跨国运输仓储代理的单货不符、 运送延期的风险，跨国贸易的带来的用外币结算时不可避免的汇率风险等。1上个世纪 80 年代以来以中国（1978 年开放）为代表的发展中国家陆续采取开放的经济政策。发展中国家的开放经济政策为经济全球化提供了前提，全球供应链的形成成为可能。4万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状世界经济全球化并不是同时在所有国家和地区同样步调无差别的进行 的。不论在经济全球化之前还是在经济全球化的过程中，世界不同地区的经 济发展水平差距都是客观存在的； 不同地区往往便显出较为相似的发展状况。 这是区域经济一体化的一个客观条件， 因为通过区域一体化可以提高同一区 域国家在国际市场中的竞争力。区域经济一体化有两种形式：一是签订区域 性贸易协议形成区域性国际经济组织，另一种是成立区域经济一体化组织。 后一种形式比前一种形式的一体化程度更高，前者的例子有东盟，北美自贸 区等；后一种的形式的例子有欧盟。 综上，世界经济的全球化和区域经济一体化是一个不可逆转的趋势，这 一趋势受到生产力不断发展、技术快速进步、各发展中国家相继采取开放的 经济政策等因素的推动； 跨国公司自始至终参与并很大程度上影响着这一过 程。2.1.2核心企业对非核心企业商业信用的挤占开展供应链金融的切入点是位于整个供应链中心的核心企业。 供应链中 的核心企业和非核心企业之间有一个基本的矛盾， 那就是核心企业大量的占 用非核心企业的商业信用。 供应链金融最初的出发点就是通过提供相应的金 融服务来缓解这个矛盾。 想要弄明白供应链金融是如何缓解核心企业过度挤占非核心企业的商 业信用这一矛盾，需要先弄明白这一矛盾产生的原因。现在经济全球化快速 进行，大量的跨国公司在全球范围内开展业务、配置资源；也有很多中国的 企业在发展壮大之后走出国门，把业务拓展到国外。国际化的经营运作使公 司面临着更大的采购管理方面的挑战。 现在企业往往会从上游企业采购不涉 及核心或者涉及核心技术但自己又暂时未能掌握技术的原材料或零部件， 而 技术的进步和管理理念的更新使得企业内部成本占企业总费用的比例稳步 下降，所以采购成本占企业成本的比例越来越大。据测算，制造业的采购成 本能够占到商品销售额的 60%-80%， 位居各类成本的首位。 经济全球化的过 程中，技术进步快，产品更新换代迅速，消费者的偏好变幻莫测，这给企业 生产商品带来了新的挑战。 如果供应链管理不当很容易出现供不应求无法满 足消费者需求而错失商机，或者采购过多造成库存积压，占用营运资金。这5万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状些情况意味着核心企业在向上游非核心企业进行采购时， 往往会处于缓解自 身资金压力的考虑，要求先货后款，尽量的推迟归还货款的时间；把资金压 力转嫁到上游企业身上。各类行业具备供应链金融条件的企业比重90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 零售 汽车 制造 电子 食品饮料 制药 批发 重型装备 科技 82% 75% 74% 70% 62% 61% 56% 53% 51%图 2-1 各行业具备供应链金融条件的企业比重为了应对激烈的市场竞争，充分的消化现有产能，大企业不得不构建一 个规模大、覆盖广的分销渠道。大企业构建分销渠道的方式往往是与分销商 合作，而非自己建设销售网点。因为自己建设销售网点耗费时间占用大量资 金，同时也大大地增加了企业的管理费用。大企业在向分销商供货的时候， 由于其地位强势，往往会要求分销商先款后货，甚至不顾销售情况，向分销 商过量供货造成库存积压，给分销商带来的巨大的资金压力，这种情况在汽 车销售领域比较常见，分销商称这种行为叫“压库” 。6万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状? 现金? 货物或服 务的采购采购提 交持有或 制造周 期回款周 期? 应收账款销售? 存货图 2-2企业运作周期示意图综上，位于供应链核心位置的大企业出于以下三方面的原因；第一、市 场现状给供应链管理带来了巨大的挑战，第二、核心企业在供应链中处于主 导地位拥有巨大的话语权，第三、核心企业处于优化自身财务状况的考虑， 挤占上下游企业的商业信用，使其营运资金紧张。2.22.2.1供应链金融的产生与发展供应链金融的构成与分类商业银行2为供应链中的单个或多个上下游企业提供综合的金融服务， 使整个供应链产供销各个环节顺利进行； 商业银行在这个过程中所提供的全 面的金融服务就叫做供应链金融。供应链涉及到三个方面，第一是物流也就 是原材料、半成品或零部件等的运转流通；第二是信息流，商品供需信息价2本文所讨论的开展供应链金融业务的公司包括但不限于商业银行，但是处于行文简洁的考虑以及商业银行业务覆盖最广等因素，此处及后文会只写商业银行而略去同样提供供应链金融服务的物流 公司等其他企业。但是，读者联系上下文不难分辨意指之中是否包含商业银行之外的公司。7万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状格信息等在供求双方乃至整个市场上的传递；三是资金流，伴随着销售购买 而产生的资金转移。核心企业在进行供应链管理的过程中，这三个方面都要 考虑到。商业银行通过供应链金融服务为核心企业提供资金流管理方案。物 流管理方案和信息流管理方案则分别由第三方物流公司及电子商务企业提 供。从供应链金融的角度看，物流和信息流是不论银行或者物流公司提供供 应链金融服务的决策依据， 只有充分了解了物流和信息流的情况之后供应链 金融服务的提供者才能做给企业融资或者收回授信的决定。表内授信：贷款 授信业务 表外授信：承 兑、信用证 信用调查：评估 供应商的客户 保理业务 债务清收：收取 拖欠账款 中间业务 非授信业务 负债业务 结算业务 顾问业务供应链金融图 2-3供应链金融分类构成供应链金融的主体， 或者说供应链金融业务开展过程中涉及到的主 体主要有，第一供应链中的核心企业，第二物流企业，第三电子商务平台， 第四保险公司。没有了核心企业供应链金融便是无源之水无本之木；国外的 供应链金融发展过程中跨国银行跟随跨国公司， 为跨国公司提供全球范围内 的供应链金融服务， 国内的供应链金融服务提供者往往围绕一个核心企业展 开工作，为其上下游企业提供授信：这些历史都说明核心企业是构成供应链 金融的重要因素。另一个供应链金融的常见参与者是物流公司，其中一个物8万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状流公司自身就是供应链金融服务的提供者，比如 UPS 资本3（UPS Capital） 。 物流公司的业务和供应链金融服务之间具有天然的联系， 首先物流公司的客 户和供应链金融的客户群体高度重合， 其次供应链金融离不开对物流信息的 把控，而物流公司天然地掌握着物流信息。鉴于国际上的经验，供应链金融 往往会涉及电子商务平台。 通过一个完善的整合供应链内交易各方的电子平 台进行交易， 可以使信息的收集分析变得很容易。 掌握了这些交易信息之后， 供应链金融服务的提供者可以更好的开展业务。据 Aberdeen 集团的调查数 据， 调查中遇到的欧美企业有 48%正在使用或准备使用第三方提供的供应链 金融电子商务平台，30%的被调查企业正在使用或准备使用自有平台，24% 的企业在使用或准备使用金融机构提供的平台。 此外在欧美使用电子商务平 台的公司获得供应进入服务的可能性是不使用的公司的 1.5-2 倍。因为物流 过程往往要购买保险公司提供的保险， 因此保险公司也是供应链金融的构成 因素之一。2.2.2供应链金融的发展供应链金融的本质是动产质押授信。从动产质押授信的角度来讲，广义 zkq
