其实按照理论上来讲应该是个利好,因为股指期货的作用就是运用对冲的工具,实现规避风险,有套期保值的功能.这也是证监会推出的原因. 但是环顾国际社会,其他国家推出股指期货大都出现了推出前涨,推出后短期内却跌的现象,这就让中国的大都数投资者认为 股指期货的推出是一种利空.普遍认同了会出现推出前涨,推出后却跌的这一观点,但事实上,中国是封闭的新兴市场,其他国家出现的现象未必就一定会在中国发生,而且股市往往有个奇怪的现象,大都数人认为的最后往往是错的,真理总是掌握在少数人手中.所以到底是利好还是利空还是要靠后市去检验. 个人观点,仅供参考.

　　周一早盘，沪深两市双双低开，沪指开盘跌近2%，随后震荡走低。午后沪指回升。截止发稿，沪指报3200.08点，跌幅0.99%。

　　板块方面，铁路基建龙头中国中车再度涨停，连拉三板。绵世股份、晋西车轴也涨停，中铁二局、国睿科技等涨幅靠前。证金概念股龙头梅雁吉祥一度涨停，东旭光电、浙富控股等股票出现大涨。中韩自贸、航空板块涨幅靠前，券商、家电、高送转跌幅靠前。

　　国泰君安证券表示，双降改善市场的过度悲观情绪，新的震荡区间可能在点间形成。近期市场情绪持续悲观，并且在进一步放大。市场在8月24和25日两天连续大幅下跌，分别跌8.5%和7.6%。8月25日周二央行宣布同时降息和降准，超出市场预期。有助于市场情绪的改善。这一情况和6月27日央行年内首次双降并不相同。本次双降之后，市场过度悲观情绪会有所改善，这是形成新区间震荡的重要原因。市场之后进一步加速下跌的可能性降低。

　　双降的政策目标更强调汇率。如果在双降之后，市场中汇率贬值的预期有所缓解，也必将改善市场的过度悲观情绪。在当下全球通缩预期仍然明显的条件下，全社会的实际利率为负的格局无法快速解决。这也限制了包括库存周期和产能周期在内的总需求扩张。

　　申万宏源证券表示，根据目前行情，A股市场整体弱势格局毫无疑问，不过短期由于持续大跌后可能有超跌反弹机会，可试探性逢低介入，参与短线反弹。重仓者反弹减磅“瘦身”，轻仓者如适合短线操作，可参与短线超跌反弹，如是稳健性投资者，继续谨慎观望。从大格局看，弱势探底将是未来的主流趋势，中期底部尚未明确。

　　A股遇到的问题不仅仅是单一市场的问题，而是全球市场普遍面临的困难和挑战。更深层次，则是全球投资者对世界经济金融是否陷入新一轮危机的担忧和困惑。

　　海通证券表示，股指现在到了3000点以下，市场平均估值回到了18倍，宏观首席分析师姜超表示，从无风险利率比较的角度来看，其实已经到了合理区域。从8月27日起，不再那么悲观！姜超表示，支持不再那么悲观的五个理由如下：

　　1、市场已经不算贵，到了和无风险利率相匹配的合理区域。

　　2、看到了无风险利率重新下降的希望。无论是近期股市的下跌，还是地方债的限额管理，其实都预示着政府的全面背书在退出，这反过来意味着政府把本来不该自己承担的负担甩掉了。

　　3、本轮双降中的降息是超预期的，或许打开了中国新一轮宽松周期，而核心在于理解人民币形成机制的变化。这一次的双降，在降息层面是非常超预期的，其实也在于向市场表明，央行更在意的是独立的货币政策，因而在此之前先把汇率形成机制给改了。

　　4、大类资产轮动又开始转了。如果无风险利率的下降能形成新一轮趋势，就意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始，大类资产的轮动就开始了，往远处看新一轮股票牛市就有希望了。

　　5、目前市场对改革已经没有任何预期，但其实改革一直在路上，只是需要时间来证明自己。

　　开源证券表示，3000点下方是比较安全的，大盘支撑位就在2800点附近。投资者之所以感到恐慌，都是被自己吓死的。首先，大家都习惯了寄希望于管理层救市，靠证金公司买股票，但是最终并没有改变股市下跌的趋势。政府砸钱根本解决不了问题，最好的办法就是既然股市要跌，那就干脆让它跌透。因此，管理层改变监管思路，采取市场自身调节，不轻易干预的做法。

