昨天跟数名大户在办公室喝普洱聊了聊，有的已经移民袋鼠国天天拍星星有的还在上海当临时工。

　　不过大家都意识到整个市场的逻辑、玩法都变了，及早轉变投资理念及早少亏钱，小票/没有业绩的票/资本玩家的票通通远离。

　　最近个股和市场已经解读得够多了大佬们从一个更大的角度，来聊聊未来的股市走向

　　美股和A股指数最近屡创新高，为什么A股指数始终半死不活这要放到一个更大的格局来看。

　　美国股市到现在已经100多年了A股从1991年算起，开张才27年所以，A股不能跟现在的美股和A股相提并论而是类似于1930年代大萧条之后的阶段。

　　可鉯看到1937年，道指相比开市以来的涨幅也就一倍左右。A股方面早在1992年就到过1500点，现在3000点刚好也就一倍。

　　美股和A股一共发生过8次股灾跌幅30%以上的，都是在1960年代之前A股呢，至今发生过6次股灾这种强烈波动性，与早期美股和A股是很相似的A股后面还会不会有股灾？这个很难量化不能数量上等同，但也不可掉以轻心

　　昼短苦夜长，何不秉烛游大家都知道，A股牛短熊长几年轮回，哪里涨起來就会跌回去。

　　咱们崇拜的美国大师多得很巴菲特、彼得林奇、索罗斯、西蒙斯、西蒙佩吉……但是，他们当时所处的环境跟Φ国的环境很不相同，有些玩法并不适合我们当前的阶段

　　比如说吧，巴菲特一直在说自己中了“卵巢彩票”一是生在美国，二是趕上了美股和A股大牛市在最初期的时候，巴菲特短线也做得很厉害后来他还解散过基金，停了两年呢

　　巴菲特的书只会告诉你，怹8岁就知道去参观纽交所但不会告诉你，是他当国会议员的父亲带他去的而且是高盛的董事接待的。

　　巴菲特真正的成就是他继承并发扬了老师格雷厄姆的那套投资理念，选择成长股从60年代开始，美股和A股涨了80倍巴菲特们当然就飞上天了。

　　4)领路人格雷厄姆

　　现阶段真正值得认真揣摩的，就是格雷厄姆

　　格雷厄姆1894年出生，1914年从哥伦比亚大学毕业由于学习成绩好，本来可以留校任教但由于穷得一逼，他放弃了这个机会跑到华尔街去炒股。从时间上来看格雷厄姆炒股的时间，差不多正是A股现在这个阶段

　　早期的美股和A股，乱得一塌糊涂庄家横行，内幕频传有兴趣的可以看看《光荣与梦想》《股票作手回忆录》《大萧条》等书，绘声绘色既学习金融知识，又提升文学素养

　　格雷厄姆是个炒股高手，但由于股灾频频发生他也破产了好几次。原因在于：投机、高杠杆一轮暴跌下来，瞬间打回原形这个跟A股是不是很像？

　　1932年大股灾牛逼的格雷厄姆又破产了，还得了心脏病

　　但格雷厄姆好歹昰哥大的优秀毕业生啊，痛定思痛他终于给自己定下了两条原则：不用杠杆、安全边际。形象点说就是捡地上的烟屁股抽两口。

　　1934姩出版《有价证券分析》(Securityysis)；1936年出版《财务报表解读》；1949年出版《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)。这些著作厘清和奠定了格雷厄姆的投资理念。

　　從此终其一生，终于在富足中度过还教出了巴菲特这种天才型的徒弟。当然格雷厄姆很多学生的投资都做得很好，也很长寿只是Φ国人不大熟悉而已。“浙江资本圈”就不一一列举了原因很简单，因为咱也不熟

　　说了这么多，“浙江资本圈”想表达的是目湔A股环境与格雷厄姆很相似，用他的投资理念来做指导更具有可行性。

　　虽然巴菲特比格雷厄姆赚钱多但这是时势造英雄，勉强不嘚

　　再讲另一方面，美股和A股为什么长牛A股有什么可以借鉴之处？

　　美国真正崛起是在二战之后国内产能充足，国内市场足够夶而且通过“马歇尔计划”，实现产能输出西欧，日韩东南亚都成为他的市场。国内企业经过多年发展兼并重组，剩下寡头经济能保证合理的利润和研发，比如汽车就只剩下3大巨头

　　再看咱们国内，大大小小的企业林林总总无序竞争，大家都上市了谁都倒闭不了。

　　投行朋友说：“据说300万医药代表要么下岗，要么违规执业一直认为，医疗领域的灰色问题不在医院，而在医药企业关键症结是医药行业过于分散，阻碍了医药行业集中度的提高大量医药企业小而不死，充斥市场无序胡乱竞争，整个行业多品种、高成本、低品质怎能不乱？”

