[情绪报告] 震荡整理，震荡反弹
0:00:00 | 作者：广州万隆·证券研究中心
一、市场观点可能存在偏差
大盘指数弱势震荡，消化昨天的反弹浮筹。但更多是做多力量不足，因此预计行情的反弹仍会有反复。
二、市场情绪监测
好股道决策快线情绪指数目前读数值为12，处于低位区。结合情绪指数已经从07月06日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心虽然缺乏，但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看，当市场信心处于修复初期，也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态（风险释积聚前期）。情绪指数回升至低位区时，投资者可以选择持股观望策略[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：）。
三、偏差分析
大盘指数全天整体震荡，结合成交量萎缩的情况来看，说明市场观望情绪较重。结合市场交易数据分析，说明虽然指数下跌情绪已经得到较明显释放，但由于投资者仓位可能维持相对较高水平，或担心推高做多面临解套盘离场抛压的风险。因此，策略上更为偏向选择观望为主。因此，从技术心理分析的角度来看，这意味着短期行情反弹或者仍会以反复震荡向上的表现为主。
从舆情消息面的角度来看，传闻理财新规暂缓出台、贸易战冲击阶段性落地等有利于市场情绪的企稳。但是另一方面值得关注的是，当前市场似乎难见有大量增量资金进场参与做多。因此，这种情况下，仅仅依靠存量资金的博弈，是很难推动指数上涨的。即在没有利好政策吸引增量资金进场的情况下，中期仍是震荡行情，年内反弹高位或仅只能重返至3200点左右。
整体上来看，市场杀跌情绪虽然得到缓解，但做多力量仍不强。显示出投资者信心仍不足。因此，策略上建议投资者仍可以适当关注超跌反弹机会。但中线行情仍需要关注结构性机会为主。
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周末，让我来揭示一下为什么煤炭疯涨 1.人民币贬值，基础能源涨价成必然 2.高房
周末，让我来揭示一下为什么煤炭疯涨1.人民币贬值，基础能源涨价成必然2.高房价，虽然吓退了大部份外来工作者，但却没有浇灭了人们对美好生活的追求，反而更刺激了需求，于是需求转移了，在广大农村，家家户户村村都搞起了美丽乡村的大建设（这个居然是自发的，各位可以去调研），于是，煤价变态了，水泥变态了，钢铁变态了！最可怕的是，那些饭桶专家和大人，到目前为止，居然没人看到这点。3.农村大建设，带来用电需求的剧烈增加（你以为现在的农村还是60年代那代人一盏灯的农村？现在90后为主要劳动力的农村一样空调冰箱电视样样有） 结论，煤价飙升，有因有果，而且会持续高位。有些东西，不是考几个书呆子喊喊就能满足需求的！煤炭股逢低买，如这板块没行情，其他就更不用想了！
但不完全是
: 但不完全是
当然不完全是，但我说的却是主流观点完全忽略了的一个重要角落！
说的好，八成股票14年瀑炒正在出货中。只有煤碳和部份股票没炒，所以年底有一波中级反弹是一定的。煤碳板块是主力。这波行情应该是03年汽车股领涨的翻版。
还有个因素，今年北方采暖期提前了十多天，这个是一般人不知道的，等着库存趋紧吧！往年十一月十日的初雪今年十月三十日就下了
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关注天天基金人民币贬值对煤炭进口影响有限
在6、7两个月连续环比回升之后，8月份，我国煤炭进口量再度回落。海关数据显示，8月份，我国进口煤及褐煤1749万吨，环比减少377万吨，下降17.7%，同比减少137万吨，下降7.3%。1-8月份，我国累计进口煤及褐煤13859万吨，同比减少6349万吨，下降31.3%，月均进口量1733万吨。
