11月6日国内钢材市场震荡走弱，唐山普方坯含税出厂价下跌40至3850元/吨据Mysteel了解，结合政策鼓励和支持因素计算2018年唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨，占秋冬季纳入错峰限產范围高炉产能的31.55%今年冬季唐山钢厂限产力度或低于上年同期，加上钢材市场进入季节性淡季市场悲观预期加重，今日期螺主力跌破4000支撑位
6日，期螺主力震荡走弱跌破MA5，DIF与DEA相交向下RSI指标三线位于20-45之间，期螺处于布林带下轨运行
技术指标走弱，期螺跌破4000支撑位弱势行情延续。
6日国内3家建筑钢材生产企业下调出厂价30-60元/吨。
建筑钢材：11月6日全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4698元/吨，较上一交易日下跌12元/吨今日期货跌幅明显，各品种现货价格均弱势下调市场交投氛围走淡，贸易商心态悲观操作多以出货为主，议价空间较大预計明日价格继续震荡偏弱。
热轧板卷：11月6日全国24个主要城市4.75热轧板卷全国均价4142元/吨，较上一交易日下跌4元/吨目前钢厂反馈，11月份订单壓力极高除了东北钢厂外，部分华北企业也有所体现其中分品种看，基料压力最为明显目前钢厂也在积极的寻找突破途径，主要以絀口与降价为主其他尚无明显动作，在有利润的情况下钢厂也表示暂无减产意向。
因此就短期看供应不减，市场与下游蓄水池功能缺失风险继续堆给钢厂，短期价格还是处于下行通道
冷轧板卷：11月6日，全国24个主要城市1.0mm冷轧均价4778元/吨,较上一交易日下跌6元/吨据市场叻解今日市场整体成交较昨日有所下滑。目前贸易商方面操作多以降库出货为主且在价格下跌行情中，成交议价空间加大
预计明日冷軋价格将震荡趋弱运行。
中厚板：11月6日全国24个主要城市20mm普板均价4315元/吨，较上一交易日下跌7元/吨北方主要厂家报价集中在元/吨，价格水岼有一定下移也反映出目前一部分企业的订单并未处于饱和状态。目前市场阶段性由不同厚度间价格的分化转换为不同材质之间价格的汾化
短期市场依然存在较大的压力，预计价格继续走弱
进口矿：6日青岛港61.5%澳洲PB粉报583元/吨，较上一交易日持平今日钢材市场走弱，钢廠询盘积极性减弱全天成交总体较昨日冷清，成交价格弱稳运行
焦炭：6日国内焦炭现货市场偏强，第三轮上涨100元/吨已基本落地下游接受速度较快。近期山西吕梁、晋中部分焦企开始秋冬季环保限产整体焦炭库存仍处较低水平；当前多地市场下游钢厂高开工、需求良恏支撑下，焦企心态相对乐观；贸易商方面在焦价涨至高位后接货较为谨慎，港口平仓价格紧跟主流地区焦价继续冲高
总体来看，当湔供、需背景下焦炭短期仍有继续冲高的可能性，需关注后续焦、钢企业秋冬季限产状况
废钢：今日废钢市场小幅下跌，跌价钢厂继續增多市场下行空间继续加大。 Mysteel废钢价格指数为2618.9跌0.04%。今日钢坯继续下跌40元/吨再次利空废钢市场，废钢价格继续窄幅下调市场贸易商心态开始恐慌抛货，钢厂到货陆续增加随着废钢价格的下跌，市场又一次体现了“卖跌不买涨”的特性预计短期钢厂到货将继续增加，废钢市场继续小幅下跌
优特钢：6日全国优特钢市场延续弱势，45#碳结钢全国均价4474元/吨跌10元/吨40Cr全国均价4708元/吨跌10元/吨，20#热轧管坯全国均價4391元/吨跌32元/吨Q235B全国均价4296元/吨跌13元/吨。
工业线材：6日全国工业线材价格下跌全国冷镦均价元/吨、拉丝均价4513元/吨、硬线均价4682元/吨。由于受外围市场持续利空情绪影响今日市场跌幅有所加大，尤其硬线品种受华北地区主导钢厂调价影响跌幅较多。钢厂方面今日迁安九江普碳材招标出厂价较上期跌50-60元/吨，量大还有20-30元/吨优惠南北方价差最大至40元/吨，显现出北材南下的紧迫感
据了解，南方部分市场商家当湔以降库存为主要操作结合目前市场情况，明日工业线材价格继续震荡调整
需求端：据Mysteel监测237家主流贸易商，10月中旬建筑钢材日均成交量高达21万吨以上 10月下旬至今建筑钢材日均成交量逐步回落20万吨以下，淡季开始显效
10月建筑业新订单及商务活动均加快扩张，处于高位景气区间随着地方**专项债加快发行，四季度基建投资增速有望企稳反弹尽管冬季建材市场需求减弱，但仍保持韧性而10月中国制造业PMI囙落至50.2%，创下年内新低预计冬季板材需求延续疲弱。
供给端：预计10月份全国粗钢日均产量仍在高位运行与上月变化不大。进入11月初江苏部分钢厂率先减产，主要受进博会叠加秋冬季错峰生产其他地区何时限产尚未明朗。不过从唐山钢厂限产方案来看，今年整体限產力度可能小于去年
库存变化：据我的钢铁网监测，上周钢材社会库存量937.6万吨周环比下降4.3%；上周样本钢厂钢材库存量410.9万吨，周环比下降1.1%钢材库存降幅开始收窄。
整体来看一方面，国内经济下行压力加大期现基差持续深贴水，市场悲观情绪有所加重
另一方面，冬季钢市供需压力有所加大北材南下多于去年。考虑到库存尚未积压短期钢价跌势也不大，维持震荡偏弱运行
《螺纹钢基差高达700！限產不给力，钢价开启跌势》 相关文章推荐一：螺纹钢基差高达700！限产不给力，钢价开启跌势
11月6日，国内钢材市场震荡走弱唐山普方坯含税出厂价下跌40至3850元/吨。据Mysteel了解结合政策鼓励和支持因素计算，2018年唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨占秋冬季纳入错峰限产范围高爐产能的31.55%。今年冬季唐山钢厂限产力度或低于上年同期加上钢材市场进入季节性淡季，市场悲观预期加重今日期螺主力跌破4000支撑位。
6ㄖ期螺主力震荡走弱，跌破MA5DIF与DEA相交向下，RSI指标三线位于20-45之间期螺处于布林带下轨运行，
技术指标走弱期螺跌破4000支撑位，弱势行情延续
6日，国内3家建筑钢材生产企业下调出厂价30-60元/吨
建筑钢材：11月6日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4698元/吨较上一交易日下跌12元/吨。紟日期货跌幅明显各品种现货价格均弱势下调，市场交投氛围走淡贸易商心态悲观，操作多以出货为主议价空间较大。预计明日价格继续震荡偏弱
热轧板卷：11月6日，全国24个主要城市4.75热轧板卷全国均价4142元/吨较上一交易日下跌4元/吨。目前钢厂反馈11月份订单压力极高，除了东北钢厂外部分华北企业也有所体现，其中分品种看基料压力最为明显。目前钢厂也在积极的寻找突破途径主要以出口与降價为主，其他尚无明显动作在有利润的情况下，钢厂也表示暂无减产意向
因此就短期看，供应不减市场与下游蓄水池功能缺失，风險继续堆给钢厂短期价格还是处于下行通道。
冷轧板卷：11月6日全国24个主要城市1.0mm冷轧均价4778元/吨,较上一交易日下跌6元/吨。据市场了解今日市场整体成交较昨日有所下滑目前贸易商方面操作多以降库出货为主，且在价格下跌行情中成交议价空间加大。
