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安博退市：传统教育大佬何去何从
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　　在遭遇停牌、托管一年多之后，近日安博教育在资本市场上又有了新动向。日前，安博教育正式从纽交所退至场外交易市场，如果按照SEC要求补交审计材料或许尚存复牌可能。但是，对于目前缩水达98%的安博教育而言，重组、破产、私有化等均存在诸多不确定性，传统大佬在资本市场上正在谢幕，未来将走向何方？　　停牌14月　　退至场外交易　　自3月22日因遭遇股东诉讼、业绩疑被造假、延迟递交财报等而被SEC暂停交易后，中概股教育培训企业安博教育的停牌周期已经达到14个月，在此期间，又先后经历了被临时托管、股东辞职等风波。近期，安博教育在资本市场上终于有了最新消息。5月16日，纽交所决定对安博教育进行摘牌处理，并在3天之后暂停交易；如今，安博教育暂时退至OTCBB(Over the Counter Bulletin Board，场外柜台交易系统)，股票代码也由原来的AMBO更改为AMBOY.　　作为中概股市场上为数不多的教育企业，安博教育也曾辉煌过。2010年8月上市前，安博教育曾获得四轮约1.7亿美元融资，融资额远超行业龙头新东方；上市时融资约1亿美元，股价和市值最高时分别超过12美元、10亿美元。较之于鼎盛时期，安博教育停牌时股价和市值分别为0.94美元和7000万美元；如今，股价跌至0.28美元，市值缩水至2073万美元(截至上一个交易日).　　“按照美国证监会规定，如果一个上市公司股价长期低于1美元，就会被罚下主板市场，严格意义上讲，这就不叫上市公司了，对于这些企业而言，流通性很难得到保证，自然也谈不上什么监管措施了。”有业内分析人士谈道。　　复牌之路　　仍存多重困难　　对于退出主板的处境，安博教育方面显然在感情上无法认同。安博教育市场总监贾雪鹏在接受北京商报记者采访时重申了安博教育的官方立场：“按照SEC要求，只要我们在两个月内完成相关财报审计，还是有希望重新复牌的；即使被罚退市 ，按照规定也是可以申请上诉的。”　　“安博教育旗下还有不少优良资产如京翰教育、人众人等，而且目前运营得不错；全国有许多校区，目前也在正常运转，可以说，安博教育的净资产是远远大于现在的市值的。对于一家上市公司而言，如果被迫退市不是因为运营方面出了问题，而是因为资本方面的原因，那其实是非常委屈的。”贾雪峰表示。　　另据安博方面表示，经过法律诉讼后，开曼群岛法院已经批准此前接手托管的联合委员会退出，安博教育公司董事会重新接受日常管理和后续重组工作。随着托管委员会的撤出，安博未来可以把工作重点放在业务经营和提交年度报告上。　　“如今看来，安博重回主板挂牌交易的确存在理论上的可能，此前这样的案例曾发生过多起。”搜狐教育研究院分析师李莹认为。　　不过亦有分析人士认为，就安博目前的境况而言，复牌之路困难重重，除了补交财报、完成重组外，还需要解决诸如股东之间股权纠纷等问题。“即使复牌了，由于之前信任受损元气大伤，想要重回股价高位，恐怕短期内几无可能。”　　前途未卜　　私有化谁来接盘　　在部分业内人士看来，股价大幅跳水后退至场外市场 ，对于安博教育来说也许并不是最糟糕的结局，至少还存有一定的想象空间，如果美股复牌无望，就此退市，把优质资产重新包装起来在香港或A股上市，也未尝不是一条出路。　　“安博这种状况，其实和退市差不多。”T.H.Capital分析师杨恒告诉北京商报记者，安博教育的最大问题是如何解决各种诉讼问题，破产重组成一家新公司几乎是不可能的，因为它还需要解决各种诉讼问题，美国的法律是非常严格的，如果把账面上的资金全部用来赔偿投资人损失，恐怕是远远不够的。　　杨恒同时分析称，对于一家准退市的企业来说，除了宣布破产清算之外，另一条善终之路是寻求私有化，但现在这条道路同样看似难以行通，因为私有化必须得经过股东同意，即使股东同意了，也很难卖个好价钱。