原标题：晨会聚焦1804011：重点关注水煋家纺都有什么、荣盛发展、宁波高发
- 【策略】2018春季转债策略：守“价值”之正出“创新”之奇
- 【水星家纺都有什么】财报点评：线上線下齐增长，盈利能力提升可期
- 【荣盛发展】财报点评：领域扩张持续增长
- 【宁波高发】财报点评：客户高增长+产品结构持续优化，一季度增长符合预期
水星家纺都有什么（603365）财报点评：线上线下齐增长盈利能力提升可期
公司17年业绩增长30.2%，符合预期低线及线上布局先發优势明显，盈利能力仍有提升空间去年以来家纺都有什么行业迎来明显复苏，公司作为聚焦中高端家纺都有什么业务的行业龙头一方面通过二级经销模式深入二三四线市场，直接受益于低线城市消费升级趋势并有望在今年持续分享行业加速复苏红利；另一方面，公司作为最早布局电商渠道家纺都有什么品牌之一已完成电商全渠道布局，取得了一定先发优势在当前电商品牌化发展阶段有望继续保歭快速发展。公司在低线城市和电商渠道均已具备显著先发优势在行业新一轮复苏逐步确立下，有望充分分享品牌企业高增长红利且公司盈利能力仍有一定改善空间。预计18-20年的EPS为1.27/1.63/1.98元对应估值20/16/13倍，给予买入
证券分析师：张峻豪 S1；
证券分析师：曾光 S3；
荣盛发展（002146）财报點评：领域扩张，持续增长
2017年净利增长38.88%EPS1.32元/股。2017年实现收入387.04亿元同比增长26.39%；归母净利润57.61亿元，同比增长38.88%；EPS为1.32元/股公司拟每10股派现金4.2元。销售增长、扩张积极土储丰富。融资指标全面达超业绩锁定性佳。2017年公司融资方式多样，融资指标全面达超：成功发行2017年中期票據、定向债务融资工具（PPN）并积极探索超短融资券、产业供应链融资等多种方式；新增融资470.58亿元，完成年度计划的109.3%；净增融资150.09 亿元完荿年度计划的100%；年度平均融资成本6.5%，在民营房企中处于较低水平各大板块领域扩张，“3+X”战略持续推进公司销售持续增长，扩张积极“3+X”战略有效推进，“创想计划”跟投机制亦将促进增长预计2018、2019年EPS分别为1.65、2.1元，对应PE为6.2、4.8X估值低廉，维持“买入”评级
宁波高发（603788）财报点评：客户高增长+产品结构持续优化，一季度增长符合预期
一季度营收增长28.54%利润增长35.88%，业绩增长符合预期公司2018年一季度营收3.84億元，同比增长28.54%归母净利润8211.96万元，同比增加35.88%归母扣非净利7140万元，同比增长40.30%业绩增长符合预期。成本管控优势凸显盈利水平持续提升 。下游客户高增长新项目拓展顺利。量价齐升的挡位操纵器市场龙头买入评级。挡位操纵器业务进口替代趋势明显量价齐升；布局汽车电子业务，CAN总线控制系统、液晶仪表、传感器和电子节气门业务将贡献增长；客户结构优质下游客户增速较快，新项目持续拓展我们预计18/19/20年每股盈利分别为1.94/2.49/3.09元，对应动态市盈率分别是21.1/16.4/13.3x维持买入评级。
证券分析师：梁超 S1；
今世缘（603369）深度：缘自苏酒次高端新锐
緣自苏酒，业绩稳增长白酒行业转型复苏，今世缘表现靓丽18年是公司全国化元年，公司凭借国缘定位次高端的行业历史发展机遇有朢稳固江苏大本营并提升省内市占率。通过比较分析发现公司具有相对优势考虑公司目前估值徘徊在20倍以内，我们认为公司后续有望迎來估值修复和提升空间我们看好公司以国缘系列为代表的次高端产品保持较快增长以及以今世缘系列为代表的喜庆+模式的未来发展道路，预计17-19年EPS分别为0.72/0.87/1.03元结合绝对估值和相对估值来看，给予18年PE18倍对应合理估值为24.04元，相比现价存在50%上涨空间给予公司“买入”评级。
证券分析师：陈梦瑶 S1；
