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本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。中金网07月19日讯，大华银行(UOB)周二(7月18日)撰文公布了欧元/美元、英镑/美元、美元/日元、澳元/美元以及纽元/美元的技术分析报告。其中，民生控股预计上半年实现净利润约1435万元，与上年同期的-341.96万元相比，同比上升约520%。2017年的强监管究竟给信托公司造成多少点暴击？貌似没有你我想象得那么严重。兴全基金、上投摩根基金和华宝兴业基金公司属于中生代的基金公司，成立于2002年到2004年，近几年发展各有侧重，华宝兴业基金公司旗下的华宝添益规模2017年上半年增加了近200亿元；兴全基金公司旗下货币基金业务发展迅速，上投摩根基金公司属于上海老牌大基金公司。当前维持加息和缩表两大预期，一方面吸引国际资本回流美国接盘，缩减资产负债表为今后两三年的再次宽松提供空间，另一方面催促国会尽快提高债务上限。中证网讯（本报记者王辉）在央行流动性维稳姿态延续的背景下，今日（7月14日）银行间资金面整体较前一交易日继续有所转松，主要期限资金利率整体呈现出普跌格局。截至上周五，全市场股票型分级母基金整体平均上涨2.80个百分点，其中主动型的分级母基金表现抢眼，南方新兴消费增长、银华消费主题分级和兴全合润分级周涨幅分别为5.06%，5.05%和4.60%,反映分级基金中占少数的主动型产品偏消费和偏成长的属性。注意：投资者的风险承受能力评价应当至少每两年更新一次。苏州设计表示，未来如果江苏省固定资产投资规模放缓，江苏省区域内市场竞争加剧，公司来自江苏省的业务收入有可能增速放缓或下降，并间接导致公司营业收入增速放缓或下降。橡胶：化工品种当中跌幅最大，并且保持底部横盘的品种。汇通网陆行认为，这很大程度上是因为上半年法国大选中马克龙获胜，英国脱欧谈判较为顺利的开始，以及下半年德国大选默克尔选情乐观，这三大政治事件都已经或很可能取得较为乐观的结果，有效的减少了地缘政治风险，使得欧元下半年行情看好。例如，交行拟定了《关于修改交通银行公司章程的方案》，推进将党建工作写入公司章程，明确交行党委在公司治理结构中的法定地位；印发了《关于发挥党的领导核心作用进一步完善公司治理机制的意见》，把党的领导融入到公司治理各环节中，把党组织内嵌到公司治理结构中；健全了“双向进入、交叉任职”的领导体制，完善“党委领导核心、董事会战略决策、监事会依法监督、高级管理层授权经营”的现代公司治理体系，充分发挥党委把方向、管大局、保落实的领导核心作用。一方面，周线再度转阴，收盘在上周低点1240附近，同时破位上周阳线低点，那么下周必然是空，而阻力位1247-8，强阻力1256.重点是周五，横盘弱势收盘，这就让周一，有了继续做空的动力。恒生指数私募在7月12日异常闪崩后，毅昌股份7月13日公告业绩修正，原先4月22日预告的中报盈利0-3000万元，变成了预计亏损5000万元-2000万元。平安银行(000001,股吧)主力净流入额为28.7亿元，近一个月涨幅为20.84%。题材概念方面稀土永磁、稀缺资源、锂电池、特斯拉、无人驾驶、信息安全等概念板块也涨幅居前。易方达基金下调乐视网估值至22.05元，乐视网停牌前股价30.68元/股，中邮基金和嘉实基金此次下调乐视网估值较现股价折价约27%。行政处罚决定罚款二十万元人民币作出行政处罚的机关名称大连银监局作出处罚决定的日期日市场人士指出，油价暴跌的众多原因之中，其中一个不容忽视的就是，夏季的来临对美国汽油需求产生不了任何提振作用。其次，要从自己最熟悉、最擅长的领域入手进行投资，才能提高自己的胜率，与此同时不断扩大自身的能力边界。经过今日的收阴调整，本次反弹回补3196点缺口已经非常难了，但今日下跌并未跌破5日线以及半年线，又给回补留下了一丝希望。而且，近期外汇市场上的变动太过迅猛，风口切换太快并不足以说明全球主要货币的趋势发生了逆转。申请人可提前登录北京市人力资源和社会保障局官网查询个人社保权益记录。7月3日，澎湃新闻获取的一份民事裁定书显示，招商银行股份有限公司上海川北支行于日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结被申请人乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司、贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币.07元，或查封、扣押其他等值财产，并以自身财产提供了信用担保。