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美元指数再创新高 人民币汇率该往哪儿走？
BZZCAIJING&NEWS﹀﹀周一（21日），美元指数午后盘中升幅扩大，接近94关口，创日以来新高。截至发稿，美元指数报93.9，升32个点子，升幅为0.34%。这是美元指数在4月17日创下89.23低点以来，阶段性涨幅已接近5%。对此，业内人士指出，美元近期连续上涨，最大的助推器是美国国债收益率持续上升。而欧债等货币的下跌也在一定程度上支撑了美元走势。后市美国通胀预期的上升，以及美联储货币政策的收紧，都将成为美元能否走强的关键。而我们认为美元指数近期的走强，主要有三方面因素：首先，中美贸易争端已经达成共识，从中美联合声明中可以看出，中国将承诺增加对美国商品和服务的进口，来缩短美中两国的贸易逆差。这将对美国的就业和经济复苏有利。而美国经济的利好消息到来，剌激了美元指数的走强。再者，欧元近期跌迭不休也是美元走强的重要原因。由于一系列欧元区经济数据低于预期叠加意大利政坛危机发酵，欧元兑美元自4月下旬以来已下跌近5%。欧元是美元指数一篮子货币中权重最大的品种，与其说是美元走强，倒不如说是欧元太弱。未来如果欧元区经济持续低迷，则会进一步推动美元走高。最后，国际油价最近突破了80美元/桶，投资机构也纷纷调高了对油价后市预期。而油价上涨势必会提升美国的通胀率，于是美债利率也将上调，这会提高在美联储后续的加息的频率，这将进一步推动美元指数。就在美元指数屡创阶段性新高之际，离岸、在岸人民币均下跌。截至发稿，离岸人民币报6.3806，跌181个点子，跌幅为0.28%；在岸人民币报6.3922，跌128个点子，跌幅为0.2%。市场预计人民币汇率在当前位置窄幅波动，隐中有降。事实上，美元指数的走强，对于新兴市场国家就是剪羊毛。前几天，南美国家阿根廷比索惨遭“汇债双杀”，接下来，接着土耳其货币里拉也重挫至历史最低。不仅如此，土耳其10年期国债收益率当日大涨91个基点，录得2014年以来最大涨幅。更可怕的是，就连经济相对发达的香港，也因近期港币的连续触近联系汇率的下线，香港金管局被迫抛售外汇储备，以稳定港币的汇率。就在上周，因港元兑美元汇价多次触及弱方兑换保证水平，金管局再度分多次购入港元，港元保卫战正在激烈的进行当中。相对于中国来说，由于是全球第二大经济体，抵御外界冲击的能力要比其他经济体要强一些。目前人民币汇率只是小幅贬值，还看不出多大冲击。事实上，我们也不必为人民币汇率贬值有太大担忧：一方面，我国资本项目并未开放，国内外游资要想短期内大规模的离开中国并不容易。另一方面，中国也有3.1万亿的外汇储备，可以足够应对所有国际上的金融风暴来袭。但是，如果要算人民币的中长期稳定，那就主要有这几方面因素：一是央行货币政策不可宽松。试想，全球央行货币政策都在紧缩，如果中国央行货币政策偏向宽松，那么人民币贬值将是趋势性的。举个例子，在4月中旬央行宣布定向降准，向市场投放了4000亿流动性，之后又进行了数次逆回购、MLF（中期便利）的操作。从表面上看，现在要比之前的大水漫灌要好得多。但货币政策增加的流动性，会使人民币汇率受到连续贬值的影响。二是，银行的信贷投放步伐并没有减弱。近日央行发布的金融统计数据报告显示，2018年前4个月新增人民币信贷共计6.0393万亿元，平均每月1.5万亿元，同比2017年前4月5.32万亿元多增7200亿元左右。所悉，在新增的贷款中有四成贷款流向房地产领域。这加剧了人们对房地产泡沫破裂的担忧。每月新增信贷1.5万亿，这是在过去是不可想象的，而且还有四成流向房地产领域，难怪国内二三线城市房价涨势如此威猛，房地产调控形同虚设。现如今，大量信贷资金流入房地产业，这与决策层要求金融 “去杠杆，控风险”的调控目标“背道而驰”，而中国房地产处于最后的疯狂阶段，这将使人民币汇率长期承受较大下行压力。