8月煤炭进口量环比、同比双双下滑，尤其是环比大幅下降，给人的感觉似乎是8月中旬的人民币贬值对煤炭进口产生了重要影响，抑制了煤炭进口。但笔者不这样看，笔者认为8月份煤炭进口回落的主要原因不在人民币贬值。
今年以来，受市场、政策等多方面因素影响，我国煤炭进口持续呈现下滑态势。1-8月份月均进口量降至1733万吨，同比大幅下降31.3%，而8月份我国煤炭进口量仍然达到1749万吨，略高于1-8月份平均水平。可见，从今年以来月度进口量来看，8月份煤炭进口量并不低。换句话也可以说，8月中旬的人民币贬值给煤炭进口带来的影响并不显著。
至于8月进口量环比出现大幅下滑，主要是因为7月份进口量为今年以来最高水平。至于7月份煤炭进口量为何会由1-6月份的月均1665万吨猛增至2126万吨，个人认为原因主要有两个方面。
一方面是因为终端用户和贸易商为迎峰度夏做准备，提前增加进口煤采购，导致7月份进口量出现一个小高峰。从往年的情况来看，多数年份6、7月份煤炭进口量都处于一年中偏高水平。另一方面，5月中下旬以来，国内煤炭价格逐步止跌企稳，6月份部分煤种价格甚至出现小幅回升，贸易商和用煤企业的采购心态逐渐由悲观转向平稳。经历了近半年的低迷之后，随着国内煤市企稳，用煤企业和贸易商对进口煤的采购量逐步增加，最终导致7月份煤炭进口量出现一个明显回升。在7月份煤炭进口量创下今年以来新高的同时，由于经济下行压力较大，电力需求疲软，电煤消耗旺季并不明显，电厂等终端用户煤炭采购力度随之有所放缓。数据显示，7月份，全国全社会用电量同比下降1.3%，规模以上火电发电量同比下降3.1%，全国重点电厂耗煤量同比下降8.3%，六大发电集团华东和东南沿海区域电厂耗煤量同比下降约6%。另外，受需求不及预期等因素影响，从7月中旬开始，国内市场煤炭价格再度走弱，市场氛围再度偏向悲观，下游用户观望情绪加重，最终导致8月份进口量较7月份出现明显回落。
那么， 8月11日，由于央行完善人民币兑美元汇率中间价报价导致的人民币“一次性贬值”会不会影响煤炭进口呢？笔者认为会有一定影响，但是对8月份的影响应该有限，对9月份的则可能产生一定程度的影响。因为8月份到岸的进口煤多数都是8月中上旬之前在出口国装船离港的，也就是说很大一部分进口煤在装船离港时人民币汇改尚未启动。
8月中旬汇改以来，人民币兑美元即期汇率累计贬值约2.5%左右，最高时曾超过3%。人民币贬值之后，如果美元计价的国际煤价不作调整，将以相近幅度提高以人民币计价的进口煤成本。在人民币汇率改革启动之后，由于很短时间内，人民币汇率便出现较大幅度下跌，贸易商从事进口煤的汇率风险骤然增加，确实导致了部分贸易商暂缓采购，这在9月份的煤炭进口量上可能会有所体现。因此，预计9月份煤炭进口量可能会较8月份进一步回落。
值得注意的是，由于较长时间以来国内外煤炭市场整体持续供求宽松，国内煤炭需求持续疲软，人民币贬值并未有效提振国内煤价，8月份以来国内煤价仍然延续弱势运行态势。在国内煤价仍然延续弱势的情况下，由于人民币贬值之后以人民币计价的进口煤成本相对提高，国内用户和贸易商从事煤炭进口的观望态势加重，国际市场以美元计价的煤价均被迫出现了不同程度回落。比如，7月底澳大利亚5500大卡动力煤离岸价多数还在44美元以上（吨价，下同），而8月底已经有接近42美元的报价；8月份汇改前，澳大利亚风景矿硬焦煤中国北方港口到岸价还在94美元左右，到了8月底已经降至90美元左右。