“一方面，它目前的诉讼还没有解决，按照法律程序，是没有人接手的；另一方面，即使可以接手了，还有那么多债务需要偿还，又有谁愿意接盘呢？”　　据杨恒介绍，不同于在A股，中国企业时普遍先到国外注册(如开曼群岛)，然后采取VIE(Variable Interest Entities，可变利益实体)结构，这导致即使公司上市了，壳也不值钱，很难出现国内借壳上市那种可能。“VIE的最大风险是不能保证股东利益，简单来说就是，国内实体公司的业绩只需体现在国外注册公司业务报表上即可，而不一定非得把钱转到国外公司。在国内业务正常运转的情况下，一旦出了问题，实体公司完全可以不受境外公司管控，这样一来境外公司就成了一个壳。”　　业界反思　　当资本绑架教育　　从当初作为一只明星股赴美上市，到如今走向陨落，回头来看安博教育的上市之路始终与资本相伴。在获得巨额融资后，安博教育并没有采取扩张业务、精耕办学的传统套路，而是在全国各地快速收购其他教育公司，在许以“现金+股票”的诱惑下，先后收购了从少儿教育、K12教育到职业教育、全日制教育等领域的30余家机构，然后打包上市。这在中概股教育企业中，是惟一采取资本驱动的一家。　　由于安博教育并不是像新东方这样的全国性强势品牌，在收购地方企业之后强行在原企业前冠以“安博”二字，这反倒稀释了原企业的品牌影响力。北京商报记者了解到，随着安博退市事件的不断发酵，部分被收购的企业如今正在寻求退路方面上“去安博化”。安博旗下某知名品牌的业务负责人透露，“虽然我们在法律意义上仍然从属于安博教育，但我们在招生、宣传等方面，已经不再提到”安博“二字了”。　　“安博的案例充分说明，教育企业再想靠讲资本故事去上市，已经行不通了。资本是把双刃剑，一方面它可以助推教育企业快速发展，但另一方面它又会因为快速”催熟“而最终走向毁灭。这对教育行业的教训是，只有踏踏实实做教育、靠时间沉淀，企业才能走得更远。”某不愿具名的教育培训机构负责人表示。
(责任编辑：DF127)
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第一财经的亚洲经营者播出了一期黄劲的采访，因为其软件工程师背景，所以关注了一下，搜集了一些资料。
目前关注的焦点是安博教育在纽交所上市了，他们自己也显摆这个，不知道他们的客户对这个是否买账。
安博教育(AMBO)上市后立即破发，发行价10块，最低到7.75，目前在10元附近横盘近4个月，现在股价10.6。
CEO黄劲，电子科大和加州伯克莱分校合办的博士点博士毕业，92年进入刚创业的Avant!公司，97年在硅谷创立安博公司（AMBOW COPORATION），
历任美国AVANT！公司主任工程师，技术主管及高级主管.
1994年取得电子科技大学博士学位。黄劲博士是北京师范大学、电子科技大学等院校的兼职教授，还担任北京市海外专家顾问团顾问和北京市侨商会副会长等职。
1999年和2009年，黄劲博士两次受邀登上国庆大典天 安 门观礼台
从美国回来时，黄劲带有500多万美元的投资，好在没有乱花钱，从2000年到2003年，安博基本上都在专注于软件的研发。
黄劲先从学校切入，从2002年开始为他们提供技术平台，进行数字化校园的建设。这也给安博带来了收入，每所大学的收费一般为几十万元，中学也需要几万元。安博近两年来进入快速发展期，增长速度达200%，2007年的营收约为3亿元。
　　从2004年开始，安博逐渐将定位从“软件公司”转为“教育公司”，直接向学生提供服务，学校则从客户变成了合作伙伴。黄劲表示，“所有的教学机构都是我们的合作伙伴，像培训机构、老师个人，都可以。”
但看07年之前的一篇报道，还看不出来安博转型为教育公司。
先后在国内成立了安博在线软件有限公司、北京安博捷信软件工程有限公司、苏州安博软件有限公司和安博科技有限责任公司，从事计算机软硬件、网络、远程教育、软件出口等方面的业务。
