乐视网连续第三个跌停仍有千万元资金接飞刀，有无套利机会？
复牌后第三个交易日，乐视网（300104）继续跌停，这次没再现身大宗交易榜单。1月26日，乐视网股价收报11.18元，全天成交1136万元。盘面上有752.8万手跌停价卖单封跌停。至此，乐视网复牌以来已连续三个交易日一字跌停。当天的交易所盘后数据显示，一机构席位卖出乐视网549万元，可谓“死里逃生”。此外，国信证券上海北京东路营业部卖出474万元，安信证券广州花都凤凰北路营业部卖出113万元。同时，国信证券上海北京东路营业部亦有10062元的小笔买入。即便各大券商纷纷提示乐视网风险，仍有营业部在扫货。其中，中原证券郑州纬五路买入113万元，其他营业部相对平均，买入金额不超过20万元。在此前两天，几乎没有利好的乐视网，在复牌后连遭两个跌停板，但也连续现身大宗交易。1月25日，华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部有人以12.42元/股的跌停价成交了100万股，成交成交金额高达1242万元，占当日成交金额的55.52%。卖方为中泰证券宁波江东北路证券营业部。在此前一天的1月24日，乐视网复牌第一天，也在大宗交易平台上以跌停价成交了30万股。1月25日晚间，乐视网发布关于股票交易异常波动的公告称，公司控股股东在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。截至目前贾跃亭持有公司10.24亿股股份，占总股本的25.67%，已质押10.19亿股股份给金融机构，若公司股价出现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权，可能导致实控人变更。除此以外，乐视网还提示公司2017年业绩大幅下滑等九大风险。根据2017年12月初方正证券针对乐视网董事刘弘等的有关诉讼公告，后者涉及的乐视网股权平均质押价格，为其质押时股价的3.5折左右。深圳一家重仓乐视网的私募机构人士对此表示，若以这个比例来计算，贾跃亭最新一笔的股权质押平仓线，则大约可以得出在除权后的11元/股附近，预警线则是13元/股。以此计算，乐视网复牌后只需3个跌停，贾跃亭就可能触及预警线。那么，那些“接飞刀”的投资者，有可能从乐视网中套利吗？天风证券分析师吴先兴认为，如果乐视网在13个跌停板前提前开板，投资者或将有机会通过申购基金套利。他表示，当基金重仓持有长期停牌的股票，且市场普遍预计股票在复牌后会出现持续暴跌时，会通过预估股票跌幅并下调估值的方法对基金净值进行调整。这样，有利于避免因基金巨额赎回带来潜在风险，对其他基金持有人利益进行保护。目前，处于长期停牌的乐视网即为被基金连续下调估值的股票。另外，在基金估值调整的公告中经常说明，当乐视网股票体现活跃市场交易特征后恢复当日收盘价进行估值，即在当乐视网可卖出时，基金将按照当日收盘价调整基金的净值。因此，计提跌停机制为套利提供了可能。方正证券韩振国团队认为，如果乐视网在13个跌停板前提前开板，投资者就可以通过申购基金，等待乐视以市场价交易基金调整估值方法（高于 3.90元），赎回基金进行估值套利。场内基金则更为便捷，可以通过在二级市场卖出的方式退出，费率上也更占优。换而言之，投资者相当于以 3.90 元买入乐视，以更高的价格卖出。方正证券测算后认为，根据不同的跌停板假设，在 1.5%的申赎费率下，各重仓乐视网的基金的停牌套利的收益情况大约是：如果乐视网在6-7个板左右开板，套利收益有5%左右；10个跌停左右收益也有1%。各重仓乐视基金的预估套利收益如下：来源：方正证券当然，前提赌的是乐视网早于13个跌停板“开板”。按方正证券的估算，如果乐视网到了第11个跌停板，这些基金就不再值得“抄底”。有没有类似先例？方正证券指出：金亚科技因为财务造假遭证监会立案调查，经自查确认财务造假问题。公募基金普遍预计复牌后有13个跌停，从停牌前价格34.51下调到8元。不过，实际情况是金亚科技在5个跌停后开板，并涨停1天，实际跌停板只有4天。通过借道广发聚优A，可获取约 5%的低风险套利收益。
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来源：ETF和分级圈
近期不多聊行情，来讲一讲乐视网如果提前开板，可能存在的套利机会。虽然乐视网被剔除了创业板指等指数，但因为跌停卖不掉，无论是主动基金还是被动指数基金，乐视网都还在持仓里面，从四季报的数据来看，有些指数基金持仓还不少呢。