　　市场跌不动了，就自然大涨，这是股市的运行规律。对于深度套牢的投资者就是静观其变，不用担心下跌，市场有自身规律来修正。

　　猜想一：反弹行情延续？

　　具体理由：上周上证综合指数探底回升，8月26日创出2014年12月11日以来的最低点2850点，后两个交易日连续大涨，上周五收至3200点之上。人民币兑美元汇率中间价上周也出现先贬后升走势，央行“双降”，并在公开市场操作继续大额净投放，银行间市场利率维持低水平。

　　西南证券首席策略分析师张刚认为，货币供应量增加，加大刺激经济力度，对市场形成系统性利好。发改委网站8月27日刊文指出，当前经济运行缓中趋稳，未来稳定发展仍有支撑。财政部部长楼继伟 8月27日表示，下一步将加大力度推进重大项目建设，提前下达2016年重大项目建设投资计划。六部委调整房地产市场外资准入和管理政策。

　　本周为9月份第一个交易周，上市公司半年报完成披露的第一个交易周。一方面市场需要消化9月1日公布的8月份制造业PMI，此前财新公布的8月份制造业PMI预览值为47.1，创出2009年3月份以来的最低，预计将形成一定负面效应。另一方面，半年报将提供财务数据和机构持股数据作为丰富的择股依据，市场仍将保持一定的做多热情。张刚预计，本周大盘将先跌后回升，有望上至3500点整数关口之上。

　　应对策略：投资者宜继续顺势而为，仓轻者可逢低积极介入抢反弹，仓重者可继续持股待涨。

　　猜想二：军工股集体井喷？

　　具体理由：将于9月3日举行的盛大阅兵仪式让人翘首以盼。本次纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年的大阅兵，给二级市场的军工股火上浇油。自宣布大阅兵消息以来，每个节点军工板块都有走高的表现。上周五，军工板块赚足了市场人气，86只军工股涨停，龙头中航光电直接一字板开盘。

　　多家机构表示，随着大阅兵进入倒计时，军工股短期有望迎来事件性交易机会，而随着军改、军民融合、军工资产证券化等大战略的推进，接下来的4个月军工股仍有望向纵深行情演绎。

　　大阅兵是短期事件，但从长期来看军工股依然有多个被关注的理由。安信证券表示，下半年事件性催化剂增多，建议寻找确定性较强的机会，国家意志 军民融合，国家意志主要就是主战装备的重要性提升、国产化要加快、军民融合上升为国家战略。军工主战装备中，可主要选择大作战平台和电子信息化受益标的，如中直股份 (600038)、中航飞机 (000768)、中国重工

　　应对策略：大阅兵进入倒计时，航天军工股将直接受益，有望在反弹行情中领跑，投资者可重点布局。

　　猜想三：食品股价值显现？

　　具体理由：震荡市中，食品饮料股防御价值凸显。在食品工业“十三五”规划完成、降息降准，以及季节性消费旺季到来和国企改革步伐的加快，无疑将提升食品饮料行业的整体上涨空间。

　　从食品饮料股今年中期业绩来看，细分行业食品综合、调味发酵品、白酒均实现了正收益，而乳品、软饮料和黄酒业绩增速却出现了大幅下滑。调味品增速稳定，中期利润实现了两位数增长，在结构升级、部分企业提价等因素影响下，毛利率仍将稳步提升；肉制品行业今年受生猪价格持续大涨影响，对其盈利增长带来明显负影响，行业利润率存在下行压力；乳制品受国际原奶价格走低以及进口奶源对国内奶价的压制，导致收入增长放缓。目前，乳制品消费升级趋势明显，行业面临并购整合时代到来。酒类子板块中，进口酒仍然冲击葡萄酒行业，而啤酒与黄酒则是景气度下降，行业均面临销售压力。相对来说，白酒行业已成为众多机构看好的亮点。6月份以来，白酒收入增速继续环比回升，包括贵州茅台 、五粮液 、泸州老窖在内的公司提价基本确认了行业复苏趋势。