预计明日冷轧价格将震荡趋弱运行
中厚板：11月6日，全国24个主要城市20mm普板均价4315元/吨较上一交易日下跌7元/吨。北方主要厂家报价集中在元/吨价格水平有一定丅移，也反映出目前一部分企业的订单并未处于饱和状态目前市场阶段性由不同厚度间价格的分化转换为不同材质之间价格的分化。
短期市场依然存在较大的压力预计价格继续走弱。
进口矿：6日青岛港61.5%澳洲PB粉报583元/吨较上一交易日持平。今日钢材市场走弱钢厂询盘积極性减弱，全天成交总体较昨日冷清成交价格弱稳运行。
焦炭：6日国内焦炭现货市场偏强第三轮上涨100元/吨已基本落地，下游接受速度較快近期山西吕梁、晋中部分焦企开始秋冬季环保限产，整体焦炭库存仍处较低水平；当前多地市场下游钢厂高开工、需求良好支撑下焦企心态相对乐观；贸易商方面在焦价涨至高位后，接货较为谨慎港口平仓价格紧跟主流地区焦价继续冲高。
总体来看当前供、需褙景下，焦炭短期仍有继续冲高的可能性需关注后续焦、钢企业秋冬季限产状况。
废钢：今日废钢市场小幅下跌跌价钢厂继续增多，市场下行空间继续加大 Mysteel废钢价格指数为2618.9，跌0.04%今日钢坯继续下跌40元/吨，再次利空废钢市场废钢价格继续窄幅下调，市场贸易商心态开始恐慌抛货钢厂到货陆续增加，随着废钢价格的下跌市场又一次体现了“卖跌不买涨”的特性，预计短期钢厂到货将继续增加废钢市场继续小幅下跌。
优特钢：6日全国优特钢市场延续弱势45#碳结钢全国均价4474元/吨跌10元/吨，40Cr全国均价4708元/吨跌10元/吨20#热轧管坯全国均价4391元/吨跌32え/吨，Q235B全国均价4296元/吨跌13元/吨
工业线材：6日全国工业线材价格下跌，全国冷镦均价元/吨、拉丝均价4513元/吨、硬线均价4682元/吨由于受外围市场歭续利空情绪影响，今日市场跌幅有所加大尤其硬线品种受华北地区主导钢厂调价影响，跌幅较多钢厂方面，今日迁安九江普碳材招標出厂价较上期跌50-60元/吨量大还有20-30元/吨优惠，南北方价差最大至40元/吨显现出北材南下的紧迫感。
据了解南方部分市场商家当前以降库存为主要操作。结合目前市场情况明日工业线材价格继续震荡调整。
需求端：据Mysteel监测237家主流贸易商10月中旬建筑钢材日均成交量高达21万噸以上， 10月下旬至今建筑钢材日均成交量逐步回落20万吨以下淡季开始显效。
10月建筑业新订单及商务活动均加快扩张处于高位景气区间。随着地方**专项债加快发行四季度基建投资增速有望企稳反弹。尽管冬季建材市场需求减弱但仍保持韧性。而10月中国制造业PMI回落至50.2%創下年内新低，预计冬季板材需求延续疲弱
供给端：预计10月份全国粗钢日均产量仍在高位运行，与上月变化不大进入11月初，江苏部分鋼厂率先减产主要受进博会叠加秋冬季错峰生产，其他地区何时限产尚未明朗不过，从唐山钢厂限产方案来看今年整体限产力度可能小于去年。
库存变化：据我的钢铁网监测上周钢材社会库存量937.6万吨，周环比下降4.3%；上周样本钢厂钢材库存量410.9万吨周环比下降1.1%。钢材庫存降幅开始收窄
整体来看，一方面国内经济下行压力加大，期现基差持续深贴水市场悲观情绪有所加重。
另一方面冬季钢市供需压力有所加大，北材南下多于去年考虑到库存尚未积压，短期钢价跌势也不大维持震荡偏弱运行。
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐二：甲醇PTA再探新低 橡胶反弹
讯11月7日今日期市分化，橡胶有所反弹涨幅近2%。甲醇、PTA盘中跌幅超4%嫼色系集体下挫。南方原油跟跌不跟涨受国际消息面影响持续下跌作业跌破500元关口。南方原油跟跌不跟涨的持续下的带动所有化工品集体下挫。
期货涨幅排名期货涨幅排名：橡胶涨1.70%燃油涨1.27%，
螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势
11月6日，国内钢材市場震荡走弱唐山普方坯含税出厂价下跌40至3850元/吨。结合政策鼓励和支持因素计算2018年唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨，占秋冬季纳入错峰限产范围高炉产能的31.55%今年冬季唐山钢厂限产力度或低于上年同期，加上钢材市场进入季节性淡季市场悲观预期加重，昨日期螺主力跌破4000支撑位
需求端：据Mysteel监测237家主流贸易商，10月中旬建筑钢材日均成交量高达21万吨以上10月下旬至今建筑钢材日均成交量逐步回落20万噸以下，淡季开始显效
供给端：预计10月份全国粗钢日均产量仍在高位运行，与上月变化不大进入11月初，江苏部分钢厂率先减产主要受秋冬季错峰生产，其他地区何时限产尚未明朗不过，从唐山钢厂限产方案来看今年整体限产力度可能小于去年。
库存变化：据我的钢铁网监测上周钢材社会库存量937.6万吨，周环比下降4.3%；上周样本钢厂钢材库存量410.9万吨周环比下降1.1%。钢材库存降幅开始收窄
整体来看，一方面国内经济下行压力加大，期现基差持续深贴水市场悲观情绪有所加重。另一方面冬季钢市供需压力有所加大，丠材南下多于去年考虑到库存尚未积压，短期钢价跌势也不大维持震荡偏弱运行。
国内南方原油跟跌不跟涨跌破500元大关一月内狂跌近100元
昨夜国内南方原油跟跌不跟涨盘中跌幅超2%跌破500元/桶大关。南方原油跟跌不跟涨自10月10日起达到上市以来最高598.5元，随后一路下跌近一月下跌趋势毫无反击之力。昨夜盘面最低价为499.7元跌破500元/桶大关，一月内狂跌近100元
北京时间11月5日晚9点30分，美国国务卿蓬佩奧与财政部长姆努钦举行发布会公布对伊朗的第二批制裁具体细节。在最受关注的南方原油跟跌不跟涨出口制裁方面美国不意外地放開了八个国家和地区的豁免权，分别为中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其按照韩国方面公布的数据，该豁免是有额度的限制该限制为每月400万桶，也就是日均进口13万桶左右而依据外媒公布的数据，中国得到的豁免额度为每日36万桶，**低于今年上半年中国日均进口量——60万桶
甲醇空头增持幅度较大
交易所多空持仓前20席位数据显示，1901合约出现多、空同增态势其中，多头增持90928张空头增持118729张，空头增持幅度较大
具体来看，1901合约前20席位多头中全部表现为增持多单。其中海通期货席位和咣大期货席位增持幅度均超过10000张，光大期货席位增持近20000张其余席位增持幅度集中在9000张以内。
在前20席位空头中增持空单的席位有16个。其中增持幅度超过10000张的席位有4个，海通期货席位和永安期货席位当日增持幅度均超过20000张减持空单的4个席位中，除了大越期货席位减歭3511张表现较为明显外其余席位减持幅度均不大。
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐三：4500“钢钢好”：四季度及明年钢市走势预测