　　近期突袭下跌，很多人惊呼为什么？！圈主倒是觉得和强势了那么久，不回调才是奇怪。2018年结构性牛市的观点和短期可能调整的观点并不冲突。不过晚间圈主看见新闻，说腾讯作为带头大哥，要投资万达，或许明天地产还能冲一冲，调整节奏或许会延后。但是市场不可能只涨不跌，所以即便调整也别着急。
　　近期不多聊行情，来讲一讲(300104,)如果提前开板，可能存在的套利机会。虽然乐视网被剔除了等指数，但因为跌停卖不掉，无论是主动基金还是被动，乐视网都还在持仓里面，从四季报的数据来看，有些指数还不少呢。
　　为什么会出现套利机会呢？这要从停牌股票的估值方法说起。
　　对于指数基金来说，股票从停牌那天起，需要持续关注其潜在价值与最近收盘价是否偏离过多。一旦偏离的金额超过基金资产净值的0.25%，我们就认为停牌前的收盘价已经不能合理反应这个停牌股票的合理价值，估值价格就需要通过指数收益法进行调整。指数收益法就是，用这个停牌股所在的这只指数的指数，来当成这个停牌股票的价格，去计算基金的净值。所有除了以外的公募基金都要进行调整。等这个股票的交易体现出活跃市场交易特征后，一般是打开以后，就恢复成采用当日收盘价格进行估值的方法。
　　正常情况下，除ETF以外的公募基金使用指数收益法能够相对合理地反应股票在当前市场下的合理估值，但像乐视网这样的BUG，即使是在指数收益法下，也没法反映出它的公允价值，极端情况下，就需要各家估值委员会来讨论，人为的进行估值价格调整，比如之前的(300028,)。
　　这里插个备注：通常情况下，即使是针对停牌的股票，ETF也是豁免的，即仍按收盘价对其进行估值，但跨市场ETF，由于特殊的申赎机制，出于对原有持有人利益保护，在极端情况下，也需要对个股做估值价调整，比如景顺中证TMT150分别于7月、10月、11月发布了三次调整乐视网估值价的公告，具体为什么要这样做，这是一个很长很长的故事，圈主以后有机会再做讨论。
　　这不，对于乐视网这个BUG，基金公司也纷纷主动下调了它的估值价。
　　股票估值方法调整的公告案例
　　从上面公告中可以看到，目前市场上对于乐视网给出的估值价格是3.91元，这也是为什么大家预计乐视网复牌后要有13个跌停，因为跌到13个板的时候，价格刚好是3.9元，跟市场的预期相近。
　　图表1：乐视网跌停板个数对应的日期和股价
　　数据来源：ETF和分级圈
　　当然以上只是各基金公司估值委员会结合研究员的意见给出的估值判断，实际情况，乐视网有可能跌的更多，当然也有可能提前开板，如果是提前开板，现在已经按照3.91元在估值，基金净值已经按3.91元结算过了。那么，只要乐视提前开板，只要卖出乐视网价格高于3.91元，就有套利机会！反映在基金净值里，则表现为卖出当天，因为卖出价格高于3.91元，不考虑其它股票的涨跌的话，当天晚上基金净值就会往上涨，因为乐视网在基金净值里的估值从3.91元变成了高于3.91元。乐视网成交的价格越高，基金持有乐视网的占比越高，净值上涨的可能的空间也就越大。
　　下面，圈主帮大家测算好了不同情况下，这些乐视网持仓较多的指数基金的套利空间。因为还没出来，所以我们按照2017年四季报寻找前十大权重股当中持有乐视网的基金。
　　图表2：不同开板下，持有乐视网基金的套利机会
　　数据来源：ETF和分级圈
　　注：若第N个跌停开板套利空间指的是当天因乐视网影响，净值上修的幅度，实际操作过程中，根据申购金额大小和持有的时间长短，还会有申赎费用损耗，以及申购份额确认之后的净值波动。
　　以上是指数基金的套利机会，同样的，持有乐视网占比较高的主动权益基金，也存在这样的套利机会，但因为时间关系，圈主就不整理了。以上供参考。
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众多基金踩雷 韭菜只能认赔？基金套利了解一下 | 招招财财理财故事（八）_同花顺圈子
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生物疫苗暴跌7%
众多基金踩雷 韭菜只能认赔？基金套利了解一下 | 招招财财理财故事（八）