的供应链金融业务早就出现了。欧洲很早就有保理业务，保理业务的特点是 基于应收账款进行融资。 但是这些供应链金融的萌芽和现在的供应链金融只 是最广义、最基本的层面上一致。现在的供应链金融是在供应链管理的思想 出现之后才逐渐成熟的。 跨国公司在全球的扩张直接带动了供应链金融的发 展。跨国公司快速发展的同时也不断挤占上下游企业的商业信用。核心企业 的商业信用挤占行为，导致了非核心企业资金紧张融资成本上升，在一定程 度上抵消了全球分工所带来的收益。 这对供应链金融的发展理论研究提出了 迫切的要求。 在供应链金融发展的过程中出现了很多的经典产品， 这些经典的产品在 一定程度了反映了一定时期供应链金融的发展状况， 下面笔者做一些具体的 介绍。3UPS 资本（UPS Capital）是 UPS 的子公司。UPS 全称 United Parcel Service，是一家 1907 年成立于美国西雅图的快递与包裹递送公司，现已发展成为领先的运输、物流、金融与电子商务服务的提 供商。UPS 资本为客户提供系统的融资、保险和支付服务；使客户的现金流最大化风险最小化。9万方数据供应链金融业务类型及案例分析 表 2-1物流与供应链 金融服务 未来提货权质 押融资 先票款后货第二章 供应链金融的发展现状物流与供应链金融服务创新产品的特点：融资结算方式 融资 领域 贷款对象基本融资形式动产质押 进口全程货权 质押授信业务 打包贷款 未来货权质押 开证 保兑仓贷款、开立银行承兑汇 预付款（推动式） 票、信用证、保函或保 国内 商品买方 证贴现商业承兑汇票等 开立银行承兑汇票、贴 预付款+存货质押融资 现保证的商业承兑汇票 国内 商品买方 或贷款 贷款、开立银行承兑汇 基于存货的融资 票、信用证、保函、保 国内 商品所有者 证贴现商业承兑汇票等 预付款+存货质押融资 进口开证和进口代收 国际 进口商 +应收账款 预付款融资（拉动 信用证 国际 出口商（上游） 式） 预付款+基于存货的融 信用证 国际 进口商 资 预付款（推动式）+存 银行承兑汇票 国内 下游经销商 货质押融资zkq
（Nafin） 为中小企业提供的在线保理服务。 反向保理是买断针对信用良好的一个供应链金融反向保理的成功案例是，墨西哥国家金融开发银行 4买方的应收账款的保理业务， 银行只需对少数资信良好的买方企业进行审核， 银行的还款来源直接来自买方企业。交易双方在 Nafin 的网站上进行交易之 后，卖方就可以从银行拿到货款，整个服务不收取手续费。 存货代为占有是一种创新服务。GE5推出的这种服务旨在帮助那些在途 存货较多的卖方公司及早的获得货款，GE 购买运输在途的货物，等到货物 运送至采购该核心企业时 GE 再将货物卖给核心企业。GE 通过电子系统密 切追踪在途货物， 并且通过严密的合同安排力求避免出现最终货物无人购买 的情况。 供应链金融发展中出现的一个情况是物流企业和金融企业的融合。 前面 已经提到过 UPS 资本提供供应链金融服务的例子。摩根大通银行于 2005 年4 5NAFIN 是一个非营利性的国有银行，它开展业务的目的在于促进墨西哥经济的发展。 通用集团旗下的物流公司推出的创新服务。10万方数据供应链金融业务类型及案例分析第二章 供应链金融的发展现状收购了一家名为 Vastera 的物流服务公司，为客户提供物流及供应链金融的 综合服务。 中国的供应链金融发展很快并且具有自己的特色。前深圳发展银行 6于 2006 年提出“供应链金融”的品牌，针对存货、应收账款和预付款抵押融资 提出了结构性的解决方案。中国工商银行也积极探索发展供应链金融业务。 目前工商银行已经与中储、 中远物流和中外运三个大的物流监管公司建立了 合作关系，并在三家公司的协助下推出了商品存货的静态质押、滚动质押和 信用证项下的货权质押三种业务。 国内外的供应链金融发展过程中存在一些值得注意的不同。 国外的供应 链金融侧重于“应收账款融资” ，国内的供应链金融则是资产支持性贷款的 自然延伸。国外供应链金融发展支出银行是跟随大型核心企业的步伐，诱因 是更好的维护老客户， 中国的银行则是重点开发非核心企业旨在开发新客户。 国外侧重于上游企业，中国比较侧重于分销商；国内的电子化程度相对国外 较低；国内的供应链金融服务尚未像国外那样在全球范围内开展，而是更多 地局限在国内的供应链。zkq 6深圳发展银行成立于 1987 年，已于 2012 年同平安银行合并，合并之后的银行名为平安银行。深圳发展银行较早地开展了供应链金融业务，在该细分领域处于领导地位。11万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型第三章供应链金融的风控理论与业务类型3.1 物流监管理论不论是金融机构还是物流企业在为客户提供供应链金融服务之前都要 掌握与货物流通的信息， 在提供供应链金融服务的过程中还需要及时的掌握 质押物或抵押物的物权凭证、了解货物的储运和销售情况。因此，金融机构 和物流企业要对物流进行监管，下面简要地介绍物流监管理论。3.1.1物流监管的分类物流公司和商业银行合作，银行提供动产质押贷款类业务，物流公司为 客户提供物流服务，同时代表银行占有并管理质押物，以及相关的物权凭证 和单据，这个过程叫做物流监管。抵押或质押物，物权凭证以及重要的单据 这三者构成了物流监管的对象。物流公司作为物流监管的主体，其客户具有 双重性，物流公司要为银行提供物流监管服务，另一方面物流公司要为物流 客户提供物流服务， 物流公司既要满足银行管控风险的要求又要满足物流客 户出于正常业务需要而进行的物资流转的需求。 从不同的角度出发可以对物流监管进行不同的分类。 物流监管的分类依 据常见的有五种，分别是根据法律关系分类，根据货物控制方式分类，根据 物流形态分类，根据监管场地分类，根据贸易环节分类。根据法律关系监管 可分为抵押监管和质押监管。必须转移占有质押物是质押的最大特点。抵押 则不转移抵押物标的物，以动产为主。zkq 12万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型表 3-1对比项目 最大区别 标的物 生效条件 法律效力 抵（质）押权的实现质押与抵押监管的区别抵押 不转移抵押物 通常为不动产 “登记”后生效 只有单纯的担保效力 通过法院申请拍卖质押 必须转移占有质押物 以动产为主，无法质押不动产 “占有”后生效 既支配质物，又能体现留置效力 直接变卖根据对货物的控制方式物流监管可以为分为核定货值监管和非核定货 值监管。核定货值监管又称为动态监管或滚动质押。非核定货值监管又叫静 态质押。核定货值监管模式下，高于银行风险敞口部分的质物可以由物流监 管公司代理出质人提换货； 低于银行风险敞口的质物则需要获得了银行的许 可之后再进行提货、换货的操作。非核定货值监管模式下，所有质押物的出 库，入库都需要依照银行的指令进行。 根据质物的物流状态分类，物流监管可以为分为在库监管和在途监管。在库 监管又叫仓库质押监管。在途监管又叫物流质押监管。在库监管是静态的主 要关注的对象是质物的数量和质量。在途监管，由于质物要通过销售才能变 现偿还银行贷款，因此关注的重点在于质物的流动性和市价。 zkq