1998年，黄劲作团长带领由旧金山总领事馆组织的“硅谷留美博士企业家合作考察团”回国考察和寻求合作机会。在考察过程中，黄劲愈来愈感受到教育对中国经济发展的重要性。 20世纪90年代以来，计算机的日益普及和INTERNET的迅猛发展给教育带来了崭新的机遇，配合卫星、电视和多媒体技术的网络化教育代表着现代化教育的方向，黄劲清楚地看到这一点。这促使她回国创业后把一项主要业务集中在信息化教育上。她想通过自己的努力改变中国经济水平和教育水平发展的不均衡现状。当然，对于企业来说，这也有很大的市场，发展空间十分广阔。
资本的力量
北京日——中国知名的教育技术与服务提供商安博教育集团 (Ambow Education) 成功完成了中国教育领域历史上最大一笔私募融资，总额达五千四百万美元
安博本轮融资由麦格理银行集团(Macquarie Bank Group)主导，现有股东华威（CID）和思科（Cisco Systems）及新投资者艾威基金（Avenue Capital）也参与了本轮融资。华兴资本任本次融资的独家财务顾问。
2008年10月,继去年10月份安博教育集团获得5400万美元的投资后，国际资本在一年后再次为安博注资1.03亿美元。参与安博本轮融资的有3家投资方，其中英联投资（Actis）是首次投资安博，艾威基金(Avenue Capital)和麦格理集团（Macquarie Group）则追加了对安博的投资。值得注意的是，安博获得国际资本的巨额投资正是在国际金融环境面临严重危机的情况下完成的。
目前的组织结构：学历教育服务事业部 ，职业教育服务事业部 ，艺术教育中心 ，互联网运营中心，安博研究院 ，技术服务运营中心，人力资源中心 ，财务中心 ，市场部，各并购未整合学校/分部
关于Avant!公司还有很复杂传奇的历史：
黄劲在avant!时，公司已经遭到起诉，3年时间在公司要到一个高级主管恐怕水分也不小，但她果断撤离这个是非之地倒是很明智的选择。在硅谷创业做什么没查到信息，但回国做教育软件倒是很好的利用她的资源，教育世家，自己是海龟博士，还有机会接触教育部长等等体系内角色。
Avant!公司是一家做IC CAD软件的公司，目前被synopsys收购，http://www.synopsys.com
Avant!中文名为先驱公司，创立于1991年，先驅公司的四位創辦人徐建國Gerald Hsu、Eric Cho、Mike Tsai(先驅前行政總裁蔡孟彥)、Stephen Wuu及Y.Z．Liao、凱登斯前工程師Eric Cheng及Mitch Igusa、與徐建國的助理Leigh Huang(黃雷)等，原都是凱登斯設計公司（Cadence Design Systems）的電腦工程師，其於一九九一年二月先後辭職，自創ArcSys公司，該公司後來成為先驅公司。
先驅公司從一九九五年十一月起先後併購ISS、ArcSys、Anagram、Meta-Software、Frontline及Compass等六家公司
一九九五年十二月，加州聖他克拉郡調查人員搜查先趨公司在加州的辦公處所後，凱登斯(Cadence)公司提出民事訴訟，指控徐建國等人竊取其電腦軟體上的營業秘密使用於先趨公司產品上，獲取數千萬美元鉅利，違反著作權法及竊取營業秘密罪。
一九九七年，凱登斯公司再提出刑事訴訟，指控先驅公司及八名被告徐建國等人共謀竊取營業秘密、非法收藏贓物及股票詐欺等。法院決定等待刑事判決確定後，再進行民事訴訟。
先趨公司於一九九五年五月股票上市，股價最高將近50美元，後因本案訴訟及整體股市下跌，股價持續下跌，二○○一年年八月二日收盤價為5.96美元。先驅公司先於二○○一年七月二十八日及八月一日分別支付一億及四千萬美元予凱登斯，於二○○二年一月十五日再償付另外5千5百萬美元。先驅公司後來在二○○二年六月被Synopsys 公司所併購，Synopsys 公司還為此投保五億元的訴訟損失險。
先驅公司及其中七名被告在案件進入陪審團程序前，與檢方達成認罪協議，對各項控罪不作抗辯，在此協議下，五名被告被法院判處有期徒刑，負責人徐建國連同多名被告在二○○一年七月十九日被加州聖他克拉郡法官判處一年到二年的有期徒刑，並科以三千五百萬美元罰金。
ArcCell的出错是这样的：
Error a:color not found in this file.