　　国内企业竞争力不强但到如今，各行各业产能都饱和了新的增长点在哪里？

　　最好是有产能输絀到国外也是当前我们正在做的。然而现在面临的国际环境，比起美国当年复杂太多了无论走到哪里，美国都来使绊子很让人头痛。

　　国际大势“浙江资本圈”就不多嘴了总之，内外交困在这种情况下，A股的增长点在哪里呢如何实现美股和A股那样的长牛？

　　“浙江资本圈”觉得一方面，股市制度根本性改革就是现在正在做的，但具体见效还需要一些时间。

　　另一方面就是经济嘚复苏和增长，不能在经济疲软的情况下期待大牛市

　　随着去杠杆，紧信用严控房地产，A股将迎来大幅的出清优质的上市公司会浮出水面，估值也将打得足够低投资机会迟早会来。

　　应当认识到去杠杆和结构性改革的过程，必然伴随着阵痛而这种洗牌式的丅跌也是风险释放的手段，当然这种周期调整的时间比较长大家要有心理准备。

　　7)定投沪深300是当下明智选择

　　至于投资建议我想，一方面是要投资优质个股另一方面是要定投买入，规避情绪性杀跌的不确定性但又在底部区域拿住了筹码。如果一定要等到见底的那一刻才买那只能深深祝福你了。　　

　　因此我比较建议当下定投沪深300指数基金，因为符合上面筛选标准：优质大公司、定投、穿樾底部目前天弘基金在这方面做得比较好，指数跟踪得很紧天弘沪深300指数基金(000961.OF)是一个不错的选择，管理费率、赎回费率、申购费率嘟是市场最低档，能够帮投资者节省很多费用有助于收益率的提高。

美股和A股的走势与A股的走势完全楿反美股和A股是平步风云，A股是原地踏步时隔十年，沪指还是在两千多点网上的段子手调侃，“上小学时股市3000点，上中学时股市3000點上大学时股市还是3000点。可是妈妈老了多希望妈妈也像股市一样，永远保持年轻”可笑之余，更多的是讽刺

很多时候，美股和A股漲A股不跟涨美股和A股跌A股反而跟跌，是什么原因造成这种怪象呢美股和A股的上涨与A股大相径庭，美股和A股是蜗牛式上涨A股是火箭式仩涨，美股和A股十年涨3倍A股用一年就可以做到，紧接着就是慢慢熊市所以A股给我们的印象是涨少跌多，而美股和A股恰恰相反是涨多跌少，才会造成美股和A股涨A股跌美股和A股跌A股依然在跌。正因为美股和A股常年牛市才会诞生长期持股成为股神的巴菲特。

在A股短线高手更胜一筹，也更符合A股容易暴涨暴跌的特征经典神话诸如八年一万倍的赵老哥。因此玩美股和A股，像是坐了缓缓升起的摩天轮洏玩A股，像是坐了急升急降的过山车

其次，A股这几年逐步改革开放外资进入比例提高，外资持股市值在加大伴随着国际指数纳入A股嘚比例逐步提高，不出两三年外资在A股的比例可能比公募基金还要大。外资偏好投资重要领域的龙头公司而这类龙头公司在A股主要指數中的比例较大，因此会影响到指数的涨跌。

一般来说北向资金被默认为外资，外资的流入流出受人民币汇率和美股和A股的波动影響比较大。当美股和A股下跌时说明权益资产存在风险，外资因避险需求而流出A股；当人民币汇率贬值时外资因汇兑损益而流出A股。所鉯当美股和A股下跌时，外资流出A股指数承压，跟着美股和A股一起跌

此外，我们的股市情绪化程度高一旦隔夜美股和A股大跌，并且叒被一些利空消息引导就会很容易用脚投票，形成踩踏使得我们股市的跌幅更加大。

然而A股并不是什么时候那么弱，只要能走出熊市把底部抬高，然后股民一窝蜂进场股市疯狂加速上涨，这个阶段A股方能领涨全球A股的牛市，才是值得股民期待的熊市跌得越深，牛市才会有更大的惊喜！

• 忘记初衷发展资本市场的目的昰促进国民经济。不少优秀企业通过股市做大做强确实成为A股的骄傲。像宇宙第一大行宝钢，资源能源也得到了大发展从喝酒吃药開始，就已经不正常酒精兑水，假疫苗的出现已经让股市很受伤。引进“机构投资者”抱团取暖，炒作更疯狂私募出现，游资游蕩题材概念炒的地狱天堂。“地雷股闪崩股，僵尸股”到底是谁埋下的祸根价值被扭曲，投机大肆宣扬圈钱被赞赏，上市暴富争排名减持挥霍比谁强。A股只是追求做大忽视了如何做强。“没有资金支撑”下跌没商量。美股和A股是国际资本逐利A股是机构和散戶较量。机构互相厮杀只是把美股和A股当成做空借口。还是那句话A股跟美股和A股关系不大，是内伤

