价值投资，就是用好公司滚雪球！价值投资，就是用好公司滚雪球！安贞投资百家号什么是好的投资？就是你通过角度确认一家好公司，然后等待低价，买入后尽量不卖出，除非好公司变差。或者经过多角度确认，的确发现了更好的公司。通常情况下，如果之前经过多角度研究确认了这是一家好公司，而且买入价格也足够低，是不应该轻易换掉的，因为新公司一般情况下了解时间不够。好公司本来就非常少，大家都知道却经常把他卖掉买入过好公司这件事并不少见，但是卖飞好公司的人却更常见一些。在买入好公司的逻辑中，不敢多买，不敢再下跌的时候重仓买入，我在培训课程中多次讲过不敢重仓买入大多情况是因为对公司理解程度不深。当然，很多人虽然买到过牛股，几倍股，在我们看来也算买过很牛的公司，但实际上买的量很少，而且涨不了多少就卖出了。这实际上还是不了解这家公司，至少不对他的长期发展有多大的判断和信任。所以，买入的时候，很多人也不知道自己拥有的是多么好的公司。这种行为就算赚钱了，我觉得也更偏投机而不是投资行为。从卖出角度讲，如果我们只能看到一家公司的一两年的业绩，后面看不到了。就算你能把一两年的业绩算的非常清楚，预测准确度接近80%，但是看不到公司长期的竞争力或者长期的发展，我觉得这个也是有问题的，也不能算真正的价值投资，只能算是短期的价值投机。当然，基于今年的业绩确认明年的业绩如果不算那么难，那么很多人一定觉得测算五年后的业绩非常难。所以，既然看不准，很蹲人就选择每年都测算未来一两年。那巴菲特所谓的存续期间自由现金流折现的逻辑，很多人都实现不了。我觉得判断一家企业，最根本的在于判断存续期间以及这个期间企业的自由现金流会不会降低？有多少增幅。如果拉长看，可能估值逻辑就会发生巨大的变化。但我观察到的大部分人，还是喜欢根据一两年的短期波动随时调整策略，我也走过这样的路，我觉得这样其实还不够价值投资。去寻找更长期的不变的东西，才是价值投资，也才是我们追求的真理。好公司的逻辑与估值我最早的投资理念，是寻找低估值的稳定安全的股票。所以最早很喜欢食品饮料类公司，因为他自由现金流稳定，而且估值底线好计划。这也是为什么这种类型的公司如医疗、食品饮料大多估值偏高的原因，毕竟他们存续期间更长，自由现金流更稳定。早期，我更注重低估值，风险小，自由现金流稳定的逻辑，在这种逻辑下，总能赚到一定区间的收益。即使到今年，我依然能从承德露露上赚到早期投资理念阶段下的，在一定稳定现金流情况下的估值区间所带来的利润。在此之后，我一直坚持低估值里面选择公司的逻辑。但更加注重成长性。这个阶段我非常喜欢找低估值，利润下行风险小，同时利润增长有一定可能性的公司。就是在这个阶段，找到了网易和好未来这两家公司。当然，之前我还找到了网龙，但是网龙的问题是不具备这种持续性。而网易和好未来当时虽然并没有持续增长，但是其利润下降风险小，增长可能性大。网易当时是合理甚至低估的，好未来当时也是合理估值。后来，这两家公司帮助我赚了不少。后来，即使估值不算非常低，只要利润下滑风险小，同时未来金现金流折现能持续，同时还有利润上涨空间的公司我一般也会考虑。其实只要存续期间够长，净现金流折现能稳定甚至可能上涨，这公司就是好公司，关键其实还是存续时长，现金流的底线。如果这样的公司还能分红不错，还能利润增长就更好了。其实，福耀玻璃一直都是一家这样的公司，而且的确是一家好公司。为什么是存续期间自由现金流折现巴菲特喜欢那些能够产生许多自由现金流的公司，通过回购或者分红方式回馈股东的公司。分红大家都能理解，将利润的全部或者一部分分给股东，当然也有交一些税。而回购的方式其实和分红本质上一样，通过公司的利润或者现金回购股票，实现对公司股价和市值的拉升，让股东手里的市值更高。所以巴菲特买入了很多那种能产生很多现金流的公司，然后通过这样的方式获取更多现金流。也就是说，巴菲特实际上是靠分红和回购获利的，或者说巴菲特是来分企业尽可能多的利润的人。所以巴菲特投资苹果后，积极推动苹果分红和回购。因为巴菲特的投资标的，对他来说就是他现金流的来源。