联想集团“教父”柳传志的重出江湖并 未能立刻挽回联想的颓势。， 联想公布，其2008/09财政年度第四季亏 损扩大至2.64亿美元,全年净亏2.26亿美 元,每股亏损2.56美元，为历来最大亏损, 也是联想集团近10年来首次全年亏损， 其前一财年实现净利润4.843亿美元。

联想集团CEO杨元庆说，业绩不佳主要是受重组及市场环境的影 响。联想集团董事会主席柳传志表示，这份“不令人满意的答卷” 属意料之中。他对联想用一年时间打反击战、改善业绩充满信心。

上个财年，联想个人电脑销量同比上升2.2%，销售额同比下降 8.9%至149亿美元，除税前利润2900万美元，毛利率下降至 11.9%。全年重组费用1.46亿美元，现金及现金等价物约18.63亿 美元，净现金储备11.8亿美元。公司销售额各地区表现不一，美 洲降16.8%至37.5亿美元，欧洲及中东降13.5%至31.2亿美元， 亚太降24.4%至15.97亿美元，大中华区升5%至64.34亿美元。 2008年第四季度,联想集团全球个人电脑销量同比减少8.2%,联想 对此的解释是“全球商用个人电脑销量持续减少,以及期内集团在 消费市场的参与度有限所致”。联想集团的销量下滑幅度超过市 场同期的7%。与此同时,联想去年第四季度启动的全球重组计划 也耗费了巨额资金,影响了全年财报表现。

柳传志还在财报发布会上表示,“希望联想能成为中国 A股上市公司,并将为此不断努力。如果联想能够成为 中国A股成员,我们的客户和投资人会感到非常高兴。”

2011年5月26日，联想集团公布财年年报。这一财年， 联想集团总销售额约为215.94亿美元，同比增长30.05%。联想净 利润2.73亿美元，比去年同期的1.29亿美元递增了111.6%。 全年除税前利润为3.58亿美元；股东应占利润为2.73亿美元；全 年每股基本盈利为2.84美分或22.08港元；在2011年3月31日，净 现金储备为27亿美元；集团全年的全球市场份额创双位数历史新 高，达10.2%。 截至2011年3月31日止年度，总体经营费用较去年同期全面增加， 主要因为2010年1月完成对联想移动的收购后本年度包括其全年 业绩。 因为绩效薪酬的增加，联想雇员福利成本较去年同期增加21.1%， 联想年内销售及分销费用较去年同期增加23.7%，集团年内的行 政费用较去年同期增加27.1%，年内研发费用较去年同期增加 41.6%。

通用汽车公司（GM）成立于1908年9月16日，自从威 廉? 杜兰特创建了美国通用汽车公司以来，先后联合或 兼并了别克、凯迪拉克、雪佛兰、奥兹莫比尔、庞帝 亚克、克尔维特等公司，拥有铃木（Suzuki）、五十 铃（Isuzu）和斯巴鲁（Subaru）的股份。 从1927年以来，通用汽车公司一直是全世界最大 的汽车公司，在全球35个国家和地区建立了汽车制造 业务，拥有员工266,000名。2007 年，通用汽车在全 球售出近937 万辆轿车和卡车。在财富全球500公司营 业额排名中排第五。

CEO被解除：瓦格纳是美国历史上 第一个被总统提名解除的CEO.

公司新的CEO：韩德胜 通用公司的股票：通用汽车在纽约证交所的股价大幅 下跌至每股1.16美元。2009年5月12日早间，该公司股 价出现1933年以来的最低点：1.09美元/股。 公司陷入巨额亏损：自2004年以来，通用汽车已累计 亏损880亿美元，其中2009年一季度的亏损额高达60 亿美元。已关闭美国本土的一家生产SUV企业，这个 工厂已有90年历史。 据5月19日美国媒体报道，通用汽车公司一旦申请破产 保护，将把其优质资产迅速出售给美国政府拥有的一 家新公司。报道援引消息人士的话说，美国政府在获 得通用优质资产的同时，将承担其60亿美元的担保债 务，并勾销美国财政部此前向通用提供的154亿美元紧 急贷款。

北京时间5月22日上午消息，据国外媒体报道，知情人士 表示，奥巴马政府正准备于下周让通用汽车申请破产保 护，并计划向通用汽车提供数百亿美元的公共融资。

一位消息人士称，根据通用汽车破产计划草案， 该公司将收到300亿美元额外联邦贷款。而且 该数字是美国政府和通用汽车之间刚刚开始谈 判时确定下来的，随着时间变化，该金额也可 能发生改变。 美国政府此前暗示，计划持有重组后通用汽车 50%的股份，而且还可能获得任命该公司董事 的权利，就像对克莱斯勒一样。美国政府有权 任命克莱斯勒9位董事中的4位。 2009年6月1日，通用申请破产保护。