三是，中国经济下行趋势明显，尽管高层提出要“扩大内需，剌激经济”，但是一季度GDP还是6.8%，预计二季度GDP很难超越前期。从目前情况看，因为靠基建项目投资来支撑，经济大幅下行压力不大，但是如何促进民间消费和投资依然没有实质性进展。在中国经济没有特别起色的情况下，当前人民币汇率还是存在一定的泡沫，上涨空间已经被封杀。事实上，人民币汇率中长期能否走好，主要看中国经济能否走势平稳健康，并不是看短期的GDP增速，而是要看GDP质量。从目前情况看，由于居民、企业、地方政府的杠杆率都处于历史高位。中国再走2008年大规模经济剌激计划已行不通了。所以，只有加强经济结构改革，拿出一系列剌激民间消费和投资政策来，彻底摆脱对房地产的过度依赖，这样中国经济才可能重新走上可持续发展轨道上来。美元持续走强，人民币略显疲弱，其他非美货币却处于一片哀嚎声中。从短线来看，人民币汇率因有资本项目管制、大量外储护卫，难有大幅贬值的可能。但长线看人民币汇率是否存在泡沫，就要看中国经济发展的质量，房地产泡沫风险能否化解，甚至是货币政策和信贷投放是否得到有效约束。如果再搞大水漫灌，且没有经济面作为后盾，人民币汇率就会步入下降通道。提示：‘不执著财经’和 ‘平说财经’都是我的个人微信订阅号。或搜索微信公众号：bzzcaijing,bzzcaijing-2 即可。本人还在搜狐财经，腾讯财经，网易财经，新浪财经，今日头条，等十几个大的自媒体发表文章，原创时评，内容涉猎广泛，第一时间与大家分享最重要财经资讯，单日篇幅日均10W 以上，欢迎广大财经爱好者关注本人的微信公众号参与交流互动。发表不同的声音。您的关注和支持，是我每日坚持写作的源动力。
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美元升值风暴来袭 新兴市场受惊不已
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（原标题：美元升值风暴来袭 新兴市场受惊不已）
今年以来，全球金融市场可谓风波不断。然而，最近连续走强的似乎又在酝酿一场龙卷风，影响着许多新兴市场国家。美元指数节节高就在8日欧洲股市交易阶段，一度突破93关口，创下自日以来的新高。过去三周，美元指数累计涨幅超过4%。其实，就在今年一个月之前，美元还处在无人问津的状态，4月中旬后美元爆发出“王者归来”之势，美元指数自低位强势上攻，接连拿下90、91、92三大整数关口。由于近两周美国公布的经济数据向好，6月的预期高涨，也令市场氛围完全转向看涨美元。对于表现越来越强势的美元，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，美元仍面临长期的基本面问题，其中就包括美国政府赤字增长。在本轮上涨之前，美元空头头寸达到史无前例的水平，这些空头头寸需要一些时间来解除，市场才能再次实现平衡，期待美元大幅度反转还为时过早。不过，美银美林全球利率、外汇和新兴市场固定收益策略主管David Woo对美元极有信心，他表示美国公司正把钱投资于美国，这应该有助于提高生产率和工资增速，这将是买入美元的最强有力的理由。美银美林亚洲外汇和利率策略联席主管Claudio Piron也表示，因发展中国家央行不愿加息，美元兑新兴市场货币汇率可能持续上升，美国非农数据仍为美联储的紧缩趋势和美元走强提供理由。
其实，被强势美元“中伤”的还有主要市场在海外的美国跨国公司。美国皇家加勒比邮轮公司表示，最近一个季度上涨吞噬掉该公司不少利润。美国苹果公司在上周发布财报后也指出，由于其三分之二的销量在美国以外地区，美元汇率上行对公司利润带来一定负面影响。新兴市场受惊除了美元指数节节上升，收益率也维持在高位，10年期美债收益率一度突破3%。所以，市场最显著的变化莫过于美元指数和美债收益率之间的正相关性恢复，而这一逆转正在新兴市场掀起一场风暴。