根据监管场地的所有权不同，监管又可以分为自有仓库监管、出质人仓库监 管和第三方仓库监管。 自有仓库监管的含义是质物放在物流监管公司的仓库 里面。出质人仓库监管是指质物放在出质人的仓库里面，中国法律要求质押 需要转移占有， 因此在实际操作中银行或物流监管公司往往和出质人签订短 期的仓库租赁协议。地方仓库监管的意思是质物所在的仓库不是物流公司、 银行和出质人任何一家控制的，第三方仓库监管环节较多、难度较大，控制 风险的能力弱。 物流监管也可以分为国内贸易监管和国际贸易监管， 国际贸易涉及环节较多， 这两种物流监管法律适用和操作流程上有较大差异。3.1.2物流监管的主要模式前文对物流监管的模式做了一些分类。 这里笔者要具体的介绍物流监管 的主要模式，并简要的探讨各自的特点和优劣。13万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型物流监管的主要模式有核定货值监管和非核定货值监管。 非核定货值监 管是最简单最基础的监管方式，在非核定货值监管模式下，质物既没有空间 的转移也没有因进出库而导致的数量的更替。非核定货值模式下，货物的出 库移交都需要银行给出明确指令。这种监管模式下，只要不出现质权不成立 或质物损毁等极端情况，银行承担的风险是稳定可控的。但是出质人的为了 进行正常的生产销售活动，客观上需要不断的对质物进行出库入库的操作， 从而使质物不断的发生新旧的交替，乃至原料、半成品和成品之间比例的变 化。同时对于银行来讲，出质人的经营活动正常进行是一个好的现象，这意 味着出质人能够通过经营活动获得现金流，从而使银行的还款来源有保障。 因为存在静态监管和出质人的经营需求之间的矛盾，所以核定货值模式（动 态监管）逐渐的发展成为主流模式。 供应链金融服务的提供者和物流监管服务的提供者在物流监管中关注 的重点是对质物的实际控制。 对质物的实际控制目的在于通过质物的价值来 覆盖银行的风险敞口。对质物的控制不是目的，是控制风险的方式。因此银 行在质物总价值超过风险敞口的前提下， 允许出质人在不经银行同意直接从 质押库调取货物在理论上是完全合理的。 这种管理方式不在仅仅关注具体的 zkq
货物，而是关注质押物的价值。核定货值的操作流程主要分为三步。首先出 质人和银行商定之后告知物流监管人可以出质的货物种类和计价方式。 然后， 监管公司按照监管协议的约定，以既定的价格和种类接收质押物。最后，出 质人要求提货的时候， 监管公司按照事先规定的价格计算提货之后的剩余质 物价值，如果剩余质物价值高于银行风险敞口，则允许出质人直接提货；否 则需要出质人归还部分贷款降低银行风险敞口之后由银行出具提货许可方 可提货。核定货值监管因其多方共赢的特性逐渐成为主流模式。3.1.3物流监管方案的设计任何一笔供应链融资业务在最终具体执行的时候都要制定并执行具体 的物流监管方案7。物流监管实施的首要依据便是物流监管方案。7物流监管方案一般而言是物流公司、商业银行和客户之间签订的三方协议。14万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型物流监管方案的制定要充分考虑客户的物流需求和融资需求。 提供供应 链金融服务的银行管控风险的需求也必须考虑进去。 对于物流公司而言它既 要满足物流客户的物流仓储需求， 又要满足银行实际控制质物以防范信用风 险的客观要求。因此在制定物流监管方案之前首先要考虑的两个问题是，企 业的融资需求和银行的监管需求。 在分析企业融资需求的时候需要考虑企业的存货和库存的周转时间， 企 业的最大质押额度应以其正常经营状态下的平均库存和存货相当。 因此物流 监管企业应该如实的核算融资企业的实际在途、在库存货价值，以防企业融 资过多给银行带来潜在的信用风险， 或者融资额度过小无法给融资企业带来 切实的帮助。 物流企业既要给融资人提供仓储和运输服务， 在此同时还要为银行提供 物流监管的服务。 因此在设计物流监管方案的时候不得不考虑银行的物流监 管需求。银行提供动产质押贷款服务本身要承担较大的信用风险。而供应链 中的非核心企业自身的经营稳定性在客观上是有所不足的。 所以物流企业及 时准确的为银行提供融资企业出质的货物的产供销情况， 对于银行而言具有 重要的意义。 出质货物的采购仓储加工销售等环节都对融资人的偿还能力具 有重大的影响，这些信息银行是无法仅仅依靠自己来获取的，银行必须依赖 物流监管企业。银行控制质物的目的是为了保证贷款的安全，因此银行需要 知悉质物的储运状态， 但是银行更需要了解的是这些储运活动本身对银行贷 款安全性的影响。 因此好的物流监管方案必须能够保证银行在任何时候都可 以控制足够多的货物。 综合以上各方面的考虑之后，客户、物流企业和银行本着相互合作的原 则设计物流监管方案，并用合同的形式把方案确定下来。合同主要有三方之 间的主协议， 主协议规定三方在整个供应链金融和物流服务中的义务权利与 相互关系，客户与物流公司之间的运输代理协议、仓库租赁管理协议和运输 协议等，客户与银行之间签立的借款协议和质押协议等；原则上，不同协议 之间如有出入以主协议为准。15万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型3.23.2.1风险控制与管理理论及实务风险与风险控制概述实际收益和预期收益之间有偏差，这一现象发生的可能性就叫做风险。 商业银行既是资金的中介又是风险的中介。 银行传统信贷业务本身就具有较 多的风险来源，供应链金融业务又带来了新的风险。为求行文简洁，下面论 述过程中以银行为供应链金融服务的提供者进行论述， 实际上物流公司开展 供应链金融（物流金融）时也面临相似的风险。 银行传统信贷业务面临的同时供应链金融业务中也存在的风险主要有 以下一些。因为不可预知的自然灾害，如地震、台风等，带来的损失叫做自 然风险。由于国家宏观经济政策发生变化或微观产业政策有所调整，从而引 起供应链金融客户经营状况波动导致的风险叫做政策风险。 供应链金融客户 所在行业的原材料或者最终产品价格发生不利于客户的变化， 从而影响客户 还款能力的风险叫做市场风险。供应链金融的客户天然的都是从事实业的， 金融企业与实业企业之间的企业文化差异可能构成合作中的沟通障碍， 这种 风险叫做企业文化差异风险。 有些风险在传统的银行信贷业务中就存在， 但是在供应链金融业务中表 现的尤为突出。接下来对这类风险作以介绍。银行所有的贷款业务都面临着 信用风险，但是由于供应链金融的客户往往处于供应链的非核心位置，自身 规模小，固定资产不足，营收高度依赖核心企业，收益波动大，这意味着， 银行面临的信用风险较一般的信贷业务大。供应链金融业务涉及主体较多， 银行的授信后管理需要做诸如监控库存变化等工作。 较多的工作和复杂的流 程意味着银行员工出现操作失误的可能性更大，这种风险叫做操作风险。供 应链金融涉及动产质押，目前国内要求质押满足一定的要件，银行在操作中 可能出现因为要件不足而导致的质权不受法律认可的情况， 此外与物权抵押、 质押相关的分类环境也可能发生变化，这种风险叫做法律风险。 有一类风险是供应链金融带来的新的风险。 物流监管企业资信状况不尽 相同，有的物流监管企业规模大资信良好，有些物流监管企业业务能力和偿 付能力都欠佳，由此而来的风险叫做监管公司的管理风险。银行所获的质权 其有效性是否会被推翻的风险叫做质权有效性风险。 质押物管理过程中客观16万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型上存在致使质物减值的风险，这种风险叫做质押物管理风险。