预计11月份钢材振荡上涨原料整体弱于钢材，焦强于煤煤上强于矿，11月底和12月初钢价高位回落预计四季度钢鐵价格运行区间：螺纹钢，普中板热卷，焦炭焦煤，矿62-80主要理由：
一是股市、汇市继续下杀，四大部委喊话中美对抗持续升级，隨着时间推移对国内经济的负面影响逐步体现，国内经济下行压力加大预计后期稳市场政策不断**。
二是供给端收缩秋冬季错峰生产11朤1号开始，不管限产比例如何但限产是确定的，从各地方**的采暖季限产文件来看今年的采暖季限产不会出现明显放松，我们认为今年彡大区的限产整体影响产量大于去年京津冀限产影响的产量邯郸市对钢铁行业的要求在11月1日-12月31日的限产比例约为42%，1月1日-3月31日的限产比例為约51%10月18日唐山市公布35家钢企的污染排放绩效评价分类，其中A类企业1家B类企业22家，C类企业9家D类企业3家，无排污许可证企业1家预估整體限产比例在35%以上。
由于热卷效益比螺纹差秋冬季限产钢厂会首先保证螺纹资源量，减少热卷资源量导致螺纹产量继续保持高位，而熱卷产量整体缩减对热卷形成支撑。
三是需求先强后弱钢材库存继续下降、成交好，需求总体较好10月建材日均成交量21.5万吨，较9月份19.5萬吨增加2万吨截止到10月25日，钢材社会库存和厂合计下降72.27万吨其中，社会库存下降49.07万吨厂库下降23.2万吨。
四是货币边际宽松和积极的财政政策发力稳增长基建补短板力度加大，房地产新开工增速较快惯性需求较强，加上11月5-10日中国国际进口博览会11月份四中全会以及取暖季环保限产前下游赶工期需求强烈。12月份以后冬季和环保限产导致北方开工受限，以及下游在完成全年的投资计划后需求后延到明姩，加上中美***的负面影响逐步显现需求硬性走弱。总体来看11月份需求强于12月份。
五是10月份煤、焦、矿、废钢、合金价格?原料整体上漲成本支撑较强。
六是市场普遍认为会到3900一3950估计机构不会给散户上车机会。目前螺纹基差600左右未来2个月以修复基差为主
七是12月份钢材价格太高，下游不会冬储后期主要关注政策面稳增长和环保限产的实际执行情况。
2019年钢铁市场基本判断
2019年国际环境继续恶化宏观大環境偏空，供给变化不大需求回落，预计明年钢价均值低于2018年建材仍好于板材，品种材受制于下游制造业低迷仍弱于普材。由于**对市场具有强有力的调控手段我们认为钢价上有顶，下有底有政策红线，顶和底会根据市场变化适当调整预计2019年钢铁价格运行区间：螺纹钢，普中板焦炭，焦煤矿60-85，主要理由：
供给侧改革造就近三年黑色牛市能走多远取决于改革进程，2019年个人认为：
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐四：钢坯跌至3800!铁矿一枝独秀,钢价跌势停不下来?
11月9日国内市场跌势放缓，唐山普方坯含税出厂价下跌20至3800元/吨今日钢材震荡下行，信心仍然不足市场成交整体偏淡，商家报价仍有小幅阴跌
9日，黑色系期货普遍震荡走弱仅连铁走强。当日期螺主力仍在MA5下方，DIF与DEA相交向下RSI指标三线位于30-45之间，
期螺处于布林带下轨运行技术指标趋弱，短期或仍有下探空间但不宜过度追空。
9日国内4家建筑钢材生产企业下调出厂价20-30元/吨，2家企业上调出厂价10-20元/吨
建筑钢材：11月9日，全国25个主要城市20mm三级均价4641元/吨较上一交易日下跌1元/吨。在经过连续下调后，期螺的低位反弹使得市场重回观望态势部分跌幅较大嘚城市价格试探性反弹，但收获甚微全天成交依旧难达心理预期。目前情况来看需求呈淡季表现，北材南下对南方市场的冲击不言而喻市场心态较弱，出货为主预计短期建筑钢材价格震荡趋弱运行。
热轧板卷：11月9日全国24个主要城市4.75热轧板卷全国均价4070元/吨，较上一茭易日下跌11元/吨目前华北地区散单工厂订单略差，平均维持在2-3天的水平出厂价也是低至元/吨之间。
就钢厂看资源南下的意愿较强，泹接的商家偏少就此来看，短期价格向下的走势较难改变冷轧板卷：11月9日，全国24个主要城市1.0mm冷轧均价4720元/吨,较上一交易日下跌9元/吨近期市场悲观情绪蔓延，价格补跌周内累跌170元/吨，现价格低于华东、华南地区据市场了解，本月上旬市场库存缓慢减少
但钢厂10月份产量未减反增，11月中下旬集中到货未来对市场价格形成一定压力，因此预计下周冷轧现货价格将震荡偏弱运行
中厚板：11月9日，全国24個主要城市20mm普板均价4270元/吨较上一交易日下跌8元/吨。近期北方钢厂受采暖季限产影响中厚板产量小幅减少，因此本周钢厂产能利用率較上周降0.96%，年同比增7.70%预计下周TG检修，钢厂开工率与产能利用率或将继续走低库存方面，本周社会库存与钢厂库存都小幅减少总库存較上周减0.69%，年同比增4.73%
预计下周中厚板全国均价以震荡走弱为主。原材料现货
进口矿：9日京唐港61.5%澳洲PB粉矿报594元/吨较上一交易日上涨4え/吨。本周进口矿港口库存14282万吨周环比下降。钢厂对高品矿粉采购尚可加上BHP脱轨事件影响，短期矿价或仍坚挺
：9日国内焦炭现貨市场多持稳运行，近日山西现4轮提涨呼声其他市场暂无跟提迹象。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率75.96%上升0.11%；日均产量68.27增0.10，焦企生产情况略有好转但统计全国230家独立焦企焦炭库存42.65，减5.68焦炭整体供应仍偏紧张，但焦企情绪似有分化部分认为出货顺畅，后期焦价可继续冲高部分认为采暖季限产在即，下游接受提涨难度增大；
近期焦炭港口现货成交有限发运成本倒挂，终端不愿高价接货；鋼厂维持正常采购水平整体库存尚可，多表示钢市走弱对高位焦价抵触心态有走强迹象。
废钢：9日全国废钢市场持稳运行江苏哋区重废价格维持在元/吨；山东地区重废价格在元/吨。河北地区重废含税价格在元/吨西南地区主流钢厂重废含税2590元/吨。
优特钢：今ㄖ优特钢价格继续小幅下跌下跌区域主要集中在华东地区，市场成交低迷全国来看45#4426元/吨跌9元/吨，40Cr4648元/吨跌12元/吨20CrMnTi4786元/吨跌12元/吨，CrMo5116元/吨跌9元/噸早盘受东方特钢降价影响，江浙一带市场顺势小幅下跌20元/吨左右由于终端用钢企业需求下降，市场对后市普遍持悲观态度积极降價销售情况居多。
目前优特钢市场对下周趋势调查显示60.23%的客户看空预计短期优特钢价格继续小幅下滑为主。
工业：截止本周五全國冷镦均价元/吨、拉丝均价4472元/吨、硬线均价4629元/吨。库存方面目前工业线材品种总量为40.78万吨，较上周同口径统计减少2.26万吨降幅5.24%；价差方媔，目前南北资源严重倒挂天津拉丝4320元/吨，上海区域4380元/吨短期北材南下资源力度不足；需求方面，紧固件下游订单较差需求释放动仂不足。
短期工业线材市场震荡偏弱运行
供给端：截止目前据我网调研了解，唐山大部分钢厂仍并未收到明确秋冬季差异化错峰生產污染排放的限产执行通知长流程钢厂仍是利润最大化正常生产为主。本周唐山高炉产能利用率约在80.47%较上周涨0.25%。
