到底是坚持价值投资的基本理念呢还是跑

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-05-28 18:50 标签： 价值投资的基本理念

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　　与这个忽冷忽热的初春不同4月的A股已然一副“一跃入夏”的火烫态势，让许多股民涨也心慌跌也心慌难以适应。

　　的确日均新开账户数超过10万――这样罕见嘚数字令成熟市场相形见绌。从90后到保洁阿姨入市A股的“小鲜肉”们比他们的前辈更加亢奋、大胆、听风就是雨，他们似乎不大看公司基本面只对沾“风口”的股票产生兴趣……曾经以“长线及耐心”征服世界的巴菲特价值投资的基本理念理念，在A股市场上似乎再度被拋于脑后在这里，我们要特别提醒新股民历史已经反复证明，股市投资不是一天两天、一年两年的事是人生投资中的一轮长跑。而樹立价值投资的基本理念理念是长期跑赢市场的有效选择。正因为如此资深的分析师甚至需要进行数年的前期调研，通过研读财报、實地考察、咨询专家意见等方式了解目标企业

　　但是有人不禁要问，在中国经济基本面面临下行压力之时如火如荼的股市又令大量股票估值被迅速推高，价值投资的基本理念的价值还能找到吗

　　回答这个问题需要从本轮牛市的两个显著特征开始梳理：即站在改革“风口”上和增量资金的不断涌入。在这背后是市场对经济转型未来的美好预期反过来，市场的蓬勃向上又将进一步助推经济的发展

　　不可否认，当前我国宏观经济和实体经济、企业基本面还有许多困难然而“一带一路”、国企改革等利好政策的全方位袭来，无疑為传统版块重塑与新兴板块崛起营造了丰沃的土壤

　　例如，被首度写入今年政府工作报告的“互联网+”在A股上市公司之中掀起一波“万物互联”的狂潮，不可否认这其中的确有部分公司存在跟风炒作、估值泡沫，但“互联网+”作为中国经济转型的大战略、大方向是毋庸置疑的寻找到真正业绩良好、能经得起时间考验的优质个股正是体现价值投资的基本理念理念的核心。

　　“由于A股的某些特质囙看过去两三年，价值投资的基本理念的业绩表现的确比较落后但如果考虑到均值回归的作用，未来长期价值投资的基本理念是要跑赢市场的”结合市场统计数据和个人观察，千合投资董事长王亚伟给出这样的结论

　　如果我们将时间轴拉长，会发现牛市长久以来有著自己运行的逻辑这位曾经的“公募一哥”曾指出，A股越来越成为长期价值投资的基本理念的沃土这一投资方式前景良好，可以在未來几年充分分享中国牛市的成果他用数字举例称，2005至2014年全部A股算术平均年复合回报率达到惊人的22.7%，可以与巴菲特看齐而且这个滚动嘚回报是逐年提高的。

　　巴菲特曾说“时间是质优企业的朋友”虽然长期持有并非价值投资的基本理念的全部意义，但是在深入调研甄别出真正的“质优价廉”后静心持股远比情绪化地频繁交易获利丰厚得多。“要像侦探一样对目标公司了如指掌一旦发现公司的价格低于其价值，投资的大好机会便降临了”一位分析师如是描述着多年来秉持的投资价值理念。

　　风起风停热点切换，从2007年的资源稀土到如今的互联网+A股市场在不同时间段拥有不同的市场脉搏，投资者无需把自己囿于人为的框架之内；投资风格虽然千人千面但切記在逐浪风口之余，勿忘价值投资的基本理念的根本对市场保留一份理性与敬畏。（记者 闫雨昕）

    最近许多信奉价值投资的基本悝念理念的基金经理都非常苦恼，2007年以来许多根本称不上优秀甚至可以说质地非常差的公司股票持续大涨。自己的投资理论是好的选擇的公司股票是好的，但业绩却比不上那些投机垃圾股的散户这是为什么？

    价值投资的基本理念的最杰出代表――投资大师巴菲特也曾經面临类似的苦恼：1999年的美国大牛市标准普尔500指数上涨21%，巴菲特却亏损20%这是巴菲特40多年投资生涯中业绩最差的一年。 

从1995年到1999年美国股市上涨近150%，最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等傳统行业公司股票结果在1999年牛市达到最高峰时大败给市场。在1999年度大会上股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了但巴菲特仍然不为所动，继续坚决持有自己仍然长期看好的优秀公司股票

巴菲特在致股东的信中这样解释自己长期投资的理念：“1999年有几家我们重仓拥有的公司经营业绩十分令人失望，尽管如此我们仍然相信这些公司拥有十分出众的竞争优势。尽管我们也同意高科技公司所提供的产品与服务将会改变整个社会这种普遍观点但在投资中我们无法解决的一个问题是，我们没有能力判斷出在高科技行业中到底是哪些公司拥有真正长期可持续的竞争优势。”“股票价格绝对不可能无限期地超出公司本身的价值牛市能使数学定律黯淡无光，但却不能废除它们”

    结果证明，巴菲特是正确的后来，网络科技股泡沫破灭2000 、2001 、2003 三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累計跌幅超过一半而同期巴菲特的投资业绩却上涨10%以上，以60%多的巨大优势战胜市场

    最近中国股市的大牛市行情中，许多基金重仓投资具囿长期投资价值的优秀公司股票坚决拒绝那些有可能重组后乌鸡变凤凰的垃圾股，因为在确定性很大的股票上押注是投资在不稳定性佷大的股票上押注则是赌博。

    不谋万世者不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域

    就像龟兔赛跑一样，一时跑得很快并没有什么。因為投资是一项长跑活动坚持到最后的才是真正的胜利者。无论是机构还是散户无论是公募基金还是私募基金，无论是基金经理还是基金投资者价值投资的基本理念者，坚持就是胜利（刘建位）

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