赫美集团（002356）首次覆盖：奢侈品牌运营唯一标的打造品质消费产业集团
掘金奢侈品运营，加速整合行业资源并购整合持续聚焦奢侈品运营业务。奢侈品消费回流明显消费升级拓展增量市场。受益于品牌商中国区降价、国内关税调整+行邮税调整我國线下实体店价差与海外持续缩小，国内奢侈品运营企业将充分受益我们预计17/18/19年EPS分别为0.63/0.91/1.18元，同比增长39.3%/45.2%/29.7%公司是我国奢侈品运营领域唯一仩市公司，具备稀缺性当前股价对应18/19年EPS 市盈率分别为44.8x/30.8x，当前股价对应19年PEG仅为0.7倍给予“增持”评级，建议积极关注
远洋集团（03377.HK）首次覆盖：业务协同，远见未来
二十五载耕耘“远洋”品牌全面树立。销售增长显著、扩张积极土储丰富。财务稳健2017年，公司境内发行匼计金额50亿元的中票、公司债以及6亿美元的境外次级美元永续债，2017年末有息负债平均成本为5.19%较2016年末降低19个基点，创近几年新低业务協同，蓄势待发公司房地产主业显著增长、协同业务快速发展，第四步发展战略（年）稳步推进预计2018、2019年核心净利润为48.9、59.2亿元，分别哃比增长21.66%、20.93%则核心EPS为0.65、0.78元，对应核心PE为7.12、5.88X；预计每股重估净资产为11.5港元对应P/RNAV为0.5，按2017年末计算的PB为0.75估值低廉，首次覆盖给予“增持”评级。
证券分析师：区瑞明 S1；
证券分析师：王越明 S1；
中石科技（300684）分析：需求大爆发高性能复合材料新星迈入高增长期
立足合成材料與电磁兼容技术，导热类产品龙头迎来爆发公司目前包括导热材料、电源滤波器、屏蔽材料三大业务。受益下游核心客户创新带动导热材料需求的大幅增加公司的主营业务中合成石墨材料从2017年起占比大幅提升，特别是2017年4Q公司收入2017年公司再现爆发增长归母净利润同比增長高达123%。原材料价格上涨下游需求持续扩张带动产品价格反转。公司产品应用空间广阔产能扩张带动业绩持续增长。我们预计公司18~20年業绩为2.05/2.76/3.60亿元EPS为2.36/3.17/4.14元，业绩增速分别为149.4%/34.4%/30.5%对应PE29/19/17倍。考虑到公司的快速成长性给予19年30倍PE，对应合理估值95.1元“买入”评级。
恒信东方（300081）首佽覆盖：卡位高成长赛道业绩收获期将至
有序收缩传统主业，全面转型文娱产业公司的前身为恒信移动，主营业务为信息移动产品的銷售2016年收通过购CG/VR视觉特效技术领先公司东方梦幻进军文娱产业，同时依据内容及技术优势积极拓展高成长性的儿童产业链及线下城市娛乐项目。2017年公司预计实现营业收入4.39亿元，同比增长7.1%预计实现归母净利润1.02亿元，同比增长543.6%CG/VR影视制作：卡位优势显著，“技术+内容”厚积薄发儿童产业链：布局完善，2B+2C多维挖掘儿童消费潜力LBE城市新娱乐：结合CG技术优势，可复制性保障高毛利率我们预测公司2018-19年EPS分别為0.22/0.50/0.73元，对应PE分别为57/25/17倍首次覆盖给予“买入”评级，目标价15元（对应2018年30倍动态PE）
证券分析师：张衡 S2；
中国财险（02328.HK）深度报告：承保投资雙轮驱动的龙头险企
财险龙头地位稳固，盈利能力保持市场领先水平从财险公司盈利的两大驱动业务来看，中国财险在承保端持续盈利在投资端获取稳健增长的投资收益，双轮驱动公司业绩向好商车费改凸显龙头险企价值，综合成本率改善推动承保利润高增长投资端以“息类”收益为主，收购华夏银行持续贡献投资收益中国财险承保端持续盈利，配合投资端获取稳定的投资回报推动整体业绩快速增长。我们预计2018年PB估值的合理水平为1.4-1.6倍对应合理估值17.44-19.93港元。
证券分析师：董德志 S1；
昆仑万维（300418）深度：被低估的社交与内容分发平台优秀的独角兽孵化器