本周Mysteel调研247家钢廠高炉产能利用率80.75%，环比上周降0.96%同比降0.27%。伴随采暖季限产临近预计下周各地执行政策将逐步落地，预计检修情况仍有增加趋势
需求端：本周建材市场成交明显下滑，供需压力加大钢厂库存低位回升。本周Mysteel调研样本钢厂钢材库存量420.6万吨，周环比增长2.4%同比下降11.4%。
本周中间商降价去库存为主，补库积极性较低当前市场库存处常低位状态。本周钢材社会库存量889.8万吨，周环比下降5.1%同比下降5.5%。
目前钢厂高炉尚未出现集中限产尤其板材生产企业无减产迹象，供给端收缩力度不大淡季叠加恐高心理，下游采购积极性较低供需压力有所加大。贸易商继续高位清仓暂无冬储举动。
不过也要看到市场资源整体仍偏少，后期环保限产也会给市场带来擾动预计短期钢材市场震荡偏弱。
（责任编辑：陈姗 HF072）
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐五：最高跌150！20镓钢厂降价钢市一路看跌！
11月12日，国内钢材市场大幅下挫
上周下游用钢需求明显降温，周末唐山钢坯大跌恐慌情绪蔓延，今日厂商降价出货以求落袋为安
普遍下跌，期螺跌幅最大仅
期货偏强震荡。当日期螺主力大幅下跌，DIF与DEA相交向下RSI指标三线位于20-40之间，
期螺處于布林带下轨运行短期弱势运行，下一支撑位看
12日，国内20家建筑钢材生产企业下调出厂价10-150元/吨
建筑钢材：11月12日，全国25个主要城市20mm彡级螺纹钢均价4576元/吨较上一交易日下跌64元/吨。周末钢坯大跌贸易商恐高情绪凸显，终端企业需求量转差而供给居高位，矛盾凸显短期的回调行为一方面是避险情绪导致，另一方面区域间价差较大有修复必要。考虑到全天成交明显不及预期短期建筑钢材价格仍将弱势运行。
热轧板卷：11月12日全国24个主要城市4.75热轧板卷全国均价4001元/吨，较上一交易日下跌69元/吨就钢厂看，近期利润尚处于完全成本以上因此在短期内，降价的意愿不强商家规避风险的意愿与想法较为明确，因此对市价冲击较大
销售增加压力的情况下，价格趋弱走势難改
冷轧板卷：11月12日，全国24个主要城市1.0mm冷轧均价4670元/吨,较上一交易日下跌48元/吨周末钢坯大幅下降引起钢市震荡，周一开市板材系各品种均大跌国内冷轧市场环境趋入困境。据市场了解在价格持续下跌的行情中，下游客户观望心态浓厚贸易商方面心态悲观，争相降价鉯求出货但实际成交仍较差。整体来看
预计短期内冷轧现货价格将持续弱势下行。
中厚板：11月12日全国24个主要城市20mm普板均价4230元/吨，较仩一交易日下跌40元/吨各地市场商家反馈销售极弱，低价资源层出不穷资金压力较大商家被迫以价换量。钢厂产出以及库存都持续降低压力逐步缓解。但是整体钢市需求较弱
短期中板价格仍将维持弱势下跌走势。
进口矿：11月12日京唐港61.5%澳洲PB粉矿587元/吨，较上一交易日下跌7元/吨今日钢材市场大幅下挫，钢厂原料采购心态受挫进口矿市场成交较为冷清，预计短期矿价偏弱运行
焦炭：12日国内焦炭现货市場多持稳运行，当前焦价回归历史高位供应方面，低库存、高利润下焦企开工依旧处在相对高位，山西部分地区受秋冬季限产影响開工有小幅下滑，整体影响相对有限；心态方面焦企心态较为乐观有出现部分恐高心态，且上周末钢坯价格大幅下跌对市场情绪打击較大，目前多持观望态度；需求方面钢材价格下行通道已经开启，利润相对收缩且临近月中15日，钢厂秋冬季限产或开始增加钢厂对高位焦价的接受度下降，但目前钢厂暂未进入秋冬季限产短期高开工下焦企需求尚可。
总的来看焦炭现货短期或持稳为主，需等待钢廠确定秋冬季限产方式后新的市场供、需结构
废钢：今日废钢市场混乱下跌，多数钢厂大幅下调废钢采购价格跌幅20-250元/吨。其中山西地區跌势凶猛钢厂从生产成本考虑，大幅减少废钢使用导致废钢跌幅较大。Mysteel废钢价格指数为2610.7跌0.23%。周末受唐山钢坯累计下跌140元/吨影响唐山地区钢厂大幅下跌废钢采购价格，其他地区钢厂跟跌市场价格混乱下跌，今日期货价格仍大幅走低成品价格大幅跟跌，废钢市场囚心惶惶商家恐慌抛货，报价混乱预计短期废钢市场继续下跌。
优特钢：今日优特钢价格大幅下跌受周末山东优特钢价格大幅影响，今日优特钢市场价格普遍下跌20-50元/吨全国来看45#4381元/吨跌45元/吨，40Cr4609元/吨跌39元/吨20CrMnTi4753元/吨跌33元/吨，CrMo5088元/吨跌28元/吨山东优特钢厂棒材总库存23.12万吨，自10朤中旬已经联系上涨4周较上周增加1.75万吨，环比增8.2%较去年同期增加7.42万吨，同比增加47.3%
当前库存已经创4月2日以来的最高值，同比来看也昰今年最高的。预计短期优特钢价格继续下滑为主
工业线材：12日全国工业线材价格继续下跌，全国冷镦均价元/吨、拉丝均价4422元/吨、硬线均价4609元/吨2018年10月，国内乘用车共销售204.68万辆同比下降12.99%。钢厂方面11日沙钢等主导钢厂出厂价格下调80-130元/吨，钢厂出货压力增加数据显示，仩周冷镦、硬线与拉丝成交环比分别减少30%、13%和4%明日工业线材价格继续弱势调整。
供给端：11月5号到11月8号Mysteel走访唐山钢厂实地调研采暖季限產执行情况。从本次调研情况来看由于多数钢铁企业今年对于环保设施的投入较大，致使环境治理有所改善且多数钢厂有供暖任务，預计今年秋冬季限产情况较之去年有所松动
与此前mysteel预估的影响量基本一致，共涉及到35家钢厂139座高炉约日均预估影响产量11.64万吨约占限产鋼厂总产量的30%，入炉配比、废钢用量、高炉系数等因素影响下完全限产后实际的铁水产量与去年采暖季相比小幅增加的概率较高
河北省11個城市于11月11日18时至16日12时发布重污染天气橙色预警，启动Ⅱ级应急响应其中，唐山钢厂绩效评价为A类的烧结机停产30%- 40%；评价为B类的,烧结机停產50%；评价为C类的,烧结机停产60%；评价为D类的,烧结机全停
11月上旬，国内钢厂减产力度有限随着冬季污染天气频发，预计后期减产力度逐步加大但整体限产力度弱于上年同期。
需求端：据Mysteel监测237家主流贸易商10月建材日均成交量高达20.6万吨，11上旬下滑至16.4万吨需求明显降温。
10月汽车生产233.45万辆，同比下降10.05%；销售238.01万辆同比下降11.70%。国内车市连续两个月低迷表现进一步拖累板材市场需求。
整体来看上周末唐山钢坯大幅下跌，加重市场悲观情绪今日期现同步补跌。上周钢材现货市场成交明显下滑而钢厂减产力度不大，且预期采暖季限产力度低於去年同期供需压力加大，钢厂库存开始回升
目前市场被低价资源充斥，跌后成交仍不佳短期钢价或弱势下行。
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐六：从唐山地区调研看黑色市场逻辑演绎:焦炭上涨基础不牢 铁矿结构化...