本文来源：证券时报网
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分享至好友和朋友圈人民币贬值风暴来袭资金出逃 楼市终于要降价了？！
本文转自微信公众号：机器小猫人民币贬值风云再起！5月30日上午，中国人民公布人民币中间价报6.5784，相比上一交易日大幅贬值294基点，创了5年多来的最低点！此次贬值应该在意料之中，美联储主席耶伦表示，（美国）近期经济的增长似乎在加快，在未来数月内再度加息很可能是合适的。这应该是导致此轮大幅贬值的直接原因。但是，人民币贬值还尚未结束！从目前国内外经济形势来看，今年将呈阶梯式下跌走势！此前银行也预计年底人民币兑汇率将至7.2，也就是说人民币将进一步贬值约9%！人民币贬值对大家伙儿的影响有很多方面，今天小编主要想跟大家聊聊：人民币再贬值下去，咱们的楼市会怎样？先来看一个“巧合”：人民币持续升值的9年，也是中国价格持续上涨的9年。2006年到2015年，人民币持续升值9年，最高上涨32%。巧合的是，这期间也是中国房价飞速上涨的9年。不仅我国如此，新加坡也遭遇过类似情况。2004年到2012年，新加坡GDP增速连创新高，汇率也处于升值预期通道。这一过程中，新加坡房价明显上涨。而在2013年和2014年两年间，新加坡经济增速出现下滑，汇率贬值预期上升，该预期也导致了房价出现下降趋势。（这点对我们判断房价走势有一定的参考价值。）为何人民币升值房价也会升值？在理论上，人民币升值后会有大量的美元进入中国，换成人民币资产，以规避相对的美元贬值。这些美元进入后，大多以房产形式存在。过去数年房价大涨的原因之一是人民币升值，在这个过程中，拥有房产的人们资产迅速升值。房产升值的预期，又激发了更多人买房的欲望。因此房价就轮番上涨。人民币贬值降低房地产流动性随着去年以来人民币不断贬值，国外的资金开始在撤出中国的房地产市场。不仅如此，人民币贬值导致国外资金流入减少，国内资金逃出中国市场！在这种情况下，中国占款将全面收缩，国内银行可贷的资金减少。在这时，不用等到央妈货币政策收紧，中国商业银行可贷资金减少实际上就让货币政策收紧。流动性下降将增加房价下跌风险对于当前跟风投机严重的国内房地产市场来说，只要银行信贷收紧，流动性减少，后来接棒的资金跟不上，一些城市疯狂上涨房价就会戛然而止。如果这种情况向全面房地产市场蔓延，住房投资者将面临着巨大的风险。因此，国内住房投机、投资者不得不防，多种因素将助推国内住房资产价格下跌。小编认为，特别是我国三、四线城市，房价面临下跌的可能性更大些！目前并不适合出手，比较好的方式是等待观望！
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张明：加息风暴来袭，人民币汇率机制准备好了吗？
既然实际有效汇率测算不出来，那么就应该让市场供求来寻找。加息风暴来袭，人民币汇率机制准备好了吗？听完大家对房价的评论，我有几点感触。首先，保房价还是保汇率是一个伪命题，两者之间并无必然的替代关系；其次，在完全理性的市场上也可能出现泡沫；再次，在泡沫破灭之前，相关资产的收益率总是很高的；第四，其实我们从来没有谈论中国房地产整体市场是否有泡沫，而是一线城市房地产是否有泡沫。而且，换种视角来观察，也许中国三四线城市的房地产泡沫已经破灭了，因为这些城市目前有巨大的库存，按照当前价格很难销售出去。今年二、三季度，人民币汇率贬值压力明显减缓了，短期资本流动的压力也有所放缓。有人说是人民币汇率定价新机制稳定了外汇市场，事实真的如此吗？我的答案是未必。过去三年时间内，美元汇率是最强的。