一旦客户拒绝 还本付息，银行就需要对质物进行拍卖，拍卖质物的过程中银行面临着变现 风险， 变现风险有两层含义， 一是能否快速出售， 二是出售价格是否有贴水。 对于传统信贷业务中存在的风险银行可以使用传统的发现管控措施来 应对。 为了应对供应链金融风险， 银行需要针对具体的风险采取相应的对策， 大致地，银行可以同筛选出来的资质优良的物流监管企业合作，对供应链的 核心企业的经营状况尤其是采购情况进行持续的追踪， 此外把一些供应链金 融中的信息和物流管理工作外包出去可以有效的降低操作风险。 总之开展供应链金融业务， 供应链金融服务的提供者既要充分利用传统 的风险控制方法，又要针对供应链金融的独特风险采取适宜的风控措施。3.2.2物流监管风险及控制作为监管人的物流公司在从事物流监管业务的时候所面临的风险叫做 物流监管风险。物流监管风险主要有三种，一是违约风险，也就是监管协议 不被遵守的风险，二是组织运作和管理风险，三是物流操作风险，监管人在 提供物流服务时面临的风险， 这个风险不是因为开展物流监管业务而新增的 风险，这个风险是物流业务面临的传统风险。 一般而言作为监管人的物流企业要承担五类合同约定的责任， 第一保证 履约，第二为质权的实现提供帮助，第三检查验收货物，第四管理质押物， 第五为行使质权提供帮助。保证履约是合约的任何一方都必须承担的义务， 否则就构成违约。中国法律对质权的实现有一定的要件规定，物流监管公司 必须协助实现这些要件， 否则可能因为要件不齐全使供应链金融服务提供者 无法获得质权，从而蒙受重大损失。验收检查质物也是物流监管企业的协议 义务之一， 这一部分监管企业可能会因为对质物的不了解而出现质物以次充 好等问题，需要注意。监管企业在管理质押物时必须依照合约或者银行的要 求切实的实现对质物的实质性控制，如果出现了单货不符、大单小货、一货 多单等问题监管企业要承担相应的违约责任。 客户一旦违约监管企业就需要 协助贷款人行使质权，拍卖质物，在此过程中监管人急需要协助贷款人行使 质权又不能忽视客户的合法诉求。17万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型因为物流监管流程复杂，日常操作过程中需要满足的法律要件较多，物 流监管企业不可避免的面临着经营和管理风险。例如，监管企业内部组织结 构不合理，流程设计不科学，或者内部规章制度落实不到位，工作人员培训 不足都会是监管无法达到预期的效果。 物流操作风险是所有物流企业都面临的常规性的风险， 由于它不是直接 由物流监管业务带来的这里不做赘述。 物流监管企业可以针对上述的风险采取具体的应对措施， 确保自身能够 顺利的履行各项职责，使供应链金融的授信收信双方都能满意。此外物流监 管企业可以引入保险公司， 通过购买物流监管货物财产险来规避一部分的风 险。3.2.3信用风险管理不论是银行还是提供供应链金融（物流金融）服务的物流公司都面临着 借款人违约的可能性，这种可能性叫做信用风险。信用风险是从事一切信贷 业务之前都要首先考虑的风险，供应链金融也不例外。实际上供应链金融本 身就是一种信贷风险管理的新视角。 传统上讲，银行从事的授信类业务可以分为三种，第一保证担保授信， 第二抵押质押授信，第三信用授信。保证担保授信需要有资信良好的第三方 企业进行担保，承诺承担连带的偿还义务，中小型的企业比较难以获取这种 担保。信用授信的对象一般是规模较大，盈利能力较强的大型企业，这种企 业的往往资金来源充足，不作为供应链金融的目标客户出现。供应链金融的 目标客户一般是位于供应链非核心位置的中小型企， 高资信的企业担保和信 用贷款都是他们难以获得的， 抵押质押贷款就成了这些企业从银行借款的渠 道了；然而现实中中小企业可供抵押的不动产往往并不充足，可供质押的动 产又存在价值核准困难，银行不便于去对质押物进行实际控制，过于严格的 质押管理会影响中小企业正常的生产经营等问题。 因此从传统授信的角度出 发，中小企业并非银行授信业务首要争取的优质客户。下面我们分别从传统 授信的角度和供应链金融的角度出发对中小企业贷款的信用风险进行分析。 从传统授信的角度出发考虑中小企业贷款问题， 主要的特点有以下一些。 首先，信息披露不充分，中小型企业一方面内部管理控制不规范，财务信息18万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型不能坐到全面准确，另一方面出于普遍存在的税务不规范的问题，中小企业 对于批量财务信息持较为谨慎的态度。中小企业的贷款需求具有频率高、资 金量少、用款需求急迫等特点，据统计中小企业的贷款频率是大型企业的 5 倍，户均贷款金额是大企业的 5%；考虑到中小企业较高的信息采集成本， 银行开展针对中小企业的信贷业务经济效益不显著。 中小型企业的经营管理 具有较大的随意性，也就是说中小企业的非系统风险较大。因为品牌价值较 小，资产负债比较高，中小企业违约的可能性也较大。从传统的授信分析的 视角出发银行出于风险的考量，为中小企业提供贷款的动力不大。 从供应链金融的视角出发看中小企业融资的问题情况则会有所不同。 传 统的流动资金授信做风险评估时重点关注的对象是企业的主体信用。 从供应 链的角度出发则可以发现， 中小企业资金紧张的问题很大程度上源自供应链 中的核心企业挤占了它的商业信用。核心企业占用中小企业的商业信用，意 味着中小企业有较多的流动资金占用，流动资金占用主要有预付款、存货、 应收账款三个科目。相应的供应链金融有预付款融资、存货质押融资、应收 账款融资等融资方案。 站在供应链金融的视角审视非核心企业融资可以获得 以下新的观点。首先，中小企业信息披露不充分，银行获得信息成本较高的 问题可以通过供应链的中的交易信息得到有效的弥补；第二，一个围绕核心 企业展开的完整的供应链体系实际上是一个松散的企业联盟， 非核心企业的 经营状况受到核心企业的影响， 供应链中的中小企业因为有核心企业作为依 靠其波动要小于一般的中小企业；第三，供应链金融每一笔交易都有相对应 的物流与资金流，这些都可以用来作为融资的资产支持手段，质押货物的生 产销售活动本身具有自偿性；第四，核心企业对供应链中的非核心企业也有 一个筛选的过程，筛选之后核心企业对非核心企业也有一定的管理和控制， 这种筛选和管控有效地降低了银行了解信息所付出的成本。 银行的信用风险管理流程较为固定，由风险识别、度量、评估、评价和 控制等步骤构成。供应链金融的风险管理流程亦无不同，只是在风险度量评 估评价等阶段把供应链中的货物购销这一因素考虑在内。 不论用什么样的信用评价体系和方法进行评价， 任何贷款业务形成之后 银行都会面临客观存在的风险。 供应链金融的创新之处就在于实现了风险的 屏蔽。通过对物流、资金流的控制，使银行对企业的贷款具有自偿性；有效19万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型的把企业的主体信用和债项信用做了隔离。当然，风险屏蔽的代价是，银行 流程环节增加，所要考虑的合规问题增多，操作风险相应的有所增加。最后 需要注意的是风险屏蔽技术不能完全排除企业自身信用的影响， 因为企业信 用评级和债项信用评级之间的差异越大，企业道德风险就越大，银行的管理 成本就越高。3.2.4操作风险管理因为内部控制失当或失灵、人为失误、系统失灵以及外部事件等因素带 来的风险叫做操作风险，这是巴塞尔委员会的定义。供应链金融业务中涉及 的操作风险较多，行用调查、融资审批、出账授信后管理等流程都存在操作 风险。操作风险较多、较大也是供应链金融业务的一个特点。 在业务实施过程中，主要的操作风险有三种，第一是商品选择风险，第 二是质押监管风险，第三是质物变现风险。