这条错误本来是意图写成：
Error:a color not found in this file.
事情巧就巧在世界是如此之小而这位CADENCE的前工程师正是这段程序的创造者，这个小小的语法错误因为实在没有修改的必要，从来就没想去把它修改正确。
这位仁兄的阶级斗争觉悟是很高的，自然把这件事报给了卡斯特罗。
卡老大牙痒痒的想收拾AVANTI很久了，如今铁证在手，哪会手软！
那位写错标点符号位置的CADENCE的前工程师，因为汇报了自己的这个错误，获得了赔款1%的提成，也就是一百九十五万美刀。
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来自: 上海
这要是个小白，看你的文章就得哭啊
very good! mark
买过这3本书，的确有奇效！
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教育概念股鲜衣亮甲背后
　　 中国论文网 /7/view-2248986.htm　　中国教育培训企业海外上市潮的鲜衣亮甲，在2012年初呈现褪去迹象。 　　日，中国教育集团被纽交所摘牌退市。这个时刻前后，同样在美上市的环球天下被英国培生集团收购后退市。 　　中国教育培训概念股的市场表现似乎不佳。2011年，i美股中概教育指数严重跑输美股大盘，一年之内累计下跌近27%。2011年，已在美国上市的中国教育培训企业至少包括：新东方、弘成教育、学而思、学大教育、安博教育、ATA、正保远程教育、中国教育集团、双威教育、环球天下。 　　日，安博教育公布说，将北京世纪学院、21世纪国际学校的资产返还给其原拥有者锡华集团，并打包出售了一处职业技能提升和三处课外辅导分部。 　　安博教育被视为中国教育培训机构并购潮、融资潮的代表。在2010年8月上市之前，安博教育两次刷新中国教育企业单笔融资纪录，分别为2007年的5400万美元、2008年的1. 03亿美元，皆来自国外机构。 　　安博教育用这批海外资金完成了至少24起并购项目，其中包括北京世纪学院、21世纪国际学校。通过上市，再募得资金1. 07亿美元。自上市即破发以来，安博教育股价表现惨淡，一些并购大潮带来的矛盾渐次暴露。这次退还两所学校，被一些评论认为是多元超速并购之后的整合难题的表现。 　　在2010年10月，中国教育培训企业海外上市高潮之际，《?望》新闻周刊刊文发问说：“风险投资强势介入中国内地教育培训市场，对中国的教育、国民的素质，将是‘催化剂’还是‘催命鬼’？” 　　截至2011年11月，国内共有超过360家民办教育培训机构获得风险投资、私募股权投资和各类上市公司参股收购资金，其中 非人民币资金比例超过90%。中资教育研究所所长刘绪刚对《?望东方周刊》说：“中国教育公益性与资本逐利性矛盾将更加突出。” 　　海外资本涌向9000亿市场 　　教育行业长期被风险投资机构所忽略，互联网泡沫破灭之后，才正式进入投资家的视野，国际金融危机的到来，进一步将其推到聚光灯下。 　　日，安博教育集团得到当时中国教育领域最大的一笔巨额私募融资――来自麦格理银行集团、华威创投、思科、艾威基金的5400万美元，超过同期宣布成功融资的其他三家教育机构融资总和。2008年10月，安博教育再次获得包括英联投资在内的1. 03亿美元注资。 　　在已有的各类报道中，安博教育是一个“好故事”：创始人黄劲在美国获得加州大学伯克莱分校博士学位之后，在硅谷一家公司担任工程师，并设计一款可以将教育程序化的软件，2000年，黄劲靠这个想法，募集了几百万美元回国创业。2003年之后，安博教育的学习软件开始销售，一年后，黄劲做了安博发展史上最重要的一个决定：从只卖教育软件的公司，转向以教育服务为主，因为，“那是一个更巨大的市场”。 　　当时，新东方的迅猛发展，为风投机构带来巨额收益。于是，各类海外风投机构涌向中国教育培训业。安博教育及时地站到时代潮头。 　　