考虑到国家领导人多次重申人民币不存在持续贬值基础，8月份的贬值属于“一次性贬值”，未来短期市场预期有望逐步恢复稳定。再加上8月份人民币汇率贬值之后，国际市场美元计价的煤价也出现了相应的回调，目前进口煤相对于国产煤的价格优势并没有太大改变。因此，预计人民币贬值在对9月份煤炭进口量产生一定的短期影响之后，对后续月份进口煤的影响将日渐转弱，10月份之后煤炭进口量有望重回今年以来的“正常”水平。另外，11月份开始，各地将陆续进入冬季用电用煤高峰，为了准备迎峰度冬，预计部分终端用户和贸易商的进口煤采购力度将再度有所加强，11、12月煤炭进口量可能会再度回升。
综合来看，预计9-12月的月均煤炭进口量不大会低于1-8月的平均水平，全年煤炭进口量有望达到2-2.1亿吨。（作者系睿能咨询首席顾问）
[责任编辑:人民币贬值的深层次原因人民币贬值的深层次原因金牛出市百家号7月11日，人民币再遭打击，离岸人民币（CNH）重挫700逾点，创下了2年半来最大日内跌幅。7月12日，人民币兑美元中间价报6.6726较上一交易日下调492点，为一年半以来最大单日降幅。与此同时，昨日A股同样下跌49.86或1.76%，2800点关口再度失守报收2777.77；大宗商品亦是集体重挫，LME基本金属全线走跌，WTI原油期货结束三连涨收跌4.72%；对贸易局势敏感的美国农产品期货普跌。大豆期货跌2.7%，玉米跌1.87%，小麦跌3.66%。表面来看，股汇商三大市场集体下挫是因为昨日特朗普新公布的新一轮2000亿“贸易制裁”，但仔细来看，贸易问题不过是导致市场下挫的加速器，并非主因。A股整个上半年都在点区间震荡，直到5月中下旬后才转而走跌，6月以来跌势加速，不仅中小创通杀，就连此前市场看好的白马股都遭遇了不小的回撤；汇率上，人民币自4月中旬以来就开启了这一轮下跌，6月过后，汇价下跌的幅度亦是有加速情况，日内汇率波幅增大，由于迟迟未见央行入场“干预”身影，人民币汇率下挫的力度要远大于国内股市。那么，老美是什么时候开始对我贸易指指点点的呢？从时间抽来看，是3月22日。当天，美国贸易代表室公布了所谓的301条款调查，这是此轮贸易问题的“开幕”。资本市场当时反应也是非常剧烈的，第二天A股就跳空低开最终大跌3.39%，跌破了3200点，但接下来2个多月时间里，A股总体还是以震荡为主，有涨有跌，5月21日更是重新夺回了3200点关口。需要注意的是，在这期间，老美对我们的制裁也没有停过，但A股始终维持在了3000点上方。6月后，A股开始一路下挫并刷新了年内低点2691.02。而汇率同样亦是在这个节点开始加速走贬。问题就很明显了，6月市场发生了什么导致股汇市场的“双杀”？如果归咎于特朗普政府，显然说服力不足，因人家早在3月就发动了，国内市场下跌前者起到的作用顶多是助推，甚至连主因都谈不上。问题出在了我们自己身上。4月以来的各项宏观经济数据不佳，在去杠杆的背景下，基建投资、社融增速和内需等都出现了明显下滑，经济韧性虽存但是下行压力的显现已露出端倪。6月份公布的各项经济数据又进一步加大了国内经济下行的压力为此，央妈在此番7000亿之前已有过一次4000亿的定向降准，以期改善中小企业融资困难的窘境。这让笔者想到了此前某位经济学家说的一番话：外部给予中国经济的问题永远比不上内部。人家出招再狠，大都也都是“外伤”，并可不怕，但内部一旦出了问题，“内伤”就不是那么容易缓的过来了。而这“内伤”很大程度上都是由房地产造成的。今年楼市有多火爆看看数据就知道了，卖地收入创新高、房企销售创新高、连续9个月百城房价成交均价过1.2万元，那些摇号买房、连夜排队的新闻更是多不胜数。房地产作为国内最大的支柱产业，已经越来越难撑起中国经济的大旗了。事实上，老美每次又出了新的制裁措施后，跌的最狠的不是A股也不是汇率，往往是看起来没有直接关系的房地产板块。有意思吧，看似最风光无限的行业却一击就倒，关键人家还不是直接往你脸上锤。据了解，2009年、2013年和2016年已经出现三轮房地产价格暴涨，按照人均可支配收入计算收入房价比，目前全国已经达到14倍，房地产出现严重泡沫是不争的事实。