降准之后，还有哪些利好？| 政策解读
降准如约而至！
昨日，中国人民银行宣布，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，从日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。
大型金融机构存款准备金率
中小型金融机构存款准备金率
目前存款准备金率接近08年末水平
数据来源：wind
央行明确指出，定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。
据央行测算，此次降准将释放约7000亿元资金。
本次降准主要是落实国务院常务会要求，定向降准、重点支持债转股、稳妥推进去杠杆等举措客观上释放了流动性。对于上周岌岌可危的A股市场来说，无疑是最好的安慰剂，市场情绪也有望得到改观。
值得一提的是，上周国务院常务会共确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的五项措施，除了定向降准外，还包括增加再贷款、再贴现额度，下调再贷款利率；贷款利息免征增值税上限提高；减少融资附加费用；将小微贷款纳入 MLF 抵押品范围等。预计组合拳中的各项政策也有望逐步落实。
今年以来，在广义流动性收紧的背景下，企业流动性状况有所恶化，不少企业尤其是中小企业感受到了融资难融资贵的情况，融资难和融资贵也导致了信用债市场的违约风险有所上升。
此次政策出台，业内并不意外，本月易纲行长在陆家嘴论坛演讲中即表示，央行会同有关部门正在协商出台对小微企业改善服务、增加对小微企业贷款的综合政策。
需要指出的是，央行昨天也表示，继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
结合易纲在股市大跌当日所言“把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线”的政策口径来看。接下来的去杠杆去化进程也许会有所放缓，这也将有助于改善投资者对于股市资金面恶化的担忧。
总体而言，随着去杠杆进程的延续，货币政策的结构性宽松和局部宽松可能是下半年的主基调，除了定向降准政策以外，也不排除未来可能仍有类似于降准置换 MLF 等政策出台，进一步投放流动性来驱动贷款和债券市场的融资能力，缓冲非标和影子银行收缩所带来的负面影响。
中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答记者问
1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？
答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。
2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？
答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？
答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。
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今日搜狐热点央行年内第3次降准：债转股落地痛点何在？央行年内第3次降准：债转股落地痛点何在？专注于不良资产百家号日，央行宣布自7月5日起定向降准，下调五大国有银行和十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，用于释放资金定向支持“债转股”项目。央行为何对债转股如此敏感？债转股又面临着哪些难点？债转股的前世今生所谓债转股，是指把原来债权人与债务人的债权债务关系，转变为资产管理公司与企业间的控股与被控股的关系。债权转为股权之后，原来的偿还本息就变成了为按股分红。资产管理公司成为债务企业阶段性持股的股东，可以依法行使股东权利，参与公司的重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动。一旦企业经济状况好转，资产管理公司可以通过上市、转让或企业回购等方式回收这笔资金。对于不良资产的处置，债转股这种“以时间换空间”的处置方式，对于一些行业周期较长、当下又比较困难的企业来说，确实是一个非常可行的解决办法。我国共经历过两轮债转股。上一轮发生在上世纪90年代末，不良资产第一次剥离的时候。中国政府为帮助企业脱困，成立四大资产管理公司，剥离1.4万亿银行不良贷款，成功避免了金融业系统性风险的发生。这1.4万亿不良资产中，就有4050亿进行了债转股。虽然此轮债转股整体上挽救了国有企业并推进了中国银行业改革进程，但是，由于政策和处置方法的影响，债转股后续处置进程缓慢，大量股权无法退出，最终不了了之。18年后，时过境迁，债转股再次被重提：日，李克强总理在两会结束后的答记者问中提到：“我们要用市场化的方式，通过债转股降杠杆”......2016年10月，随着国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》正式公布，第二轮债转股正式拉开大幕。与第一轮政府兜底不同，这一次更强调其市场化特征：债转股企业转股的债权、转股的价格、实施机构不由政府确定，而由市场主体自主协商确定；债转股的资金筹措也以市场化方式筹措为主，各相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益。