　　分析人士表示，随着“假日经济”临近、市场需求逐渐好转、产业转型升级、中报业绩等多重因素驱动下，细分行业龙头股有望获得市场资金的青睐。

　　应对策略：中秋节消费旺季的到来、国企改革、估值提升是食品饮料股的三大催化剂，投资者不妨逢低介入。（来源：投资快报）

　　上周市场先抑后扬，周四两市明显企稳，随着诸多维稳政策的发力，诸如养老金入市在即、降息降准、央行短期连续大幅放水、金融股提前反弹等多重迹象表明，上周沪指最低点2850点成为市场底的可能性正在不断增大。

　　上周以来，管理层连续出台重磅利好，包括周末出台的养老保险基金入市管理办法，以及周二晚间央行启动的降息和降准的双降利好，这些持续不断的利好举措为市场止跌企稳提供了良好的基本面铺垫。与此同时，经过连续不理性的极端暴跌，技术上的做空能量也开始由盛转衰。而从估值角度看，当前A股蓝筹股的代表指数、中证100指数PE为9倍、PB为1.3倍，上证50指数PE、PB则分别为8.6倍、1.2倍，即使是沪深300指数，当前的PE和PB也只有10.6倍、1.4倍，纵观全球成熟股市，这些指标都已是足够低廉合理。综上因素，我们认为，目前市场已经进入底部区域，虽然后市还有震荡反复，不过从目前基本面和技术面角度分析，3000点下方，机会明显大于风险。

　　从中长期角度看，由于股价大幅缩水，目前相当数量的二线蓝筹和半年报 、三季报大幅预增成长股的股价已经具备了一定的投资价值和投资机会。因此在当前点位，我们不建议投资者盲目止损，价值投资者可对看好的投资标的进行适量建仓。我们认为，目前不少股票已经到了忘却恐惧，怀着怜悯之心买入并持有的境界。随着越来越多股票跌出价值，势必会不断吸引长线价值投资者入场，帮助市场实现自我调节功能，而这也是构造市场真正底部的关键所在。

　　在市场具备了足够多的政策和技术面铺垫的基础上，资金面将成为决定后市大盘走向的最重要力量。从目前情况看，这方面的情况同样不悲观。随着降杠杆过程的持续，配资等高杠杆资金正在不断离场。表面看，有资金持续撤离，但这些高杠杆资金正是导致本轮大跌行情的主要导火索，其带给市场更多的是助涨助跌，不利于市场中长期的稳定发展和结构性慢牛走势。在这些资金完成撤退的同时，将有中长期资金进场填补他们的空缺，而在股价跌出真正价值后，势必会有更多中长线资金入场，帮助市场完成“良币驱逐劣币”的转换。因此从这个角度看，目前市场同样并不缺钱。相反，随着养老金入市办法的出炉、产业资本大举入市，未来相信会有更多中长线资金入市。

　　当然，目前A股依然处于夯实中期底部时期，短期震荡调整在所难免，操作策略上仍需小心谨慎，切勿追高。在调整过程中，可少量仓位高抛低吸选择强势品种。在不随意追高、控制仓位的情况下，中线逢低关注低估值错杀成长股。

　　关注业绩预增超跌股和高送转打折品种

　　目前半年报披露进入最后高峰期，从市场惯例看，每当半年报披露期，市场将对业绩预增个股格外关注，部分业绩增长居前的个股更有望成为业绩浪行情的龙头。由于本轮行情全面杀跌，泥沙俱下，导致优质成长股、绩差股同时暴跌。一旦市场进入相对稳定期，那些遭遇错杀的中报和三季报预增股很可能成为新基金建仓的首选，其中半年报预增含权的超跌成长股尤其是大数据 、信息安全 、智能制造、生物医药尤其值得逢低关注。

　　截至8月22日，沪深两市已有1238家公司公布半年报，652家业绩预增，上市公司业绩整体仍处于增长态势。其中，业绩预增翻番的166家，预增幅度超过10倍的13家。就在半年报业绩整体向好的情况下，一些半年报或三季报大幅预增的个股，股价跌幅相当巨大。对此我们认为，这些半年报或三季报大幅预增、股价却打三、四折的品种，已经具备了较好的投资价值，相关品种有福瑞股份 、拓维信息 、御银股份 、久其软件 、浪潮信息 、仟源医药 、四维图新等。