原油或将于年底重拾升势，2018年上半年有望触及60美元/桶。折价比例相当于三个连续跌停板假设乐视网复牌后出现连续跌停，那么按照其停牌前的价格30.68元计算，其第一个跌停板的价格为27.61元，第二个跌停板的价格是24.85元，第三个跌停板的价格则是22.36元。他解释说，从一方面来看，黄金是危机时期的国家储备；从另一方面来看，黄金补偿美元汇率震荡的风险：黄金以美元计价交易，因此，在美元汇率上行时，黄金价格会下跌；在美元汇率下行时，黄金价格会上升。从形态及时间窗口看，期价选择方向突破在即。目前摩拜单车在海内外超过100个城市运营超过500万辆智能单车。”NO10.蒙草生态(300355)上半年涨幅：72.07%蒙草生态是专心做乡土植物的公司，公司的业务从荒野到郊野再到城市，全国生态修复的地方主要集中于荒野及郊野，也是公司主要业务所在。恒生指数私募第二，于某不知悉内幕信息，不是内幕信息知情人。受益于新能源汽车的需求拉动，今年以来市场钴价持续上涨，公司也因此受到市场关注。为此，通用采用了特殊的工程制造工艺，将机械性能存在较大差异的两款金属材料熔合在一起，且未对两种材料造成损坏。公司为高品质要求、需求多样化的客户提供全方位的电子制造服务，包括制造及测试、供应链管理、定制化研发和工程技术支持的整体解决方案。不过当前英镑表现仍算不上良好，近期的大部分涨势得益于美元的走软。
文章点击排行榜私募周报：2月业绩回顾--全策略亏损，大型机构股灾周受伤严重
格上研究中心
　　【行业数据】2月业绩回顾：全策略亏损，大型机构股灾周受伤严重
　　【调研动向】春节后私募调研热情不高，个股“罗莱生活”受关注
　　【市场观点】翼虎投资：创业板指数短期已见低点，新的方向就是真正的优质科技和互联网公司；&弘尚资产：市场持续分化&潜心精选个股；世诚投资：未来在策略上紧跟变化，积极应对；朱雀投资：结构行情仍延续，主要投资机会来自个股的Alpha
　　【行业动态】私募减持*ST华菱套现逾1亿，南方4只基金买入浮盈2683万；场外期权迎爆发式增长，私募是第一大交易对手；意大利外资拿下私募牌照！已有11家全球资管巨头杀入中国；现场检查启动，私募积极“备考”
　　【周度业绩】市场反弹各策略表现优秀，股票策略周均收益3.91%表现最佳
　　【备案数据】本周新备案证券类产品229只，新备案私募管理人28家
　　一、2月业绩回顾：全策略亏损，大型机构股灾周受伤严重
　　2017年以来，A股市场结构分化严重，得益于稳健的投资理念和强大的投研团队支持，大型私募机构业绩普遍跑赢中小型私募机构，进入2018年以来，市场连续遭遇节前股灾和节后反弹，面对市场风格的变化，各大私募机构应对结果如何？过山车行情的2月份，私募机构又交出怎样的成绩单呢？
　　2月业绩回顾：全策略月收益为负，2018阿尔法或迎来春天？
　　在2&月份分策略业绩表现中，全部策略遭遇月度负收益，债券策略以-0.13%的月度收益排名第一；2018&年以来收益表现中，阿尔法策略一改2017&年以来的颓势，以0.98%的平均收益位列榜首。同时，受A&股市场大幅调整影响，股票策略分别以-4.94%的月度收益和-1.85%的今年以来收益同时位列两个榜单末尾。　　2&月，A&股市场出现大幅调整，受此影响，股票策略表现不佳，在遭遇市场调整时不同类型的私募机构受伤情况究竟如何呢？
　　股灾业绩回顾：大型机构股灾周受伤最严重，但节后反弹踩对节奏终迎上涨
　　在2月2日至2月9日为期一周的市场调整中，大型私募机构普遍受伤较重，规模50亿以上的机构平均收益-7.34%。但同时，在春节前后的反弹中，同样是大型私募机构净值增长更快，5个交易日平均净值增长4.91%。综合统计，在股灾及节后反弹行情中（2.2日至2月23日），全部私募机构平均回撤2.27%，且不同规模私募机构回撤幅度相差不大。
　　2018年以来，截止2月23日，股票型私募的平均收益为-1.85%，由于大型私募机构在1月份的市场增长中积累了更多的涨幅，因此在经历股灾+反弹的行情后业绩依旧跑赢中小型私募。
　　私募备案情况：2&月份新备案产品环比下降32%，新备案证券类私募管理人下降45%