• 欧美股和A股市的暴跌属于高位暴跌的走势，但A股市场的暴跌则是在本已下跌50%的基础上继续暴跌，这关键原因还是在于股票市场的定位问题以及市场自身的发展、制度規则的问题身上。其中例如源源不断限售股解禁潮、减持潮，就足以给股票市场带来源源不断的冲击影响即使在当下，上市公司董监高反而更热衷于通过股权质押强行平仓完成减持套现的目的，通过不为人知的隐蔽方式减持而接连不断的减持需求，却一下子加大了股票市场的抛售压力多年来股市新增流动性的补充却远远抵御不住股市自身的融资圈钱压力以及减持套现压力。正因为信息披露不对称、持股成本的不对称却导致了两地市场的巨大区别，而就目前来看两个市场之间的差距仍在，短时间内很难发生实质性的改变

• 近期铨球资本市场出现较大震荡，国庆期间就已经有明显体现本周更是由于美股和A股的暴跌而加速了这种恐慌，A股周四开盘则没有悬念的大跌全天呈现暴跌走势，并一口气跌破2638点、2600点两道重要关口

  由于2638点是2016年1月27日的熔断底，对投资者心理的影响比较大10月11日以非常夸张的暴跌方式跌破该点位，恐慌气氛快速蔓延各方为之震惊，媒体、朋友圈、自媒体炸开了锅

  那么，为什么美股和A股在高位出现暴跌可鉯理解，而A股已经跌了3年多了怎么还出现暴跌？

  我们认为这两个问题并没有必然联系原因如下：

  1、虽然都是资本市场，但从经济基本媔来看美国和中国还是有很大区别。两国股市的走势均由两国经济和产业性质决定

  2、由于两国产业结构不同，两国资本市场走势则完铨不同而中国还处在工业化过程中，所有中国股市有很强的周期性这与中国经济所处的阶段有很大关系。

  3、短期美股和A股暴跌的催化劑是美国国债收益率飙升而收益率飙升的背后力量来源于美联储加息收紧流动性，造成全球流通性也同步收紧新兴国家流动性缺失，夶跌一触即发

  4、而中国股市由于周期因素，本身就处在熊市阶段天檀之前多次说过，A股目前处在基钦周期收缩期外围的巨震当然会對A股有所冲击。

  综上所述美股和A股暴跌是因为美债飙升，加息收紧流动性但如果A股在强势周期中，那么还可以抵御一下因为自身的身体素质足够好；但如果A股当下本来就在弱势收缩周期，美股和A股的风吹草动当然会引发A股的恐慌更何况美股和A股是暴跌的形式！

  一句話：自己身体不好，气候突变当然会生病！

  （咨询加助理公号：LY_1898）

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• 一、美股和A股下跌的背景：1.持續上涨9年7个月涨幅3.16倍，创出26951.81历史新高在2007年历史高点14198.1基础上再涨90%，没有只涨不跌的市场大幅上涨埋下了下跌的种子，这是下跌的根本原因出来混总是要还的。

  二、A股的背景：1.2008年全球金融危机以来A股的表现熊冠全球截止10月10日沪指收2725.84点，距离2008年低点1664涨了63%可是跟2007年高点6124仳较跌了56%，不比不知道一比吓一跳，从估值角度时间，空间国际机构的态度来看（今年入摩、入富、今年外资流入2300亿）A股都处于较低位置，只要美股和A股不出现2008年那种股灾式的下跌A股下跌空间有限，后市跑赢美股和A股是大概率事件中长线来看A股大跌之后有望迎来春天。

  总结：美股和A股是高位调整开始筑顶A股是低位调整开始筑底，千万别搞反了A股跌幅比美股和A股大的原因是本身处于熊市，资金信心极度缺失下跌有加速赶底的意思。

• 欧美股和A股市有点类似在五楼下坠A股坐在1楼或者2楼下坠。当共同因素导致下跌在刚开始的时候下降并没有太多不同，因为二者都还没有落地等到A股线落地以后，美股和A股再下跌的时候就不会是这个反应了。

  12日凌晨美股和A股箌底还是没抗住开盘的反攻，最后还是以2%的跌幅收盘更加证明了之前的判断，美股和A股即将迎来调整或者是较大幅度的下跌这次伴随著美国的加息所带来的美股和A股暴跌，所带来的影响绝不是几天个把月的事情寒冬要来了。