债转股成烫手山芋：落地难然而，此轮债转股并没有如大家所预期的一样迅速铺开，而是出现了落地难“雷声大，雨点小”的现象。据公开信息显示，近两年来，五大行债转股签约量为1.6万亿元，加上股份行和城商行，签约量约2万亿元左右，但落地项目规模仅有不到5000亿元。以建行为例，建行是五大行中签约债转股项目最积极的银行，签约主体主要为国有企业。建信金融资产投资有限公司（建行旗下债转股实施机构）副总裁谢海玉近日向《证券日报》记者表示，“截至5月底，建行累计与49家企业签订了总额约6400亿元的框架协议，其中对18家客户落地资金约1100亿元。”虽然建行的签约金额和落地金额占据了本轮市场化债转股的半壁江山，但落地率也仅有17%。根据市场统计平均10%的落地率来算，其它机构的落地规模简直寥寥无几。债转股落地存在四大痛点各大银行和金融机构都在努力推进债转股落地，但这并不简单，由于我国目前宏观环境限制，“债转股”的广泛推行存在难点，面临着募集资金难、定价难、复杂性无法预估、以及退出难等问题。摆在债转股机构面前最大的现实问题，就是募集资金难。《关于市场化银行债权转股权的指导意见》中指出，债转股的资金来源由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集，支持符合条件的实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券，探索发行用于市场化债转股的企业债券。纯市场化的资金募集要求，让参与者很难找到合适的资金来源。债转股对接的主要是银行理财资金，成本较高，银行和企业都持观望态度。其次，债转股实施过程中，定价是一大难题。债权转变为股权时，一个非常核心的步骤就是估值定价。每一个债转股实际案例的定价都是由银行、AMC，企业股东几方面磋商谈判来定，定价方一方面要做好各方博弈，另一方面还要避免国有资产流失。其中的上市、非上市股票，流动性差异都会影响定价，很难给出统一规则。在这些干扰因素下，债转股定价尤为困难。再者，债转股的复杂性不可低估。债转股涉及不同股东之间、股东和债权人之间以及不同债权人之间复杂的利益关系。本轮债转股基于市场化和法制化，涉及多方面的协调、谈判，从签意向到实际实施会耗时良久。如何界定及分担债转股中的各项风险，远比想象中复杂。最后，转股后退出难。值得注意的是，银行债转股最终目的是待企业盈利情况好转后实现退出，所以能否退出是决定债转股是否成功最后一环。当前大部分签约项目动辄就是上百亿元规模，企业能否在短时间产生上百亿利润？如果企业后续运营欠佳，再次出现不良，岂不是陷入了恶性循环？另外，如此大的标的，找到合适接盘方谈何容易？分析到此，我们也就不奇怪为什么央行会“放血”支持债转股了。但是，企业需要的不是麻沸散，而是除病到根，只有真正解决债转股的实际难题，才能从根本意义上解决“不良”。相信央行这次出手只是第一步，后面还会有其他动作，我们拭目以待。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。专注于不良资产百家号最近更新：简介:十年如一日，专注不良资产作者最新文章相关文章第B01版: B1
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定向降准对“债转股”的影响
■刘&&杰&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
日前，人民银行决定，自7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。
今年年初以来，受资金投放和资本约束等因素影响，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，需要央行在结构层面加大调控力度，通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高银行实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。这也是央行此次出台定向降准的初衷。
总体来看，此次定向降准对推进“债转股”既有利好作用，也使得银行面临一定压力：一是为商业银行参与“债转股”提供了长期低成本的稳定资金。对商业银行而言，推进“债转股”意味着要用长期股权资金置换短期债务资金。目前，无论是结构性存款还是同业资金，主要以一年期以内为主，长期限资金主要包括发行普通金融债和吸收协议存款等方式，这将显著增加银行负债成本。此次定向降准针对五家国有大型商业银行和十二家股份制银行释放的近5000亿元资金用于支持债转股，这为“债转股”的主力军提供了部分长期低成本的稳定资金。二是加大了商业银行资本补充压力。根据《商业银行资本管理办法（试行）》，商业银行对工商企业的股权投资风险资本计提权重为400%，2年后进一步提升至1250%。近年来，国内商业银行普遍面临资本补充压力，特别对于股份制银行而言，在现有政策下，推进“债转股”将使其面临较大的资本补充压力。三是使得银行损失一定的机会成本。在尚未实施新的资本补充计划之前，参与“债转股”形成的资本耗用，将使得商业银行被动减少信贷资金投放为“债转股”腾挪空间，可能会导致银行损失一定的机会成本。
本次定向降准资金支持的“债转股”项目应满足以下条件：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。
对于商业银行而言，尽管央行并未针对“债转股”设置定向降准门槛或其他约束条件，仅提及将其纳入宏观审慎评估，即此次定向降准支持“债转股”更多是鼓励和引导，并非具有强制性。但从大的政策导向看，商业银行应顺应市场形势，积极开展“债转股”工作。