　　在市场遭遇调整的同时，新备案私募产品和私募管理人的数量也出现大幅下降，据格上研究中心统计，2018&年2&月份新备案产品2576&只，其中新备案证券类产品963&只，占比37%，这一数量较上月（1435&只）下降32.89%。在新备案证券类产品中，48.7%为当月成立，96%为近两个月成立。
　　私募管理人方面，据基金业协会最新数据显示，2018&年2&月新备案私募管理人274家，其中新备案证券类私募管理人77&家，环比下降45%。
　　二、阳光私募机构调研动向：春节后私募调研热情不高，个股“罗莱生活”受关注
　　本周市场出现了明显的分化，主板市场调整，权重板块和蓝筹板块表现相对较弱，而创业板代表的中小盘迎来久违的大涨。具体来看，上证指数下跌1.05%，而中小板指上涨2.35%，创业板指数上涨6.18%，单周涨幅创下21个月以来新高。板块方面，前期超跌的计算机、国防军工本周表现强势，涨幅均超过6%，钢铁、采掘、银行则跌幅超过3%。在这样的市场行情下，加上春节假期刚刚结束，本周私募机构调研热情较低，&共调研33家上市公司，环比下降23.26%。
　　板块方面，本周对创业板的关注度急剧下降，关注占比达到12.5%，远远不及对中小板块的调研；而对主板的关注度明显上升，本周占比31.25%。行业方面，化工和医药生物行业在本周受到最多关注，分别各有4家上市公司被调研，其次受到最多关注的是电子行业与轻工制造，分别有4家上市公司被调研。
　　格上研究中心发现，本周个股“罗莱生活”受最多私募机构关注，参与调研的私募数量达22家，其中包含景林资产等知名私募。
　　据格上研究中心了解，“罗莱生活”，是国内较早涉足家用纺织品行业集研发、设计、生产、销售于一体的纺织服装行业。此次私募机构在调研该公司时关注的重点是罗莱生活的费用控制、加盟渠道培育时长、旗下品牌发展情况，以及企业的未来拓展计划等问题。
　　三、阳光私募机构最新市场观点
　　1、翼虎投资：创业板指数短期已见低点，新的方向就是真正的优质科技和互联网公司
　　国内市场，考虑到政治会议密集，维稳为主。会议期间市场波动收敛，对于外部冲击具有抗跌性，短期货币政策也以稳定流动性预期为主，表现为股、债窄幅震荡的局面。但仍需要关切会议之后的季末流动性风险以及外围市场的风险传导。另外，翼虎投资认为，创业板指数短期已经见到低点，而新的方向就是真正的优质科技和互联网公司。优质成长股也是价值投资不可或缺的部分，虽然长期坚定看好优质龙头白马，但短期要拥抱政策，积极布局科技成长股。
　　港股方面，上周恒生指数下跌，很大程度上是跟随美股的下探。本周全国两会正在进行中，A股的稳定将有益于港股市场的企稳。2017年港股恒生指数市盈率不过14倍，国企指数市盈率不过9倍，从估值上看在全球范围内看仍然属于较低水平。如果美股下周能顺利企稳，港股仍能有进一步重拾升势的空间，如美股表现欠佳，恒生指数可能进一步下挫挑战30000点整数心理关口。
　　2、弘尚资产：市场持续分化&潜心精选个股
　　基本面方面，美国总统特朗普对进口钢材和进口铝征收关税的声明，引发市场对于中美两国之间可能爆发贸易战的担忧，对此弘尚资产认为，中美两国之间可能的贸易战，既拉低两国国际贸易增长，也对全球经济复苏形成一定负面冲击。从全球资本流动角度看，随着部分制造业回归美国本地，全球资本回流美股概率较大，但并不一定会使得美债收益率下降，需要持续关注美国经济基本面、美联储货币政策基调变化，以及全球通胀的走势。
　　股市方面，短期市场经历大幅调整后，市场情绪有所缓和，但市场微观结构修复以及投资者风险偏好的改善可能还需要耐心等待。目前市场“区间震荡、存量博弈”特征明显，部分估值已经接近合理，行业和公司基本面持续景气的成长类个股也有不错的配置机会。配置上，目前阶段以精选个股为主，密切关注可能导致市场微观结构出现进一步恶化的风险因素变化，如通胀走势，美联储货币政策基调变化等。
　　3、世诚投资：未来在策略上紧跟变化，积极应对
　　近期中小市值个股相对于大盘股的领先表现，世诚投资认为，有几点原因：（1）这是之前分化的收敛而非逆转。（2）市场对宏观经济增速下滑开始重新担忧。（3）陆股通可能放大美股波动对A股相关风格的冲击。（4）个别股票的业绩不达预期，并进而引发市场对相关风格的所谓“信任危机”。但这仅为个案，不具有代表性及普遍意义。