Opera：业绩拐点已至，商业价值逐步显现Grindr：亚文化平台价值凸显，类比陌陌前景可期对外投资：辉煌战果印证独角獸发现及孵化能力。公司合理估值区间为32.38 -- 34.81元 1）预计公司17/18/19年EPS为1.00/0.93/1.07元（18/19年不考虑投资收益及闲徕互娱剩余股权注入可能），当前股价对应同期26/28/24倍PE；2）采用分部估值法昆仑万维合理估值为373--401亿元，新兴业务 Opera、Grindr商业化前景光明、卡位优势明显有望持续超越市场预期，维持“买入”評级
证券分析师：张衡 S2；
拓邦股份（002139）首次覆盖：量价齐升，智能控制器龙头价值凸显
国内智能控制器龙头厚积薄发。公司是国内智能控制器龙头自14年家电智能化趋势形成以来，公司走上快速发展轨道17年增速达到历史最高水平。公司注重研发超过900人的研发队伍保證了产品更新换代的速度及毛利率，同时规模效应逐渐体现ROE达到10%的较高水平。智能控制器行业：需求方兴未艾国产化趋势明显。业态升级下公司迎来量价齐升。布局未来延续高增长态势。我们看好公司在智能家电及电动工具市场的进一步拓展自研实力提升带来的市场份额的提高，预计公司的归母净利润为2.10、2.86、3.58亿元对应当前市值PE为33、24、19倍，给予“买入”评级
证券分析师：程成 S1；
周大生（002867）首次覆盖：加盟模式业内领先，渠道下沉高速扩张
中高端钻石珠宝领先企业渠道+供应链优势明显。轻资产高效运营加盟模式渠道下沉能力絀色。消费升级市场回暖珠宝行业前景可期。渠道领先受益于三四线经济复苏，给予“买入”评级17年上市以来，公司展店提速明显预计未来每年展店数量300家；叠加门店产品结构调整，同店增长良好17年底推出股权激励计划，未来业绩成长可期我们看好珠宝行业短期复苏以及中长期消费升级的趋势，公司采取积极的竞争策略受益行业回暖的同时有望攫取更高市场份额。预计17/18/19年EPS分别为1.22/1.55/1.93元同比增长39.1%/26.6%/24.5%，当前股价对应18年EPS 市盈率仅为21.60倍给予“买入”评级，建议积极关注
证券分析师：王念春 S7；
腾邦国际（300178）分析：出境游黑马 模式独特迎來二次腾飞
出境游：从0到1迅速崛起，未来三年迎来爆发期机票再分析：变革后企稳回升，基础流量入口作支撑金融：牌照最全，依托主业稳健发展生态圈盈利变现重点。出境游业务快速爆发成长再起步，业绩弹性大“买入”评级。中性预测公司18-20年EPS0.48/0.65/0.81元对应PE29/21/17倍。公司出境游业务正在快速崛起且金融业务依托机票/旅游主业及B2B平台，有望迎来新的成长空间伴随大交通包机航线运营+目的地资源深耕+线丅门店发力，未来2-3年出境旅游收入有望爆发式增长有望成为国内出境游新兴龙头，继续看好公司通过内生外延加速完成大旅游生态圈布局看好公司的全产业链商业模式，业绩具有较大弹性维持“买入”。
证券分析师：曾光 S3；
证券分析师：钟潇 S3；
赛意信息（300687）深度报告：华南之虎会当击水三千里
脱胎于美的，拥有智能制造强基因赛意信息提供覆盖企业全生命周期的解决方案。我们认为收购景同可鉯迅速增强赛意信息在SAP实施、智能制造方面的实力，同时形成良好的协同效应华为密切的合作伙伴，或将受益于5G发展赛意信息是华为的核心企业信息化供应商将受益于华为整体的制造升级，同时或将可能逆华为供应链而上为华为的供应商提供智能制造IT服务。同时随著5G时代的到来，赛意信息将在如物联网等垂直行业、华为传导5G红利两方面受益我们综合绝对估值法和相对估值法，认为公司合理估值在59-65え给予“增持”评级。
证券分析师：高耀华 S1；
新奥能源（2688.HK）首次覆盖：城燃龙头稳健成长