日，安博教育集团正式在美国纽交所挂牌上市，两个月之后，环球天下、学而思教育也登陆美国股市。 　　“国际金融危机后，逆势成为第一名的就是教育。而教育里面排在第一名的就是儿童教育。”鼎盛教育集团董事长刘宏冰说。 　　“2011年中国民办教育培训市场总值已超过9000亿人民币，年复合增长率将继续以超过15%的速度增加。”2012年1月，中资教育研究所所长刘绪刚对《?望东方周刊》说，学前教育、职业教育和升学培训是具有强劲盈利能力的教育细分领域。其中学前教育平均利润率超过30%，具有成熟布点和良好培训体系支撑下的学前教育机构利润率甚至超过50%。升学培训领域平均利润率超过35%，具有良好运作能力的教育培训机构利润率能超过55%甚至更多。 　　布局扩张 　　相比其他企业，两次刷新融资纪录的安博教育的并购行动更加迅猛。其上市招股说明书显示，从2007年到2009年间，安博教育并购项目有24项，耗资14亿元左右，此后，完成涉及30个省份的网点布局。 　　这一轮并购奠定了目前安博教育集团的主要架构。其官方网站显示，目前，安博教育至少拥有13个培训机构（安博京翰1对1等）；5所中小学校（镇江安博国际学校、安博长沙同升湖实验学校、安博沭阳银河学校、安博沈阳翔宇中学、安博北京二十一世纪实验学校）；2个园区型实训基地（安博昆山服务外包产业园、安博大连软件与服务外包人才实训基地）；10个基地型培训机构（安博苏州亿思科技等）。 　　占绝大多数的培训机构和学校是从各地并购而来，并在其前面加上安博的品牌标识。 　　风投资金带来的业绩压力是显而易见的，直接表现就是“找人头”。 　　日，南方某报报道发生在湖南省会长沙的一个社会现象：长沙多家补课培训中心的学生,是被老师“卖”给培训学校的。一些班主任每年拿到超过10万元“人头费”回扣，级主任与校长甚至拿得更高。 　　南雅中学多名初三学生也证实:在一两个月内,老师几次提到了长沙两家主要的培训机构：马思特与才修业。南方某报的报道说，给老师送回扣是从长沙才修业学校开始的，其他学校纷纷仿效。 　　一名培训学校校长对南方某报记者说，30%的学生不想补，60%随大流，还有10%则发自内心想补课。 　　对此，2009年,长沙市教育局规定,公办教师在培训机构兼职将下课,人数达5人,就开除校长；公办学校教师不得替民办培训机构进行宣传、发动和组织生源。2010年,长沙四大名校带头承诺,从当年起,不搞家教,所有在职教师不到校外兼职兼课,不推荐培训机构。 　　2012年1月，多位长沙一线教师对《?望东方周刊》说，补课风气已较难消除。这既是因为片面追求升学率，也是因为培训机构恶性竞争的结果。 　　长沙才修业学校，就是安博旗下培训机构之一。 　　对于才修业的行为，安博教育总部可能是知情的。日，安博教育总裁黄劲在i美股的访谈中说：“我们整合有一个非常清楚的流程，包括前六个月铺设IT、金融等线上管理系统，这样一来，学校每天发生什么事情，我们总部都会知道。比如说招收了多少学生，有多少学生退学，有多少学生新报名，教师的利用率怎么样……” 　　上市潮后的不如意 　　在2010年的上市潮之后，多数中国教育培训概念股表现并不如意。 　　在2012年1月，i美股网站总结说：2011年，i美股中概教育指数严重跑输美股大盘，一年之内累计下跌近27%。“环球天下并入培生、中国教育集团退至粉单，安博、正保股价双双腰斩，学大、学而思分别跌去七成、四成，ATA扭亏为盈，弘成教育增长疲弱，双威教育疑似私有化、董事会内斗不断，新东方开启‘三化’变革之年、转型成功与否有待观望……中国教育概念股何时才能摆脱‘被迫长大’的困境，真正迈入健康成长的道路？” 　　环球天下旗下环球雅思是中国最大的连锁外语培训机构之一，日在纳斯达克上市，一年多来，股价不断下跌，至被收购时，比发行价缩水近50%。其2011 年第二季度财报显示，运营利润由2010年同期的970万元下滑到100万元，同比下滑89. 7%。 　　安博教育上市当天股价即跌破10美元发行价，报收于9. 