　　关于未来投资策略，世诚投资将在接下来一段时间择机动态平衡好组合内部的风险偏好与估值水平。如果没有额外的黑天鹅，主策略更有可能适度降低高配的大金融板块的头寸，同时相应增加消费板块及科技成长股的配置。未来会更注重各类风格之间的风险与收益匹配度的变化，以及在趋势性变革下的潜在刺激因素。总之，在策略上世诚会继续紧跟变化，积极应对。
　　4、朱雀投资：结构行情仍延续，主要投资机会来自个股的Alpha
　　对于近期市场上以创业板为代表的成长股出现了明显的反弹，朱雀投资认为原因在于：这一方面监管部门对于部分科技创新行业独角兽国内IPO的表态，另一方面在于部分优质成长股的投资性价比较高。
　　展望后市，朱雀投资预计2018年全年国内经济保持稳定（季度之间可能出现波动）、流动性保持中性，主要投资机会来自个股的Alpha，无论是成长股、还是周期股，需要估值和基本面的匹配，后续还需要关注中美贸易争端的走势、美联储加息动向等风险因素。考虑到近期国内经济景气回落、海外市场风险提高，操作上建议保持谨慎乐观，可适当降低仓位，采用均衡配置的方法，通过分散化的方法构建投资组合，充分分散风险。
　　四、私募行业动态
　　1、私募减持*ST华菱套现逾1亿，南方4只基金买入浮盈2683万
　　截至2月26日，在已公布2017年年报的63家上市公司中有23家公司的前十大流通股股东中显现私募基金身影。其中，私募基金持有数量最多的*ST华菱今年以来股价上涨27%。今年1月份，*ST华菱公告称该公司的第二大股东湖南国企创新私募投资基金计划（以下简称“国新基金”）拟减持6031.3万股，约套现1.12亿元-1.35亿元。截至2月26日，国新基金现持有的股份，浮盈已经高达13.58亿元。在私募减持的同时，却有10只基金新进*ST华菱，合计持有3267.41万股，包括南方基金旗下4只产品，因重仓持有*ST华菱浮盈2682.68万元。
　　2、场外期权迎爆发式增长，私募是第一大交易对手
　　2017年以来，国内场外期权市场迎来爆发式增长，数据显示，新增场外个股期权占新增名义本金的比例，从2016年12月的不到1%，迅速增长至2017年10月的38%。
　　近期私募机构对个股期权的参与热情明显升温，除了作为买方利用个股期权加杠杆外，还有部分私募尝试承担卖方角色以获取稳定收益。国泰君安报告称，从2017年新增场外期权的交易对手来看，无论是按名义本金还是合约笔数统计，私募基金均占据第一位。
　　3、意大利外资拿下私募牌照！已有11家全球资管巨头杀入中国
　　近期，安中投资管理(上海)有限公司在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人(PFM)，同时，外资私募惠理投资、富敦投资分别发行并备案了首只投资A股市场的基金。目前，已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中等11家全球知名的外资机构先后拿到PFM牌照。
　　4、现场检查启动，私募积极“备考”
　　为防范私募行业风险，规范私募机构经营行为，推动私募行业高质量发展，近期《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》下发。2018年上半年重点检查事项主要包括三类私募：一是涉及集团化、跨辖区和兼营类金融业务的私募机构；二是管理非标准化债权资产的私募机构；三是其他存在问题风险线索的私募机构。
　　据粗略统计，已有包括陕西、上海、江苏、四川、大连、福建、山西、江西、宁夏等地的证监局发布了《关于辖区内私募基金专项现场检查对象随机抽查结果的公示》。
　　五、阳光私募周度业绩表现：市场反弹各策略表现优秀，股票策略周均收益3.91%表现最佳
　　六、阳光私募行业数据：本周新备案证券类产品229只，新备案私募管理人28家
风险揭示：投资有风险，当您/贵单位进行投资时，可能获得投资收益，但同时也面临着投资风险，比如资金损失风险、运营风险、流动性风险等。您/贵单位在做出投资决策之前，请仔细阅读相关风险揭示书和投资协议、公司章程或者合伙协议等文件，充分认识投资的风险收益特征和产品特性，认真考虑可能存在的各项风险因素，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定："私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。"