。2009年7月10日，新通用汽车公司成立，

新通用公司，美国联邦政府持有60.8% 的股权； 保留的核心汽车品牌：雪弗兰、凯迪拉 克、别克和GMC。 新公司由七个部门组成：亚洲太平洋部、 欧洲部、北美部、拉美非洲中东部、金 融保险服务部、服务配件业务部和其他 部门。

截止2011年6月30日的业绩

2011年8月4日消息，2011财年第二季，该公司营收同比增长19% 至394亿美元，高于此前分析师365.5亿美元的预期，二季全球汽 车销量同比增长7%，至230万辆。 净利润同比增长89%至25亿美元，主要得益于全球范围通用汽车 和卡车价格的上涨，这也是该公司连续第六季度实现盈利。每股 盈利由去年同期的85美分增加至1.54美元，高于此前分析师1.18 美元的预期。 通用汽车首席财务官Dan Ammann表示，通用从产品价格上涨中 获益10亿美元。 通用汽车预计今年下半年盈利将略低于上半年。

1.1财务管理的概念 财务管理是对公司经营过程中的财务活 动进行预测,组织,协调,分析和控制的管 理活动. 公司经营过程中财务活动的核心是资金 运动,表现为资金的筹集和运用. 在财务管理领域,既有具体而微的理财事 务,又有动辄数亿元的筹资,投资大手笔.

1.工作依据 会计：《会计法》、《会计准则》 财务管理：《财务通则》 2、工作原则 会计：可靠性、可比性、相关性、及时性、清晰性、谨慎性、重 要性、实质重于形式 财务管理：自利行为、双方交易、信号传递、引导、有价值的创 意、比较优势、期权、风险报酬权衡、投资分散化、资本市场有 效、货币时间价值 3、工作方法 会计：填制凭证、设置帐户、复式记帐、登记帐簿、成本核算、 财产清查、编制报表

3、工作方法 财务管理：预测、决策、预算、计划、控制、 分析 4、工作职责 会计：外部报告、内部报告、计划与控制、保 护资产、税务管理等 财务管理：投资决策、筹资决策、股利分配决 策、信用政策和收款政策的制定等

货币资金 储备资金 生产资金

货币资金增值 增值资金分配

赊销（应收账款） 图1-2 现金短期循环

偿还 商业信用 现购 赊 购

图1-3 现金短期循环的基本形式

图1-4 现金长期循环的基本形式

(2) 现金流转不平衡

影响企业现金流转的内部原因 ①盈利企业的现金流转 ②亏损企业的现金流转 ③扩充企业的现金流转 影响企业现金流转的外部原因 ①市场的季节性变化②经济的波动 ③通货膨胀④竞争

1.3 财务管理的目标

1.企业的目标: 生存,发展,获利.

理论界与实务界对财务目标选择的差异

理论界：大多数学者认为企业价值最大 化为理财的基本目标 实务界：对财务高管的调查，按重要程 度排序：①总资产报酬率最大化②达到 每股收益的预期增长率③公司当期总利 润的最大化④股票价格的最大化 认同利润最大化

个人独资企业:个人拥有的非公司形式的商业组织.只有一个出资者，其特 点是形式简单,成本低,存续期受业主寿命影响,对债务负无限责任,所有权转 移较困难,获取资金能力有限.只交纳个人所得税. 合伙企业:有两个以上的出资者(合伙人).其特点是形式简单,费用较低,对债 务负无限责任,所有权转移困难,也只交纳个人所得税. 公司制企业: 分有限责任公司和股份有限公司. 有限责任公司:由1~50人出资设立的公司.股东对公司债务只负有限责任,财 务报告不公开. 股份有限公司:由5人以上出资者共同出资,股东人数没有上限,股东对公司 债务只负有限责任,财务报告必须公开且需经注册会计师签字. 1人有限责任公司:一次性投入，最低注册资金10万元。对公司债务负有限 责任,若不能证明公司资产独立于个人资产的，公司对债务负连带责任；交 纳企业所得税和个人所得税(2006年1月1日施行).

1.4影响财务目标实现的因素

1.投资报酬率:在风险相同的情况下,投资报酬率可以体现 股东财富.而盈利总额不能反映股东财富.

例如:某公司有1万股普通股,税后净利2万.企业若拟增加 利润而扩大规模,再发行1万股,预计增加利润1万元.假如 你拥有该公司股票1000股,你会赞成此项财务决策吗?