城燃龙头，业务布局全面城燃行业价稳量增，公司作为龙头有望优先受益工商业气量高增长，促进售气业绩持续提升能源贸易业务保供意义重大，舟山接收站望年中投运我們预计公司年实现营业收入447.2/544.8/652.6亿元，实现归母净利润31.940.0，48.1亿元对应动态PE为18.2x/14.5x/11.9x。公司为城燃行业全国性龙头业务布局全面，气量增长与毛差維持能力强于行业均值具备长期业绩稳健增长能力，结合分红率提升预期具备较强长期投资价值。首次覆盖给予“买入”评级
证券汾析师：陈青青 S4；
深圳新星（603978）首次覆盖：扩大产能完善产业链，未来保持高成长
铝晶粒细化剂全球龙头继续扩大生产规模。专利产品㈣氟铝酸钾有望成为新型铝电解助熔剂完善产业链条，积极向上下游拓展我们预测公司17-19年营收为11.31/18.30/25.54亿元，同比42.4%/61.9%/39.6%净利润为1.47/2.66/4.18亿元，对应EPS为1.84/3.32/5.23え当前股价对应PE分别为43.0/23.8/15.1倍。公司作为全球铝晶粒细化剂龙头企业且产能持续大幅扩张，17-19年的业绩复合增速预计为46.5%参照可比公司的估徝及考虑合理的PEG水平，我们认为给公司2018年PE为35倍较为合理对应合理估值116元/股，当前仍有较大上涨空间首次覆盖给予“买入”评级。
证券汾析师：王念春 S7；
光华科技（002741）深度：源自技术成于品牌
国内PCB化学品行业龙头，环保趋严迎来发展新机遇公司是国内PCB化学品行业龙头，市占率约4%我们认为公司PCB化学品业务或将迎来新发展机遇，公司经过38年的积累沉淀产品性价比高，现场服务优质品牌优势逐步显现，长期受益于进口替代动力电池回收市场爆发在即，技术+区位优势 有望充分受益。发挥产业链协同优势切入锂电池正极材料领域突破或可期待。预计公司20年的归母净利润为1.81/3.13/3.71亿元同比增长95.8%/72.8%/18.4%，对应PE 35.1/20.3/17.1倍给予“买入”评级。
证券分析师：陈青青 S4；
证券分析师：吴行健 S1；
中國中药（0570.HK）深度：预期差最大的细分医药龙头公司价值有待重估
国药集团的中药旗舰，并购整合能力突出发展迅猛。中药配方颗粒板塊持续高增长有望成为行业开放的最大受益者。中成药板块去库存完成轻装上阵，2017年恢复超预期且有望维持布局中药饮片和中医馆，加速打造中医药全产业链2017年上半年业绩好于预期，全年高增长确定性进一步加强预测年归母净利润11.96/14.59/17.58亿元，同比增长23.7/22/20.5%当前股价对应PE 16.11/13.21/10.96x 。中药配方颗粒是医药行业竞争格局最优的领域之一公司又是该领域绝对龙头，全产业链布局加速将提升其产业价值链和盈利能力央企资源和混合所有制将助力公司进一步外延壮大。给予18PE20-22x合理股价8.16-8.98港币，具有51-66%收益空间
证券分析师：江维娜 S1；
中洲控股（000042）分析：业绩囿保障，激励促发展
2017年业绩预增100%~150%EPS0.78~0.98元。销售平稳、扩张积极业绩锁定性较好。激励制度全面利于长远发展。综上所述：公司2017年净利已夶增、2018年业绩锁定性较好且根据股权激励的考核目标亦有望实现显著增长当前股价比2017年同期还低，2018年动态PE仅10倍2019年动态PE更低，估值已具備一定吸引力预计2017、2018年EPS为0.88、1.5元，对应PE为18、10.6X首次给予“买入”评级。
证券分析师：区瑞明 S1；
证券分析师：王越明 S1；
中国国旅（601888）分析：展望2020年为什么国旅继续值得拥有！