格上财富谨遵《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定，只向特定投资者展示私募基金产品信息，不构成任何投资推介建议。
合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人：
（一）净资产不低于1000万元的机构； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
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阳光私募研报
朝阳永续_国内私募基金宏观对冲策略报告
来源：朝阳永续
发布时间：日
　　三、国内宏观对冲策略私募基金及机构介绍
　　3.1、梵基股权
　　上海梵基股权投资管理有限公司成立于2010年，总部设于上海徐家汇中心地区，专业从事证券、期货、商品和外汇等全球金融市场的投资管理服务。梵基旗下有一只海外宏观对冲基金和一只国内有限合伙宏观对冲基金梵基一号。梵基一号成立于日，资金全是梵基投资的自营资金在运作，
　　基金经理以其独有方法来管理梵晟基金的投资决策。本基金不仅运用杠杆工具，在外汇、债券、期货、股票市场进行全方位对冲策略交易，还通过使用比较高的换手率、减少过夜仓位等方法在过程中控制风险。主要操作手法包括宏观资产布局和跨资产套利。
　　策略要点
　　宏观资产布局是利用对全球经济数据趋势、央行行为、财政政策、以及地缘政治事件的研究来对不同资产进行投资布局。简单来说，就是找出当前宏观趋势下将会受益和受损的资产类别进行多空配置。举例说：在欧洲央行下决心捍卫欧元的表态后，基金经理成功地把握了欧洲市场随后的上涨机会。另一个例子是去年年初，基金经理已敏锐察觉，安倍新政和日本央行定性和定量的宽松货币政策将为日本经济前景带来重大变化，其后本基金因在日本股市中适时布局而大笔获利。
　　跨资产套利是在不同资产类别中建立多/空部位，并通过杠杆扩大阿尔法收益。一般来说如出现任一以下情况，会出现多空套利机会：第一种情况是在特定的宏观环境下，某种资产类别会跑赢另一种资产类别。例如在美国经济强于预期时，做多美国股市是上策;另在中国经济增速放缓时，应选做空商品。另一种情况就是某些历史上具有高相关性的同类产品在某些短暂时间出现的相关性背离现象。这既可能是由经济数据导致，也可能是由某些別有用心的交易员及投机交易活动而引发的。举例说：在经济数据发布时，德国股指DAX指数和美国标准普尔500指数这一对高相关性指数偶有背离的表现，这意味着时市场套利机会，但背离现象不会持续，这种背离最终会回归至同步状态。
　　由于国内金融市场及金融工具的限制，梵基股权宏观对冲基金的运作思路是主要是基于CTA商品对冲，不过梵基和一般的CTA的区别在于梵基操作CTA是基于自上而下的思路，而一般的CTA投顾操作CTA是基于自下而上的思路。也就是说宏观对冲基金在做商品对冲时更多的是基于宏观的经济形势判断做多或做空某种商品，这是第一点。其次是梵基在海外有20年的全球宏观基金的运作经验，在做国内宏观对冲基金的时候是一个从多到少的过程。也就是说相对于海外投资工具的丰富以及金融市场的完善，在做国内宏观对冲基金时，可选标的以及金融工具相对较少。梵基把这20年来积累下来的数据和经验带到国内市场进行验证，在有限的工具中构建投资策略与组合。
　　基金经理
　　张巍先生
　　自梵晟基金成立以来就一直担任梵晟基金管理有限公司的主席和投资经理。自90年代于欧洲完成学业后，张巍先生曾分别在香港任职于某知名上市集团的企业融资部和国际顶级证券投资机构公司。1998年，张巍先生加入北京首都创业集团并从事证券投资工作。在创办梵晟基金并出任梵晟基金投资经理之前，张巍先生于北京首创集团的附属公司深圳第一创业证券公司任集团副总裁一职，主管资产管理及自营投资业务。2010年，张巍先生在上海创立了一家私募投资公司，并发行了中国境內首只宏观策略对冲基金。基金经理的研究工作是建立在第三方的研究报告和公司内部研究团队的深入研究基础上的。在公司的研究团内，每人专注于不同资产类别的研究分析，包括宏观信息的筛查和阐析。公司经常召开投资决策会议，通过不同角度的逻辑推理、辩论来推敲投资逻辑，并最终形成交易投资策略方案。
　　图表 3：梵基一号净值曲线
　　上海管理有限公司成立于2010年3月，注册资本1000万，由总经理兼基金经理梁文涛博士创立。公司目前有2位投资经理和10名研究员。公司旗下的产品有股票型产品“泓湖系列”和宏观对冲产品“泓湖重域系列”。