银行控制质物，是整个供应链金 融的基础，银行控制的质物需要满足容易变现，易于贮藏，价格稳定，交易 活跃， 易于计量和分割， 如果质押物选择不当会给银行带来巨大的潜在风险。 物流监管公司无法及时准确的办理出库入库手续、 未能尽职监管致使单货不 符等， 由此带来的风险叫做质物监管风险。 当客户违约只要出售质物的时候， 可能出现质物价值低于银行风险敞口或质物难以出售的现象， 这叫做质物变 现风险。 至今仍缺乏一个明确的量化操作风险的评价体系， 操作风险既无法量化 的评估，也无法给出一个量化的应对措施。为了应对操作风险，供应链金融 的提供者可以合理化公司内部流程，选择和资信良好、业务能力过硬的物流 监管企业展开合作，对操办供应链金融业务的人员进行针对性培训。3.2.5法律风险管理巴塞尔协议将法律风险归类于操作风险， 但法律风险的最终归类尚有争 议。因为供应链金融业务的法律制度环境和传统金融业务有所不同，所以这 里单独列出。20万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型表 3-2 《担保法》与供应链金融相关条款质物的归属权风险是供应链金融业务面临的主要法律风险， 质物的所有 权在不同主体之间流转， 这个过程之中存在出现所有权归属不清的隐患。 《中 华人民共和物权法》 规定企业可以在正常的经营活动中处置已经抵押出去的 生产设备、原材料、半成品、成品等；在工商部门登记之后浮动抵押具有对 抗第三人的法律效力； 银行质权的优先级在法律上可能低于浮动抵押的受偿 优先级，这是一个值得注意的法律风险。表 3-3 《物权法》与供应链金融相关条款21万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型3.33.3.1基于核心企业保证的供应链金融基于连带责任保证的方式连带责任保证的意思是说，保证人与债务人共同承担全部的偿债义务。 连带责任保证模式下，当债务到期时，债权人可以直接要求债务人还款，也 可以直接要求保证人还款，也可以同时要求债务人和保证人还款。债务人和 保证人的偿债义务无顺序之分，无先后之别。连带责任保证是一种责任较大 的保证方式，这种保证方式意味着保证人承担有较大的风险，但是这种保证 方式对银行而言是较为有利的。放弃先诉抗辩权的保证就是连带责任保证， 这一点是连带责任保证和一般保证的不同。 同样如果一般保证放弃了先诉抗 辩权之后就也就自然等同于连带责任保证。 这种方式是供应链中的核心企业在签订正式贸易协议的基础上为非核 心的上游或下游企业提供信用保证， 银行在收到核心企业的保证之后为非核 心企业提供贷款，这种融资模式下银行的风险相对较小，因此可以不监管物 流。 这种业务常见的适用范围有大型国有工业企业集团和大型外资制造企业， 这种企业往往会拥有核心零部件供应商的股份， 双方之间的供需关系较为稳 定。此外，家电、计算机和手机等销售商与作为核心企业的供应商之间有着 长期合作关系的企业也会采取这种供应链融资方式。3.3.2回购担保方式8 回购担保是指核心企业 （生产商） 承诺在银行给经销商开具的银行承兑汇票到期时回购经销商未能及时销售的商品； 回购支付的现金直接交付银行 用以偿还到期银行承兑汇票项目下的欠款。 回购担保本质上是针对物权而非 债权的担保，因此不能算作是担保。 根据回购担保的具体操作方式有可以分为见证回购担保和见货回购担 保。 见证回购是指核心企业在收到物权凭证之后直接对未出库存货进行全额 回购，回购价格和发票价相同，回购款直接按照银行贷款敞口汇入银行；回 购进行过程与是否发生存货的实际转移无关。 汽车经销行业多用这种回购方8此处核心企业是供应商，非核心企业是核心企业的分销商。22万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型式，此外煤炭、采矿、黑金属及有色金属行业也常采用这种回购担保方式。 银行承兑汇票和封闭贷款是这种担保方式下较为常用的融资工具； 前者银行 往往持有物权凭证作为质押，后者银行则要做好账户管理，控制资金流向。 为了说明见证回购担保的业务流程，我们假设有汽车制造商 A，汽车销售商 B，银行（实际上也可以是提供供应链金融服务的非银行企业）C。第一步， A 和 B 签订购买协议；第二步，B 向 C 存入保证金，同时 ABC 签订三方协 议；第三步，B 向 A 交付 C 开具的承兑汇票，A 获得货款，B 获得商品；第 四步， C 获得物权凭证， 也就是企业的合格证； 第五步， 经销商缴存保证金， 银行根据保证金的数额给经销商合格证。 见证回购担保融资本质上是核心企 业为非核心企业提供了信用支持。 在满足了见证回购担保的条件之外还要求货物及跟单资料完整的回购 模式叫做见货回购担保。 这种担保模式下银行需要和物流监管企业合作监控 货物， 物权凭证必须由签发人直接交给银行 （或其他供应链金融服务提供商） 。 这种回购担保模式适用于流通性好容易变现的商品，例如，家电、烟草、汽 油等。见货回购保证的操作流程和见证回购的操作流程相似，只是加入了物 流监管企业，需要签订四方协议而非三方协议，且多了跟单资料的获取保存 与处理，此处不赘述。3.3.3核心企业承诺方式前面所讲的回购担保模式进行的前提是核心企业是供应商， 非核心企业 是下游的销售商。如果核心企业是买方，非核心企业是核心企业的上游供应 商那么回购担保模式就不适用了，这时需要使用核心企业承诺方式。核心企 业承诺的意思是指， 核心企业对特定上游供应商提供的特定商品作出购买付 款承诺；供货商一旦供货，核心企业就一定付款并且直接把钱划转到供应商 在银行开立的账户上，供应商承诺用此资金归还银行贷款。核心客户承诺购 买尚未出售的货物，供应商承诺用将来得到的货款偿付银行贷款，银行通过 第三方物流公司对货物进行物流监管，物权凭证全程由银行管控。 根据购买承诺的具体操作的差异可以分为核心企业退款保证模式和定 向付款模式。 核心企业退款保证模式下非核心企业需要在银行缴存一定的保23万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型证金。定向付款模式多用来购买较为精确的货物，比如某些大宗原材料，能 源产品等。 核心企业承诺方式风控要点在于，第一要分析核心企业的资信，第二要 切实地控制好货权。3.3.4具体业务操作流程基于连带责任的供应链金融业务操作流程主要有四个步骤。第一步，核 定授信额度；第二步，评估质押物价值；第三步，对潜在客户展开营销；第 四步，授信后风险管理。 授信额度是指银行可以给客户发放的贷款数额的上限。 授信额度是银行 根据客户资信状况做出的客户的可以赊销金额的上限。 在不超过授信额度的 前提下，客户是可以进行循环贷款而无须银行再次审批的。基于核心企业承 诺模式的供应链金融，授信的基础是核心企业的资信。银行在开展这种业务 之前首先要对核心企业的授信额度有一个评估，对供应商、经销商和核心企 业的授信额度之和不应该超过核心企业自身原有的授信额度； 也就是说供应 商和经销商要占用核心企业的授信额度。 授信额度并不是一个单一的固定数 字，总的授信额度可以细分为贷款额度、信用证额度、出口押汇额度、保函 额度、银行承兑汇票额度、承兑汇票贴现额度等项目；在得到银行许可的情 况下不同额度之间可以灵活调剂以便提高总授信额度的利用率。 市场容量大、市场供需稳定、交易金额巨大、交易规范、产业纵深大、 具有显著的集群效应的资金密集、 技术密集型行业的核心企业是基于核心企 业承诺的供应链金融的切入口； 这些企业上下游的供应商和经销商是基于核 心企业承诺的供应链金融服务的客户。 