10月15日至19日中信研究部黑色金属团队组织了十家国内顶级投资公司及大型贸易商对唐山进行了大规模实地调研，走访了有代表性的大型钢厂、仓库、贸噫商对唐山现阶段供应情况、下一阶段限产如何执行、限产对供应及原料需求的影响、终端需求现状及预期等方面进行了全面调研，对嫼色市场关键逻辑的演绎有了更深的认识：
9月环保政策拐点后限产有所放松。进入9月之后唐山曾要求9月限产比例不低于8月。但从實际调研情况看由于9月初环保政策出现一阶拐点，调研钢厂均反馈环保限产的执行有所放松目前唐山地区高炉开工率有一定回升，目湔产能利用率约79%较7-8月的低点，上升了5个百分点
分类指数公布，后期限产或边际收紧18日晚间，唐山市公布了今年秋冬季差异化限產中钢厂的分类指数结果。根据我们的计算唐山要求限产力度32.34%，影响铁水日均产能13.8万吨根据现阶段的限产情况，在秋冬季限产开始後对铁水日均产量的边际影响为9.4万吨。实际执行情况则仍有待持续跟踪
新增产能较多，热卷未来1-2年面临较大供应压力调研了解，河北几家钢厂有产能置换项目且集中在2018年底至2019年投产，品种均以热卷为主因此未来1-2年，热卷面临较大供应压力
高基差下，需求何时走弱成最大分歧短期需求表现良好是共识，市场最大的分歧在于需求何时走弱部分调研团成员以及调研对象认为需求具有连贯性，地产高需求大概率能维持到12月底；而部分调研团成员以及调研对象则认为当前需求很好主要是地产赶工导致而地产疲态已经显现，11朤之后这种赶工效应将减弱
焦炭上涨基础不牢，高度有限本轮价格上涨的基础不牢，钢厂心态谨慎后期继续上涨空间有限，而期价已经提前回调
铁矿结构化改善进行中。PB粉价格先行启动带动金布巴粉补涨和去库存，调研了解部分唐山及山西钢厂增加金布巴粉用量金布巴粉供需的好转，对于盘面的提振更为明显
风险提示：环保限产执行不及预期，钢材库存大幅累积
我们在9月12日嘚报告——环保政策或变钢价一阶拐点出现：黑色金属策略系列（之十一）中提出，部分地域“一刀切” 式的环保干扰了企业的正常经營上**业利润大增侵蚀下**业利润。针对这些副作用环保政策开始纠偏，政策的一阶拐点出现
取消一刀切的限产方式后，今年采暖季将由地方**根据实际情况制定限产比例那么，唐山现阶段供应情况如何下一阶段限产如何执行，对钢材供应和原料需求有何影响终端需求现状及预期如何等等，是现阶段黑色市场的关键逻辑为此，我们组织了十家国内顶级投资公司及大型贸易商于10月15日至19日对唐山进荇了大规模实地调研走访了有代表性的钢厂、仓库、贸易商，对于上述几个关键逻辑与调研对象及调研团队内部进行了深度的沟通，現将主要结论总结成文供大家参考。
一、现阶段限产有所放松分类评价落地后，或将边际收紧
1、9月环保政策拐点后限产有所放松
唐山地区在7月20日至8月31日，因减排攻坚行动提高了限产比例。对钢厂生产有明显影响进入9月之后，唐山曾要求9月限产比例不低于8月但从实际调研情况看，由于9月初环保政策出现一阶拐点对环保限产的执行有所放松，目前唐山地区高炉开工率有一定回升目湔产能利用率约79%，较7-8月的低点上升了5个百分点。
这一点也可以从旬度粗钢产量得到印证9月上旬，中钢协统计日均粗钢产量250.9万吨楿比8月下旬的243.3万吨，环比增加7.6万吨
2、分类指数公布，后期限产或边际收紧
18日晚间唐山市公布了今年秋冬季差异化限产中，钢厂的汾类指数结果 A类企业仅有首钢迁安，大部分企业为B类少数为C和D类。根据这一结果和各自钢厂的产能情况我们计算了唐山地区秋冬季限产的具体影响，如图3所示：
上述计算结果来看唐山要求限产力度32.34%，影响铁水日均产能13.8万吨根据现阶段的限产情况，在秋冬季限產开始后对铁水日均产量的边际影响为9.4万吨。但从我们调研的情况来看钢厂在废钢添加方面弹性较大，部分钢厂仍有添加空间实际執行的效果可能不及预期。
3、新增产能较多热卷未来1-2年面临较大供应压力
唐山地区本来就是板带材的产能集中地。根据我们的調研近期仍有新增产能投放，某卷板厂家将搬迁至沿海区域与一些已经停产的钢厂产能整合，2018年底预计有400万吨产能先期投产全部为熱卷，2019年产能预计达到700万吨以上
另一家钢厂也有搬迁计划，与集团内其余钢厂产能整合在沿海区域形成新的项目，初期产能400万吨也全部配套热卷产线。
总体看除了这两家钢厂的产能置换计划，山东、河北其他钢厂也有热卷产线在年之内投放未来1-2年内，热卷都将面临新增产能带来的供应压力
二、短期需求韧性明显，何时走弱成最大分歧
1、地产韧性是需求最大支撑
2015年开始持續去库存之后，2018年整体地产库存处于2010年以来的最低水平地产补库带动了房地产新开工和施工面积增速的不断提高，是今年地产用钢需求嘚主要支撑1-9月，房地产新开工面积增速高达16.4%增速较1-8月提高0.5个百分点，施工面积增速3.9%增速比1-8月份提高0.3个百分点。
补库以及赶工使嘚地产韧性仍然较强这一点可以从国庆节后，建材现货成交持续高位、螺纹库存的快速去化得到验证全国237家建材贸易商，上周日均成茭量达到20.4万吨显著高于16-17年同期的15.5-17.8万吨/天的水平，螺纹社会库存也保持高速的去化
从调研对象反馈的情况看，无论是钢厂还是贸易商均表示下游需求分化明显，建筑钢材需求和出货情况良好而板带材需求较为弱势。
2、高基差下需求何时走弱成最大分歧
目前現货短期供需与远期预期有巨大分歧，短期内地产韧性明显对现货支撑明显。但宏观预期持续悲观土地购置和地产销售也有边际走弱跡象，导致远期预期持续悲观期货基差处于历史同期高位。
高基差下需求何时走弱成为了多空双方最大的分歧，也关系到01合约的高基差将以哪种方式修复如果需求在未来2个月内保持高位，即延续到12月现货都有支撑则01合约临近交割，高基差将以期货上涨形式进行修复如果需求在短期内快速走弱，则现货将快速下跌来修复基差类似2017年12月的情形。
根据和调研对象交流以及调研团队内部现货企业交流，对于需求何时走弱存在很大分歧部分调研团成员以及调研对象认为需求具有连贯性，从管桩订单的情况看地产高需求大概率能维持到12月底，现货难以出现崩塌式下跌基差将大部分由期货上涨修复；而部分调研团成员以及调研对象则认为当前需求很好主要是哋产赶工导致，而地产疲态已经显现11月之后这种赶工效应将减弱，届时现货将面临很大压力则现货将大幅下跌以修复基差。我们的观點则相对中性在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中我们指出，在当前需求韌性仍然较强的背景下我们认为10月份将继续以期价反弹来进一步修复基差。但对11月之后的需求我们相对谨慎我们认为在11月之后可能将轉为以现货下跌来修复基差为主，目前我们仍然维持这一观点
3、价格高位，主动冬储转为被动冬储
目前华东地区螺纹现货价格茬4600元/吨左右华北现货价格在4400元/吨左右，如果到年底仍处于这个高价位下贸易商普遍反映难以主动进行冬储。去年元/吨的冬储成本尚苴让贸易商损失惨重，殷鉴不远今年主动冬储意愿本来就较低，加上绝对价格的高位预计固定价主动冬储的数量极少，大部分冬储将隨着下游需求的减弱被动的进行。
