红黄蓝现状暂停了加盟业务吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-08-30 03:07 标签： 红黄蓝现状

【红黄蓝整改半年重启幼儿园加盟业务 与官方表态不符】红黄蓝二季度财报显示，红黄蓝并未完全停止加盟业务，并于今年6月正式宣布重启加盟。上半年红黄蓝的确放缓了加盟业务的扩张速度，但与其“暂停加盟”的官方表态并不相符。红黄蓝股价周二报收于

　　去年“风波”之后，红黄蓝开启了重大战略调整：暂停加盟园；与此同时，公司股东也开始大换血。在多种调整之下，红黄蓝的一举一动始终受到业内的高度关注。尤其是日前红黄蓝正式披露了2018年一季度财报，尽管净收入保持增长，但该公司归属于普通股东的净利润却从2017年一季度的100万美元，变为亏损270万美元。

　　据红黄蓝日前发布的2018年第一季度未经审计财务业绩报告显示，报告期内，红黄蓝的净收入为2880万美元，同比增长8.4%。其中，服务收入从2017年同期的2400万美元增加至2600万美元，同比增长了8.3%，主要原因为直营幼儿园招收的学生人数增加以及培训和其他服务收入；产品收入则通过公司特许经营网络销售的商品数量增加，从2017年同期的250万美元增长到280万美元。

　　然而红黄蓝虽然保持了收入上的增长，利润层面却出现下滑，且由盈转亏。数据显示，红黄蓝归属于普通股东的净利润从2017年一季度的100万美元，变为今年一季度的亏损270万美元。

　　除此以外，今年一季度，红黄蓝的毛利由去年同期的370万美元，下降了83.1%，跌为60万美元，毛利率也从去年同期的13.9%，因直接经营设施的员工薪酬增加以及特许经营费收入和培训收入毛利率下降，优惠培训费率和特许经营费每年减免特许经营费，缩减为今年一季度的2.2%。

　　而在由盈转亏的同时，红黄蓝的营业成本也出现较大增长，并较去年2280万美元的基础上增长了23.2%，达到2810万美元。红黄蓝方面在财报中表示，该增长主要由于公司直营幼儿园和亲子园员工工资的增长，部分由于加盟服务、督导人员员工工资的增长，及用于安全运营、培训服务等方面的支出增长。

　　自去年一系列负面信息被爆以来，红黄蓝一直处于风口浪尖，随后该公司前五大股东也出现较大的改变，尤其是第一大股东，从持股比例达7.11%的富达国际，变为旧金山对冲基金Valiant Capital。此次财报的发布无疑受到业内较高的关注。此外，观察红黄蓝近五年的业绩情况可以发现，在利润层面，红黄蓝的表现均没有那么亮眼。其中在2014年和2015年，红黄蓝均处于亏损状态，直至2016年，红黄蓝才实现了盈利，而2017年净利润则实现小幅增长，归属于普通股股东的净利润为710万美元，同比增长9.23%。

　　面对今年一季度再度出现亏损的情况，红黄蓝首席财务官魏萍表示，受春节和学校假期的影响，通常每年首季度行业表现疲软，特别是2018年春节日期偏晚，且春节前天气恶劣。由于将继续提升幼儿园的安全标准，并提升教学及服务质量，预计公司支出将在2018年处于高位。

　　暂停加盟、大力发展直营是红黄蓝继去年风波后，在公司战略层面上的重大调整，而此举也被业内人士认为是此次财报出现轻微亏损的原因所在。

　　据红黄蓝发布的2017年第四季度财报显示，截至2017年12月31日，已开业的加盟亲子园和加盟幼儿园数量分别为946和210家，对比,2018年第一季度财报中显示的，截至2018年3月31日，加盟亲子园和加盟幼儿园的数量分别为966家和212家，这意味着，红黄蓝自今年1月开始，就明显放慢了加盟扩张的步伐，在过去的3个月里，仅新加入20个加盟亲子园和2所加盟幼儿园。

　　对此，红黄蓝方面表示，的确已经暂停了加盟园的拓展，同时加强对现有加盟幼儿园的管理，此举也会导致相关运营成本的上升。此外，财报还显示，红黄蓝直营幼儿园和亲子园员工的工资均出现了上调，且红黄蓝还用3900万元现金收购了旗下四家山东加盟幼儿园的股权，并将后者纳入直营体系。