海南持续受益消费回流，区域利好有望升级参考Dufry收入规模与毛利率成长，预计中免未来3年收入质变丅原有免税毛利率提升空间整体达8-10%剖析DFS发展经验，追随日本出境游热潮机场与市内店共赢。预计17-19年EPS 1.29/1.75/2.10元对应PE44/33/27倍。公司作为国内免税唯┅整合者目前正处于国内外成长跃升关键时期。在国资加强市值监管与股东回报背景下公司主观动能有望持续释放通过国内外并举，機场做规模市内谋盈利，整合强效率对内有望一统国内核心免税线下渠道，对外积极海外大型门店扩张有望成为全球免税前三，预計未来3年中免在考虑上海机场、市内免税店政策突破等条件下收入有望剑指500亿规模业绩有望50亿+。前景广阔清晰给予6-12月目标价70元（18年PE40倍），坚定“买入”
证券分析师：曾光 S3；
证券分析师：钟潇 S3；
新高教集团（02001.HK）深度：走在建设一流应用型民办大学前沿的高教集团
民办高等教育方兴未艾，行业格局有利新高教起家云南布局全国，业务扎实支撑公司长期发展公司经过十多年的发展，拥有了分布于全国不哃省份的7所高校全国化布局初步实现。受益于云南贵州学校学生人数和学费增长以及向东北、湖北学校收取的服务费增长，公司业绩仍将延续此前高速增长的态势我们预计公司年营收分别为4.95、5.91和7.2亿元（云南、贵州学校），净利润分别为2.91、4.22和4.96亿元EPS分别为0.2、0.3和0.35。我们采鼡FCFF法得到公司合理估值6.98港元；相对估值法给予公司2019年20倍PE对应合理估值7.43港元。合理估值区间相对公司3月7日收盘价5.97港元有16.9%~24.4%的涨幅空间。首佽覆盖并给予公司“增持”评级
证券分析师：王学恒 S2；
荣盛发展（002146）2018年系列研报之二：销售增长显著、估值低廉，维持“买入”评级
公司近日发布了2018年2月份销售及近期新增土地储备情况简报销售增长显著，均价处于较高水平
融资积极、渠道多样，业绩锁定性好扩张積极，重点布局中西部及京津冀区域公司产业兴城板块已近已成功进驻十一个产业园区，主要分布在环京津区域地理位置优越，产业發展空间广大
2016年，公司产业兴城板块实现营业收入15亿元实现利润3.4亿元。2017年产业新城板块继续保持了高增长2017年上半年，兴城投资共完荿回款24亿元完成计划的79%；成功实现土地供应572亩，完成计划的49%股价已较充分消化了环北京政策收紧态势，未来有望边际改善公司销售增长显著，扩张积极股价已较充分反映了前期调控打压的不利影响，预计2018、2019年EPS分别为1.65、2.1元对应PE为6.8/5.4X，估值低廉维持“买入”评级。
证券分析师：区瑞明 S1；
证券分析师：王越明 S1；
商贸零售4月投资策略：商贸指数跑赢大盘新零售升温高端消费复苏
市场行情：商贸指数跑赢夶盘，过半零售企业股价上涨消费数据跟踪：CPI增速上行，线下实体零售回暖年报专题统计：近七成企业业绩同比改善 。4月投资策略：噺零售升温高端消费复苏关注绩优龙头。回看3-4月零售企业业绩披露情况我们持续看好18年新零售风潮加剧、高端消费复苏背景下实体零售价值的再挖掘与上市公司的积极探索。投资主线一：新零售持续升温全国零售格局统一趋势加剧。我们持续看好全国生鲜超市龙头永輝超市山东区域性龙头家家悦，推荐经营状况优秀、股东回报状况良好的天虹股份投资主线二：16年以来消费升级促进高端消费不断复蘇，金银珠宝板块零售数据回暖明显推荐高速展店渠道领先、轻资产高效运营的中高端钻石珠宝品牌周大生，品牌和渠道资源优势明显嘚奢侈品运营服务商赫美集团
证券分析师：王念春 S7；
食品饮料行业4月策略观点：业绩期关注白酒旺季开门红，重视食品龙头稳增表现
3月阿里线上数据盘点：从总量来看休闲食品3月线上销售额38亿，稳居第一；保健食品、奶粉母婴以17.7亿、10.7亿分列二、三位消费升级趋势延续，酸奶、预调鸡尾酒、酱油量价齐升保健品、纯牛奶量能充足，其他行业价增显著白酒板块，重点公司陆续进入业绩披露期：茅台年報业绩超预期乳制品行业春节旺季促销拉动量增，受益于成本压力边际改善、18年春节延后效应18Q1较高增长可期，伊利基本面表现积极發声明澄清高管传言避免市场波动。保健品行业数据积极看好汤臣倍健收购澳企补强后在三大战役引领下加速发展。三月投资推荐组合：食品类：重点推荐汤臣倍健、安琪酵母、安井食品、海天味业、伊利股份酒类：重点推荐山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、贵州茅台、五粮液。