　　截至目前，共有100家上市公司的半年报推出送转方案，其中，送转比例大于或等于10送转10的公司接近90家。按照交易所有关规定，股东大会通过后两个月内须实施。由于市场连续暴跌，不少半年报高送转品种的跌幅巨大。为此，我们认为荣科科技 、红旗连锁 、佳士科技 、加加食品和盛运股份等值得中线逢低布局。

　　互联网软件服务板块面临重估

　　目前大数据产业“十三五”规划己接近成稿，并着手准备按要求进行优化，最快有望于年底前发布。从目前情况看，做好大数据产业“十三五”发展规划对推进落实“中国制造2025”和“互联网 ”国家战略、促进大众创业和万众创新、推动经济和社会发展具有举足轻重的意义。企业互联网时代，将完全改变传统IT 时代企业软件封闭的弊端，通过云计算、大数据和移动终端等让企业通过互联网驱动企业的新型信息化。因此，在新的企业互联网时代，软件企业将面临价值重估机遇。为此，我们看好博彦科技 、浪潮信息、久其软件、荣科科技、东华软件和银信科技 .

　　大股东增持回购概念和跌破增发价概念值得留意

　　随着股价大幅腰斩情况的不断蔓延，近期市场中的大股东增持、回购股票、举牌、董监高增持、股权激励、员工持股计划的情况越来越多，而且已经成为一种不可阻挡的潮流。据统计，6月26日至8月27日，总计有1146家上市公司获得重要股东超5247次增持，涉及金额达到1450.8亿元。其中，有114家上市公司的股份遭重要股东的单次增持金额超过亿元。

　　而自8月20日以来沪深两市共有约137家公司发布了大股东、董监高的增持公告 ，合共参考市值合共74.72亿元。从客观角度看，产业资本采取的这些举措无疑会对上市公司股价企稳与股市稳定起到积极作用，相关品种应有反复活跃的机会。为此，我们认为泰胜风能 、东华软件、中海达 、齐星铁塔 、设计股份值得重点留意。

　　新能源锂电池高景气助推成长

　　工信部最新数据显示，2015年7月我国新能源汽车生产2.04万辆，同比增长2.5倍，其中纯电动乘用车生产6657辆，同比增长79%，纯电动商用车生产6395辆，同比增长17倍，插电式混合动力乘用车，以及插电式混合动力商用车增幅也达到5.5倍和145%。新能源汽车的销售放量使得锂电池行业利润大增，上半年我国锂离子电池制造企业，累计完成主营收入同比增长17.4%，实现利润总额同比增长72.8%，完成税金总额同比增长43.1%，且从趋势看，锂电池产业的景气度还在持续。为此，赣锋锂业 、信质电机 、沧州明珠可逢低关注。（来源：上海证券报）

对于部分板块来说，估值有时候并不可靠。例如券商板块，它在熊市末期盈利受损，甚至可能出现亏损，造成估值高企；而在牛市末期，券商板块往往又是盈利最好、估值最低的。不过，对于判断整个市场所处位置，估值往往具有很好的参考价值。《每日经济新闻》记者注意到，在经历了近期的两次探底之后，A股市场整体估值已经较股灾前有了较大程度下降。其中，沪深两市主板估值已经基本回到了去年底的水平，而目前沪市平均15.92倍的市盈率已经基本与2008年10月熊市末期时相当。

　　沪市估值回到熊市末期水平

　　根据沪深两市交易所数据 ，截至8月28日，深市平均市盈率为41.09倍。其中，深市主板平均市盈率为26.52倍，中小板为51.65倍，创业板为78.8倍。沪市平均市盈率为15.92倍。

　　这一水平相比今年最高时已经有了较大幅度下降。深市主板和中小板今年的市盈率最高值分别为42.97倍和85.65倍，均出现在6月12日。创业板的市盈率最高值则出现在6月3日，为146.57倍。沪市市盈率的最高值出现在6月12日，为22.11倍.