　　当然，红黄蓝的新增支出还不止于此。据红黄蓝官网显示，目前红黄蓝已投资3500万元升级安全监督管理系统。业内人士称，随着扩张战略的调整，红黄蓝暂时把加盟带来的管理失控风险降低，但受制于自身所能提供的最大服务能力的限制，也有可能出现管理跟不上的情况。举例来说，如果一家机构最大的服务能力是100家，如果加盟的数量为60家、80家，那这意味着该机构的服务能力能够承担起加盟园的管理，处于一个良性的状态，如果数量超出100家，服务能力、人才团队跟不上，那么很容易出现管理问题。

　　被问及红黄蓝出现亏损的原因，华夏前程教育科学研究院副院长孙纲谈到，去年红黄蓝发生的一系列事件对该公司的业绩产生一定影响，具体影响程度能有多大还不好进行量化。“从红黄蓝的情况来看，前几年红黄蓝的利润表现并不是特别好，后来通过快速加盟的模式，既获取了品牌费用，自身也不用付出太多，业绩情况有所好转，如果没有出现去年的事情，估计也能继续让业绩好看一些。此时红黄蓝选择暂停加盟，肯定会对该公司的未来业绩产生较大影响”。

　　据悉，现阶段行业内民办幼教选择加盟的方式比较常见，但也存在为了把账面做得漂亮，出现盲目扩张或者把数字虚增的情况。其实对于加盟这种形式，虽然从市场规律来看是一种模式，但对于教育行业来说，并不是一种很好的发展路径，主要在于部分民办幼教只是为了挣快钱，急功近利，而没有把质量、服务水平的提升放在首位。

　　尽管红黄蓝看到了加盟带来的品牌隐患，并已产生重大的公关危机，但该公司此时选择战略调整能否把自身带出阴霾尚不得知。与此同时，红黄蓝直接的竞争对手们也正在抢食早幼教市场份额。

　　根据华创证券发布的《2018年早幼教行业研究报告》显示，中国早幼教服务市场规模已从2011年的1793亿元增长到2016年的4716亿元，并预计未来还将保持10%以上的稳定增长，其中2021年或将达到9200亿元。

　　另据教育部公布的数据显示，截至2016年，全国共有23.98万所幼儿园，其中民办幼儿园占比64%；在园总人数为4414万人，民办占比55%，呈现逐年上升趋势。依照平均每园人数100-300计算，届时幼儿园总数在26-31万左右。按目前平均184人/园计算，未来三年我国需新增3.9万所幼儿园。而根据高端园占比20%计算，高端园所共为5.6万所。幼儿园的缺口明显，是中长期资本的掘金之地。

　　过去的几年时间里，红黄蓝的竞争对手们陆续被资本收购，此前A股上市公司（）因陆续收购了红缨教育(4084所)、金色摇篮(491所)、鼎奇(10所)、可儿(19所)这四家早幼教机构，成为早幼教行业的龙头企业，而（）也在最近有意通过收购美吉姆成为早教第一股。这些竞争者们通过一系列资本布局后，拥有了与红黄蓝抢夺市场的底气和筹码。

　　除了面对竞争对手的崛起，红黄蓝还要面对整个行业的优质师资匮乏现状。华创证券分析师认为，幼儿园逐渐成为刚性需求，但优质师资招聘不易，总体师资缺口大。

　　孙纲表示，未来红黄蓝想要实现盈利的稳健增长，可以通过收购优质标的模式，或者也可以做咨询，比如1年收取10万元的费用，刨除成本赚取利润，服务的幼儿园不一定是自己的品牌，也有可能是其他人的幼儿园，而这也要求自身具备一定专业度。对于红黄蓝的未来发展，最好的方式其实可以加强管理，提高单园质量水平，同样收费也可相对提升。“未来这块儿的市场趋势是中高端，虽然很多家长会希望能把孩子送往普惠园，但也有家长为了让孩子能够受到更好的教育，享受到更优质的课程，愿意花更多的钱让孩子进入高价园，所以这就要求相关机构具备较高的品质和服务，从而在行业上具有更高的市场竞争力”。

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