积极筹备设立债转股子公司。近期，银保监会发布了《金融资产投资公司管理办法（试行）》，对“债转股”子公司的职责、最低资本要求做了明确规定，并删除了主出资人（持股50%以上）应按照《商业银行并表管理与监管指引》对金融投资公司进行并表管理，实际上是为商业银行设立“债转股”子公司提供了适宜的政策环境。目前，五大行均已设立了“债转股”实施机构，作为此次定向降准另一实施“债转股”的主体——12家股份制银行，也应加快筹备设立“债转股”子公司的步伐。
密切关注后续是否出台新的资本补充政策，做好前瞻性资本补充安排和规划。《金融资产投资公司管理办法（试行）》明确提出银行持有企业股权的资本消耗权重为150%，但对于是否进行并表管理仍具有不确定性，特别是对于持股50%以下的商业银行是否具有规避资本管理的可能，仍不明确。因此，商业银行应密切关注监管部门后续是否出台新的资本补充政策，包括新型资本补充工具和“债转股”并表管理及其资本豁免的相关规定，做好前瞻性资本补充安排和规划。央行定向降准支持债转股 债券违约主体迎来定向放水？央行定向降准支持债转股 债券违约主体迎来定向放水？金融界百家号日起央行宣布自7月5日起定向降准：下调五大国有银行和十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，根据2017年末上述银行总资产规模100万亿测算，预计将释放流动性5000亿元；下调邮储、城商行、外资行等金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元。上述7000亿元流动性央行要求定向支持法治化“债转股”项目，同时调动社会资金的参与度。央行此次的定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90％的城商行和约95％的非县域农商行。一、定向降准是对债券违约主体流动性的有效补充由于定向降准的主要目的是支持实体经济发展，这让人不得不联想到：近期债券市场频频违约，此次定向降准是否有利于缓解市场债券违约问题的发生？答案是肯定的。2018年1月起至日，违约债券数量共计30只，涉及主体19家。从总体上看，自2014年至2018年，违约债券数量共计177只，涉及违约主体98家，累计违约金额总计高达826.09亿元。从历年违约金额统计来看，2016年违约金额最高，达到321.59亿元，今年有望超越2016年，成为信用债偿付违约高峰期：半年未到，截至6月19日，违约债券金额已达到146.03亿元。从违约主体的性质上看，小微、民营企业占违约主体比例最高，企业实控人及高管的变动、受罚，关联企业、担保企业不作为等等都是造成违约的重要风险因素。此次定向降准中支持的小微企业也是债券违约的最大群体，着力缓解小微企业融资难融资贵问题已成为顶层设计的共识。当前，企业资金流动性短缺已成为常态，信用债违约潮将因此次定向降准得以缓解。部分违约主体企业均为曾经优质的上市公司，上述公司在发展过程当中，除了发行企业债、公司债等金融产品融资之外，同样使用银行贷款进行融资，“法治化债转股”将为融资企业债权转股权加以正名并给予更多流动资金支持，缓解其资金压力。随着我国经济增速逐步放缓，供给侧成为经济发展的主要矛盾。以推进供给侧结构性改革为主线，着眼于矫正供需结构错配和要素配置扭曲，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务成为当前宏观调控的主攻方向。在这个过程中，非金融企业高杠杆问题受到政府和学者的重点关注。目前，我国非金融企业杠杆率高达131％，大量债务给企业带来十分沉重的财务负担，再加上近期的企业利润不断下滑，债务违约风险不断上升，对银行的资产状况也造成较大压力。银行的不良贷款率已经上升到近十几年来的最高水平，引起政府、金融机构和相关学者的高度重视。在这样的大背景下，为了降低企业杠杆率，处理银行坏账，债转股成为现实选择。债转股是一种常见的不良资产处置方式，作为债权人的银行参与经营困难企业的重组，通过重组协议将拥有的债权转换成企业的股权，成为企业股东；企业因此降低了负债率，得以持续经营，银行在企业经营业绩改善之后可择机退出并收回资金。顶层设计多次提出：通过市场化债转股方式来逐步降低企业的杠杆率。由于银行自有资金有限，大多数来自于存款和借款，具有流动性要求。因此对于银行来说，流动性管理是重中之重。“法治化债转股”实质上对于银行来说是一种“短债长投”，如果债转股之后不能顺利退出，将极大地影响银行的流动性，严重的话甚至会造成系统性风险，危及金融安全和经济稳定。所以，此次定向降准对于合理控制债转股的规模，解决债转股的退出问题非常重要。二、此定向降准的总体作用是什么？人民银行坚持了稳健中性的货币政策取向；随着外汇储备停止增长，意味着央行无法再通过购汇释放流动性，如果不降准的话，人民银行将需要做更多的MLF操作。美国加息落地，同时仍有多次加息预期，我国对应着降息或降准，才能有效应对美国货币政策实施的外溢性作用。但央行货币政策仍然存在两难境地：既要维护金融去杠杆的成果，防止跟风美国货币政策操作，造成大水漫灌，还需挤出多余金融风险；同时还要支持实体经济发展。因此，定向降准是此次央行的最优选择，支持实体经济稳定发展。这次人行采取行动虽滞后，但并不算迟。与MLF投放的流动性相比，定向降准释放的流动性没有直接的利息成本、没有到期时间，因而直接降低银行资金成本，并给商业银行提供稳定的长期流动性。