凤凰网财经9月15日讯 由上海高级金融学院（SAIF）和凤凰网财经联合主办、舍得酒独家支持的“SAIF金融E沙龙”于9月15日下午在北京举办。行业重磅嘉宾共聚一堂，就“国际贸易新格局与全球投资新机遇”这一主题进行观点分享及深入探讨。

东方富海投资管理公司管理合伙人李树华表示，民营企业需要政府有一个策略换位思考和长远思考，也需要一个公平的对待。“我觉得如果老百姓的钱都给房地产冻住了，企业也没有钱，你说内需怎么能起来？这是最基本的逻辑，因为居民的财富现在被房产的流动性都冻住了，其余的可供真正消费的升级，能够拉动内需，究竟在哪里？”

凤凰网财经：贸易的格局的改变对投资也会有影响，请你从民营投资的角度讲一讲，当前的这种贸易格局变化会不会对创业资本的投资会产生影响？

李树华：我自己的亲身经历是以前在大学教书，后来在证监会工作了12年，最近刚刚才到这家民营的创投企业去做北方区管理合伙人。我自己现在因为是一步一步的越来越接到大地上了。另外我自己从消费者的角度，今年送孩子到美国读大学，从一个普通的公民的角度来体会，我说一下关于投资的角度。

第一个观点，从原有的框架结构，从旁观者的角度看，我们是比较大的受益者，也是比较大的改良的贡献者。应该承认，我们整个国家和人民是最大的受益者。在外人看来，做的贡献是不是够。因为我到美国期间，也找了很多企业家聊，我觉得这是一个角度。所以从这个角度上看，能够在原有的体系下，就像当年朱总理推动这个事情，对我们是非常大的触动。从旁观者的角度，最大的应该去维护原有的框架改良。

第二个观点，现在从国际贸易这个事情，从投资领域来说，实际上还没有真正的看到影响，但是对我们信心的打击，特别是民营企业压力特别大。因为金融市场除了内在的实体经济的支撑，除了商业逻辑，还有信心。对信心的打击或者大家内心深处的信心，这一点是看得见的。

第三个观点，股市、债市、汇市、房市、对外贸易，甚至某一些领域的政治上的考量，这些已经成了叠加，打击很大。以我多年在证监会、券商工作的经历，股票跌成这样，这么多年下来，全世界都很难看到。因为我自己是学会计出身，我很清楚资产质量的这些东西。这说明是信心上的东西。信心上的东西，为什么大家没有信心？因为有很多原因。

第四个层面，最近几个财经领域比较大的偶然的网红事件，但是造成这么大的影响，有一个是个人所得税，特别是对创业企业而言，真正的创业企业，制造业的成本一下子高了那么多，从投资端的角度，主要是投资一些企业。另外就是创投税的事情，包括吴小平说大家没有听懂他说的话，是说反话，还有大家传腾讯、华为等等，大家的反映，能看出这个事情是国内国外的，就是政治、经济、股市、汇市、房市、债市等等都要考虑得远一点。

另外，真正的脱虚向实或者真正的企业活力，包括真正的“一带一路”那么大、那么好的战略，怎么能够真正落到实处，跟国有企业高管的问责机制、考核机制等这些东西都要踏踏实实的，要能够配合得上。因为我本人在国企待的时候是海外并购的法律组、财务组的负责人，谈了那么久，最后谈判下来是什么结果，就是“一带一路”就只有我们那一单业务，但是那一圈给我感触很深，“一带一路”无论从政治角度，还是扩大到内需往外，都是很大的事情。因为“一带一路”主要是国有企业，国有企业的问责机制，一把手究竟能干几年。因为一个并购没有八年见不到效果，从开始做决定、谈判、并购、整合，最后还要见到效果，从问责机制、考核机制、任期等等，就能知道真正落到实处才好，但是怎么才能落到实处。包括财政金融的那些政策的互相配合，我们说实话常常看不到配合，看到打架，所以这些东西都是方方面面需要注意的。