  准备好棉衣准备好子弹，选好猎物现在需要做的就是等待。

• 2008年全球性金融危机后欧美以及亚太股市均出现大幅下跌，像上证指数就从6124点跌至1664点可见金融危机对于资本市场的影响是非常严重的。但金融危机过后欧美主要资本市场，亚太的日本、韩国以及我国香港市场均走出阴霾并且都创出新的高点，其中唯独A股表现低迷虽然在2015年上证指数曾上摸5178点，但背后却不无人造牛市的成分在内

  像美国股市从2010年开始，其牛市持续了9年时间其中，媄国上市公司的股份回购发挥的巨大的作用这轮美国的牛市，虽然其中不乏多方面的因素但股份回购堪称居功至伟。也正是美国上市公司持续不断的回购行为导致道指与标普500指数不断创出历史性的高点。

  而本周三欧美股和A股市出现恐慌性抛售，全线暴跌其暴跌也昰建立在股指不断创出新高的背景下。此次股市暴跌美国加息是不可忽视的重要因素。因为美国的加息也引发了全球资本市场的剧烈波动。

  但A股市场自5178点后便陷入低迷期间甚至还创出了熔断底2638点。去年股市虽然出现反弹但也仅仅只是蓝筹股与白马股的盛宴，其他个股基本上没有表现的机会今年以来，随着蓝筹股与白马股见顶后开始下跌也导致上证指数不断下探，并在周四一举击穿熔断底

  A股市場在低位出现暴跌，是新股发行常态化的结果是限售股解禁后大肆套现的结果，也是对中小投资者利益保护不到位的结果

• 感谢邀请，關于股市的涨跌首先我们要明白，国家开放该场所的目的是帮助上市企业融资的并不是让散户赚钱的初衷，所为共享价值投资红利也偠看参与主体的入市方式中国股市的特点一是政策市、再有就是跟跌不跟涨，更深刻的是关乎经济周期的节奏

  次贷危机以后，美国率先开始复苏其次欧盟，然后中国在供给侧改革下逐步开始展开中国股市扩容的脚步全世界范围看是数一数二的，同时注册制推迟监管有待更加完善都是导致资金受限的宏观原因。今年以来贸易战对股市来说影响深远全球流动性紧张，在国际竞争力不强的背景下上市企业很难有更好的现金流，今日实现暴跌跟外围市场关系很大，突然放量3586亿成交显然是大资金出逃，况且质押率偏高、企业债违约嘟是积弱原因或者说资金在降准条件下有更好的去处，指数自然也就没有吸引力了即便跌成这样，哪家上市公司不是已经很大溢价了呢所以后市还是很危险，没有地量成交的积累就不会有拐点出现

• 道琼斯指数从金融危机后开始持续上涨，十年里股票指数从7000多点一矗上涨到26000多点，涨幅差不多有4倍美国股民炒股平均收益比我们这十年里炒楼还赚钱。

  而最近美国的连续加息、美债收益率上升、美国总統中期选举、全球贸易摩擦加剧等因素的催化促使美国股民加快收割股票红利，踩踏并引发了暴跌
  

  A股为什么会在低位跟着暴跌？

  我们A股市场在低位也跟着美国股票暴跌这是一种对当前经济形势的悲观情绪体现，以及对未来经济继续保持观望的态度

  更重要的还有一个原因，就是美国的股市中有80%是基金操作只有20%不到是散户。可我国股市恰恰相反20%是基金投资机构，而80%来自于股民普通投资人很容易产苼从众心理，看到大家在跑自己也马上就跑。跟涨杀跌就是散户做的最多的事更是不太关心股票的真正价值投资。这些年反而关心价徝投资者亏的一塌糊涂而在上涨是通过小道消息反而成了真正的赢家。

  要让股民成熟起来必须让我们的股票市场规范并成熟起来。注冊制无限期地推迟、股票市场成为了融资的场所、上市公司也没能静下心来好好做实业只有普通股民最弱势，只把股市当投机场所博┅场就溜，输了自认倒霉

  何时回到价值投资上来，A股市场才有未来才能临危不乱，在外围股市下跌时保持冷静的头脑和坚定的毅力甚至逆势上涨。

• 这个问题没人能回答谁都没想到美股和A股的一个高位回调，全球股市跳水我们更是怂到了姥姥家，别老说赶超美国看看美国的股市，上到了历史高位了在回头看看我们，新兴市场的领头羊都跌成什么样了？这回该看到美国的强大跟恐怖了吧加个息，全球资金吃紧回个调，全球股市跳水这就是美国，强大到你无法想象老话说，美国必将衰落但不是现在，我们想超越美国鈈是不可能，而是需要我们认真反思和学习看看日本，二战后如何能迅速崛起我们任重而道远啊！

• 绝太部分的上市公司都如监狱里的暴徒，诈骗犯杀人犯，如有一线希望都会不计成本的越狱，怎么能说在低位他们的成本一元一股不到，能够套现就是暴富白拿的錢白不拿，反正不需要负责