1.5代理关系的冲突与协调

当一人或多人(委托人)聘请另外一人或几人(代理人) 进行服务并授予其决策权时,代理关系就产生了. 只要公司的管理层不完全持有公司的普通股,就会发 生潜在的代理问题.由于企业的财务资源是由股东和 债权人提供的,因此,股东,债权人和经营者之间就会出 现利益与目标的冲突. 1.股东与经营者: 经营者的目标:增加报酬,包括物质和非物质的报酬;增 加闲暇时间,包括较少的工作时间,工作时间里较多的 空闲和有效工作时间中较小的劳动强度等;避免风险, 即避免因努力工作而得不到应有的报酬.

而股东的目标是使企业财富最大化,千方百计地要 求经营者以最大的努力去完成这个目标.

经营者对股东目标的背离,可能表现在两个方面: 道德风险：如不出错，不冒险 逆向选择：如损公肥私，享乐，乱花钱等 防止经营者背离股东目标的方法: 监督:原因是信息不对称,经营者比股东了解的 信息多. 但全面监督是行不通的,因为股东分散 或远离经营者,得不到充分信息,受合理成本的 限制. 激励: 使经营者分享企业增加的财富,鼓励他们 采取符合企业最大利益的行为.

债权人把资金借给企业,目标是到期收回本金,并获得约定的 利息收入.而公司借款的目的是用它扩大经营,投入有风险的 生产经营项目,期望获得高于借款利息的回报. 借款人在将资金借出去之时,已将风险加到利率中,但尽管如 此,一旦资金交给企业,债权人就失去了控制权,股东可以通 过经营者为自身利益而伤害债权人的利益,具体表现为: 不经债权人同意,投资于比债权人预期风险要高的新项目. 股东为了提高公司的利润,不征得债权人的同意而迫使管理 当局发行新债,致使旧债券的价值下降,使旧债权人蒙受损失. 债权人如何防范利益被伤害?除了立法保护外,一是签定限制 性条款,二是发现有剥夺其财产意图时,拒绝进一步合作或不 再提供新的借款或提前收回借款.

1.6财务管理的外部环境

1.金融环境:主要指金融市场环境.金融市场是指资金筹集的场所.

狭义的金融市场是指有价证券市场,即股票和债券的发行和买 卖市场.

利率：是一定时期运用资金来源 的交易价格。

真实无风险利率：也称纯利率（Real interest rate）， 是指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润 率。 通货膨胀利率，也称通货膨胀溢酬（Inflation premium,IP）是指为弥补因通货膨胀造成货币贬值而 要求的报酬率。 违约风险附加率，也称违约风险溢酬（Default premium,DP）是指借款人无法按时支付利息或偿还本 金而给投资人带来的风险。 变现力附加率也称变现力溢酬（Liquidity premium,LP） 是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 到期风险附加率也称期限风险溢酬（Maturity risk premium,MP）是指因期限太长而使债权人承受不确定 性因素增多而导致的风险。

经济发展状况:经济波动主要影响企业的 销售额. 通货膨胀 利息率波动:善于利用这种波动使企业获 得机会收益. 政府的经济政策 竞争:既是机会也是威胁. 3.法律环境

1.7财务人员的职业道德

1.内部会计师的职业道德 精通业务，胜任工作 保持公正 保守企业秘密 充分披露 职业道德行为规范

1.7财务人员的职业道德

2.注册会计师的职业道德 对社会的责任：独立、客观、公正 对客户的责任 对同业的责任 3.职业道德的教育与标准 1.8 非财务人员与财务管理

2.1财务报表分析的作用 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依 据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业 的过去和现在的经营成果,财务状况及其变动, 目的是了解过去,评价现在,预测未来,帮助利益 关系集团改善决策. 财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转 换成对特定决策有用的信息,减少决策的不确定 性.

2.2报表使用人:七种 投资人,债权人,经理人员,供应商,政府职能部门, 雇员和工会,中介机构

2.3报表分析方法 1.比较分析法

2.4报表分析的局限性

1.财务报表本身的局限性:

3.企业会计政策的不同选择影响可比性

1.资产负债表 反映某企业在特定时点的财务状况. 资产=负债+所有者权益 结构:报告式:上下结构,最上方是资产项目,中间 是负债项目,最下方是所有者权益项目. 帐户式:左右结构,左方为资产项目,右方为负债 和所有者权益项目.我国采用该种方式.(书38)

案例：尤尼累特纺织公司资产负债表 2000年12月31日 资产 现金和可交易证券 应收账款 存货 流动资产合计 厂房和设备 减:折旧 厂房和设备净值 总资产 负债及权益 应付账款 应计项目 应付票据 流动负债合计 长期债券 总负债 普通股 留存收益 所有者权益 负债及权益合计

流动资产合计 长期投资 固定资产: 固定资产原价 减:累计折旧 固定资产净值 固定资产清理 在建工程 待处理固定资产损失 固定资产合计 无形及递延资产: 无形资产 递延资产 其他长期资产 资产总计 610 45 12 25 10 0 8 0 10 8 3 2000