25美元，跌幅7. 5%；随后两日连续下跌至8. 45美元和8. 01美元。日，安博教育股价为7美元。 　　日，安博教育宣布：公司将北京世纪学院和其100%所有的锡华世纪物业管理有限公司出售给其原拥有者锡华集团；将其所拥有的21世纪国际学校的资产返还给其原拥有者(但安博自2012年1月起将继续保持15年运营权)，并同意通过另立协议、共同为未来的资本性支出筹资；打包出售了一处职业技能提升和三处课外辅导分部。 　　2009年4月，安博教育在上市前的并购潮中，以总价4. 5亿人民币的价格收购锡华集团部分资产，包括北京世纪学院和21世纪国际学校，收购时以现金+股票的形式进行。这即为“给一部分现金，给一部分股票，一起上市”的安博并购模式。 　　从公开信息看，安博教育将北京世纪学院(及其旗下的锡华世纪物业管理有限公司)以2910万美元的总价还给锡华集团，但是锡华集团可以用归还相等价值的安博股票的形式进行。此外，此前安博收购北京世纪学院时还有3200万美元收购款未支付，安博可以不再支付。 　　这一消息公布后，一位安博教育并购项目原持有人对《?望东方周刊》说，他们被并购时，一半收购金是以安博教育股票形式支付的，而当时计算的成本超过10美元每股的发行价。“安博教育上市时的竞争目标是新东方，发动我们一起上市，因此我们期待的是其有类似新东方的优异表现，在其他方面做了不少让步，现在看来，当初的判断失败了。” 　　2006年以15美元发行价上市的新东方，股价一度冲高到120美元以上。 　　培训市场系统性风险 　　在中国教育培训市场，海外风投收益颇丰。日，学而思登陆纽交所，以每股10美元融资1. 2亿美元，其股价当天冲高到每股15美元。这使得老虎基金对这家教育公司的投资收益膨胀近十倍。一年以前，老虎基金投资学而思，以3500万美元买入21. 875万股，每股平均价为1. 60美元。 　　有国内财经媒体报道说，安博教育在日引入的1. 03亿美元融资中，英联投资( Actis)以每股3. 85美元的价格买入安博1297万股。如以安博10美元的上市价格计算，英联这笔投资的收益率将达159. 4%。 　　“教育企业上市仿佛老太太跑百米，确实不适合。”日，在回答怎样看待“教育培训机构资本化”问题时，鼎盛教育集团董事长刘宏冰说：“资本市场是残酷的，股民要的是你每年的增长率，每年要拿出20%、25%的增长率来，这是资本市场对你的要求。但就教育本身来讲，它的产出需要积淀，产出并不快，成倍数的增长更是很难。” 　　《?望》新闻周刊的报道提醒说：必须警惕风险投资利益短期化的经营特点可能对教育培训行业造成负面影响。业内人士指出，风险投资一般要求教育培训企业具备高速增长的能力，能持续保持每年30%～50%，甚至100%以上的增长速度，通常在3～7年内退出。而教育培训行业恰恰是一个需要长期积累的行业。 　　一些风投在向培训机构投资前，会与培训机构签订“对赌协议”，该协议会明确每年的营业额及利润增长目标，若不能达到设定目标，办学者就必须向投资者出让一定股份。这意味着，接受投资的同时，办学者的经营压力将大大增加，他们为完成设定目标，会不断加快扩张步伐，在此过程中，倘若教学质量、经营管理等跟不上，即可能出现经营危机。 　　中资教育研究所所长刘绪刚说，在中国民办教育培训行业年复合增长率均超过12%和多种类型资本注资的背景下，中国民办教育投融资领域内特点有：一，外资占据绝大部分份额。二，投资人对于教育政策和属性熟悉程度让人担忧。三，热钱涌动让教育行业浮躁情形加剧。 　　“相当数量教育培训机构被并购、中国赴美上市前景惨淡、国内资本市场尚未放开、风险投资退出途径狭窄，导致中国民办教育培训机构面临的系统风险正在进一步加剧。”刘绪刚说，“在全球资本涌入中国呈现震荡上行走势下，中国教育产业受到国际资本冲击的情形尤其值得警惕和关注。”
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