　　泓湖重域系列目前共包括以下产品：泓湖重域有限合伙，规模6000万。国联安-泓湖重域，规模1.3亿。-，规模不便公开。平安汇通—泓湖专享(宏观对冲2号)，规模2.68亿。另有一只管理期货基金泓湖CTA，规模1.9亿。
　　投资范围主要为国内各交易所上市的股票、债券、基金、商品期货、股指期货、国债期货。投资目标为基于内部深入前瞻的研究，判断大类资产中期走势，综合运用做多、做空、对冲等手段，追求在控制净值向下波动幅度的前提下，实现绝对收益。
　　策略要点
　　泓湖重域系列宏观对冲基金侧重于对部分商品产业链的研究，比如钢铁产业链。凭借长期的产业链信息和人脉积累，根据国内外形势判断汇率和利率的走势以及由此带来的影响，并结合产业链中商品库存或产能等的情况分析产业链中各商品的发展方向。比如2012年12月份由于热钱流入，流动性旺盛，做多权益类。同时流动性宽松加乐观预期，补库存支撑价格上涨。美国货币紧缩是不利因素，用贵金属空头对冲工业品。美国货币政策转向预期逐渐形成，价格有压力，做空贵金属。再如2013年6月份：部分工业品比如铁矿石价格超跌，库存过低，补库存行为会推动价格回升。风险在于流动性收紧，用股指期货空头多冲工业品。同时流动性开始紧缩，做空股指。在贵金属无持仓。
　　基金经理
　　粱文涛 公司创始人及投资经理
　　北京大学硕士，清华大学博士。
　　2002年4月至2007年1月，梁先生担任易方达基金管理有限公司科汇基金和平稳增长基金的基金经理，同时主管研究部。梁先生管理的科汇基金三年累计收益率为184.46%，在所有54只封闭式基金中排名第一，年度连续3年获封闭式金牛基金奖。梁先生参与管理的易方达平稳增长基金获2005年度开放式混合型持续优胜金牛基金奖。
　　2007年2月至今，梁先生管理泓湖重域对冲基金和泓湖系列信托，获得2次金牛阳光私募产品奖。
　　李蓓 投资经理
　　北京大学硕士。2005年毕业于北京大学元培学院，获金融学学士学位;2007年毕业于北京大学光华管理学院，获金融学硕士学位。李蓓女士2007年-2011年就职于管理有限公司，先后任研究员，专户投资经理。
　　图表 4：泓湖重域净值曲线
　　3.3、鹰影投资
　　上海鹰影投资管理成立于2012年，是一家专注于金融市场投资的对冲基金管理公司，主要为客户提供金融领域的资产保值增值服务。鹰影投资力求在可控的投资风险下，以专业的资产配置能力为投资人赚取长期绝对收益。鹰影投资坚持自上而下的宏观分析，在不同类别资产之间进行最优配置，并运用定性和定量的方式精确择时。积极主动运用投资工具，降低投资风险增加投资收益。鹰影投资强化了股票选择与资产配置方法，并结合组合管理的模式，以此来应对不同市场的变化，获取利润。鹰影投资的投资人员均来自于保险系资产管理公司，横跨股票与债券市场。
　　策略要点
　　鹰影的宏观分析的结论是客观的经济走势是否通过资产价格合理体现出来了，简单地说，宏观分析的核心是资产定价。如果根据模型发现市场价格大幅高于或者低于宏观分析的定价结果，鹰影将进行方向性操作。其分析框架里，传统的宏观经济数据指标全部都涵盖，但会特别注重于那些能拉动经济的关键性指标变化。
　　目前，鹰影投资应用于股票、期货、债券等投资品种上的策略一共有9套。9套策略可以归类为四个策略：Alpha策略、Beta策略、动量交易策略、趋势追踪。
　　Alpha策略主要应用在股票上，核心特色是寻找那些经营优秀的公司，其收益超越大盘，并且为正。我们就是买入持有。
　　Beta策略主要应用于宏观层面上的品种，例如股指和债券等。在用Beta策略时，需要通过模型对资产进行定价，找出其中和实际价格有偏差的部分，然后采取对应交易方向。
　　动量交易策略，短期热点机会的把握。国内和国际市场经验均表明，个股股价走势在短期具有连续性，在中国股票市场存在强者恒强、弱者恒弱的现象，本策略基金将适当运用动量策略捕捉一些短期的投资机会。
　　趋势追踪策略，趋势投资策略是根据对资产价格趋势进行分析来把握可行的投资机会，是本基金的辅助投资策略。价格趋势是对部分未知或者隐含信息的提示，能够作为提醒投资机会与投资错误的依据。
　　基金经理
　　杨炎临：CFA，高级合伙人(GP)。曾就职于平安资产管理有限责任公司、某美资对冲基金、埃译祥乐商务咨询。杨炎临先生拥有多年的投资经验，目前担任鹰影投资管理普通合伙人。在其投资生涯中，杨炎临先生从最初的技术分析逐步转向了融合多种金融工具的宏观投资风格，在不同市场环境下选取最优的投资工具以换取收益。运作的有限合伙基金产品11个月实现收益40%，单月回撤5%以内，最大回撤12%。