通过核心企业来发掘潜在客户一般要 满足一下条件，行业的资源优势突出，比如石化、煤炭、电力等行业，管理 规范科学的企业，比如大型汽车制造厂、大型电器制造厂等。进行营销时， 核心企业是切入点关键在于深度挖掘上下游企业的融资需求， 结合行业的具 体特点设计出能够满足其需求的融资方案。 最后一个环节是授信之后的风险管理。 在风管管理过程中需要注意行业 周期的风险，核心企业所在行业波动会影响到授信的安全；同时法律风险不 可忽视，供应链金融涉及的法律关系复杂，容易出现无法实现物权的情况；24万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型对整个业务的操作过程也要特别关注，流程复杂意味着操作风险较大；做好 资金流的控制，落实企业每一笔钱的用途，可以有效的降低风险；最后对货 权的控制要在整个业务环节都做到切实的落实。3.4基于货权的供应链金融客户把动产放入银行或其他供应链金融服务提供者指定的仓库中， 并以 此为质押获得融资的模式叫做基于货权的供应链金融。 根据质物的标准化程 度不同又可以分为标准仓单质押和普通货权质押。3.4.1标准仓单质押持有期货标准仓单的企业以标准仓单作为质押获得融资， 这种融资模式 叫做标准仓单质押融资， 标准仓单质押融资获取的资金一般用来补充短期流 动资金。 标准仓单是期货市场中的一个概念， 标准仓单是在期货交易所指定的仓 库入库，验收合格后签发《货物存储证明》 ，并在期货交易所注册。中国目前 有三件商品期货交易所，分别是大连商品交易所、郑州商品交易所，上海期 货交易所，因此只有这三家交易所指定的仓库才能开具标准仓单，所有的标 准仓单都要在这三家期货交所其中的一家注册。 根据仓单的物质形态不同可 以分为纸质化仓单和电子化仓单，电子化仓单代表了未来的趋势。标准仓单 不同于普通仓单的特点有， 第一标准仓单的货物是存放在指定的交割仓库中 的，第二标准仓单的产生需要经过严格程序，第三标准仓单是在交易所注册 过的，第四标准仓单是记名的。并非所有的货物都可进入指定交割库，交割 库的商品品种一旦都有对应的期货合约， 这种商品的特点一般有价格波动大、 同质化、供需量大、易于储运等特点。 标准仓单持有人把调准仓单质押到银行获得贷款的过程叫做标准仓单 质押融资。标准仓单质押融资具有成本低、风险低的特点。 标准仓单质押融资业务中主要涉及四种法律关系， 银行业和借款人之间 具有借贷合同关系和质押合同关系；银行、标准仓单所有人和交易所经纪委 员会之间的三方合同关系； 标准仓单不论以何种名义流通双方必须都是交易25万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型所会员，因此还存在交易所的会员关系；如果借款人违约还会出现银行和期 货经纪公司之间的受让合同变现关系。 标准仓单质押贷款的业务流程较多大致分为九步， 1、 企业申请贷款， 2、 银行受理并评估，3、信贷审批，4、开立贷款保证金账户，5、办理仓单质押 登记手续，6、补充签订合同，7、贷款发放，8、贷后监管，9、偿还贷款。 所有的授信业务，银行都面临着风险，即使风险较小的标准仓单质押贷 款也不例外。标准仓单自身的安全性是极高的，银行在开展此类业务是要注 意防范操作风险和法律风险的出现，避免了这两类风险，即使客户违约也可 以及时的出售仓单弥补损失。3.4.2普通货权质押普通货权质押贷款和标准仓单质押贷款没有本质的不同， 只是用于质押 的质押物有所不同。普通货权质押融资中质押的是借款人自己拥有的仓单、 提货单等物权凭证。这些物权凭证不是标准化的，也没有个类似于期货交易 所的机构对其进行一系列的合规审查。 因此普通货权质押业务比标准仓单质 押业务的风险要大一些。 银行为了控制风险一般会选取容易变现、 市价稳定、 质量统一、易于储运的货物作为抵押物；此外还要考察货物是否是借款人正 常的日常经营所产生的存货，借款人自身的资信状况也不可忽视。 普通货权质押具体操作起来业务模式有三种。第一，借款人以已经存在 的、拥有所有权的货物作为质押进行融资的模式叫做现货质押融资；现货质 押模式下货物要在指定的仓库管理存放。第二，客户先向银行缴存一定的保 证金，然后让银行通过开立信用证等融资方式购买货物，用这些将来要获得 货物为质押获得融资，这种模式叫做先票（款、证）后货；这种融资模式下 银行要全程监控物流全程管控物权凭证。第三，以供货合同中未来供应的货 物所有权作为质押获得融资的模式叫做未来提货权质押融资。 这种融资模式 下销售回款是第一还款来源， 这种融资业务可以放大非核心企业的提货能力。图 3-1存货质押融资监管模式分类26万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型普通货权质押融资操作流程与标准仓单质押大致相同， 只是需要特别注 意各项风险的防范。3.53.5.1 应收账款基于债权的供应链金融企业因赊销而产生的对他人的索取权名为应收账款， 因收账款是付款请 求权。 我国法律规定应收账款是通过销售货物、 提供服务或租赁设施获得的， 票据或有价证券产生的付款请求权不计入应收账款之内。具体言之，应收账 款包括，第一销售（货物或服务）产生的债权，第二出租产生的债权，第三 提供贷款产生的额债权。 因为应收账款本质上代表着未来的现金流， 所以说应收账款具有折现也 就是融资的功能。以应收账款为基础进行融资的方式有三种，分别是应收账 款抵押融资、应收账款转让和应收账款资产证券化。应收账款资产证券化不 属于供应链金融的范畴，这里不做讨论，下面分别介绍应收账款质押和转让 这两种融资方式。3.5.2应收账款质押将应收账款权利质押给银行获得融资的方式叫做应收账款质押融资， 应 收账款是融资的第一还款来源，贷款多为短期的。 应收账款融资所获得贷款一般只能用于补充流动资金， 不得用于长期项 目或投资于股市及衍生品市场。 应收账款质押贷款的业务流程与普通的贷款业务流程相比并无不同， 只 是操作过程中银行所关注的风险因素不同。 应收账款质押贷款的风险相对较小， 因为应收账款是一种接近于现金的 资产，且借款人承担收款的责任并承担还款的义务，但是应收账款质押贷款 也是具有风险的。 这种融资的贷后风险管理主要需要充分的了解借款的状况， 并且及时的跟进借款人的发展， 同时要定期不定期的对应收账款进行现场确 认与核对。27万方数据供应链金融业务类型及案例分析第三章 供应链金融的风控理论与业务类型总之应收账款质押融资是和传统的银行信贷业务较为相似的一种业务， 这种业务多由银行开展，物流公司没有银行牌照无法为客户提供贷款，但是 物流公司依然可以为客户提供其他类型的基于应收账款的融资服务， 例如应 收账款转让。3.5.3应收账款转让借款人将付款要求权转让给第三方， 并由此获得资金的行为叫做应收账 款转让。 如果应收账款的接收者是银行， 这种业务依照习惯被叫做保理业务。 应收账款转让的对象可以是银行也可以是其他非金融类企业， 但实际上开展 此类业务的非金融类企业较少9。 保理业务中，借款人不承担追讨应收转款的义务，银行要负责追讨应收 账款；这意味着银行承担的风险增大了，所以保理业务的收费较高，即使风 险较大银行也愿意开展此类业务。根据应收账款还款人分布的不同，保理业 务可以分为国内保理和国际保理。 保理业务的费用一般在 1%-5%之间。 非金 融类公司也可以从事类似的业务，只不过习惯性的叫做应收账款转让。