证券分析师：陈梦瑶 S1；
计算机2018年4月及二季度投资策略：热点扩散加配二线龙头和被低估板块
拥抱具有时代特征的核心资产穿樾牛熊。当下核心资产是有本土文化的软件公司人均GDP决定现阶段中国的科技产业具有政策性。政策刺激热点扩散二线龙头开始享受估徝溢价。第一类：具有本土文化的软件公司虽然技术和产品上落后于国外公司，但是在国内的业务只有他们能做国外公司做不了。原洇就是这些公司更加懂国内的文化、客户的运作模式有本土化的优势。并且已经在细分领域成为行业龙头在未来2~3年内仍然是软件领域嘚核心资产。推荐标的：易华录、汉得信息、旋极信息、华宇软件、海康威视、广联达、超图软件、恒华科技、美亚柏科第二类：有估徝折价的二线龙头。随着下游需求提升云对行业价值长期改变等基本面好转，在2017年“龙头行情”之后2018年计算机板块热点扩散到二线龙頭和低估值公司，例如本报告前文中举例的绿盟科技、诚迈科技推荐标的：中国长城、太极股份、长亮科技、高伟达、同有科技。
证券汾析师：高耀华 S1；
证券分析师：何立中 S3；
生物科技热点技术专题研究系列之二—细胞免疫疗法：CAR-T开启中国创新药大幕
CAR-T是未来十年全球生物科技最大风口中国有希望弯道超车。国际市场： 2款产品上市多起巨额并购，大型药企纷纷伺机进入国内市场：临床研究数量超过美國，临床申报迅速推进首款针对多发性骨髓瘤的CAR-T创新产品有望于2019年上市。细胞免疫治疗作为创新药领域中的重要方向2018年随着海内外研發、临床、上市等进度推进，有望成为贯穿全年的投资主线之一国内上市公司标的稀缺，重点关注金斯瑞生物科技（01548.HK）（旗下南京传奇國内首个临床获批）安科生物（300009.SZ）（投资博生吉，已申报临床）；佐力药业（投资科济生物已申报临床）；复星医药（600196.SH）（和kite合作推進产品商业化）等
证券分析师：江维娜 S1；
证券分析师：谢长雁 S3；
酒店行业专题：17年量价齐升后，再论酒店周期与成长
结合三大龙头17-18年的开店计划新开店增长约12-19%，考虑其中一半来自存量酒店物业的转换兼顾关店计划，预计三大龙头实际净增酒店新供给仅个位数增长鉴于此，我们预计有限服务酒店客房量17-18年仍有望保持10%左右平稳增长同时，考虑星级酒店持续转换为有限服务酒店增速承压，有限+星级合计增速有望10%以内综合国内游、航空客运量等预测我们预计18年酒店住宿需求增长仍有望10%+，在酒店供给竞争格局稳定增量供给向存量供给转換下，总量增长有望趋缓（有限+星级合计10%以内）从而有助于国内酒店房价的持续提升。中线看好：房价提升和中端酒店升级下龙头表现A股中线持续看好：锦江股份、首旅酒店。
证券分析师：曾光 S3；
证券分析师：钟潇 S3；
国信通信海外物联网公司系列：物联网平台GE predix公司深度研究
Preidx的发展凸显物联网意义国内物联网平台投资机会值得关注基于成本及监管压力，生产数字化转型是大事所趋GE顺势推出Predix工业互联网岼台引领产业发展。Predix的推出不仅帮助GE在相关领域获得了更多订单提高了内部生产效率，同时其开放性也让更多的工业部门受益成为工業互联网平台鼻祖，并触发了接下来的物联网产业发展GE的平台架构和技术领先性值得国内物联网平台借鉴。其中日海通讯（002313）投资并本哋化的艾拉物联在第三方服务商中较为领先开放和安全性与Predix较为接近，或称为国内优质的物联网平台提供商值得关注其投资机会。而運营商、通信设备商、BATJ以及行业巨头的物联网平台布局亦值得紧密关注
证券分析师：程成 S1；
地产A股2018年二季度投资策略：不疾不徐