反映某公司在特定会计期间内的营运状况. 收入-费用=利润 结构: 一步式:上下结构,将所有收入和费用分别列在 一起,然后相抵减求出利润. 多步式:分若干步骤,计算产品销售利润,营业利 润即息税前利润,税后利润,每股收益等.我国一 般采取多步式.（书39）

反映不同日期资产负债表之间留存 收益项目的变化. 留存收益变动表

现金流量表是反映企业在一定时期内现金收入, 现金支出及现金收支净额的基本财务报表. 会计准则对现金流量表的定义:是反映企业会计 期间内经营活动,投资活动和筹资活动等对现金 及现金等价物产生影响的会计报表. 现金等价物:指企业短期性的,流动性高的投资. 即企业拥有的原定期限小于或等于3个月的投 资.

企业现金收入方面的原因: (1)企业经营活动取得的现金收入,如销售商品,提供劳 务,商品出口退税等. (2)企业对外投资活动收到的现金投资收益,如分来的现 金股利,收到的债券利息,出售股票或债券价格高于购入 价格的部分等. (3)负债的增加,如增加借款,发行新债等. (4)资产的减少,如应收账款的减少,短期投资的出售,无 形资产的转让等. (5)所有者权益的增加,如增发新股,接受现金捐赠等.

企业现金支出方面的原因: (1)购买货物支出的现金,如采购原材料,包装物, 低值易耗品等. (2)发生的营业费用,如管理费用,财务费用,销售 费用,进货费用等. (3)负债的减少,如用现金偿还长短期借款,支付 应付账款,应付票据等. (4)资产的增加,如用现金购买短期投资,预付账 款,对外长期投资,购买固定资产和无形资产等.

分三个基本部分及相关的附注. 格式为: (1)经营活动现金流量 包括:经营活动现金流入和经营活动现金流出. (2)投资活动现金流量 包括:投资活动现金流入和投资活动现金流出. (3)筹资活动现金流量 包括:筹资活动现金流入和筹资活动现金流出. 现金流量表的编制:直接法和间接法.

在会计中,利润净额是利润表的重点,而在财务 中,现金流量是我们关注的重点.会计利润决定 现金流量,但从某种意义上说,现金流量比利润 更重要. 股票价值的基础是投资者所预期得到的现金流 量. 折旧额或非现金支出是造成会计利润与现金流 量产生差别的主要原因.此外还有赊销. 现金流量由三部分组成,但重点是经营现金流量.

案例：尤尼累特:截至2000年12月31日期间的现金流量表(单位:百万美元) 经营活动产生的现金流量 利润净额 54.0 利润净额科目中加上 折旧 50.0 应付款增加 15.0 利息增加 5.0 利润净额科目减去 应收款增加 (20.0) 存货增加 (70.0) 经营活动产生的净现金流量 34.0 长期投资活动产生的现金流量 购置固定资产 (80.0) 筹资活动产生的现金流量 应付票据增加 5.0 债券增加 45.0 应付股利 (29.0) 筹资活动产生的净现金流量 21.0 现金流量净变动额 (25.0) 年初现金余额 40.0 年末现金余额 15.0

现金流量表应该反映以下信息: (1)公司现在及未来产生的现金是否足以用以购置固定资产; (2)公司是否拥有超额现金以偿还贷款或进行新的投资.

现金流量表与资产负债表和利润表存在必然联系.如下表所示: 12/31//1999

比率分析是财务分析的第一步,通过一系列比率 指标分析,可以了解企业的变现能力,资产管理 能力,盈利能力,市场价值,成长性等. 1.变现能力比率: 是企业生产现金的能力,它取决于可以在近期转 变为现金的流动资产的多少. (1)流动比率:流动资产与流动负债的比值. 一般认为,生产企业合理的最低流动比率为2.但 不同的行业有不同的最低要求.

(2)速动比率:从流动资产中扣除存 货后的余额与流动负债的比值.

一般认为速动比率为1,但不同行业会有 很大差别. 影响速动比率可信性的重要因素是应收 账款的变现能力. (3)现金比率:现金,短期有价证券之和与 流动负债的比值. 进一步扣除流动资产中的应收款项,以衡 量企业的短期偿债能力.

(1)存货周转率 =商品销售成本/存货平均余额(单位:次数) 存货周转天数=360/存货周转率 平均回收期=应收账款平均余额/日平均销售额 (2)固定资产周转率 =销售额/固定资产净值平均余额 (3)总资产周转率=销售额/总资产平均余额

(1)资产负债率 =总负债平均余额/总资产平均余额 (2)利息保障倍数 =EBIT(息税前利润)/利息 (3)固定支出保障比率 =(EBIT+租赁费用)/[利息+租赁费用+沉没资 金/(1