过去一年时间内，主要国际货币中日元最强、英镑最弱。这几年，其他新兴市场国家货币或者显著贬值、或者低位盘整，只有人民币实际有效汇率出现了显著升值，特别是在2014年。今年以来，人民币实际有效汇率有所贬值，但仍处于相对高位。在811汇改之前，中国央行主要是通过中间价（开盘价）管理来稳定汇率。为了方便人民币加入SDR，811汇改的实质是央行主动放弃了对中间价的管理。811汇改之后，人民币兑美元中间价显著贬值。而为了遏制人民币过快贬值，央行不得不动用外汇储备来干预市场，此举导致外汇储备规模显著缩水。不过，今年二三季度，人民币贬值压力、短期资本外流压力与外汇储备缩水速度均显著缓解。有人将此归因于央行实施的汇率中间价定价新规。这个新规的核心，是人民币兑美元汇率的中间价报价要同时参考前一日收盘价与人民币兑篮子货币汇率稳定两个目标，且两个目标权重均为50%。我们根据央行公布的汇率定价新规，做了一个模拟。结果发现，模拟的中间价变动与实际中间价变动是相当接近的，且下半年拟合度要比上半年更好。今年年初至今，人民币对CFETS、BIS与SDR三个货币篮子的走势，可以大致分为两个阶段。第一个阶段是从年初到今年6月底，人民币对三个篮子的汇率均显著贬值。第二个阶段从7月初至今，人民币兑篮子汇率大致保持稳定。怎么来看待这个现象呢？我把今年以来人民币汇率的变动概括为非对性性贬值。简言之，人民币汇率的变动取决于美元指数的强弱。当美元指数走强时，人民币兑篮子汇率保持稳定，但人民币兑美元双边汇率显著贬值。反之，当美元指数走弱时，人民币兑美元双边汇率保持稳定，但人民币兑篮子汇率显著贬值。至于今年二三季度为什么资本外流与本币贬值压力明显缓解，我觉得有三个更加重要的因素。第一个因素是外部环境的改善，也即由于美联储没有加息造成的美元指数走软。第二个因素是自811汇改以来，中国央行已经显著收紧了对资本外流的管制。第三个因素是中国央行在香港离岸市场上进行了大量的干预。进一步的问题是，为什么今年9月份之后贬值压力重新加大了呢？原因一是因为市场对美联储在12月加息的预期增强，推动了美元指数上升；二是房地产宏观调控加剧，导致大量流动性寻找新的出口。顺便提一句，今年以来的短期资本外流有一个全新现象，也即跨境人民币资金外流规模很大，但这种人民币资金外流并未造成离岸人民币存款规模上升，真是奇怪也哉。如何评价当前的人民币汇率定价新规则呢？我认为有两大优势与两大问题。优势之一是有规则、很透明且可检验。优势之二是使得投机者想要准确预测第二天的人民币兑美元开盘价变得非常困难，因为该价格会受到过去24个小时内人民币兑10余种货币的汇率变动的影响。这有助于抑制短期投机。问题之一是，新的机制并不能有效地促进外汇市场出清，外汇市场的价格扭曲可能持续存在。问题之二是，新的机制可能引入不必要的噪音。因为在新的机制下，汇率并不完全由国内外汇市场的供求决定，而是会受到国际货币之间汇率波动的影响。造成上述两个问题的根源，在于中国央行强行把两种风马牛不相及的汇率制度绑到了一块。让第二天的开盘价等于昨天的收盘价，这本质上是自由浮动，也即汇率由市场供求来决定的。盯住一篮子，其目的是为了稳定对外贸易，汇率在更大程度上是外生的。现在把两种制度绑到一起，各赋予50%的权重，这种做法既没有经济学理论的支持，而且可能事与愿违。在一些情形下，这种混合汇率制度可能既不能稳定外汇市场，也不能稳定对外贸易。我们认为当前的汇率制度是“进两步、退一步”。与811之前不透明的中间价干预相比，当前汇率制度固然是进步了。但与811汇改之后几天内事实上的自由浮动相比，当前的汇率制度又退回来一步。对于中国这样的大型开放经济体而言，最终我们必然会走向自由浮动的汇率制度。而且，当前的汇率定价机制也不是一个很好的过渡机制，我们认为更好的过渡机制让人民币兑篮子汇率在较宽的目标区内波动。最后我想强调一点，大家知道，我们团队过去几年在资本账户是否要加快开放方面持有较为审慎的态度。然而，我们觉得当前的资本账户收得太紧，有点过头了，其对资源配置的扭曲效应变得越来越明显。其实，如果我们能够进一步增强汇率机制的弹性，就不必把资本外流管理收得如此之紧。