　　　　文/马兰　　果然，这个周末沸沸扬扬的疫苗事件引爆了整个医药板块。长生生物迎来了又一个跌停，康泰生物、智飞生物、长春长新也被带下水。　　“长生生物就该跌停，这种做劣药的公司一定要退市！”哈小姐看着股票行情，义愤填膺。　　秋田君补充：“总理都说话了，看，停牌不到半天又复牌，估计上面的意思就是赶紧跑，跑完好退市。长生生物这次很可能要从A股消失了。”　　哈小姐头疼地说：“原先还指望着医药股能赚点，现在全线大跌，真是赔大了。你看看，我上次买的前海开源医疗健康A，最近真是一路跌。”　　“医药板都栽了，这下子买基金可就更难了。”秋田君叹气，“先看看现在有哪些基金踩了雷。”　　“基金都好贼，一季度重仓长生生物的有11家基金，结果半年报里面只有两家还有长生生物的股票。这只易方达生物科技还是指数型基金，东方利群A持股长生生物的占净值比例也不过1.39%。”哈小姐十分惊讶。　　“时机把握地真准，15号曝出狂犬疫苗的消息，16号就有机构减持，17和18两天内分别卖出了1320.47万和387.89万。跑得可真够快的。”秋田君嘲讽地说。　　“不过还有很多基金买了康泰生物和长春高新，这些被点过名的企业。”哈小姐找到几张图。　　秋田君皱着眉头说：“买了这些基金的人可是惨了。还记得之前乐视网停牌时候那些踩雷的基金吗？最倒霉的那个中邮明星基金经理，不仅踩了乐视网，还踩了立案调查的尔康制药。华夏基金的阳琨踩中了神雾……最后这些基金的业绩可都是惨不忍睹。”　　“我知道，当时我朋友买了中邮的基金，乐视网跌停的时候，赔了好多钱。他当时还不信，觉得再等等说不定乐视能救回来，没有立刻逃出来，结果亏了一半的钱。”哈小姐心有余悸地说。　　一是看你踩雷的股票占比多不多，像是你说的前海开源医疗健康A这个基金，上半年持有康泰生物占净值比为7.28%，长春高新占净值比为5.48%，这两只股票分别是这只基金持仓数量排名的第二位和第四位，可以说是占了相当大的比例。这样的话，疫苗行业的风险肯定会极大影响到这只基金的表现。赶紧先赎回来吧！　　要是持仓比例非常小，那风险倒是在可控范围内，选择不赎回也说得过去。　　二就是看基金公司有没有及时作出估值调整。像是反应快的泰达宏利7月20日就下调了长生生物的估值到10.57元，之前安信基金、博时和九泰基金都做了不同程度的调整。再看看你的这只基金，到现在为止并没有下调康泰和长春长新的估值，按我的意见还是先赎回。如果他一次性把估值调整了好几个跌停板，你再赎回就来不及了。　　第三个，就是看持仓变动的可能性。截至6月30日，你的基金中康泰生物和长春长新还占了大头，虽然过去了大半个月，但估计你的基金还没从这两只股票中逃出来。而且这只基金买的几乎都是医药板块的股票，现在疫苗事件闹这么大，整个行业都受到冲击。　　这三点来看，得出的结论一致：赶紧跑！　　长生生物爆雷，买了基金或者股票的投资者，只能认赔。还有，在这种风口浪尖，谁抄底谁就是傻子，谁就是没有底线！　　趁着之后的复牌，清仓才是最有利的，现在不是看未来还能不能赚，而是看谁跑得快，谁赔的少。　　不过这种时候，也有赚钱的机会。医药板的全线大跌中，肯定是有被错杀的公司，你要是有火眼金睛就能抄到底。当然还有通过基金去套利的机会，简单来说就两个套路。　　我们坚决支持严惩造假的上市公司，也提醒投资者不要买。但假设医药股A跌得太狠，停牌了，可是在之后的飞行检查中表现优秀，完全合规，A公司也完全没问题。那么市场就会预期它大涨，在停牌时无法买入A的你，这时候再去买重仓A的基金，就能享受到之后它大涨的收益。　　第二种情况就是，如果A停牌，基金机构很不看好，预计A将会面临5个跌停，价格在38块左右。可是等风声过去了，A复牌之后只有3个跌停。你只要在A停牌的时候买进重仓的基金，相当于用38块钱买进A，但市价却是46.94元。　　所以这段时间，每个人都要好好关心一下飞行检查的结果和各个公司的公告。　　不过，像A这样的公司，要是真的进去买了，只有赔多和赔少的问题。无论有没有出现公司停牌，千万不能侥幸，跑出去再说，不然就是退市的最坏结果。　　哈小姐点点头：“虽然长生生物可恶，但是买医药股的股民何其无辜，大家攒的钱就因为上市公司的恶行一夕之间化为乌有。揽了我们的钱，还要害我们的孩子。只能看看有没有认真做事的企业，这一次，我绝对不会去炒作这些无良公司的股票了。”　　“没错，股市是赚钱的地方，但是应该有底线，这件事绝对不会就这么算了。至于套利，我们还是要睁大眼睛好好找，千万不能为了钱把自己再套进去！”　　长生生物官网被黑了。　　黑客留了一句话：不弄你，对不起祖国的花朵。　　韭菜才是真正的“镰刀割不尽，春风吹又生”。
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责任编辑：双十一王者归来
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