房地产虽然短期内拉动了经济增长和财政收入增加，但却推高了实体经济的生产经营成本，加剧了收入分配不平等和社会分化，影响了经济可持续发展。实际上，只有当房价跌至当地居民收入可以来决定房价，而不是炒房团的杠杆资金来决定房价时，中国的房地产“软着陆”才真正完成。那么，未来中国各城市的房价，就由当地居民收入增减来决定，一套房子的价格应该是当地居民年收入的15至20倍左右。所以，尽管中国各地房价都存在着一定的泡沫，但房地产实现软着陆还是有可能的。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金牛出市百家号最近更新：简介:在悲观中成长，在怀疑中成长，在乐观众成熟作者最新文章相关文章机构解读人民币连续贬值，未来可控
来源：大智慧阿思达克通讯社
　　阿思达克通讯社8月12日讯， 央行周二将人民币中间价大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。今日人民币兑美元继续大幅贬值。对此机构认为，央行在人民币汇率上是控盘的，贬值是一个可控的过程。　　**汇率中间价贬值2%有两方面原因**　　昨天汇率中间价贬值2%，今日
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上午，人民币汇率继续贬值。为什么要调整汇率中间价，全球首席经济学家彭文生认为，主要有两方面的考量：　　一方面，汇率改革与近期的人民币加入SDR有关，与人民币国际化有关。从IMF说法和人民币使用份额、使用比重来看，人民币都是达到了加入SDR条件的，但是在技术层面有些问题，即涉及到人民币是否为一种可自由使用的汇率。其次，从时间性来看，SDR的汇率计价来源主要来源于伦敦汇率市场，但是中国与伦敦有时差，对岸市场已经关闭，所以计价标准是个问题。从人民币国际化的角度考虑，今天改革的措施有利于人民币加入SDR。　　另一方面，美元和欧元使用比较平均，日元的融资方多，投资方少，部分解释国际化不成功。因此国际化和人民币强势联系在一起的说法有误。人民币汇率有两难：经济下行要求贬值，但又要防止贬值带来的冲击。所以基本的观点是相对温和的贬值。未来12个月贬值3%-5%还是大概率事件。如果一开始的过渡阶段比较成功，未来改革的步伐可能会迈得大一点。　　金融市场部外汇交易处主管孟超称，美国9月加息的概率有所增加，新兴市场国家汇率都在贬值，国内经济压力大。所以此次汇率改革：一是完善了汇率形成机制；二是促进人民币国际化，是对SDR的积极回应，这表现在，首先增加了汇率形成机制的市场化程度及后续市场的连续性，其次增加了中间价的可交易性，因在岸离岸市场存在价差，通过汇率形成机制的改革及后续市场化配套改革措施，促进境内外市场更好的融合，帮助境内外投资者更好的对冲汇率风险。　　**人民币未来走势分三阶段来看**　　对人民币未来的走势来看，梁红认为应该分为三个阶段：（1）短短期：预计一两个礼拜之内市场波动应该会比较大，结汇盘会出来，市场出清。（2）短期：到2015年年底人民币全年贬值超5%的可能性并不大，预测可能在3%到5%之间，否则将导致严重的资本外流，引起市场混乱。（3）中长期：中长期人民币的汇率取决于中国经济相对于美国经济的复苏情况，这又取决于中国经济改革的进程是否顺利，是否能保持较高的经济增速。　　梁红表示，人民币持续贬值空间不是很大。首先，目前大家对于中国资本外流的程度是有高估的。外汇储备掉7%~9%都还在正常的范围内。其次，“人民币进入贬值周期”的观点是建立在"中国经济持续下行"的假设上的，在之前也有谈到，目前中国的经济续正在企稳回升中，因此持贬值的可能性不大。最后，经济周期和改革成效是判断人民币汇率走势的重要因素，长期人民币的趋势还是取决于中美经济复苏力量的对比。　　**人民币贬值五大影响**　　认为，人民币汇率贬值的主要影响有以下几点，短期来看贬值冲击流动性，对各类资产价格都不利，仅对黄金有利。