所以我本人认为，贸易这个事情真的只是一个外在的反映，而且反映在方方面面。

凤凰网财经：我想问你个股市的问题，中国每次A股出现大涨的都是IPO停止才会出现，还有发改委现在正在换人，可能停一个月，你判断一下近期会不会停IPO？第二，现在该不该抄底？

李树华：第一，因为上周四早上发现一件比较悲惨的事件，就是一位老同事，是出生在黑龙江的一位人员，早上八点半在证监会食堂心脏出问题，因为头一天开会，我还在查开会的是哪一家，是美股，后来这个事情对高层影响很大，是员工很不幸的因公事件，但是也反过来说，这些人这么累这么忙。以前我不管在券商工作还是证监会工作，第几次停的时候我们自己清楚原因，多少原因是社会压力，多少原因是上面直接交办，多少原因是几个高参出的主意，多少原因是社会很出名的什么事情等等，很多方面原因。但是我们那个时候都曾经说过这么一句话，以后不可能再停了。我记得第四次的时候，我们曾经这么说过，但大家知道上一次停是第九次。

我们在考虑美元基金和人民比基金的区别，这里面有一个最大的逻辑就是你刚刚讲的，如果我们主要靠股票市场退出，我们就会指望它涨，我们也会望一二级市场的差价让它退出。但是美元基金的投资逻辑跟我们不一样，后来我终于明白一个更深的道理，很多美元基金看重的是真正把这个产业砸起来，哪怕没有。因为他们面临的一级市场二级市场是差不多的，只能砸这个商业模式或者这个技术的真正增长。没办法砸一二级市场的差价。对我们中国的本土的私募，我觉得这么多年，最大的红利或者最大的制约就是一二级市场的差价。所以很多治标不治本的方法都在这个差价里面做文章，包括停、不停，包括什么样的人才有资格去买股票，包括三年两年等等。现在我只能说我自己在考虑我们的投资逻辑的时候，我们说我们假设一二级市场没有差价，我们仍然觉得这个企业是值得投的才可以。

所以说到投资，从产业的角度就是真正觉得产业升级，商业模型是创新的真正的商业模型，就是真正的内生增长，变现的方式二级市场是另外的方式。我呼应这几位领导说的，我们现在也投真正能体现效率的东西，比如工业互联网、TMT等等，是能够增长的。让我去砸，肯定不会去砸美团这样的东西，因为它只是一个场景的东西。

从个人来说，要我说实话，个人投资我觉得最大的投资就是把北上广的房子换成东京和美国的房子，这是我真正的观点，可能很多年来，我被迫成了一个价值投资者，任志强是中国最大的价值投资者，但是可能已经到了一种该转的时候了。如果我说对个人的投资者最大的建议，就是把你北上广的房子换成东京和美国的房子。

凤凰网财经：作为一个民营企业家，你认为政府应该改什么，你希望应该做什么？

李树华：我觉得从逻辑上讲，现在三个经济增长的东西，外贸、投资、内需。我觉得如果老百姓的钱都给房地产冻住了，企业也没有钱，你说内需怎么能起来？这是最基本的逻辑，因为居民的财富现在被房产的流动性都冻住了，其余的可供真正消费的升级，能够拉动内需，究竟在哪里？这是一个基本的逻辑。实际上我只要一个策略的换位思考和策略的长远思考就可以了，不要那么短视，只要一个公平的、长远的对待就可以，不要什么优惠。

嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）

基金管理人：嘉实基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）根据2012年12月13日中国证券监督管理委员会《关于核准嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）募集的批复》（证监许可[号）的核准公开发售，本基金基金合同于2013年2月5日正式生效，自该日起本基金管理人开始管理本基金。

本招募说明书是对原《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）招募说明书》的定期更新，原招募说明书与本招募说明书不一致的，以本招募说明书为准。基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会核准，但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者认购或申购基金份额时应认真阅读本招募说明书。

