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锦江股份研究报告：中投证券-锦江股份-600754-三季度酒店业务经营虽有改善，但仍处低谷-091102
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【研究报告内容摘要】
&&&&&&&&第三季度业绩表现才真实反映了公司基本面情况。09年上半年公司出现营业收入同比下降11.13%而净利润同比增长12.05%的主要原因在于转让中亚饭店45％股权及转让上海肯德基7％股权获得1.32亿元投资收益。第三季度，在没有其它大额的非经常性收益支撑后，公司主业净利润大幅下滑的事实得以呈现。第...
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&&&电信设备制造业跨国公司购并中业务整合的实证分析——以“阿尔卡特-朗讯”合并案为例
电信设备制造业跨国公司购并中业务整合的实证分析——以“阿尔卡特-朗讯”合并案为例
<input type="hidden" class="share_summary"
value="全球电信业经历了2001年的互联网泡沫的破灭,逐渐陷入低谷。在缺乏革命性新技术突破的今天,电信业逐步进入了低价竞争的市场格局。以华为、中兴通讯为代表的中国电信设备制造商在全球通信市场上迅速崛起,依靠研发和生产的成本优势,以低价策略侵占着原属于阿尔卡特、朗讯科技等通信巨头的市场分额,阿尔卡特和朗讯科技面临着新老竞争对手的挑战,为了保持其市场优势,被迫选择合并。　　
阿尔卡特朗讯合并的动因非常清晰,电信行业的战略转型、增强市场势力、追求协同效应、追求规模经济、快速进入市场是两家公司合并的混合动因。　　
合并后的阿尔卡特朗讯成为一个具有强大的研发能力、全面而成熟的产品线的设备制造商,能够满足运营商全业务运营的需要。　　
阿尔卡特朗讯合并后对业务进行了全方位整合,包括组织结构调整、成立五大业务集团、整合细分市场产品、整合研发中心、裁减冗余人员。整合以后,公司拥有电信行业经验最丰富的全球服务团队,以及最庞大的研发、技术和创新团队。新公司将能协助运营商实现网络转型,促使其能够提供各种新的个性化应用和服务。　　
然而阿尔卡特朗讯的业务整合后并没有带来期望的协同效应。日,阿尔卡特朗讯公布2008年第二季度业绩,亏损扩大至11亿欧元,这已是阿尔卡特朗讯合并后连续第6个季度亏损,说明阿尔卡特朗讯的业务整合存在诸多的问题。　　
本文认为,阿尔卡特朗讯业务整合的问题表现在如下几个方面:面对行业竞争变化,公司应对策略不足；核心业务不明确；售后服务速度变慢；人力资源的流失；融合业务集团的设置不太合理。诸多原因导致了阿尔卡特朗讯业务整合后业绩不佳。　　
针对业务整合存在的问题,文中提出了应对策略。　　
应对行业竞争形势的变化,文中提出了一些建议。如公司要重点关注发展中国家及新兴市场的需求,加大市场开发力度；公司应该加快由电信设备制造商向服务提供商转变；要把重点放在增长好的细分市场如移动通信、数据通信市场上,加大研发投入和市场拓展。文中还提出了其他一些建议。　　
确定核心业务。公司应重点发展:移动通信业务；有线业务中的数据通信业务、宽带业务、光传输业务；服务业务。逐步出售和剥离企业业务,并将传统的交换机、PHS(小灵通)系统的服务外包。　　
解决售后服务速度变慢的问题。首先把领导、员工的绩效和客户满意相挂钩。其次,为了更快地对市场做出反应,解决碰到的问题,需要设立War room。加强工程服务员工技术、服务技能、服务规范的培训；应该建立内部客户制度,把工程服务部门作为最终的内部客户,加强对工程服务人员的服务和支持。最后要注意加强各个服务相关部门之间的协调,减少部门间协调所耗费的时间成本。　　
处理人力资源的流失问题。处理文化冲突,以公平、尊严、尊重来对待员工,留住有能力的人,在公司内部形成一种团结的工作氛围。　　
关于融合业务集团的设立不合理,阿尔卡特朗讯顺应形势要求,进行业务组织变革,即将此前的有线、无线、融合业务集团合而为一,组成一个全新的业务集团——通信网络集团。本文赞成这种变革,同时提出了一些自己的建议。　　
最后本文通过阿尔卡特朗讯整合的案例,总结电信制造业并购后的业务整合应该吸取的经验和教训。"/>
全球电信业经历了2001年的互联网泡沫的破灭,逐渐陷入低谷。在缺乏革命性新技术突破的今天,电信业逐步进入了低价竞争的市场格局。以华为、中兴通讯为代表的中国电信设备制造商在全球通信市场上迅速崛起,依靠研发和生产的成本优势,以低价策略侵占着原属于阿尔卡特、朗讯科技等通信巨头的市场分额,阿尔卡特和朗讯科技面临着新老竞争对手的挑战,为了保持其市场优势,被迫选择合并。　　
阿尔卡特朗讯合并的动因非常清晰,电信行业的战略转型、增强市场势力、追求协同效应、追求规模经济、快速进入市场是两家公司合并的混合动因。　　
合并后的阿尔卡特朗讯成为一个具有强大的研发能力、全面而成熟的产品线的设备制造商,能够满足运营商全业务运营的需要。　　
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然而阿尔卡特朗讯的业务整合后并没有带来期望的协同效应。日,阿尔卡特朗讯公布2008年第二季度业绩,亏损扩大至11亿欧元,这已是阿尔卡特朗讯合并后连续第6个季度亏损,说明阿尔卡特朗讯的业务整合存在诸多的问题。　　
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针对业务整合存在的问题,文中提出了应对策略。　　
应对行业竞争形势的变化,文中提出了一些建议。如公司要重点关注发展中国家及新兴市场的需求,加大市场开发力度；公司应该加快由电信设备制造商向服务提供商转变；要把重点放在增长好的细分市场如移动通信、数据通信市场上,加大研发投入和市场拓展。文中还提出了其他一些建议。　　
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摘要： 全球电信业经历了2001年的互联网泡沫的破灭,逐渐陷入低谷。在缺乏革命性新技术突破的今天,电信业逐步进入了低价竞争的市场格局。以华为、中兴通讯为代表的中国电信设备制造商在全球通信市场上迅速崛起,依靠研发和生产的成本优势,以低价策略侵占着原属于阿尔卡特、朗讯科技等通信巨头的市场分额,阿尔卡特和朗讯科技面临着新老竞争对手的挑战,为了保持其市场优势,被迫选择合并。...&&
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湘鄂情研究报告：中投证券-湘鄂情-002306-内外兼修、积蓄量能造成2010年业绩出现低谷-110315
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&&&&公司增收不增利的主要原因在于集中开设的新店需要培育期以及老店进行了集体翻修。2010年公司扩张迈出了历史最快的步伐：收购2家加盟店、开业直营店8家，共拓展12个项目（其中两家设有菁英汇）。&&&&这些新设直营店贡献了2010年总营收增量的48.6％，但其带来的业绩亏损（2252万元）直接侵蚀了公司2...
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祁连山研究报告：中投证券-祁连山-600720-区域市场正在经历低谷,何时走出底部存在不确定性-120306
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【研究报告内容摘要】
&&&&投资要点：&&&&.销量增长，但价格下跌导致净利润下滑。11年公司水泥销量1180.95万吨，同比增长35.39%；但由于区域市场供给压力，公司水泥销售均价从10年的337元/吨下滑至11年的285元/吨，吨毛利从10年的122元下滑至11年的88元，导致公司净利润下滑32.33%。&&&&.11年...
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