这也是巴菲特为什么后续将其基金改成上市公司模式，这样还可以通过并购等方式收购一些现金流很好的公司，然后用这个现金流去投资更多的企业。所以，无论是在牛熊市场，巴菲特手里都有巨额资金，而这个资金更多是由企业利润直接变化来的，而不是靠卖出股份的方式。所以巴菲特的现金流才能越来越多，盘子才能滚的越来越大。核心就是当他滚起来以后，所有的公司都是他大雪球的一部分，而这些公司组合的存续期间就是他的长长的雪道，这些公司的利润就是他厚厚的雪。如何滚雪球！找到那些真正长期伟大的好公司，然后在其还没有被注意到的时候才有机会低价买入。正所谓千里马常有而伯乐不常有，然后就是让这家公司成为我们雪球的核心，然后借助他的存续期间构建长长的雪道，用他的利润分红或者回购成为厚厚的雪。我们的雪球才能越滚越大！本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。安贞投资百家号最近更新：简介:价值投资，合伙人心态持股作者最新文章相关文章中国投资者获得的分红需交税但资本利得不用交税，为什么很少听说有上市公司回购股票的呢？ - 知乎149被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="1分享邀请回答272 条评论分享收藏感谢收起作者：影视达人&&时间：今天&&
输钱要输得心安理得，其实股民应该更多的维护自己的权利。分红-----股价要下跌 ，对散户：要扣20%税，对机构和基金不扣税。 对公司--减少了现金流动性。对国家做出税收贡献。机构可以拿分红现在买入炒作一波。回购注销---- 公司出钱回购，股价上涨，每股的的股东权益增加。对公司，股价上涨可以融到更多资本。 增发- 低价增发损害原股东权益； 高价增发原股东收益减少，每股净值产增加。增发公司的现金流增加。送股-- 股本增加。 对股民股份增加， 但是在公司中的比重不变，就是1元分成2个4毛5分，收益减少，股份增加上海交易的过户费增加。其实买股票是买未来，你要分红还不如钱自己留着，不用扣税。谁的这么自信能够炒高了最后一个跑，那钱从哪里来。其实股市是0和的，红利远远小于交易税收。分红对企业，对个人都是坏事，要分红还不容易，只要抛出股票，马上有红利。 回购后股本减少，抛出股票就是红利，因为你在企业中站的百分比没有变。不要拿分红，送股忽悠人了，买股票是买未来。 不支持就不要买兴业银行，换股走人。不要分红要回购，支持的顶起！收藏本帖 回复主题输钱要输得心安理得，其实股民应该更多的维护自己的权利。分红-----股价要下跌 ，对散户：要扣20%税，对机构和基金不扣税。 对公司--减少了现金流动性。对国家做出税收贡献。机构可以拿分红现在买入炒作一波。回购注销---- 公司出钱回购，股价上涨，每股的的股东权益增加。对公司，股价上涨可以融到更多资本。 增发- 低价增发损害原股东权益； 高价增发原股东收益减少，每股净值产增加。增发公司的现金流增加。送股-- 股本增加。 对股民股份增加， 但是在公司中的比重不变，就是1元分成2个4毛5分，收益减少，股份增加上海交易的过户费增加。其实买股票是买未来，你要分红还不如钱自己留着，不用扣税。谁的这么自信能够炒高了最后一个跑，那钱从哪里来。其实股市是0和的，红利远远小于交易税收。分红对企业，对个人都是坏事，要分红还不容易，只要抛出股票，马上有红利。 回购后股本减少，抛出股票就是红利，因为你在企业中站的百分比没有变。不要拿分红，送股忽悠人了，买股票是买未来。 不支持就不要买兴业银行，换股走人。正相反,我要高比例分红不要回购,理由是获得高分配的红利继续买入低于敬值的股票,如此两年你可以发现,破净是利益集团做空的需要,可客观规律是无法长久违背的,一定有个股价回归的过程,到时候当价值与价格趋同时你已经赚了很多钱了.我希望60%的当期利润作为红利派发最好.要分红！！但要求取消股票分红的红利税（重复收税）！增发可以！但要+2个条件！