本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者根据所持有的基金份额享受基金收益，同时承担相应的投资风险。投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险、个别证券特有的非系统性风险、基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险、本基金的特定风险等等。本基金主要采用代表性分层抽样复制策略，本基金投资组合与标的指数构成可能存在差异，同时由于本基金费用、交易成本、指数成份券取价规则和基金估值方法之间的差异等因素，可能造成本基金实际收益率与指数收益率存在偏离。本基金的长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金，并具有与标的指数、以及标的指数所代表的债券市场相似的风险收益特征。本基金基金份额分为A、C类，A类基金份额收取认（申）购费；C类基金份额不收取认（申）购费，但计提销售服务费；

A、C类基金份额适用不同的赎回费率。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的招募说明书和基金合同，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，谨慎做出投资决策。

基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。但不保证基金一定盈利，也不向投资者保证最低收益。

基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

本招募说明书已经本基金托管人复核。本招募说明书所载内容截止日为2018年8月5日（特别事项注明除外），有关财务数据和净值表现截止日为2018年6月30日（未经审计）。

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《基金法》）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称《销售办法》）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称《信息披露办法》）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《流动性风险管理规定》）、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第5号》等有关法律法规以及《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）基金合同》（以下简称“基金合同”）编写。

基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明的信息，或对本招募说明书作任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国证监会核准。基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。如本招募说明书内容与基金合同有冲突或不一致之处，均以基金合同为准。基金投资者自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资者欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。

本招募说明书中，除非文义另有所指，下列词语或简称具有以下含义：

招募说明书或本招募说明 《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）招募说明书》

《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）基金合同》

基金合同或《基金合同》

及对基金合同的任何有效的修订和补充

依据基金合同所募集的嘉实中证中期企业债指数证券投资基

金（LOF）证券投资基金

中华人民共和国(仅为基金合同目的不包括香港特别行政区、

澳门特别行政区及台湾地区)