但从长期来看，汇率取决于一国的竞争力，如果中国未来半年加快改革转型且获得成功，那么贬值预期有望得到抑制，而宽松货币政策会重新回归，各类资产价格会重新迎来希望。　　具体影响以下几点， 1）贬值改善出口和顺差，但幅度有限。从历史角度观察，人民币实际汇率和中国出口增速有一定的负相关性，因此汇率贬值有利于出口。但短期贬值幅度仅为2%，对出口的刺激效果应有限。与此同时中国出口占全球比重已经达到12%的峰值，进一步提高空间有限。　　2）贬值或加剧资金流出，利率难下降息受阻。与人民币贬值同时发生的是国债期货的暴跌，国债利率大幅上升。一方面人民币贬值或加剧资金流出，使得国内流动性被动收紧。另外从央行角度观察，为了防止外汇热钱持续流出降低外汇储备、增加贬值压力，也会在利率政策上受到约束，不敢再降低利率，甚至不排除央行会容忍利率上行，以减缓资金流出压力。　　3）未来货币政策组合转向贬值加降准。 短期降息受阻，未来货币政策或转向贬值加降准组合。由于准备金率仍位于18%左右的历史高位，因而可以继续下调，来对从贬值导致的资金流出，短期国内流动性忧虑不大。但如果未来外汇储备以及外汇占款下降过快，而央行对冲不及时，则会对流动性造成阶段性冲击。　　4）人民币有序贬值从过去人民币升值的经验来看，按照过去3.5%的平均升幅观察未来中性情况下年内还会继续贬值2%左右，极端情况下年内还需贬值5%左右。　　5）贬值对大类资产的影响在05、06年的人民币升值初期，一方面国内流动性增加使得利率维持低位，对债市短期有利，同时流动性增加也推动房地产、股市等资产价格上涨。而未来在人民币贬值期，流动性收缩意味着利率短期难降，对债市影响偏负面，而流动性收缩也对房地产、股市等风险资产不利。　　**对A股的影响**　　人民币贬值，利好纺织服装、轻工制造等行业，利空航空、钢铁等行业。人民币贬值，将提升出口占比较大的纺织服装、轻工制造等行业的价格竞争力以及利润率，削弱进口煤炭的价格竞争力；海外收入占比较高的电工电器设备、汽车、市话通用设备也将受益。但对于航空、钢铁行业则需要规避，因为人民币将从主营业务成本和外币负债两个方面拉低航空业净利润，推升钢铁行业原材料成本进而侵蚀行业利润。　　银行业：未来几天的中间价是比较关键的观察窗口，对银行账面影响：目前银行体系外汇净敞口较低，汇率波动3-5%对银行汇兑收益微幅正面影响。　　交运行业：汇率出现显著贬值趋势，对航空的汇率风险和油价反弹压力。　　有色金属：（1）诱发市场对中国金属进口下降的担忧，尤其是铜的进口将受到冲击；（2）人民币将有利于下游出口领域钕铁硼高端磁材和铝材出口；（3）人民币加价的黄金价格将有望短期反弹至1200美元/盎司，但美元计价黄金仍然承受压力。　　纺织和轻工：这两个行业受益于贬值：（1）利润总额率越低的企业，收益越明显；（2） 如果贬值持续，会有效帮助企业竞争力的提升。这几年，人员工资上涨导致出口竞争力下降，如纺织服装人员密集度较大；（3）贬值对企业的正面影响小于理论的幅度，因为企业汇率的变化会影响价格，企业会相应地进行价格调整。　　钢铁行业：本币贬值，本地钢厂盈利进一步承压。　　旅游行业：抑制处境旅游，利好国内旅游。　　煤炭：人民币贬值，板块将普遍受益于煤价改善预期，国企改革风口+低P/B估值+稳投资政策逐步落地。　　房地产行业：如果房地产企业收入来源在境内，负债在境外，那可能会增加财务成本。目前A股公司的美元负债比例微乎其微，在香港上市的企业有较多的美元负债。中长期来看，可能会影响开发企业的决策，会影响居民的资产配置行为，对商办物业也有一定的冲击。　　发稿：王淑兰/曹敏慧 审校：李书成/陈金艳
(责任编辑：Newshoo)
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