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美元指数再创新高人民币汇率该往哪儿走？
&&周一，美元指数午后盘中升幅扩大，接近94关口，创日以来新高。这是美元指数在4月17日创下89.23低点以来，阶段性涨幅已接近5%。
&&就在美元指数屡创阶段性新高之际，离岸、在岸人民币均下跌。
&&事实上，美元指数的走强，对于新兴市场国家就是剪羊毛。前几天，南美国家阿根廷比索惨遭“汇债双杀”，接下来，接着土耳其货币里拉也重挫至历史最低。不仅如此，土耳其10年期国债收益率当日大涨91个基点，录得2014年以来最大涨幅。
&&更可怕的是，就连经济相对发达的香港，也因近期港币的连续触近联系汇率的下线，香港金管局被迫抛售外汇储备，以稳定港币的汇率。就在上周，因港元兑美元汇价多次触及弱方兑换保证水平，金管局再度分多次购入港元，港元保卫战正在激烈的进行当中。
&&相对于中国来说，由于是全球第二大经济体，抵御外界冲击的能力要比其他经济体要强一些。目前人民币汇率只是小幅贬值，还看不出多大冲击。事实上，我们也不必为人民币汇率贬值有太大担忧：
&&一方面，我国资本项目并未开放，国内外游资要想短期内大规模的离开中国并不容易。另一方面，中国也有3.1万亿的外汇储备，可以足够应对所有国际上的金融风暴来袭。
&&但是，如果要算人民币的中长期稳定，那就主要有这几方面因素：一是央行货币政策不可宽松。试想，全球央行货币政策都在紧缩，如果中国央行货币政策偏向宽松，那么人民币贬值将是趋势性的。
&&举个例子，在4月中旬央行宣布定向降准，向市场投放了4000亿流动性，之后又进行了数次逆回购、MLF(中期便利)的操作。从表面上看，现在要比之前的大水漫灌要好得多。但货币政策增加的流动性，会使人民币汇率受到连续贬值的影响。
&&二是，银行的信贷投放步伐并没有减弱。近日央行发布的金融统计数据报告显示，2018年前4个月新增人民币信贷共计6.0393万亿元，平均每月1.5万亿元，同比2017年前4月5.32万亿元多增7200亿元左右。所悉，在新增的贷款中有四成贷款流向房地产领域。
&&这加剧了人们对房地产泡沫破裂的担忧。每月新增信贷1.5万亿，这是在过去是不可想象的，而且还有四成流向房地产领域，难怪国内二三线城市房价涨势如此威猛，房地产调控形同虚设。
&&现如今，大量信贷资金流入房地产业，这与决策层要求金融“去杠杆，控风险”的调控目标“背道而驰”，而中国房地产处于最后的疯狂阶段，这将使人民币汇率长期承受较大下行压力。
&&三是，中国经济下行趋势明显，尽管高层提出要“扩大内需，剌激经济”，但是一季度GDP还是6.8%，预计二季度GDP很难超越前期。从目前情况看，因为靠基建项目投资来支撑，经济大幅下行压力不大，但是如何促进民间消费和投资依然没有实质性进展。在中国经济没有特别起色的情况下，当前人民币汇率还是存在一定的泡沫，上涨空间已经被封杀。
&&事实上，人民币汇率中长期能否走好，主要看中国经济能否走势平稳健康，并不是看短期的GDP增速，而是要看GDP质量。从目前情况看，由于居民、企业、地方政府的杠杆率都处于历史高位。中国再走2008年大规模经济剌激计划已行不通了。所以，只有加强经济结构改革，拿出一系列剌激民间消费和投资政策来，彻底摆脱对房地产的过度依赖，这样中国经济才可能重新走上可持续发展轨道上来。
来源：http://forex.eastmoney.com/news/aUSD.html