指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、

法律法规 司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决

发售公告 指《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）基金份额

托管协议 指《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）托管协议》

及其任何有效修订和补充；

中国证监会 指中国证券监督管理委员会；

中国银监会 指中国银行业监督管理委员会；

《基金法》 指2003年10月28日经第十届全国人民代表大会常务委员会

第五次会议通过的自2004年6月1日起实施的《中华人民共

和国证券投资基金法》及不时做出的修订；

《销售办法》 指2011年6月9日由中国证监会修订并于2011年10月1

日起实施的《证券投资基金销售管理办法》及不时做出的修订；

《运作办法》 指2004年6月29日由中国证监会公布，于2004年7月1

日起实施并于2014年7月7日修订的《公开募集证券投资基

金运作管理办法》及不时做出的修订；

《信息披露办法》 指中国证监会2004年6月8日颁布并于2004年7月1日实

施的《证券投资基金信息披露管理办法》及不时做出的修订；

《流动性风险管理规定》 指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1日实施的

《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布

机关对其不时做出的修订；

基金管理人 指嘉实基金管理有限公司；

基金托管人 指中国银行股份有限公司；

注册登记业务 指本基金登记、存管、清算和交收业务，具体内容包括投资者

基金账户的建立和管理、基金份额注册登记、清算、结算及基

金交易确认、代理发放红利、办理非交易过户、建立并保管基

注册登记机构 指办理基金注册登记业务的机构。基金的注册登记机构为嘉实

基金管理有限公司或接受嘉实基金管理有限公司委托代为办

理本基金注册登记业务的机构。本基金的注册登记机构为中国

证券登记结算有限责任公司；

投资者 指个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和法律法规

或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资者；

个人投资者 指依据中华人民共和国有关法律法规可以投资于证券投资基

机构投资者 指在中国境内合法注册登记或经有权政府部门批准设立和有

效存续并依法可以投资于证券投资基金的企业法人、事业法

人、社会团体或其他组织；

合格境外机构投资者 指符合相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的

证券投资基金的中国境外的机构投资者；

基金份额持有人大会 指按照本基金合同第十部分之规定召集、召开并由基金份额持

有人或其合法的代理人进行表决的会议；

基金募集期 指基金合同和招募说明书中载明，并经中国证监会核准的基金

份额募集期限，自基金份额发售之日起最长不超过3个月；

基金合同生效日 指募集结束，基金募集的基金份额总额、募集金额和基金份额

持有人人数符合相关法律法规和基金合同规定的，基金管理人

依据《基金法》向中国证监会办理备案手续后，中国证监会的

存续期 指本基金合同生效至终止之间的不定期期限；

工作日 指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日；

认购 指在基金募集期内，投资者按照本基金合同的规定申请购买本

申购 指在本基金合同生效后的存续期间，投资者根据本基金合同和

招募说明书的规定申请购买本基金基金份额的行为；

赎回 指在本基金合同生效后的存续期间，基金份额持有人按基金合

同和招募说明书规定的条件要求基金管理人购回本基金基金

巨额赎回 在本基金单个开放日，本基金的基金份额净赎回申请份额总数

（赎回申请份额总数加上基金转换中转出申请份额总数后扣

除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余

额）超过上一日本基金总份额的10%时的情形；

基金转换 指基金份额持有人按基金管理人规定的条件，申请将其持有的

基金管理人管理的某一基金的基金份额转换为基金管理人管

理的其他基金的基金份额的行为；

上市交易 指基金存续期内，投资者通过场内会员单位以集中竞价的方式

注册登记系统 中国证券登记结算有限公司开放式基金登记结算系统；

证券登记结算系统 中国证券登记结算有限公司深圳分公司证券登记结算系统；

转托管 投资者将其持有的同一基金账户下的基金份额从某一交易账

户转入另一交易账户的行为；

系统内转托管 指基金份额持有人将持有的基金份额在注册登记系统内不同

销售机构（网点）之间或证券登记结算系统内不同会员单位（交

易单元）之间进行转托管的行为；

跨系统转托管 基金份额持有人将持有的基金份额在注册登记系统和证券登

记结算系统间进行转登记的行为；

指令 指基金管理人在运用基金资产进行投资时，向基金托管人发出

的资金划拨及实物券调拨等指令；

代销机构 指符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件，取得基金

代销业务资格并接受基金管理人委托，代为办理基金认购、申

购、赎回和其他基金业务的机构；

销售机构 指基金管理人及本基金代销机构；

基金销售网点 指基金管理人的直销中心及基金代销机构的代销网点；

销售场所 场外销售场所和场内交易场所，分别简称为场外和场内；

场外 通过深圳证券交易所外的销售机构进行基金份额认购、申购和

场内 通过深圳证券交易所内具有相应业务资格的会员单位利用交

易所交易系统办理基金份额认购、申购、赎回和上市交易的场

场内基金份额的申购与赎 以具有基金代销业务资格且具有场内基金申购赎回资格的深

回 圳证券交易所会员单位作为代销机构，通过深圳证券交易所交

易系统办理基金份额申购、赎回业务；

场外基金份额的申购与赎 销售机构不使用深圳证券交易所交易系统而通过自身的柜台

回 或其他交易系统办理基金份额申购、赎回业务；

指定媒体 指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊和互联网网站

开放式基金账户 指注册登记机构为基金投资者开立的记录其持有的由该注册