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，目前沪深两市主板的估值已经基本回到了去年底的水平——2014年12月31日，深市主板市盈率为25.29倍，沪市为15.99倍。也就是说，单纯以市盈率来看，中小板和创业板的安全度显然不如主板。

　　那么，现在的主板是否处于最安全区间呢？要解答这个问题，我们不妨将时间拉长，看看此前数次熊市和牛市的估值情况。

　　数据显示，1992年11月17日沪指见底(即此轮熊市末期，下同)386点时，沪市的平均市盈率为7.47倍，深市为16.26倍。2001年6月14日，沪指见顶(即此轮牛市末期，下同)2245点时，沪市平均市盈率为22.67倍，深市则为50.94倍。

　　2005年6月6日，大盘见底998点时，深市平均市盈率为15.62倍。其中，中小板为22.16倍。到月底，深市平均市盈率回升至16.01倍。其中，中小板市盈率回升至25.94倍。当月月底，沪市平均市盈率为15.66倍。2007年10月，大盘创下6124点历史高点，较2005年6月的998点上涨超过5倍。与此同时，市场的估值水平也水涨船高。

　　交易所数据显示，2007年10月9日，深市市盈率创下73.8倍的年内高点，当月底的市盈率达到70.1倍。而中小板当年市盈率最高值出现在12月27日，达到85.12倍。沪市当年市盈率也在10月达到顶峰，当月末的平均市盈率高达69.64倍。

　　2008年大熊市来临，市场估值也一降再降。2008年10月31日(沪指于当年10月28日见底1664.93点)，深市整体市盈率已经下降至13.95倍，相比2007年10月9日73.8倍的高点，下降了81%。中小板市盈率降幅更大，2008年1月15日，中小板市盈率一度达到90.83倍，但在10月31日只剩下18.48倍。沪市2008年10月底的市盈率为14.09倍。

　　由此可见，在真正的大熊市中，中小板的估值可以如过山车一样，最低跌至20倍以下，相当于现在沪市主板的水平；而在牛市中则可以达到90倍左右。今年中小板的市盈率最高值85倍和2007年大牛市末期的90倍基本相当，但目前其超过50倍的估值仍较2008年熊市末期的18.48倍高得多。就主板来看，目前沪市平均15.92倍的市盈率已经基本与2008年10月底相当，而深市主板目前26.52倍的市盈率仍明显高于当时的13.95倍。

　　由于创业板是2009年10月才成立，因此没有1992年、2001年和2008年大熊市的数据可供参考，但在其自身的运行过程中，估值水平也呈现出明显的牛熊转换痕迹。

　　2009年10月，特锐德等首批28家创业板公司上市，此时次贷危机已过去一年，而创业板“十年磨一剑”又吸引了巨额资金关注。虽然当时交易品种不多，但到2009年12月3日，创业板的平均市盈率已经高达127.65倍(深交所数据)，其疯狂程度可见一斑。

　　年，在经历了最初的爆炒之后，创业板开始回归理性，走上漫漫寻底路，其估值水平也一降再降。2012年12月4日，创业板指数创下585.44点的历史低点，当天对应的市盈率只有26.51倍。

　　2013年开始，创业板王者归来，估值水平也出现回升。2013年创业板指数上涨82.73%，最高摸至1423.96点，当年最高市盈率出现在11月29日，为57.56倍。2014年创业板辉煌延续，12月4日创下当年最高市盈率，为74.02倍。

　　今年6月5日，创业板创下4037.96点的历史高点，而最高市盈率则出现在6月3日，达到创纪录的146.57倍，一举突破了创业板成立之初的纪录。如今创业板指数回到了2000点附近，两个月时间被腰斩，估值也回到了78.8倍，相当于2011年1月的水平，但彼时创业板指数只有1150点左右。《每日经济新闻》记者注意到，在主板估值跌回去年底，创业板估值仍高的情况下，市场人士更加青睐价值股。

　　比如，西南证券研报就指出，创业板市盈率的变动基本与指数同步，这意味着前期创业板股票价格的上升仅仅是因为市场的风险偏好发生变化使得估值提升。“目前市场出现大幅度回落，创业板指数逐渐回归到前期震荡上行的中轴延长线上，目前的点位和估值虽然较主板偏高，但是也已经接近2014年底的水平，显示出目前的调整已经接近合理区间。”

　　不过，西南证券同时指出，在此次市场反弹过程中，业绩优秀、低估值、高分红的个股表现显著强于题材股、成长股；主板表现显著强于创业板。在目前市场自然探底的过程中，个股上涨背后带着很清晰的价值逻辑。反弹之后，随着市场回落，由于缺乏价值安全垫，很多成长股将大概率出现再次探底，且可能会突破目前的底部，创出新低。（来源：每日经济新闻）