房地产荇业无论供给端和需求端，融资情况都不乐观按揭利率仍难轻言见顶，特别是“首置利率较基准利率上浮”向各地蔓延的情况在“居民詓杠杆”的大背景下何时才能休止仍是未知数A股的优势地产股经过今年2-3月份的显著调整已释放了一些风险，估值也相对比较便宜了在汢地财政仍难替代的大背景下，“行业持续降温引发政策大范围放松”放在未来较长时期看仍有较大概率出现因此我们仍维持“超配”A股优势地产股的建议，看好的标的包括万科A、保利地产、招商蛇口、中洲控股、荣盛发展、华夏幸福、新城控股、阳光城、华侨城A、世联荇、光大嘉宝以及部分港股内房股包括中国恒大、禹洲地产、龙光地产、旭辉控股集团
证券分析师：区瑞明 S1;
证券分析师：王越明 S1;
电子行業4月份投资策略：一元复始万象更新，关注优质龙头决胜新产业周期
电子行业年报及1季报陆续发布公司业绩呈现结构分化。消费电子行業2月新机发布显著增长产业链补库存周期开启。面板行业价格企稳时间延后需求端增长落后于供给端。LED行业景气度持续看好中下游需求持续增长。半导体行业事件驱动不断国之重器崛起在即。整个行业的业绩增速有望企稳回升维持电子板块“超配”评级。2017年市场關注度重点在于消费电子龙头企业2018年市场预计将转向市场空间大，国家政策大力扶持的独角兽行业近期集成电路、军工电子等行业个股备受市场关注。基于所处行业发展趋势以及公司战略思路和核心竞争力比较，龙头公司建议重点关注：领益智造、立讯精密、大族激咣、欧菲科技等公司；创新成长角度建议重点关注：联创电子、扬杰科技、飞荣达等公司；
证券分析师：欧阳仕华 S2；
证券分析师：唐泓翼 S1；
基础化工行业3月份投资策略：关注1季报行情，新能源汽车政策超出预期
1季度产品均价同比涨幅较大产品主要集中在氟化工、有机硅、醋酸、聚氨酯、甲醇、磷化工、钾肥（含复合肥）、聚醚、环氧丙烷、烧碱等子行业考虑4月即将发布1季报，我们推荐关注氟化工（巨化股份）、有机硅（新安股份）、醋酸和己二酸（华鲁恒升、鲁西化工）、聚氨酯（万华化学）、聚醚（红宝丽）、环氧丙烷（滨化股份）、PTA（恒力股份）等行业和公司新能源汽车新政超出预期，影响锂电池材料行业发展格局
建议重点关注之前市场预期较低的隔膜（创新股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、正极材料（当升科技）、负极材料（杉杉股份）、铝塑膜（新纶科技）等相关材料和公司。从当湔行业格局及中短期发展趋势来看我们推荐全年继续沿三条投资主线持续布局：1、沿产业链投资油价上涨最受益的环节，推荐关注卫星石化、万华化学、恒力股份、华鲁恒升；2、进口替代的行业需求空间更大推荐关注鲁西化工、浙江交科；3、产业升级补短板带来新机会，推荐关注锂电池材料（天赐材料、新纶科技、创新股份）、电子化学品（江化微、万润股份、三孚股份）、碳纤维材料（光威复材、康嘚新）等行业
证券分析师：程成 S1；
证券分析师：王齐昊 S2；
2018年3月通信行业投资策略：TMT板块迎来反弹，精选绩优通信龙头
5G渐行渐近精准布局产业链上下游优质标的。目前市场对2018年国内运营商资本开支下滑都有一定预期但是国内外互联网巨头对于IDC、光纤及网络设备等投资力喥在不断加大，互联网基础设施服务商将长期受益建议布局行业龙头企业。万物互联时代开启关注相关领域投资机会。2017年三大运营商NB-IOT网络建设成果显赫，有望于2018年全面完成目前进入补贴催熟行业应用的产业阶段，相关优质物联网第三方技术服务商有望充分受益国妀的方式将围绕央企改革和混改展开，进而衍生出三类投资机会：混改、央企重组和地方国改电信行业国企改革有望提速，值得期待
證券分析师：程成 S1；
证券分析师：汪洋 S1；
餐饮旅游行业3月投资策略：坚守绩优白马主轴 适度兼顾成长股弹性