1.向新股东增发市净率要大于1.2. 2.市净率小于1，只能向老股东配售。支持楼主，是个明白人我也同意，不要现金分红，要公司回购股票本年度应该要用利润把股价稳定在净资产之上，以后股价要在净资金产以上就分红，才对得起价值投资这个理念。放屁，SB公司应该派现分红，那是上市公司对全体股东应尽的义务，公民也应该缴税，那是每一个公民对国家应尽的义务。鼓吹回购并注销股份的人，实际上是希望借回购推升股价，从本质上讲是一种投机的心态。希望分红的是机构和基金，他们不扣税，不要被分红忽悠了20%的税收！不分红买股票有什么意义？！支持楼上的主儿你在忽悠别人支持一个妇人 买了只鸡 回家后生了个鸡蛋，她很高兴跟他丈夫说：我赚了，买了只鸡，还送个鸡蛋。他丈夫说有什么赚的，鸡蛋也在重量里面，鸡多少一斤，蛋多少一斤？所谓的分红，本来就是从股东权益里提取的，白白的被扣了20%税收，你们还以为妇人赚了。羊毛出在羊身上。加毛加就会高。现在不分红，等以后公平了不用重复扣税了。现在我们没有这个能力。其实国家当然希望多收税，但是被忽悠多了迟早会醒的。分红好你们不算不知道，用极端法一下就算出来。现在的净资产11元，全部分红公司没有了，你们只可以拿到小于8元。11-11*20%税收-其他=8元。 按照分红，现在股价只有8元。 就是你们不买股票可以分到9.12的100%，买股票想分红你们只可以分到8元，白白减少1元多，你们喊分红到股市里干什么？回购注销是公平的分红，我本来不会说这么白给你们听的，我希望你们都是愚昧者，最好股价跌到1元。说的这么白了还有人反驳？ 反驳的人1.机构，基金,不用扣税的人反驳的人2，gj zf税收 收税的人反驳的人3， 不说白了希望支持！明白了的都支持！希望股东大会上支持回购注销！全部顶起！让明白人看到，让兴业...不要分红，投机者和公司都是这样想的。如果你是股权投资者,拜托你搞清楚只扣5%的所得税.当然前提是持股一年以上.如果年利50%用于现金分红,可买进增股(现股价计)13.5%,14年度利润增15%以上的话(非常可能)那么你的实际年利增长率已达30%,这就是现金分红的好处,你慢慢算吧.我看楼主别有用意吧，是不是公司造假，年年高业绩，但没钱分红吧!？你可能不了解回购吧，回购注销后不用你买买去，又可以不用扣税，你的每股股票的净资产，收益都大幅提高！你自己算算吧言之非常有理首先表明我无兴业,只是类推银行股.如果你表示税收要20%,我非常怀疑你其它表述的严谨性.言之非常有理看来大部分人还是不了解回购，假设A 公司一年赚1元，股价5元，1元可以回收市场上1/5 的股票，那么一下子从5倍市盈率变成5除以4/5，变成4倍市盈率了。同时兴业银行股价在净资产之下，回购后净资产股也会提升。 在成长不变的情况下，市盈率和市净率同时降低，现在的4股比你原来盈利能力更强。你知道股市先进先出吗，如果你持股不到一个月要扣20%，之前公司扣5%，后面15%。你自己先搞清楚。20%也好5%也好，都是钱啊。我可以告诉你,我80%以上的持股都超一年,另外如果可能,分现金越多越好,像恒生就不错.如果你愿意,可随时选进实施回购的,反正适合自己的就是好的.我看了你的自选股，股票都选的不错。我也是担心公司分红多了会影响以后发展，想养肥了在杀（分红）。 股票的最终价值是看分红的，可如今股票在净资产之下，总资金一定当然要做更有益的事 ，就是回购。回购后股本减少，总资产一定，每股的含金量就高了。 我是担心公司分红后又低价增发。公司没钱了不增发怎么办？ 低价增发。我想你是长线投资者，如果12年不增发不分红，估计2013每股收益5元以上了。这不是好事吗净值增加你能到了什么降低了又能咋样1个苹果一个人吃，你要分给别人我也不说什么了。股价低于净资产是不用现金分红，用计划分红的资金回购二级市场的浮筹，用回购的股票分红。这样还避免了分红后除权。
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