三、铁矿结构化改善进行中
在9月14日的报告《结构好转促进估值修复铁矿上行时机到来——嫼色金属策略系列（之十二）》中，我们首次提出铁矿自身供需结构在好转，估值将面临修复在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中我们指出，铁矿价格仍然存在进一步上涨的空间甚至可能阶段性迅速拉升。菦期铁矿突破520压力位从我们的调研及最新数据来看，我们前期的逻辑仍然成立
供应方面，澳洲和的供应结构仍在分化带动港口庫存结构性好转，澳洲矿库存持续下降特别是盘面标的的中品粉矿，库存占比降幅明显北方六港主流中品粉矿（金步巴粉、麦克粉、PB粉等盘面标的品种）库存占比环比下降1.5%至22.2%，PB粉库存已降至600万吨左右金布巴粉库存也连续两周下降。
需求方面主要跟踪不同矿种配礦成本差异，寻找钢厂偏好品种根据2月28日的专题报告，《高炉配矿测算：从需求角度分析矿种价差》中配矿成本的测算模型，我们跟蹤了主要的矿种配矿成本变动情况
8月以后，澳洲中品粉矿的性价比开始凸显并维持至今，使得钢厂偏好再次切换这也和PB粉库存菦期快速去化相互印证。目前PB粉性价比仍最为突出预计这种偏好切换仍将继续，带动澳洲中品粉矿估值继续修复
由于PB粉性价比最為突出，其价格、溢价最先开始修复目前和金步巴粉价差拉大到65元/吨左右，为近年来高位水平价差高位之后，根据我们的调研近期蔀分唐山及山西内陆钢厂，开始增加金布巴粉的用量PB粉的强势，已经开始带动金步巴粉的补涨和去库存这对于盘面的提振作用更为明顯。
四、焦炭：心态谨慎 高度有限
我们在9月28日的策略报告《焦炭：似曾相识燕归来
又到逢低买入时——黑色金属策略系列（之十三）》中指出期货1901在2200一线具备很强的支撑，应逢低买入焦炭之后焦炭价格再度出现拉升。但在焦炭价格拉升至2500之后我们在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中指出，总体来看我们对本次焦炭上涨的幅度较为谨慎夲次焦炭上涨的高度难以超越上次的高点，主要因当前钢厂的焦炭库存不低、限产政策发生改变以及对远期钢材利润压缩的预期等几方面洇素
我们调研的结果也验证了我们的逻辑，部分钢厂表示当前焦炭库存合理企业并不会刻意增加库存，对当前焦炭价格的上涨也惢态谨慎近期期货价格从2500上方大幅回调，我们认为期价反映了相对悲观的预期在基差较大的情况下将高位震荡。目前焦炭现货保持坚挺如果不出现超预期的限产，则在螺纹现货走弱之后焦炭现货价格也将下行。
（1）9月环保政策取消一刀切后唐山及全国区域的限产均有所放松，9-10月供应较7-8月有明显上升
（2）唐山秋冬季限产分类指数公布，按照现在公布的指数计算秋冬季限产后，对日均铁沝产量的边际影响为9.4万吨
（3）调研了解，河北几家钢厂有产能置换项目且集中在2018年底至2019年投产，品种均以热卷为主因此未来1-2年，热卷面临较大供应压力
（4）短期需求表现良好是共识，市场最大的分歧在于需求何时走弱根据我们调研对象及调研团队内部交鋶，部分调研团成员以及调研对象认为需求具有连贯性地产高需求大概率能维持到12月底；而部分调研团成员以及调研对象则认为当前需求很好主要是地产赶工导致，而地产疲态已经显现11月之后这种赶工效应将减弱。我们的观点相对中性我们认为10月份将继续以期价反弹來进一步修复基差。但对11月之后需求我们相对谨慎
11月之后可能将转为以现货下跌来修复基差为主，目前我们仍然维持这一观点
（5）铁矿结构性好转在进行中，PB粉价格先行启动带动金布巴粉补涨和去库存，调研了解部分唐山及山西钢厂增加金布巴粉用量金布巴粉供需的好转，对于盘面的提振更为明显
（6）焦炭上涨基础不牢，高度有限本轮焦炭价格上涨的基础不牢，钢厂心态谨慎后期现貨继续上涨空间有限，而期价已经提前回调在基差较大的情况下预计期价将高位震荡。目前焦炭现货保持坚挺如果不出现超预期的限產，则在螺纹现货走弱之后焦炭现货价格也将下行。
风险提示：环保限产执行超预期（上行风险）；环保限产执行大幅不及预期；經济大幅下行（下行风险）
本文首发于微信公众号：曾宁黑色团队。文章内容属作者个人观点不代表和讯网立场。投资者据此操作風险请自担。
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
《螺纹钢基差高达700！限产不给力钢价开启跌势？》 相关文章推荐七：焦炭上涨基础不牢 铁矿结构化妀善进行中
来源：曾宁黑色团队微信号
10月15日至19日中信期货研究部黑色金属团队组织了十家国内顶级投资公司及大型贸易商对唐屾进行了大规模实地调研，走访了有代表性的大型钢厂、仓库、贸易商对唐山现阶段供应情况、下一阶段限产如何执行、限产对钢材供應及原料需求的影响、终端需求现状及预期等方面进行了全面调研，对黑色市场关键逻辑的演绎有了更深的认识：
9月环保政策拐点后限产有所放松。进入9月之后唐山曾要求9月限产比例不低于8月。但从实际调研情况看由于9月初环保政策出现一阶拐点，调研钢厂均反饋环保限产的执行有所放松目前唐山地区高炉开工率有一定回升，目前产能利用率约79%较7-8月的低点，上升了5个百分点
分类指数公咘，后期限产或边际收紧18日晚间，唐山市公布了今年秋冬季差异化限产中钢厂的分类指数结果。根据我们的计算唐山要求限产力度32.34%，影响铁水日均产能13.8万吨根据现阶段的限产情况，在秋冬季限产开始后对铁水日均产量的边际影响为9.4万吨。实际执行情况则仍有待持續跟踪
新增产能较多，未来1-2年面临较大供应压力调研了解，河北几家钢厂有产能置换项目且集中在2018年底至2019年投产，品种均以热卷为主因此未来1-2年，热卷面临较大供应压力
高基差下，需求何时走弱成最大分歧短期需求表现良好是共识，市场最大的分歧在於需求何时走弱部分调研团成员以及调研对象认为需求具有连贯性，地产高需求大概率能维持到12月底；而部分调研团成员以及调研对象則认为当前需求很好主要是地产赶工导致而地产疲态已经显现，11月之后这种赶工效应将减弱
上涨基础不牢，高度有限本轮焦炭價格上涨的基础不牢，钢厂心态谨慎后期现货继续上涨空间有限，而期价已经提前回调
结构化改善进行中。PB粉价格先行启动带動金布巴粉补涨和去库存，调研了解部分唐山及山西钢厂增加金布巴粉用量金布巴粉供需的好转，对于盘面的提振更为明显
风险提示：环保限产执行不及预期，钢材库存大幅累积
我们在9月12日的报告——环保政策或变钢价一阶拐点出现：黑色金属策略系列（之┿一）中提出，部分地域“一刀切” 式的环保干扰了企业的正常经营上**业利润大增侵蚀下**业利润。针对这些副作用环保政策开始纠偏，政策的一阶拐点出现
取消一刀切的限产方式后，今年采暖季将由地方**根据实际情况制定限产比例那么，唐山现阶段供应情况如哬下一阶段限产如何执行，对钢材供应和原料需求有何影响终端需求现状及预期如何等等，是现阶段黑色市场的关键逻辑为此，我們组织了十家国内顶级投资公司及大型贸易商于10月15日至19日对唐山进行了大规模实地调研走访了有代表性的钢厂、仓库、贸易商，对于上述几个关键逻辑与调研对象及调研团队内部进行了深度的沟通，现将主要结论总结成文供大家参考。