登记机构办理注册登记的基金份额余额及其变动情况的账户，

记录在该账户下的基金份额登记在注册登记人的注册登记系

交易账户 指销售机构为投资者开立的记录投资者通过该销售机构办理

基金交易所引起的基金份额的变动及结余情况的账户；

深圳证券账户 投资者在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立的

深圳证券交易所人民币普通股票账户（即A股账户）或证券

投资基金账户，记录在该账户下的基金份额登记在基金注册登

记机构的证券登记结算系统；

开放日 指为投资者办理基金申购、赎回等业务的工作日；

T日 指投资者向销售机构提出申购、赎回或其他业务申请的开放

T+n日 指T日后（不包括T日）第n个工作日，n指自然数；

基金收益 指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行

存款利息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成

ETF联接基金 指将绝大多数基金资产投资于跟踪同一标的指数的目标ETF，

与目标ETF的投资目标类似，紧密跟踪业绩比较基准，追求

跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金；

目标ETF 另一获中国证监会核准的交易型开放式指数证券投资基金（以

下简称“ETF”），该ETF和本基金所跟踪的标的指数相同，

并且该ETF的投资目标和本基金的投资目标类似，本基金根

据法律法规和基金合同的规定变更为ETF联接基金后，可以

通过投资于该ETF以求达到投资目标；

基金利润 基金利息收入、投资收益、公允价值变动收益和其他收入扣除

相关费用后的余额，基金已实现收益指基金利润减去公允价值

基金资产总值 指基金持有的各类有价证券、银行存款本息、应收款项以及以

其他资产等形式存在的基金资产的价值总和；

基金资产净值 指基金资产总值减去基金负债后的价值；

基金份额净值 指以计算日基金资产净值除以计算日基金份额余额所得的单

流动性受限资产 指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价

格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以上

的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行

存款）、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交

基金资产估值 指计算、评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值和

销售服务费 指从基金财产中计提的，用于本基金市场推广、销售以及基金

份额持有人服务的费用；

基金份额类别 指基金根据认购/申购费用、赎回费用、销售服务费收取方式

的不同将基金份额分为不同的类别，各基金份额类别分别设置

代码，分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值；

法律法规 指中华人民共和国现行有效的法律、行政法规、司法解释、地

方法规、地方规章、部门规章及其他规范性文件以及对于该等

法律法规的不时修改和补充；

不可抗力 指本基金合同当事人无法预见、无法克服、无法避免且在本基

金合同由基金管理人、基金托管人签署之日后发生的，使本基

金合同当事人无法全部或部分履行本基金合同的任何事件。

名称 嘉实基金管理有限公司

注册地址 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道8号上海国金中心二期53层09-11单

办公地址 北京市建国门北大街8号华润大厦8层

注册资本 ，基金份额持有人还可获得如下服务：

基金份额持有人均可通过基金管理人网站实现基金交易查询、账户信息查询和基金信息查询。

投资者可以利用基金管理人网站获取基金和基金管理人的各类信息，包括基金的法律文件、业绩报告及基金管理人最新动态等资料。

本基金管理人已开通个人和机构投资者的网上直销交易业务。个人和机构投资者通过基金管理人网站可以办理基金认购、申购、赎回、分红方式修改、账户资料修改、交易密码修改、交易申请查询和账户资料查询等各类业务。

1、投资者或基金份额持有人如果想了解申购与赎回的交易情况、基金账户余额、基金产品与服务等信息，可拨打基金管理人全国统一客服电话：400-600-8800（免长途电话费）或（010），传真：（010）。

二十七、其他应披露事项

自2018年2月5日至2018年8月5日，本基金的临时报告刊登于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》。

序号 临时报告名称 披露日期 备注

1 关于增加苏宁基金为嘉实旗下基金代销机 2018年2月14日 含本基金

构及参加费率优惠的公告

2 关于修改嘉实中证中期企业债指数证券投 2018年3月22日

资基金(LOF)基金合同及托管协议的公告

3 嘉实基金管理有限公司关于调整旗下部分 2018年3月22日 含本基金

4 关于增加腾安基金销售（深圳）有限公司为 2018年5月28日 含本基金

旗下基金代销机构的公告

5 关于新增嘉实中证中期企业债指数 (LOF) 2018年7月7日

嘉实基金管理有限公司关于调整旗下部分

6 基金直销柜台申购、赎回、转换数量限制的 2018年7月18日 含本基金

二十八、招募说明书存放及查阅方式

本招募说明书存放在基金管理人、基金托管人及基金代销机构住所，投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。基金管理人和基金托管人保证其所提供的文本的内容与所公告的内容完全一致。

1.中国证监会核准嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）募集的文件；

2.《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）基金合同》；

3.《嘉实中证中期企业债指数证券投资基金（LOF）托管协议》；

5.基金管理人业务资格批件、营业执照；

6.基金托管人业务资格批件和营业执照；

7.中国证监会要求的其他文件。

存放地点：基金管理人、基金托管人处

查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。