　　图表 5：鹰影投资管理合伙基金净值曲线
　　北京管理有限公司成立于日，由业内精英组成的专业团队，以数量化投资为主要发展方向，采用多空交易手段进行组合管理。率先在国内建成业界领先的复杂金融模型，采用计算机实时在线数据处理系统以及独立开发的投资交易管理平台，构建了多风格、多层次的数量化投资策略，并通过自主研发的程序化交易系统来强化收益的客观性和可持续性。公司现有的软硬件基础设施和人才储备达到包括券商和公募基金在内的主流量化投研平台的一流水平，在阳光私募中堪称首屈一指。
　　公司目前在运行的数量化投资产品有五个，其中，采用杠杆交易的宏观对冲策略以超高频交易策略为原型的基金有两只：盈冲一号及东方尊嘉盈冲基金。盈冲一号以单一账户形式运作，东方尊嘉盈冲以专户理财形式进行发售。
　　策略要点
　　盈冲一号将超高频交易策略计算周期降至分钟、小时以及日线级别后的多策略拟合产品;在市场趋势不明确的情况下，采用市场中性策略实现资产稳定增值;一旦市场趋势确定(无论向上还是向下)，则打开头寸，在非常有把握的情况下，利用杠杆，取得数倍于指数变动幅度的收益;该产品的规模较超高频交易策略有所改善，但仍面临与超高频交易策略类似的客观环境限制。
　　基金经理
　　宋炳山：投资总监
　　清华大学工学硕士。1998年开始从事基金行业工作，2000年至今从事投资管理工作，2004年起带领和管理投资研究团队。2006年3月-2008年4月，长盛基金投资决策委员会主席、副总经理，主管投资。2004年7月-2006年3月，东方基金决策委员会主任委员、副总经理，任东方龙基金经理，任职期间东方龙的业绩表现获得晨星五星评级。2003年9月-2004年7月，富国基金投资副总监兼任基金汉兴基金经理。任职期间，业绩表现为11个30亿规模基金中第3名。1998年7月-2003年9月，管理公司，历任研究部研究员，裕隆基金经理助理，基金裕阳基金经理，基金裕华基金经理，交易部经理。
　　图表 6：盈冲一号净值曲线
　　3.5、翰鑫泰安
　　深圳市瀚鑫泰安资产管理有限公司创立于2010年，是一家从事量化投资研究、对冲基金管理、投资顾问服务的专业资产管理机构。2010年，是中国对冲基金元年，在这一年，中国证券市场正式告别了只能做多不能做空的年代。在这样的背景之下，中国崛起了一批敢于走在时代前沿的对冲基金，瀚鑫泰安便是其中拥有最长的股指期货公开投资记录的对冲基金之一。瀚鑫泰安秉承“思想、秩序、技术、执行”的理念，构建起了一套成熟的投资机制，通过卖空、杠杆操作、程序化交易、互换交易、套利交易、衍生品种等各种手段，投资于全球各大金融市场主要金融工具，包括沪深300股指期货，恒生指数，美国SP500指数，COMEX黄金，美国原油，美元，日元，欧元等等，是国内少数的几家全球宏观对冲基金之一。
　　主要策略：
　　宏观对冲与CTA策略，主要围绕股票债券股指以及商品市场构建对冲组合，并辅之以股指日内策略。
　　策略要点：
　　在特定的宏观环境底下寻找对冲交易机会，投资标的横跨股票债券股指以及商品四大市场，分散投资充分降低单一投资标的对产品整体业绩的影响。
　　整体控制杠杆以及暴露敞口大小，多策略多品种对冲交易(股指以及商品CTA策略，股票ETF单边以及与股指商品的对冲交易，商品套利以及债券型基金投资等)，形成与各类型指数低相关的稳定收益。
　　采用宏观逻辑配合技术交易的方式进行投资，通过高质量的择时交易以及风控体系控制产品回撤大小，整体业绩曲线稳定，回撤率较低。
　　基金经理：
　　易三佑先生：董事长、总经理、投资总监，投资管理委员会成员,重点负责对冲基金的投资管理。
　　1994年-1996年：湖南岳阳农业银行，任项目经理
　　1996年-2005年：大鹏证券证券投资部，任投资经理
　　2005年-2009年：柏恩资产管理公司，任交易总监。
　　2010年-至今：创建瀚鑫泰安资产管理有限公司，任董事长、总经理。
　　图表 7：瀚鑫泰安量化成长1期
　　上海管理有限公司成立于2007年。公司经营范围包括投资管理外包服务，投资顾问等。公司基于价值投资的理念，通过深度发掘被低估的上市公司，按照先发现，先介入，先退出的原则，安全而充分地享受上市公司成长的成果。以为客户创造绝对收益为目标，把握宏观经济趋势，进行资产的合理灵活配置，实现信托收益的稳健增值，为投资人创造绝对收益。从容目前的产品系列主要有三个，分别是股票策略产品、宏观对冲策略产品和海外基金。其中宏观对冲策略产品有两只，分别叫做从容全天候1期和从容全天候2期。两只产品的投资规模各在1个亿左右。