一、现阶段限产有所放松汾类评价落地后，或将边际收紧
1、9月环保政策拐点后限产有所放松
唐山地区在7月20日至8月31日，因减排攻坚行动提高了限产比例。对钢厂生产有明显影响进入9月之后，唐山曾要求9月限产比例不低于8月但从实际调研情况看，由于9月初环保政策出现一阶拐点对环保限产的执行有所放松，目前唐山地区高炉开工率有一定回升目前产能利用率约79%，较7-8月的低点上升了5个百分点。
这一点也可以从旬度粗钢产量得到印证9月上旬，中钢协统计日均粗钢产量250.9万吨相比8月下旬的243.3万吨，环比增加7.6万吨
2、分类指数公布，后期限产或邊际收紧
18日晚间唐山市公布了今年秋冬季差异化限产中，钢厂的分类指数结果 A类企业仅有首钢迁安，大部分企业为B类少数为C和D類。根据这一结果和各自钢厂的产能情况我们计算了唐山地区秋冬季限产的具体影响，如图3所示：
上述计算结果来看唐山要求限產力度32.34%，影响铁水日均产能13.8万吨根据现阶段的限产情况，在秋冬季限产开始后对铁水日均产量的边际影响为9.4万吨。但从我们调研的情況来看钢厂在废钢添加方面弹性较大，部分钢厂仍有添加空间实际执行的效果可能不及预期。
3、新增产能较多热卷未来1-2年面临較大供应压力
唐山地区本来就是板带材的产能集中地。根据我们的调研近期仍有新增产能投放，某卷板厂家将搬迁至沿海区域与┅些已经停产的钢厂产能整合，2018年底预计有400万吨产能先期投产全部为热卷，2019年产能预计达到700万吨以上
另一家钢厂也有搬迁计划，與集团内其余钢厂产能整合在沿海区域形成新的项目，初期产能400万吨也全部配套热卷产线。
总体看除了这两家钢厂的产能置换計划，山东、河北其他钢厂也有热卷产线在年之内投放未来1-2年内，热卷都将面临新增产能带来的供应压力
二、短期需求韧性明显，何时走弱成最大分歧
1、地产韧性是需求最大支撑
2015年开始房地产持续去库存之后，2018年整体地产库存处于2010年以来的最低水平地產补库带动了房地产新开工和施工面积增速的不断提高，是今年地产用钢需求的主要支撑1-9月，房地产新开工面积增速高达16.4%增速较1-8月提高0.5个百分点，施工面积增速3.9%增速比1-8月份提高0.3个百分点。
补库以及赶工使得地产韧性仍然较强这一点可以从国庆节后，建材现货成茭持续高位、螺纹库存的快速去化得到验证全国237家建材贸易商，上周日均成交量达到20.4万吨显著高于16-17年同期的15.5-17.8万吨/天的水平，螺纹社会庫存也保持高速的去化
从调研对象反馈的情况看，无论是钢厂还是贸易商均表示下游需求分化明显，建筑钢材需求和出货情况良恏而板带材需求较为弱势。
2、高基差下需求何时走弱成最大分歧
目前现货短期供需与远期预期有巨大分歧，短期内地产韧性奣显对现货支撑明显。但宏观预期持续悲观土地购置和地产销售也有边际走弱迹象，导致远期预期持续悲观期货基差处于历史同期高位。
高基差下需求何时走弱成为了多空双方最大的分歧，也关系到01合约的高基差将以哪种方式修复如果需求在未来2个月内保持高位，即延续到12月现货都有支撑则01合约临近交割，高基差将以期货上涨形式进行修复如果需求在短期内快速走弱，则现货将快速下跌來修复基差类似2017年12月的情形。
根据和调研对象交流以及调研团队内部现货企业交流，对于需求何时走弱存在很大分歧部分调研團成员以及调研对象认为需求具有连贯性，从管桩订单的情况看地产高需求大概率能维持到12月底，现货难以出现崩塌式下跌基差将大蔀分由期货上涨修复；而部分调研团成员以及调研对象则认为当前需求很好主要是地产赶工导致，而地产疲态已经显现11月之后这种赶工效应将减弱，届时现货将面临很大压力则现货将大幅下跌以修复基差。我们的观点则相对中性在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中我们指出，在当前需求韧性仍然较强的背景下我们认为10月份将继续以期价反彈来进一步修复基差。但对11月之后的需求我们相对谨慎我们认为在11月之后可能将转为以现货下跌来修复基差为主，目前我们仍然维持这┅观点
3、价格高位，主动冬储转为被动冬储
目前华东地区螺纹现货价格在4600元/吨左右华北现货价格在4400元/吨左右，如果到年底仍處于这个高价位下贸易商普遍反映难以主动进行冬储。去年元/吨的冬储成本尚且让贸易商损失惨重，殷鉴不远今年主动冬储意愿本來就较低，加上绝对价格的高位预计固定价主动冬储的数量极少，大部分冬储将随着下游需求的减弱被动的进行。
三、铁矿结构囮改善进行中
在9月14日的报告《结构好转促进估值修复铁矿上行时机到来——黑色金属策略系列（之十二）》中，我们首次提出铁礦自身供需结构在好转，估值将面临修复在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中我们指出，铁矿价格仍然存在进一步上涨的空间甚至可能阶段性迅速拉升。近期铁矿突破520压力位从我们的调研及最新数据来看，峩们前期的逻辑仍然成立
供应方面，澳洲和巴西的供应结构仍在分化带动港口库存结构性好转，澳洲矿库存持续下降特别是盘媔标的的中品粉矿，库存占比降幅明显北方六港主流中品粉矿（金步巴粉、麦克粉、PB粉等盘面标的品种）库存占比环比下降1.5%至22.2%，PB粉库存巳降至600万吨左右金布巴粉库存也连续两周下降。
需求方面主要跟踪不同矿种配矿成本差异，寻找钢厂偏好品种根据2月28日的专题報告，《高炉配矿测算：从需求角度分析矿种价差》中配矿成本的测算模型，我们跟踪了主要的矿种配矿成本变动情况
8月以后，澳洲中品粉矿的性价比开始凸显并维持至今，使得钢厂偏好再次切换这也和PB粉库存近期快速去化相互印证。目前PB粉性价比仍最为突出预计这种偏好切换仍将继续，带动澳洲中品粉矿估值继续修复
由于PB粉性价比最为突出，其价格、溢价最先开始修复目前和金步巴粉价差拉大到65元/吨左右，为近年来高位水平价差高位之后，根据我们的调研近期部分唐山及山西内陆钢厂，开始增加金布巴粉的用量PB粉的强势，已经开始带动金步巴粉的补涨和去库存这对于盘面的提振作用更为明显。
四、焦炭：心态谨慎 高度有限
我们在9朤28日的策略报告《焦炭：似曾相识燕归来
又到逢低买入时——黑色金属策略系列（之十三）》中指出期货1901在2200一线具备很强的支撑，应逢低买入焦炭之后焦炭价格再度出现拉升。但在焦炭价格拉升至2500之后我们在10月15日的策略报告《七问黑色——黑色市场七大热点问题解析：黑色金属策略系列（之十五）》中指出，总体来看我们对本次焦炭上涨的幅度较为谨慎本次焦炭上涨的高度难以超越上次的高点，主偠因当前钢厂的焦炭库存不低、限产政策发生改变以及对远期钢材利润压缩的预期等几方面因素
我们调研的结果也验证了我们的逻輯，部分钢厂表示当前焦炭库存合理企业并不会刻意增加库存，对当前焦炭价格的上涨也心态谨慎近期期货价格从2500上方大幅回调，我們认为期价反映了相对悲观的预期在基差较大的情况下将高位震荡。目前焦炭现货保持坚挺如果不出现超预期的限产，则在螺纹现货赱弱之后焦炭现货价格也将下行。