物流 公司较少开展此类业务， 因为这种业务整个的流程和物流公司的业务重合不 大，物流公司开展此类业务没有纵向整合的优势。9开展此类业务需要消耗较多的资金，物流公司在这方面没有比较优势。28万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析第四章不同类型公司展开的供应链金融业务案例分析4.1 物流企业开展供应链金融的案例4.1.1怡亚通――基于现代化供应链管理的物流与供应链金融范本怡亚通供应链股份有限公司由深圳市怡亚通商贸有限公司整体变更而 来。怡亚通成立于 1997 年，是国内最与国际接轨的供应链服务商之一，怡 亚通发展迅速，已于 2007 年在深圳交易所主板上市。怡亚通现在开展的业 务分为 7 大板块：第一，供应链服务平台；第二，生产型供应链服务；第三 流通消费型供应链服务；第四，全球采购与产品整合供应链服务；第五，供 应链金融服务；第六，供应链基地；第七，供应链管理咨询。怡亚通的物流 金融服务是在他们有机地整合了几乎全部供应链管理服务之后提供的。 怡亚 通提供的供应链金融服务有三种：第一，短期资金融通；第二，设备融资租 赁；第三，整体资金解决方案和 IPO 辅导。 短期资金融通， 在风险可控的情况下为客户提供个性化定制的短期资金 融通服务，因为怡亚通本身就是一个综合性的物流服务提供者，它在提供短 期融资的时候可以很好的通过控制存货或应付款预付款来降低风险。 也就是 说怡亚通所提供的短期资金融通服务很大程度上覆盖了银行所有的供应链 金融服务的模式。 因为怡亚通自身是一个综合性的供应链管理服务提供商， 它具有整合供 应链的优势，借助这个优势怡亚通提供了设备融资租赁的服务。该服务可以 为工厂、医院或学校等机构提供机械设备、教育器械、医疗仪器等设备的租 赁或融资租赁服务。 设备融资租赁这一项供应链金融服务是怡亚通公司特有 的一种服务，提供这种服务的前提是，服务的提供者要有很好的供应链整合 能力， 缺乏供应链整合能力意味着企业无法为公司提供具有成本优势的服务。 这一项供应链金融服务是怡亚通基于自身比较优势而开展的， 商业银行也会29万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析开展设备融资租赁， 但是商业银行的模式是通过传统的银行授信业务衍生出 来的，和这种模式在起源和背后的业务逻辑上有所不同。 怡亚通还提供整体资金解决方案和 IPO 辅导的金融服务， 这种金融服务 是类投行业务，这种服务是怡亚通基于自身比较优势开展的服务，虽然和最 初的出发点供应链金融相距已经较远了，但是这也从一个侧面说明，供应链 金融的外延可以很大， 在今后的实践中完全有可能出现新的从供应链金融中 衍生出来的创新金融服务。4.1.2无锡中储――金属材料质押融资案例分析中储发展股份有限公司是国内最早开展质押监管业务的企业之一。 中储 现在已经同工商银行、中国银行、交通银行、中信银行等二十多家金融机构 签订了总部级的合作框架协议。 中储开展的质押监管业务以及与金融机构的 合作有利于解决中小企业融资难的困境，同时也可以降低银行授信的风险， 保障银行信贷资金的安全。中储的监管商品种类包含黑色、有色、建材、家 电、汽车、煤炭、化工产品等。现在年融资规模 1000 亿元。无锡中储早在 1998 年就通过“前厅后库”的方式推进现货交易市场的发展，活跃的现货交 易，可以储运客户在获益的同时增大储运量给中储带来更多的业务，两者可 实现双赢。该地方的中储公司在此过程中获得了客户的仓储与销售信息，中 储与当地中信银行展开合作对经销商提供库存质押贷款服务。 当地中储还总 结出了一套共分为五步的业务流程。 首先， 销售商申请和银行签约开立账户。 第二步是验收评估，经销商将货物发至无锡中储的仓库，无锡中储三天之内 验收入库并开具《入库单》 。第三步是批准贷款，银行在审核相关资料之后 按照质物价格的 50%-70%比例提供贷款。 第四步是销售并发货， 银行在贷款 之后委托公司自主销售商品，经销商销售商品的过程中不赊销，销售所得的 资金直接转入银行专户用于还款。第五步是结算清算，每笔销售业务结束之 后， 银行在扣除了贷款本息以及手续费之后将剩余资金全额转入经销商账户， 至此整个金属材料质押融资业务全部结束。30万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析4.24.2.1商业银行开展供应链金融的案例中信银行――产业链融资体现银行价值一直以来中信银行的客户以大型企业集团为主， 中信企业在钢铁， 汽车， 船舶等行业有比较深厚的客户资源的积累。中信银行提出了“M+1+N”集群 式供应链融资模式，1 是指供应链中的核心企业，M 和 N 分别指供应链中位 于核心企业上游和下游的非核心企业。以钢铁行业为例，中信银行以国内大 型钢铁企业为突破口，不断地向上下游扩展，从单一的信贷业务逐渐地把业 务范围扩展到，国际贸易、投资银行、在线银行和现金管理等领域；同时中 信银行首创了钢铁销售金融服务网络，以大中型钢铁企业为核心，为近 500 家钢铁销售企业提供信贷支持。在总结经验的基础之上中信银行推出了《中 信银行钢铁金融综合服务方案》 ，该方案系统地规范了钢铁行业供应链金融 的业务范围和操作流程，表明中信银行这类业务模式的成熟。中信银行还设 立了钢铁金融专业支行， 比如郑州的中信银行陇海路支行下面就设有专业的 钢铁金融团队。 中信银行开展的供应链金融服务从一个侧面反映了现在产业资本和金 融资本相互融合的趋势。 中信银行从核心企业入手横向开展综合的商业银行 服务加投资银行服务的融合金融服务，纵向上开展供应链金融，有效的增加 了银行利润，提高了客户的黏性。不过这也会带来银行信贷资金行业分布比 较集中的问题，需要银行实时关注行业动态，即时监控风险。4.2.2长沙银行――围绕产业聚集区提供金融产品长沙银行10在产业链金融业务下开展了供应链金融，生产链金融和销售 链金融三个子业务； 整个产业链金融业务的设计理念是通过把中小型企业和 核心企业的信用进行捆绑， 通过核心企业的信用支持降低为中小企提供信贷 的风险。长沙银行的供应链金融业务包含，1、应收账款质押，2、商业承兑 汇票贴现，3、保证金质押贷款，4、商业发票贴现，5、超短期应收账款质押10长沙市商业银行成立于 1997 年，2008 年更名为长沙银行。31万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析贷款，6、国内保理。长沙银行的生产链金融业务包括，1、固定资产投资贷 款，2、政府采购支付保证项下供应商短期融资，3、卖方信贷，4、项目贷款 承诺，5、货物质押，6、工业厂房质押贷款，7、生产设备质押贷款，8、动 产抵押。长沙银行的销售链金融包括，1、核心企业担保贷款，2、设备按揭 贷款，3、货物采购封闭管理融资，4、保兑仓，5、买方信贷。 通过上面的业务框架结构可以看出来， 长沙银行开展的供应链金融服务 是很全面的，不过长沙银行的供应链金融服务分布在三项子业务中。 长沙银行在供应链金融业务种类较为完善的前提下， 把区域金融和供应 链金融结合起来， 针对特定的区域集中提供金融服务。 2007 年长沙市商业银 行和长沙国家高新技术产业开发区签订战略合作协议， 协议商定银行要为园 区内的中小企业提供一定的授信。 同年长沙市商业银行还同长沙经开区以及 天心环保工业园签订了类似的协议。 超链接金融往往针对产业聚集区的企业提供服务，长沙银行此举，有效 的把自身供应链金融服务完善和工业园区产业集中两个特点结合起来， 既为 银行带来了更多的利润，也为园区的产业发展提供了支持。