此外，由于降准实际上是扩大货币乘数，因此有助于提升后期基础货币投放的货币创造能力，对商业银行资产规模增速回升提供进一步的支持。2018年以来，监管政策对信贷投向、非标融资监管显著收紧，部分实体经济融资需求从表外逐步向表内转移。本次定向降准延续了年初以来普惠金融定向降准、临时准备金工具等结构性、暂时性降准工具的思路，旨在配合实体经济表外融资需求回表，以银行表内资产规模增速的适度回升对冲表外融资渠道的进一步收紧等。根据6月1日新的中期借贷便利担保范围，如果央行想要通过增加投放MLF释放流动性，部分金融机构可能面临担保品不足的窘境，这次扩容增加了小微企业、绿色和“三农”金融债券和领域贷款，同时将中低评级信用债也纳入担保品范围，为央行后续操作留足余地。（作者系中南财经政法大学产业升级与区金融湖北省协同创新中心研究员）本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金融界百家号最近更新：简介:一站式互联网投资理财平台，让投资更简单作者最新文章相关文章您现在的位置：>礼品册
年内第三次降准有何不同？加强债转股来去杠杆
　　央行定向降准0.5个百分点 机构：年内仍有1-2次降准
　　道达投资手记：定向降准 市场情绪可能出现拐点
　　央行划5项重点工作：降准是标配 恐还有别的大招
　　央行年内第三次降准：有何不同？传递哪些政策信号
　　中新网客户端北京6月25日电 （记者 程春雨）央行24日宣布年内第三次定向降准。7月5日起，下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点。此次降准有何不同？对股市、楼市等会有何影响？货币政策基调表述有哪些变化，传递了什么信号？
　　释放资金7000亿元
　　每次降准会向市场释放多少资金，成为机构解读时关注的重要数据。
　　梳理发现，4月25日的定向降准净释放资金近4000亿元，这次定向降准释放的资金量大幅增加，达到约7000亿元。
　　7000亿元资金，央行是如何分配的？
　　此次定向降准后，工行、农行、中行、建行、交行五大行和中信银行、光大银行等十二家股份制行可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。
　　邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款。
　　对股市、楼市等有哪些影响？
　　降准释放资金，影响到宏观经济以及金融市场等各个方面。
　　——股市
　　在英大证券首席经济学家李大霄等人看来，此次央行定向降准对股市属于重大利好消息。
　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，近期股市下调对中长期布局的投资者是难得机会，此次降准或许会使A股迎来反弹机会，但仍要密切关注国际贸易关系影响的市场情绪。前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，本次降准有效缓解当前资金面偏紧状况，有利于大盘底部的确立。
　　——楼市
　　“历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压。”在中原地产首席分析师张大伟看来，楼市将有所获益，也能一定程度缓解房地产资金收紧压力。
　　易居研究院智库中心研究总监严跃进称，考虑到近期楼市交易量反弹、价格有所上升、房地产开发投资数据位于两位数水平、股市低迷等因素，，后续要警惕、防范资金违规进入楼市，干扰楼市调控思路。
　　——债市
　　潘向东认为，此次降准流动性边际改善，短期明确利好债市。但仍需注意到，货币政策稳健中性基调未变，美联储年内还有可能再加息两次，以及金融监管继续加强完善等情况下，要警惕债市仍存波折。
　　华泰宏观李超团队预测下半年10年期国债收益率的顶部在3.8%，中枢3.6%，底部在3.4%。
　　图为中国人民银行在北京的总部办公大楼。中新社发 杨明静 摄 图片来源：CNSPHOTO
　　不同的目标
　　1月25日对普惠金融定向降准为支持金融机构发展普惠金融业务，提高金融服务的覆盖率和可得性；4月25日的定向降准释放资金给银行偿还央行的中期借贷便利（MLF）以及对冲4月中下旬企业缴税，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构。
　　此次为何降准？央行表示，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。
　　“支持市场化法治化‘债转股’”，成为此次定向降准的最大不同。
　　新时代证券首席经济学家潘向东向记者表示，近期关于如何去杠杆的争论比较大，货币宽松和货币收紧都可能引发严重后果，央行通过加强债转股来去杠杆，可以尽量避免货币政策大幅波动带来的不良后果，是结构去杠杆的比较有效的方式。
　　为此，央行鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。
　　央行有关负责人表示，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。
　　据潘向东介绍，目前五大国有商业银行债转股签约额大约有1.6万亿元，但是落地金额只有2000多亿元。
　　相同的目的
　　尽管央行年内三次定向降准原因各有不同，但“着力缓解小微企业融资难融资贵问题”这一表述贯穿在央行三次定向降准的文件。
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