　　策略要点
　　从容全天候系列对冲基金侧重于证券市场的对冲，进行风险的再平衡。具体来说就是对各种可投资资产打包以评估各种标的，计算出一个使得风险能够均衡的相关值，最终使得整个配置达到最初设定的投资预期。比如股票的波动率在15%左右，债券的波动率仅有1.5%，那么在资产配置的时候就会多配债券，从而使股票和债券的风险处于同一个水平上。但是由于国内金融市场的限制，投资工具的确实，对这个策略的操作还是产生了不小的障碍，最典型的就是波动率达不到预期。
　　基金经理
　　吕俊，董事长。武汉大学硕士学位，17年证券从业经验。曾任上头摩根基金管理有限公司副总经理投资总监，中国优势基金经理;国泰基金公司基金经理等职。最近十多年来吕俊先生管理过多只基金，均获得优异业绩。目前负责上海管理有限公司发展战略及系列信托产品投资经理。
　　图表 8：从容全天候1期基金
　　3.7、凯丰投资
　　凯丰投资于2011年8月完成注册，是由“凯丰基金”顺延而来。公司于目前注册资本1000万元人民币。有三只公开产品，其中处于存续中的有两只，分别是凯丰对冲二号和凯丰对冲三号。
　　投资理念：
　　借助完善的产业数据系统和雄厚的量化研究实力，持续跟踪产业链的各个细节变化，铸就强大的行业细节把握能力，能够敏锐地从产业链的各个细节变化中发掘出重大的对冲交易机会，并结合成熟的数量化模型来辅助设计投资组合。
　　始终坚守“研究驱动投资”的投资理念，通过对宏观、行业的全方位深入研究，努力探寻价格变化的根本原因，从而发现市场的定价偏差和价格错估，把握交易品种间确定的差异，摒弃不确定性，始终站到概率优势一方。
　　通过大类资产配置、对冲交易、套利交易三大核心策略，在不确定的市场中寻找确定性机会，扭转市场的定价偏差，提高市场的定价效率，促进我们与客户的财富增长，实现公司、客户与市场的共赢。
　　策略要点
　　致力于从细节着眼，从大势出发，提高对宏观、产业、价格细节变化的敏感性，敏锐地发现对冲套利的确定性机会。
　　1、宏观因子
　　宏观研究重点从宏观周期、货币流动性、企业库存周期三个方面研判大宗商品大趋势，通过完善的数据跟踪分析和定期的经济调研，把握经济大势的拐点。
　　2、产业因子
　　产业研究重点从相关行业在产业链中的地位、供需对价格的敏感程度、利润在产业链各个环节的分配等来进行，做到能够及时感知供需、物流、地域的差异对价格的不同影响，能够及时洞察到趋势行情从产业链哪个环节发动。
　　3、供需因子
　　供需研究除了持续跟踪各种供需、库存数据外，重点加强与现货产业链各个环节的定期沟通，建立广泛的现货信息交换机制，能够第一时间感知现货市场的细微变化，并从大的宏观和资金角度分析这种变化的信号意义，从而提前布局市场的趋势性机会和对冲机会
　　4、市场结构因子
　　市场结构研究主要通过对基差、月间价差、品种间价差价比、地区间价差价比的跟踪与分析，发现各个市场价格的低估或者高估，确保能够及时站到概率占优一方
　　5、量化与技术因子
　　量化与技术分析研究方面，我们购买了业内最全的各种交易价格细节数据，成立了量化技术部对这些高频数据从各个角度进行分析，发现各种细节规律。我们同样具有最全的各种产业数据，并对这些产业数据与期货价格、期现结构的关系进行量化处理。我们在决策过程中也重视技术分析的使用，并对各个技术指标进行各种量化处理，从而提高技术分析运用中的有效性。
　　基金经理
　　吴星：公司董事长，投资决策人
　　江西财经大学毕业，2001年进入期货行业，曾任中国国际期货农产品部经理、新湖期货深圳营业部总经理、中证期货总经理助理兼产业中心总经理。曾担任CCTV证券资讯频道《期货时间》、《交易日》、深圳财经等电视财经节目的特邀嘉宾;路透、彭博、道琼斯、中央电视台特约期货评论员;大连商品期货交易所特约讲师。2010年9月-2013年5月，其管理的“凯丰基金”创造了接近15倍的收益。2013年开始负责“凯丰对冲一号”、“凯丰对冲二号”两只阳光私募产品，资金管理规模进一步扩大。
　　图表 9：凯丰对冲二号净值曲线
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