4.34.3.1案例综合对比物流企业开展的供应链金融业务的异同怡亚通和中储所开展的供应链金融业务是很典型的， 具有较强的代表性； 他们分别代表了重资产的物流公司和轻资产的物流管理公司， 因此他们各的 业务模式代表了两类企业的选择。 上面说到了中储是重资产模式的传统物流企业， 怡亚通是轻资产模式的 现代化的物流管理企业。 中储是提供物流服务的功能性第三方物流仓储企业， 怡亚通是第四方供应链整合服务商。 中储提供的供应链金融服务的主要类型 以存货质押业务为主；怡亚通提供的则是全程性的物流与供应链金融业务。 两类企业开展业务的过程中面临的挑战也不相同，中储面临的挑战主要有： 1、多方参与下的协同与效率问题，2、自身操作风险的控制，3、如何拓展全 程化物流与供应链金融。怡亚通面临的挑战主要有， 1、资金来源过于依赖32万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析银行，2、风控能力需要进一步提高，3、如何控制外包业务。通过对比可以 发现两类企业一个代表了中国供应链金融的现实性和本土化特征， 一个则代 表了供应链时代下的供应链金融的发展特征。表 4-1 中储与怡亚通开展物流与供应链金融业务比较表总之，不同的物流公司开展的供应链金融业务具有各自的个性，不同的 业务模式可以模仿但无法复制。4.3.2银行开展的供应链金融业务的异同和物流企业不同， 不同银行开展的供应链金融业务之间的差异存在但是 没有物流企业那么强的多样性。这一差异也不难理解，因为银行的业务模式 比较容易被模仿。 但是各个银行在开展业务的时候不得不考虑自己现有的客 户资源状况， 供应链金融业务的发展离不开银行在传统对公业务方面的积累。 因此比较不同银行的供应链金融服务的时候会发现， 不同的银行开展的供应 链金融所针对的行业会有不同，比如中信银行比较突出的是钢铁金融，民生 银行则有贸易金融的品牌。 上面案例中的例子则表明， 长沙银行在开展业务的时候就比较注意发掘 产业聚集区，而中信银行则针对钢铁行业在全国范围布局。33万方数据供应链金融业务类型及案例分析第四章 不同类型公司开展的供应链金融务 案例分析总之， 不同的银行在开展供应链金融业务的时候都不同程度的受到原有 客户资源的制约。4.3.3物流企业与银行之间开展的供应链金融业务的异同物流企业和银行之间开展的供应链金融业务有一个本质的相同点， 那就 是都是在动产质押的基础之上对客户提供贷款。然而，由于物流公司和银行 之间原有业务具有较大差异， 同时这两类企业的牌照所允许从事的业务也有 较大的差异。 中国目前的法律环境下物流公司独自从事供应链金融服务的空 间非常有限，往往都需要和银行展开合作。同时因为银行不了解物流业务， 因此在开展供应链金融业务的时候需要依赖物流公司的协作。 物流公司的供应链金融服务是物流服务的自然延伸， 对物流公司来说供 应链金融是物流服务的扩充。 银行的供应链金融业务则是银行传统信贷业务 的扩展， 对银行来说供应链金融为银行提供了一个新的信贷风险评估与管理 的思路，拓宽了银行授信业务的服务范围。 物流公司的供应链金融往往围绕物流和仓储展开， 物流公司对货物具有 天然的控制优势，这是物流公司开展业务的前提，也是开展业务的限制。物 流公司开展业务的最大范围无法超越它自身物流业务的范围。 银行的供应链 金融服务则更多的从动产质押和贷款的自偿性的角度出发， 银行的业务往往 可以覆盖整个供应链，而不受物流仓储等物理因素的限制。 总之，物流企业和银行所开展的供应链金融服务有很大的差异，但是现 阶段而言，要想获得发展，两者必须通力合作。34万方数据供应链金融业务类型及案例分析第五章 研究结论和启示第五章研究结论和启示本文的主要内容前面已备述。 在经过了理论的分析和案例的对比之后我 们可以发现，供应链金融具有参与人多，流程复杂，法律关系复杂的特点， 风险控制工作量大等问题；但同时也具有可以提高物流公司和银行收益，缓 解中小企融资难题，促其发展等优点。供应链金融也具有业务模式多样的特 点，不同的物流公司之间，银行之间，物流公司和银行之间开展的业务都有 各自的特点。 本文给我们的启示是，供应链金融发展潜力巨大，社会和经济效益都很 突出， 未来物流公司和商业银行之间必然在既合作又竞争的状态下推动供应 链金融行业的发展。 最新公布的数据也和供应链金融会进一步发展的结论相 吻合， 以中国银行11为例， 2014 年供应链金融业务发生额近万亿， 增速 68%。 累计为一富士康、华为、比亚迪、东风汽车等为核心的供应链上的上下游企 业提供 500 多个融资项目，为 8000 多家非核心企业提供了融资支持。 金融实践发展迅速，一日千里，很多业务实践大幅度地领先理论研究。 本文在写作的过程中一直追求反映最新行业动态的目标；即便如此，目前仍 然有很多创新业务未能在本文的理论分析和案例分析部分得到体现。 其中不 乏重要而又典型的供应链金融创新业务。 阿里巴巴和京东都是业内领先的电 子商务平台，他们根据自己掌握的平台上发生的交易记录与现金流水，为入 驻各自电商平台的企业及其供应商提供贷款；类似的还有腾邦国际12提供的 “商旅金融” ，该服务为中小机票代理商提供融资。行业资讯门户网站也在 积极的开展供应链金融服务，上海钢联便是此类公司的一个典型代表，在掌 握了大量钢贸公司真是购销数据的基础上， 它为平台上的钢贸企业提供融资。 ERP13软件供应商也在积极的参与到供应链金融中来，用友软件集团已经为11 12数据来源是中国银行 2014 年度报告。 腾邦国际（股票代码 300178）全称深圳市腾邦国际商业服务股份有限公司，其业务范围包括机票酒店、会展旅游、差旅服务、金融服务等。13ERP 系统全称企业资源计划（Enterprise Resource Planning） ，是企业用来进行物资管理、人力资源管理、财务资源管理和信息资源管理的一体化的管理软件。35万方数据供应链金融业务类型及案例分析第五章 研究结论和启示数千家采用期 ERP 软件的小微企业提供供应链金融服务；同为 ERP 软件行 业领先企业的汉得信息14其客户多为大型企业，汉得信息围绕这些大型企业 为其上下游的小微企业提供融资。 可见供应链金融的参与者正以极快的速度变得更加多样， 供应链金融的 业务类型也在不知不觉中迅速地变得更加丰富。 本文的研究结论刚刚得出就 已需要补充；惟其如此，展望未来供应链金融的发展前景才充满希望；这也 正是我们受到的启示。14汉得信息成立于 2002 年，是行业领先的 ERP 软件供应商，设有名为供应链金融部的一级部门。36万方数据参考文献参考文献[1] 李学毅, 张媛媛, 汪寿阳. 物流与供应链金融创新――存货质押融资风险管理 [M]. 北京:科学出版社,
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37万方数据参考文献 [20] 陈四清. 贸易金融[M]. 北京:中信出版社, 38万方数据个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果姓名：张灵义，男，汉族，生于 1990 年 8 月。 教育背景： 2008 年 9 月――2012 年 6 月 郑州大学物理工程学院 物理专业，获得理学学士学位 2013 年 9 月――2015 年 7 月 郑州大学商学院 金融硕士专业，获得金融硕士学位 在校期间发表的学术论文： 无 获奖情况： 无39万方数据致谢致谢书山浩浩，学海淼淼。屈指算来，从搜集资料到现在完稿已