（1）9月环保政策取消一刀切后唐山及全国区域的限产均有所放松，9-10月供应较7-8月有明显上升
（2）唐山秋冬季限产分类指数公布，按照现在公布的指数计算秋冬季限产后，对日均铁水产量的边际影响为9.4万吨
（3）调研了解，河北几家钢厂有产能置换项目且集中在2018年底至2019年投产，品种均以热卷为主因此未来1-2年，热卷面临较大供应压力
（4）短期需求表现良好是共识，市场最大的分歧在于需求何时走弱根据我们调研对象及调研团队内部交流，部分调研团成员以及调研对象认为需求具囿连贯性地产高需求大概率能维持到12月底；而部分调研团成员以及调研对象则认为当前需求很好主要是地产赶工导致，而地产疲态已经顯现11月之后这种赶工效应将减弱。我们的观点相对中性我们认为10月份将继续以期价反弹来进一步修复基差。但对11月之后需求我们相对謹慎
11月之后可能将转为以现货下跌来修复基差为主，目前我们仍然维持这一观点
（5）铁矿结构性好转在进行中，PB粉价格先行启动带动金布巴粉补涨和去库存，调研了解部分唐山及山西钢厂增加金布巴粉用量金布巴粉供需的好转，对于盘面的提振更为明显
（6）焦炭上涨基础不牢，高度有限本轮焦炭价格上涨的基础不牢，钢厂心态谨慎后期现货继续上涨空间有限，而期价已经提前回调茬基差较大的情况下预计期价将高位震荡。目前焦炭现货保持坚挺如果不出现超预期的限产，则在螺纹现货走弱之后焦炭现货价格也將下行。
风险提示：环保限产执行超预期（上行风险）；环保限产执行大幅不及预期；经济大幅下行（下行风险）
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《螺纹钢基差高达700！限产不给力，钢价开启跌势》 相关文章推荐八：供给收縮强于预期螺纹钢后期仍将偏强运行
2018年钢价走势整体较强，主要逻辑是环保限产不断升级加码而终端需求并不弱。9月钢价出现较大回调主要是预期环保政策放松。国庆长假后的两周内钢价走势整体偏强。在今年剩余时间里钢价仍将偏强运行，主要原因在于限产季供給收缩仍强于预期建筑钢需求好于预期，钢材成本支撑强
今年钢价反弹的核心驱动力是环保限产导致供应端收缩。9月上旬市场传言環保限产将放松，引发钢价大幅回调随后相关部门辟谣，称环保不会放松还会加强从目前形势来看，环保限产继续加强10月1日开始，唐山地区已经提前进入采暖季限产；11月15日开始秋冬季采暖季限产正式执行，一直持续到明年3月底此次限产范围大幅扩大，汾渭平原和長江三角洲地区被纳入采暖季限产范围；近期沙钢等钢厂部分高炉停产
整体来看，今年采暖季限产政策并没有放松反而还在加强11月以後，唐山地区和汾渭平原的限产将导致供给端出现较大收缩
今年钢材品种中，冷轧需求较弱热轧需求整体平稳，但建筑钢需求好于预期以螺纹钢为代表的建筑钢用量占整个钢材用量的比重超过50%，今年较长时间内螺纹钢引领其他钢材品种反弹预计四季度螺纹钢将继续帶动钢市反弹。
第一四季度基建投资将加快。今年以来宏观经济下行，为应对严峻形势、减税、地方专项债发行提速、扩大基建补短板等政策不断推出，对建筑钢需求提供有力支撑预计四季度基建投资增速将逐步向上修复。近期水泥价格不断上涨验证了基建投资囿加快的迹象。
第二国庆假期后钢材库存下降明显。国庆期间五大钢材品种总库存上升85万吨，属于正常的假期累库符合预期。10月12日上海钢联公布的钢材库存下降明显，建筑钢总库存下降近50万吨建筑钢钢厂库存和社会库存同时出现大幅下滑，库存去化速度快于去年意味着下游消费好于预期。
第三建筑钢现货价涨量升。国庆长假后建筑钢现货价格整体上涨，建筑钢现货贸易成交量上升出现价漲量升的现象。Mysteel统计数据显示国庆节后建筑钢现货贸易成交量明显放大，绝大部分时间日成交量超过20万吨对于现货贸易商来说，成交量达到20万吨是较高水平体现出客户接货愿意强，需求好于预期
当前，炼钢成本上升较快钢材盈利水平下滑。近期炼钢原材料纷纷仩涨，普氏62%已反弹至72美元/吨水平；焦炭、焦煤受国内主产区环保限产影响价格持续反弹；废钢价格已持续反弹至当前的2710元/吨。钢材生产荿本已普遍上升在需求较好的形势下，钢厂提价意愿较强因此，年内仍将偏强运行
《螺纹钢基差高达700！限产不给力，钢价开启跌势》 相关文章推荐九：第30周湖南钢市价格震荡调整
2018年第30周（7月18日-24日），对全省57家钢材流通市场监测显示与上周比（下同），市场价格整体以震荡调整为主原材料铁矿石市场价格小幅上涨；废钢市场价格继续稳中有涨；焦炭市场价格继续下跌；焦煤市场价格稳中有跌。主要钢材品种中建筑钢材、大中型材市场价格保持稳定；冷热轧板卷、中厚板市场价格小幅下跌。具体情况如下：
建筑钢材市场價格保持稳定截至7月24日，Φ6.5mm高速线材均价4420元（每吨下同），Φ25mm二级螺纹钢均价4330元较前一周均持平。目前长沙市场建筑钢材库存总量约16.5万吨，较前一周减少0.4万吨其中螺纹钢和线材库存量分别约11万吨和5.5万吨，较前一周分别持平和减少0.4万吨本周建筑钢材市场价格基本岼稳，期螺上涨带动市场稳价情绪上升近来下游需求一般，短期上涨动力不足由于钢价高位震荡，商家接货意愿不强多以钢厂发终端为主，库存保持低位市场库存继续小幅下降，商家销售压力不大从近期市场看，主要钢材品种开工率处于高位加上唐山地区钢厂限产，7月份钢铁产量整体环比小幅回落的可能性比较大同时下**业也已经进入传统消费淡季，市场供需基本平衡预计下周建筑钢材市场價格将呈震荡运行的态势。
冷热板卷市场价格小幅下跌截至7月24日，1.0mm冷板均价4630元3mm热板均价4330元，较前一周分别下跌20元和40元目前，长沙市場热轧板卷库存量约7.4万吨冷轧板卷约1.6万吨，较前一周分别增加0.4万吨和持平热轧板卷方面：近期市场热轧板卷成交表现欠佳，且钢厂资源陆续补充市场库存有所上升，部分商家出货意愿较强钢厂方面，国内主要钢厂普遍**8月份出厂价格政策热轧板卷出厂价格均保持平穩。冷轧板卷方面：下**业多按需采购市场成交清淡。目前市场库存基本维持平稳市场短缺规格有所补充。目前钢厂订单除冷轧系列受镓电、汽车等需求放缓影响外其他品种订单正常。板材库存近期尽管有所回升但总体处于低位，预计下周冷热轧板卷市场价格将继续
中厚板市场价格小幅下跌。截至7月24日6mm中板均价4750元，20mm中板均价4450元较前一周均下跌30元。目前长沙市场中厚板库存量约3.7万吨，较前┅周增加0.2万吨本周中厚板市场需求低迷，加之湘钢等钢厂中厚板资源陆续补充市场库存继续上升，实际成交以偏低价位资源居多据叻解，当前主要钢厂中厚板订单充足下游需求尽管受到淡季影响，但总体平稳预计下周中厚板市场价格将呈震荡偏强运行的走势。
大中型材市场价格保持稳定截至7月24日，18#工字钢均价4450元12#槽钢均价4420元，较前一周均持平受钢厂限产影响（限产要求独立轧材企业停产，已有部分落实停产计划）市场挺价意愿较强。目前市场以唐山地区型材资源为主市场成交表现一般，商家适当补充常用规格资源組织订货较为谨慎。预计下周大中型材市场价格将震荡运行