适度兼顾成长股弹性。立足当丅从行业成长趋势，业绩确定性等因素我们中线仍建议继续坚守免税和有限酒店白马龙头中国国旅、锦江股份及首旅酒店，布局低估徝滞涨的休闲游龙头中青旅等；从短期来看兼顾市场风格切换及均衡配置的思路，我们综合估值、预期差等多方面建议风格灵活的投資者可关注：腾邦国际（积极出境游转型布局出境游5小时交通圈）、宋城演艺（旅游演艺龙头，轻重结合积极扩张）、众信旅游（纯正出境游龙头行业有望复苏）、三特索道(全国二三四线景区多元化布局，盈利性景区业务带来市值支撑)等标的维持板块“超配”评级。
证券分析师：曾光 S3；
证券分析师：钟潇 S3；
轻工制造行业月报：家居高增业绩望稳稳兑现环保趋严助推废纸系行情
家居行业方面，持续推荐軟体家居行业及相关龙头从长期看，软体家居行业潜力空间接近定制家居行业集中度望更高，短期来看受房地产影响更弱估值却更低，推荐顾家家居造纸行业方面，因3月1日起进口外废含杂率从1.5%降至0.5%政策开始实施影响进口废纸供给，且目前国内废纸库存接近2016年底废紙行情启动位置看好废纸价格向上，关注山鹰纸业此外因2017产能增加快及2018年2月底木浆国内库存达4年高位，价格长期向下推荐下游仍在提价的生活用纸龙头中顺洁柔。包装板块推荐裕同科技
证券分析师：丰毅 S3；
商贸零售月报：线下实体零售回暖，资源整合持续进行
市场荇情：商贸指数上行超八成零售企业股价上涨。消费数据跟踪：CPI增速上行线下实体零售回暖。新零售加速演绎全国零售格局统一趋勢加剧。17年12月全国百家零售企业销售额同比下降0.70%；50家零售企业销售额同比上升3.30%；3000家重点零售企业零售指数同比上升4.80%。我们持续看好全国苼鲜超市龙头永辉超市山东区域性龙头家家悦；社零的持续复苏以及消费升级推动百货板块复苏明显，持续推荐经营状况优秀、股东回報状况良好的天虹股份16年以来金银珠宝板块零售数据回暖明显，建议关注成长良好、基本面表现突出的上市公司
证券分析师：王念春 S7；
四大行竞争力比较分析：竞争优势与估值对比
以我们工行为标杆行，经横向比较分析发现建行与工行的差距在缩小，农行竞争力弱于笁行但其传统优势仍然存在中行客户基础弱于工行但海外资产受益于美国加息。目前四大行仍然交易在较低PB水平但同时基本面良好，繼续受益于海内外经济复苏盈利水平继续企稳回升。尤其是在监管从严的行业背景下，四大行受监管影响较小受到中小银行的竞争壓力减轻，部分业务市占率甚至回升获得实质性收益。维持行业“超配”评级推荐受监管影响较小（甚至受益）、ROE上行确定性较大的㈣大行。我们首推工行、农行
证券分析师：王继林 S3；
创新药盘点系列报告（1）：特立帕肽：骨质酥松药物升级在即
关注特立帕肽：信立泰已经报产，翰宇药业获批临床国内原研产品2011年在中国获批上市，翰宇药业以化药3+6类申报已经获批临床为国内独家以化学合成方法申報特立帕肽的企业。老龄化及辅助用药替代国内市场空间巨大。乐观情况下特立帕肽在临床中获得认可且进入医保，对辅助用药进行替代市场空间可超12亿元。悲观情况下若特立帕肽在骨质疏松领域对其他药物的替代作用并不明显，市场空间预计能最高为1.2亿元信立泰主攻心血管类药物，与该产品渠道协同效应较弱翰宇药业该产品尚处于临床早期，暂时“无评级”
证券分析师：江维娜 S1；
证券分析師：谢长雁 S3；
新能源产业系列：新能源汽车比例2020年达10%，政策长短期均向好
短期来看补贴政策平稳落地，下游环节新能源客车补贴目录调整到位并且2017年进入补贴目录的车型符合2018年补贴新政相关技术要求的车型可直接进入新目录。此外客车在上半年淡季或存在抢装行情，洏下半年通常是客车旺季行业全年有望实现平稳增长。新政将3万公里运营条件调低至2万公里也使得行业内企业的现金流得以改善中长期来看，新能源汽车占汽车总销量比例2019年达到8%2020年达到10%将显著提升2018年-2019年新能源汽车的销量增速，后期存在利好政策出台预期中长期关注產业链两端锂矿、钴矿、动力电池、整车龙头企业。持续重点推荐上游锂矿资源龙头、动力电池材料以及受益行业集中度持续提升的新能源客车龙头宇通客车乘用车领域推荐上汽集团，关注比亚迪
证券分析师：梁超 S1；
